A.在资金等效值计算中，终值、时值都可以与现值相等B.在资金等效值计算中，年值是序列值C.资金运动起点时的资金额称为时值D.绝对数额不等的资金额，在一定的时间和利率条件下，价值可以相等19.某物业未来10年租金收入的终值为20万元，年租金增长率为6%，租金在每年年末支付。
若年利率为6%，则第5年年末的租金是（）元。
A.14945.16B.15841.87
C.26764.51D.28370.3820.某人用1000万元购买了一商铺用于出租经营，如果投资收益率为10%，经营期为20年，每年净经营收益相等，其投资回报是（）万元。
A.17.46B.100.00C.117.46D.672.7521.甲、乙两个可供比较的房地产投资方案中，甲方案的开发经营期为4年，乙方案的开发经营期为3年，两方案比选宜采用的方法是（）。
A.净现值法B.等额年值法C.差额投资内部收益率法D.费用年值比较法22.房地产投资项目的FIRR能够反映项目投资所能接受的（）。
A.最低投资报酬率B.最高现金回报率C.最低偿债备付率D.最高贷款利率23.王某以总价150万元购买一商铺用于出租经营，其中贷款额为60万元，每年的还本付息额为7.8万元，扣除运营费用的年租金收入为18万元，王某在贷款期内的税前现金回报率是（）。
A.11.33%B.12.00%C.17.00%D.20.00%24.张某购买一商铺用于出租经营，在商铺购买中，银行提供了贷款额20万元、贷款期限10年、年贷款利率7%、按年等额还本付息的抵押贷款。
该商铺潜在年毛租金收入为5.5万元，空置与租金损失为潜在毛租金收入的10%，运营费用为实际租金收入的30%，该项目的偿债备付率为（）。
A.1.16B.1.22C.1.74D.1.9325.房地产开发项目盈亏平衡分析中的保本点，是分析计算风险因素变化而使项目达到（）时的极限值。
A.利润为零B.财务净现值为零C.基准收益率D.财务内部收益率26.线性盈亏平衡分析中的盈亏平衡价格是（）。
A.销售量等于盈亏平衡产量时单位产品销售价格B.销售量小于盈亏平衡产量时单位产品销售价格C.销售量等于生产能力产量时单位产品最低销售价格D.销售量等于生产能力产量时单位产品最高销售价格
27.某房地产开发企业拟开发总建筑面积为50000m2的住宅项目，可销售面积为47500m2，项目的开发成本为5000元/m2，销售均价为6500元/m2，营业税金及附加为销售收入的5.5%。
当该项目利润为零时，售价允许降低的最大幅度是（）。
A.14.32%B.18.62%C.19.03%D.23.08%28.下列房地产投资风险分析内容中，在风险估计阶段应完成的是（）。
A.识别投资项目可能面临的风险B.测算风险发生的概率大小C.分析风险产生的原因D.提出风险应对的建议29.某公司拟投资兴建一停车场，如果按照每个车位的综合投资乘以车位数估算其总投资额，这种投资估算方法是（）。
A.单元估算法B.单位指标估算法C.工程量近似匡算法D.概算指标法30.考察项目全部投资的盈利能力，为各投资方案比较建立共同的基础，需要编制（）。
A.项目投资现金流量表B.资本金现金流量表C.投资者各方现金流量表D.财务计划现金流量表31.房地产开发项目产生的利润总额，应首先用于（）。
A.向投资者分配B.提取法定盈余公积金C.缴纳企业所得税D.弥补企业5年内的累计亏损32.在股票市场的融资方式中，增发与配股相比具有的优点是（）。
A.成本较低B.限制条件较少C.操作较简单D.不需要还本付息33.个人住房抵押贷款与商用房地产抵押贷款相比，个人住房抵押贷款的（）。
A.贷款期限更短B.贷款价值比率更高C.贷款利率更高D.还款方式更复杂34.某投资者以30%的预付款订购了一写字楼，一年后该写字楼价格上涨了15%，该投资者预付款的收益率是（）。
A.15.0%B.21.4%C.30.0%D.50.0%35.写字楼的可出租面积是指（）。
A.出租单元内使用面积加上分摊公用建筑面积B.出租单元内使用面积加上外墙、单元间分隔墙及单元与公用建筑空间之间分隔墙的水平投影面积
C.出租单元内使用面积加上外墙、单元间分隔墙及单元与公用建筑空间之间分隔墙的水平投影面积一半D.出租单元内建筑面积加上分摊公用建筑面积二、多项选择题（共15题，每题2分。
每题的备选答案中有2个或2个以上符合题意，请在答题卡上涂黑其相应的编号，全部选对的，得2分;错选或多选的，不得分;少选且选择正确的'每个选项得0.5分）1.按物业用途不同划分的房地产投资类型包括（）。
A.居住物业投资B.商用物业投资c.土地开发投资D.房地产经营投资E.酒店投资2.按照增量存量细分，房地产二级市场包括（）市场。
A.土地使用权出让B.土地使用权转让c.新建商品住宅销售D.新建写字楼出租E.二手房买卖3.关于房地产泡沫与房地产过度开发的说法，正确的有（）。
A.房地产过度开发反映市场的供求关系失衡B.房地产泡沫反映市场价格和价值背离c.过度开发与房地产泡沫具有同等程度的危害性D.房地产泡沫通常会引起过度开发E.房地产市场上不存在泡沫也可能出现房地产过度开发4.地方政府的年度土地储备计划包括（）。
A.年初和年末土地储备规模B.年度前期开发规模C.年度土地出让金总额D.年度土地供应规模E.年度土地储备临时利用计划5.下列分析房地产市场趋势的方法中，属于定性分析的有（）。
A.购买者意图调查法B.销售人员意见综合法C.时间序列分析法D.相关分析法E.专家意见法6.企业不论从何种角度进行市场细分，所确定的细分市场必须具备（）。
A.可衡量性B.可实现性C.可整合性D.可盈利性E.可区分性7.利率的储蓄投资决定理论认为（）。
A.利率是由货币的供给与需求决定的B.利率是资本的租用价格
C.利率是由可贷资金的供求决定的D.利率的高低取决于平均利润率E.利率不受货币因素的影响8.某投资者购买了一幢写字楼用于出租经营，购楼投资的60%来自银行提供的期限10年、年利率10%、按年等额还本付息的抵押贷款。
假设写字楼的出租率一直稳定在85%，且净租金收入每年以6%的速度上涨（收入发生在期初），计划第10年末转售，投资者的期望收益率为10%。
该写字楼资本金现金流量现值的计算所涉及的公式包括（）。
9.下列经济效果评价指标中，属于衡量房地产开发项目“开发一销售”经营模式的指标有（）。
A投资收益率B.物业增值率C.开发利润D.成本利润率E.股权增加率10.关于开发后出租或自营的房地产投资项目计算期的说法，正确的有（）。
A.计算期为项目的开发期B.计算期为项目的经营期C.计算期为项目的开发期与经营期之和D.计算期以土地使用权剩余年限和建筑物经济使用寿命中较短的年限为最大值E.计算期的单位可为年、半年、季、月11.对房地产开发项目进行临界点分析时，通常要进行（）分析。
A.最低租售价格B.最高土地取得价格C.最高工程费用D.最低租售数量E.最高销售价格12.按决策性质不同划分的投资决策类型包括（）决策。
A.业务型B.风险型C.确定型D.群体型E.不确定型13.在房地产开发投资的项目投资现金流量表中，现金流出不包括（）。
A.开发建设投资B.土地增值税C.借款本金偿还D.借款利息支付E.运营费用14.相对于债务融资，权益融资的特点有（）。
A.需到期偿还B.无需还本付息C.税收负担轻D.共担投资风险E.共享投资利润15.能够改变收益性物业潜在毛租金收入的因素有（）。
A.空置面积B.租金水平C.收租损失水平D.可出租面积E.经营费用三、判断题（共15题，每题1分。
请根据判断结果，在答题卡上涂黑其相应的符号，用“√”表示正确，用“×”表示错误。
不答不得分，判断错误扣1分，本题总分最多扣至0分）1.从房地产投资的角度来说，风险是指过去获得的实际收益与预期收益的差异程度。
（）2.-般来说，在增量房市场上，卖方对房地产信息的了解程度要高于买方。
（）3.如果一宗商业用地只有一个意向用地者，则可以采取协议方式出让该宗土地使用权。
（）4.房地产开发项目一般只需进行单项工程竣工验收。
（）5.房地产开发项目的市场定位就是塑造本企业产品的鲜明个性或形象，使该项目在细分市场上占据有利的竞争位置。
（）6.若某房地产投资项目的季度收益率为3%，则其年实际收益率为12%。
（）7.在我国，房地产开发贷款以单利计算利息，个人住房抵押贷款以复利计算计息。
（）8.计算期较长的房地产投资项目的经济评价宜采用动态评价指标。
（）9.在房地产投资的互斥方案比选中，如果差额投资内部收益率大于基准收益率且有足够的资金，则应选择投资额较大的方案。
（）10.在房地产置业投资中，权益投资比率越低，资本金占投资总额的比例就越高o（）11.房地产投资决策问题可以转换为实物期权定价问题，是因为在不确定性条件下，房地产投资具有不可逆性和可延期性。
（）12.房地产开发企业通过招、拍、挂方式获得国有建设用地使用权所缴纳的契税，属于房地产开发的期间费用。
（）13.不确定因素对房地产投资项目经济效益的影响，可以运用概率分析的方法进行定量分析。
（）14.房地产开发贷款的主要抵押物是开发项目的建设用地使用权和在建工程。
（）15.某写字楼的租金水平高于写字楼市场平均租金水平，则其获利水平也高于写字楼市场的平均收益水平。
（）四、计算题（共2题，20分。
要求列出算式，计算过程;需按公式计算的，要写出公式;仅有计算结果而无计算过程的，不得分。
计算结果保留小数点后2位。
请在答题纸上作答）
1.某房地产开发企业于2010年3月末以20000万元购得一宗用途为商品住宅的土地。
项目于2010年6月末动工建设，建设投资中有12000万元为年利率7.5%、按季计息、分三期发放的银行贷款：
第一笔贷款为4000万元，发放时间为2010年6月末;第二笔贷款为6000万元，发放时间为2010年9月末;第三笔贷款为2000万元，发放时间为2010年12月末。
借款合同约定的还款方式是：
2011年6月前只计息不还款;2011年6月起在每期末支付当期利息;本金于2012年3月末归还5000万元，2012年6月末一次归还所剩本金和利息。
请计算该项目各期借款的还本付息额。
完成下面项目各期还本付息表。
（8分）2.某房地产开发企业为参与一宗居住用地竞投进行前期研究。
政府挂牌出让资料显示，该宗地规划建设用地面积为40000m2，容积率为2.5，需配建20000m2公共租赁住房，建成后由政府以6000元/m2的价格回购。
假设该项目的开发周期为4年，地价款于第一年初一次性投入，契税为地价的4%;开发建设成本和管理费用等为4500元/m2，在开发周期内各年的投资比例分别为20%、30%、30%和20%，且发生在各年年初;商品住宅第二年开始销售，各年销售面积占总销售面积的比例分别为25%、40%和35%。
，销售均价分别为15000元/m2、18000元/m2和20000元/m2，销售收入发生在年末;销售费用和销售税费为商品住宅销售收入的10%且与销售收入同步发生。
如该房地产开发企业要求的项目投资内部收益率为16%，则该企业可竞投的最高地价是多少?
若政府为控制地价溢价率、增加公共租赁住房供给，规定当土地报价达到45000万元后，改为竞投加建公共租赁住房面积，则该企业在保证实现原目标收益水平的前提下，最多可加建的公共租赁住房面积是多少?
（不考虑土地增值税和企业所得税）（12分）2013年试题参考答案一、单项选择题1.C2-B3.A4.D5.D6.D7.C8.A9.A10.C11.c12.A13.D14.c15.B16.B17.B18.c19.A20.C21.B22.D23.A24.B25.A26.A27.A28.B29.A30.A31.C32.B33.B34.D35.D二、多项选择题1.ABE2.BCD3.ABDE4.ABDE5.ABE6.ABDE7.BE8.ABD9.ACD10.CDE11.ABCD12.BCE13.CD14.BDE15.BD三、判断题1.×2.√3.×4.×5.√6.×7.×8.√9.√10.×11.√12.×13.√14.√15.×四、计算题1.解：
解析：
（1）2010.6应计利息：
（2）2010.9应计利息：
（3）注意三笔贷款发生的时点，不能再假定每笔贷款发生在每季季中。
（4）2012.6期末借款本息累计值等于期初借款本息累计值加上本期应计利息。
2.解：
（1）该企业可竞投的最高地价设该企业可竞投的最高地价为x万元
（2）最多可加建的公共租赁住房面积设最多可加建的公共租赁住房面积为y万m2解析：
（1）加建的公共租赁住房面积要在总销售面积中扣除。
（2）错误解法：
49330.3-45000=y×6000/（1+16%）4一、单项选择题1.房地产投资收益状况受其周边物业、城市基础设施与市政公用设施和环境变化的影响。
2.由于通货膨胀将导致未来收益的价值下降，按长期固定租金方式出租所拥有物业的投资者，实际上承担了本来应由承租人承担的风险。
3.房地产投资市场的预期收益率为：
10%+0.4×（20%-10010）=14%，写字楼市场的预期收益率为：
10%+0.9×（14%-10%）=13.60/0，或者写字楼市场的预期收益率=10%+0.9×0.4×（20%-10%）=13.6%.4.我国国有建设用地使用权出让市场目前是由属地政府完全垄断的。
5.区域结构是考察不同区域或城市之间，房地产市场的开发规模、主要物业类型、房价水平和政策措施的差异。
6.90÷60=1.5（年）。
7.住房可支付性指数（HousingAffordabilityIndex，HAI），是指中位数收入水平的家庭对中位数价格的住房的承受能力，在数值上等于家庭可承受房价的上限与该城市实际住房中位数价格之比，如果HAI<100.说明居民家庭只能承受更低价格的住房;住房价格合理性指数，是指从城市经济基本面可支撑住房价格的角度，对当前实际住房价格合理性作出的判断，反映了实际住房价格与城市经济基本面指标的协调关系;房价租金比，是指房地产价格与租金的比值，用来考察房地产价格是否过度偏离其使用价值;量价弹性，是指报告期内房地产价格变化率与交易变化率的比值。
依据交易量和价格的升降关系，可以判断市场所处的景气阶段。
8.投资决策分析主要包括市场分析、项目财务评价和投资决策三部分工作。
9.对于依法以招标、拍卖、挂牌出让方式获得用地建设项目，规划意见书（选址）审批环节已经在土地一级开发环节完成。
10.当物业质量与市场领导者的物业质量相近时，如果定价比市场领导者定价稍低或低得较多，则认为该开发商采用了挑战定价法。
如果公司具有向市场领导者挑战的实力，或者是其成本较低，或者是其资金雄厚，则开发商可以采用挑战定价法，虽然利润较低，但可以扩大市场份额，提高声望，以争取成为市场领导者。
11.-个整体市场之所以能够细分为若干子市场，主要是由于顾客需求存在着差异性。
12.对市场调查的分析与评估，主要是考察市场调查的有效性。
13.消费者市场的季节性分为三种情况：
一是季节性气候变化引起的季节性消费;二是季节性生产而引起的季节性消费;三是风俗习惯和传统节日引起的季节性消费。
14.房地产市场分析报告通常由以下几部分内容组成：
①地区经济分析。
②区位分析。
该部分是开发地点多种用途比较分析，是为一块土地选择用途，即该地点的最佳用途分析。
③市场概况分析。
④市场供求分析。
⑤项目竞争分析。
⑥营销建议。
⑦售价和租金预测。
⑧吸纳量计划预测。
⑨回报率预测。
④敏感性分析。
15.有土地成本和建造成本及相关费用投入说明是“开发”模式，有租金收入和运营成本说明是“持有出租”模式，有转售收入及转售税费说明在持有一段时间后出售。
16.（1+6.6%/m）m-1=6.77%，可采用试算法得出m=4。
19.注意“某物业未来10年租金收入的终值为20万元”不能错误理解为第十年的租金收入。
21.当不同开发经营方案的经营期不同时，应将不同方案的财务净现值换算为年值，以等额年值大的方案为优选方案。
22.内部收益率表明了项目投资所能支付的最高贷款利率，如果贷款利率高于内部收益率，项目投资就会面临亏损。
23.（18-7.8）/（150-60）=11.33%.24.偿债备付率=可用于还本付息资金/当期应还本付息额，可用于还本付息资金=5.5×（1-10%）x（1-30%）=3.465（万元），当期应还本付息额=20x7%/[1-（1+7%）-10]=2.848（万元），偿债备付率=3：
465/2.848=1.22。
25.保本点分析，是分析计算一个或多个风险因素变化而使房地产项目达到利润为零时的极限值，财务净现值为零说明项目获利能力刚刚满足基准收益率的要求，是临界点而不是保本点。
财务内部收益率的经济含义是在项目寿命期内项目内部未收回投资每年的净收益率。
同时意味着，到项目寿命期终了时，所有投资可以被完全收回（注：
FIRR相当于保本点分析中的报酬率），最适合答案是A。
26.线性盈亏平衡分析中，销售收入等于总成本，盈亏平衡价格就等于盈亏平衡产量时单位产品销售价格。
27.5000x5+保本售价×4.75×5.5%=保本售价×4.75，可得保本售价=5569.48元/m2，（6500元/m2—5569.48元/m2）/6500元/m2=14.32%28.“识别投资项目可能面临的风险”和“分析风险产生的原因”属于风险辨识阶段工作，“测算风险发生的概率大小”属于风险估计阶段工作，“提出风险应对的建议”属于风险评价阶段工作。
29.单元估算法是指以基本建设单元的综合投资乘以单元数得到项目或单项工程总投资的估算方法;单位指标估算法是指以单位工程量投资乘以工程量得到单项工程投资的估算方法。
30.项目投资现金流量表考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案（不论其资金来源及利息多少）进行比较建立共同的基础。
而投资者各方现金流量表是以投资者各方的出资额作为计算基础，用以计算投资者各方财务内部收益率、财务净现值等评价指标，反映投资者各方投入资本的盈利能力。
31.税后利润的分配顺序，首先是弥补企业以前年度的亏损，然后是提取法定盈余公积金，之后是可向投资者分配的利润。
32.增发和配股本质上没有大的区别，但增发融资与配股相比具有限制条件少、融资规模大的优点。
33.由于商用房地产抵押贷款的还款来源主要是商用房地产的净经营收入，而净经营收入的高低又受到租金水平、出租率、运营成本等市场因素的影响，导致商用房地产抵押贷款相对于个人住房抵押贷款来说，承担了更高的风险。
因此，国内商业银行发放商用房地产抵押贷款时，贷款价值比率（LTV）通常不超过60%，贷款期限最长不超过10年，贷款利率也通常高于个人住房抵押贷款，而且仅对已经通过竣工验收的商用房地产发放。
个人住房抵押贷款与商用房地产抵押贷款相比，个人住房抵押贷款的贷款期限更长、贷款价值比率更高、贷款利率更低。
34.15%/30%：
50%。
可以假设投资者以100%付款，则其收益率就是15%，则预付款比率越低，其预付款的收益率就越高。
35.出租单元内建筑面积等于出租单元内使用面积加上外墙、单元间分隔墙及单元与公用建筑空间之间分隔墙的水平投影面积一半，写字楼的可出租面积等于出租单元内建筑面积加上分摊公用建筑面积。
二、多项选择题1.按物业用途
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