上海工程技术大学期货与期权实验报告.docx

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上海工程技术大学期货与期权实验报告

实验报告

实验名称：

期货套期保值与投机模拟交易

实验课程：

期货与期权

姓名：

ZZH

学号：

0312121

指导教师：

艾蔚

报告时间：

2015.6.13

期货套期保值与投机模拟交易

一实验目的

通过3次上机实验课程，配合《期货与期权》中有关期货交易和套期保值策略的教学内容，进行保证金跟踪、套期保值、投机交易、套利交易4个实验，进一步了解期货交易的程序和特点；掌握套期保值策略的作用和基本原理。

在了解期货市场交易机制的基础上，根据布置的背景，进行模拟的期货交易。

加深对期货交易机制的认识以及对套期保值策略的理解，巩固与提高课堂教育的效果，使自身基础扎实、知行兼备。

二实验时间及地点：

时间：

地点；

三实验内容及类型

本次实验可以分为验证型实验和设计型实验。

三次上机共4个实验。

1.熟悉期货行情分析系统与期货模拟下单系统，跟踪保证金变动。

2.套期保值实验

3.多头投机交易与空头投机交易实验

4.套利交易实验

四实验步骤及结果分析

三次上机课程，我一共进行了4次实验，分别是证金跟踪、套期保值、投机交易、套利交易实验。

其实验目的、过程以及结果分析如下：

4.1实验一：

熟悉期货行情分析系统与期货模拟下单系统，跟踪保证金变动

实验一要求我们熟悉期货行情分析系统与期货模拟下单系统，并选择合适的商品进行交易，同时跟踪其保证金的变动情况。

期货行情分析系统中分金融期货和商品期货，共有国内四家交易所。

其中中金期货指属于金融期货，上海期货、大连商品、郑州商品属于商品期货。

中金期货主要的交易品种是沪深300；上海期货的交易品种大多为金属铜铝金、橡胶等；大连商品的交易品种多为粮食如玉米、豆油、豆类以及塑料等；郑州商品则是棉花、白糖、小麦、稻子等。

进入期货行情分析系统，了解NYBOT、LME、NYME、CME、CMEX、IPE、JPE等一些主要的国际期货交易所的交易品种与交易情况。

NYBOT:

可可LME：

铜、铝、铅、镍、锌、锡NYME：

原油、燃油CME：

轻原油、天然气CMEX：

黄金、白银、铜IPE：

原油、柴油JPE:

橡胶

我选择了沪铜指数分析其相关数据。

通过对比交易量、持仓量、未平仓合约、价格涨跌幅度等信息，我发现其7、8、9月份的合约成交量比较大，其中八月份持仓量为26.95万，是总持仓量的二分之一。

昨日总开仓和平仓数为14.4万和14.55万，其中八月份合约开仓数和平仓数为9万多，是沪铜指数中最为活跃的一个合约。

所以我选择了八月份和九月份的沪铜合约作为我的交易对象。

以便期货模拟交易快速成交，也为实际期货交易操作风险控制提供帮助。

在学习下单之前。

我们又进一步学习了期货的行情分析，包括基本分析。

强弱分析。

区间分析等。

这方便我们更好了解交易品种的价格走势。

前期准备工作结束后，我们开始正式进入期货模拟下单系统，进行期货交易。

账户的初始金额是1000万元。

首先在“设置行情”中，增设要交易的沪铜1508和沪铜1509期货合约。

结合手中的资金情况和方便计算保证金的变化，我开仓买入10份沪铜1508期货合约，成交价格为43700元，这批期货的总价值是2185000元，保证金为总金额的5%，初始保证金为109250元。

手续费是0.02%，及437元。

经过三天的时间，最终平仓价为43710元。

盈利500元。

最终总利润为63元。

其保证金的变化如表1：

日期

结算价

自己的账户

对方的账户

第一天

43700元/吨

买入1手沪铜期货合约，保证金109250元

卖出1手沪铜期货合约，保证金109250元

第二天

43720元/吨

保证金109300元，可清退：

1000元（赢利）-50元（保证金变动）

保证金109300元，须追缴：

1000（亏损）+50元（保证金变动）

第三天

43710元/吨

保证金109275元，须追缴：

500（亏损）-25元（保证金变动）

保证金109275元，可清退：

500（赢利）+25元（保证金动）

表1沪铜指数（最低保证金为5%）的交易保证金变动

为比较多头交易与空头交易引起的保证金账户变动，我又开仓卖出10份沪铜1509期货合约，成交价格为43760元，这批期货的总价值是2188000，初始保证金为109400元。

手续费是437.6元。

最终平仓价为43790元。

合约亏损1500元。

总亏损为1937.6元。

表2为其保证金变化：

日期

结算价

自己的账户

对方的账户

第一天

43760元/吨

卖出10手沪铜期货合约，保证金109400元

买入1手沪铜期货合约，保证金109400元

第二天

43770/吨

保证金109425元，须追缴：

500（亏损）+25元（保证金变动）

保证金109425元，可清退：

500（赢利）-25元（保证金变动）

第三天

43790元/吨

保证金109475，须追缴：

1000（亏损）+50元（保证金变动）

保证金109475，可清退：

1000（赢利）-50元（保证金变动）

表2沪铜指数（最低保证金为5%）的交易保证金变动

结论：

通过比较多头交易与空头交易引起的保证金账户变动，我们发现其保证金变动绝对值的是相同的，这说明在期货市场中，期货交易的多头交易者和空头交易者的市场地位是一样的。

4.2实验二：

套期保值实验

分别对这多头套期保值和空头套期保值方法进行模拟交易实验。

由于套期保套交易需要确定商品的现货价格。

在实验时，学生可以根据当前商品的市场行情确定模拟的现货价格，以此为参照来计算模拟交易的盈亏。

（1）多头套期保值

交易品种

现货市场

期货市场

基差

开仓日

期货合约基础资产的现货价格

为97350元/吨

买入10份9月份的沪镍1509合约

期货价格为99490元/吨

-2140元/吨

平仓日

以99700元/吨（现货价格）

买入60吨（数量）的基础资产

卖出10份9月份的沪镍1509（合约代码）合约，期货价格为101500元/吨

-1800元/吨

多头套期保值结果

期货市场盈亏2010*10*6=120600

多头套期保值的结果-2350*60+120600=-20400元

1手=6吨

为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在上海商品交易所进行镍的套期保值交易。

由于现货价格的上升幅度大于期货价格的上升幅度，基差扩大，从而使得现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损20400元，套期保值成功

（2）空头套期保值

交易品种

现货市场

期货市场

基差

开仓日

期货合约基础资产的现货价格

为13070元/吨

卖出10份8月份的沪铝1508合约

期货价格为13295元/吨

-225元/吨

平仓日

以12550元/吨（现货价格）

卖出50吨（数量）的基础资产

买入10份8月份的沪铝1508合约，期货价格为12750元/吨

-200元/吨

空头套期保值结果

期货市场盈亏545*10*5=27250元

空头套期保值的结果-520*5*10+27250=1250元

1手=5吨

为了避免将来现货价格可能下降，决定在上海商品交易所进行铝的套期保值交易。

由于期货价格的上升幅度大于现货价格的上升幅度，盈亏相抵后还盈利1250元，套期保值成功

结论：

由这两个实验可以看出，在未来商品价格不确定的情况下，套期保值可以降低由于商品价格变动而带来的风险。

套期保值的效果和基差有很大的关系，基差变大，对空头套期保值者有利，对多头套期保值者不利。

4.3实验三：

投机交易实验

（1）多头投机交易：

要求学生根据基本因素分析或技术分析，选择某一期货合约，开仓买入若干手，并在当天实验结束前平仓卖出该期货合约，然后要求学生查询成交的买卖价差和净利润情况。

交易品种

期货市场

基差

开仓日

买入10份1月份的沪铜1601合约

期货价格为43270元/吨

-205元/吨

平仓日

卖出10份1月份的沪铜1601合约

期货价格为43290元/吨

-225元/吨

多头投机结果

期货市场盈亏1000-432.7-100=467.3元

我选择主流商品铜来进行交易，预测沪铜1601在未来期货市场上价格会上升，所以买入10份的1月份的沪铜1601，价格43270元/吨，1手=5吨，与现货市场的基差为-205元/吨，之后在期货市场上将10份1月份的沪铜1601合约卖出，价格43290元/吨，盈利467.3元，所以投资成功。

（2）空头投机交易：

首先我根据基本因素分析或技术分析，选择8月份沪铝合约，开仓卖出20手，并在当天实验结束前平仓买入该期货合约，成交的买卖价差和净利润情况如下表。

交易品种

期货市场

基差

开仓日

卖出20份8月份的沪铝合约

期货价格为12945元/吨

55

平仓日

买入20份8月份的沪铝合约

期货价格为12935元/吨

55

空头投机结果

期货市场盈亏+741.1

实验结果：

卖出期货价格为12945元/吨，平仓是买入期货价格为12935元/吨。

手续费为258.9元。

期货市场盈利10*20*5-258.9=714.1元。

4.4实验四：

套利交易实验

（1）跨期套利实验：

我选择的是沪铝期货合约，进行跨期套利交易。

并预测8月份合约价格的下降幅度小于九月份合约价格的下降幅度。

今天是6月10号，开仓买入“8月沪铝”10张合约，同时开仓卖出“9月沪铝”10张合约。

随后跟踪价格的变动，选择合适价格，平仓卖出“8月沪铝”10张合约，同时平仓买入“9月沪铝”10张合约，完成跨期套利交易策略。

其结果如下：

交易品种

期货市场

价格差

开仓日

买入10份8月份的沪铝合约，期货价格为12940元/吨

卖出10份9月份的沪铝合约

期货价格为13005元/吨

65元/吨

平仓日

卖出10份8月份的沪铝合约

期货价格为12935元/吨

买入10份9月份的沪铝合约，期货价格为12995元/吨

-60元/吨

跨期套利结果

（65-60）*10*5*10=2500元，盈利2500元

实验结果分析：

在6月以12940元/吨买入10份8月份沪铝合约，并在平仓日以12935元/吨卖出，共损失2500元。

同时在6月以13005元/吨买入10份9月份沪铝合约，并在平仓日以12995元/吨卖出，盈利5000元。

沪铝期货价格下降，九月份合约价格的下降幅度大于八月份合约下降幅度，与预期情况相符。

所以此次跨期套利交易共盈利2500元。

（2）跨商品套利实验：

大豆、豆粕的套利，理论依据当然来自于大豆的压榨，只不过是根据恒定的豆油价格来制定的。

而现在豆油合约已经上市交易，更多的生产商在销售豆油的时候就会参考豆油期货价格来定价，豆油的现货价格的波动增强了，生产商单纯利用大豆和豆粕进行价格锁定就显得不科学了。

既然大豆、豆粕、豆油三者齐全，那讨论一下完整的压榨套利就很有必要。

一个加工企业能否盈利，关乎的无非是三大块，主要是原料进货成本，加工成本（包括工人工资、折旧等等），还有就是产品销售收入。

对于大豆加工商来说，单位大豆的压榨利润=豆油价格*单位大豆出油率+豆粕价格*单位大豆出粕率-单位大豆价格-加工费。