美国金融危机的爆发及其对中国经济的影响重点.docx
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美国金融危机的爆发及其对中国经济的影响重点
美国金融危机的爆发及其对中国经济的影响
前言
美国作为当今世界唯一的超级大国。
长期以来一直被人们认为是一个金融市场最发达、金融监管制度最完备、金融创新最活跃的国度,很长一段时间以来都被国际金融组织大力推崇的发展中国家学习的典范、效仿的对象,为什么会在本实际之初爆发这么严重的并引发全球金融风暴的金融危机呢?
下面让我们一起来探讨吧。
框架
一、金融危机和美国金融危机的概况
二、美国金融危机与亚洲金融危机的主要区别
三、美国金融危机演变为国际金融危机及其对世界经济的影响
四、国际金融危机对中国的影响
五、全球救市行动的演变
六、我国将如何应对国际金融危机
一、金融危机和美国金融危机的概况
金融危机:
有的时候也被叫做金融风暴,是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如:
短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和超周期的恶化。
主要表现为货币不断贬值、股市持续暴跌、房地产泡沫破裂、金融机构和企业不断倒闭等等。
金融危机的特征:
金融危机基本特征是:
人们基于经济未来将更加悲观的预期,投资和消费的欲望较低,往往伴随着企业大量倒闭,失业率提高,整个区域内的货币大幅度贬值,普遍经济萧条,甚至有时候伴随社会动荡或国家政治动荡。
金融危机的类型:
货币危机—由财政赤字和国际收支赤字引起。
债务危机—由大量短期债务的使用的低效益引起。
银行危机—由于银行的经营不善引起。
次贷危机—由于银行大量发放高风险的抵押品贷款引起的。
美国次贷危机的爆发（一
2007年春天（4月,美国第二大次级房贷供应商新世纪金融公司宣告破产,暴露美国次贷危机冰山的一角。
2007年夏天（6、7、8月份左右,贝尔斯登、美林、雷曼、美国全国金融公司等金融机构相继公告出现次贷损失,美国次贷危机开始爆发。
2008年初,美国花旗银行、摩根士坦利等著名金融机构也披露有次贷损失,金融危机在美国开始进一步蔓延。
美国次贷危机的爆发（二
2008年9月7日,曾占美国房贷市场半壁江山的“两房”即房利美、房地美也出现重大危机,被美国政府接管。
2008年9月15日,美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护。
美国第三大投资银行美林公司被美国银行收购。
2008年9月21日,美国第一大投资银行高盛和第二大投资银行摩根士坦利由于危机损失太大被迫转型为银行控股公司,至此华尔街金融风暴一发不可收拾,更多重要金融机构相继发
生问题。
美国次贷危机的爆发（三
2008年9月16日,世界最大保险公司—美国国际集团,英文缩写叫AIG告急;
2008年9月25日,美国最大储蓄银行华盛顿互惠银行被美国政府联邦监管机构接管。
9月29日,美联银行被花旗银行收购。
9月份这一波金融海啸迅速蔓延到欧美等国家。
美国金融危机演变经历四个阶段
第一阶段为债务危机阶段:
商业银行发放的抵押房贷大量收不回来,次级债券评级不断降低。
投资次级债的上市金融机构的股票价格下跌。
第二阶段为流动性危机阶段:
商业银行惜贷,流动性紧缩。
第三阶段为信用危机阶段:
开始危及信用消费
第四阶段为实体经济危机阶段:
企业销售不畅,资金回笼缓慢,低价倾销,亏损增加,企业裁员,出现信用卡危机,反过来进一步打击股市。
美国次级贷款危机的根源?
极低的储蓄率和超前消费
储蓄率——居民储蓄额占居民总收入的比重。
在美国,2001年是负的储蓄率。
2004年为0.2%;2008年9月为1%;2008年10月为2.4%。
不少居民生活靠信用卡透支和低收入或无收入的房贷消费。
可恶的是美国财长却反咬一口,说是中国的高储蓄率,造成美国金融危机的原因。
金融监管的不到位和金融腐败
对一些金融产品的风险性公布不够;对一些金融创新产品,缺乏严格的监管。
加上美国评级机构的贪婪和不公正。
美元主导的国际货币体系和金融全球化推波助澜
金融全球化:
基于美元的国际储备货币和国际贸易支付货币角色,美国之外的国家大量购买美国的国债和次级债券等。
低储蓄率带来的美国发展怪圈
先是美国大幅度发行国债,向国外投资者大举举债,弥补储蓄率的不足。
——资金充裕,压低国内利率,刺激金融机构大量放贷。
——导致通货膨胀的出现。
主要表现为房地产泡沫。
——美联储蓄为了控制通货膨胀开始连续地上调利率。
——泡沫破裂,经济低迷,被迫再次降低利率。
美国五大投资银行
美国摩根斯坦利公司（也叫大摩
美国高盛投资公司
美国美林投资公司
美国雷曼兄弟公司
美国贝尔斯登公司
美国经常账户赤字（一
什么叫经常帐户?
—它是国际收支平衡表的一个项目。
它包括进出口贸易,服务贸易和单方面转移。
经常项目差额主要是由进出口贸易造成的。
由于美国社会保障体系太完美了,美国人时尚超前消费,国内消费需求旺盛,导致商品进口远远大于出口,外贸逆差居高不下。
以前主要是对日本和亚洲“四小龙”逆差,现在主要对中国逆差。
1997年以来中国采取人民币实际盯住美元的汇率政策,出口增长速度一直保持
在30%左右,对美贸易顺差持续扩大,近几年超过2000亿美元,占美国全部贸易逆差的25%左右。
美国经常账户赤字（二
1980年以来,按官方公布的数据,平均每年有1000亿美元左右的经常账户逆差。
从1992年开始至今,美国经常账户余额已持续15年呈逆差状态。
逆差从1992年的501亿美元大幅增长至2004年的6681亿美元,占GDP的比重也从0.8%上涨到了5.7%。
2005年,美国经常账户逆差为8049.5亿美元,占GDP的比重为6.4%。
2006年美国经常账户逆差达到8567.55亿美元,占GDP的比重为6.5%。
2007年,美国经常项目赤字7386亿美元,占同期美国GDP的5.3%。
1997年以来中国采取人民币实际盯住美元的汇率政策,出口增长速度一直保持在30%左右,对美贸易顺差持续扩大,近几年超过2000亿美元,占美国全部贸易逆差的25%左右;2007年,美中货物贸易3867.5亿美元,美对华贸易逆差2562.7亿美元。
美国的财政赤字（一
财政赤字:
财政支出大于财政收入的差额,在报表上通常用红色字体表示。
小布什2001年执政以后,对克林顿政府的经济政策进行了大幅度的调整,采取了以减税为核心的扩张性财政政策,军事上美国对伊拉克战争、阿富汗战争、反恐,导致美国的财政赤字逐步增大,2002年其财政赤字已占GDP的4%,高出同期欧元区财政赤字占GDP的比例1.4%,2004年财政赤字更是创下4130亿美元的历史最高纪录。
美国的财政赤字（二
2005年财政赤字为国内生产总值的2.5%,即3180亿美元。
2006年美国政府财政赤字降至2477亿美元。
2007财政年度里,美国政府的财政赤字为1628亿美元,比2006财年下降了34.4%。
2008财年,美国财政赤字高达4550亿美元,打破了2004财年4130亿美元的纪录。
财政赤字占GDP总量的比例也从2007财年的1.2%攀高至3.2%,仅次于1991财年的4.7%。
美国的金融创新
金融创新:
包括金融体制创新、金融机构创新、金融市场创新、金融产品创新等等。
美国金融衍生品:
是建立在金融原生品基础上的。
比如说,建立在利率、股票、国债等基础上的利率期货、股票期货、国债期货。
建立在汇率基础上的外汇期货、外汇期权等。
金融衍生品具有杠杆作用,放大金融风险的作用。
次贷金融链条:
居民向商业银行等房贷机构申请次级贷款—房贷机构将贷款打包并经过评级后卖给房利美、房地美和投资银行等—这些公司和投资银行又将次级抵押债券再打包再卖给包括商业银行、养老金、对冲基金等在内的全球投资者。
期间,保险公司如AIG等又为这次次贷提供担保。
可怕的是由于金融资本家的贪婪,一些投资银行自己也买了次级债。
美国的金融监管
金融监管:
是各国金融当局对本国金融市场上的个金融主体的行为的监督检查和管制。
在我国就有银监会、保监会和证监会。
在美国也有美联储、证监委等。
美国二战以后奉行自由主义经济政策,对私人银行的监督比较松。
由于放贷机构的高风险的放贷行为没有得到有效的控制,美国早就潜伏着爆发金融危机的因素。
也就是说,金融危机在美国的爆发是迟早的问题。
1997年的亚洲金融危机的回顾
首先在泰国爆发
1997年7月2号爆发。
当天泰国货币就贬值百分之十几。
资本大量外流。
东亚地区的绝大多数国家的货币贬值
东南亚很多国家都面临与泰国相同的问题,因此引起连锁反应。
香港、台湾、日本、韩国等
国也受到严重影响。
亚洲各国和地区的货币都不同程度地贬值。
中国承诺人民币不贬值,赢得赞誉。
二、美国金融危机与亚洲金融危机的主要区别
亚洲金融危机是国际游资刺破了风险积聚的泡沫,而美国金融危机是自身信用体系链条绷紧,无法支撑经济增长,泡沫而自解。
亚洲金融危机由于企业过度借贷而导致银行危机。
而美国次贷危机中,银行将房屋抵押贷款批发出去,给另外的机构去承担,随后更多的金融机构又买了这些产品,危机通过金融危机的链条不断传染出去。
亚洲金融危机的波及面相对较小;而美国金融危机后来演变为全球金融危机,没有那个国家能独善其身。
三、美国金融危机演变为国际金融危机及其对世界经济的影响
1、美国金融危机已经演变为国际金融危机
从地域看,先是蔓延到欧洲,然后到亚洲和其他洲。
从产业看,先是蔓延到各国相关金融机构,然后影响到实体经济。
美国金融危机变成国际金融危机的主要原因是由于长期以来美国主导的、美元为主的国际金融体系和经济全球化。
2、对世界经济的总体影响:
一是危机波及面非常广,几乎所有国家都未能独善其身。
二是危机的程度深不可测,至今仍未见底。
谁也不知道未来还有多少金融机构破产和倒闭。
危机对实体经济的影响有多深也尚不得知。
四、国际金融危机对中国的影响
中国金融机构受到影响,直接导致其海外或外汇资产的价值损失。
国家外汇储备也受到冲击。
国内金融市场受到冲击。
首先是影响投资者的未来市场预期和信心;其次是中国金融市场和商品期货市场受美国的影响很大。
实体经济开始受到比较大的冲击。
一是出口大幅下滑;二是外商在我国投资减少。
三是银行开始惜贷,经济开始紧缩;四是就业机会大幅减少。
其中最让人忧心的是农民工和大学生的就业问题。
中国大陆在金融危机中的受险资产
截止2007年中,政府大约持有3760亿美元的美国政府机构和政府资助企业发行的长期债券,其中2060亿美元为资产抵押债券,且大部分是投资房利美和房地美资产抵押债券。
截止2008年10月,中资金融机构共持有雷曼兄弟债券7亿美元左右。
2007年基金系QDII投资规模:
1200亿元
五、全球救市行动的演变
一、全球救市分三个阶段:
第一阶段:
美国单打独斗;
第二阶段:
全球“各自为战”,即使欧盟内部也是“各自为战”。
第三阶段:
全球联手救市。
二、救助的方式多管齐下:
包括降低银行利息;给金融机构注入资本金;接管亏损或面临破产的银行或者保险公司;政府入股银行;等等。
资本主义国家“社会主义化”。
美国是如何救市的?
（一
08年10月份之前有以下措施:
1、向金融机构注入资金。
2、美联储连续降低利率。
3、接管房贷机构如“两房”即房地美、房利美。
4、多种措施保护投资银行如美国银行收购美国第三投资银行美林,又如把美国第一大投资银行高盛和第二大投资银行摩根士坦利转型为银行控股公司。
5、接管保险公司,如接管世界最大保险公司美国国际集团（英文简称AIG。
6、接管储蓄银行。
如9月25日接管美国最大储蓄银行:
华盛顿互惠银行。
等等。
美国布什总统提出并由美国参、众两院于2008年10月1日和3日通过7000亿美元的救市方案。
后来新任的奥巴马总统又协调国会通过7870亿美元的刺激计划。
美国是如何救市的?
（二
开始拯救实体经济
如拯救美国汽车业。
美国三大汽车公司福特、通用和克来斯勒都由于成本高巨,销售剧减,陷入困境。
美国政府决定从原先规划的7000亿美元救市资金中拿出150亿美元来拯救它们。
拯救行动仍在进行中。
美国新当选总统准备巨额的财政刺激经济政策。
六、我国将如何应对国际金融危机
总的方针:
把宏观调控的着力点转到防止经济增速过快下滑上来,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
在此基础上实现“三保目标”即保增长,保民生、保稳定。
把保障和改善民生作为经济工作的出发点和落脚点,把促进增长与扩大就业、改善民生紧密结合起来。
具体地说:
09年国民经济和社会发展的主要预期目标是:
国内生产总值增长8%左右,经济结构进一步优化;城镇新增就业900万人以上,城镇登记失业率4.6%以内;城乡居民收入稳定增长;居民消费价格总水平涨幅4%左右;国际收支状况继续改善。
应对策略:
坚持稳中求进,促进经济平稳较快发展;坚持好字优先,加快转变经济发展方式;坚持改革开放,注重推进制度建设和创新;坚持以人为本,加快以改善民生为重点的社会建设。
还有一条就是抓住机遇,积极主动地参与世界经济新秩序的建设。
应对措施:
一是实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,如到2010年底投资4万亿。
中央投资1.18万亿,地方投资2.83万亿。
09年中央计划了9500亿财政赤字预算,其中包括帮助地方政府发行2000亿政府债券。
新增贷款5万亿元以上;企业、居民税负减轻约5千亿元;中央政府投资:
总额9080亿元;二是加强农业基础地位,增加农民工就业渠道,增加农民收入,切实扩大农民需求。
09年中央财政拟安排“三农”投入7161亿元,比上年增加1206亿元;新型农村社会养老保险试点要覆盖全国10%左右的县（市。
三是积极采取措施,扩张其他阶层的国内消费。
09年的其他保民生投资计划:
中央财政拟投入420亿元促进就业;
今后三年各级政府拟向医改投入8500亿元其中中央财政投入3318亿元;
中央财政科技投入1461亿元,增长25.6%;
中央财政拟投入社会保障资金2930亿元,比上年预计增加439亿元
中央财政今年再安排1300亿元地震灾后重建资金。
我国应对国际金融危机的信心所在
我国实施扩张性财政政策空间比较大
我国近年来财政收入的增长情况很好。
我国实施扩张性金融政策余地比较大
我国刚刚进入新一论减利息周期
我国通过深化改革提升经济运行效率还有比较大的潜力
我国有充足的外汇储备,有利于维护国内金融稳定
我国金融业主要是银行业的运行比较稳健。
结束语
信心比黄金还要重要
刺激措施必须尽快到位
财政金融政策必须相互配套
地方与中央相互配合，上下联动经济增长与经济转型必须统筹兼顾AIG（美国国际集团）的亏损2007年第四季度亏损110亿美元；2008年第一季度亏损80亿美元；2008年第二季度亏损54亿美元；合计三个季度累计亏损244亿美元！
它是美国最大的保险公司！
它是世界最大的保险公司！
！
中国三大国有商业银行被圈入美国次级贷款危机2007年年报表明：
中国工商银行持有美国次级信贷相关债券12.29亿美元;中国银行持有美国次级信贷相关债券逾90亿美元;中国建设银行持有美国次级信贷相关债券10.6亿美元.三家合计112.89亿美元。
什么是QDIIQDII（QualifiedDomesticInstitutionalInvestors）也叫合格境内投资机构。
QDII是在资本账项未完全开放的国家（地区），让当地投资者投资海外的机制，投资者必须通过该机制，才可进行买卖，以便国家监管资金流向及规模。
QDII可以通过成立闭端式基金（即基金到期后，方可一次性取回本金及回报，期间不可买卖），设定年期及投资金额上限，让投资者认购，并由基金经理负责投资。
以上形式容许外汇管理局监管资金流向，保证资金重返国家。
至今快一年零两个月，基金系列QDII已经蒸发700多亿元。
我国的外汇储备（截止2008年12月底：
19500亿美元为什么保8%？
西方国家增长2%～3%就不得了，但是我国和西方不一样。
西方是效益型经济，我们是粗放型。
我国原来一直增长比较高，2007年13%、2008年9%，那么今年如果达到8%的话，就比2007年下降了5个百分点。
我们一般推算，GDP增长率下降1个百分点，就要增加失业100万人口。
所以相对2007年下降5个百分点就是增加失业500万，这是很大的事。
所以，西方以0～1%作为保底，我们的保底实际上就是8%，否则整个经济、就业形势就难以承受了。
积极财政政策不等于大手大脚不讲效益从现在预算来看，增加投资和消费方面支出的同时，就该减少其他方面的一些支出，主要是行政管理。
我国行政管理支出占财政支出比重过大，大概占1/5，这点群众反映很强烈，包括“三公”的支出，公款旅游，公款吃喝和公车使用问题。
我国经济对外依赖性中国对外贸易依存度持续上升到全世界最高水平，2007年外贸依存度为64.4%。
其他大国外贸依存度通常很少达到30%，即使以外向型经济而著称、号称“贸易立国”的日本，2007年其外贸依存度不过29.2%。
我国通信设备、计算机及其他电子设备制造业出口依存度高达70%，纺织服装、鞋帽制造业出口依存度达到40%以上。
对国外市场的高度依赖成为我国经济增长的软肋房地产市场面临严峻的供应过剩风险全国现有存量房3.32亿平方米，在建24亿平方米，空置率为71.5%。
即使按2007年全国平均房价3885元/平方米计算，存量房占压资金也高达1.25万亿。
对策：
其一，实行房地产市场最高指导价，不同城市区别对待，确保一步降价到位。
其二，居民购买首套中小户型商品住房（体现合理、自住、普通商品住房三要素，可以直接获得房价总额一定比例的财政补贴。
其三，对房地产开发商给予减免土地出让金等适当补偿，规范地方政府以地生财的行为。
此外，继续完善降低交易税费、加大购房金融支持等行之有效的配套办法。
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