广东专插本仲恺农业工程学院财务管理专业大纲整理.docx
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第一章财务管理概论
财务管理：
企业财务管理就是根据企业资金运动的规律性，遵循一定的法规政策，对企业的财务活动进行计划、组织、控制等一系列活动的总称。
各种财务管理目标观点的评价
利润最大化：
从一定意义上说，以利润最大化作为企业财务目标有其合理性，但是也存在一定的缺陷。
一，利润最大化忽略了货币的时间价值；二，利润最大化没能有效地考虑风险问题；三，利润是一个会计概念，受许多主观因素的因素；四，利润最大化容易诱使企业行为短期化。
股东财富最大化：
相对于利润最大化而言，股东财富最大化的目标，既考虑了货币时间价值，也考虑了风险与报酬的关系，能使企业在财务决策中，充分考虑风险因素，避免片面追求利润最大化而可能引致的高风险。
另外，也有利于避免企业的短期行为
第二章财务管理的价值观念
终值：
用以描述一笔或多笔资金在既定的利率下到未来某个时点的价值。
现值：
即未来一定数额的货币或一系列的货币在既定的利率下折现到现在时点上的价值。
风险：
在财务管理中，如果企业的一项行动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。
而如果这项活动只有一种后果，就叫没有风险。
收益：
如果不考虑货币时间价值等因素，当一项投资获得的回报超过所有的投入时，我们说这项投资获得了正收益；反之，回报不抵收入的投资获得的是负的收益。
在财务管理中，投资收益的大小用收益率或报酬率来度量。
必要报酬率：
是人们愿意进行某项投资所必须赚得的最低报酬率。
期望报酬率：
是人们进行投资估计能赚得的报酬率。
实际报酬率：
是进行投资后实际赚得的利率。
企业筹资：
企业筹资就是指资金短缺的企业以一定的代价从资金剩余者手中获得资金使用权的过程。
筹资渠道与筹资方式的对应关系：
一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。
筹资方式与筹资渠道的对应关系不是一成不变的，而是受一定的区域、时间，以及具体法规影响的。
企业筹资渠道：
1国家财政资金；2银行信贷资金；3非银行金融机构资金；4其他企业资金；
5居民个人资金；6企业自留资金；7外商资金。
各种筹资类型的特点
权益资本：
1权益则本的所有权归属所有者，所有者可以按其拥有权益资本的多少取得对企业相应的经营管理权和收益分配权，并对企业的经营承担有限责任。
2权益资本属于企业长期占有的“永久性资本”，形成法人财产权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回资本，企业依法拥有完整，独立的财产支配权。
3权益资本没有还本付息的压力，从而筹资风险小。
4权益资本主要来源于国家财政资金、其他企业紫荆，居民个人资金，外商资金等。
债务资本：
1他体现企业与债权人的债权债务关系，属于企业债务。
2企业偿还债务压力较大。
3债权人有权按期索取利息或到期要求还本，但无权参与企业经营，对企业的经营状况不承担责任。
4企业的债务资本主要通过银行、非银行金融机构、居民个人等渠道，采用借款、发行债券、商业信用、融资租赁等方式筹措取得。
在一定的条件下，有些债务资本可转换为权益资本，如可转换债券。
直接筹资：
资金来源广泛，形式多样等优点，但筹资手续繁琐，投资者要同时面对许多投资者，容易产生纠纷，而且纠纷出现后也比较难解决。
间接筹资：
具有手续简便，筹资数量和期限较为灵活，筹资者指需要同一个或少数几个投资者打交道，纠纷较少而且容易解决等优点，但也存在筹资数量有限，期限较短等缺点。
长期资金：
是企业长期，持续稳定经营的前提和保证。
短期资金：
具有占用期限短，对短期经营影响大，资本成本相对较低等特点。
第三章企业筹资概论
企业筹资的动机：
扩张性动机、临时性动机、偿债性动机
企业筹资的意义：
1企业筹资时企业财务管理和企业生产经营活动的起点；
2企业筹资是企业经营成败的先天条件；
企业筹资方式：
1吸收直接投资；2发行股票；3发行债券；4银行借款；5融资租赁；6信用政策
筹资的一般原则：
1合理性原则；2效益型原则；3筹资与投资相结合的原则；4适度负债原则；5法规性原则。
第四章股本资本筹资
资本金：
资本金是指企业在注册机关登记的注册资本。
资本公积金：
资本公积金是一种资本公储备形式，在一定条件下，资本公积金可转化为资本金，资本公积金主要是在企业筹集资本金时产生。
股票的类型：
1按股东权利和义务的不同可分为普通股和优先股；
2按票面是否记名可分为记名股票和无记名股票；
3按票面时否标明金额可分为有面额股票和无面额股票；
4按投资主体不同可分为国家股，法人股，个人股和外资股；
5按股票的发行时间的先后可分为始发股和新股；
6按发行对象和上市地区不同可分为A股，B股，H股和N股。
认证股证：
认证股证时附在新发行的证券上的一种权力证书。
它规定认股权证持有者在规定的期限内以特定价格优先购买一定数量的普通股股票。
资本公积金的主要来源：
1股票溢价；2资本溢价；3法定资产重估增值；4资本汇率折算差额；5接受捐赠的财产。
普通股筹资优劣分析
优点：
1普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，是一项永久性资金来源，除非公司清算时才予以偿还；
2普通股筹资没有固定的股利负担；
3普通股筹资风险小；
4普通股筹资给公司债权人提供了防止损失的风基础有利于提高公司的信用价值；
5普通股筹资比债券容易实现；
缺点：
1资本成本较高；
2增加普通股的发行，一方面会影响公司的控制权或管理权，会降低普通股的每股净收益，从而引起普通股市价下跌。
优先股筹资优劣分析
1从发行公司的角度来看，优先股筹资的好处有：
与债权相比，支付优先股股利的款项不具有契约性质，不支付优先股股利并不能使企业破产；出售优先股股票，公司可避免发行普通股股票时普通股股权的稀释或产权削弱；由于优先股股票没有明确到期日，因此优先股股票的发行避免了债务发行归还本金时的现金流出。
2优先股筹资的弊端有：
优先股股票的税后成本明显比债券的税后成本高。
优先股股利实际上是一个固定的开支，而且优先股的使用，增加了公司的财务风险，由此也增加了全部筹资的成本。
认证股权筹资优劣分析：
从发行公司的角度来看，优点主要表现在：
1吸引投资者2筹资成本较低3套期保值
认股证权筹资的缺点主要表现在：
1稀释每股普通股收益；
2减弱了原有股东对公司的控制；
3认股权证行使期权的时间不确定，会使公司处于既有潜在的资金来源又无资金可用的困境之中。
第五章债权资本筹资
长期负债主要包括长期借款，长期债券和融资租赁三种。
长期借款：
指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过一年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。
长期借款的种类：
1按照用途，分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等；
2按照贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业性银行贷款等；
3按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。
取得长期借款的程序：
1提出申请
2签订借款合同
3取得长期借款
长期借款协议的保护性条款
1一般性保护条款。
（1）营运资金的要求；
（2）现金股利和股票回购的限制；（3）资本性支出的限制；（4）对其他长期负债的限制
2例行性保护条款
（1）借款企业定期向贷款人提供财务报表，并持有足够的保险；
（2）借款企业不能卖掉其重要资产；
（3）如期纳税和偿还到期债务，以防被罚款而造成现金流失；
（4）禁止企业提供担保或抵押任何资产。
3特殊性保护条款。
贷款人使用特殊性条款是为了更全面的保护贷款，但这类条款之出现在部分的借款合同中。
长期借款的成本：
长期借款的利息率通常高于短期借款。
利率通常有固定和浮动两种。
对于借款企业来讲，若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。
长期借款的偿还方式：
（1）定期支付利息，到期一次性偿还本金的方式；
（2）定期等额偿还方式；
（3）平时逐期偿还小额本金和利息，期末偿还余下的大额部分的方式。
债券：
债券时是指企业、公司或政府向社会公众筹集资金而向投资者出具的债务凭证。
债券的种类：
1记名债券和无记名债券；
2可转换债券和不可转换债券；
3抵押债券和信用债券；
4参加公司债券和不参加公司债券；
5固定利率债券和浮动利率债券；
6上市债券和非上市债券；
7到期一次债券和分期债券
8收益债券、附认股权债券、从属信用债券等等。
对公司发行债券的规定：
1债券发行的主体：
只限于股份有限公司、国有独资公司，两个以上的国有企业或两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司。
2发行债券的条件
对公司发行债券的规定：
（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；
（2）累计债券总额不超过公司净资产额的40%；
（3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（4）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（5）债券的利率不超过国家国务院限定的水平；
（6）国务院规定的其他条件。
租赁：
租赁是一种合同，在租赁合同中，资产的所有者（出租人）授予另一方（承租人）在规定的租赁期内使用该资产的权利，同时，出租人也获得了向承租人定期收取资金的权利。
租赁的种类：
按租赁合同期限的长短，可分为经营租赁和融资租赁。
债券筹资评价
与其他筹资方式相比，债券筹资的优点有：
1债券筹资的成本较股权筹资低；如果企业发行可转换债券，则还会由于债券利率低使得筹资成本更低；
2债券利息固定，能为股东带来财务杠杠的效用，提高自有资本的收益率；
3债券筹资有利于保障股东对公司的控制权；
4债券筹资有利于提高企业的知名度；
债券筹资也有其局限性：
1债券利息固定，这不利于企业现金流量的安排；
2限制严格。
融资租赁的优缺点
优点：
（1）转移设备陈旧过时的危险；
（2）限制较少；
（3）获得财务杠杆的好处；
缺点：
首先，承租人支付的租金比较高；
其次，承租人通常必须放弃设备的残值；
对融资租赁合同的规定：
1当出租屋不符合租赁合同约定或不符合使用目的的，出租人不承担责任。
2对租赁物在使用过程中可能出现的故障问题，承租人履行维修义务。
3对租赁期间满租赁物的归属，由出租人和承租人自行约定。
4在合同有效期内，当事人无正当，充分的理由不得解除合同。
融资租赁的财务分析：
可采用投资项目的评价方法，实务中一般采用净现值发和内部报酬率法。
第六章资金成本与资本结构
资本成本：
所谓资本成本，是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
经营杠杠：
所谓经营杠杠，是指在固定经营成本的作用下，销售量变动对息税前盈余产生的作用。
经营杠杠系数：
经营杠杠的大小可以息税前盈余的变动率与销售额变动率之间的比率来衡量，这一比率被称为经营杠杠系数。
经营风险：
是指企业因经营上的原因而导致利润变动的风险。
财务杠杠：
我们把债务对企业投资者收益的影响称作财务杠杠。
财务杠杠系数：
定义财务杠杠系数为，普通股每股收益（EPS）变动比例与息税前盈余变动比例的比率。
财务风险：
是指企业负债筹资带来的风险，包括企业可能丧失偿债能力和每股收益变动性的增加。
资本结构：
是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。
早期资本结构理论：
（1）净收入理论：
净收入理论认为，负债可以降低企业的综合资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。
（2）净营运收入理论：
它认为，企业负载比例的变化不会影响企业的综合资本成本，从而得出企业资本结构与企业价值无关的结论。
（3）传统理论：
传统理论认为，企业利用财务杠杠尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此会使加权平均资本成本下降，企业总价值上升。
但是，超过一定程度的上升以后，债务成本也会上升，他和权益成本的上升共同作用，使加权平均资本成本上升加快。
加权平均资本成本从下降变为上升的转折点，是加权平均资本成本的最低点。
现代资本结构理论：
（1）早期的MM理论：
在完全市场的条件下，企业价值与企业资本结构的变化无关，就像馅饼的大小与切割方式无关。
（2）修正的MM理论（有所得税的MM理论）：
认为企业总价值应该等于无负债时的企业价值加上税收屏障的价值。
随着负债比例的提高，税收屏障的价值越大，所以企业价值V也持续上升。
（3）权衡理论：
此后的MM理论考虑了税收和破产成本的综合作用，又发展成为税收屏障—破产成本的均衡理论。
当税收和破产成本同时存在，则存在最优的资本结构，而且企业总价值为：
无负债时企业价值+税收屏障现值-破产成本现值。
影响资本成本的因素：
（1）从直接的意思上讲，资本成本取决于市场利率的高低。
（2）个别企业的经营和财务状况也是影响资本成本的重要因素。
（3）使用不同来源的资本成本也会不同，其中，税收是个重要的原因。
影响资本结构的因素：
1盈利能力；
2变现能力；
3偿还债务的能力；
4股东对于债务筹资的意愿。
资本成本的作用：
（1）首先，资本成本是比较企业筹资、选择资金来源、确定追加筹资方案的依据；
（2）其次，资本成本是投资项目的必要报酬率；
（3）最后，企业要分配给股东多大比例的股利，并不能单取决于企业当年实现的利润，而且还要考虑未来的投资机会，以及能否给合理的资本成本追加资金满足这些投资机会。
第七章长期投资的财务评价
净现值法：
所有未来的现金流入和流出都要按预定的贴现率折算为他们的现值，然后再计算他们之间的差额。
回收期法：
是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间，即收回投资所需要的年限。
折现回收期法：
先对现金流量进行折现，然后求出达到初始投资所需要的折现现金流量的时限长短。
现值指数法：
是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称为现值比率，获利指数，盈利指数，贴现后收益—成本比率。
内部收益率：
就是指能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量现值的那个贴现率，或者说是使投资项目方案的净现值等于零的那个贴现率。
外部收益率法：
外部收益率是使一个投资方案投资额的终值与各年的净现值流量按基准的资本成本或最低的投资报酬率计算的终值之和相等时的收益率。
长期投资：
单纯从投资期限的角度来看，长期投资是与短期投资相对应的，指期限在一年或一个经营周期以上才能收回的投资。
长期投资财务评价的基本内容：
长期投资财务评价的程序一般分为以下步骤：
第一，估算出投资方案的预期现金流量；
第二，估计预期现金流量的风险；
第三，资本成本的一般水平；
第四，确定投资方案的收入现值；
第五，通过收入现值与所需资本支出的比较，决定拒绝或确认投资方案。
第八章金融资产投资
金融资产投资的特性：
1可分性；2易变现性；3信息的可获取性。
债券的到期收益率：
债券的到期收益率时指投资者购入债券后，一直持有该债券至到期日可获取的收益率。
系统风险：
在标准差所度量的总风险中，有的风险是无法通过投资组合来分散的，这种风险就是通常所说的“系统风险”或“市场风险”
非系统风险：
那些可以通过投资组合分散的风险被称为“非系统风险”或“公司特有风险”。
贝塔系数的含义：
贝塔系数反映了个别证券相对于市场平均风险的变动程度。
弱式效率：
如果市场上证券价格充分反映了与该证券有关的历史信息，则这个市场是弱式有效的。
半强式效率：
如果证券价格充分反映了包括财务报表数据在内的所有公开的信息，则这个市场达到半强式效率。
强式效率：
强式效率是证券市场效率的最高程度。
市场呈强式有效存在于价格充分反映了包括内幕信息在内的所有信息。
无差异曲线的特点：
（1）不同的投资者一般会有不同的无差异曲线，这取决于投资者对风险的态度。
（2）在无差异曲线族中，任何两条无差异曲线不相交。
（3）无差异曲线单调递增且下凸。
资本资产定价模型的具体假设：
1投资者用来评价资产或资产组合的依据是该资产或资产组合的期望收益率和标准差。
2每一项资产都是无限可分的。
3投资者可以以一个无风险利率借入或贷出资金。
4税收和交易费用忽略不计。
5所有的投资者都有相同的投资期限。
6对于所有的投资者，无风险利率相同。
7信息对所有投资者都是免费的且立即可得；
8投资者具有相同的预期。
第九章流动资产管理
“5C”评估法：
信用受评人的“5C”是指：
品德、能力、资本、抵押品、条件等五个方面。
品德：
客户的信誉，即履行偿债义务的可能性；
能力：
是指客户的偿债能力；
资本：
指客户的财务实力和财务状况；
抵押品：
是指客户拒付款项或无力付款时，能被用作抵押的资产；
条件：
是指可能影响客户付款能力经济环境。
企业现金管理的目标：
交易性需要、预防性需要、投资性需要。
如何加强现金的收支管理：
1力争现金流量同步；2使用现金浮游量；
3加速收款；4推迟应付账款的支付。
第十章流动负债管理
商业信用的具体形式：
1应付账款；2应付票据；3预收账款；
短期融资券：
短期融资券又称商业票据、商业证券，是由大型工商企业或金融企业所发行的短期无担保本票，是一种重要的筹集短期资金的方式。
短期银行借款的优缺点：
优点：
1企业取得借款的条件和手续较为简便，筹资效率高；2借款数额及借款时间弹性较大；
缺点：
1资本成本高；2限制较多。
短期融资券的使用：
1短期融资券为企业筹集短期的季节性资金和营运资金；
2短期融资券可用于过渡性融资；
3短期融资券成为共同基金，养老基金，银行，保险公司等单位的重要投资对象。
影响股利政策的因素：
1法律性限制；
2契约性约束；
3信号激励；
4公司因素；
5股东因素。
剩余股利政策的具体步骤：
1设定目标资本结构；
2确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；
3最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；
4投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。
固定或持续增长的股利政策的基本特征：
无论经济状况如何，也不论公司经营状况好坏，绝对不要降低年度股息的发放额，而应至少将每股股息保持在某一特定水平不变。
目的：
避免出现由于经营不善而削减股利的情况。
固定或持续增长的股利政策的优缺点:
优点：
1有利于树立公司的良好形象；
2稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出；
缺点在于股利的支付与盈余相脱节。
固定股利支付率政策的优缺点：
采用固定股利支付率政策能使股利与公司盈余紧密地结合，体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，这样才算真正公平地对待了每一位股东。
但是，在这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定公司的股票价格不利。
低正常股利加额外股利政策的优点：
1给公司较大的弹性；
2可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以等到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。
股利支付方式：
1现金股利；2财产股利；3负债股利；4股票股利。
股票股利：
股票股利是公司以增加发行股票作为股利的支付方式，俗称红股。
股票分割：
股票分割是指将某一特定数额的新股按一定比例交换一定数额的流通在外的股份的行为。
股票分割的主要目的：
对于公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者。
股票分割和股票股利的不同点：
一般地讲只有公司股价剧涨且预期难以下降时，才采用股票分割的办法降低股价；而在公司股价上涨幅度不大时往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。
股利政策无关论的主要观点以及主要假设：
主要观点：
MM认为在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值，即公司股东并不关心公司股利的分配。
即不存在最佳的股利政策。
主要假设：
MM理论是建立在一系列严格的假设条件上，除假定股利没有税收上的利弊外，还必须假定：
1公司所有的股东均能准确地掌握公司的情况以及将来的投资机会，投资者与管理者拥有相同的信息；
2不存在通过出售股票把股价增值转化成现金的交易成本；
3公司的投资决策不受其股利政策的影响，公司的经营现金流量不论采用何种股利政策都是相同的；
4股利发放少的公司的经营者不会用资金追逐个人利益；
“在手之鸟”理论的主要观点：
在不确定的条件下，公司在留存盈利和股息之间的分配确实影响股票价格。
公司应该维持较高的股利支付率的股利政策，从而可以提高公司的价值。
差别税收理论的主要观点：
股东倾向于获得资本利得而非股利，从而乐于选择低股利支付率，以获得减税效应。
股票股利对股东的意义：
1公司在发放股票股利后同时又发放现金股利，则股东会因所持股数的增加而得到更多的现金；
2可使股东得到股票价值相对上升的好处；
3能够稳定住股价，有时甚至反而会使股价略有上升；
4股东可以从中获得纳税上的好处；
股票股利对公司的意义：
1公司可以留存大量现金，便于进行再投资，有利于公司长期发展；
2在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可降低每股价值，从而吸引更多投资者；
3发放股票股利可以向社会传递公司将会继续发展的信息，从而提高投资者对公司的信心，在一定程度上稳住股票价格。
股票回购：
股票回购时公司利用现金在市场上购回股票，因此可减少流通中股票的数量。
股票回购的好处：
1股票回购具有更大的灵活性，可由公司自由把握；
2股票回购可以有税收的优惠；
3股票回购可更多地集中于对那些急需现金的人进行支付；
4可以加强内部人控制；
5最后，公司可以这种方式抵御公司股票受到的攻击。
股票回购的方式：
1公开市场购买；
2股票回购招标；
3私下交易；
第十二章财务分析
比率分析法：
是通过计算企业财务报表中的两个或多个相关指标间的比率，来反映企业财务某方面的情况的方法。
比较分析法：
是将企业的财务指标与其他企业或同行业的平均数相比的一种方法。
趋势分析法：
是就企业两期或多期的财务报表中的相同指标或比率，以特定的某一年为基期，计算每一期各项目对基期同一项目的趋势百分比，使之成为一系列具有比较性的百分比，借以反应该项目的上升或下降的趋势。
共同比分析法：
共同比分析法又称结构分析，他是将财务报表中的某一关键项目金额作为100%,再将其余有关项目的金额换算为对该关键项目的百分比，以揭示各项目的相对地位和总体关系。
流动比率：
表明企业每元流动负债由多少流动资产作为偿还的保证，反应企业用可在短期内转变成现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
杜邦分析法的基本原理：
是将权益资本收益率分解为多项财务比率乘积，从而有助于深入分析及比较企业的经营业绩。
杜邦分析法的核心指标：
销售净利率、总资产周转率和权益乘数。
提高权益资本收益率的四种途径：
1使销售收入的增长幅度大于费用的增长幅度；
2减少销货成本或各项费用支出；
3提高总资产周转率；
4不危及财务安全的情况下，增加债务规模，提高负债比率。
财务分析的局限性：
1财务报表的真实性；
2财务报表的窗饰；
3会计的局限性；
4财务分析方法所造成的限制；
杜邦分析法的作用：
可以使管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定性因素，以及销售净利率、总资产周转率与权益乘数之间的相互关联，给管理层提供了一张考察企业资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图，并可以解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。
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