近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响大宗商品价格波动原因分析.docx

近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响大宗商品价格波动原因分析.docx

《近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响大宗商品价格波动原因分析.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响大宗商品价格波动原因分析.docx（4页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响大宗商品价格波动原因分析

[近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响]大宗商品价格波动原因分析

在通胀压力仍然存在的当前，我们研究国际大宗商品的走势，分析其价格波动对国内价格的影响，具有较强的现实意义。

　　这些年来，全球经济一体化趋势日益明显，我国经济运行和走势受国际经济因素的影响也日益加深。

在通胀压力仍然存在的当前，我们研究国际大宗商品的走势，分析其价格波动对国内价格的影响，具有较强的现实意义。

　　近十年国际大宗商品价格的走势　　近十年来，国际大宗商品价格总体呈“上涨、波动加剧”的运行态势。

其主要特点有三：

　　一是主要农产品价格在经历“低位平稳运行”后，呈现出“高位、大幅波动”态势。

　　整理2000年以来芝加哥期货交易所农产品价格的月度数据发现，包括玉米、小麦、稻谷等三大谷物在内的国际农产品在近十年来的价格走势中，以20__年为界，前后基本呈现“低位平稳运行”和“高位、大幅波动”两大运行态势。

20__年前，无论玉米、小麦、大豆还是大米，价格基本呈低位运行态势，仅在20__-20__年间出现过一轮较为明显的波动。

但20__年后，主要农产品价格均呈现波动加剧且中轴抬升的态势。

20__-20__年，国际农产品价格再次急速攀升，绝大多数农产品价格接近于20__-20__年间的峰值。

当前，大多数国际农产品价格出现回落苗头，但价位仍处近年来高位。

　　这一走势形成主要有以下几个原因：

一是全球工业化、城市化的发展在推动农产品需求增长的同时，也在推动耕地减少、劳动力成本上升、生态不平衡等农产品供应减少。

农产品供需紧张不断推升价格上涨；二是近年来货币流动性的充裕，众多资金涌入国际大宗农产品领域，投机炒作助长价格上涨。

　　二是主要能源品价格呈“波动式上行”态势。

　　从20__年以来的布伦特原油和澳大利亚煤炭离岸价看，近十年来国际能源品价格基本呈波动上行态势。

其中，原油价格已经历三波上涨，分别是20__-20__年、20__-20__年、20__-20__年，且每波上涨均推动原油价格驶入一个更高的价位运行。

虽然20__年下半年至20__年初价格出现大幅回落，但从20__年至今的运行情况看，原油已步入新一轮价格上涨波动之中，当前原油价格高位波动。

　　煤炭价格大体经历三波上涨，分别是20__-20__年、20__-20__年、20__-20__年。

煤炭在每波上涨中，先是经历一段较长时间的平稳运行之后，再急速上扬。

但20__年后煤炭价格走势基本与原油保持一致，从当前来看，煤炭价格略有回落，但仍处较高位。

分析波动上行走势的原因，一是由于能源品供需矛盾日益突出，世界经济发展在加大原油、煤炭等能源品需求的同时，能源开采不足、不可再生、主要输出国限产等却在约束供应扩张；二是近年来国际流动性充足与美元贬值等期货投机因素在作用；三是中东动乱等地缘政治不稳定也在加剧能源价格上涨。

　　三是主要金属价格自20__年后呈现出“加速上涨”态势。

　　2000年以来LME铜、铝和COMEX黄金的月度价格数据显示，国际主要金属价格在20__年前长期处于一种低位平稳运行状态，20__年后，特别是在20__年以后出现价格“加速上涨”的态势。

其中，主要有色金属铜、铝的价格在经历2000-20__年的“低位平稳运行”、20__-20__年的“大幅攀升”后，展现出“波浪式上行”态势。

20__-20__上半年间铜、铝价格持续上升，铜价再创新高，铝价也接近历史高位，此后略有回落，目前仍处较高位。

总体来看，国际有色金属价格的变化主要是受全球经济发展影响。

20__年世界经济从“9.11”事件中强劲复苏，伴随着原油、粮食等大宗商品的上涨，国际有色金属价格也开始持续攀升，并于高位波动运行，此后伴随20__年后期金融危机的爆发，国际有色金属价格大幅下滑。

20__年下半年世界经济复苏开始，国际有色金属价格再次上升。

贵金属黄金价格在20__年前基本与有色金属价格走势一致，略有不同的是，20__年后黄金价格一路飙升。

　　分析成因，20__年以来，美国财政和贸易的双赤字与美元大量发行，共同促动了美元的信用危机，黄金作为保值避险的最佳资产，需求被激发，金价走强。

同时，各国发行的基础货币增加，货币流动性过剩与全球经济发展的良好态势在促进各类资源品价格上涨的同时，也增加了人们对于通胀来临的警惕性，黄金作为抗通胀的利器，需求再次被放大。

　　　　国际大宗商品价格与　　我国三大价格指数的对比分析　　我们在研究中发现，国际大宗商品价格与我国三大价格指数有较强的关联性。

　　主要农产品价格与我国三大价格指数的对比分析　　1、国际玉米价格自20__年后与我国CPI走势近乎一致，与PPI、PPIRM的走势大致趋同。

　　对比近十年来国际玉米价格波动和我国CPI的变化发现，20__年以来，我国CPI的起伏波动近乎与国际玉米价格走势一致。

特别是20__-20__年、20__-20__年以及20__-20__年，每一次国内通胀的同时都伴随着国际玉米价格的上涨。

同时，20__-20__年间，国内CPI两轮上涨开始前，国际玉米价格均已持续上涨一段时间，而20__年国内CPI上涨则几乎与国际玉米价格上涨开始于同一时点。

国内CPI上涨所伴随的国际玉米价格上涨以及国内CPI与国际玉米价格上涨滞后期的消失，不仅揭示了20__年后国内CPI的上涨受到了国际玉米价格输入性通胀的影响，而且反映了国际玉米价格上涨向国内CPI传导的速度在加快。

　　究其原因，一是我国对玉米的进口依存度较高，国际玉米价格的波动难以避免的要对国内CPI产生影响；二是经济全球化以及我国入世后与国际市场的联系日益紧密，包括玉米在内的国际大宗商品价格波动对国内价格的传导速度和强度均在不断加强；三是每一次影响国际玉米价格上涨的因素也同样在推动国内CPI的上涨，如自然灾害下的供需紧张、美元贬值、流动性增多下的投机炒作、心理预期等在推动国际玉米价格上涨的同时，也在推动国内CPI的上涨。

　　其次，对比国际玉米价格波动与我国PPI、PPIRM的变化发现，20__年以来，我国PPI、PPIRM的波动与国际玉米价格的变化大致趋同。

而且20__-20__年间，我国PPI、PPIRM的起伏波动时间经常滞后于国际玉米价格变化之后，但20__年后这种时滞正在缩短，从20__年各自波动的情况看，这种时滞仍有存在，不过时滞已由之前的约6个月缩短到约4个月的时间。

这种国内价格上涨联动以及彼此间时滞的缩短反映出，国际玉米价格上涨对国内生产者价格上涨产生着较大的影响，而且这种影响正在逐步放大、加速。

其间缘由，除了类似上述进口依赖度较高、与国际市场紧密等原因外，还因为近年来玉米作为原料被日益广泛的用于工业生产，这种由需求增加下所带动的价格上升，又在通过上下游产业链进行成本传导。

此外，产业的国际化分工与专业化协作，也在加速横向产业间价格上涨的示范和外推效应。

　　2、国际小麦价格自20__年后率先与我国PPI、PPIRM的走势趋同，20__年后与CPI的走势日渐同步。

　　对比国际小麦价格与我国CPI、PPI、PPIRM的变化，20__年以前，我国三大价格指数的变化与国际小麦价格波动与并无太大关系，但20__年以后，我国PPI、PPIRM率先呈现出与国际小麦价格的波动趋同的走势。

其后我国CPI走势也日渐与国际小麦价格波动趋同。

从各自价格峰谷波动的时点看，20__-20__年间，国际小麦价格波动先行于我国PPI、PPIRM约4个月的时间，20__年后这种时滞消失，国际小麦价格与我国PPI、PPIRM波动同步。

而我国CPI与国际小麦价格波动的时滞则从20__年起就不存在。

而且峰谷对应及起伏协同度显示，国际小麦价格波动在20__-20__年间对我国PPI、PPIRM的影响要强于CPI的影响，但20__后国际小麦价格的波动对国内CPI的影响更为强烈。

以上对比揭示出，即使是我国自给率相当高的小麦同样要受到外部国际市场的冲击，而且这种价格冲击力已经从对我国生产价格指数的影响扩展到对消费价格指数的影响，且对我国消费价格指数的影响正在日益加强。

　　分析原因，尽管我国小麦自给率高达95%，但5%的进口需求往往集中于优质小麦品种，被广泛地应用于面包生产等食品加工工业，因此国际小麦价格的波动最先影响到我国食品加工工业，受其带动我国PPI生活资料和PPIRM农副产品类价格率先发生波动，此后在面包等食品价格波动的影响下，CPI发生波动。

随着近几年小麦成为饲料和燃料等需求量的增加，其价格变动对我国生产和消费价格指数的影响日益加强，特别是在国际小麦价格高于国内小麦价格的时期，国内难以避免由国际资本自由流动和投机获利行为所引起的外资入侵炒作、甚至高价收购国内小麦的情况，随之而产生的惜售、看涨等多种因素将促使国内小麦价格上升，并通过产业间的传导和示范效应，将价格上涨扩散到生产和消费的各个领域，而且20__年后这种价格传导和示范、扩散的速度日益加快。

　　3、国际大豆和豆油价格自20__年起呈现出与我国CPI基本一致的走势，与我国PPI、PPIRM的走势趋同。

　　从CBOT大豆价格与我国CPI、PPI和PPIRM的月度走势对比看，自20__年起，我国CPI基本与国际大豆价格保持一致态势，PPI、PPIRM波动方向也大体与国际大豆价格变化趋同，只是趋同程度明显弱于CPI。

从国际大豆价格波动与国内CPI、PPI、PPIRM波动开启时点看，上涨时点基本相同，只是峰值出现时点或早或晚有所不同。

国内CPI与国际大豆价格变换的同步性主要是由于我国大豆的进口依赖度过高，有资料显示，自2000年中国大豆年进口量突破1000万吨，成为了世界上最大的大豆进口国以来，20__年，中国进口大豆的总量已经达到了5480万吨，是国内大豆产量的三倍还多。

因此，对于大豆的价格国内完全受制于国际市场。

由此所带来的豆油以及食品类价格的波动也完全受制于国际市场的波动。

由于大豆是重要的食品和饲料、燃料，因此其对消费和生产价格指数均有较大影响，特别是其对食用油等消费价格影响颇大。

考虑到豆油与大豆走势高度一致，这里不再赘述其与国内价格的对比。

　　主要能源品价格与我国三大价格指数的对比分析　　1、国际原油价格于20__年起率先出现与我国燃料、动力购进价格指数波动趋同的苗头，20__年后其与我国CPI、PPI、PPIRM走势全面趋同。

　　对比布伦特原油期货价格与我国CPI、PPI、PPIRM以及各分项价格指数月度走势，国内PPIRM燃料、动力早于20__年起就出现与国际原油价格变化趋同的走势，20__年后这种趋同走势已突出显现在我国CPI、PPI、PPIRM各指数中，只是仍存在一定的时滞。

　　这一走势揭示，国际原油价格对国内价格的影响，已从对燃料、动力等原材料、工业品出厂价格的影响扩展至居民消费价格当中。

国际原油对国内价格影响的加深，主要是因为国内原油需求日渐增强，推动原油进口数量激增，根据有关统计，2000至20__年，我国原油消费量由2.41亿吨上升到3.88亿吨，年均增长6.78%，原油净进口量由5969万吨上升至1.99亿吨，进口依存度也由24.8%飙升到51.29%。

原油作为重要燃料和动力，其对外依存度的提高，首先增强了国内燃料和动力价格与国际原油价格的联动性，此后，又通过生产、运输等环节的传导影响到生产和消费价格的变化。

　　2、国际煤炭价格自20__年起出现与我国PPI、PPIRM、CPI走势趋同的特点。

　　对比澳大利亚煤炭离岸价与我国CPI、PPI、PPIRM以及各分项价格指数月度走势发现，其与我国各类指数的变化趋同性自20__年起就已非常明显。

特别是我国PPIRM燃料、动力类指数与国际煤炭价格的波动最为紧密，其微小波动就能引发我国燃料、动力类价格变化，其次是PPI，我国CPI相较其它类指数与其的密切度要弱一些，这一点可以从20__-20__年间我国PPIRM和PPI和国际煤炭价格的联动中看出，而同期我国CPI并未跟随国际煤炭价格波动发生较为明显的变化。

　　国际主要有色金属价格与我国三大价格指数的对比分析　　1、铜、铝、锌三大有色金属的国际价格与我国有色金属价格自20__年后开始呈现联动关系，与我国CPI、PPI、PPIRM的联动关系自20__年起开始明显。

　　对比伦敦金属交易所3个月期的铜、铝、锌的价格与我国CPI、PPI、PPIRM以及各分项价格指数月度走势，铜、铝、锌三大有色金属的国际价格与我国有色金属价格自20__年起开始呈现联动关系，不过20__-20__年间，其与我国CPI、PPI、PPIRM之间的联动关系还不明显，这一点可以从当时国内三大指数与国际有色金属价格波动方向相反看出。

直至20__年后，我国三大价格指数与国际有色金属价格的联动性才开始显现。

不过相比较国际农产品、能源而言，国际有色金属与我国三大价格指数的联动关系较弱。

　　分析原因，一是国内对有色金属为原材料的行业调控能力较强，产能调控较大地改变了国内有色金属市场的供需关系，由此所引发的国内相关价格与国际有色金属价格存在一定程度的差异。

如20__-20__年间，当时国际有色金属价格基本处于高位震荡运行中，而期间我国政府已意识到国内钢铁、电解铝、汽车、铜冶炼等行业的产能过剩，为此20__年初开始密切出台《关于加快推进产能过剩行业结构调整的通知》等产能调控政策，受此影响，国内有色金属价格及相关原材料、工业品价格逐步调整回落。

二是国内与全球经济发展的趋同性影响着国内外有色金属及其相关产品价格的联动。

这可以从20__年下半年看出，随着金融危机的爆发，国内外经济增速呈现不同程度的回落，受此影响，国内外有色金属及其相关工业品和原材料价格与国际同类价格均呈现回落，不过随着20__年下半年全球及国内经济的复苏，国内外有色金属及其相关产品及其原材料的价格均呈现回升态势。

　　2、国际黄金价格与我国三大价格指数变化联系不太紧密。

　　从国际黄金20__年以来的持续上涨与我国三大价格指数期间涨落波动来看，国际黄金价格与我国CPI、PPI、PPIRM三大价格指数间的关联度不甚紧密。

这主要是由于黄金更多的是作为保值避险的资产，其作为日常生产和生活中的原材料和消费品的占比不是很大，对于影响我国生产和消费价格的作用有限，因此在价格运行正常时，国际黄金价格与我国的三大价格指数之间的关系并不紧密，只有通胀发生时，其走势与国内价格走势一致。

　　（单位：

北京市经济信息中心）