财务管理题集2汇总.docx
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财务管理题集2汇总
《财务管理题急2》
某公司拟采购一批零件,供应商报价如下:
立即付款,价格为9630元;
30天内付款,价格为9750元;
31至60天内付款,价格为9870元;
61至90天内付款,价格为10000元。
假设银行短期贷款利率为15%,每年按360天计算。
要求:
计算放弃现金折扣的资本成本率(机会成本),并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
解:
(1)立即付款:
折扣率=(10000-9630)/10000=3.7%放弃折扣成本=3.7%/(1-3.7%)*360/(90-0)=15.37%
(2)30天付款:
折扣率=(10000-9750)/10000=2.5%放弃折扣成本=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38%
(3)60天付款:
折扣率=(10000-9870)/10000=1.3%放弃折扣成本=1.3%/(1-1.3%)*360/(90-60)=15.81%最有利的是第60天付款9870元。
希望公司购买一台机器,有A、B两种付款方式可供选择:
A方案:
现在一次性支付8万
元
B方案:
分3年付款,1-3年各年年初的付款额分别为3、4、4万元。
假定年利率为10%.
要求:
按现值计算,应选择哪一方案。
解:
PA=8(万元)
PB=3+4*(1+10%)-1+4*(1+10%)-2=3+4*0.9091+4*0.8264=9.942(万元)因此A方案较好
某企业一投资项目的初始投资额为100000元,使用期5年,无残值,采用直线法折旧,5年中每年可获收入60000元,每年经营费用20000元,所得税率为40%,资金成本率为10%,试用净现值法进行决策。
(P/F,10%,5)=0.621;(P/A,10%,5)=3.791。
解:
每年NCF==32000(元)未来报酬总现值=32000X(P/A,10%,5)
=32000X3.79仁121312(元)
NPV=121312-100000=21312(元)>0,因此可以进行投资。
某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%,问此人是否能按其利率借到款项?
甲公司2003年年初和2004年年初对乙设备投资均为60000元,该项目2005年年初完工投产;2005年、2006年、2007年年末预期收益为50000元;银行存款复利利率为8%。
要求:
按年金计算2005年年初投资额的终值和2005年年初各年预期收益的现值。
正确答案:
(1)2005年年初对乙设备投资额的终值为:
60000X[(F/A,8%,3)—1]=60000X(3.2464—1)=134784(元)
(2)2005年年初各年预期收益的现值为:
50000X(P/A,8%,3)=50000X2.5771=128855(元)
五、综合题
某公司准备购买一套设备,要求的投资报酬率为10%,根据以下的情况,分别计算:
(1)
假设有三个付款方案可供选择,通过计算说明应选择以下哪个方案。
甲方案:
从现在起每年
年初付款10万元,连续支付5年,共计50万元。
乙方案:
从第3年起,每年年初付款12万元,连续支付5年,共计60万元(分别用三种方法进行计算)。
丙方案:
从现在起每年年末付款11.5万元,连续支付5年,共计57.5万元。
(2)假设公司要求使该设备的付款总现值为40万元,但分5年支付,每半年末支付一次,则每次需要支付多少金额?
1.正确答
案:
(1)甲方案:
付款总现值=10X[(P/A,10%,5-1)+1]
=10X(P/A,10%,5)(1+10%)=41.7(万元)
第一种方法:
付款总现值=12X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,1)
=12X3.7908X0.9091=41.35(万元)
第二种方法:
付款总现值=12X[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]=12X(4.3553—0.9091)
=12X3.4462=41.35(万元)
第三种方法:
付款总现值=12X(F/A,10%,5)X(P/F,10%,6)
=12X6.1051X0.5645=41.36(万元)
丙方案:
付款总现值=11.5X(P/A,10%,5)=11.5X3.7908=43.59(万元)通过计算可知,该公司应选择乙方案。
(2)40=AX(P/A,5%,10),则A=40/(P/A,5%,10)=40/7.7217=5.18(万元)即每半年需要支付5.18万元。
某企业准备投资开发一种新产品甲,现有ABC三个方案可供选择,经预测ABC三个方案的预期收益及概率如下表示:
要求:
(1)计算三个方案预期收益率的期望值;
(2)计算三个方案预期收益率的标准离差;
(3)计算三个方案预期收益率的标准离差率;(4)假设无风险收益率为9%,与该新产品
风险基本相同的另一产品乙的投资收益率为27%,标准离差率为90%。
计算AB两个方案
的风险收益率与预期收益率。
2.正确答案:
(1)计算三个方案预期收益率的期望值:
(2)计算三个方案预期收益率的标准离差:
(3)计算三个方案预期收益率的标准离差率:
(4)乙产品风险价值系数
b=(R-Rf)/V=(27%-9%)/90%=0.2
由于甲乙产品风险相同,则b甲=b乙=0.2
A方案的风险收益率=0.2X54.30%=10.86%
B方案的风险收益率=0.2X81.13%=16.23%
A方案的预期收益率R=9%+10.86%=19.86%
B方案的预期收益率R=9%+16.23%=25.23%
企业筹资方式
某公司2003年1月1日发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为1000元,票面利率为10%。
要求:
(1)假设当时市场利率为12%,单利计息,到期一次还本付息,债券发行价
格应为多少?
(2)假设当时市场利率为12%,每年付息一次,到期还本,债券发行价格应为多少?
(3)假设债券以1200元发行,在分期付息的情况下市场利率应为多少?
(4)假
设现在为2005年1月1日,债券每年末付息一次,现市场利率为14%,则债券的价值为多
少?
正确答案:
(1)债券发行价格=1000x(1+10%X5)X(P/F,12%,5)=1500X0.5674=851.1(元)
(2)债券发行价格=1000X(P/F,12%,5)+1000X10%X(P/A,12%,5)=1000X
0.5674+100X3.6048=927.88(元)
(3)1200=1000X(P/F,i,5)+1000X10%X(P/A,i,5)
查表,当i=6%时,发行价格为1000X0.7473+100X4.2124=1168.54(元)
当i=5%时,发行价格为1000X0.7835+100X4.3295=1216.45(元)
所以,当发行价格为1200元时,市场利率=5%+=5.34%。
(4)债券的价值=1000X(P/F,14%,3)+1000X10%X(P/A,14%,3)=1000X0.6750+100X2.3216=907.16(元)
星海公司准备购买一批产品,初步确定了两家供应商。
甲供应商的付款条件为(2/10,n/30),乙供应商的付款条件为(1/20,n/30),其他条件完全相同。
要求:
(1)计算该公司对甲、
乙两供应商放弃现金折扣的成本;
(2)如果该公司准备放弃现金折扣,应选择哪家供应商?
(3)如果该公司准备享受现金折扣,应选择哪家供应商?
(4)如果短期借款利率为35%,
该公司应放弃现金折扣,还是享受现金折扣?
正确答案:
(1)放弃甲供应商现金折扣的成本==36.73%
放弃乙供应商现金折扣的成本==36.36%
(2)如果星海公司准备放弃现金折扣,应选择放弃现金折扣成本较低的供应商,即乙供应商。
(3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益,所以,如果公司准备享受现金折扣,应选择放弃现金折扣成本较高的供应商,即甲供应商。
(4)如果短期借款利率为35%,均低于放弃现金折扣的成本,如果企业现金不足,应取得
借款,享受现金折扣。
五、综合题
某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备,该设备买价为55000元,运杂费
和保险费等为3000元,租赁手续费为2000元,租期5年,到期设备归企业所有,双方商定的折现率为10%。
要求:
(1)如果年末支付租金,则每期租金数额是多少?
(2)如果年初
支付租金,则每期租金数额是多少?
解:
(1)租金总额=55000+3000+2000=60000元每年末应付的租金数额=60000/(P/A,10%,5)=60000/3.7908=15827.79(元)
(2)每年初应付的租金数额=60000/[(P/A,10%,4)+1]=60000/4.1699=14388.83(元)
五、综合题
某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是:
(1)如采用收款法,则利息率为13%;
(2)如采用贴现法,利息率为12%;(3)如采用补
偿性余额,利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20%;请问:
公司应选择哪种
支付方式?
(4)假设公司与银行商定的周转信贷额为16000元,承诺费率为1%,由于公
司年度内只借了10000元,则公司应向银行支付多少承诺费?
(5)如果采用补偿性余额方
法借入款项,公司实际需要使用的资金是10000元,则公司应该向银行借款的金额是多少?
(6)公司采用
(1)、
(2)、(3)中最有利的方式借入款项后,是为了支付货款,此时卖方提供的信用条件为“1/10,N/30”,请问公司是否应该借入款项支付货款?
(1)采用收款法的实际利率为13%;
(2)采用贴现法时的实际利率为:
12%/(1-12%)=13.6%;
(3)采用补偿性余额实际利率为:
10%/(1-20%)=12.5%.
几种办法相比较,第(3)种方法采取补偿性余额的实际利率最低,应选择这种方式。
(4)承诺费=(16000—10000)X1%=60元
(5)需要向银行借款的金额=10000/(1—20%)=12500元
(6)放弃现金折扣的成本=[1%/(1—1%)]X[360/(30—10)]=18.18%由于放弃现金折扣的成本大于借款的利率,所以应该借入款项,享受现金折扣资金成本和资金结构四、计算题
某公司拟筹资5000万元,其中包括:
1200万元债券(按面值发行),该债券票面利率为10%,筹资费率为2%;800万元优先股按面值发行,股利率为12%,筹资费率为3%;其余全部为普通股,该普通股筹资费率为4%,预计第一年股利率为10%,以后年度保持第一年的水平,该公司所得税税率为30%。
要求:
(1)计算债券成本
(2)计算优先股成本(3)
计算普通股成本(4)计算加权平均资金成本正确答案:
(1)债券成本==7.14%
(2)优先股成本=12%/(1—3%)=12.37%
(3)普通股成本=10%/(1—4%)=10.42%
(4)综合资金成本==9.94%
某公司目前的资金结构为:
资金总量为1000万元,其中,债务400万元,年平均利率10%;普通股600万元(每股面值10元)。
目前市场无风险报酬率7%,市场风险股票的必要收益率13%,该股票的贝他系数1.5。
该公司年息税前利润240万元,所得税率30%。
要求根据
以上资料:
(1)计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本(以市场价值为权
数);
(2)该公司计划追加筹资500万元,有两种方式可供选择:
发行债券500万元,年利率12%;发行普通股500万元,每股面值10元。
计算两种筹资方案的每股利润无差别点。
正确答案:
(1)按资本资产定价模型,
预期报酬率=7%+1.5X(13%—7%)=16%股票市场价值=(240-400X10%)(1-30%)/16%=875(万元)该公司总价值=400+875=1275(万元)
加权平均资金成本=10%X(1-30%)X400/1275+16%X875/1275=13.18%
(2)(EBIT-400X10%-500X12%)(1-30%)-60
=(EBIT-400X10%)(1-30%)-(60+50)
求得EBIT=172(万元)
某公司去年的销售额为4000万元,变动成本率为60%,固定成本1000万元,全部资本5000万元,负债比率40%,负债平均利率10%。
每年发放优先股利60万元,所得税率40%。
要求:
(1)计算公司的经营杠杆系数;
(2)计算公司的财务杠杆系数;(3)计算公司的复合杠杆系数;(4)若今年销售收入增长30%,息税前利润与普通股每股利润增长的百分比是
多少?
正确答案:
(1)边际贡献=4000X(1—60%)=1600(万元)
息税前利润=1600—1000=600(万元)
经营杠杆系数=1600/600=2.67
(2)利息=5000X40%X10%=200(万元)
财务杠杆系数==600/300=2
(3)复合杠杆系数=2.67X2=5.34
(4)若今年销售收入增长30%,经营杠杆系数=息税前利润变动率/销售收入变动率,
则息税前利润增长=30%X2.67=80.1%
复合杠杆系数=普通股每股利润增长率/销售收入增长率则普通股每股利润增长=5.34X
30%=160.2%。
长生公司准备新建一个投资项目,现有甲、乙两个投资方案可供选择,有关资料如下表所示,
长生公司新建项目适用的所得税税率为40%。
要求:
(1)计算确定甲方案的加权平均资金
成本。
(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本。
(3)确定长生公司应该采用的筹资方案。
正确答案:
(1)计算确定甲方案的加权平均资金成本:
银行借款的资金成本=10%X(1-40%)=6%债券的资金成本=15%X(1-40%)/〔1.2X(1-1%)〕=7.58%普通股的资金成本=1/〔10X(1-1.5%)〕=10.15%加权平均资金成本=6%X20%+7.58%X30%+10.15X50%=8.55%
(2)计算确定乙方案的加权平均资金成本:
银行借款的资金成本=12%X(1-40%)=7.2%债券的资金成本=13%X(1-40%)/(1-1%)=7.88%普通股的资金成本=0.5/〔12X(1-1%)〕+5%=9.21%加权平均资金成本=7.2%X50%+7.88%X20%+9.21X30%=7.94%
(3)结论:
由于乙方案的加权平均资金成本低于甲方案,故长生公司应采用乙筹资方案。
综合题
已知某公司当前资本结构如下:
因生产发展需要,公司年初准备增加资本250万元,现有两个筹资方案可供选择:
甲方案:
增加发行100万股普通股,每股市价2.5元;乙方案:
按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券250万元,假定股票与债券的发行费用均可忽略不计;适用的企业所得税税率为33%。
假设增资后公司预计销售产品60000件,售价为200元/件,单位变动成本
为160元/件,固定成本为80万元。
要求:
(1)计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润。
(2)指出该公司应采用的筹资方案(3)计算两种方案下该公司的经营杠杆系数、
财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(4)根据该公司的情况,假设公司在采用乙方案筹资后,下
列说法中正确的有()。
A,如果销售量增加10%,息税前利润将增加15%B,如果息税前
利润增加20%,每股利润将增加25.2%C,如果销售量增加10%,每股利润将增加18.9%
D,如果每股利润增加10%,销售量需要增加18.9%
正确答案:
本题的主要考核点是每股盈余无差别点的计算与运用,杠杆系数的计算与运用。
(1)计算两种筹资方案下每股盈余无差别点的息税前利润:
解之得:
EBIT=145.5(万元)
(2)公司预计的边际贡献=60000X(200-160)=2400000元=240(万元)预计息税前利润=240-80=160(万元)
因为:
预计息税前利润=160万元〉无差别点的息税前利润145.5万元所以:
应采用乙方案
(或发行债券筹资)
甲方案的财务杠杆系数=甲方案的复合杠杆系数=乙方案的经营杠杆系数=乙方案的财务杠杆系数=乙方案的复合杠杆系数=
160/(160-8)=1.05
1.5X1.05=1.58
240/160=1.5
160/(160-8-25)=1.26
1.5X1.26=1.89
(4)应选ABC。
首先要理解经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销量变动率;财务杠杆
系数=每股利润变动率/息税前利润变动率;总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=每股利润变动率/产销量变动率。
根据前面的计算,乙方案的经营杠杆系数=1.5,则息税前利润变动率/产销量变动率=1.5,
当销售量增加10%时,息税前利润增加10%X1.5=15%,所以A正确。
乙方案的财务杠杆系数=1.26,则每股利润变动率/息税前利润变动率=1.26,当息税前利润增加20%时,每股利润增加=20%X1.26=25.2%,所以B正确。
根据总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数=1.89,所以每股利润变动率/产销量变动率
=1.89,当销售量增加10%时,每股利润增加=1.89X10%=18.9%,所以C正确。
D的说法与C相反,C是正确的,所以D不正确。
远洋公司有关资金成本信息如下:
(1)公司的银行借款利率是10%;
(2)公司债券面值为1元,票面利率为10%,期限为10年,分期付息,发行价为1.2元,发行成本为市价的5%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为8元,本年派发现金股利0.8元,预计每股利润增长率维持6%;(4)公司当前(本年)的资金结构为:
银行借款150万元,长期
债券650万元,普通股400万元,留存收益300万元(5)公司所得税税率为40%;(6)公司普通股的B值为1.2;(7)当前国债的收益率为6%,市场上普通股平均收益率为15%。
要求:
(1)计算银行借款的税后资金成本。
(2)计算债券的税后资金成本。
(3)分别使用股
票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资金成本,并计算两种结果的平均值作为内部股权资金成本。
(4)计算其加权平均资金成本(权数按账面价值权数)。
(5)
2005年公司拟投资一个新的建设项目,需追加筹资200万元,现有两个投资方案可供选择:
A方案为:
发行普通股,按当前每股市价8元发行。
B方案为:
按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。
假定该建设项目投产后,可实现息税前利润400万元。
计算两方案的每股利润无差别点,并为该公司作出筹资决策。
正确答案:
(1)银行借款成本=10%X(1-40%)=6%
(2)债券成本==5.26%
(3)普通股成本和留存收益成本股利增长模型=
资本资产定价模型=6%+1.2X(15%-6%)=6%+10.8%=16.8%普通股及留存收益资金成本=(16.6%+16.8%)-2=16.7%
(4)计算加权平均成本:
(5)增发普通股股数为200/8=25万股原公司每年利息=150X10%+650%10%=80万元追加债券年利息=200X8%=16万元则求得EBIT=352万元预计的息税前利润为400万元〉每股利润无差别点352万元,所以B方案优于A方案,应选择负债筹资。
投资概述四、计算题
某投资者2005年准备投资购买股票,现有甲、乙两家公司可供选择,甲股票的价格为5
元/股,乙股票的价格为8元/股,计划分别购买1000股。
假定目前无风险收益率为6%,市场上所有股票的平均收益率为10%,甲公司股票的B系数为2,乙公司股票的B系数为1.5。
要求:
(1)利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率;
(2)计算该投资组合
的综合B系数;(3)计算该投资组合的风险收益率;(4)计算该投资组合的必要收益率。
正确答案:
(1)甲公司股票的必要收益率=6%+2X(10%—6%)=14%
乙公司股票的必要收益率=6%+1.5X(10%—6%)=12%
(2)3=2X+1.5X=1.69
(3)该组合的风险收益率=1.69X(10%—6%)=6.76%
(4)该组合的必要收益率=6%+6.76%=12.76%
甲公司准备投资A、B、C三种股票构成的投资组合,三种股票在证券组合中的比重分别为20%、30%、50%,三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。
无风险收益率为10%,
平均风险股票的市场必要报酬率为16%。
要求:
(1)计算该股票组合的综合贝他系数;
(2)
计算各种股票各自的必要收益率;(3)计算该股票组合的风险报酬率;(4)计算该股票组合
的预期报酬率。
(5)假设C股票当前每股市价为12元,刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利,预计股利以后每年将增长8%,利用股票估价模型分析当前出售C股票是否对
甲公司有利。
正确答案:
(1)该股票组合的综合贝他系数=0.8X20%+1.0X30%+1.8X50%=1.36
(2)A股票的必要收益率=10%+0.8X(16%-10%)=14.8%
B股票的必要收益率=10%+1.0X(16%-10%)=16%
C股票的必要收益率=10%+1.8X(16%-10%)=20.8%
(3)