财务管理 第五六章答案.docx

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财务管理第五六章答案

1.相对于货币市场，不属于资本市场特点的是（D）。

A主要目的是满足长期投资性资金的供求需要B资金借贷量大

C价格变动幅度大D流动性好

2.某投资项目的净现值500万元，折现率10%，项目计算为10年，（P／A,10%,10）=6.145，其年等额净回收额为（A）万元。

A81.37B61.44C31.35D79.65

3.投资项目的现金流出量不包括（D）。

A固定资产投资B流动资产投资C经营成本D折旧费用

4.下列关于β系数，说法不正确的是（A）。

Aβ系数可用来衡量非系统风险的大小

B某种股票的β系数越大,风险收益率越高,预期报酬率也越大

Cβ系数反映个别股票的市场风险,β系数为0，说明该股票的市场风险为零

D某种股票β系数为1,说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致

5.证券投资的收益不包括（A）

A.证券购买价格B债券利息C股票股利D现价与原价的价差

6.一般来讲，短期投资的目的是（D）

A实现企业扩张

B利用企业生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益

C将陆续积累的大笔资金投资于有价证券和其他资产

D进行控股投资

7.如果一项长期投资方案的净现值小于0，下列表述不正确的是（D）

A该方案的投资报酬率小于资本成本

B该方案不可取

C该方案的未来报酬的总现值小于投资额的现值

D该方案的现值指数大于1

8.其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（A）。

A净现值率B投资利润率C内部收益率D投资回收期

9.假定某投资的风险价值系数为15%，标准离差率为40%，若无风险收益率为6%，则该投资项目的风险收益率为（A）。

A6%B16%C10%D12%

10.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（C）。

A违约风险B利息率风险C系统风险D非系统风险

11.某公司普通股每股年股利为3元，企业投资要求得到必要收益率为12%，普通股的内在价值为（B）

A0.36B25C36D50

12.某投资项目折现率15%，净现值500，折现率18%，净现值-480，使净现值为0的折现率是（D）

A16.88%B22.5%C19.5%D16.53%

13.某投资组合的风险收益率为6%，市场组合的平均收益率为9%，无风险收益率为3%，则该投资组合的β系数为（A）。

A1B2C0.5D1.5

14.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是（C）。

A变动成本B混合成本

C约束性固定成本D酌量性固定成本

15.某项目在建设起点一次投入全部原始投资额为2000万元，计算的方案净现值为500万元，企业资金成本率10%，则方案本身的获利指数为（D）。

A1.1B1.15C1.265D1.25

16.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为100万元，无形资产投资为20万元，流动资金投资为30万元，建设期资本化利息为10万元。

则下列有关该项目相关指标的表述中正确的是（D）。

A投资总额为150万元B原始投资为160万元

C建设投资为130万元D固定资产原值为110万元

17.进行长期债券投资的主要目的是（B）。

A安全性B稳定收益性C流动性D期限性

18.两种完全正相关的股票形成的证券组合（D）。

A可降低所有可分散风险B可降低市场风险

C可降低可分散风险和市场风险D不能抵销任何风险分散持有没有好处

19.投资方案净现值为零的折现率是（A）。

A内部收益率B投资利润率C净现值率D资金成本率

20.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为（C）。

A3年B5年C4年D6年

21.某企业准备进行固定资产投资项目，有效期4年，无残值，总投资额120万元，在使用期内每年的净利为20万元，年折旧额为30万元，该项目的投资回收期（C）年

A4B6C2.4D3

22.普通股股东的权力表现为（C）。

A优先分配股利权B优先分配剩余财产C优先认股权D股本返还权权

23.在判断一个投资项目是否具有财务可行性时，其中的一个必要条件是（B）。

A净现值小于零B净现值大于或等于零

C获利指数大于零D内部收益大于1

24.项目投资中所指的回收额是指（D）。

A回收流动资金B回收固定资产余值

C回收物料残值D回收流动资金与回收固定资产余值之和

25.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是（B）。

A内部收益率B投资利润率C净现值率D获利指数

26.证券投资中，证券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（B）。

A利率风险B违约风险C购买风险D流动性风险

27.某项目未来报酬总现值15万元，初始投资额10万元，则获利指数（A）

A1.5B0.67C3D2

28.某企业投资40万元购买一设备，预计使用后每年获利1万元，固定资产的折旧率10%，若不考虑残值，投资回收期（B）年

A6B8C10D15

29.投资决策的非贴现指标（D）

A净现值B现值指数C获利指数D平均报酬率

30.某投资项目原始投资为l2000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，（P/A，7%，3）=2.624，（P/A，8%，3）=2.577，则该项目内含报酬率为（A）。

A7.33%B7.68%C8.32%D6.68%

31.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（B）。

A投资回收期B投资利润率C净现值率D内部收益率

32.下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（D）。

A购买设备B购买零部件C购买专利权D购买国库券

33.某投资项目原始投资为l2000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，（P/A，7%，3）=2.624，（P/A，8%，3）=2.577，则该项目内含报酬率为（A）。

A7.33%B7.68%C8.32%D6.68%

34.在各类债券中，信誉等级最高的是（D）

A商业银行发行的金融债券B跨国公司发行的企业债券

C国有企业发行的企业债券D财政部发行的国库券

35.在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价指标是（A）

A静态投资回收期B获利指数C内部收益率D净现值率

36.下列关于债券收益率的说法中，正确的是（C）

A享受税收优惠待遇的债券的收益率比较高B流动性高的债券的收益率比较高

C违约风险高的债券的收益率比较高D易被赎回的债券的名义收益率比较低

37.系统性风险产生的原因是（D）。

A公司在经营中竞争失败B公司劳资关系紧张

C公司财务管理失误D通货膨胀

38.如果某投资项目的NPV＞0，NPVR＞0，PI＞1，IRR＞ic，PP＞n/2，则可以断定该项目（A）。

A基本具备财务可行性B完全具备财务可行性c

C基本不具备财务可行性D完全不具备财务可行性

39.如果你被要求从已具备财务可行性的三个互斥备选方案中作出比较决策，已知这些方案不仅原始投资额不同，而且项目计算期也不相同，那么，你应当首先考虑选择的决策方法是（B）。

A差额投资内部收益率法B计算期统一法

C净现值率法D净现值法

40.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量信息的是（C）。

A获利指数B净现值率C投资利润率D内部收益率

41.某企业拟发行一种面值为100元，票面利率为12%，期限为5年，每年末付息一次的债券，假定发行时的市场利率为10%，（P／A，12%，5）=3.605，则发行价格应为（C）元。

A120B118C108D98

42.贝他系数（C）。

A大于零且小于lB是证券市场线的斜率

C是衡量资产系统风险的标准D是利用回归风险模型推导出来的

43.某投资项目年营业收入140万元，年付现成本70万元，年折旧额30万元，所得税率40%，则该项目年经营净现金流量为（B）万元。

A46B54C58D72

44.某企业发行债券，面值为1000元，票面利率为10％，每年年末付息一次，五年到期还本。

若目前市场利率为8％，则该债券是（B）

A平价发行B溢价发行C折价发行D贴现发行

45.某完整工业投资项目的建设期为零，第一年流动资产需用额为1000万元，流动负债需用额为400万元，则该年流动资金投资额为（B）万元。

A400B600C1000D1400

46.在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（B）。

A静态投资回收期B投资利润率C内部收益率D净现值

47.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为12%，有四个方案可供选择。

其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为l000万元，（A/P，12%，10）=0.177；乙方案的净现值率为一15%；丙方案的项目计算期为11年，其年等额净回收额为150万元；丁方案的内部收益率为10%。

最优的投资方案是（A）。

A甲方案B乙方案C丙方案D丁方案

48.一般而言，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是（A）。

A可转换债券B普通股股票C公司债券D国库券

49.下列各项中，属于企业短期证券投资直接目的的是（D）。

A获取财务杠杆利益B降低企业经营风险

C扩大本企业的生产能力D暂时存放闲置资金

50.下列各项中，属于非贴现投资评价指标的是（D）

A.净现值B.获利指数

C.净现值率D.平均报酬率

51.下列各项中，属于股票投资特点的是（A）

A.投资风险大B.投资收益稳定

C.投资具有到期日D.投资者的权利最小

52.某公司普通股每股年股利为3元，企业投资要求得到必要收益率为12%，普通股的内在价值为（B）

A0.36B25C36D50

53.在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为（D）。

A投资总额B现金流量C建设投资D原始总投资

54.下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是（B）。

A建设投资B固定资产投资C无形资产投资D流动资金投资

55.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现值小于零，则该项目的内部收益率肯定（A）。

A大于14%，小于16%B小于14%

C等于15%D大于16%

56.下列各种证券中，属于变动收益证券的是（C）。

A国库券B无息债券

C普通股股票D不参加优先股股

57.下列各项中，不能通过证券组合分散的风险是（D）。

A非系统性风险B公司特别风险

C可分散风险D市场风险

58.如果一项长期投资方案的净现值小于0，下列表述不正确的是（D）

A该方案的投资报酬率小于资本成本

B该方案不可取

C该方案的未来报酬的总现值小于投资额的现值

D该方案的现值指数大于1

59.净现值法与内部收益率指标相同的优点有（AB）。

A考虑了资金时间价值B考虑了项目计算期的全部净现金流量

C考虑了建设期长短.投资方式的影响D可从动态上反映项目的实际收益率

E不考虑时间价值

60.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是（BCDE）。

A不能衡量企业的投资风险

B没有考虑资金时间价值

C没有考虑回收期后的现金流量

D不能衡量投资方案投资报酬率的高低

E没有利用现金流量

61.下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是（ABCE）。

A系统风险又叫市场风险、不可分散风险

B系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿

C非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散

D证券投资组合可消除系统风险

E系统性风险通过

系数衡量

62.与股票内在价值成反方向变化的因素有（CD）。

A股利年增长率B年股利

C预期的报酬率D贝他系数

E筹资费用

63.下列属于酌量性固定成本的项目有（AC）

A职工培训费B折旧费

C广告宣传费D管理人员工资

E原材料

64.下列对系统性风险表述正确的选项有（ACE）

A系统风险又称为市场风险

B系统风险可通过证券组合来削减

C某种股票的系统风险程度可用贝他系数来计量

D某种股票贝他系数越大，则该股票的实际投资收益率越大

E某种股票贝他系数越大，则该股票的系统性风险越大

65.与股票投资相比，债券投资的优点有（AB）。

A本金安全性好B投资收益率高

C购买力风险低D收入稳定性强

E筹资数量大

66.影响债券发行价格的因素有（ABCD）。

A债券面值B债券期限

C票面利率D市场利率

E股票价格

67.某公司正在重新评价是否投产一种一年前曾经论证但搁置的项目，对以下收支发生争论，你认为应列入该项目评价的现金流量有（ABDE）。

A该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元

B新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元

C一年前的论证费用

D动用为其它产品储存的原料约200万元

E新项目需购置新生产线约300万元

68.相对于普通股投资，债券投资的优点主要有（AB）

A本金安全性高B收入稳定性强

C投资收益较高D购买力风险小

E购买力风险大

69.按资本资产定价模式，影响某特定股票投资收益率的因素有（ABCE）。

A无风险收益率B该股票的贝他系数

C股票市场的平均报酬率D投资的必要报酬率水平

E风险报酬率

70.在不存在通货膨胀因素的情况下，长期国债利率的组成因素包括（ADE）。

A纯利率B违约风险报酬率

C流动性风险报酬率D期限风险补偿率

E通货膨胀补偿率

71.相对于股票投资而言，债券投资的优点有（BCDE）。

A投资收益高B本金安全性高

C投资风险小D市场流动性好

E求偿权居先

1.违约风险.流动性风险和破产风险均属于证券投资的非系统风险。

（对）

2.若假定在经营期不发生提前回收流动资金。

则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。

（对）

3.任何投资都要求对承担的风险进行补偿。

证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险。

（错）

4.期限风险报酬率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

（对）

5.一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。

（对）

6.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。

（对）

7.调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的β系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。

（对）

8.在通货膨胀不断加剧的情况下。

固定收益证券比变动收益证券能更好地避免购买力风险。

（错）

9.一种7年期的债券，票面利率为5%，另一种4年期的债券，票面利率亦为5%，两种债券的其他方面没有区别。

在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多。

（对）

10.风险报酬就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分额外报酬。

（对）

11.在不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资风险就越小。

（对）

1.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5，市场收益率为15%。

无风险收益率为10%，A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求：

（1）计算以下指标：

1.甲公司证券组合的β系数；（1.4）

2.甲公司证券组合的风险收益率（Rp）；（7%）

3.甲公司证券组合的必要投资收益率（K）（17%）

4.投资A股票的必要投资收益率；（20%）

（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

（出售有利）

2.某企业拟更新旧设备，旧设备原价85000元，已用3年，还可用5年，直线法提折旧，5年后的残值5000元，旧设备的变现价值15000元，旧设备每年的营业收入80000元，付现成本60000元。

新设备购置价126000元，可用5年，报废时的残值6000元，每年增加营业收入12000元，降低付现成本17000元，贴现率10%，所得税率40%。

要求：

是否更新。

N12345

PVIF0.9090.8260.7510.6830.621

PVIFA0.9091.7362.4873.1703.791

.旧设备年折旧=（85000-5000）÷8=10000

旧设备净现金流量=（80000-60000-10000）×（1-40%）+10000=16000

旧设备净现值=16000PVIFA10%,5+5000PVIF10%,5-15000=48761

新设备年折旧=（126000-6000）÷5=24000

新设备净现金流量=【80000+12000-（60000-17000）-24000】×（1-40%）+24000=39000

新设备净现值=39000PVIFA10%,5+6000PVIF10%,5-126000=25576

∵旧设备的净现值大于新设备的净现值

∴继续用旧设备

3.公司是一个钢铁企业，现找到一个投资机会，预计该项目需固定资产投资750万元，当年可以投产，预计可以持续五年。

会计部门估计每年固定成本为（不含折旧）40万元，变动成本为每件180元。

固定资产折旧采用直线法，估计净残值为50万元。

营销部门估计各年销售量均为4万件，售价为250元/件，设投资人要求的最低报酬率为10%，企业所得税率为30%。

要求：

（1）计算项目各年的净现金流量（NCF0=-750NCF1-4=210NCF5=260）

（2）计算项目的净现值（NPV=77.11）

4.已知某长期投资项目净现金流量为：

时间（年）

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

NCF（万元）

-800

-600

-100

300

400

400

200

500

500

600

700

累计NCF

-800

-1400

-1500

-1200

-800

-400

-200

300

800

1400

2100

折现系数（i=10%）

0

0.909

0.826

0.751

0.683

0.621

0.564

0.513

0.467

0.424

0.386

要求：

（1）计算该投资项目NPV。

（446.3）

（2）计算该投资项目的净现值率（0.31）

5.甲公司持有A.B.C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%.30%和20%，其β系数分别为2.0.1.0和0.5。

市场收益率为15%，无风险收益率为10%。

A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求：

（1）计算甲公司证券组合的β系数（1.4）；甲公司证券组台的风险收益率（RP）（7%）；甲公司证券组合的必要投资收益率（K）（17%）；投资A股票的必要投资收益率（20%）

（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利（出售有利）

6.ABC公司目前拥有长期资金1亿元。

其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加。

各种资金成本的变化如下表：

资金种类

筹资范围

资金成本

长期借款

0-100万元

5%

100-400万元

7%

大于400万元

8%

长期债券

0-50万元

10%

大于50万元

12%

普通股

0-750万元

14%

750以上万元

16%

现公司拟投资一新项目，并维持目前的资本结构。

该固定资产的原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。

投产后每年增加销售收入90万元，付现经营成本21万元。

该项固定资产预计使用10年，按直线法提取折旧。

预计残值为1万元。

假设该公司所得税税率为34%。

要求：

（1）计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的资金边际成本。

（边际成本：

12%12.4%14%14.4%）

（2）计算项目各年度经营现金净流量；（52.306）

（3）按照所需要资金的加权平均资金成本作为折现率计算项目的净现值（95.86136）

（4）评价项目的可行性。

（可行）

7.某公司现有四个备选的独立投资项目，有关资料如下：

A项目初始投资额200万，净现值70万；B项目初始投资额300万，净现值90万；C项目初始投资额100万，净现值40万；D项目初始投资额200万，净现值50万。

要求：

（1）计算各项目的净现值率（A=35%B=30%C=40%D=25%）

（2）若公司能够提供的资金总额为800万选择公司最有利的投资组合（C+A+B+D）（3）若公司能够提供的资金总额为600万选择公司最有利的投资组合。

（C+A+B）

8.某公司股票的β系数为2.5,目前无风险收益率为6%。

市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票股利的逐年增长率为6%，预计一年后的股利为1.5元。

要求：

（1）测算该股票的风险收益率（10%）

（2）测算该股票的必要投资收益率（16%）（3）该股票的价格为多少时可购买（股票价值低于15元可以买）（4）若股票目前的市价为30元，则长期持有该股票的投资收益率为多少?

（11%）

9.高盛公司准备进行证券投资，期望的投资报酬率为12%，所得税税率33%。

备选方案的情况如下：

（1）购买A公司债券。

A公司发行债券的面值为100元，票面利率8%，期限5年，筹资费率3%，当前的市场利率为10%。

（2）购买国库券。

二级市场国库券的面值为100元，票面利率7%，期限3年。

每年支付利息，到期归还面值。

（3）购买B种股票。

B股票每股市价30元，长期采用固定股利政策，每股股利4元。

要求：

根据以上资料

（1）计算A公司债券的发行价格及债券的资金成本。

（92.428,5.98%）

（2）计算A公司债券.国库券和B种股票的内在价值，并为高盛公司作出最优投资决策（A债券的内在价值85.58,国库券的内在价值87.98，B股票的内在价值25，应买国库券）

10.甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%、30%和20%，其贝他系数分别为2.0、1.0和0.5。

市场收益率为15%，无风险收益率为10%。

A肤票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发