中级经济师商业专业知识与实务讲义13_精品文档.doc
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2008年中级经济师考试辅导 商业专业知识与实务 华夏职称考试
第十三章 商品流通企业财务管理
第一节 商品流通企业财务管理概述
考试内容：
熟悉商品流通企业的目标；熟悉商品流通企业的目标对财务管理的要求；掌握商品流通企业财务管理的目标；熟悉商品流通企业财务管理的环境；掌握商品流通企业财务管理的内容，掌握商品流通企业投资的类型；了解商品流通企业财务管理的基础观念。
学习内容：
一、商品流通企业财务管理的目标
商品流通企业是在国家宏观调控下，按照市场需求自主组织生产经营，以提高经济效益、劳动生产率和实现保值增值为目的的经济组织。
（一）商品流通企业的目标
商品流通企业是以盈利为目标的组织，其出发点和归宿是盈利。
商品流通企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中。
商品流通企业必须生存下去才可能获利，只有不断发展才能求得生存。
因此，商品流通企业的目标可以概括为生存、发展和获利。
1.生存。
企业只有生存，才可能获利。
企业在市场中生存下去的基本条件有两个：
一是以收抵支；二是到期偿债。
2.发展。
企业是在发展中求得生存的。
企业的生产经营如“逆水行舟，不进则退”。
在科技不断进步的今天，企业只有不断推出更好、更新、更受顾客欢迎的商品，才能在市场中立足。
一个企业如不能不断提高商品和服务的质量，不能不断扩大自己的市场份额，就不能发展，就有可能产生生存危机，就有可能被其他企业排挤出去。
3.获利。
企业只有能够获利，才有存在的价值。
建立企业的目的是盈利，盈利不但体现了企业的出发点和归宿，而且可以反映其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。
（二）商品流通企业的目标对财务管理的要求
1.保持以收抵支和偿还到期债务的能力，这是对财务管理的第一个要求。
——这是生存目标对财务管理的要求
2.筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。
——这是发展目标对财务管理的要求
3.通过合理有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。
例题：
商品流通企业生存的基本条件是（ ）
A.以收抵支
B.盈利
C.到期偿债
D.按期纳税
E.发行债券
【答疑编号811130101】
答案：
AC
例题：
企业目标对财务管理的主要要求是（ ）
A.以收抵支、到期偿债，减少破产风险
B.筹集企业发展所需的资金
C.合理有效的使用资金，使企业获利
D.扩大市场份额
E.增加收入，降低成本
【答疑编号811130102】
答案：
ABC
（三）商品流通企业财务管理的目标
有三种观点：
1.利润最大化。
这种观点认为：
利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。
该观点的缺点是没有考虑利润取得的时间、利润和投入资本额的关系以及利润和风险的关系。
2.每股盈余最大化。
这种观点认为：
应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。
该观点的缺点是没有考虑每股盈余取得的时间性及每股盈余的风险。
3.股东财富最大化（企业价值最大化）。
这种观点认为：
股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。
股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，企业价值最大化就是股东财富最大化。
这也是目前大多数企业采纳的观点。
例题：
P291第14题
利润最大化不能成为企业财务管理的目标，其原因是（ ）。
A.没有考虑利润的取得时间
B.没有考虑利润和投入资本额的关系
C.没有考虑形成利润的收入和成本的关系
D.没有考虑获取利润和所承担风险的大小
E.没有考虑所得税
【答疑编号811130103】
答案：
ABD
例题：
P290第1题
目前大多数商品流通企业财务管理采纳的目标是（ ）。
A.利润最大化
B.风险最小化
C.企业价值最大化
D.报酬率最大化
【答疑编号811130104】
答案：
C
二、商品流通企业财务管理的环境
商品流通企业的财务管理环境是指对商品流通企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
它们是企业财务决策难以改变的外部约束条件，其中最重要的是法律环境、金融环境和经济环境。
（一）法律环境
财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。
主要包括企业组织法规、税务法规和财务法规。
（二）金融环境
企业需要资金从事投资和经营活动，而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。
金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。
所以，金融环境是企业最为主要的环境因素。
（三）经济环境
财务管理的经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素，主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等。
三、商品流通企业财务管理的内容
（一）投资管理（决策）
企业投资的主要类型是：
1.直接投资和间接投资
直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取利润的投资。
间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。
2.长期投资和短期投资
长期投资是指影响所及超过一年的投资。
短期投资是指影响所及不超过一年的投资。
由于长期投资涉及的时间长、风险大，决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量。
（二）筹资管理（决策）
即通过什么方式或途径筹集到企业所需的资金，并且使资本结构合理或最佳。
可供企业选择的资金来源有：
1.权益资金和借入资金。
权益资金是指企业股东提供的资金。
它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。
借入资金是指债权人提供的资金。
它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。
权益资金和借入资金的比例关系就是资本结构
2.长期资金和短期资金。
长期资金是指企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。
短期资金一般是指一年内要归还的短期借款。
（三）股利分配决策
是指在企业赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在企业作为再投资。
四、商品流通企业财务管理的基础观念
（一）货币的时间价值（资金的时间价值）
货币的时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量差额。
例如，存款利率为10%的话，1元钱存入银行一年后就成为1.10元。
这0.10元就是1元钱一年的时间价值。
通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
并且资金的时间价值和利息的计算方法相同，因而资金的时间价值与利率容易被混为一谈。
实际上，财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象。
因此，利率不仅包含时间价值，而且还包含风险价值和通货膨胀因素。
只有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险。
如果通货膨胀率很低的话，政府债券的利率可视同货币的时间价值。
例如（2004年）：
资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的（ ）
A.额外收益
B.利润率
C.利息率
D.社会平均资金利润率
【答疑编号811130105】
答案：
D
（二）投资的风险价值
投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险价值或风险收益、风险报酬。
例题：
P290第4题
投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（ ）。
A.可获得报酬
B.可获得利润
C.可获得等同时间价值的报酬
D.可获得风险报酬
【答疑编号811130106】
答案：
D
第二节 商品流通企业投资管理
考试内容：
掌握投资项目的现金流的概念；掌握投资决策的一般方法；掌握净现值法，掌握现值指数法；了解内部报酬率法；熟悉投资回收期法；熟悉会计收益率法。
掌握债券投资有关的概念；熟悉债券投资目的；了解我国债券及债券发行的特点；掌握债券投资的优缺点；掌握股票投资的有关概念；熟悉股票投资的目的；掌握股票投资的优缺点；熟悉证券投资组合。
熟悉现金的管理；熟悉应收账款的管理；了解存货的管理。
学习内容：
一、项目投资
（一）投资项目的现金流量
所谓的现金流量，在投资决策过程中是指一个项目引起的一个企业现金流出量和现金流入量的统称。
1.现金流出量
是指该项目或该方案引起的企业现金支出额。
例如，购置生产线的价款；生产线的维护、修理费；垫支的流动资金。
2.现金流入量
是指该项目或该方案引起的企业现金流入额。
其包括：
（1）营业现金流入
营业现金流入=销售收入－付现成本
而，付现成本——需要每年支付现金的成本
付现成本=销货成本-折旧
所以：
营业现金流入=销售收入－付现成本
=销售收入－（销货成本－折旧）
=销售利润＋折旧
（2）生产线的出售或报废时的残值收入
是由于当初购置该生产线引起的，应当作为投资方案的一项现金流入。
（3）收回的流动资金
3.净现金流（现金净流量）
现金流入量－现金流出量
（二）投资决策的一般方法（教材266页）
投资决策时使用的评价指标可分为两类：
一类是考虑了货币时间价值的贴现指标；另一类是不考虑货币时间价值的非贴现指标。
贴现指标的决策方法：
1.净现值法
注意：
现值、将来值（终值）
（1）终值（将来值）{F=P（1+k）n}
（2）现值{P=F/（1+k）n}
所谓净现值是指特定投资项目寿命周期内各年现金净流量的总现值与初始投资额之差。
（也就是说，将项目寿命周期内各年的净现金流折算到初始投资发生的那一年，再减去初始投资）。
净现值的计算公式为：
净现值=
其中：
t：
表示时间
n：
表示投资项目寿命周期
NCFt：
表示第t年的现金净流量
C：
表示该项目的初始投资额
k：
贴现率（通常是资本成本或投资者要求的报酬率）
例题：
P266例1
甲、乙两个方案的初始投资额均为1000万元，甲、乙两方案各年现金净流量如表13-1所示，已知贴现率为10%，试利用净现值法判断甲、乙两方案的可行性。
如果甲、乙两方案都为可行方案，应该选择哪个方案？
表13-1甲、乙两方案各年现金净流量单位：
万元
年份
1
2
3
4
5
甲方案
300
300
300
300
300
乙方案
100
200
300
400
500
甲方案的净现值：
=137.24（万元）
乙方案的净现值：
=65.26（万元）
净现值法的优点：
（1）净现值的计算考虑了货币的时间价值。
（2）净现值能明确反映出一项投资使企业增值（或减值）的数额大小。
净现值法的缺点：
（1）净现值的计算主要依赖于贴现率数值的大小，而贴现率的大小主要由企业筹资成本决定。
这就是说，一个投资项目的获利能力大小并不能由净现值指标直接反映出来，一个获利能力很强的投资项目可能由于企业筹资成本较高而使得该项目的净现值较低。
（2）净现值法从投资净所得的角度评价投资项目的优劣，但因它是一个绝对值指示，所以未能反映投资的相对效益状况。
2.现指指数法
现值指数也叫现值比率、获利指数、贴现后收益—成本比率，是指特定投资项目寿命周期内各年
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