财务管理学计算题期末.docx

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财务管理学计算题期末

【例2-19】投资2年期债券10万元，年利率5.125%，

每年付息一次，如果在投资1年3个月后出售此债券得款

10.1万元，问：

该债券的实际报酬率为多少？

【例2-20】游戏1：

投资者开始投资1000元，然后向空中抛

掷两枚硬币，如果硬币正面朝上，投资者的初始投资余额就增加

20%，如果硬币的背面朝上，则初始余额就减少10%，要求：

计算

游戏1中投资者预期报酬率。

分析：

此游戏存在四种可能结果：

①正面+正面：

将获得20%+20%=40%的报酬率

②正面+背面：

将获得20%-10%=10%的报酬率

③背面+正面：

将获得-10%+20%=10%的报酬率

④背面+背面：

将获得-10%-10%=-20%的报酬率

游戏1每种可能结果发生的可能性均为1/4，即投资者有1/4或

0.25的机会获得40%的报酬率；有2/4或0.5的机会获得10%的报酬

率；有1/4或0.25的机会遭受20%的损失。

投资者的预期报酬率为：

报酬率标准离差

【例2-29】P47【例2-16】2007年，某证券分析师

预测四只股票的预期收益率如下表所示：

股票

新赛股份

仪征化纤

伊利股份

长江电力

期望报酬率

24%

18%

12%

6%

如果对每只股票投资5万元，形成一个20万元的证

券组合，要求：

计算该投资组合的预期报酬率。

解：

第一步，确定投资比例

每只股票投资比例相等=5万÷20万=25%

第二步，计算投资组合的预期报酬率

【例2-29】某证券资产组合中有三只股票，相关信息

如下表所示，要求：

计算证券组合的β系数。

股票β系数股票的每股市价股票数量

A0.74200

B1.12100

C1.710100

解：

第一步，计算各个股票所占价值比重。

第二步，计算组合的β系数。

【例2-30】P54【例2-17】科林公司持有由甲、乙、

丙三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别是2、1

和0.5，在组合中所占比重分别为60%、30%、10%，股

票的平均收益率为14%，无风险利率为10%，要求：

计算

证券组合的风险收益率。

解：

第一步，计算证券组合的β系数

第二步，计算证券组合的风险报酬率

=6.2%

【例2-31】P57林纳公司股票的β系数为2，无风险

利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，要求

计算林纳公司股票的必要报酬率。

【例】某股票的β系数为1.17，短期国库券利率为

4%，股票价格指数的报酬率即市场平均报酬率为10%，

要求：

确定投资该股票的必要报酬率。

【例2-32】P62【例2-23】A公司拟购买另一家公

司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票

面利率为10%，按年计息。

当前市场利率为8%，要求：

确定该债券合适的投资价格。

【例2-33】P62【例2-24】B公司计划发行一种两年

期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付

息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%。

要

求：

确定该债券的公平价格。

解：

半年利息额=100×6%÷2=3元，

转换后市场利率=7%÷2=3.5%

转换后计息期数=1年付息次数2×付息年数2=4

【例2-34】华商公司拟购买黄河公司发行的债券作

为投资，该债券面值为100元，期限为7年，票面利率

为8%，单利计息，到期还本付息，当前的市场利率为

6%，问：

该债券发行价格多少时才可以购买？

该债券发行价格小于等于103.74元才能购买

【例2-35】P62【例2-25】面值为100元，期限为5

年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，

要求：

确定投资者可以投资的价格。

投资者可以投资的价格是等于或低于68.1元。

【例2-36】P65【例2-24】B公司的优先股每季分

红2美元，20年后B公司必须以每股100美元价格回购优先

股，股东要求的报酬率为8%，要求：

计算该优先股价值。

解：

换算后报酬率=8%÷一年分红次数4=2%

换算后期数=1年分红次数4×分红年数20=80，

【例2-37】P64【例2-25】美洲航空公司对外流通的

优先股每季度支付股利为每股0.6美元，年必要报酬率为

12%，要求：

计算美洲航空公司优先股价值。

解：

换算后报酬率=12%÷1年分红次数4=3%

【例2-38】P66【例2-26】一只股票预期未来3年每

年每股可获现金股利3元，3年后预计以每股20元售出，

投资者要求的回报率为18%，要求：

计算该股票的价值。

【例2-39】P66【例2-27】某只股票采取固定股利

政策，每年每股发放现金股利2元，必要收益率为10%，

要求：

计算该股票的价值。

【例2-40】P67【例2-28】时代公司准备投资购买

东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利

为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，时代公司经分

析后，认为必须得到10%的收益率，才能购买东方信托投

资股份有限公司的股票，要求：

确定合适的购买价格。

合适的购买价格为小于34.67元。

【例4-1】教材P188【例6-1】ABC公司准备

从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%，

年利率为5%，期限3年，每年结息1次，到期一次

还本，公司所得税率为25%。

要求：

计算该笔借

款的资本成本率。

【例4-2】教材P188【例6-2】承例1数据资

料，但手续费忽略不计，要求：

计算该笔贷款的

资本成本率。

【例4-3】教材P188【例6-3】ABC公司准备

从银行取得一笔长期借款1000万元，年利率为5%

期限3年，每年结息1次，到期一次还本，银行要

求的补偿余额为20%，公司所得税率为25%。

要

求：

计算该笔借款的资本成本率。

【例4-4】教材P188【例6-4】ABC公司借款

1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息1次，

到期一次还本。

公司所得税率为25%，忽略不计

筹资费用，要求：

计算该笔借款的资本成本率。

【例4-5】教材P189【例6-5】ABC公司拟发行面

值为100元、期限5年、票面利率为8%的债券，每年结

息一次，发行费用为发行价格的5%，公司所得税率为

25%。

要求：

①计算平价发行该债券的资本成本率；②计

算溢价10元发行该债券的资本成本率；③计算折价5元

发行该债券的资本成本率。

解：

①计算平价发行该债券的资本成本率

②计算溢价10元发行该债券的资本成本率

③计算折价5元发行该债券的资本成本率

【例4-6】教材P190【例6-6】ABC公司拟发行一批

普通股，发行价格为每股12元，每股发行费用1元，预定

每年分配现金股利每股1.2元。

要求：

计算股票的资本成

本率

【例4-7】教材P190【例6-7】XYZ公司准备增发普

通股，每股的发行价格为15元，发行费用每股1.5元，预

计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长

4%，要求：

计算该股票的资本成本率。

【例4-8】教材P190【例6-8】已知某股票的β值为

1.5，市场报酬率为10%，无风险报酬率为6%，要求：

计

算该股票的资本成本率。

【例4-9】教材P191【例6-10】ABC公司准

备发行一批优先股，每股发行价格为5元，发行费

用0.2元，年股利为0.5元，要求：

计算优先股资本

成本率。

【例4-10】教材P192【例6-11】ABC公司现有长

期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债

券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留

盈余500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、

10%、14%和13%。

要求：

计算ABC公司的综合资本成

本率。

【例4-11】教材P198【例6-17】XYZ公司在营业

总额为2400万元～3000万元以内，固定成本总额为800

万元，变动成本率为60%（指变动成本占营业额的比率）

公司2007年-2009年的营业总额分别为2400万元、2600

万元和3000万元。

要求：

测算XYZ公司的营业杠杆利益。

解：

XYZ公司由于固定成本放大作用给企业带来的好

处即营业杠杆利益测算如下表：

年份

2007年

2008年

2009年

营业额

2400万元

2600万元

3000万元

营业额增长率

8%

15%

变动成本

1440

1560

1800

固定成本

800

800

800

息税前利润

160

240

400

利润增长率

50%

67%

2007年息税前利润160=营业额2400-变动成本1440-固定成本800

2008年息税前利润增长率=息税前利润变动额80÷变动前息税前利润变动额160=50%

2009年息税前利润增长率=息税前利润变动额160÷变动前息税前利润变动额240=67%

说明XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了息税前利润增长幅度大于营业额增长幅度的营业杠杆利益。

【例4-13】教材P200【例6-19】XYZ公司的产品

销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万

元，固定成本总额为800万元，单位产品变动成本为600

元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400元。

要求：

计算公司的营业杠杆系数

【例4-14】教材P201【例6-20】XYZ公司2007年-

2009年的息税前利润分别为160万元、240万元和400万

元，每年的债务利息为150万元，公司所得税率为25%，

要求：

测算XYZ公司的财务杠杆利益。

解：

XYZ公司2008年、2009年息税前利润增长并且

经过固定利息费用的放大作用所获得的税后利润的额外增

长即财务杠杆利益如下表：

2007年

2008年

2009年

息税前利润/万元

160

240

400

息税前利润增长率

50%

67%

债务利息

150

150

150

税前利润

10

90

250

所得税（税率25%）

2.5

22.5

62.5

税后利润

7.5

67.5

187.5

税后利润增长率

800%

178%

2008年息税前利润增长率=增长额（240-160）÷160=50%

2009年息税前利润增长率=增长额（400-240）÷240=67%

2008年税后利润增长率=增长额（67.5-7.5）÷7.5=800%

2009年税后利润增长率=增长额（187.5-67.5）÷67.5=178%

【例4-16】教材P203【例6-22】ABC公司全部长期

资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为

8%，公司所得税率为25%，息税前利润为800万元，要

求：

计算企业的财务杠杆系数。

【例4-17】教材P204【例6-23】ABC公司的营

业杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5，要求：

计算

ABC公司的联合杠杆系数

【例5-6】P233例7天天公司欲进行一项投资，初

始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关

资料如下表：

0

1

2

3

4

5

净现金流量

-10000

3000

3000

3000

3000

3000

累计净现金流量

-10000

-7000

-4000

-1000

2000

5000

要求：

计算该方案的投资回收期。

【例5-11】星海公司拟进行一项投资，现有两个互

斥投资方案。

A方案初始投资额为20万元，项目寿命为5

年，终结时净残值为2万元，每年营业现金净流量为9万元

B方案初始投资额为40万元，项目寿命为8年，寿命终结

时无残值，每年营业现金净流量为11万元。

企业资金成本

为10%。

要求：

作出选择投资方案的决策。

第一步，计算各方案的净现值

第二步，计算各方案的年均净现值

根据决策规则A方案年均净现值更大，应选择投资A

项目。

例某企业Ａ产品的单位变动成本为10元，在产

销量３万件内，固定成本为８万元，单位售价为

18元，固定利息费用为３万元，要求：

计算产销

量1.5万件、２万件、３万件的复合杠杆系数。

（第四章60ppt盛年不重来，一日难再晨。

及时宜自勉，岁月不待人。