售电行业市场改革分析报告.docx
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售电行业市场改革分析报告
精品行业分析报告
2016年售电行业市场改革
分析报告
2016年6月
精品行业分析报告
目录
第一节电改破局带来产业新机会，聚焦售电侧.....5
一、电改9号文......5
二、各地试点，电力交易中心成立积极.....6
三、电改带来的产业机会...10
第二节新进售电玩家，售电市场广阔...11
一、电改新增售电方，增加售电侧竞争...11
二、售电侧各显“神通”，获取用户，赚取售电利润...13
三、售电侧放开从大用户直购电开始...15
第三节售电商参与大用户直购电...18
一、广东电改前沿，售电进行时...18
二、售电商赚取直购电超额超额利润，3-5月数据解析...21
第四节电改相关公司分析...23
一、炬华科技：
计量仪表主业稳步增长，能源互联网布局全面扩张...23
二、中恒电气：
加速布局能源互联网，切入用电侧服务...23
三、新联电子：
业绩稳定增长，智能云平台业务正式起航...25
四、积成电子：
积极布局能源互联网，打造智慧能源平台...26
五、涪陵电力：
国家电网背景，积极布局综合能源供应商...27
六、穗恒运A：
紧抓电改机遇，提早谋划布局售电业务...28
七、京运通:
光伏电站持续扩张，全国性售电公司...28
精品行业分析报告
图表目录
图表1：
：
电改带来的产业机会....11
图表2：
当前电力市场商业模式.....12
图表3：
电改后电力市场商业模式....12
图表4：
中恒电气业务架构....24
图表5：
积成电子能源互联网重要项目.....26
精品行业分析报告
表格目录
表格1：
《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发〔2015〕9号）文》.5
表格2：
10个电改配套文件.....6
表格3：
各试点省份......6
表格4：
省级电力交易中心情况....9
表格5：
售电市场、配电网建设市场、充电桩市场、智能计量市场潜力巨大...11
表格6：
2015-2017年深圳电网输配电价（单位：
元/千瓦时）...13
表格7：
2015-2020年购售电价差市场规模...13
表格8：
现阶段售电公司竞争力分析...13
表格9：
未来售电侧完全放开后，潜在参与者竞争力分析...14
表格10：
部分售电公司...15
表格11：
国外售电侧放开进程...15
表格12：
2015-2020年用户选择权放开进度...16
表格13：
电力用户特点分析...16
表格14：
2015-2020年用户更换售电商进度...17
表格15：
售电市场规模...17
表格16：
广东电改文件...18
表格17：
3月份集中竞争交易集中撮合情况...21
表格18：
2016年3月份集中竞争交易售电公司情况...21
表格19：
2016年4月份集中竞争交易集中撮合情况...22
表格20：
2016年3月份集中竞争交易售电公司情况...22
表格21：
5份集中竞争交易集中撮合情况...22
表格22：
中恒电气非公开发行募投方向...24
表格23：
积成电子能源互联网募投项目...27
精品行业分析报告
第一节电改破局带来产业新机会，聚焦售电侧
一、电改9号文
表格1：
《关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发〔2015〕9号）文》
国家发改委2015年3月15日发布9号文，并先后颁布了9号文相关的10个配
套文件，《关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见》、《关于完善电力
应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作》、《加快推进输配电价改革的通知》、
《完善跨省区电能交易价格形成机制有关问题的通知》。
2015年11月30日再发出了《输
配电价改革》、《电力市场建设》、《电力交易机构组建和规范运行》、《有序放开发用电
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计划》、《售电侧改革》、《加强和规范燃煤自备电厂监督管理》等6个配套文件。
表格2：
10个电改配套文件
二、各地试点，电力交易中心成立积极
表格3：
各试点省份
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精品行业分析报告
精品行业分析报告
2016年3月1日上午10点，北京电力交易中心和广州电力交易中心在两地同时挂牌成立。
上述两大国家级电力交易中心是基于国家电网和南方电网总部所在地北京和广州分别建立的，主要任务是进行两大电网内的跨区电力交易。
随后各省市也相继成立省级电力交易中心。
表格4：
省级电力交易中心情况
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三、电改带来的产业机会
此次电改新增了售电商环节和分布式能源的接入，并且将通过“软硬件”保证用户侧的参与。
围绕售电、分布式能源和用户将产生大量的产业机会。
首先，围绕售电环节将出现售电公司。
其次，围绕用户侧的用电将出现电动汽车充电桩、智能计量、配网建设等硬件机
会。
同时，节能、合同能源管理，需求侧管理等用户侧服务的机会。
再次，围绕分布式能源的发展，将出现风电、太阳能发电和储能市场的机会。
最后，围绕售电侧消费、缴费数据；围绕用户侧的用电数据、电动汽车各种数据
（例如：
电池充放电状态数据）、充电桩的流量数据等都必将产生全新的商业模式，带
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来全新的产业利润增长点。
图表1：
：
电改带来的产业机会
表格5：
售电市场、配电网建设市场、充电桩市场、智能计量市场潜力巨大
第二节新进售电玩家，售电市场广阔
一、电改新增售电方，增加售电侧竞争
电改的本质是改变了原有的垄断、单一的电力商业模式。
新增了售电商环节，增加了用户和发电侧互动。
通过核定输配电价，将部分利润转移给售电公司和用户侧。
通过引入售电侧竞争的方式，降低用户的用电成本。
最终达到改变现有的电力商业模式，打造高效、智能、安全的现代电力系统，全面提升系统效率、经济效益和环保水平，降低全社会用电成本。
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图表2：
当前电力市场商业模式
图表3：
电改后电力市场商业模式
数据来源：
电改放开前：
电网公司的盈利来自于购售电价差，2014年深圳输配电价为0.1558元/千瓦时。
用户基本是从电网公司买电。
电改放开后：
电网公司的盈利来自于经过精确核算成本和利润后的过网费。
将新增一个新的售电商环节，用户可以从售电商、电网和发电企业购电，售电市场的将出现多类参与者。
2015-2017年深圳电网将按照不同的电压等级调整输配电价，输配电价将下降0.01-0.0265元/千瓦时。
参考2015年全社会的用电量，5.5万亿千万时，这样释放到全社会的输配电价改革红利是550亿-1457.5亿元。
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表格6：
2015-2017年深圳电网输配电价（单位：
元/千瓦时）
数据来源：
国家发展改革委员会、
参考2015年1-10月的全社会用电量同比增长0.7%，预估2016-2020年的全社会用电量每年增长1%。
购售电价差参考深圳2014年购售电差0.1558元/千万时。
表格7：
2015-2020年购售电价差市场规模
数据来源：
中电联、国家发展改革委员会、
二、售电侧各显“神通”，获取用户，赚取售电利润
当前发电机组过剩、电网参与售电的时机尚未成熟。
发电企业的话语权反而变弱，同时电网在大用户直购电这个过程中，还属于看客阶段。
当前是用户侧市场阶段，售电商通过成为用户的负荷集成商，通过大用户直购电来参与到电改当中。
在用户侧市场中，如何获取大量的用户就成为了当前获得售电超额利润差价的核心竞争力。
获取足够的用户，能够在集中集合竞价的过程中占有主动权，同时可以获取更多的买卖售电价格差，获取更多的超额利润电价差。
表格8：
现阶段售电公司竞争力分析
数据来源：
未来发电端市场化竞争同时售电端市场化竞争。
长远期理想状态下，发电端淘汰
落后产能，售电端服务能力强的企业存活。
未来参与售电的企业竞争力和现阶段是有
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不同的。
未来售电公司的超额利润将会被压缩，核心竞争力不仅仅是用户获取的能力，还有基于获取的用户进行增值服务盈利的能力。
未来发售一体化的售电公司，能够凭借对电力价格的控制力，获取更大的竞争优势。
通过提升发电效能，降低发电成本，将价格优势转嫁给自己的售电公司，通过这样的方式，获取更大的发电小时数，获取更多的售电利润。
电网参与售电后，拥有基数庞大的用户基础，拥有完整的配网资产，能够有强力的用户转换能力。
但是电网的盈利被行政控制，增值服务有待提升。
其他能源供应企业，例如燃气、供热公司，给大用户提供供热、供气服务的前提
下，切入售电，对于已有的用户有很好的粘性。
从广东的实际大用户直购电来看，也得到了验证。
工业园区，已有的用户基础比较薄弱。
但是通过园区政府的背书，和政府渠道资源的对接，让园区参与售电也有自己独特的优势。
电力设备企业，通过给企业提供用电监测服务，节能服务后，切入售电领域，成为综合能源服务商。
通过硬件来切入后续的增值服务拥有更好的硬件基础和数据基础，想象空间相对其他潜在参与者更加广阔。
互联网企业，未来可以提供数据服务。
成为虚拟售电商，相对轻资产，想象空间巨大。
表格9：
未来售电侧完全放开后，潜在参与者竞争力分析
数据来源：
精品行业分析报告
《关于推进售电侧改革的实施意见》对售电公司的资产有了明确的要求：
（1）资
产总额在2千万元至1亿元人民币的，可以从事年售电量不超过6至30亿千瓦时的
售电业务
（2）资产总额在1亿元至2亿元人民币的，可以从事年售电量不超过30至
60亿千瓦时的售电业务（3）资产总额在2亿元人民币以上的，不限制其售电量（4）
拥有配电网经营权的售电公司其注册资本不低于其总资产的20%。
已经成立的售电公
司未来将根据最新的配套文件要求进行公司增资等重大活动，为了满足自身售电业务
的开展和需求。
表格10：
部分售电公司
数据来源：
公司公告，公司官网，
三、售电侧放开从大用户直购电开始
表格11：
国外售电侧放开进程
精品行业分析报告
数据来源：
《法国售电侧市场放开的经验及启示》、
2015年11月30日发出的电改配套文件《关于推进电力市场建设的实施意见》明
确指出参与市场交易的用户应为接入电压在一定电压等级以上，容量和用电量较大的
电力用户。
《关于有序放开发用电计划的实施意见》并且明确指出现阶段放开110千伏
（66千伏）及以上电压等级工商业用户、部分35千伏电压等级工商业用户参与直接
交易。
下一步可以放开全部35千伏及以上电压等级工商业用户，甚至部分10千伏及
以上电压等级工商业用户参与；允许部分优先购电的企业和用户自愿进入市场。
具备
条件时，可以放开全部10千伏及以上电压等级用户，甚至允许所有优先购电的企业和
用户自愿进入市场。
同时参考国外经验，售电侧改革一般都是从大工业用户放开，并逐步放开非居民
用户，最终选择性放开全部用户。
同时，逐步放开非居民用户一共耗时5年左右。
合理预测我国将从大用户直购电开始逐步放开售电侧，到“十三五”期末2020年，
非居民用户的选择权将放开。
2015年10月，城乡居民用电占用电比例的13.39%，非
居民用电占86.61%。
参考广东省和内蒙的大用户直购电发展进程合理的预测用户选择
权放开电量占全社会用电量的比例，2014年内蒙古电网大用户直购电比例达到20%。
表格12：
2015-2020年用户选择权放开进度
数据来源：
《关于印发广东电力大用户与发电企业直接交易深化试点工作
方案的通知》、公开资料、
表格13：
电力用户特点分析
精品行业分析报告
数据来源：
公开资料、
110kv及以上的电力用户相比其他几类用电量非常大，市场谈判能力强，价格敏感
度强，需求侧相应的动力也更足，用户忠诚度比较低。
居民用户相比其他几类用户，
用电量小，市场谈判能力弱，价格敏感度不强，有一定的需求侧相应能力，用户忠诚
度高。
表格14：
2015-2020年用户更换售电商进度
数据来源：
ABACCUS2014:
AnnualBaselineAssessmentofChoiceinCanadaandUnitedStates.January2014、ABACCUS2015:
AnnualBaselineAssessmentofChoiceinCanadaandUnitedStates.January2015table4-1，
2015年和2016年主要是大用户直购电大力发展的时候，参与大用户直购电的工业
用户将会100%的更换售电商。
随着更多10kv以下的工业用户和商业用户的选择权被放开，最终选择更换售电商的比例也将逐步降低。
表格15：
售电市场规模
数据来源：
中电联、国家发展改革委员会、
竞争性售电量=全社会用电量*用户选择权放开电量占比*用户更换售电商比例
售电市场规模=竞争性售电量*购售电价差
精品行业分析报告
第三节售电商参与大用户直购电
一、广东电改前沿，售电进行时
表格16：
广东电改文件
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数据来源：
大用户：
（1）年用电量8000万千瓦时以上的省内大型工业企业；列入《广东省主题功能区开发产业发展指导目录》的园区内年用电量800万千瓦时以上的企业；2015年用电量5000万千瓦时以上的商业用户；符合上述条件且已在广东电力交易中心注册的用户333家，2015年总用电量约240亿千瓦时；
（2）部分省级产业转移园区（共11家）内的工商业用户，2015年总用电量大约30亿千瓦时。
此批11家园区内电力用户（不含第1条已确认的大用户），必须通过售电公司代理进行购电，目前园区内已注册用户168家。
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发电厂：
广东省内单机容量30万千瓦及以上的燃煤发电厂，现有符合条件的发电企业38家，均已注册，合计装机容量约5090万千瓦。
售电公司:
售电现阶段可以看做一买一卖的电力批发商或称之负荷集成商。
从发电端买电，然后卖给自己的用户。
“粤经信84号文”确定的并已完成注册的售电公司共12家，后增加一家“广州穗开电业有限公司”，到3月份竞争交易开市前，可参加交易的售电公司共13家。
售电企业门槛，售电公司资产总额在5000万元以上，专职在岗员工10人以上（主要包括生产技术部、市场营销部、财务经营部和综合部），其中至少高级职称1人，中级职称3人等方可通过申请。
本次售电公司参与竞争性交易必须首先取得所代理客户的代理授权，已注册的大用户可以在交易系统中确认代理关系，园区用户必须有相关协议。
据电力交易中心称，实际执行中园区用户也需要在交易系统注册并确认关系。
交易电量:
根据“粤经信84号文”，广东省2016年直接交易电量年度目标为420亿千瓦时，其中长期协议交易电量280亿千瓦时，竞争交易电量140亿千瓦时。
因1、2月份广东未进行电量竞争交易，因此140亿千瓦时竞争交易电量在剩余10个月内平均分配，每月14亿千瓦时。
根据“粤经信84号文”，2016年单月竞争电量大于14亿千瓦时，单个售电公司申
报竞争电量不超过总竞争电量的15%；单月竞争电量小于等于14亿千瓦时，单个售电
公司申报竞争电量不超过2.1亿千瓦时，单个售电公司年累计成交竞争电量不超过21
亿千瓦时。
3月份广东经信委安排竞争电量14亿千瓦时，单一电力用户当月申报总电量上限为1.4亿千瓦时，单一售电公司当月申报总电量上限为2.1亿千瓦时。
为形成竞争，发电企业当月申报上限按照竞争直购利用小时数的1.25倍（34.9小时）申报。
但在正式交易前的意向电量申报中，用户申报的总意向电量仅为11.2亿千瓦时。
为保证竞争态势，广东经信委将3月份集中竞争电量规模调减至10.5亿千瓦时。
发电
企业申报电量上限按竞争直购利用小时数的1.25倍（26.2小时）执行，单一电力用户
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当月申报总电量上限调减为1.05亿千瓦时。
但与此同时，维持了单一售电公司当月申报总电量上限不变（2.1亿千瓦时）。
二、售电商赚取直购电超额超额利润，3-5月数据解析
广东今年3-5月开展了三次售电商参与的大用户直购电，成交电量分别是10.5亿千瓦时、14.5亿千瓦时、14.0亿千瓦时，发电平均降价-125.55厘/kwh、-147.93厘/kwh、-133.28厘/kwh，售电商成交电量占比分别是64.85%、68.68%、82.92%，发电端平均分别让利了1.32亿、2.14亿、1.87亿。
用户和售电商签署的是一年期合约，短期来看，发电端的让利基本都将归售电所有。
一年后，用户意识将逐步增强，发电端的让利将从现在的售电侧基本独享逐步过渡到售电侧和用电侧分享。
同时，电网通过输配电价改革，也将转移一部分超额的利润给售电侧和用户侧。
表格17：
3月份集中竞争交易集中撮合情况
数据来源：
2016年3月份集中竞争交易集中撮合，竞价规模为105000万千瓦时。
最终结算
的平均价差为-125.553778厘/千瓦时。
表格18：
2016年3月份集中竞争交易售电公司情况
数据来源：
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表格19：
2016年4月份集中竞争交易集中撮合情况
数据来源：
2016年4月份集中竞争交易集中撮合，竞价规模为145000万千瓦时。
最终结算的平均-147.92599厘/千瓦时。
表格20：
2016年3月份集中竞争交易售电公司情况
数据来源：
表格21：
5份集中竞争交易集中撮合情况
数据来源：
2016年5月份集中竞争交易集中撮合，竞价规模为140000万千瓦时。
最终结算
平均价差为-133.283393厘/千瓦时
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第四节电改相关公司分析
一、炬华科技：
计量仪表主业稳步增长，能源互联网布局全面扩张
（1）并购纳宇股份和入股经纬信息，能源互联网布局全面扩张
公司100%收购纳宇股份股权，将利用其在电表和电力信息采集系统方面积累的客
户基础，布局综合用电服务，并为售电做准备。
公司入股经纬信息10%股权，有利于
公司快速切入用电需求侧管理及能源互联网服务领域，加快推进公司现有产品的市场
推广和应用。
公司还合资成立的炬能售电望将积极抓住市场机会，逐步开展售电相关
业务。
随电改推进，尤其在用电大省的浙江，公司将加快在能源互联网和综合用电服
务的布局。
（2）传统仪表业务稳定增长，海外市场和四表合一成为新的增长点
公司2015年单相智能电能表实现收入4.34亿元，收入占比达40.1%，同比增长
32.37%。
国内市场仍将稳步发展，海外市场和四表集采业务将成为新增长点。
海外方面，目前公司外销产品已由低档产品向电子化、智能化的中高档产品发展，2015年公司收购Logarex100%股权的决策显示公司拓展海外的决心；四表集采方面，公司于2015年9月收购杭州炬源智能100%股权，拓展水表、燃气表及四表集采业务，并积极在浙江省开展试点布局。
二、中恒电气：
加速布局能源互联网，切入用电侧服务
（1）依托云平台，线上线下联动构建能源互联网
立足基础，打造能源互联网。
公司依托电力信息化、电力电子制造行业近20年的技术、市场积累的优势，开展了从新能源发电、储能、新能源汽车、主动配电网到智能微网、能源综合服务的全产业布局，为电力市场的开放做好了技术储备。
建立能源互联网云平台，线上线下联动。
公司拟通过募资建设能源互联网云平台，
打通线上线下服务。
能源互联网云平台将从如下四个方面发挥作用，帮助构建线上线
下联动的能源互联网体系：
1）构造用户为中心的移动平台，让用户可以方便的通过移
动APP的方式获取公司的相关服务；2）通过云平台，采集和分析大数据，为公司业务
升级和精准服务提供可靠的支撑；3）打造一体化的运营服务平台，包括电能监测平台、
运维调度服务平台、在线客户服务平台、需求响应/负荷互济平台、电能交易平台和电
精品行业分析报告
力资源-电子商务平台，给用户提供一站式的服务体验；4）构建服务体系，联结公司的能源审计、工程设计咨询、智能化改造、设备持续监测、电能质量分析、企业优化运行、安全保障（设备保险）、节能降耗的相关服务，从而实现范围经济。
图表4：
中恒电气业务架构
数据来源：
公司公告、
（2）非公开发行获得通过，募资拥抱能源互联网
表格22：
中恒电气非公开发行募投方向
数据来源：
根据公司发布调整后的非公开发行股票预案，公司拟向包括实际控制人朱国锭在内的不超过10名特定投资者非公开发行股份筹集资金总额不超过10亿元，拟分别投入募集资金6.89亿元、0.61亿元、2.50亿元用于能源互联网云平台建设、能源互联网研究院建设、补充流动资金。
2016年3月3日公告称此次公司非公开发行股票申请获得证监会审核通过，公司后续能源互联网云平台建设将持续推进，未来将在能源互联网领域持续发力。
（3）加速布局能源互联网，切入用电侧服务
精品行业分析报告
全方位布局能源互联网产业，募资10亿元用于能源互联网云平台建设，拟出资1亿元设全资子公司中恒云能源互联网，提供能源互联网领域技术、服务、保障平台。
此外，公司子公司与苏州工业园区拟合资设立苏州中鑫服务公（47.37%），全面布局苏州工业园区售电及相关业务，抢占市场先机。
公司与南都电源的合作，通过用户侧储能的方式切入
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