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中国互联网分析投资学期末论文

《投资学》

期末考核作业

学院专业班

姓名：

学号：

指导教师：

分数：

__

2014年06月20日

中国互联网产业分析报告

目录

一、宏观经济……………………………………………………………1

（一）宏观经济分析………………………………………………1

1.GDP增长、经济周期、就业情况………………………………1

2.利率水平的变化对证券市场的影响……………………………4

3.汇率水平的变化对证券市场的影响……………………………4

（二）宏观经济政策………………………………………………5

1.货币政策…………………………………………………………5

2.财政政策…………………………………………………………5

二、中国互联网产业行业分析…………………………………………6

（一）行业竞争分析………………………………………………6

（二）行业对经济周期的敏感度…………………………………7

（三）行业的生命周期……………………………………………7

（四）影响行业兴衰的因素………………………………………8

三、互联网（乐视网）公司分析………………………………………8

（一）影响股价变动的因素………………………………………9

（二）公司财务状况分析…………………………………………10

四、乐视网公司技术分析………………………………………………22

（一）技术分析理论………………………………………………22

（二）K线理论……………………………………………………23

五、总结…………………………………………………………………27

乐视网分析报告

摘要：

乐视网是我国网络视频行业内全球首家IPO上市公司。

本文首先对乐视网所在的宏观环境、行业状况进行了分析，然后对乐视网公司本身的投资价值进行了分析。

宏观方面，我国目前的政治稳定、经济发展、社会和谐、技术进步；行业方面，网络视频化趋势明显，网络视频行业发展迅速；具体到乐视网公司，本文从以下四个方面进行了分析：

宏观经济方面、行业方面、公司方面、技术方面。

关键字：

互联网、网络视频、乐视网、投资价值

乐视网，中国第一影视剧视频网站，3G手机电视服务商，互联网视频服务提供商；乐视网自主研发的拥有完全自主知识产权的、最高端的“乐视TV云视频超清机”将引领第三次视听产业革命。

2012年1月12日，乐视网与CNTV达成战略合作，正式进入互联网电视市场。

“乐视与搜狐视频、PPS建立了联盟。

”随后速途网根据该人士所提供的、等乐视主域名登录发现，其中直接导向搜狐视频，而则已经开始启用乐视播放器，直接导向乐视网。

2013年5月28日，张艺谋在京举行发布会，宣布以签约导演和艺术总监的双重身份加盟乐视影业，结束长达30年的“个体户”生涯。

一、宏观经济

（一）宏观经济分析

1、GDP增长、经济周期和就业情况

（1）GDP（2013年与2014年的比较）

国民经济平稳较快增长。

初步核算，2013年全年国内生产总值568845亿元，比上年增长7.7%。

其中，第一产业增加值56957亿元，增长4.0%；第二产业增加值249684亿元，增长7.8%；第三产业增加值262204亿元，增长8.3%。

第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.0%，第二产业增加值比重为43.9%，第三产业增加值比重为46.1%，第三产业增加值占比首次超过第二产业。

这对第三产业来说是一个很大的突破。

注：

数据来源：

国家统计局

2014年初步核算，第一季度国内生产总值128213亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。

分产业看，第一产业增加值7776亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值57587亿元，增长7.3%；第三产业增加值62850亿元，增长7.8%。

从环比看，一季度国内生产总值增长1.4%。

注：

数据来源：

国家统计局

2014年GDP预计：

2014年年末，我国国内生产总值会突破61.5万亿左右，比上年增长8.0%左右。

数据来源：

国家统计局

总的来说农业生产形势稳定，秋粮有望再获丰收；工业生产稳定增长，企业利润继续增加；固定资产投资实际增长18.9%，房地产投资增长19.8%；市场销售增长平稳，乡村增速快于城镇；出口增长7.6%，进口增长7.3%；居民消费价格基本稳定；居民收入继续增长，农村居民收入增速快于城镇；货币供应增长较快，新增贷款同比多增。

GDP的增长，对证券市场的是一个利好的消息。

（2）经济周期

经济周期：

也称商业周期、商业循环、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。

是国民总产出、总收入和总就业的波动。

经济周期分为四阶段：

繁荣、衰退、萧条、复苏。

我觉得中国市场现在正处于经济周期的复苏阶段，在经济复苏阶段,消费和投资需求增加,生产逐渐恢复,投资者预期企业利润将逐渐增长,股票价格和股指将逐步走高，促使股指价格上升。

（3）就业情况

就业持续增加。

年末全国就业人员76977万人，其中城镇就业人员38240万人。

全年城镇新增就业1310万人。

年末城镇登记失业率为4.05%，略低于上年末的4.09%。

全国农民工总量为26894万人，比上年增长2.4%。

其中，外出农民工16610万人，增长1.7%；本地农民工10284万人，增长3.6%。

数据来源：

国家统计局

2.利率水平的变化对证券市场的影响

利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。

一般利率与股票反向。

利率下降时，股市上涨。

利率上升时，股市下降。

中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

（本利率为2014年最新银行利率,3月银行存款贷款新利率。

因此，预测2014年，随着利率下跌，股市上涨。

3.汇率水平的变化对证券市场的影响

外汇行情与证券价格尤其是股票价格，有着密切的联系。

一般来说，货币升值，股价上涨；货币贬值，股价下跌。

人民币在今年已经贬值接近4%，并且在5月份以后与欧元的走势有着惊人的相似走势。

注：

本图摘自东方财富网

从上图可以看出：

人民币在2014年01月后人民币开始贬值，美元逐渐升值，有利于出口，不利于进口。

所以,人民币贬值的结果是扩大了出口,抑制了进口,增加了贸易顺差,促进了经济发展。

人民币连续贬值可能会引发机构恐慌，直接压制了蓝筹股，贬值对地产股、航空股等更是利空。

故此，这可能是01月以来A股惨跌的主要原因。

（二）宏观经济政策

1.货币政策

2014年第一季度中国货币政策执行报告指出，央行将继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调。

增强调控的预见性、针对性、有效性，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险，继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。

2014年5月30日，中国国务院宣布，有选择地下调银行的存款准备金率。

“三农”和小微贷款达到一定比例的银行，就可享受该优惠政策。

由于此次“降准”只适用于小部分符合资格的银行，市场因为人为中国正在实施“定向”宽松政策，以支持优先行业并抵消经济增长不断下滑的影响。

2.财政政策

2014年我国将继续实施积极财政政策

中央将继续实施积极的财政政策。

中国财政部部长楼继伟同时部署2014财政工作的主要任务,涉及加强和改善财政宏观调控、支持实施农业可持续发展战略、完善财政投入体制机制保障民生、推动城镇化等多个方面。

其中最主要的政策有:

（1）优化财政支出结构。

牢固树立过“紧日子”的思想,严控“三公经费”等一般性支出,预算执行中原则上不出台新的增支政策。

继续盘活财政存量,建立结转结余资金定期清理机制,加大资金统筹使用力度。

（2）完善有利于结构调整的税收政策。

（3）加强地方政府性债务管理。

要修明渠、堵暗道,有效防范和化解财政风险。

综上，积极的财政政策与货币政策对股市来说，是利好消息，有利于股市投资。

股民应进行积极投资，这样有利于中国股市的发展。

同时，利率下调与人民币贬值，相对于股市来说都是利好消息。

二、中国互联网产业行业分析

（一）行业竞争分析

截至2013年12月，中国网民规模达6.18亿，互联网普及率为45.8%。

其中，手机网民规模达5亿，继续保持稳定增长。

手机网民规模的持续增长促进了手机端各类应用的发展，成为2013年中国互联网发展的一大亮点。

2014年互联网产业行业预测和分析：

互联网普及率会达到50%左右，网民数会达到7亿人左右，手机用户人数会进一步增加达到6亿左右，手机网民人数的增加会进一步促进手机端应用软件的发展，与此同时，流量的增加，会刺激通讯产业的发展，3G产业会逐渐迈入成熟期，4G产业会进入成长期。

4G时代的到来对互联网公司来说是一个很好的市场发展机遇，一些专家和机构预测，4G网络前期建设拉动的投资约5000亿元，未来数年可能达到上万亿元。

如果从宏观经济角度来思考和展望4G通讯技术带来的巨变，我认为这或将深入到经济社会发展的每个角落。

所以，中国互联网行业会得到进一步发展。

注：

数据来源：

2014年互联网公司发展预测：

腾讯、XX、网易、依旧会保持前三甲，排名四、五、六名的奇虎360，新浪，携程竞争会比较激烈，2014年随着新浪在纽约的上市，预测新浪会在3年内赶超奇虎跃居第四。

综合以上信息：

我认为中国互联网市场目前属于寡头垄断市场。

（二）行业对经济周期的敏感度

中国互联网产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。

因为互联网产业主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，来增加行业的收入。

所以，互联网产业属于增长型行业。

（三）行业的生命周期

行业的生命周期可分为四个阶段：

初创期、成长期、成熟期、衰退期。

我认为中国互联网产业目前正处于成长期：

产品受到大众认同，技术趋向成熟化、产品多元化，使产品成本降低，销售收入增加，行业业绩优良，高速增长。

（四）影响行业兴衰的因素

1.技术进步：

互联网产业中,互联网电视技术，3G视频技术等使互联网产业高速发展，成为中国新兴产业的领头羊。

互联网最基本的技术：

（1）传感技术。

这是人的感觉器官的延伸与拓展，最明显的例子是条码阅读器；

（2）通信技术。

这是人的神经系统的延伸与拓展，承担传递信息的功能；

（3）计算机技术。

这是人的大脑功能延伸与拓展，承担对信息进行处理的功能。

2.产业政策：

净网行动即“净化网络环境专项行动”。

（1）中华人民共和国公安部宣布2011年8月24日起至11月底，在全国范围内部署开展以清理整治制作贩卖枪支爆炸物品违法信息为重点的“净网行动”。

（2）全国扫黄打非工作小组办公室2013年3月5日宣布，从3月上旬至5月底在全国范围内启动“净网行动”，以整治网络文学、网络游戏、视听节目网站等为重点，开展网络淫秽色情信息专项治理。

（3）国家互联网信息办分别于2013年1月下旬及7月中旬两次组织开展净化网络环境专项行动。

3.生活习惯的改变

（1）电视逐渐被电脑取代，数字技术逐渐被网络电视技术取代；

（2）智能手机的出现，推动了互联网技术的发展；

（3）人们开始追求信息化、数字化的生活。

三、互联网（乐视网）公司分析

乐视网成立于2004年11月北京中关村高科技产业园区，享有国家级高新技术企业资质，2010年8月12日在中国创业板上市，股票简称乐视网，股票代码300104，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股唯一上市的视频公司。

乐视致力于打造垂直整合的“平台+内容+终端+应用”的生态模式，涵盖了互联网视频、影视制作与发行、智能终端、大屏应用市场、电子商务、生态农业等。

乐视网连续三年获得德勤“中国高科技高成长50强”“亚太500强”，并获中关村100优高新技术企业、2013福布斯潜力企业榜50强、互联网产业百强、互联网进步最快企业奖等一系列奖项与荣誉。

2014年1月27日，乐视股价一度冲至55.50元，市值创下历史新高，达441.3亿元。

（一）影响股价变动的因素

1.盈利能力

公司盈利能力的大小，是一个公司是否值得投资的关键因素。

理论上，公司的盈利能力强，公司的盈余就会增加，可供派发的股息就多，公司的股价就会上涨；反之，股价就可能下跌。

统计资料显示，公司股票价格的变化往往发生在公司盈利水平变动之前，变动的幅度显著超出公司盈利的变动幅度。

乐视网营运能力进行分析：

（如下表所示）

乐视网的主营业务构成（截止2013-12-31）

项目名称

营业收入（万元）

营业利润（万元）

毛利润（%）

占营业收入比（%）

网络视频

75192.02

100.00

注：

本表摘自光大证券网上行情。

从上表来看，乐视网的主营业务为网络视频，营业收入达到75192.02万元，总的来说盈利能力挺好，值得投资，但乐视网的主营业务比较单一，收入来源渠道较少，从一定程度上造成了资源的不合理化，不能实现企业的利润最大化的目标。

2.股利派发

公司的股利派发政策直接影响股票价格。

股利是股价的基础，也是投资者选择股票的标准。

股利高，股价上涨；股利低，股价下降。

乐视网2013和2014利润分配表（如下表）

乐视网历年分配

───┬────┬────┬────────────────────

年度│每股收│净资产│分红送配方案

│益（元）│收益率│

───┼────┼────┼────────────────────

2013年│0.3200│18.19%│以总股本83717万股为基数,每10股派0.3147元

│││（含税,税后0.299元）

│││登记日：

2014-05-29；除息日：

2014-05-29

│││红利发放日：

2014-05-30

───┼────┼────┼────────────────────

2013中│0.1500│8.96%│利润不分配,不转增

───┼────┼────┼────────────────────

2012年│0.2400│16.90%│以总股本41800万股为基数,每10股派0.5元（含

│││税,税后0.475元）转增9股

│││登记日:

2013-06-04;除息日:

2013-06-05

│││上市日:

2013-06-05红利发放日：

2013-06-05

───┼────┼────┼────────────────────

2012中│0.4600│9.03%│利润不分配,不转增

───┴────┴────┴────────────────────

注：

本表摘自光大证券网上行情。

3.资产账面价值

每股账面价值又称每股净资产，指公司账面上的公司总资产减去总负债后的余额，即股东权益总额。

每股净资产指标反映了在会计期末每一股份在公司账面上到底值多少钱。

每股净资产越高，则公司发展潜力与其股票的投资价值越大投资者所承担的风险越小。

因此，资产账面价值是对公司分析的一个重要指标。

对乐视网2011年到2014年3月的进行分析：

乐视网每股净资产

指标\报告期│2014-03-31│2013-12-31│2012-12-31│2011-12-31│

每股净资产（元）│2.1465│2.0033│2.9775│4.8011│

注：

本表摘自光大证券网上行情。

从上表来看，乐视网的每股净资产在2011年时，每股净资为4.8元是最近几年中最大，2011-2013年每股净资产在逐渐下降，从2013年至今净资产有所上升，该公司股票的投资价值增大。

所以，对该股票持看好态度。

（二）公司财务状况分析

1.财务报表

乐视网2013年度合并资产负债表

编制单位：

乐视网信息技术（北京）股份有限公司

单位：

元

项目

期末余额

期初余额

流动资产：

货币资金

608,218,105.29

193,520,396.46

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

应收票据

54,363,352.84

4,867,634.38

应收账款

950,248,021.06

370,951,795.99

预付款项

270,742,918.73

246,774,685.95

应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

应收股利

其他应收款

33,148,535.63

9,254,098.20

买入返售金融资产

存货

146,626,151.46

26,660,434.03

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

23,000,000.00

39,377,223.96

流动资产合计

2,086,347,085.01

891,406,268.97

非流动资产：

发放委托贷款及垫款

可供出售金融资产

持有至到期投资

长期应收款

长期股权投资

20,318,733.87

20,000,000.00

投资性房地产

固定资产

179,456,277.57

178,687,224.06

在建工程

工程物资

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产

2,641,514,257.40

1,751,115,466.58

开发支出

65,931,646.89

56,705,158.49

商誉

854,892.91

长期待摊费用

递延所得税资产

26,756,965.48

2,380,521.03

其他非流动资产非流动资产合计

2,933,977,881.21

2,009,743,263.07

资产总计

5,020,324,966.22

2,901,149,532.04

流动负债：

短期借款

970,000,000.00

508,900,000.00

向中央银行借款

吸收存款及同业存放

拆入资金

交易性金融负债

应付票据

22,500,000.00

应付账款

782,182,977.60

327,451,670.46

预收款项

44,327,746.55

6,828,378.59

卖出回购金融资产款

应付手续费及佣金

应付职工薪酬

2,948,210.24

5,154,888.46

应交税费

155,624,444.69

86,195,713.29

应付利息

25,835,645.21

20,895,645.18

应付股利

其他应付款

12,707,190.76

21,828,068.85

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

一年内到期的非流动负债

283,165,347.81

127,327,059.21

其他流动负债

207,309,914.97

8,978,950.44

流动负债合计

2,506,601,477.83

1,113,560,374.48

非流动负债：

长期借款

16,700,000.00

33,700,000.00

应付债券

398,610,488.94

395,591,961.24

长期应付款

18,887,248.92

77,013,376.28

专项应付款

预计负债

递延所得税负债

其他非流动负债

7,856,581.63

非流动负债合计

434,197,737.86

514,161,919.15

负债合计

2,940,799,215.69

1,627,722,293.63

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

798,466,298.00

418,000,000.00

资本公积

179,633,637.80

438,158,704.60

减：

库存股

专项储备

盈余公积

63,605,357.83

34,741,115.73

一般风险准备

未分配利润

559,040,213.83

353,794,761.11

外币报表折算差额

-1,205,362.95

-102,998.38

归属于母公司所有者权益合计

1,599,540,144.51

1,244,591,583.06

少数股东权益

479,985,606.02

28,835,655.35

所有者权益（或股东权益）合计

2,079,525,750.53

1,273,427,238.41

负债和所有者权益（或股东权益）总计

5,020,324,966.22

2,901,149,532.04

法定代表人：

贾跃亭主管会计工作负责人：

杨丽杰会计机构负责人：

王梅梅

注：

数据来源：

从上表来看，该公司的变现能力和偿债能力都比较强。

由光大证券财务分析可知，2013年12月31号与2014年3月31号来比较，流动资产从208634.71万元增加到286708.54万元，流动比例=流动资产/流动负债

100%,流动比例增强，可以看出该公司的变现能力和偿债能力增强。

乐视网2013年度合并利润表

编制单位：

乐视网信息技术（北京）股份有限公司

单位：

元

项目

本期金额

上期金额

一、营业总收入

2,361,244,730.86

1,167,307,146.72

其中：

营业收入

2,361,244,730.86

1,167,307,146.72

利息收入

已赚保费

手续费及佣金收入

二、营业总成本

2,123,181,947.21

969,895,918.13

其中：

营业成本

1,668,684,007.47

684,246,822.49

利息支出

手续费及佣金支出

退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净

额

保单红利支出

分保费用

营业税金及附加

25,921,973.19

45,132,765.55

销售费用

194,520,082.60

133,586,195.97

管理费用

89,988,324.29

57,784,961.58

财务费用

116,298,019.88