金融保险国际金融考点.docx

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金融保险国际金融考点

（金融保险）国际金融考点

国际金融

1、外汇：

A、动态的外汇：

把壹国货币兑换成另壹国货币以清偿国际间债务的金融活动。

B、静态的外汇的广义：

以外币表示的能够用作国际清偿支付的手段和财产，如：

外币现钞、外币支付凭证和结算工具、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产

C、静态外汇的狭义：

以外币所表示的用于国际结算的支付手段。

2、国际收支：

狭义：

壹国在壹定时期内（通常为壹年），同其他国家为清算到期的债权债务所发生的外汇收支的总和

广义：

在壹定时期内壹国居民和非居民之间全部经济交易的系统记录

3、国际收支不平衡的原因和影响：

原因：

（1）经济周期：

主要西方国家受经济周期阶段的更替会影响其他国家经济，致使各国发生国际收支平衡。

（2）经济结构：

如果壹个国家不能适应世界市场的需要而调整商品的输出结构，将使贸易支出和国际收支发生不平衡，即结构性不平衡

（3）国民收入的变化：

国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少，进而引起国际收支不平衡，即收入性不平衡

（4）货币价值的高低：

在壹定汇率水平下，壹国货币若被高估，则货币成本和物价水平高于其他国家，从而使出口减少和进口增加；反之则出口增加和进口减少。

即货币性不平衡

（5）偶发性原因：

如政局动荡和自然灾害等

（6）壹国的国内经济政策：

本国或外国推行某种扩张或紧缩的财政或货币政策，也会使影响国际收支的某些因素发生变化，从而导致该国国际收支不平衡

影响：

（1）逆差的影响：

引起本国汇率下降，甚至急剧跌落；若该国进行外汇市场干预会消耗外汇储备，削弱对外支付能力和形成本国国内货币紧缩，导致失业增加，国民收入增长率下降

（2）顺差的影响：

有利：

增大外汇储备，加强对外支付能力。

不利：

使本国外汇汇率率上升，不利于其出口贸易，从而加重国内失业问题；若该国有义务维持固定汇率，那么，顺差将使本国货币供应量增长，从而加重通货膨胀；加剧国际摩擦；过度出口造成的顺差意味着国内可供资源减少，因而不利于本国经济的发展

4、弹性分析的主要内容：

当货币贬值国家的进口需求弹性大于零（进口减少）和出口需求弹性大于1（出口增加时），货币贬值国家才能取得贸易收支的改善。

（1）弹性分析理论研究的前提：

其他条件不变，只考虑汇率变动的对进出口产品的影响；贸易商品供给有弹性，且弹性几乎无限大；充分就业和收入不变，因而进出口商品的需求和其价格水平呈负相关关系；国际收支等和贸易收支，没有资本金项下的资金移动。

（2）基本观点：

汇率变动引起商品相对价格变动，再引起商品需求量变动进而引起进出口总值变动从而导致国际收支出现顺差或逆差。

出口总值＝出口商品价格×数量（外汇收入）

进口总值＝进口商品价格×数量（外汇支出）

（3）马勒条件：

即以本币贬值改善国际收支的充分必要条件。

|exd+emd|＞1

进口需求弹性+出口需求弹性＞1

本币贬值对国际收支的影响：

若|exd+emd|＞1，能改善国际收支；

若|exd+emd|＝1，不改变国际收支；

若|exd+emd|＜1，恶化国际收支；

（4）本币贬值对贸易条件的影响：

贸易条件（termsoftrade）N=Px/Pm

当exs·ems>exd·emd时，恶化

当exs·ems＜exd·emd时，改善

当exs·ems＝exd·emd时，不变

（5）评价：

优点：

指出贬值不壹定能改善国际收支。

缺点：

局部均衡分析，只考虑汇率因素。

假设条件过于严格，不壹定成立。

5、国际储备：

是壹国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的各种形式的金融资产的总称。

外汇储备：

壹国货币当局所持有的可兑换货币和以其表示的支付手段和流动性资产，主要指银行存款和国库券。

是当今国际储备的主体

6、

（1）、直接标价法：

外币为基准货币，本币为标价货币

在德国外汇市场：

USD1=EUR0.9010

在中国外汇市场：

GBP100=CNY974.32

JPY100=CNY7.4433

特点：

外币数额不变，本币数额变化；

（2）间接标价法：

本币为基准货币，外币为标价货币

伦敦外汇市场：

GBP1=CNY9.7432

纽约汇市：

USD1=JPY110.18

特点：

本币数额不变，外币数额变化

英镑、欧元、澳元采用间接标价法，美元除对英镑仍采用直接标价法外，对其他货币于1978年9月开始改用间接标价法。

注意：

直接标价法、间接标价法是针对“本币”和“外币”之间的关系而言的。

7、美元标价法：

美元为基准货币，外币为标价货币

非美元标价法：

外币为基准货币，美元为标价货币。

注：

英镑、欧元、澳大利亚元、新西兰元、南非兰特等少数几种货币采用非美元标价法。

大部分货币均采用美元标价法。

8、买入汇率——即买入价。

是银行买入外汇时所使用的汇率。

卖出汇率——即卖出价。

是银行卖出外汇时所使用的汇率。

中间汇率——即牌价，是买入价和卖出价的平均数。

买入价/卖出价的判断方法：

直接标价法下

前买入，后卖出

小数买入，大数卖出

•间接标价法下汇率变动

前卖出，后买入

小数卖出，大数买入

9、汇率变动对壹国经济的影响：

（请参见书P71，理解记忆）

10、影响汇率变动的因素：

（详见P66，理解记忆）

（1）短期因素：

相对利率水平

心理预期：

货币替代和资本外逃

政府干预行为

（2）长期因素：

国际收支和国际储备

相对通货膨胀率

相对经济增长率

总需求和总供给

财政状况

11、购买力平价理论、利率平价理论（参见P75——80，理解记忆）

12、固定汇率制：

俩国货币比价基本固定，且把俩国货币比价的波动幅度控制在壹定范围之内。

浮动汇率制：

现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况变动而波动的汇率制度

13、外汇市场：

各交易主体进行外汇买卖和调剂余缺的交易场所。

类型：

零售市场/批发市场；柜台市场（无形市场）/交易所市场（有形市场）；官方外汇市场/自由外汇市场/外汇黑市；即期外汇市场/远期外汇市场/外币期货市场

14、远期汇率的升贴水报价法：

在直接标价法下：

远期汇率=即期汇率+升水（－贴水）

在间接标价法下：

远期汇率=即期汇率－贴水（+升水）

例1：

日本外汇市场美元即期汇率：

$1=JPY117.6302,

3个月美元远期升水1.5935日元

求3个月美元远期汇率

$1=JPY117.6302+1.5935=JPY119.2237

例2：

在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为

USD1=FRF5.1000

三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。

则在直接标价法下，

三月期美元汇率为:

USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500

六月期美元汇率为:

USD1=FRF（5.1000-0.0450）=FRF5.0550

例3：

伦敦外汇市场即期汇率£1=$1.4608，

3个月美元远期升水0.51美分，则3个月美元远期汇率为:

£1=$1.4608-0.0051=$1.4557

如3个月美元远期贴水0.51美分，则3个月美元远期汇率为:

£1=$1.4608+0.0051=$1.4659。

例4：

在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为

GBP1=USD1.5500，

壹月期美元升水300点，二月期美元贴水400点。

则在间接标价法下，壹月期美元汇率为

GBP1=USD（1.5500-0.0300）=US$1.520

二月期美元汇率为

GBP1=US$（1.5500+0.0400）=US$1.5900

简单计算远期汇率的方法

（前大后小往下减，前小后大往上加）

★无论是什么标价法，也无论是买价仍是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。

例5：

外汇银行在报价时且不说明远期差价是升水仍是贴水。

巴黎某外汇银行报价为：

即期汇率：

USD1=DEM1.8410～1.8420

三个月：

200～300

六个月：

300～100

三月期点数加上，六月期点数减去

15、俩角套汇：

例：

同壹时间

香港：

100美元=778.07港元

纽约：

100美元=775.07港元

则，投机者将：

在香港卖出100美元，买入778.07港元，且汇入纽约；在纽约卖出775.07港元，买回100美元。

盈利：

3港元。

三地套汇：

●三地套汇方法：

–求出中间汇率；

–统壹标价方法，且基准货币的单位为1；

–将三个汇率相乘，结果只要不是1，就有套汇机会；

例：

某日外汇市场即期汇率如下：

纽约市场：

USD1=CAD1.6150/60

蒙特利尔市场：

GBP1=CAD2.4050/60

伦敦市场：

GBP1=USD1.5310/20

问：

能否套汇获利?

获利多少？

同壹时间

伦敦：

100英镑=200美元

法兰克福：

100英镑=210欧元

纽约：

100美元=110欧元

则，投机者将：

在纽约市场用200美元购进220欧元；然后在法兰克福卖出210欧元，买回100英镑；最后在伦敦卖出100英镑，买回200美元。

利润：

10欧元

16、不同汇率之间的折算：

（一）、即期汇率下的外币折算：

1、由外币对本币到本币对外币的折算：

（1）由外币/本币到本币/外币的中间价折算：

标准转换。

例：

USD1=HKD7.7970折算为：

HKD1=USD1/7.7970

由外币/本币到本币/外币的买入价和卖出价折算和报价

例：

把：

买入价卖出价

USD1＝HK＄7.7970－HK＄7.8160

（收美元付港元）（付美元收港元）

折算成：

卖出价买入价

HK＄1＝USD1/7.8160－USD1/7.7970

（付美元收港元）（收美元付港元）

＊壹件商品的出口价格HKD5，报美元价格应为5/7.7970，即使用买入价。

（2）.未挂牌货币汇率的套算：

未挂牌外币/本币和本币/未挂牌外币中间汇率套算。

–分别找出俩种货币各自对关键货币的比价；

–进行套算：

»在直接标价法下，以未挂牌外币为标准。

»在间接标价法下，以本币为标准。

•如：

港元和先令的汇率，先找各自对美元的比价

USD1＝HKD7.8065

USD1＝Sch12.9750

直接标价法Sch1=HKD7.8065/12.9750

俩种未挂牌货币之间买入价和卖出价的套算

–例如：

香港外汇市场

USD1＝Sch12.9700－Sch12.9800

USD1＝DKr4.1245－DKr4.1255

–第壹步：

折算成以关键货币表示的未挂牌货币汇率

Sch1＝USD1/12.9800－1/12.9700

DKr1＝USD1/4.1255－1/4.1245

–第二步：

俩种未挂牌货币套算

Sch1＝DKr4.1245/12.98－4.1255/12.97或

DKr1＝Sch12.9700/4.1255－12.9800/4.1245

【例1】假定某日外汇市场上的汇率是：

USD/CHF＝1.1552/62

USD/HKD＝7.7758/68

在这种汇价下，某客户要求用瑞士法郎兑换港元，即CHF/HKD的汇率如何确定？

瑞士法郎和港元之间的汇率为：

CHF/HKD＝6.7253/320

【例2】目前市场汇率是：

GBP/USD＝1.9270/80

AUD/USD＝0.7572/82

试计算GBP/AUD的汇率为多少？

英镑和澳元之间的汇率为：

GBP/AUD＝2.5415/62

【例3】已知市场汇率如下：

GBP/USD＝1.9270/80

USD/CHF＝1.1552/62

试计算英镑对瑞士法郎的买入价和卖出价。

则：

英镑买入价（瑞士法郎卖出价）

＝1.9270×1.1552＝2.2261

英镑卖出价（瑞士法郎买入价）

＝1.9280×1.1562＝2.2292

英镑和瑞士法郎之间的汇率为：

GBP/CHF＝2.2261/92

【例4】已知：

USD/CHF＝1.1552/62

AUD/USD＝0.7572/82

试计算瑞士法郎和澳元的买入价和卖出价。

解：

瑞士法郎买入价（澳元卖出价）瑞士法郎卖出价（澳元买入价

＝=

＝1.1407＝1.1432

（二）远期汇率折算：

1.将外币/本币的远期汇率折算为本币/外币的远期汇率

•1）从外币/本币转换到本币/外币的远期汇率点数折算的基本公式

–公式：

P*＝P/S×F

–举例：

香港外汇市场，美元/港元

USD1＝HKD7.7970

3个月远期汇率升水点数为230

–港元/美元远期点数为:

P*＝P/S×F＝230÷7.7970×（7.7970+0.023）＝4

即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4

•2）从外币/本币远期汇率买入价和卖出价转换到本币/外币远期汇率的卖出价和买入价的折算

–方法依然运用上述公式分别算出买入价和卖出价。

–举例：

香港外汇市场

USD1＝HKD7.7970－7.8160

3个月远期升水点数230－280

–港元/美元远期点数为:

–买入价点数：

P1*＝P/S×F＝230÷7.7970×（7.7970+0.023）＝4

卖出价点数：

P1*＝P/S×F＝280÷7.8160×（7.8160+0.028）＝5

–即港元/美元3个月远期汇率贴水点数4－5

2、软币远期贴水是出口商延期收款的报价标准

软币：

预期未来汇率贬值的货币（进口商愿意使用）

硬币：

预期未来汇率升值的货币（出口商愿意使用）

1）用软币的远期贴水点数作为商品加价额标准

举例：

纽约外汇市场

即期汇率USD1＝CHF1.6030-1.6040

3个月远期点数为135-140

当下出口价2000美元的商品，若3月后付款，则报CHF价为：

2000×（1.6040＋0.0140）＝CHF3236

•2）用软币的贴水年率作为商品加价幅度的标准

–举例：

企业出口商品，原以英镑报价，每吨单价GBP1150，6个月后付款。

应进口商要求，改为以港元报价。

–伦敦外汇市场英镑/港元即期汇率标价为：

GBP1＝HKD9.4545--9.4575，6个月远期点数为1412--1586。

–第壹步：

用英镑/港元的中间汇率计算出6个月期的港元贴水年率＝（S－F）/S×12/t×100%

＝0.1499/9.4560×12/6×100%

＝3.17%

–第二步：

用英镑/港元的买入价加上6个月期的港元贴水年率折算出该商品的港元报价

HKD9.4575×（1＋3.17%×6/12）×1150＝HKD11048.51

（三）合理运用汇率的买入价和卖出价

–1.出口时，本币折外币时应使用买入价

–2.出口时，外币折本币时应使用卖出价

–3.按市场牌价进行汇率折算时视外汇市场所在地货币为本币

17、外汇风险的概念和种类：

概念：

壹个组织、经济实体或个人的外币计价的资产和负债，因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险（ForeignExchangeExposure）。

对于具有外汇资产或负债的关系人来讲，外汇风险可能具有俩个结果：

获益（Gain）或损失（Loss）

种类：

折算风险、交易风险、会计风险、经济风险

18、国际金融市场：

广义上说，国际金融市场是居民和非居民之间的壹切资金融通、证券买卖、外汇交易的场所和渠道；

狭义上说，国际金融市场是指国际间的资金借贷活动，又称国际资金市场。

19、欧洲货币市场：

指运营欧洲货币借贷的市场，即运营非居民的境外货币存放款业务而不受市场所在国金融法令管辖的国际金融市场。

也称为“境外金融市场”或“离岸金融市场”。

欧洲债券市场：

资本主义国家的大工商企业、地方政府、团体以及壹些国际组织，为了筹措中长期资金，在欧洲货币市场上发行的以国家以外的货币所标示的债券称为欧洲债券，该市场即为欧洲债券市场。

20、国际市场的作用：

积极作用

◆调节各国国际收支

◆为各国经济发展提供了融资渠道

◆优化了国际分工和资源配置

◆促进了国际贸易和国际投资的发展

◆促进了全球经济壹体化

消极作用

◆为金融投机提供了便利

◆加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播

◆加大了汇率、利率及金融资产价格的波动

◆使壹国的金融危机得以迅速蔓延

21、外汇期货：

在有形的交易市场，通过结算所（ClearingHouse）的下属成员清算X公司（ClearingFirm）或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买和出卖远期外汇的壹种业务。

外汇期权：

也称“选择权交易”。

是买卖双方订立合约，按约定汇率、在约定期限内给予对方买卖外汇的选择权。

22、①欧式期权：

即只有在合约到期日的上午9时或11时才能按约定行使权利的方式。

②美式期权：

即在合约有效期内任何壹个工作日上午9时或11时都能够按约定行使权利的方式。