苏宁电器00筹资决策分析.docx
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苏宁电器00筹资决策分析
苏宁电器002021筹资决策分析
学院:
工商管理
班级:
06会计专升本
姓名:
崔嵬
学号:
H0684132
1.公司简介：
苏宁电器是中国3C〔家电、电脑、通讯〕家电连锁批发企业的抢先者。
截至2007年3月，苏宁电器在中国28个省和直辖市、120余个城市拥有连锁店，员工人数超越80000名。
苏宁电器是国度商务部重点培育的〝全国20家大型商业企业集团〞之一。
2004年7月21日，苏宁电器〔002024〕在深圳证券买卖所上市，2005年8月4日，苏宁电器股权分置革新方案获公司股东大会经过，完成全流通。
2006年，苏宁电器以优秀的业绩继续失掉投资者的喜爱，公司市值继续走高，成为中国资本市场市值最高的家电连锁企业。
由于运营定位准确、品牌管理独具特征，2006年6月，世界品牌实验室〔WorldBrandLab〕评定〝苏宁〞品牌价值68.42亿元。
2005年12月，苏宁电器以严谨规范、迷信高效的外部管理，顺利经过ISO9000质量管理体系认证。
2006年，苏宁电器区分取得〝最具投资价值上市公司奖〞、2006最具竞争力的上市公司、中国商业科技100强和中国民营企业500强、〝全国失业与社会保证先进民营企业〞、2006年最正确企业群众笼统奖等荣誉。
2.筹资剖析
2.1筹资状况
公司于2004年7月7日地下发行人民币普通股股票2500万股，每股面值人民币1.00元，每股发行价人民币16.33元，从2006年6月20日采用非地下发行的方式增发Ａ股。
发行群众股数量2500万股。
货币种类为人民币。
2.2筹资本钱
公司2006年增发的Ａ股发行价钱为每股48元，增发费用为498万元，筹资总额120000万元，筹资净额119502万元。
估量每股股利5元,筹资费率3%，普通股年增长率8%，那么该公司资金本钱率＝5/[48×（1-3%）]+8%=18.74%
2.3资本结构
2006-8-11
2006-1-31（%）
金额
比重（%）
金额
比重（%）
临时负债
370,000,000
75
250,000,000
38
股本
122,781,250
25
400,000,000
62
总计
491,125,000
100
650,000,000
100
2.4筹资实施状况评价
优序融资实际，以不对称信息实际为基础，并思索买卖本钱的存在，以为权益融资会传递该公司运营的负面信息，而且外部融资要多支付各种本钱，因此该公司融资普通会遵照内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序。
当股票价钱高估时，管理者会应用其外部信息发行新股。
投资者会看法到信息不对称的效果，因此当该公司宣布发行股票时，投资者会调低对现有股票和新发股票的估价，招致股票价钱下降、企业市场价值降低。
内源融资主要来源于企业外部自然构成的现金流，它等于净利润加上折旧减去股利。
由于内源融资不需求与投资者签署契约，也无需支付各种费用，所受限制少，是首选的融资方式。
3.运用杜邦剖析法对苏宁电器财务状况停止综合剖析
3.1苏宁电器财务资料
3.1.1资产负债表
报告期
2006-12-31
2005-12-31
货币资金
3,339,781,078
703,283,887
短期投资
0
0
减:
短期投资涨价预备
0
0
短期投资净额
0
0
应收票据
1,567,300
0
应收股利
0
0
应收利息
0
0
应收账款
95,973,478
205,791,034
应收账款净额
90,521,487
0
其他应收款
101,705,766
65,186,683
其他应收款净额
89,752,249
0
外部应收款
0
0
减:
坏帐预备
17,405,508
0
应收款项净额
180,273,736
0
预付账款
1,014,318,275
774,360,968
其它补贴款
0
0
存货
3,506,842,316
0
减:
存货涨价预备
12,211,363
0
存货净额
3,494,630,953
0
待摊费用
148,915,677
92,812,756
待处置活动资产净损失
0
0
一年内到期的临时债务投资
0
0
其它活动资产
0
0
隶属企业往来
0
0
外部往来
0
0
活动资产算计
8,179,487,020
1,841,435,328
临时股权投资
3,928,468
0
临时债务投资
0
0
其他临时投资
0
0
临时投资算计
3,928,468
0
减:
临时投资减值预备
0
0
临时投资净额
3,928,468
0
其中:
兼并价差
2,924,005
0
股权投资差额
2,924,005
0
固定资产原价
534,934,475
288,277,086
减:
累计折旧
114,742,003
0
固定资产净值
420,192,472
288,277,086
减:
固定资产减值预备
0
0
固定资产净额
420,192,472
288,277,086
工程物资
0
0
在建工程
98,955,408
0
减:
在建工程减值预备
0
0
在建工程净额
98,955,408
0
待处置固定资产净损失
0
0
固定资产清算
0
0
固定资产算计
519,147,879
288,277,086
有形资产
20,180,729
7,296,490
兴办费
0
0
递延资产
0
0
长等候摊费用
129,078,616
0
其他临时资产
0
0
有形资产及其他资产算计
149,259,345
7,296,490
递延税款-借项
0
0
资产总计
8,851,822,712
4,327,207,780
短期借款
276,000,000
0
应付票据
3,182,959,451
0
应付账款
1,905,222,084
1,770,812,740
预收账款
126,368,488
89,732,521
代销商品款
0
0
应付工资
12,940,693
0
应付福利费
20,003,446
0
应付股利
0
0
应交税金
-97,291,963
0
其他应交款
4,405,977
0
其他应付款
186,113,533
0
预提费用
19,494,795
0
估量负债
0
0
一年内到期的临时负债
0
2,550,000
其他活动负债
0
0
职工奖励及福利基金
0
0
国际票据结算
0
0
活动负债算计
5,636,216,504
1,863,095,261
临时借款
0
0
应付债券
0
0
临时应付款
0
0
住房周转金
0
0
专项应付款
3,512,777
0
其他临时负债
0
0
临时负债算计
3,512,777
0
递延税项贷项
0
0
负债算计
5,639,729,281
3,089,079,006
少数股东权益
127,726,184
1,169,047,137
股本
720,752,000
335,376,000
减:
已出借投资
0
0
股本净额
720,752,000
335,376,000
资本公积金
936,391,424
126,747,423
盈余公积金
288,005,878
183,559,068
其中:
公益金
0
0
未确认的投资损失
0
0
未分配利润
1,139,217,945
523,364,645
货币换算差额
0
0
股东权益算计
3,084,367,247
2,338,094,273
负债及股东权益总计
8,851,822,712
4,327,207,780
3.1.2利润表
报告期
2006-12-31
2005-12-31
一、主营业务支出
24,927,394,920
17,545,829,548
减：
折扣与折让
0
0
主营业务支出净额
24,927,394,920
17,545,829,548
减：
主营业务本钱
22,329,718,638
15,753,126,535
主营业务税金及附加
44,923,065
28,251,502
二、主营业务利润
2,552,753,217
1,764,451,512
加：
其他业务利润
1,268,095,249
890,021,709
减：
存货涨价损失
0
0
营业费用
2,252,328,163
1,633,837,643
管理费用
395,044,023
299,559,203
财务费用
50,747,993
37,257,917
三、营业利润
1,122,728,287
683,818,456
加：
投资收益
-1,098,542
-824,513
补贴支出
5,908,842
3,107,747
营业外支出
7,501,415
5,678,402
减：
营业外支出
13,094,105
8,127,608
加：
以前年度损益调整
0
0
营业外收支净额
-5,592,690
-2,449,207
四、利润总额
1,121,945,897
683,652,484
减：
所得税
366,093,774
228,792,939
加：
财政返还
0
0
减：
少数股东权益
35,552,014
21,838,705
购置日前净利润
0
0
加：
未确认的投资损失
0
0
五、净利润
720,300,109
433,020,840
加：
年终未分配利润
523,364,646
523,364,646
调整以前年度损益
0
0
盈余公积转入
0
0
住房周转金转入
0
0
其他转入
0
0
六、可分配利润
1,243,664,755
956,385,485
减：
提取法定盈余公积
104,446,809
0
提取法定公益金
0
0
职工奖金福利
0
0
提取储藏基金
0
0
提取企业开展基金
0
0
七、可供股东分配的利润
1,139,217,945
956,385,485
减：
应付优先股股利
0
0
提取恣意盈余公积金
0
0
应付普通股股利
0
0
转作股本的普通股股利
0
0
八、未分配利润
1,139,217,945
956,385,485
3.2苏宁电器财务目的的计算
活动比率＝（8,179,487,020÷5,636,216,504）×100%＝145.12%
速动资产＝8,179,487,020－3,494,630,953＝4,684,806,067
速动比率＝（4,684,806,067÷5,636,216,504）×100%＝83.12%
现金活动负债比率＝（3,339,781,078÷5,636,216,504）×100%＝59.26%
资产负债率＝（5,639,729,281÷8,851,822,712）×100%＝63.71%
销售利润率＝（2,552,753,217÷24,927,394,920）×100%＝10.24%
税后利润＝1,121,945,897－366,093,774＝755,852,123
每股收益＝755,852,123÷25,000,000＝30.23
市盈率＝16.33÷30.23＝54.02%
3.3杜邦剖析法基本体系
杜邦剖析法目的体系及相互关系可用公式表示如下：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数
资产净利率＝销售净利率×资产周转率
权益乘数＝1÷〔1－资产负债率〕＝负债总额÷资产总额
销售净利率＝净利润÷主营业务支出
资产周转率＝主营业务支出÷平均资产总额
净利润＝主营业务支出－本钱费用总额＋其他业务利润－所得税
本钱费用总额＝主营业务本钱＋主营业务税金及附加＋时期费用
时期费用＝营业费用＋销售费用＋财务费用
负债总额＝活动负债＋临时负债
资产总额＝活动资产＋非活动资产
活动资产＝货币资金＋应收账款＋存货＋其他
3.4杜邦剖析流程图
净资产收益率
23.35%
总资产收益率
10.931%
X
权益乘数
1/（1-0.64）
主营业务利润率
2.8896%
X
总资产周转率
3.7829%
净利润
720,300,109
/
主营业务支出
24,927,394,920
主营业务支出
24,927,394,920
/
资产总额
8,851,822,712
主营业务支出
24,927,394,920
-
全部本钱
25,072,761,882
+
其他利润
1,231,760,845
-
所得税
366,093,774
活动资产
8,179,487,020
+
临时资产
672,335,693
主营业务本钱
22,374,641,703
营业费用
2,252,328,163
管理费用
395,044,023
财务费用
50,747,993
货币资金
3,339,781,078
应收账款
90,521,487
存货
3,494,630,953
其他活动资产
1,254,553,501
临时投资
3,928,468
固定资产
519,147,879
有形资产
20,180,729
其他资产
129,078,616
4.参考资料
1.谷祺：
财务管理,大连,西南财经大学出版社,2003
2.古华：
财务管理,沈阳,西南大学出版社,2004
3.刘柏霞：
上市公司财务剖析,沈阳,西南大学出版社,2002
网址
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