双鹤药业财务分析范文.docx
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双鹤药业财务分析范文
财
务
分
析
报
告报告人：
郭新报告日期：
2011年5月30日
Contents
1公司概况
2行业分析与战略分析
3会计分析
4财务分析
5分析结论
一、公司概况
、公司名称：
北京双鹤药业股份有限公司
、公司法定代表人：
卫华诚
三、公司注册地址：
北京市朝阳区望京利泽东二路1号四、注册资本：
57169.59万元
五、公司股票上市地：
上海证券交易所股票简称：
双鹤药业股票代码：
600062
六、企业经营范围：
加工、制造原料药、注射剂（水针、粉针、输液）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、软胶囊、制药机械设备；销售公司自产产品、机械电器设备、保健食品；技术开发、技术转让、技术服务（未经专
项审批项目除外）；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。
805.44
七、2010年审计的会计师事务所：
京都天华会计师事务所有限公司控股股东情况持股数占总股本的比例%中国工商银行－广发聚丰股票型证券投资基金1836.813.21中国证券投资者保护基金有限责任公司1400.842.45中国农业银行－长城安心回报混合型证券投资基金1350.092.36中国工商银行景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金1055.111.85中国人寿保险股份有限公司分红－个人分红
1.41
1.21
二、行业分析与战略分析
产品介绍：
加工、制造原料药、注射剂（水针、粉针、输液）、片剂、胶囊剂、颗粒剂、软胶囊、制药机械设备；销售公司自产产品、机械电器设备、保健食品；技术开发、技术转让、技术服务（未经专项审批项目除外）；经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务。
行业竞争程度：
医药制造业
公司SWOT分析：
双鹤药业力求构建有较强研发实力的科技创新体系。
这里聚集了一批严
谨、卓越的科研专家，承担着双鹤药业的新药研发、技术创新、国际医药科技智力资源的开发合作和上市产品的医学推广、咨询、技术支持等工作。
同时，双鹤注重与国内高水平的研究机构、同行企业结成合作联盟，携手公关重点科研项目，同时对外承担国家医基于环境变化、战略意图和能力水平的三个重要前提，双鹤药业必须回归核心业务：
重点发展大输液、心脑血管类疾病和内分泌类疾病的预防和治疗领域，打造“中国输液第一品牌”、“中国降压药第一品牌”、
“中国降糖药第一品牌”。
双鹤药业的主营业务营销规模的增长不低于行业平均水平
在此期间，双鹤药业将重点着眼于战略管理能力和集团化管理能力，重点加强情报能力、研发能力、营销能力和财务能力的开发和建设。
关心大众，健康民生，为实现“引领医药行业价值创造，打造医药航母利润引擎，建设创新型长寿企业”战略意图，将致力于追求企业的“股东、客户、员工、供应商、社会和政府利益合理化”，构建一个和谐、健康、长寿的医药企业！
三、会计分析
1、总体规模介绍
项目
2010年
2009年
2008年
资产总计
520551
471697
426902
负债合计
127958
118219
111856
股东权益合计
386315
347052
307954
2010年末双鹤药业实现总资产52亿元、总负债12亿元、股东权
益39亿元，分别同比增长10.36%，8.24%，11.31%;实现营业
收入54亿元、净利润5.2亿元，分别同比增长6.53%和14.55%，
数据表明
双鹤药业的总体规模在不断扩大和发展。
2、资产负债表的会计分析
（1）2010年末双鹤药业总资产52亿元，负债12亿元，股东权益39亿元,资产负债率24.58%，上期公司的总资产47亿元、总负债12亿元、股东权
益35亿元；资产负债率25.06%，数据表明双鹤药业的财务状况好转，当前的财务状况稳健
（2）
报表项目
2010年
2009年
2010年
结构比率
变动
货币资金
105662
102352
20.30%
-1.40%
存货
70989
60008
13.64%
0.92%
固定资产净额
131338
135217
25.23%
-3.44%
2010年末，在总资产的构成中，固定资产13亿元，占25.23%，货币资金
10.5亿元，占20.30%，存货7亿元，占13.64%，三者合计达到总资产的60%。
在负债的构成中，短期借款2.8亿元，占负债总额的22%，应付账款3.6亿元，占负债总额的28%，应付票据2.1亿元，占负债总额的16%，三者共达到负债总额的66%。
（3）2010年末公司的长期资产20亿元，而长期的资金来源达到39亿元，说明公司的期限结构合理稳定。
3、利润表的会计分析
201
200
200
0年
9年
8年
报表项目
度
度
度
主营业务收入：
53668
0
50379
5
4951
52
营业利润：
59269
54220
4520
3
（1）2010
3805
年双鹤药业实
现主营业务
净利润：
52009
45402
7
收入54亿元,
净利润5.2亿元，分别同
比增长3.3亿元和0.67亿元，6.53%和14.55%;2009年实现主
营业务收入50亿元，净利润4.5亿元，分别同比增长0.86亿元和
0.73亿元，1.75%和19.30%。
这些数据表明双鹤药业的收益水平在逐年增加，盈余比较稳定。
（2）2010年净利润5.2亿元，扣除非经常性损益余额4.9亿元，说明公司的利润属于经营性利润。
四、财务分析
1、盈利能力分析
报表项目
2010年度
2009年
度
2008年
度
销售毛利率
36.18%
33.94%
30.98%
销售净利率
9.69%
9.01%
7.69%
总资产利润率
10.48%
10.11%
9.58%
净资产利润率
13.46%
13.06%
12.36%
（1）2010年双鹤药业的销售毛利率36.18%，销售净利率9.69%,总资产利润率10.48，净资产收益率13.46,分别同比增长2.24%、
0.68%、0.37%和0.4%；2009年销售毛利率33.94%，销售净利率9.01%，总资产利润率10.11%，净资产利润率13.06%，分别同比增长2.96%、1.32%、0.53%和0.7%，从这些数据显示双鹤药业的盈利能力不断增强。
（2）
2010
报表项目
2010
年
200
9年
2010年
年净利润
结构
比率
变动
主营业务收入：
53668
0
5037
95
100%
0.00%
减:
主营业务成本
34249
4
3327
60
63.82
%
-2.23
%
增力口
加:
营业外收入
4084
2854
0.76%
0.19%
0.67亿
元，其中
4540
影响较大
的因素
净利润：
52009
2
9.69%
0.68%
是：
主营
业务成本减少了3.29亿元，营业外收入增加了0.1亿元。
2010年销售利润率增加了0.68%，影响较大的是：
销售成本率下降了2.23%，主营业外收入增加了0.19%。
（3）行业分析
代码丨简称丨销售毛利丨排丨销售净利丨排丨净资产收丨排丨
行业平均39.650.373.85
该股相对平均值%-8.762535.36249.61
可以看出双鹤药业的销售毛利率低于行业水平，销售净利率远远高于
行业平均水平，净资产收益率远远高于行业水平。
2、偿债能力分析
（1）短期偿债能力
2010年12月
2009年12
2008年12
项目
31日
月31日
月31日
流动比率
268.34%
254.14%
248.99%
速动比率
208.69%
200.99%
192.88%
现金比率
88.78%
90.72%
95.40%
营运资本（万元）
200338.95
174146.96
160515.58
以上数据表明企业的短期偿债能力在不断增强
（2）长期偿债能力
项目
2010年
2009年
2008年
资产负债率
24.58%
25.06%
26.20%
利息保障倍数
——
——
37.78
产权比率
33.12%
34.06%
36.32%
权益成数
1.33
1.34
1.36
图标显示三年以来公司的长期偿债能力也是在不断的增强的
行业分析该指标的最近一期行业平均值：
67.86%,双鹤药业的资产负债率远远低于行业指标。
（3）综上2010年企业的流动比率、速动比率现金比率分别为
268.34%
208.69%和88.78%，资产负债率24.58%，产权比率33.12%，权益成数1.33，利息保障倍数极大，说明公司的偿债能力很强。
营运能力分析
项目
2010年
2009年
2008年
总资产周转率
108.17%
112.13%
124.68%
存货周转率
522.90%
552.47%
603.25%
应收账款周转率
879.07%
908.67%
956.74%
营业周期（天）
26.03
23.04
21.99
流动资产周转率
168.06%
175.56%
184.59%
（2）2010年的总资产周转天数354天，比上年增加了12天，其中影响较大的因素是：
在建工程增加11天，存货增加4天，固定资产减少了8天。
数据表明企业的营运能力下降了，管理水平有所降低。
4、现金流量分析
2010
2009
报表项目
年
年
2008年
经营活动现金流入量
1509740
1
15775346
13735665
经营活动现金流出量
1292277
1
12555985
11301404
经营活动现金净流量
2174630
3219361
2434261
投资活动现金流入量
1134185
0
14176059
10631503
投资活动现金流出量
1280790
4
15740180
13452935
投资活动现金净流量
-146605
4
-1564121
-2821432
筹资活动现金流入量
693113
150000
1060234
筹资活动现金流出量
57256
47337
16158
筹资活动现金净流量
635857
102663
1044076
现金净流量
134
176
66
从这些数据中可以看出企业的经营运行良好，当前吸收资本力度加大，投资扩张步伐加快，将来的增长动主力主要靠投资项目的占多数。
2010年现金净流量较09年现金净流量有所下降，其中主要是因为经营性现金流量有所下降，说明这一年的经营状况有所下降，收益质量下降了。
5、增长能力分析
项目
2010年
2009年
2008年
营业收入增长
率
6.52%
1.74%
8.67%
净利润增长率
14.55%
19.29%
-13.03%
总资产增长率
10.35%
10.49%
16.21%
净资产增长率
11.14%
12.86%
40.14%
从这些数据可以看出，2010年比2009年公司的净利润增长率、总资产增长率、净资产增长率均有所下降，说明企业的增长能力有所降低
（2）行业分析：
最近一期的行业平均值：
48.93%，双鹤药业的净利润增长率低于行业平均水平很多，说明公司的增长能力很弱。
结论
双鹤药业处于全国输液、心脑血管、内分泌类药物三大领域的领先者，处于推动投资增长的发展时期，这要靠投资新项目来推动公司的发展，自2008年至2011年盈利能力不断增强，偿债能力增强，管理水平下降，导致营运能力下降，同时获取现金的能力和收益质量有所下降，而且增长能力也有所降低。
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