学会证券分析.docx
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学会证券分析
学会证券分析
一，证券分析的意义
1，有利于提高投资决策的科学性
2，有利于正确评估证券的投资价值
3，有利于降低投资的风险
4，科学的证券分析是投资成功的必须。
二，证券效率
有效的市场假说：
市场的价格及时充分的反应了全部有价值的信息，市场价格代表证券的真实价格。
三投资分析的信息来源
（一）政府部门
1，国务院
2，中国证监会
3，财政部
4，中国人民银行
5，国家发改委
6，商务部
四大宏观调控部门：
国家发改委，财政部，中国人民银行，商务部
7，国家统计局
8，国务院国资委
二）证券交易所
三）上市公司
四）中介机构
五）媒体
六）其他来源
四，投资理念
一）价值发现型
二）价值培养型
证券分析的流派
1，基本分析
股票的价值决定价格，股票的价格围绕价值波动。
2，技术分析
对价格，成交量，空间位置，参与的人分析，直观，图表，指标话的分析
3，心里分析
人的生存，权利，存在价值的心里分析
4，学术分析
选择价值被低估的股票并长期持有，长期投资是获取平均的长期收益率。
分析的方法：
1，基本面的分析：
理论基础：
1，承认投资对象有内在价值的固定基准。
2，市场价格和内在价值之间，最终会被市场纠正。
研究内容：
1，宏观经济分析
经济指标：
先行性指标：
利率水平，消费者的预期，主要生产资料的价格，企业投资规模。
同步性指标：
个人收入，企业工资支持，GDP，社会商品销售额
滞后性指标：
失业率，库存量，银行未收回贷款。
经济政策：
货币政策，财政，信贷，债务，税收，利率，汇率，产业政策，收入分配政策
2，行业分析，区域经济分析
3，公司分析
2，技术面分析：
理论基础：
1市场的行为包含一切信息，2价格沿趋势移动，3历史会反复。
分类：
K线，趋势线，形态，技术指标，波浪理论，循环周期。
股票的投资价值分析
1，影响投资价值的内在价值
1）公司的净资产：
总资产减去 总负债
2）公司的盈利水平
3）公司的股利政策
4）股份分割
5）增资和减资
6）公司的资产重组
2，影响投资价值的外在因素
1）宏观经济的因素
2）行业因素
3）市场因素
3，内在价值计算方法
1）现金流贴现模型
2）零增长模型
3）不变增长
4）可变增长
4，市盈率估值的方法
二，宏观经济分析
分析的意义
1，把握证券市场的总体变动趋势
在证券投资中，宏观经济分析是一个重要的环节，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体趋势，做出
正确的投资决策，密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策。
2，判断整个市场的投资价值。
投资价值是整个市场的平均价值。
宏观经济是个体经济的总和。
3，掌握宏观经济对证券市场的影响力度和方向。
通过财政和货币政策，或调控，或挤出泡沫。
4，了解宏观经济相背离的原因。
中国股市的特点，半开放半封闭。
分析的方法
1，总量分析。
动态性
2，结构分析。
静态性
3，宏观资料的搜集和处理。
宏观经济形势的基本变量
一，国民经济总体指标
1，GDP国内生产总值。
三态：
价值形态，收入形态，支出形态。
2，工业增加值
3，失业率
4，通货膨胀
5，国际收支
二，投资指标
1，政府投资
2，企业投资
3，外商投资
三，消费指标
1，社会消费品零售指标
2，城乡居民储蓄存款余额
四，金融指标
1，总量指标
1）货币供应量
流通中现金M0
狭义货币供应量M1
广义货币供应量M2
2）金融机构各项目存贷款余额
3）金融资产总量
2，利率，又称利息率，指借贷期内所形成的利息额与本金的比率。
1）存款利率，贷款利率，国债利率，回购利率，同业拆借利率。
2）基准利率：
再贴现利率，同业拆借利率
3）贴现率：
银行买进客户的未到期的票据。
4）再贴现率：
商业银行和中央银行之间买卖。
中央银行是买进，让渡资金。
商业银行，卖出，获得资金。
5） 同业拆借利率。
指银行同业之间的短期资金借贷利率。
又拆借利率和拆出利率。
伦敦同业拆借利率：
LIBOR
6）回购利率
7）各项存贷款利率
3，汇率
一国货币与他国货币相互交换的比率。
4，外汇储备，黄金储备，特别提款权，国际货币基金组织（IMF）
5，财政指标：
财政收入，支出，赤字和余额。
宏观经济分析与证券市场
一，经济运行对证券市场的影响
1，企业经济效益的影响。
2，居民收入水平
3，投资者对股价的预期。
4，资金成本。
5，GDP的变动。
6，经济周期的变动。
7，通货的变动。
通货是我国的法定货币。
通货膨胀：
通货紧缩：
二，政策分析
财政政策：
1，国家预算。
2，税收。
3，国债
4，财政补贴。
5，财政管理体制。
6，转移支付制度。
货币政策
1，调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。
2，通过调控利率和货币总量控制通货膨胀
3，调节国民收入中消费和储蓄的比例
4，引导储蓄向投资转化并实现资源的合理配置
5，货币政策工具，法定存款准备金率
6，再贴现率
7，公开市场业务：
买卖有价证券，调节市场货币供应量的政策行为。
8，选择性政策工具：
直接信用工具，间接的信用工具。
9，从紧的货币政策和松的货币政策。
收入政策
三，国际金融环境分析
1，人民币汇率预期的影响
2，国际金融市场动荡通过宏观面和政策面间接的影响证券市场。
四，股票市场的供求关系
1，供给方
2，需求方
三，行业分析
行业的一般特征分析
一，市场结构分析
1，完全竞争
2，垄断竞争
3，寡头垄断
4，完全垄断
二，竞争的结构分析
5个基本力量：
潜在进入者，替代品，供方，需方，现有竞争者。
三，周期与行业
1，增长型
2，周期型
3，防守型。
4，幼稚期
5，成长期
6，成熟期
7，衰退期
四，产业政策
1，结构政策
2，组织政策
3，产业技术政策
4，产业布局政策
四，公司分析
一，总体分析
1，公司的行业地位
2，经济区域分析
区域内的自然条件的基础条件
和政府的产业政策
经济特色
3，产品的分析
产品竞争能力
市场占有率
产品的品牌
4，公司的经营能力的分析
法人的治理结构
公司经理层的素质
从业人员素质和创新的能力
5，公司盈利能力和成长性的分析
公司的盈利的分析：
销售收入，生成成本，管理和销售费用，财务费用，其他
公司的经营战略分析
公司的变动特征和扩张潜力
6，上市公司的调研
公司所在产业的分析
分析公司的背景和历史沿革
公司的经营管理
市场营销
公司的研究和开发
融资和投资
公司的潜在项目风险
二，财务分析
1，资产负债表
2，利润表
3，现金流表
4，财务比率分析
变现能力分析：
考察公司短期偿债的能力
1）流动比率
2）速动比率
营运能力：
资产管理和资产利用的效率
1）存货周转率
2）应收帐周转率
3）流动资产周转率
4）总资产周转率
长期偿债能力的分析
1）资产负债率
2）产权比率
3）有形资产净值债务率
4）以获利利息倍数
盈利能力
1）销售净利率
2）销售毛利率
3）资产净利率
4）净资产收益率
投资收益
1）每股收益
2）市盈率
3）股利支付率
4）每股净资产
5）市净率
现金流量分析
流动性分析
5，会计报表辅助分析
五，技术分析
一，技术分析的含义
运用数学和逻辑方法，广泛用于：
证券市场，外汇，期货，和其他金融市场。
二，要素
价格，成交量，时间，空间，交易人。
三，道氏原理
主要趋势，次要趋势，短暂趋势。
主要趋势是确定的趋势。
次要趋势：
需要专业人员把握。
短暂趋势：
日渐杂波，不确定的趋势。
趋势必须得到成交量的确认。
四，技术的分类
指标类：
RSI,KD,DMI,MACD,OBV,PSY,BIAS
切线类：
趋势线，通道线，黄金分割线，角度线
形态类：
M头，W底，头肩顶和底
K线类：
K线组合，基本最重要的。
波浪理论：
技术面偏：
中长期，技术分析偏：
短期。
请问，对上述分析知识你是不是都是很了解，或了解多少？
下次给大家，讲解操作的知识！
既要有理论，又要是实战！
如何看待病榻中的股市（2008-09-1615:
15:
43）
标签：
经济 股票市场 bb 生命力 父母 股票
BB的突然发烧，让我这个新妈妈手忙脚乱了好几天。
已几天没摸过电脑了，更不用说更新博客了。
今日打开博客，有种久违了的感觉。
在博客的访客里，有一个名为“一个婴儿生命的呼唤”（
说回股票，现在的股市不也正像一病得奄奄一息的小孩吗？
相比发达国家的股票市场，咱们中国的股市市场也还只是个小孩子，还处于成长当中。
现在的她，怎么看都已经处于病态了，经历了一年之内将近6倍的疯狂上涨及一年之内达70％左右的下跌，在短短的两年内经历如此的大涨大跌，是精疲力尽，不病才怪呢。
不过股票市场毕竟与人不同，她有顽强的生命力。
首先她有自己内在的运行规律，不会说无休止地上涨，也不会说无休止地下跌，久涨必跌，久跌必涨。
其次，她有一个实力强大的父母，能对她的生命力起到至关重要的干预作用，就从这两年的涨涨跌跌中就可以感受到她父母力量的强大，从最近她父母的行动来看，已经按奈不住，在给她下重药了。
相信在她父母的调养下，她会顽强地站起来的。
坚持就是胜利，相信在她身上投资的人，在忍受了黎明前的黑暗后，将会迎来风雨后的阳光！
重大利好下，多少人在捶胸顿足？
（2008-09-1900:
02:
33）
标签：
财经 股票 中央汇金公司 印花税 控股地位
晚上在外时，忽接到友人发来一信息，相信也是股民朋友们今晚都欢欣鼓舞奔走相告的信息。
信息全文为：
“经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持千分之一。
另外，新华社记者18日从中央汇金公司获悉，为确保国家对工行、中行、建行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价，中央汇金公司将在二级市场自主购入工、中、建三行股票，并从即日起开始有关市场操作！
”
奥运会闭幕以来，国家相关部门陆续出台的与股市相关的利好政策或消息，被众多投资者誉为只有雷声不见雨点，那么今日传闻已久的单边征收印花税这一政策的出台，可是实实在在的雨点。
而在这几天人们沉浸在雷曼公司破产、美林证券被贱价收购、AIG集团摇摇欲坠的席卷全球的金融危机的恐慌之中时，中央汇金公司对三家国有重点银行股票的购入，在这关键时刻，无疑是一剂强心剂。
汇金买股的信息，远比平准基金更直接更有引导意义。
如果国有大型蓝筹股企业都仿效的话，势必会演绎新一轮的价值投资热潮。
在政府的组合拳重磅出击下，明日的暴涨已无容置疑。
今晚公布的两则重大利好消息，也充分体现了中国政府维护资本市场稳定发展的重大决心。
这一回将再次让投资者们牢记：
炒股要听党的话！
通过观察今日的盘面，有个深刻的体会，技术指标的确是市场价格走势的跟踪，也是捕捉主力动作线索的重要工具。
尽管各种趋势指标显示大盘依然是空头趋势，但今日KDJ指标在20以下金叉，显示了将要反弹。
而捕捉超跌反弹机会的BOLL和BIAS指标组合显示，最新价刚好跌破布林线下轨，BIAS数值为－6.15，ROC指标白线掉头向上，完全符合超跌反弹买点信号。
盘面与消息面竟然配合得如此之好！
再从今日大盘的分时走势来看，不禁让我想起了一句话：
股市上什么事都有可能发生，历史不断地重演。
有心者可以看回今年出台降低印花税政策前4月22日的大盘的走势，与今日的走势是何等的异曲同工，同样的V形反转走势。
从成交量来看，依然是主力资金先知先觉，早已悄然布好了局，痛苦的依然是小散们。
今日再现了股市里永恒的一幕，今日割肉的小散痛心疾首，捶胸顿足！
今日交出的筹码，明日想抢也抢不回来了，再次品尝的依然是割肉割在地板价上的苦酒。
今早还庆幸股票卖对了的朋友们，请认真读读王新平老师的大作《股路不归》吧，看完后相信你以后将不会再犯同样的错误了。
吃一堑，长一智。
让我们都长点记性吧。
最后，与大家分享王老师今晚对我们同学的谆谆教导。
“选股注重价值，买卖注重趋势。
价值看宏观经济和企业财务报表、行业前景，投机看黄金线的趋势线。
”
2008-09-19 | 进行宏观经济政策分析必要性
标签：
股票 投资 股路不归 理财 价值投资
①对于发达国家来说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济发展速度的提高相对来说比较困难；对经济尚处于较低水平的发展中国家而言，由于发展潜力大，在一个投资为主的市场中，基本分析的功效十分突出。
②看到在大盘在现在的位置，空头趋势，技术指标显得很苍白无力，每天的走势跟随着国家的利好，利空消息而涨跌。
9月5日推出新《股票上市规则》小非减持又36个月减为12个月新，大盘跳空低开2天大跌；9月10日，推出券商业务范围审批暂行规定（草案）公开征求意见，大盘大涨；雷曼破产，招行和中行2天大跌；9月16日，银行股在受到降低贷款利息的打击下，集体跳水。
使我们不得不重视宏观的分析。
③宏观经济政策是大局，就好像你生活在社会环境之中一样，股票存在于政策经济环境之中。
比如宏观经济政策变化影响最大的两次，530上调印花税，结束了牛市行情，货币从紧的货币政策加速了股市下跌的幅度和速度，起到推波助澜的作用。
一直执行从紧的政策到现在，跌幅巨大。
那么，用宏观经济政策看看现在的股市，宏观经济政策由从紧逐渐转变为放缓。
4.24下调印花税之后结束下跌，但是货币政策和财政政策不统一协调，导致股价继续下跌，央行降低存款准备金率以及贷款利息，借着今天的单边征收印花税，显示政策终于协调一致，货币政策适度放宽，结束下跌，上涨将是必然的事情。
在此大底之时不买股票更待何时。
④短线买卖的使用价值在哪里，空头风险太大，多头没有必要打短线。
坚持价值投资，实际上这是一种最最正确的投资方式。
但是价值投资不是买了股票100年不动摇，而是在合适的时机，买进合理价格的股票，而不是叫你以金子的价钱去买金子，那只是消费，而非投资，这是有本质区别的。
所以什么样的时机合适，毋庸置疑，这就是宏观经济政策的协调一致的利好之后，现在就是最合适的建仓时机。
所以，看大势，赚大钱。
每日新闻解读（9月23日） 上行依旧（2008-09-2309:
19:
39）
1，美股重挫 油价飙升
道指下跌372.75点，收于11,015.69点，跌幅3.27％。
纳指下跌94.92点，收于2,178.98点，跌幅4.17％。
标准普尔指数下跌47.99点，收于1,207.09点，跌幅3.82％。
原油价格飙升16.37美元，涨幅15.7％，收于每桶120.92美元。
解读：
美国政府救援计划数额之巨，使美元汇率受到严重打压，推动原油和黄金等商品期货价格上涨。
受油价创造了1984年以来最大单日涨幅影响，美股周一尾盘重挫，一定程度上抵销了上周五所获巨大涨幅。
2，亚太股市持续反弹恒指全日上涨304点
恒指收市报19632.20点，上涨304.47点，收于1.58%，成交916.35亿港元，较上一交易日同比萎缩两成半。
解读：
继上周五劲升一成后，本周一港股市场进一步收高，但升幅明显放缓。
3，胡锦涛与布什通电话希望美救市措施能迅速见效
中国国家主席胡锦涛二十二日上午应约同美国总统布什通电话。
双方就中美关系及美国经济金融形势等问题交换了意见。
胡锦涛表示，我们注意到美国政府为稳定国内金融市场已采取了一些重要措施，希望这些措施能够迅速见到成效，以使美国经济金融状况逐步得到改善和好转。
解读：
最高领导为中国经济担忧，美国救市也符合中国利益。
4，中小企业专项资金支持力度加大
新《办法》规定,专项资金无偿资助的额度,每个项目一般控制在300万元以内。
这一额度较原《办法》提高100万元。
同时,新《办法》规定,专项资金贷款贴息的额度,根据项目贷款额度及人民银行公布的同期贷款利率确定。
每个项目的贴息期限一般不超过2年,贴息额度最多不超过300万元。
这一额度也较原《办法》提高100万元。
解读：
偏爱有加。
5，未来央企重组由国资委主导加速推进
近期国资委的表态牵动市场的神经。
奥运会前后，李荣融多次表态，将加快央企的重组速度。
到2010年，中央企业的数量将减少到80户到100户，同时培育30至50家有自主知识产权和知名品牌的大集团大公司，推进国有资本向重要行业和关键领域集中，增强国有经济活力、控制力、影响力。
央企重组的方式也将由自愿转变为由国资委主导推进。
解读：
‘自由恋爱’成‘拉郎配’，央企重组力度加快。
6，寻找通胀周期中的股市演化规律
即使经济完成探底并在底部盘整，股市仍可能过度反应，继续震荡下行，而只有当经济预期明朗、开始复苏，此时股市几乎同时或稍微提前开始企稳进入新一轮牛市。
解读：
在显著的、全球共振的经济周期中，股市会对经济作出显著反映，并且具有一定的共同规律。
此次反弹是否代表反转？
7，中国石油天然气集团增持中石油6000万股股份
中国石油天然气股份有限公司22日发布公告称,其控股母公司中国石油天然气集团公司已于当日通过上海证券交易所交易系统买入方式增持中国石油股份公司6000万股股份。
中国石油集团同时承诺,在增持期间及法定期限内不减持其持有的中国石油股份公司股份。
解读：
第一大权重股增持无疑给A股市场吃了一粒定心丸。
此举再表救市决心。
8，国内订单景气度创10年最大降幅
央行昨天发布的《2008年第三季度5000户企业调查综述》显示，出口订单景气度回落至汇改以来最低点的同时，国内订单景气度也在本季首现大幅下降，为10年来最大降幅。
与此同时，央行也调查发现，大型企业的贷款需求下降突出，尤其是农业和非制造业。
解读：
我国可能将面临出口减速进口提速的趋势威胁。
9，通胀经济增长预期双降居民购房意愿10年最低
市民的购房热情正随着房地产市场的冷却而降温。
昨日,央行公布的第三季度全国城镇储户问卷调查综述显示,未来三个月打算买房的居民人数占比为13.3%,创1999年调查开始以来最低水平。
解读：
房地产业‘寒冬’。
10，高盛大摩被迫改制华尔街独立投行神话终结
作为昔日华尔街五大行中硕果仅存的两家独立投行，高盛和摩根士丹利最终还是没能逃脱同业们已经历的厄运。
21日，这两家华尔街的“金字招牌”无奈地宣布，将由当前的投资银行改制为银行控股公司，这意味着两家公司将告别以往“高风险高收益”的运作模式，转而像众多商业银行一样主要立足于储蓄业务。
解读：
华尔街一个时代宣告落幕。
美国金融机构的现有结构将改变。
11，VC\PE暴利神话终结
近日，来自大洋彼岸的噩耗不断：
雷曼兄弟申请破产保护、美林和摩根士丹利将被收购、AIG濒临破产。
这使资金主要依靠美国投资者的PE和VC们再次面临断炊危险，他们感受到了从未有过的双重压力，普遍反映其严重程度远远超过了2001年的那次科技股泡沫之灾。
解读：
更多的私募将被市场所淘汰。
综述：
中石油“受命”增持，显示利好在兑现中，后市会有更多的央企进行增持和回购，对市场的利多成分无容置疑，同时对融资融券，股指期货等的预期，使得券商，大盘蓝筹股更有上扬的空间。
三大行的超强势表现，成为市场的风向标。
昨日盘中大量换手，有利于行情继续发展，上行趋势依旧。
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