建材新材料将进入高速发展期.docx

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建材新材料将进入高速发展期

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建材新材料将进入高速发展期11-7-6中国投资咨询网

建材新材料将进入高速发展期。

据悉，《建筑材料工业“十二五”发展指导意见》（以下简称《意见》）已经出台。

《意见》提出重点支持和发展新材料和高档特种建材产品。

太阳能玻璃等特种玻璃，及以石墨、高岭土等为重点的非金属矿物材料深加工产品被列为未来发展的重点。

业内专家指出，受益于战略新兴产业整体发展，建材新材料发展呈现水涨船高。

新建材成发展重点

据了解，工信部组织制定的《建材工业“十二五”发展规划》和水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、非金属矿工业和新型建筑材料等5个专项规划，已经通过专家论证。

中国建筑材料联合会提出该《意见》，恰恰是为更好地贯彻落实上述规划提出的主要内容。

《意见》指出，“十二五”时期，要把调整结构、产业升级作为发展的着眼点和落脚点。

其中，传统建材业要在改造提升水平的基础上，延长产业链，增加制品业，淘汰落后产能，在提升技术、产品标准与提高进入门槛的前提下，依据市场容量适度发展。

更为重要的是，“十二五”期间建材业要重点支持和发展新材料、新兴产业和深加工制品、高档特种建材产品，使其成为未来增长的主要来源。

特种玻璃产区布局优选下游发达省区

注意到，《意见》将特种玻璃包括太阳能玻璃、超薄基板玻璃、高性能玻璃纤维列为重点发展产业。

其主要产品包括，精深加工玻璃及制品，太阳能玻璃、超薄基板玻璃、低辐射镀膜玻璃、特种石英玻璃、风挡玻璃、建筑用结构功能一体化玻璃制品、耐热玻璃等。

《意见》还提出，特种玻璃生产主要选择在国家新兴战略性产业布局或相关下游产业较发达的省区。

在各大中城市和物流条件较好地区，支持建设节能门窗幕墙、功能玻璃、精品装饰及家居玻璃生产基地。

根据该《意见》预测，2012年我国平板玻璃需要量在7.5亿重量箱，镀膜玻璃1.4亿平方米，太阳能光伏玻璃1.6亿平方米，汽车安全玻璃2.2亿平方米，超薄屏显基板玻璃1.2亿平方米。

“我们长期看好光伏玻璃业务的业绩成长性，后期的发展将依赖于光伏行业的高增速。

”湘财证券刘正说。

他在分析报告中指出，超白浮法玻璃是TCO导电玻璃的原片，工艺壁垒高，国内只有少数几家企业能够生产。

“由于薄膜电池的全球市场只有3GW左右，而且在多晶硅的当前竞争中处于劣势，因此短期内超白浮法玻璃的需求上升潜力还是在建筑领域。

目前建筑和薄膜电池的应用领域规模均未大幅展开，但是应用潜力巨大，后期的市场规模看好。

”分析报告说。

值得关注的是，除了特种玻璃外，《意见》还提出到“十二五”末要基本完成淘汰平板玻璃落后产能，加快平板玻璃行业的兼并重组进程，使生产集中度进一步提高。

按照规划目标，前10家玻璃企业生产集中度由2010年的57%，到2015年提高至75%。

而且，该《意见》表示，玻璃全行业有1-2家企业（集团）进入世界500强。

业内人士指出，这对整合还不充分的玻璃行业无疑形成压力，而包括中国建材在内的央企或借此东风加快兼并重组步伐。

事实上，《意见》明确提出，要严格核准新增产能项目，除西部地区可建设超白、超薄等优质浮法玻璃生产线外，其它省市主要以提高工艺技术、产品质量和深加工率为主，对现有企业进行技术改造。

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未来两年建筑节能市场规模将达四千亿1-7-6中国投资咨询网

业内人士7月5日表示，住建部目前已初步确定全国近40座城市作为“十二五”期间公共建筑节能改造重点城市，要求每个城市未来两年内完成改造建筑面积不少于400万平方米。

在这些城市中，每个公共建筑节能改造项目可享受20元/平方米财政补贴。

据中国节能协会节能服务专委会统计，目前全国既有建筑面积为430亿平方米，其中公共建筑面积占一半以上，节能达标率均不足10%。

如果以每平方米建筑的改造成本2500元到3000元计算，公共建筑节能市场规模可达50万亿元左右。

在住建部此次初步确定的近40座公共建筑节能改造重点城市中，以每座重点城市未来两年公共建筑节能改造项目面积400万平方米计算，市场规模可能在4000亿元左右。

多位相关部门人士近日表示，“十二五”期间，公共建筑被确定为节能降耗主要领域。

按照近日公布的《财政部、住房城乡建设部关于进一步推进公共建筑节能工作的通知》要求，国家将启动一批公共建筑节能改造重点城市。

到2015年，这些城市公共建筑单位面积能耗将下降20%以上。

其中，大型公共建筑单位建筑面积能耗将下降30%以上。

住建部相关人士表示，截至6月20日，各地已完成公共建筑节能改造重点城市申报工作，住建部已初步确定近40座城市入选。

按照规定，在入选城市中，每个城市未来两年内须完成改造建筑面积不少于400万平方米。

在财政补贴方面，财政部按20元/平方米的标准对这些城市的公共建筑节能改造项目进行补贴。

这意味着，在这些城市中，未来两年内公共建筑节能改造项目政府补贴总额至少可达30多亿元。

国家发改委环资司副司长谢极日前表示，“十二五”期间，国家将在建筑领域推行能效强制标准。

国家将推进公共建筑特别是重点用能建筑通过节能改造或购买节能量的方式实现能耗降低目标，将能耗控制在限额内，从而激发节能改造需求，培育发展节能服务市场。

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化工行业：

聚氨酯保温材料行业受益

有机材料尤其是硬泡聚氨酯是未来保温材料发展主流的方向。

当前中国的建筑行业和建材市场一般只关注是否达到了建筑外保温材料的防火安全性能指标,却忽视了能否达到节能指标。

显然,这会给国家建筑节能和低碳减排的重大决策带来严重负面影响。

保温材料发展的导向是走建筑节能与防火安全两者兼顾的发展道路。

我们分析认为,如果国家政策落实,在入选的40座城市中,每个城市未来两年内完成改造建筑面积400万平方米,如聚氨酯保温材料使用比例提高到50％,仅该试点项目相应拉动MDI消耗约4.6万吨,环氧丙烷消耗约2.5万吨,如考虑到国内400亿平米的存量建筑面积和近一半以上的公共建筑面积,市场空间广阔。

红宝丽（买入）公司是国家政策导向的直接受益者,其开发的高阻燃建筑保温板,通过改变分子结构,提高阻燃性能,能达到B1级标准,其100万平方米产能保温板产能即将释放。

烟台万华（买入）和滨化股份（未评级）,其产品作为聚氨酯保温材料的上游主要原材料也有望受益于聚氨酯保温材料的推广。

投资策略及建议:

我们分析认为,聚氨酯保温材料行业将会受益,维持对红宝丽、烟台万华的买入评级,强烈建议关注。

同时建议关注聚氨酯的上游主要原料环氧丙烷的生产商滨化股份（未评级）。

（东方证券）

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建材规划着眼新材料力挺特种玻璃11-07-06

14只概念股投资价值解析

建材“十二五”着眼发展新材料力挺特种玻璃

《建筑材料工业“十二五”发展指导意见》出台⊙记者于祥明王晓华

建材新材料将进入高速发展期。

记者4日获悉，《建筑材料工业“十二五”发展指导意见》（以下简称《意见》）已经出台。

《意见》提出重点支持和发展新材料和高档特种建材产品。

太阳能玻璃等特种玻璃，及以石墨、高岭土等为重点的非金属矿物材料深加工产品被列为未来发展的重点。

业内专家指出，受益于战略新兴产业整体发展，建材新材料发展呈现水涨船高。

新建材成发展重点

记者了解到，工信部组织制定的《建材工业“十二五”发展规划》和水泥、平板玻璃、建筑卫生陶瓷、非金属矿工业和新型建筑材料等5个专项规划，已经通过专家论证。

中国建筑材料联合会提出该《意见》，恰恰是为更好地贯彻落实上述规划提出的主要内容。

《意见》指出，“十二五”时期，要把调整结构、产业升级作为发展的着眼点和落脚点。

其中，传统建材业要在改造提升水平的基础上，延长产业链，增加制品业，淘汰落后产能，在提升技术、产品标准与提高进入门槛的前提下，依据市场容量适度发展。

更为重要的是，“十二五”期间建材业要重点支持和发展新材料、新兴产业和深加工制品、高档特种建材产品，使其成为未来增长的主要来源。

特种玻璃产区布局优选下游发达省区

记者注意到，《意见》将特种玻璃包括太阳能玻璃、超薄基板玻璃、高性能玻璃纤维列为重点发展产业。

其主要产品包括，精深加工玻璃及制品，太阳能玻璃、超薄基板玻璃、低辐射镀膜玻璃、特种石英玻璃、风挡玻璃、建筑用结构功能一体化玻璃制品、耐热玻璃等。

《意见》还提出，特种玻璃生产主要选择在国家新兴战略性产业布局或相关下游产业较发达的省区。

在各大中城市和物流条件较好地区，支持建设节能门窗幕墙、功能玻璃、精品装饰及家居玻璃生产基地。

根据该《意见》预测，2012年我国平板玻璃需要量在7.5亿重量箱，镀膜玻璃1.4亿平方米，太阳能光伏玻璃1.6亿平方米，汽车安全玻璃2.2亿平方米，超薄屏显基板玻璃1.2亿平方米。

“我们长期看好光伏玻璃业务的业绩成长性，后期的发展将依赖于光伏行业的高增速。

”湘财证券刘正说。

他在分析报告中指出，超白浮法玻璃是TCO导电玻璃的原片，工艺壁垒高，国内只有少数几家企业能够生产。

“由于薄膜电池的全球市场只有3GW左右，而且在多晶硅的当前竞争中处于劣势，因此短期内超白浮法玻璃的需求上升潜力还是在建筑领域。

目前建筑和薄膜电池的应用领域规模均未大幅展开，但是应用潜力巨大，后期的市场规模看好。

”分析报告说。

值得关注的是，除了特种玻璃外，《意见》还提出到“十二五”末要基本完成淘汰平板玻璃落后产能，加快平板玻璃行业的兼并重组进程，使生产集中度进一步提高。

按照规划目标，前10家玻璃企业生产集中度由2010年的57%，到2015年提高至75%。

而且，该《意见》表示，玻璃全行业有1—2家企业（集团）进入世界500强。

业内人士指出，这对整合还不充分的玻璃行业无疑形成压力，而包括中国建材在内的央企或借此东风加快兼并重组步伐。

事实上，《意见》明确提出，要严格核准新增产能项目，除西部地区可建设超白、超薄等优质浮法玻璃生产线外，其它省市主要以提高工艺技术、产品质量和深加工率为主，对现有企业进行技术改造。

非金属矿深加工产品将成新亮点11-07-06

除了特种玻璃外，在《建筑材料工业“十二五”发展指导意见》（以下简称《意见》）中，非金属矿深加工成另一亮点。

《意见》指出，要大力发展以石墨、高岭土、膨润土、滑石、硅灰石、石英、萤石、珍珠岩等为重点的非金属矿物材料深加工产品。

根据《意见》规划，“十二五”时期，要在我国优势非金属矿产资源集中地区，建设采选和深加工产业基地。

其中，萤石实行开采和生产总量限制，严格控制新增开采产能，引导资源合理高效利用。

以浙江、湖南、江西、福建、内蒙古等主要产区为重点，整合资源，引进先进技术，发展深加工，延长产业链。

耐火黏土，实行开采和生产总量限制，严格控制新增开采产能，以山西、河南等主要产区为重点，加大矿产资源整合力度，保证稀缺资源优质优用，提高综合利用水平。

石材，在环渤海地区、长江中上游地区，依托水运、港口和区域市场优势，以及西部资源优势，规划建设2—3个大型国际化石材加工集散基地。

石墨，依托资源产地及产业基础，在黑龙江鸡西和萝北、湖北宜昌、内蒙古兴和等地建设专业化石墨系列深加工产品及下游产业基地。

滑石，依托山东平度、广西桂林、辽宁海城加工基地，稳定原矿产能，开发高性能矿物材料及制品。

高岭土，重点支持江苏苏州、广东茂名、广西北海、福建龙岩以及内蒙古、山西煤系高岭土基地建设，发展高性能高岭土系列产品。

硅藻土，以吉林白山地区资源优势为依托，建设硅藻土生产加工基地，开发助滤剂、催化剂、沥青改性剂、保温材料等系列产品。

珍珠岩，以河南、内蒙古、山西、辽宁等主要产区为重点，加大矿产资源整合力度，大力发展用于节能、环保、防火等复合型高性能材料及制品。

记者注意到，为了有效引导非金属材料深加工产业发展，《意见》还提出，研究制订提高部分重点矿产的行业准入门槛，以及完善非金属矿产品标准体系，积极开展非金属矿深加工新型材料及制品的产品标准和测试方法标准的研究和制订，以求为非金属深加工产业创造良好的外部环境。

未来两年建筑节能市场规模4000亿元,40座城市跻身全国公共建筑节能改造重点城市,节能改造面积超200亿平方米，政策补贴20元/平方米

业内人士7月5日向中国证券报记者表示，住建部目前已初步确定全国近40座城市作为“十二五”期间公共建筑节能改造重点城市，要求每个城市未来两年内完成改造建筑面积不少于400万平方米。

在这些城市中，每个公共建筑节能改造项目可享受20元/平方米财政补贴。

据中国节能协会节能服务专委会统计，目前全国既有建筑面积为430亿平方米，其中公共建筑面积占一半以上，节能达标率均不足10%。

如果以每平方米建筑的改造成本2500元到3000元计算，公共建筑节能市场规模可达50万亿元左右。

在住建部此次初步确定的近40座公共建筑节能改造重点城市中，以每座重点城市未来两年公共建筑节能改造项目面积400万平方米计算，市场规模可能在4000亿元左右。

多位相关部门人士近日表示，“十二五”期间，公共建筑被确定为节能降耗主要领域。

按照近日公布的《财政部、住房城乡建设部关于进一步推进公共建筑节能工作的通知》要求，国家将启动一批公共建筑节能改造重点城市。

到2015年，这些城市公共建筑单位面积能耗将下降20%以上。

其中，大型公共建筑单位建筑面积能耗将下降30%以上。

住建部相关人士对中国证券报记者表示，截至6月20日，各地已完成公共建筑节能改造重点城市申报工作，住建部已初步确定近40座城市入选。

按照规定，在入选城市中，每个城市未来两年内须完成改造建筑面积不少于400万平方米。

在财政补贴方面，财政部按20元/平方米的标准对这些城市的公共建筑节能改造项目进行补贴。

这意味着，在这些城市中，未来两年内公共建筑节能改造项目政府补贴总额至少可达30多亿元。

国家发改委环资司副司长谢极日前表示，“十二五”期间，国家将在建筑领域推行能效强制标准。

国家将推进公共建筑特别是重点用能建筑通过节能改造或购买节能量的方式实现能耗降低目标，将能耗控制在限额内，从而激发节能改造需求，培育发展节能服务市场。

（中证网）

建材行业2011年中期策略:

景气度高位持续,估值有望回升

1．景气度高位下的板块低估值:

（1）水泥行业处于景气度高点,表现为产量快速增长、价格及毛利率处于历史高位、盈利快速增长。

（2）上半年水泥股先扬后抑,前3个月涨幅远超过同期上证指数,主要是受到年报、1季报业绩利好、水泥价格同比大幅上涨等因素驱动;4月下旬以来,随着利好逐步兑现,在信贷收紧、通胀预期等因素作用下,市场担心下游需求受到影响,水泥股随大盘回调,调整幅度超过同期上证指数。

（3）板块估值处于较低水平,基本反映了市场对水泥股的悲观预期。

2．我们认为水泥的高景气度仍将持续、估值有望回升,原因在于:

（1）本轮景气度持续的关键因素之新增供给减少的逻辑没有变。

新增产能快速投放推动水泥市场进入高供给、高需求的格局,整体盈利能力提升,局部地区压力较大处于产能消化阶段;审批权上收、准入门槛提高,新线审批短期内大规模放开的可能性不大;受新建产能限制、落后产能淘汰等因素影响,供给增量快速下滑,12年之前供给端的逻辑仍然可以持续。

（2）需求增速大幅下滑的可能性不大:

通胀与紧缩政策下,固定资产投资实际增速低位运行,经过前期高峰后,基建投资增速下滑在预期之中;上半年保障房贡献投资量不大的情况下,房地产投资增速仍持续高位。

预计下半年调控政策将对地产投资的负面影响将会显现,而保障房大规模建设将对冲部分房地产投资增速下滑。

（3）市场集中度进一步提升:

在新建产能限制下,并购成为企业扩张的重要手段,企业协同获得更广泛的认可;下游商混产业链的延伸、建材下乡等因素,将推动市场控制力进一步增强。

（4）进入6-8月淡季,在价格波动、地产调控深入等因素影响下,水泥股有可能出现估值的调整,但9月后保障房建设速度加快、未来紧缩政策松动等因素将推动估值回升。

3．维持水泥行业“看好”评级,建议关注供给、需求确定性较强的区域及公司:

（1）供给压力较小的东部地区:

这些地区受益于新增产能冲击较小或落后产能淘汰力度大,供给端逻辑推动价格提升,如华东地区江苏、浙江、安徽,华北地区河北等省,推荐海螺水泥、金隅股份、江西水泥、塔牌集团。

（2）需求增长确定性强的新疆地区,“十二五”期间新疆跨越式发展拉动水泥需求年均增长25%,推荐天山股份、青松建化。

4．风险提示:

基建投资放缓幅度超预期;房地产投资大幅下滑、保障性住房对商品房的挤出效应超出预期;落后水泥产能淘汰政策执行低于预期、新建产能限制政策大规模放开。

（民族证券）

建筑建材行业投资策略:

水泥高景气度依旧,建筑建材异彩纷呈

我们继续坚定的看好水泥股在2011年下半年的表现,特别是淘汰落后产能预期强地区的大型水泥企业。

现在水泥企业动态市盈率平均为13-15倍,属于历史中位以上,但考虑到今明两年属于水泥行业历史性难得的变革时期,估值存在上调空间,仍建议投资者在低位积极建仓。

6月中旬-8月是传统淡季,如华东开始进入梅雨季节,水泥需求下降,企业出货量下降,库存增加。

反映到股市上可能会出现阶段性水泥行业调整,适逢建仓时机。

前期紧缩调控政策开始发挥对需求负面影响的滞后效应,两者对需求负面影响相叠加将对水泥价格构成压制。

7月后CPI预计见顶,经济继续回落,预期政策放松,利于提升估值,保障住房下半年全面开工、水利加速推进都利于四季度旺季需求继续好于上半年。

如我们在前期2月份的跟踪报告——《供应缺口出现,行业机会提高》中阐述的,预计从2011年下半年开始,水泥行业新增产能少于淘汰落后产能,净增产能为负,需求端看,新疆的天山股份、青松建化,东北市场看亚泰集团;供给端,则是海螺水泥、华新水泥、江西水泥。

建筑建材行业细分领域有很多亮点:

建筑工程行业重点推荐上海建工、北新建材、中国建筑;装饰园林业金螳螂、亚厦股份;玻璃行业看好南玻A;复合材料方面推荐利源铝业、天晟新材、东方雨虹。

风险提示:

淘汰落后产能、限制新增产能政策放开是最大的风险。

（爱建证券）

建材行业2011年下半年投资策略:

继续坚定看好水泥股

水泥行业景气展望:

供需关系逐步改善,协同效应日益增强。

预期"十二五"开局年保持快速增长的固定资产投资将继续拉动水泥需求稳步上升,保障房与水利投资有望成为下半年水泥新增需求引擎,虽然增速较过往两年下滑,但电荒导致的限电、协同效应以及严厉的落后产能淘汰政策将使得供给端持续受限,水泥行业景气有望继续超预期;中长期（2012年后）看,则因淘汰落后、清理在建项目等产业政策举措继续严厉实施,行业供给压力将大为缓解,供需状况逐步改善,协同效应持续提升,从而引领行业长期景气继续上行。

水泥行业投资策略:

水泥股即将迎来中报业绩集中预喜期,建议逐步加大水泥股配置。

龙头企业在行业景气向上时正向弹性最大,区域主题在于区域新增产能与落后产能不匹配性以及区域需求增速差异,并购主题则着眼于产业政策变更及落后产能淘汰加速催生并购整合加剧这一趋势;基于三大投资机会,我们重点关注的组合:

海螺水泥、江西水泥、塔牌集团、华新水泥、天山股份、青松建化、亚泰集团、金隅股份、四川双马、狮头股份、巢东股份等。

玻璃行业景气展望:

平板玻璃景气下行,深加工玻璃景气迥异。

持续高压的房地产调控政策加剧平板玻璃需求不确定性,同时下半年产能释放压为依然较大,在成本端持续上行的背景下,平板玻璃景气将延续下行;深加工玻璃景气出现明显分化,超白玻璃、LOW-E玻璃由于今年以来新增产能集中释放导致行业景气始现下行拐点,价格与盈利将有所下降;而技术门槛更高的"超薄玻璃"与"TCO玻璃"有望在较长时期内享受更高盈利水平。

玻璃行业投资策略:

关注"超薄玻璃"与"TCO玻璃"主题性投资机会。

在平板玻璃景气下行的大背景下,我们认为平板玻璃业务占比较高的公司业绩将受拖累;同时,由于深加工玻璃景气迥异,我们推荐在较长时期内有望享受高盈利水平的"超薄玻璃"与"TCO玻璃"牛产商;因此中航三鑫、信义玻璃、洛阳玻璃、秀强股份、南玻等公司的中长期投资价值值得关注。

新型建材及非金属新材料行业投资策略:

紧盯"低碳经济"与"新能源"双主题。

我们建议投资者重点关注受益于四季度水利投资大规模启动而订单有望呈现爆发式增长态势的水利节能材料企业青龙管业和国统股份以及受益于行业景气逐步改善的新能源相关新材料公司中国玻纤。

风险因素:

房地产开发投资下滑、煤炭价格波动、部分地区存在产能过剩、水泥产业政策执行力度及太阳能相关政策尚未明朗风险。

（中信证券）

2011年中期建材业投资策略:

需求增速下滑和价格联盟的博弈投资要点:

上半年水泥行业的景气是由需求旺盛、限电限产和价格联盟三个因素共同导致的。

去年下半年到今年上半年无论是水泥价格还是行业利润都创出水泥行业历年来的新高。

这波景气的促发因素首先是需求的旺盛。

同为34%以上的房地产、固定资产投资增速和15%以上的水泥需求增速都说明了这一点;其次持续到水泥销售旺季的由节能减排引起的限电限产保价导致了华东地区供给在去年下半年减少了10%;最后,价格联盟在今年1-2季度发挥作用保证了水泥价格能持续处于高位;

下半年行业的景气度将主要由价格联盟能否持续决定。

在上述的三个因素中,需求旺盛和限电限产起到了主导作用,导致了水泥价格明显上涨,价格联盟是辅助性因素。

但随着水泥行业逐渐意识到无休止的价格战并不能使企业利润获得最大化,这一辅助性因素是否会在两外两个主导因素弱化的时候变为主导性的因素,从而保证水泥价格能在需求增速下滑,限电影响变弱的情况下保持高位将有待进一步观察。

高景气确定性强的区域将可能成为下半年投资的主线。

在需求增速减缓,供需关系可能发生逆转的背景下,未来一到两年盈利预测确定性强的公司将有可能获得更高的估值水平,选择供需关系逐步向好的趋势在未来一年到两年内确定性强的区域将可能成为市场的首选。

我们首选2012年以前区域景气确定性高的新疆区域,推荐天山股份,青松建化,再选可能由于价格联盟而保证价格维持高位的华东区域龙头海螺水泥。

其它建材领域推荐节能玻璃领域和玻璃纤维行业。

尽管玻璃行业由于新增供给将使2011年供给达到7.33亿重箱,而当年需求为6.7亿重箱,在未来的半年内可能承受一定的压力,但节能玻璃由于在住宅市场将逐渐替代浮法领域,需求增速仍可长期维持在25%以上,行业低谷时正是买入行业龙头的最佳时机,推荐南玻A。

玻璃纤维行业在未来2年的时间里,需求量将达到481、541万吨,而由于金融危机的影响全球产能扩张放缓,仅为488和520万吨,在未来的两年内该行业将可能持续景气。

推荐行业龙头中国玻纤和产品差异化特点明显的长海股份。

风险提示:

宏观紧缩,经济硬着陆导致建材需求下降超预期海外经济增速放缓导致玻璃纤维产品需求增速低于预期（中投证券）2011年建材行业中期策略:

不确定性环境下的确定性机会

投资策略:

寻找不确定环境中的确定性整体而言,我们认为多方面因素决定行业盈利下调可能性较小;而保障房有望成为下半年的超预期因素,保障房的大量开工和建设有望带来行业盈利进一步上调。

供需关系更确定的区域和公司仍将是3季度的投资重点,我们认为业绩增长确定的区域和公司在未来半年内有望获得超额收益,维持推荐天山股份、青松建化和海螺水泥。

基于风险充分释放（安全边际高）,业绩弹性大的选股原则,其它建材我们维持推荐中国玻纤和建研集团。

（长江证券）

2011下半年年建材行业投资策略:

水泥如盛夏的果实,玻璃尚未成熟投资要点:

水泥行业存在以下5大确定性:

首先,我们不能判断CPI拐点或许真的如市场所预计的在7月出现,但至少可以肯定的是离拐点越来越近,货币政策进一步紧缩的频率在降低,投资额增速下滑可能性比较低,预计全年投资增速可维持在25%左右,这对水泥需求的整个大环境是有利的;

其次,行业环境与前几年有了明显变化,行业集中度在不断提高同时带来了企业之间的协同效应增强和盈利能力提升,目前水泥行业盈利水平处于历史高位,吨毛利从2003年的39元/吨升至84元/吨,提高1.17倍,行业盈利能力是2000年以来的最好水平,我们认为随着大企业话语权不断提高这种高盈利水平是可持续的;

再次,水泥行业今