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证券从业资格考试答案
2011年3月证券从业资格考试《证券投资基金》真题答案解析
一、单项选择题
1．C
[解析]投资基金在组织上不同于股份有限公司的典型特征是其成立的法律依据不同，其是按照现代信托关系原则设立的。
2．A
[解析]80%以上基金资产投资于债券的为债券基金
3．B
[解析]目前我国开放式基金的最低认购金额为1000元人民币。
4．A
[解析]按照法律规定，个人投资者开立基金账户时，每个有效证件只能开立1个基金账户。
5．B
[解析]依据法律形式的不同，可以将基金划分为公司型基金和契约型基金。
6．A
[解析]场内申购、赎回ETF采用份额申购、份额赎回的方式；场外申购赎回采用金额申购、份额赎回的方式。
7．C
[解析]依据相关法律．中国证监会应自受理封闭式募集申请之日起6个月内做出核准或不
予核准的决定。
封闭式基金在经中国证监会核准后方可发售基金份额。
8．B
[解析]开放式基金的基金合同生效需要符合的条件之一是基金募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元。
9．C
[解析]必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整，即将被剔除的成分证券。
10．B
[解析]有效市场中采取消极型管理策略获取市场平均收益是最明智的选择，在有效市场环境下任何企图击败战胜市场的积极型管理行为都是愚蠢的，也是不可能的。
因此本题选B。
11．A
[解析]积极性投资策略的管理人在预测市场将上涨时会提高β系数，降低基金现金持有比例，争取获得较高收益。
12．B
[解析]证券投资基金不同于股票债券等直接投资工具，它筹集资金主要投向证券市场，是一种间接投资工具。
13．A
[解析]我国国内首只结构化基金—国投瑞银瑞福基金在2007年7月成立。
14．B
[解析]基金管理人是基金产品的募集者和基金的管理者，其负责按照基金合同的约定实施基金资产运作，在控制风险的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。
证券公司经批准可以经营基金代销业务但是不能成为基金管理人。
15．A
[解析]基金是一种受益凭证，基金财产独立于基金管理人；银行储蓄存款表现为银行的负债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付息责任
16．A
[解析]在保证基金财产安全的具体措施中有基金财产的债权不得与基金管理人、基金托管人固有财产的债务相抵消的规定。
17．C
[解析]此题考查基金的促销手段。
基金的促销销手段有人员推广、广告促销、营业推广和公共关系。
其中，营业推广多属于阶段性或短期性的刺激工具，用以鼓励投资者在短期内较迅速和较大量地购买某一基金。
18．B
[解析]本题考查基金销售机构内部控制中的监察稽核控制的内容。
19．C
[解析]债券互换是积极债券组合管理中的内容，其包括三种形式：
替代互换、市场间利差互换和税差激发互换。
因此题中选C。
20．C
[解析]依据有关法律文件，货币市场基金中当日赎回的基金份额自下一个工作日起不再享有基金的分配权益。
具体而言就是，投资者于周五赎回或转换出的基金份额享有周五、周六和周日的利润分配权益。
21．C
[解析]根据《证券投资基金运作管理办法》有关规定，封闭式基金的利润分配，每年不得少于1次，封闭式基金年度利润分配比例不得低于基金年度已实现利润的90%。
22．B
[解析]证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
23．D
[解析]此题考查的是债券互换的存在条件，D项正确。
24．C
[解析]此项是所得税方面就个人投资者做出的特别规定，即个人投资者买卖基金份额获得的差价收入，在对个人买卖股票的差价收入未恢复征收个人所得税以前，暂不征收个人所得税。
25．A
[解析]葛兰碧通过对成交量和股价趋势关系研究之后，总结出九大法则，被称为葛兰碧九大法则。
因此本题选A。
26．D
[解析]在有效市场中股票是其全部价值的体现，市场中不存在高估也不存在低估的股票，因此获取超越市场平均水平的收益是不可能的。
因此本题选D。
27．D
[解析]本题考查的是基金市场营销中营销环境的分析。
营销环境通常由宏观环境和微观环境组成。
微观环境是指与公司关系密切、能够影响公司客户服务能力的各种因素，宏观环境是指能影响整个微观环境的、广泛的社会性因素。
28．C
[解析]客户服务是基金营销的重要组成部分，基金管理人或代销机构通常设立独立的客户服务部门，以系统化的方式来实现并优化客户服务。
通常有7种常用的方式：
电话服务中心，邮寄服务，自动传真、电子信箱及手机短信，“一对一”专人服务，互联网的应用，媒体和宣传手册的应用及讲座推介会和座谈会。
29．C
[解析]对宣传推介材料中登载基金过往业绩的规定中，基金宣传推介材料可以登载该基金、基金管理人管理的其他基金的过往业绩，但基金合同生效不足6个月的除外。
30．B
[解析]人们选择金融产品时依赖于两个因素：
外在和内在因素。
外在因素是指如个人成长的文化背景、社会阶层身份和地位等因素，内在因素有心理上的也有个人自身的因素。
31．D
[解析]基金产品定价的首要考虑因素是基金产品的类型；第二个考虑因素是市场环境；第三个考虑因素是客户特性；第四个考虑因素是渠道特性。
32．B
[解析]美国有世界上最多元化的基金销售渠道，但仍然严重依赖于投资顾问渠道，包括证券交易商、获准销售基金的银行和保险公司等。
33．D
[解析]本题考查的是基金营销组合四要素之一—渠道的作用。
渠道的主要任务是使客户在需要的时间和地点以便捷的方式获得产品。
34．C
[解析]2006年6月中国证监会发布了《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》，就相关事项做出了题述要求。
35．C
[解析]N日乖离率＝（当日收盘价－N目移动平均价）÷N日移动平均价×100%。
因此选C。
36．C
[解析]对基金投资组合遵规守信情况的监管中就基金投资比例有如下条款的规定：
“1家基金管理公司通过1家证券公司的交易席位买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%，新成立的基金管理公司可以自管理的首只基金成交后第二年起执行。
”
37．C
[解析]夏普、特雷诺和詹森分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的资本资产定价模型，这一模型在金融领域盛行十多年。
1976年理查德•罗尔对这一模型提出了批评，认为该模型无法用经验事实来检验，与此同时史蒂夫•罗斯突破性地发展了资本产定价模型，提出了套利定价理论。
38．A
[解析]托管人应每日对基金的持仓情况编制日报，并向监管机构报告。
托管银行根据对基金运作的监督情况，每周编制基金运作监督周报，向监管机构报告。
39．B
[解析]我国基金的会计核算依据《证券投资法》等法律法规的规定，应该由基金托管人承担。
40．C
[解析]基金的证券账户包括交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户。
其中交易所证券账户是以托管人和基金联名的名义开立的。
41．C
[解析]基金的头寸是指基金在进行交易后的所有现金类账户的资金余额。
42．B
[解析]依据我国法律法规的要求，基金资产托管业务或托管人承担的主要职责有资产保管、资金清算、资产核算、投资运作监督等内容。
43．A
[解析]开放式基金的价格是以开放式基金份额净值为基础计算的；封闭式基金价格主要受其二级市场上供求关系影响。
44．D
[解析]所谓积极的风格管理，就是通过对不同类型股票的收益状况做出预测和判断，主动改变投资组合中增长类、周期类、稳定类和能源类股票的权重的股票风格管理方式。
比如，在某类股票前景良好时就增加它在投资组合中的权重；如若前景不妙就降低它在投资组合中的权重。
45．C
[解析]按《高级管理人员管理办法》的规定，申请高级管理人员任职资格应当具有3年以上的基金、证券、银行等金融相关领域的工作经历及与拟任职职务相适应的管理经历。
46．A
[解析]为增强基金管理公司风险防范能力，中国证会于2006年8月和2007年9月先后发布通知规范基金管理公司提取风险准备金。
47．D
[解析]在基金管理公司设立审核中，中国证监会采取的审查方式包括ABC三项，D项不属于中国证监会采取的审查方式而是基金公司会员部的职责。
48．D
[解析]对基金管理公司的监管主要包括市场准入监管和日常持续监管。
基金管理公司的市场准入监管主要包括基金管理公司的设立审核、基金管理公司申请境内机构投资者资格审批、基金管理公司重大事项变更审核、基金管理公司分支机构设立审核等。
其中设立基金管理公司应该经中国证监会批准。
49．D
[解析]在对参与银行间同业拆借市场交易的规定中，有下列条款：
基金在全国银行间同业拆借市场中的债券回购最长期限为1年，债券回购到期后不的展期。
50．A
[解析]不同期限的债券是可以相互替代的，这是预期理论与市场分割理论的显著区别，因此选A。
51．C
[解析]只有系列基金下存在子基金，属于同一基金管理人下的系列基金，其子基金能够相互转换。
52．B
[解析]ACD三项都是有效边界上的切点证券组合T具有的三个重要特征，只有B项应该是使证券组合成为套利组合的必须满足的三个条件之一。
53．C
[解析]基金运作信息披露文件主要包括净值公告、季度报告、半年度报告、年度报告以及基金上市交易公告书等。
54．D
[解析]D项属于基金托管人信息披露义务中的事项，余下三项都属于基金管理人的信息披露的义务。
55．D
[解析]按照目前法规，货币市场基金的投资应当符合投资组合的平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天。
56．C
[解析]基金监管的目标有：
保护投资者利益，保证市场的公平、效率和透明，降低系统风险及推动基金业的规范发展；其中基金监管的首要目标是保护投资者利益。
57．C
[解析]题中陈述的是对投资者的风险承受和风险偏好的认识和假设不同种的内容，是对动态资产配置策略特征的描述。
58．B
[解析]基金托管人资格由中国证监会和中国银监会核准。
商业银行取得基金托管资格后，其日常基金托管活动主要受中国证监会的监管。
59．A
[解析]当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产市场继续上升，投资组合保险策略将取得优于买入并持有策略的结果；风险资产市场持续下降，则投资组合策略的结果较优。
因此本题选A。
60．B
[解析]与历史数据法相比，情景综合分析法在预测过程中的分析难度和预测的适当时间范围不同，也要求更高的预测技能，由此其结果也更有价值。
一般来说，情景综合分析法的预测期间在3—5年，这样既可以超越季节因素和周期因素的影响，也为短期投资组合决策提供了适当的视角，为战术性资产配置提供了运行空间。
二、多项选择题
1．ACD
[解析]不同基金有不同投资风格，根据基金披露的投资组合情况可以从不同角度进行分析，以了解基金的投资风格。
通常使用的分析指标包括持仓集中度分析、基金持仓股本规模分析、基金持仓成长性分析等指标。
2．ABCD
[解析]ABCD四项都是能够通过对基金财务会计报告进行分析而达到的目的，因此全选。
3．ABCD
[解析]ABCD四项都是基金费用核算包括的内容，一般按日计提，并于当日确认为费用。
4．ABCD
[解析]本题考查监管系统信息报送的具体内容，ABCD四项都是其具体内容，因此全选。
5．ABD
[解析]本题考查基金产品设计与定价的内容。
在基金产品设计中包含三方面的信息输入：
客户需求信息、投资运作信息和产品市场信息。
6．ABC
[解析]机构投资者买卖基金时涉及的税收有：
（1）营业税，金融机构买卖基金的差价收入征收营业税，非金融机构则不征收；
（2）印花税，企业投资买卖基金份额暂免征收印花税；（3）所得税，企业投资者买卖基金价额获得的差价收入，应并入企业的应纳税所得额，征收企业所得税，企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。
7．ABCD
[解析]此题考查基金收益的来源，四个选项都是基金收益的重要来源。
8．AB
[解析]按照公司成长性可以将股票分为增长类和非增长类（即收益类），因此本题选AB。
9．ABCD
[解析]基金信息披露的作用主要体现在以下几个方面：
有利于投资者的价值判断；有利于防止利益冲突与利益输送；有利于提高证券市场的效率；有效防止信息滥用等。
10．ABD
[解析]目前，基金信息披露法规要求，当偏离度达到一定程度时，货币市场基金应刊登偏离度信息，主要包括以下3类：
在临时报告中披露偏离度信息，在半年度和年度报告中披露偏离度信息，在投资组合报告中披露偏离度信息。
11．ABC
[解析]在我国基金业的快速发展阶段，呈现的新变化包括以下几个方面：
基金业监管的法律体系日益完善；基金品种日益丰富，开放式基金成为市场主流；基金行业对外开放程度不断提高；基金业务开始走向多元化，出现了一大批规模较大的基金管理公司；基金业市场营销和服务创新日益活跃；基金投资者队伍迅速壮大，个人投资者取代机构投资者成为基金的主要持有者。
基金在规范化运作方面不断提高是在试点发展阶段出现的，而不是快速发展阶段。
12．ABC
[解析]ABC项是对我国开放式基金的登记体系具体内容的阐述。
13．AB
[解析]开放式基金的收费模式包括前端和后端收费模式两种情况。
14．ABCD
[解析]资产保管内部控制中基金托管人必须将基金资产与自有资产、不同基金的资产严格分开，在业务运作中，要为基金设立独立的账户，单独核算，分账管理。
不同基金之间在持有人名册登记、账户设置、资金划拨、账册记录等方面应完全独立，实行专户、专人管理。
15．ABCD
[解析]在督察长执业素质和行为规范中，规定督察长不得有下列行为：
擅离职守、无故不履行职责；违反规定授权他人代为履行职责；兼任可能影响其独立性的职务或者从事可能影响其独立性的活动；对基金及公司运作中存在的违法违规行为或者重大风险隐患隐瞒不报或做出虚假报告等。
因此本题全选。
16．ABD
[解析]C项是证券交易所自律管理中的内容，余下三项都是基金行业自律管理中的内容。
因此正确选项为ABD。
17．ABCD
[解析]ABCD四项都是法律规定基金财产不得从事的投资或者活动，除此之外基金财产也不得用于以下方面：
买卖其他基金份额、国务院另有规定的除外，向其他基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券等。
18．ABC
[解析]ABC三项都是基金托管人在会计核算过程中的主要风险点，D项是基金估值过程中可能发生的风险点。
19．ACD
[解析]市场异常可以被分为：
日历异常、事件异常、公司异常以及会计异常等。
其中，公司异常是指由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象。
通常表现如下；小公司效应，指小公司的收益通常高于大公司的收益；封闭式基金，指折价交易的封闭式基金收益率较高；被忽略的股票，指没有被分析家看好的股票往往产生高收益；机构持股，指为少数机构所持有的股票趋于高收益。
因此ACD三项都符合公司异常的表现，所以此三项皆选。
20．ABC
[解析]ABC三项都是切点证券组合T所具有的经济意义。
切点证券组合是具有下列三个特征的组合：
其一是切点证券组合T是有效组合中唯一一个不含有无风险证券而仅由风险证券构成的组合；其二是有效边界上的任意证券组合，均可视为无风险证券F与切点证券组合T的再组合；其三是切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。
D项陈述在切点证券组合T所具有的特征中是不能保证的，因此本题正确选项为ABC。
21．ABCD
[解析]本题考查内部控制的制度建设中监察稽核部门及内部各岗位的具体职责。
22．BCD
[解析]A项是属于消极型的长期再平衡策略；BCD三项则是相对较为积极的资产配置策略。
因此本题选BCD。
23．ABD
[解析]资产配置在不同层面具有不同意义。
从范围上看，可分为全球资产配置，股票、债券资产配置和行业风格资产配置等三种类型。
C项是从配置策略上进行划分的四种配置策略之一。
因此本题选ABD。
24．BCD
[解析]影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素包括国际经济形势、国内经济状况与发展动向、通货膨胀、利率变化、经济周期波动和监管等。
A项属于影响投资者风险承受能力和收益需求的各项因素中的内容，因此本题排除A项，其余全选。
25．CD
[解析]证券投资基金中专业理财是指由专门的理财机构、专门的理财从业人员来进行理财。
26．AB
[解析]1940年美国政府颁布的《投资公司法》《投资顾问法》被认为是关于保护共同基金投资者的两部最重要的法律。
27．AB
[解析]按照基金成立采取的法律形式的不同，可以将基金划分为契约型基金和公司型基金。
28．BCD
[解析]BCD三项都是正确的。
一般成交量与股价趋势的关系会呈现九大法则，即葛兰碧九大法则：
价稳量增、价量齐升、价涨量稳、价涨量缩、价稳量缩、价跌量缩、价格快速下跌而量小、价稳量增。
因此A项对价量关系的描述是错误的，所以选BCD项。
29．ABCD
[解析]按照投资期分析法把债券互换各个方面的回报率分解为四个组成部分，它们各自具有的风险是不同的—其中两种是确定性的，包括源于时间成分和票息因素所引起的收益率变化；另两种组成成分是不确定的包括由于到期收益率变化所带来的资本增值或损失和票息的再投资收益。
因此本题全选。
30．ABCD
[解析]基金的运作环节包括基金的市场营销、基金的募集、基金的投资管理、基金资产的托管、基金份额的登记、基金的估值与会计核算、基金信息披露及其他基金运作活动。
31．ABD
[解析]C项是公司制定内部控制制度应当遵循的原则之一，余下三项皆符合题意。
32．ABCD
[解析]按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将股票分为增长类、周期类、稳定类和能源类等类型。
因此本题全选。
33．ABC
[解析]按照道氏理论的主要观点市场波动主要具有三种趋势即是ABC三项，因此排除D项。
34．ACD
[解析]道氏理论的主体是是由查尔斯•道在出任《华尔街日报》编辑期间发表了有关股票市场总体发展的趋势的理论，然后经过汉米尔顿和雷亚的进一步发展和归纳形成了今天的道氏理论。
35．ABCD
[解析]基本分析是在否定半强势有效市场的前提下，以公司基本面状况为基础进行的分析，其内容包括公司的资本结构、资产运作效率、偿债能力、盈利能力和市场占有率等方面。
因此本题全选。
36．ABD
[解析]以技术分析为基础的投资策略与以基本分析为基础的投资策略的区别主要体现在ABD三个方面。
37．ABD
[解析]替代互换的风险主要来自于ABD三项，C项是具有附加赎回选择权的债券所具有的风险。
因此本题正确选项为ABD。
38．ABCD
[解析]通常债券投资者采用基点价格值、价格变动收益率和久期等三个计量指标衡量和测度债券价格波动性和债券价格利率风险。
题中时这三个指标的论述都是正确的，因此全选。
39．ABCD
[解析]四个选项关于骑乘收益率曲线的描述都是正确的，因此全选。
40．ABD
[解析]凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，因此C项可以排除。
本题正确选项为ABD。
三、判断题
1．B
[解析]法律不允许基金管理人以受托的投资基金为抵押来获得自身资产运作需要的借款。
2．B
[解析]证券投资基金是一种间接投资工具，它主要投向股票债券及其组合等有价证券领域，广义上可以认为是股票债券等基本证券的派生证券。
3．B
[解析]二次项法是由特雷诺和玛泽于1966年提出来的。
4．B
[解析]基准组合是可投资的、未经管理的，与基金具有相同风格的组合。
因此题目论述错误，本题为B。
5．A
[解析]在对行业或部门选择能力进行衡量的基础之上，可以得到基金股票选择的贡献。
题目论述正确，因此本题为A。
6．B
[解析]开放式基金放开申购、赎回后，则会披露每个开放日的份额净值和份额累计净值。
7．B
[解析]出现题述情况，督察长应该向公司董事会、中国证监会及相关派出机构报告。
8．A
[解析]这是基金监管的连续性和有效性原则的展开论述，准确无误。
9．A
[解析]以上是对基金信息披露监管原则和目标的阐述，正确无误。
10．B
[解析]持有基金管理公司股权未满1年的股东，不得转让其所持股权。
11．A
[解析]题中论述的是时间加权收益率的准确性，其论述正确完整，因而本题为A。
12．B
[解析]成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比来对基金择时能力进行衡量的方法。
因此题目论述错误，本题为B。
13．A
[解析]产业投资基金主要投资于产业领域，对投资门槛要求很高；而证券投资基金要求的投资门槛很低，扩大了投资源泉，吸引了大量的投资者。
14．A
[解析]基金持有人过于分散，召开基金持有人大会极其困难，从这种意义上来讲，认为基金组织只是一种名义上的存在有其合理之处。
15．B
[解析]在题述市场背景下，投资者采取积极的投资策略是最优的；采取免疫和现金流匹配策略在投资者对未来现金流有特殊需求时较为有利。
因此本题为B。
16．A
[解析]基金运作信息的披露时间一般是可以事先预见的，基金临时信息的披露时间一般难以预测。
17．B
[解析]基金信息披露的形式性原则包括规范性原则、易解性原则和易得性原则。
18．B
[解析]基金信息披露大致可分为基金募集信息披露、运作信息披露和临时信息披露。
19．B
[解析]为了进一步保障基金信息质量，法规规定基金年度报告应经2/3以上的独立董事签字同意，并由董事长签发。
20．A
[解析]本题考查QDII基金信息披露临时公告中的特殊披露要求，题目阐述正确。
21．A
[解析]流动性差的证券，基金管理人可以通过连续少量“买入”以“制造”出较高的价格，从而提高基金的业绩。
总之，流动性差的证券为相关责任人员进行价格操纵和滥估活动提供了机会。
22．A
[解析]传统的会计分期一般以年度、半年、季度和月份为单位，分期反映会计主体的财务状况。
对于证券投资基金来说，这种期间的划分不能满足
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