对我国中小企业现金流管理的思考.docx

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对我国中小企业现金流管理的思考

对我国中小企业现金流管理的思考

摘要：

我国中小企业占全国企业总数的90%，生产总值占我国GDP的40%,出口额占出口总额的60%，缴税额为国家税收总额的50%，每年存量就业的75%和新增就业的85%需要中小企业解决。

世界500强企业平均寿命为45岁，但我国中小企业的平均寿命只有2.9岁。

美国著名管理学家彼得.杜拉克说过：

“现金流是企业的血液”。

现金流作为一种非常有效的管理工具，在中小企业的发展中起着举重轻重的作用。

良好的现金流量管理可以使企业处于良好的发展循环之中，否则，它将严重的影响企业的生存与发展。

加强现金流管理，改善中小企业的财务状况，增强中小企业资产的流动性，提高中小企业的竞争力，提高中小企业的资源利用效率，已经成为未来中小企业发展的必然趋势。

关键词：

中小企业经营活动现金流量科学管理

第一章、中小企业、现金流以及现金流管理的概念

1.1中小企业

1.1.1定义

中小企业是与所处行业的大企业相比，在人员规模上资产规模上和经营规模上都较小的经济单位。

1.1.2经营特点

1.1.1.1生产规模中等或者较小，所以投资比较少，建设周期短，收效较快。

1.1.1.2对市场变化的适应性强，机制灵活，能发挥“小而专”，“小而活”的优势。

1.1.1.3抵御经营风险的能力差，资金薄弱，筹资能力差。

1.2现金流

现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。

也就是：

企业在一定时期的现金和现金等价物的流入量和流出量的数量。

1.3现金流量管理

现金流量管理指将现金流量作为管理的重心，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构建的管理体系，对当前或者是未来一定时期内现金流动在数量和时间安排方面所作的全面的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。

现金流管理的具体内容既包括与现金流量预算的分工组织体系有关的一系列制度、程序安排及由其实施的预测与计划系统和由收账系统、付账系统和调度系统构成的执行与控制系统，包括借以报告一定时期终了时母系统和各子系统综合运行最终结果信息报告系统对现金流量管理系统现金预算执行情况现金流量信息本身分析评价系统。

第二章、中小企业的现金流管理现状

2.1将利润等同于现金

一般中小企业都将利润最大化作为其企业目标，高销售，高资产总额信奉从规模要效益的经营模式在发展过程中往往对现金流量问题关注不够这就给企业埋下了现金流断裂的隐患。

固然，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业财富增加得越多越快，就越接近企业的目标。

中小企业往往注重了利润的最大化，却忽视了收益的质量。

由主营业务产生的利润中包含了根据权责发生制确认的主营业务收入，相应的销售收入中会产生应收账款，应收账款的多少取决于企业的销售政策，而现金流量表则是根据收付实现制来确认的，这也就是说在本期，企业得到真实的可供企业使用的现金流量是小于利润表中最终的那个利润数字的，即就是可供企业继续进行日常营运和扩建的资金并不是如报表所体现的那么乐观。

2.2重生产销售，轻内部管理

2.2.1对现金流问题关注不够，管理层现金流管理的意识薄弱

中小企业的管理层经常会更加关注项目的盈利性，而对后期现金回收的关注度则是不够的。

往往会出现企业发展后劲不足，所投资的项目不能产生可供企业可持续发展的现金流。

2.2.2盈利质量不容乐观，营运资金管理能力欠佳

仔细观察中小企业的现金流量表会发现多数企业的经营活动的现金净流量显示为负。

即使是账面上反映了盈利，但其净利润的质量还是有待商榷的。

很多中小型企业为了使其销售收入达到预期目标，会放宽赊销政策，造成大量的应收账款，最终利润表上的利润仅仅是一个客观的数字，企业却没有可供扩大规模所需的现金流。

很多企业虽然拥有大量的流动资产，但其现金支付能力却令人堪忧，因为在其流动资产中往往会有一部分是不易变现的存货。

2.2.2.1进货批量过大，影响现金循环速度

中小企业为了降低采购成本，享受现金折扣，往往会大量大批的采购材料，这样就会在产品需求不足时会造成大量闲置的剩余材料，也就是说会有大量的生产性经营资金被占用，使存货的周转速度降低，资金的积压和效率低下导致了企业资金周转失灵，现金流呆滞的现象。

2.2.2.2不顾企业的商业信用，逃避银行与其他企业的债务

我们经常会发现一些中小企业尽一切可劲的努力去拖欠，逃避银行与其他企业的债务。

如此的做法，显示了这些企业发展目光的短浅，可能会逃过个别企业的债务，但是这样会招致以后的合作可能会是更加苛刻的信用条件，或是永久的失去了彼此之间的合作；对于逃避或是拖欠银行的债务，只能带来更进一步的罚款，加重了企业的债务。

2.2.2.3现金及现金等价物持有量不合理

没有合理的规划，只是一味的为了流动性所持有现金及现金等价物，虽然流动性较高，但是造成了盈利性较低。

2.2.2.4应收账款质量不高

过宽的赊销政策会带来大量的应收账款，很多中小型企业没有对应收账款的回收给予高度重视，应收账款政策制定不合理造成了呆账坏账过多，现金回笼率不高。

2.2.2.5收入稳定性较低

经营活动产生的现金流最能体现一个企业的盈利能力和可持续发展能力。

相比于大型企业而言，中小型企业创立时间是比较短，投资规模小，缺乏企业发展所需的资金积累。

在追求高速发展的利益驱动下，中小企业往往倾向于选择销售利润率高的行业，而如今销售利润率高的行业一般锁定在高科技领域，但是有大量的中小企业缺乏核心技术而贸然进入，这样没有合理筹划和规划的行为会导致企业经营能力不足，经营效率较低，更进一步导致主营业务收入的稳定性会比较低，而销售收入作为企业现金流入的主要来源，必然会导致企业现金流会有的间断式，无规律的特点，因此企业随时都处于高的流动性风险之中。

2.3筹资能力较差

2.3.1规模较小，资金不足，信誉度比较低，筹资风险大

多数的中小型企业都知道利用财务杠杆来维持并扩大经营规模，但如果在筹资过程中没有保持合适的资本负债结构，则会给企业招致更大的财务风险。

债务资本是一把双刃剑，它既具有较低的筹资资本成本，适当利用负债筹资，可以降低中小企业的加权资本成本以增加股东的财富，是企业具有较高的价值，但是越高的资产负债率，杠杆效应越明显，其财务风险也越大，由此必然会引起企业偿债能力下降，资金周转不灵的风险相应加大，债权人要求的投资报酬率提高，相应的对于企业而言的债务筹资资本成本提高，进而引起企业的加权资本成本提高反而会不利于股东财富的增加。

2.3.2内部创造现金流的能力不强

绝大部分的中小企业经营活动产生的现金流不足以满足企业的发展对现金流的需求，所以对外部融资的依赖性较大，由于中小企业筹资来源比较狭窄，进行外部筹资是比较困难的，这样其发展速度就不可避免的受到外部资金来源的制约，因此就会造成企业发展力不从心。

由此可知企业的内生资金与支持投资的能力有待加强。

2.3.4利润分配政策制定的不够完善

利润分配决策是股东根据当前的利益与企业的未来发展之间权衡的结果，进行利润分配将引起企业资金存量与股东权益规模以及结构的变化，也将对企业内部的筹资活动和投资活动产生影响。

大部分的中小企业一味的为了自身的发展，不分配或者向股东分配很少的股利，这样对于那些依赖股利生活的投资者就没有很强的吸引力。

而多数中小型企业在利润分配上短期行为表现的比较严重，没有长远的规划，具有很大的随意性，令投资者对企业的发展前景不会看好。

2.4盲目进行多元化投资，不恰当的多元化经营削弱了企业的核心竞争力

在现在如此激烈的市场竞争中促使中小企业为了生存不得不选择多元化的发展战略，分散风险。

不少的中小型企业投资过程中存在短期行为，缺乏对投资项目的合理性分析，对项目的投资规模，资金结构，建设期和资金来源缺少合理科学的规划，无法正确估算项目的建设期和营运期产生的现金流入和流出，导致投资收益率较低，现金回笼少，而且多数中小型企业对外投资渠道比较单一，一般在金融市场上进行，多是采用购买股票，债券，基金，投资性房地产等方式进行。

另外，企业在进行多元化投资的过程中，管理层会出现对前景过于乐观的估计，但经常会出现对新的经营行业比较陌生的现象，这样就会存在着巨大的投资风险，会加重企业的资金负担，严重则会影响企业主营业务的发展，使现金状况恶化，最终现金流呆滞导致企业现金流的循环出现断裂。

2.5没有明确的产业发展方向，对项目投资缺乏必要的科学论证，缺乏对外投资的财务控制。

有多数中小型企业一味为了规模扩张，投资过于分散，缺乏可以支撑企业现金流的核心业务。

进军一些投资利润率高的行业，过于急功近利，对一项项目的投资缺乏必要的科学论断，最终导致投资结果的不理想。

2.6现金流量预测与计划，执行和控制没有有机结合

现金流量预测与计划，执行和控制没有做到有机结合，一旦外部的宏观环境发生了大的变化，财务状况吃紧，中小企业就面临着进退两难的境地，退，停止继续投资，则血本无归；进，继续投入资金，则会加大投资风险。

中小企业一般为了抓住所谓的机遇，往往会压榨获挤占正常的生产经营资金，使企业的正常经营活动受到影响。

第三章、中小企业现金流科学管理的必要性

3.1现金是企业正常运营的血液

众所周知的一句话，现金为王。

现金流是中小企业的血液，渗入至企业内部的每一个组织层面，是企业经营管理的核心。

在企业的日常经营活动中，资金的运转从货币形态到实物形态，再从实物形态到货币形态，不断运转，从而实现企业价值最大化。

我们都应该清楚，稳定持续的现金流比质量不高的利润更加重要。

在现代企业的发展过程中，决定企业兴衰存亡的不是利润表尾部的那个净利润的报表数字，而是现金流，是可供企业可持续发展的现金净流入。

最能反映企业本质的是现金流，在众多价值评价指标中基于现金流的评价也是最具权威性的。

3.2未来现金流量决定企业的市场价值

现金流信息最能让投资者了解企业的真实情况，更能真实准确反映企业的投资价值，从而减少投资风险。

在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。

也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。

现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。

企业价值最大化正是企业财务管理所追求的目标，企业的所有理财行为都是为实现这一目标而进行的。

现金流量决定企业的价值创造能力，企业只有拥有足够的现金才能从市场上获取各种生产要素，为价值创造提供必要的前提，而衡量企业的价值创造能力正是进行价值投资的基础。

经过各个方面的研究发现，现金流量决定企业的价值创造，反映了企业的盈利质量，决定了企业的市场价值，决定了企业的生存能力。

3.3现金流决定了企业的生存能力

加强现金流量管理可以有效地提高企业的竞争力。

随着近年来市场竞争的日趋激烈，这就要求企业在生产与管理中不断求新、求快，及时调整产品的生产工艺，以满足当今消费者千变万化的要求。

在这种竞争背景下，现金的流动性就是决定企业运行速度的最重要的因素。

而通过现金流量的管理，就可以使企业保持良好的现金流动性，提高现金的使用效率，从而将企业的资金及时地转化为生产力，提高企业的竞争力。

　企业生存乃价值创造之基础。

据国外文献记载，破产倒闭的企业中有85%是盈利情况非常好的企业，现实中的案例以及上个世纪末令世人难忘的金融危机使人对“现金为王”的道理有了更深的感悟。

传统反映偿债能力的指标通常包括资产负债率、流动比率、速动比率等，而这些指标都是以总资产、流动资产或者速动资产为基础来衡量其与应偿还债务的匹配情况，这些指标或多或少会掩盖企业经营中的一些问题而不能真实反映企业真实的偿债能力。

其实，企业的偿债能力取决于它的现金流，毕竟企业所需偿还的债务是需要企业现金流来支付的，比如，经营活动的净现金流量与全部债务的比率，就比资产负债率更能反映企业偿付全部债务的能力，现金性流动资产与筹资性流动负债的比率，就比流动比率更能反映企业短期偿债能力。

第四章、关于中小企业现金流科学管理的建议

4.1关于日常营运的现金流量的管理

4.1.1营运资金管理

4.1.1.1做好基础管理工作

对于银行日记账，现金日记账要做到日清月结，银行对账单则需要每笔都认真核对，日清日结。

做好往来账的核对与清理工作。

加强企业的信用观念，努力提高信用等级，如此可拓展融资渠道，加强与银行联系与协作，按时还本付息，使企业在长期发展过程中始终得到银行提供的资金支持。

另外在与其他企业的合作过程中，应该以诚信为本，做到不拖欠其他企业的款项，与其他企业一直保持良好的协作关系。

做好基础工作可以保持企业的现金流畅通，平时就可以适当的坚持日常预防性的现金，增加盈利性。

4.1.1.2确定最佳现金持有量

很多中小企业，一味的持有现金满足企业的日常性交易需求，宁可持有大量现金闲置，以备不时之需，也不愿做一些风险性很小的投资。

但是，众所周知，流动性越强的资产，收益性会越低。

所以，我们应该注重提高现金的使用效率

（1）尽量使现金流同步，即就是企业尽量使现金流入和流出发生的时间趋于一致；

（2）由于企业支付账款时，从企业开出支票到收票人收到支票并存入银行再至银行将款项划出企业账户，中间是需要一段时间的，这时就会产生现金浮游量，企业可以在有把握的情况下，合理使用现金浮游量。

在确定现金的合理持有数量上，我们可以提供三种方法：

第一种方法是使由于持有现金产生的机会成本和管理成本以及由于现金不足产生的短缺成本三者之和达到最小；第二种方法是威廉.鲍曼模型，即就是C=

其中T代表一定时期内的现金需求量，F代表每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本，K则代表了持有现金的机会成本；第三种方法就是随机模型，这种模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，这样计算出来的现金持有量是比较保守的。

随机模型的公式为R=

+LH=3R-2L

其中b是每次有价证券的固定转换成本，i是有价证券的日利息率，ξ代表预期每日现金余额变化的标准差，H为现金存量的上限，R是最有现金返回线，L则是现金存量的下限，而下线L的确定则要受到企业每日的最低现金需求量和管理人员的风险承受倾向等因素的影响。

4.1.1.3确定存货最佳持有量

建立完善的存货管理制度，合理预测最佳存货储备量争取做到存货的零积压，零损耗而且可以满足交易需求，达到储存存货占用的资金最小化。

确定存货的最佳持有量和确定现金的最佳持有量中的威廉.鲍曼模型是基本相似的。

在存货决策中还应考虑由于订货不能随订随到的提货提前期和合理的保险储备，在有保险储备的情况下要使缺货成本和保险储备的储存成本之和达到最小。

现金有很多企业实行零存货政策，这其实对于一些中小型企业而言是不合适的，毕竟在遇到大额订单时，中小型企业并不如大型企业筹资能力那样强，可也快速满足客户需求，所以合理确定存货的最佳持有量也是很有必要的。

4.1.1.4合理确定应收账款的信用政策

一般情况下应加快应收账款的周转率，在企业提供信用期间时主要分析改变现行的信用对收入和成本的影响。

在制定信用标准时可以使用现在达到很高认可度的“5C”系统来进行。

“5C”系统是指评估顾客信用品质的5个方面，即品质（character）能力（capacity）资本（capital）抵押（collateral）和条件（conditions）。

根据客户的不同制定不同的信用额度。

对应收账款应该由专人管理，做好催账工作，编制应收账款账龄表，确保坏账呆账尽可能的最小化，要保证自有资金的来源。

科学安排资金，有效运用资本，降低资金成本，提高资金使用效率。

4.1.1.5尽量推迟应付账款的支付（员工工资尽量延期支付）

有很多中小型企业在对待应付账款的支付上，一味的拖欠或者是为了使用对方企业提供的折扣在折扣期内付款。

一味的拖欠应付账款或许企业获取了强制性信用，这样做企业会导致其信誉恶化，日后有可能招致苛刻的信用条件，这样造成的损失是无法定量计量的。

另一方面，也没有必要非要获取折扣，如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率介入资金便应在现金折扣期内借入资金支付货款，享受现金折扣；若在折扣期内将应付账款用于短期投资，所获得投资收益率高于放弃折扣隐含的利息成本，则应放弃现金折扣去追求更高的利益。

即使企业放弃现金折扣的优惠，也应将付款日期推迟至信用期内的最后一天，以降低放弃折扣的机会成本。

放弃现金折扣的机会成本=。

员工工资是企业的一项自发性负债，企业应尽量推迟应付职工薪酬的发放，也可以分批次发放，在这个发放的期间，企业可以合理运用这部分资金。

4.1.2提高企业资金利用效率

不断完善企业的现金流量管理，提高资金利用效率，资金实现最大的效能，才能保证中小企业的健康发展。

中小企业的投资一般而言是中短期项目居多，按照国际惯例是不能投资超过自身规模15%以上的项目，应主要投资于可以增强自身核心竞争能力项目的建设，夯实基础建设，避免盲目的多元化投资。

中小企业在做大做强的过程中，应做好自身的定位，找准自己发展的方向，对多余的现金可以做到合理规划合理投资合理运用，注重现金流量管理，同时加强对现金以及现金等价物，存货以及应收账款等往来账的管理，就能提高资金的使用效率。

4.2关于投资项目现金流量的管理

4.2.1加强决策管理，提高决策的科学性

要提高中小企业的决策的科学性，应当提高决策的民主化水平，但一定要保证投资决策权的集中。

4.2.2加强投资方案的评价，积极防范投资风险

中小企业的特点就是自身规模相对较小，导致其抗风险能力较弱，所以这一类企业应立足于企业的长期生存和发展，夯实基础，着眼于专业化核心竞争力的培养。

在现行的财务管理体系中，对投资档案的评价主要采用贴现现金流量指标，用现金流量方法来选择投资方案会更合理和准确。

4.3关于融资现金流量的管理

4.3.1建立多元化的融资渠道，确保现金流充足（货币资金短缺，筹资渠道窄，以内源融资为主，自有资金很重要）

4.3.2合理负债经营，有效地开展财务管理

若是企业完全依赖自有资本开展投资和生产经营活动，完全依靠内部资金的增长，内部有限的财务资源往往会限制企业的发展使其无法充分利用扩大企业财富的机会。

因此，企业应合理安排资本结构，选择合理负债经营，适当的运用财务杠杆，放大企业息税前利润对的变化对每股收益的影响程度。

4.4编制现金预算，加强资金调控

预算是计划工作的成果，它既是决策的具体化，又是控制生产经营活动的依据。

中小企业的筹资来源比较单一，筹资能力比较弱，更应该做好现金预算。

具体说来可以将成本按形态分类，进行本量利分析，根据目标利润，确定为了达到目标利润最少达到的销售额，然后以销定产，从销售预测做起，编制销售预算等一系列营业预算，然后根据编制的营业预算进行财务预算的编制，即编制现金预算，利润表预算和资产负债表预算。

通过现金预算，掌握现金流入以及流出的情况，及时借入款项补足余额，使现金持有量达到企业的最低现金持有水平，平时也应根据企业的生产经营状况保留适当的现金余额，对多余的现金进行合理的投资运用，既拥有盈利性又保持流动性。

4.5关注与现金流量有关的财务指标，建立现金流量指标考核体系

和传统的利润指标，收入指标相比，现金流量指标更能体现企业真实的盈利能力，偿债能力和可持续发展的能力。

在一定时间里对现金流量的管理至少可以及时偿还到期的债务，在较长的一段时期内对现金流量的管理应该保证能够实现企业现金流量的充足性和有效性目标。

在确定短期债务的存量比率中有现金比率，现金比率准确的体现了企业为偿还流动负债所真实拥有的现金及现金等价物；而现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债，而现金流量净额代表了企业创造现金的能力，它是已经扣除了除了经营活动自身所需的现金流出，是可以用来偿债的现金力量。

在偿还长期债务时还有现金流量债务比，现金流量债务比=经营活动现金流量净额÷债务总额，该比率则表明了企业用现金流量偿还企业全部债务的能力。

4.6提高管理层的现金流量管理意识

大部分中小企业的投资者同时也是企业的管理者，其典型的管理模式是所有权与经营权的高度统一。

企业领导者的集权现象较为严重，对财务管理的理论和方法认识和重视不够。

有许多中小型企业的管理层缺乏对企业现金流量的管理意识，导致企业的核算混乱，严重则会导致企业的发展方向的错误。

提高对管理层的现金流量的管理意识，应加强对企业的管理人员的财务管理方面知识的培训。

4.7税收筹划，节约现金流出量

进行合理的税收筹划是纳税人的一项基本权利。

从纳税人的角度出发，积极合理的进行税收筹划，减少税款支出是一项合理的理财行为。

大量事实证明，一个成功的企业也是一个理性的纳税人，不仅能凭借只会赚取利润，也懂得凭借智慧合理避税。

税款是中小企业的一项现金净流出，节约税收支出相当于增加了中小企业的净收益。

因此，中小企业在不违反相关的法律法规的前提下，从筹资活动，投资活动经营活动以及收益分配活动的各个方面进行合理的税收筹划，最大限度的节约现金支出。

4.8关于建立简单的基于现金流的财务预警系统

中小企业的管理层必须将风险管理渗透到企业的日产经营活动中，要特别重视对现金流风险的管理。

建立简单的基于现金流的财务预警系统，可以有效预测企业将要面临的财务危机。

建立预警系统，需要定性与定量相结合，要以大量的信息为基础，这就意味着信息管理部门要提供全面准确及时的信息，信息数据来源越充分越可靠，财务预警系统越灵敏越准确，当然这也依赖预警信息传递路线的畅通和对策反映的及时性。