贵州茅台财务分析报告完整建议.docx

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贵州茅台财务分析报告完整建议

课程名称：

财务管理学

任课老师：

章细贞

制作团队：

统计1203班

黄伟毅（组长）

孔睿峥（队员）

李犁（队员）

一、总体概述

二、财务报表

（一）资产负债表

（二）利润表

（三）现金流量表

三、财务能力分析

（一）偿债能力分析

（二）运营能力分析

（三）盈利能力分析

（四）发展能力分析

四、财务趋势分析

五、财务综合分析

六、建议与改进

一、总体概述

二、财务报表分析

合并资产负债表

项目

附注

期末余额

年初余额

流动资产：

货币资金

（一）

25,185,009,331.68

22,061,999,850.17

结算备付金

拆出资金

交易性金融资产

应收票据

（二）

296,084,005.00

204,079,117.80

应收账款

（四）

927,222.79

17,818,147.27

预付款项

（六）

4,304,579,299.68

3,872,870,407.89

应收保费

应收分保账款

应收分保合同准备金

应收利息

（三）

188,599,147.23

264,612,813.22

应收股利

其他应收款

（五）

119,574,188.82

137,968,684.11

买入返售金融资产

存货

（七）

11,836,810,239.03

9,665,727,593.42

一年内到期的非流动资产

其他流动资产

流动资产合计

41,931,583,434.23

36,225,076,613.88

非流动资产：

发放贷款及垫款

（八）

90,527,500.00

可供出售金融资产

持有至到期投资

（九）

50,000,000.00

50,000,000.00

长期应收款

长期股权投资

（十）

4,000,000.00

4,000,000.00

投资性房地产

固定资产

（十一）

8,523,256,960.11

6,807,333,231.09

在建工程

（十二）

456,328,292.13

392,672,323.95

工程物资

（十三）

1,725,110.46

2,676,942.59

固定资产清理

生产性生物资产

油气资产

无形资产

（十四）

3,563,308,110.51

862,615,899.20

开发支出

商誉

长期待摊费用

（十五）

8,048,744.96

10,177,029.43

递延所得税资产

（十六）

825,372,524.65

643,656,913.32

其他非流动资产

非流动资产合计

13,522,567,242.82

8,773,132,339.58

资产总计

55,454,150,677.05

44,998,208,953.46

流动负债：

短期借款

向中央银行借款

吸收存款及同业存放

（十八）

2,773,189,099.54

拆入资金

交易性金融负债

应付票据

应付账款

（十九）

284,748,288.89

345,280,977.68

预收款项

（二十）

3,045,113,586.10

5,091,386,269.55

卖出回购金融资产款

应付手续费及佣金

应付职工薪酬

（二十一）

260,284,491.74

269,657,755.58

应交税费

（二十二）

3,311,880,890.49

2,430,093,461.38

应付利息

（二十三）

27,383,888.89

应付股利

其他应付款

（二十四）

1,604,688,158.14

1,389,984,092.02

应付分保账款

保险合同准备金

代理买卖证券款

代理承销证券款

一年内到期的非流动负债

其他流动负债

流动负债合计

11,307,288,403.79

9,526,402,556.21

非流动负债：

长期借款

应付债券

长期应付款

专项应付款

（二十五）

17,770,000.00

17,770,000.00

预计负债

递延所得税负债

其他非流动负债

非流动负债合计

17,770,000.00

17,770,000.00

负债合计

11,325,058,403.79

9,544,172,556.21

所有者权益（或股东权益）：

实收资本（或股本）

（二十六）

1,038,180,000.00

1,038,180,000.00

资本公积

（二十七）

1,374,964,415.72

1,374,964,415.72

减：

库存股

专项储备

盈余公积

（二十八）

4,220,803,927.18

3,036,434,460.46

一般风险准备

（二十九）

13,296,286.27

未分配利润

（三十）

35,974,971,858.64

28,700,075,247.50

外币报表折算差额

归属于母公司所有者权益合计

42,622,216,487.81

34,149,654,123.68

少数股东权益

1,506,875,785.45

1,304,382,273.57

所有者权益合计

44,129,092,273.26

35,454,036,397.25

负债和所有者权益总计

55,454,150,677.05

44,998,208,953.46

合并利润表

单位：

元币种：

人民币

项目

附注

本期金额

上期金额

一、营业总收入

31,070,596,222.23

26,455,335,152.99

其中：

营业收入

（三十一）

30,921,801,316.60

26,455,335,152.99

利息收入

（三十二）

148,673,987.03

已赚保费

手续费及佣金收入

（三十二）

120,918.60

二、营业总成本

9,282,061,270.23

7,627,698,585.34

其中：

营业成本

（三十一）

2,193,920,307.99

2,044,306,468.76

利息支出

（三十二）

35,507,483.16

手续费及佣金支出

（三十二）

90,547.86

退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额

保单红利支出

分保费用

营业税金及附加

（三十三）

2,790,747,889.49

2,572,644,755.42

销售费用

（三十四）

1,858,132,722.71

1,224,553,444.02

管理费用

（三十五）

2,834,740,716.00

2,204,190,581.13

财务费用

（三十六）

-429,074,364.68

-420,975,922.49

资产减值损失

（三十八）

-2,004,032.30

2,979,258.50

加：

公允价值变动收益（损失以“－”号填列）

投资收益（损失以“－”号填列）

（三十七）

3,010,000.00

3,103,250.00

其中：

对联营企业和合营企业的投资收益

汇兑收益（损失以“－”号填列）

三、营业利润（亏损以“－”号填列）

21,791,544,952.00

18,830,739,817.65

加：

营业外收入

（三十九）

32,763,249.14

6,756,532.19

减：

营业外支出

（四十）

391,947,775.17

137,005,880.68

其中：

非流动资产处置损失

8,997,287.17

165,718.82

四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）

21,432,360,425.97

18,700,490,469.16

减：

所得税费用

（四十一）

5,467,460,544.92

4,692,039,766.99

五、净利润（净亏损以“－”号填列）

15,964,899,881.05

14,008,450,702.17

归属于母公司所有者的净利润

15,136,639,784.35

13,308,079,612.88

少数股东损益

828,260,096.70

700,371,089.29

六、每股收益：

（一）基本每股收益

14.58

12.82

（二）稀释每股收益

14.58

12.82

七、其他综合收益

15,964,899,881.05

14,008,450,702.17

八、综合收益总额

15,136,639,784.35

13,308,079,612.88

归属于母公司所有者的综合收益总额

828,260,096.70

700,371,089.29

归属于少数股东的综合收益总额

现金流量表

单位：

元币种：

人民币

项目

附注

本期金额

上期金额

一、经营活动产生的现金流量：

销售商品、提供劳务收到的现金

33,233,870,603.65

28,912,367,684.82

客户存款和同业存放款项净增加额

2,773,189,099.54

向中央银行借款净增加额

向其他金融机构拆入资金净增加额

收到原保险合同保费取得的现金

收到再保险业务现金净额

保户储金及投资款净增加额

处置交易性金融资产净增加额

收取利息、手续费及佣金的现金

120,698,483.40

拆入资金净增加额

回购业务资金净增加额

收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

（四十三）1

585,366,816.43

387,671,188.51

经营活动现金流入小计

36,713,125,003.02

29,300,038,873.33

购买商品、接受劳务

3,152,308,925.47

2,707,393,653.33

支付的现金

客户贷款及垫款净增加额

91,447,500.00

存放中央银行和同业款项净增加额

3,193,267,094.01

支付原保险合同赔付款项的现金

支付利息、手续费及佣金的现金

8,214,142.13

支付保单红利的现金

支付给职工以及为职工支付的现金

3,135,608,084.79

2,953,919,072.54

支付的各项税费

12,533,350,979.21

10,170,840,319.22

支付其他与经营活动有关的现金

（四十三）2

1,943,903,415.49

1,546,575,218.99

经营活动现金流出小计

24,058,100,141.10

17,378,728,264.08

经营活动产生的现金流量净额

12,655,024,861.92

11,921,310,609.25

二、投资活动产生的现金流量：

收回投资收到的现金

10,000,000.00

取得投资收益收到的现金

3,010,000.00

4,129,000.00

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额

79,000.00

处置子公司及其他营业单位收到的现金净额

收到其他与投资活动有关的现金

（四十三）3

756,386,234.64

340,299,568.00

投资活动现金流入小计

759,396,234.64

354,507,568.00

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金

5,405,740,026.23

4,211,900,807.91

投资支付的现金

质押贷款净增加额

取得子公司及其他营业单位支付的现金净额

支付其他与投资活动有关的现金

（四十三）4

692,967,608.36

342,083,058.36

投资活动现金流出小计

6,098,707,634.59

4,553,983,866.27

投资活动产生的现金流量净额

-5,339,311,399.95

-4,199,476,298.27

三、筹资活动产生的现金流量：

吸收投资收到的现金

6,000,000.00

392,000,000.00

其中：

子公司吸收少数股东投资收到的现金

6,000,000.00

392,000,000.00

取得借款收到的现金

发行债券收到的现金

收到其他与筹资活动有关的现金

（四十三）5

17,474.78

89,497.15

筹资活动现金流入小计

6,017,474.78

392,089,497.15

偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利息支付的现金

7,391,988,549.25

4,306,614,120.00

其中：

子公司支付给少数股东的股利、利润

631,766,584.82

200,188,455.98

支付其他与筹资活动有关的现金

筹资活动现金流出小计

7,391,988,549.25

4,306,614,120.00

筹资活动产生的现金流量净额

-7,385,971,074.47

-3,914,524,622.85

四、汇率变动对现金及现金等价物的影响

五、现金及现金等价物净增加额

-70,257,612.50

3,807,309,688.13

加：

期初现金及现金等价物余额

22,061,999,850.17

18,254,690,162.04

六、期末现金及现金等价物余额

21,991,742,237.67

22,061,999,850.17

三、财务能力分析

（一）偿债能力分析：

相关财务指标：

、

（1）流动比率=流动资产/流动负债；该公司的流动比率为3.71（根据西方的经验，流动比率的标准比率应该在2：

1左右比较合适）；

（2）速动比率=速动资产/流动负债；该公司的速动比率为2.28（根据西方的经验，流动比率的标准比率应该在1：

1左右比较合适）；

（3）现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债该公司的现金比率为2.23；

（4）现金流量比率=经营活动产生的现金净流量/流动负债；该公司的现金流量比率为111.92；

（5）资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%；该公司的资产负债率为20.42；

（6）股东权益比率=（股东权益总额/资产总额）*100%；

（7）权益乘数=资产总额/股东权益总额；

（8）产权比率=负债总额/股东权益总额；

（9）偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金净流量；

（10）利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用

（11）现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支付+付现所得税）/现金利息支出

财务指标名称

流动比率

3.71

速动比率

2.28

现金比率

2.23

现金流量比率

111.92

资产负债率

20.42%

股东权益比率

76.86%

权益乘数

1.3

产权比率

25.66%

偿债保障比率

89.49%

利息保障倍数

-

现金利息保障倍数

2.01

根据以上数据，我们可以发现贵州茅台公司的不管是短期偿债能力还是长期偿债能力都是相当的好的。

但是从资产负债率来看，负债仅占资产的20.42%这个比率显然有点低，说明企业管理者比较保守，对于前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力比较低，或者说，企业管理者对于企业管理上还有提高的空间，企业的滞留资本可能没有得到合理的应用，会导致企业的盈利能力。

（二）运营能力分析

相关财务指标

（1）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额；应收账款周转天数=360/应收账款周转率

（2）存货周转率=销售成本/存货平均余额；存货周转天数=360/存货周转率

（3）流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额

（4）固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值

（5）总资产周转率=销售收入/资产平均总额

财务指标名称

应收账款周转率/应收账款周转天数

0.11/3299.14

存货周转率/存货周转天数

0.2/1764.17

流动资产周转率

0.79

固定资产周转率

4.03

总资产周转率

0.62

根据以上数据我们可以发现贵州茅台公司的各项周转率都是很低的，除了固定资产周转率还属于过得去的情况，显然2013年该公司处于一个运管疲软期，或者说，企业的经营管理仍有很大的提高空间，资金利用效率也不高，各个环节（供产销）都需要改进。

（三）盈利能力分析

相关财务指标

（1）资产报酬率：

1.资产息税前利润率=（息税前利润/资产平均总额）*100%

2.资产利润率=（利润总额/资产平均总额）*100%

3资产净利率=（净利润/资产平均总额）*100%.

（2）股东权益报酬率=（净利润/股东权益总额）*100%

（3）销售毛利率=（销售毛利/营业收入净额）*100%=[（营业收入净额—营业成本）/营业收入净额]*100%

（4）销售净利率=（净利润/营业收入净额）*100%

（5）成本费用净利率=净利润/成本费用总额*100%

（6）每股利润=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数

（7）每股现金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数

（8）每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/发行在外的普通股股数

（9）股利支付率=每股股利/每股利润*100%

（10）每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数

（11）市盈率=每股市价/每股利润

（12）市净率=每股市价/每股净资产

财务指标名称

资产报酬率（资产净利率）

30.14%

股东权益报酬率

-

销售毛利率

92.9%

销售净利率

48.95%

每股利润

14.58

成本费用净利率

-

每股利润

-

每股现金流量

12.19

每股股利

-

每股支付率

-

每股净资产

41.05

市盈率

-

市净率

-

以上数据可以说明，该企业的盈利能力还是很可观的，但是还是存在很大的空间可以探索。

（四）发展能力分析

相关财务指标

（1）销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%

（2）资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%

（3）股东资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额*100%

（4）可持续增长率=（净利润*收益留存率）/年初股东权益总额*100%

=股东权益报酬率*收益留存率

=股东权益报酬率*（1-股利支付率）

（5）利润增长率=本年利润总额增长额/上年利润总额*100%

财务指标名称

销售增长率

16.88%

资产增长率

23.24%

股东资本增长率

24.47%

可持续增长率

-

利润增长率

14.61%

从上面的数据可以发现，其实整个贵州茅台公司的发展能力还是不错的，在销售，利润，股东资本，资产等方面上的增长率与同企业相比，也没有落后。

综合上面的能力分析，我们可以大致的了解贵州茅台公司的各项能力：

在偿债能力上，茅台公司是十分好的，不管是现金还是资产负债上都有很多空间留余；在运营能力上，就显然有些问题了，从数据来看，可能是管理者采取比较保守的运营方针，对于企业的资产资金的运营上没有充分的利用，还有很大的提高空间；在盈利能力上，我们可以发现茅台公司的盈利能力还是十分可观的，但是就短期投资者入股来说，显然有些鸡肋，因为起步的股价还是挺高的，可盈利的空间较小，但是对于公司来说，在盈利能力上，茅台公司呈现的是健康的走势；在发展能力来说，较同类型企业，他的各项财务指标也并没有多大的出入，显然发展能力还是属于比较健康的状况的，发展的空间还是可以的。

四、财务趋势分析

资产负债表

指标（单位：

百万元）

2009年报

2010年报

2011年报

2012年报

2013年报

货币资金

9743.15

12888.39

18254.69

22062

25185.01

交易性金融资产

-

-

-

-

-

应收票据

380.76

204.81

252.1

204.08

296.08

应收账款

21.39

1.25

2.23

17.82

0.93

预付款项

1203.13

1529.87

1861.03

3872.87

4304.58

应收利息

1.91

42.73

225.18

264.61

188.6

应收股利

-

-

-

-

-

其他应收款

96

59.1

47.29

137.97

119.57

应收关联公司款

-

-

-

-

-

存货

4192.25

5574.13

7187.12

9665.73

11836.81

消耗性生物资产

-

-

-

-

-

一年内到期的非流动资产

17

-

-

-

-

其他流动资产

-

-

-

-

-

流动资产合计

15655.59

20300.28

27829.63

36225.08

41931.58

可供出售金融