安德烈科斯托拉尼.docx

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安德烈科斯托拉尼

安德烈科斯托拉尼

德国证券界教父安德烈·科斯托兰尼投资格言

1、“心理造就90%行情”。

影响股价（特别是短期走势）起伏的原因，主要并非受制经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。

好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。

2、大家是否该跻身名人之列，也做个投机人士？

基本上，这取决于两件事，即物质条件和个人性格。

关于前一个前提条件，我牢记一条座右铭：

有钱的人，可以投机；钱少的人，不可以投机；根本没钱的人，必须投机。

3、耐心也许是证券交易所里最重要的东西……我为证券市场列了一个独一无二的数学公式：

2×2=5-1。

4、成功的投机家在100次交易中，获利51次，亏损49次，他就靠这差数为生。

5、固执的投资者需具备四种要素：

金钱，想法，耐心，还有运气。

6、大家必须训练有素、冷静，有时必须玩世不恭，不理会大众的歇斯底里，这是成功的前提条件。

7、一种股票最后可能上涨1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。

8、职业投资者的工作，95%是在浪费时间，他们在阅读报表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，思考才是最重要的。

9、这是个永恒的法则：

每次证券市场中的崩盘和溃散都以暴涨为前提，而每一次的暴涨都以崩盘收尾。

一再重复。

它们是分不开的搭档。

证券市场四百年来的历史便是一连串由暴涨和灾难所交织成的，其中大多数早被人遗忘，但有些事件改变了整个世界，被载入史册：

17世纪郁金香灾难、数学毁掉法国、1929年的崩盘，等等。

10、真正的证券交易知识，是那些当大家忘记所有细节后留下的东西，大家不需要无所不知，而是要理解一切，在关键时刻指出正确的内在关系，并采取相应行动。

11、一切取决于供给和需求。

我全部的证券交易理论都以此为基础。

12、在指数上涨过程中，即使是最差的投机人士也能赚到一些钱；而在指数下跌过程中，即使挑到好股票的人也赚不到钱。

因此投资最重要的是普遍的趋势，其次才是选股，只有投资经历至少20年之久的投资者，才用不着太关心整体发展趋势。

13、投资者分两类，固执的（投资者和投机人士）和犹豫的（玩家），胜利者是固执的人。

14、对我来说，技术状态只和一个问题有关：

股票掌握在什么人手里。

15、只要有想像力，老的东西，甚至老古董，都有机会再翻身。

16、根据我的定义，一个人是否有钱，关键不在于他有多少财产，而在资本是否完整无缺，有没有负债。

17、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：

投机是种艺术，而不是科学。

18、一名投资者是否成功，只有他的遗产继承人才能判断。

A1=修正阶段（成交量小，股票持有人数量很少）。

A2=相随阶段（成交量和股票持有人数量增加）。

A3=过热阶段（成交量异常活跃，股票持有人数量大，在X点达到最高）。

B1=修正阶段（成交量小，股票持有人数量逐渐减少）。

B2=相随阶段（成交量增加，股票持有人数量继续减少）。

B3=过热阶段（成交量很大，股票持有人数量少，在Y点达到最低）。

1、在出现不利消息时，市场并没有下跌，就是市场出现超卖，行情已接近最低点的征兆。

2、市场对有利消息不再有反应，就是超买和行情暂时处在最高点的信号。

3、如果行情下跌时，某一段时间里成交量很大，这表示有大量股票从犹豫的投资者手里，转移到固执的投资者手里。

……也就是说，如果成交量增加，行情仍继续下跌时，就是已经接近下一次上涨起点的信号。

4、当成交量小，且指数还继续下跌时，就表示市场前景堪忧。

5、当成交量越来越大，股票还不断看涨时，也是前景堪忧。

6、当成交量小，如果指数看涨，这种情形就非常有利。

7、当媒体的气氛非常乐观时，那些不久前还不懂股票的人，就会对证券市场产生兴趣。

当市场处于牛市第三阶段结束时，最后一批的悲观者就会转而加入乐观者的行列。

8、当媒体气氛非常负面时……最后的乐观者变成悲观者，这时市场就处在熊市第三阶段结束处。

安德烈·科斯托兰尼的格言

　　箴言：

“心理造就90%行情”

　　影响股价（特别是短期走势）起伏的原因，主要并非受自经济发展的影响，而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。

好消息未必一定令股价上升，大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。

　　格言

1、哲学家叔本华说过：

“金钱就像海水，喝得越多，越渴。

”

2、根据我的定义，万富翁是指不依赖任何人，以自己的资本，就能满足自我需求的人。

百万富翁不用工作，既不用在上司面前，也无须对客户卑躬屈膝。

3、根据我的经验，有三种迅速致富的方法：

　　第一，带来财富的婚姻；

　　第二，幸运的商业点子；

　　第三，投机。

4、在长达80年的证券交易中，我至少学到一点：

投机是种艺术，而不是科学。

6、任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。

大家不应跟在金钱后面跑，而是要面对金钱。

——船王欧纳西斯

不可以迷上证券交易，交易所里沒有输不掉的财产；因为它从不按牌理出牌。

如果大家的看法正确，总有一天会得到回馈，只是沒人知道在什么時候。

──安德烈.科斯托尼

投机家对各种新闻都感到兴趣，但并不表示，他会像证券玩家那样，对任何新闻都有反应。

──安德烈.科斯托蘭尼

只有当新闻消息影响深远，动摇了预测的基础，推翻原來的假设才会重新规划。

──安德烈.科斯托蘭尼

只有仔細分析失败，才能从中获利；只有慘敗才會讓人回到現實。

──安德烈.科斯托蘭尼

投資者只要在某处嗅到火药味，便不会投資股票，每个人都希望有像黃金這樣的有形資產；在這樣的情形之下，只有國際通用貨幣，或某個沒有捲入戰爭的國家貨幣，或黃金才有用。

──安德烈.科斯托蘭尼

長期來看，證券市場無法脫離經濟。

投機者必須仔細觀察分析本國的經濟形勢，當然還必須觀察分析世界的經濟形勢。

但要注意，具決定性的不是過去的發展，而是未來的發展。

──安德烈.科斯托蘭尼

証券市場在長期的經濟成長過程中會多次反覆大漲大跌。

在這段期間，行情將來回波動得非常厲害，主要受到中期性因素影響。

中期因素＝＞貨幣＋心理＝趨勢。

──安德烈.科斯托蘭尼

安德烈.科斯托蘭尼精典名言2

通貨膨脹：

只有與之對抗才有害。

證券投資者最怕通膨，就像魔鬼怕聖水一樣。

但通膨本身對股票交易並無負面影響；甚者，股票與其他有形資產一樣，必須靠通膨帶動。

只有中央銀行為了消除通膨而採取的各項措施，才會對證券市場產生負面作用。

──安德烈.科斯托蘭尼

通膨雖是刺激證券交易的興奮劑，但通膨就像是加溫中的浴缸，坐在裡面很舒服，但必須小心隨著水溫加熱，水也會燙傷人。

──安德烈.科斯托蘭尼

投機者必須密切注意通貨膨脹，也應估計各國央行對通膨的反應。

──安德烈.科斯托蘭尼

如 果經濟處於衰退或停滯，中央銀行就會降低利率，令企業以較優惠的方式貸款，此時企業負責人會計劃新的投資，同樣的，消費者消費意願就高了。

但實際上情況卻 是由於經濟衰退，企業主看不到需求，也就減緩投資計畫，在這樣的環境下，連消費者也害怕失去工作，因此盡量減少支出和負債。

──安德烈.科斯托蘭尼

降低利率，但企業主看不到需求，消費者減少支出，新的資金並不會且沒有用於投資或消費，而是流入股票市場，這種情況出現後，證交所的指數上漲或大漲，儘管來自經濟面的消息仍然很糟，而且企業獲利或紅利下降。

這一過程可能會持續一年多的時間。

──安德烈.科斯托蘭尼

經紀發展速度適當，央行便不會馬上提高利率，而讓利率維持低水準，以免影響經濟成長。

此階段，直接投資與消費也不會佔據全部資金，流動資金仍可以繼續用於證券市場，這時，基本面看好，引起投資人遐想，讓行情迅速看漲。

──安德烈.科斯托蘭尼

而當基本面一片看好，指數迅速上揚的情形下，通膨開始產生，而央行為免通膨失去控制，不得不大幅度提高利率。

但提高利率對於股市會是負面的消息，而且通常在業界消息仍然有利時，大部分的股票就開始下跌了。

（整理）──安德烈.科斯托蘭尼。

投機家、有遠見的戰略家,必須具備四個條件:

有金錢、有想法、有耐心、以及運氣」

「沒有自己見解的人,就不能投入股市」

買入時要浪漫,

賣出時要現實,

在二者之間時要睡覺.

這也可應用於愛和婚姻.買入時是開始,賣出時是結束,在開始與結束間是睡覺

「投機者需要具備正直、責任感、豐富經驗和一點運氣,否則祇是一個懂得很多的笨蛋,比無知者還要加倍愚蠢。

買進.持有.吃下安眠藥.睡個幾年

金錢是屬於對他狂熱追求的人

日本股神~是川銀藏成之於冷靜敗之於貪念.

這裏（股票市場）的一切都取決於一件事,就是股票比傻瓜多,還是傻瓜比股票多。

...

遵守的规则与禁忌：

十律：

1、有主见，三思而后行：

是否该买，什么行业，哪个国家？

2、要有足够的资金，以免遭受压力。

3、要有耐性，因为任何事情都不可预期，发展方向都和大家想像的不同。

4、如果相信自己的判断，便必须坚定不移。

5、要灵活，并时刻考虑到想法中可能有错误。

6、如果看到出现新的局面，应该卖出。

7、不时查看购买的股票清单，并检查现在还可买进哪些股票。

8、只有看到远大的发展前景时，才可买进。

9、时刻考虑所有风险，甚至是最不可能出现的风险和因素。

10、即使自己是对的，也要保持谦逊。

十戒：

1、不要跟着建议跑，不要想能听到内幕消息。

2、不要相信买方和卖方为什么要买卖，不要相信他们比自己知道更多。

3、不要想把赔掉的再赚回来。

4、不要考虑过去的指数。

5、不要忘记自己所持股票，不要因妄想而不作决定。

6、不要太过留意股价变化，不要对任何风吹草动作出反应。

7、不要在刚赚钱或亏钱时作最后结论。

8、不要因只想赚钱就卖掉股票。

9、不要受政治好恶而影响投资情绪。

10、获利时，不要太过自负。

对大势与个股关系的看法：

中短期走势与心理因素有关，随大势。

对长期走势而言，心理因素不再重要，而在乎于股票本身的基本因素和盈利能力。

对股市预测的看法：

想要用科学方法预测股市行情又或未来走势的人，不是江湖骗子，就是蠢蛋，要不然就是兼具此两种身份的人。

对投资工具的看法：

科斯托兰尼认为投机不等于赌博，因为在他的概念中的投机是有想法，有计划的行为。

名言及观念：

“只有少数人能投机成功，关键在于与众不同，并相信自己：

我知道，其他人都是傻瓜。

”

“供求决定股价升跌，其中并无神秘。

”

“会影响股市行情的，是投资大众对重大事件的反应，而非重大事件本身。

”

“买股票时，需要想像力，卖股票时，需要理智。

”

安德烈.科斯托兰尼有德国的华伦巴菲特和证券界教父之称。

安德烈科斯托兰尼和英特尔的创办人安德鲁.葛洛夫一样，都是匈牙利出生的犹太人。

只不过葛洛夫在美国科技界出头，而安德烈科斯托兰尼则在德国经济界发挥影响力。

自从十几岁接触证券界后，安德烈科斯托兰尼就和投机结下不解之缘，有八十年的岁月是以投机者自居，且深以为傲。

1.不要相信别人的意见──那是你的赌局不是他们的.做你自己的分析不管其它的信息来源

2.不要过于相信一家公司──操作并非投资。

你只要记住那些数字，忘掉那些发布的新闻。

3.不要破坏你的原则──你花费很大的心思去养成，切记始终如一。

4.不要试图扳平──操作并非一个落后追逐游戏，每个部位都必须站在它的优势之上冷静地承担你的亏损，以绝对的纪律从事下一笔交易。

5.操作规模不要超过你的负荷──你只要专心地好好玩目前的游戏，不要担心赚钱的事

6.不要寻找圣杯──操作没有秘密公式，重点在于稳健的风险控管，停止寻找吧。

7.不要忘了你的纪律──学习该有的基本纪律很轻易，多数的交易员因为缺乏纪律而遭致失败而非因知识不足而失败。

8.不要追逐人群──听着自己的鼓声节奏前进。

参考当时的群众行为，你往往会太迟或太早。

9.不要在太显著的讯号中操作──一一个完美的型态往往导致最大最痛的亏损，假如它看起来太好而不像是真的，它往往就不是真的。

10.不要忽视警讯──大的亏损很少没有警讯；不要在正在下沉的船中等待救生艇。

11.不要去数你的获利──利润在部位未结束之前是不用去记录的。

市场所给的以及市场要拿回去的往往迅雷不及掩耳。

12.不要忘记你的计划──记好你在一开始进场交易的理由，不要因为当中的噪声波动而变得盲目。

13.不要有领薪水的心理──你不会因为辛勤工作而得到惩罚，市场只有在你做对方向，时机拿正确的时候才付钱。

14.不必加入什么团体──操作不是团队运动，避开股市研讨会，聊天室及财经频道。

你要的只是真相，而非其它人盲目的支持你的意见。

15.不要忽视你的直觉──着眼于一些微小的声音会告诉你该做什么，以及该避免什么。

那是试图要进入你那思路不清的脑袋中赢家的声音。

16.不要怨恨亏损──要求你自己在赢和输之间有着很好的规律性。

要多从亏损的交易中学习赢的方法，而不是从获利的交易中学习。

17.不要一头栽入复杂的陷阱──一双受过良好练习的眼睛比一堆指针有用的多；而常识也比一些作历史资料测试的系统来得有价值。

18.不要混淆交易执行和交易机会──高价的软件不见得会帮你操作得像个专业操盘人，漂亮的颜色及闪烁的灯号只会使你成为一个较快速的交易者，而非较好的交易员。

19.不要去预期你的个人生活──交易给你一个很好的机会去发现你的真实生活有多么紧张，在进入市场之前先取得你自己的房子。

20.不要把交易当作娱乐──交易大部分的时间应该是很无聊的，它就像是你平常的例行公事一样。

绝对不要借钱买股票.

要有自己的想法

大家在证券交易所里赚钱，不是靠头脑，而是靠坐功。

投资者当然也需要运气

只有少数人能投机成功；要害在与众不同，并相信自己：

「我知道，其它人都是傻瓜。

」

全部的技巧，就在于判定市场是处在哪个阶段。

我不同意一般所谓成交量小时，行情下滑并不重要的看法。

赞成这种观点的人会说，大众在这种情况下并没有抛售股票。

但是这没有说明任何问题，重要的是，股票还把握在犹豫的投资者手里，他们今天没有卖掉股票，并不表示他们不会在明天、一个星期后，或一个月后，把所有的股票卖掉。

相反地，当成交量愈来愈大，股票还不断看涨时，也是前景堪虑。

因为成交量愈大，表示股市场愈轻易受伤，因为这时证券市场刚好进入上涨的第三阶段。

反之，当成交量小时，假如指数看涨，这种情形就非常有利,事实是股票还一直把握在固执的投资者手里，并没有转移到犹豫的投资者手中，所以指数肯定还会继续看涨，也会吸引犹豫的投资者，而固执的投资者就等着把股票卖给犹豫的投资者.

我的座右铭是，凡是证券交易所里人尽皆知的事，不会令我激动。

在读报过程中，可以发现对我来说重要的消息，通常是隐藏在字里行间的讯息。

证券市场的反应经常像醉鬼一样，听到好消息时哭，听到不好的消息时却笑了。

我把这种现象称为「既成事实」（Faitaccompli）现象，证券市场的逻辑和日常生活的逻辑，是无法相提并论的。

股价永远不会等于公司实际价值，否则，就不会有证券交易所了。

假如整体发展趋势呈正面，投机人士便必须找出成长潜力最大、机会最好的股票。

首先，必须知道哪些行业将从未来发展中获利，在发现行业后，还必须从中筛选出发展潜力最大的企业，再购买这些公司的股票。