尚择优选最新财务管理学课程财务分析报告.docx

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尚择优选最新财务管理学课程财务分析报告

最新财务管理学课程财务分析报告

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财务分析报告

——基于QDHE和QDHX

20XX-20YY年财务资料

本财务分析报告以QDHE和QDHX20XX—20XX年的财务资料为数据基础，按照国有企业绩效评价标准，分析两家公司财务状况，同时将HE和HX两家公司的财务数据进行对比，得出报告结论，并提出建议。

一、公司概况

1、QDHE

HE集团是全球领先的整套家电解决方案提供商和虚实融合通路商。

公司19XX年创立于QD。

创业以来，HE坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。

20XX年，HE全球营业额实现2007亿元，同比增长11%；实现利润150亿元，同比增长39%，利润增幅是收入增幅的3倍。

2、QDHX

HX集团是特大型电子信息产业集团公司，成立于19XX年，以“技术立企、稳健经营”为发展战略，旗下已拥有20多个子公司。

HX集团拥有HX电器（600060）和HXKL（00921）两家分别在L、S、G三地上市的公司，持有HX（Hisense）、KL（Kelon）和容声（Ronshen）三个中国著名商标。

HX产品远销欧洲、美洲、非洲、东南亚等地区的130多个国家。

二、行业整体环境分析

1、20XX年

20XX年，我国政府围绕“保增长、扩内需、调结构、促民生”采取的一系列经济刺激政策与行业振兴计划，使中国经济企稳回升。

其中家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求，使20XX年家电国内市场呈现较好的增长局面。

受益于家电下乡政策的实施，国内产品消费升级，家电市场产品结构升级，冰箱、彩电等市场需求进一步释放，推动整体市场容量增长。

20XX年初，受全球金融危机冲击，空调行业出现明显下滑；但在国家刺激内需政策、炎热天气和房地产市场升温等因素的拉动下，下半年实现了较好的复苏。

彩电行业也在液晶电视升级换代需求爆发、以及我国实施“家电下乡”、“以旧换新”等刺激消费政策的双重拉动下，出现了难得的发展契机。

国际上，受欧美等主要空调进口国的市场需求下降的因素影响，行业出口继续萎缩。

但是，家电企业积极抓住家电下乡政策带来的农村市场发展的战略性机会，深化企业三四级市场网络布局与经营机制转型，实现了收入的增长。

2、20XX年

2010年国内经济保持高速发展，国际市场逐步复苏，全面推动家电产业再创新高，家电行业呈现出口、内销两旺的局面。

家电下乡、以旧换新、节能惠民等扩大内需政策驱动行业销售创新高。

消费升级带动产品走向高端、节能、环保。

在行业整体规模发展的同时，大宗原材料价格上涨、人民币升值、行业竞争加剧等因素给行业盈利带来一定压力。

海外市场方面，20XX年全球白色家电市场出现自XX年经济危机以来较大增长，扭转了XX年行业下滑的趋势；拉美、欧洲、非洲等市场保持快速增长。

从产品趋势来看，高效、低能耗、环保产品关注度进一步提升。

3、20XX年

20XX年，由于美国经济复苏乏力，欧债危机难解，全球经济持续低迷，国内房地产市场不断收缩，对家电行业需求产生一定的负面影响。

同时，随着家电下乡、以旧换新、节能惠民政策接近尾声令家电行业面临新的挑战。

大宗原材料价格持续高位、人民币升值、行业竞争加剧等因素也给企业盈利带来一定压力。

在严峻的宏观背景下，白色家电行业整体增速较20XX年明显放缓。

同时，行业竞争关注点回归到用户需求、产品价值等本质需求。

20XX年，家电行业生存环境日趋复杂，行业竞争愈发激烈，行业竞争聚焦在对消费者需求的把握、产品的差异化竞争和技术的持续创新上，而龙头企业在推动行业整体结构的提升中将发挥更积极的作用。

4、20XX年

20XX年以来随着家电下乡、以旧换新、节能补贴等行业刺激政策的推出在迅速提升家电产品三四级市场的普及、推动行业高速发展的同时一定程度透支了需求；随着20XX年行业刺激政策的陆续退出，近年行业已从高速增长逐步进入平稳增长。

从长期来看，受益于我国城镇化进程的推进、收入倍增计划的实施和消费的升级，家电产品进一步普及，产品结构持续优化。

在此背景下，龙头企业依托品牌优势、产品优势、网络优势、规模与范围优势将推动市场集中度的进一步提升；随着中国家电龙头企业全球竞争力的提升将推动海外市场份额的逐步增长。

5、20XX年

20XX年行业需求正负因素交织：

房地产市场回暖、保障房进入大规模验收及使用阶段将带来家电产品刚性需求的释放；节能惠民补贴政策引导消费者对家电产品在节能环保、智能化、精细化需求的持续升级，推动行业竞争点从成本、价格转向产品力、技术力，促进行业格局向有利于龙头企业的方向发展。

但家电下乡政策在20XX年的全面退出、房地产市场调控政策的持续加码在一定程度上影响了行业需求。

从宏观上看，国内外消费需求不足，生产增速明显放缓；从行业来看，彩电、冰箱市场面对国家节能补贴政策退出，全年呈现前高后低的态势。

一、财务数据

1、QDHE财务数据

20XX-20YY年HE财务数据

单位：

万元

20XX年

20XX年

20XX年

20XX年

20XX年

营业收入

3297942

6058825

7366250

7985660

8648772

营业成本

2426315

4642001

5626308

5970387

6458611

营业利润

163050

298654

406281

526991

616854

利润总额

174015

371231

441354

542827

671397

所得税费用

36554

88802

76588

106766

116269

净利润

137461

282428

364766

436061

555128

货币资金

628245

1009812

1288827

1628377

2062546

应收账款

120465

214152

308183

419672

432684

存货

174254

355707

596911

709865

686400

平均存货

179773

264981

476309

653388

653388

流动资产

1289506

2357116

3133400

3969969

4954701

固定资产净额

244948

317229

453660

528277

545306

资产总额

1749715

2926716

3972348

4968832

6101586

平均资产总额

1486388

2338215

3449532

4470590

5535209

流动负债

869804

1867335

2593266

3134124

3800567

非流动负债

4688

110502

225188

292094

301605

负债总额

874491

1977837

2818454

3426218

4102172

基本每股收益

0.86

1.52

1

1.22

1.53

股东权益

875224

948879

1153895

1542614

1999414

平均股东权益

822665

912051

1051387

1348254

1771014

2、QDHX财务数据

20XX-20YY年HX财务数据

单位：

万元

20XX年

2010年

20XX年

20XX年

20XX年

营业收入

1840655

2126370

2352372

2525198

2847986

营业成本

1490457

1757616

1861449

2070208

2337643

营业利润

46910

90553

187055

181131

178516

利润总额

61423

97940

196481

191154

187017

所得税费用

11236

14002

25301

28078

24682

净利润

50187

83939

171180

163075

162335

货币资金

219831

243691

276622

155256

290601

应收账款

63397

82170

104173

124353

139015

存货

239552

254430

228016

359955

307721

平均存货

179442

246991

241223

293986

333838

流动资产

888513

1090394

1435510

1512546

1742049

固定资产净额

100756

109189

100554

128549

143414

资产总额

1034310

1249404

1614461

1825136

1986714

平均资产总额

812843

1141857

1431933

1719799

1905925

流动负债

524687

666571

880610

922282

963339

非流动负债

6511

2592

1857

4689

6484

负债总额

531198

669163

882467

926971

969822

所有者权益

503112

580241

731994

898165

1016891

基本每股收益

1.01

0.96

1.95

1.23

1.21

股东权益总额

503112

580242

731994

898165

1016891

平均股东权益总额

405378

541677

656118

815080

957528

二、基本财务情况分析

国有企业绩效评价20XX分为五个大项目、共28个评判指标，以下分析选取国有企业绩效评价标准的五个大类中具有代表性指标进行对比分析。

1、盈利能力状况

A、净资产收益率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

净资产收益率（%）

12.0

8.8

5.5

0.5

-9.3

由图表中数据与标准对比可以看出，20XX年至20XX年HE集团以高于行业平均值2.5倍左右的水平保持优秀，并且保持在相对稳定的水平，5年内小幅度波动；HX除20XX年净资产收益率为良好外，其余4年也保持在优秀水平以上，5年的走势呈现倒“U”型，表明20XX年至20XX年，国家采取的家电下乡、以旧换新、节能补贴一系列政策对家电行业影响很大，产生了一定的积极促进作用。

将两家集团数据进行对比可以发现，HE集团在这一指标明显高于HX集团，说明HE集团的投资带来的收益更高，其自有资本获得净收益的能力也强于HX集团。

B、总资产报酬率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

总资产报酬率（%）

8.3

6.1

4.1

0.4

-6.0

一般来说，总资产报酬率越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。

由柱形图可以明显看出，HEHX两家集团这5年都经历了先上升后下降的情况，但HE集团的数据除20XX年外均高于HX集团。

20XX-20XX年，HE集团的总资产报酬率比较稳定，保持在12%-16%之间，且均在优秀值以上。

HX集团则相对起伏较大，2010年到20XX年一年时间，总资产报酬率由8.58%升高13.72%，上升5%。

分析财务资料可以看到，HX集团10-11年的利润总额翻了一番，而资产总额上升幅度相对较小，这就解释了总资产报酬率显著上升的现象。

C、主营业务利润率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

主营业务利润率（%）

19.4

12.9

8

1.2

6.4

20XX年HE主营业务

20XX年HX主营业务

在主营业务方面，两家企业都是白色家电生产销售企业。

由图表可知，HE集团主营业务覆盖面较广，包含电冰箱、空调、洗衣机等，HX集团主营业务只有电视。

从上述数据可以看出，两家企业主营业务利润率均在行业平均值以下。

20XX-20YY年，HX集团的主营业务利润率先是上升后又下降，在20XX年接近平均值水平；相比之下，HE集团则呈上升趋势，表明HE集团营销策略制定得当，迎合市场发展趋势，主营业务市场竞争力逐年增强。

但是两家集团获利水平处于行业中低水平，分析对比上述总资产报酬率可知，其他业务的利润几乎占到总利润的一半，与主营业务利润相当，说明两家集团的经营范围不断扩大，总资产规模不断上升，分母增长速度快于分子，导致主营业务利润率相对较低。

2、资产质量状况

A、总资产周转率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

总资产周转率（次）

1.6

1.0

0.5

0.3

0.1

从图中可以看出，总体上两家企业的总资产周转率呈逐年下降趋势，但平均总资产周转率HE集团高于HX集团。

HE集团在20XX-2010年上升0.37%，之后逐年下降，但下降速度是逐年下降，并且在20XX年下降到优秀值以下。

HX集团从20XX年就下降到优秀值以下，但是在20XX年有小幅度回升。

根据财务数据，两家企业资产总额周转速度不断下降，出现收入不足或资产闲置浪费现象，说明需要进一步改进销售策略，加速资产周转，提高各项资产的利用程度。

同时，从宏观角度观察，我国家电行业竞争程度不断加剧，加之国外知名家电品牌分割市场份额，导致国内家电企业存货积压现象不断加重。

B、应收账款周转率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

应收账款周转率（次）

22.1

12.7

8.2

3.9

1.8

从图可以看出，两家企业的应收账款周转率整体呈下降趋势。

20XX-20XX年五年内，HE集团的应收账款周转率明显远远高于HX集团，说明HE的应收账款管理方面的效率远高于HX。

从全行业来看，HX一直处于平均值范围内，而HE一直处于优秀值和高于优秀值的范围内。

C、资产现金回收率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

资产现金回收率（%）

20.8

9.1

3

-3.4

-9.8

资产现金回收率用于衡量某一经济行为发生损失大小的一个指标，旨在考评企业全部资产产生现金的能力。

一般情况下，比值越大越好。

回收率越高，说明收回的资金占付出资金的比例高，损失小；回收率低则损失较大。

从图可以看出，HE集团资产现金回收率总体呈下降趋势，HX集团各年份之间波动较大。

但是HE集团的资产现金回收率明显高于HX集团。

从全行业来看，HX一直处于良好值和平均值之间，而HE则处于良好值和优秀值之间。

因此HE全部资产产生现金的能力远高于HX，但是HE集团要着重分析资产现金回收率逐年下降原因，再度提升企业资产获现能力。

3、债务风险状况

A、资产负债率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

资产负债率（%）

43.5

54.0

64.0

79.5

91.5

资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，一般保持在40%比较合适。

从以上柱形图可以看出，20XX-20YY年，HX集团的数值基本维持在全行业优秀值和良好值之间，HE集团的数值则大多落在行业的平均值和较低值之间，但是两家企业资产负债率总体走势均呈现出先上升后下降的倒“U”型，这与国家积极的政策导向不无关系。

比较两家企业数据可以看出，HX集团的长期偿债能力强于HE集团，并且HX集团贷款的安全程度高于HE集团。

同时表明，HX集团能较好的实现收益和风险的均衡组合，偏高的资产负债率对HE集团未来的运营尤其是资金筹集上会带来一定的影响，此时企业的财务管理者应注意分析行业发展趋势，以此对未来做出正确的决策。

但20XX-20XX年全球经济处于复苏期，经济形势趋于乐观，虽然资产负债率偏高，但是在一定程度上会刺激企业快速发展，较高的资产负债率对企业发展有一定促进作用。

B、速动比率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

速动比率（%）

134.9

98.1

75

57.6

36.7

通过以上数据从整体可以看出，两家企业的速动比率从20XX年到20YY年总体呈先下降后上升的“U”型趋势。

比较国有企业绩效评价标准的速动比率要求，HX集团比率值在全行业的优秀值之上，HE集团比值大多介于优秀和良好之间，表明HX集团的短期偿债能力要强于HE集团。

但是也应该注意，过高的速动比率可能表明企业的现金存量过大，资产利用有失充分，HX集团应注意促进企业资金充分有效利用。

而HE集团可以在维持稳定的速动比率同时，适当提高。

4、经营增长状况

A、资本保值增值率

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

资本保值增值率（%）

111.8

107.3

104.5

100.6

89.4

资本保值增值率是我国财政部制定的评价企业经济效益的十大指标之一，反映了企业资本的运营效益与安全状况，集中体现投资者投入企业资本的保全性和增长性。

该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展潜力越大。

从以上计算数据可以看出，两家企业在20XX到20YY年资本保值增值率均在100%以上，在这五年内，企业通过自身合理经营，不但实现了资本保值，还使资本增值，五年企业均有经济效益的存在。

两家企业多年都在全行业的优秀值之上，在行业发展中处于优势地位。

HX集团资本保值增值率整体呈下降趋势，而HE集团资本保值增值率正好相反，呈上升趋势。

5、补充资料

A、存货周转率（次）

全国国有企业

全行业

项目

优秀值

良好值

平均值

较低值

较差值

存货周转率（次）

17.9

11.4

4.7

2.1

0.5

存货周转率反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。

一般来讲，存货周转速度越快，即次数越多，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金、应收账款等的速度越快，表明企业管理效果越好，是管理者关注的重要指标。

从图表中可以看出，HX集团的存货周转率在这5年内较稳定，维持在良好值与平均值之间，HE集团则波动较大，2010年有较大提升后，20XX年大幅下降。

将两家企业的数据进行比较可以看出，20XX-20XX年，HE集团的存货周转率均高于HX集团，说明HE集团在资金使用效率、短期偿债能力以及保证生产经营连续性方面要优于HX集团。

但是与标准比较来看，两家企业的的存货周转率均未达到优秀值水平。

三、总结与建议

1、总结

总体来看，QDHE和QDHX的企业经营状况良好。

两家企业的财务数据很好地反映出我国在20XX-20XX年在白色家电行业的政策导向：

家电下乡、以旧换新、节能补贴等行业刺激政策的推出促进了企业发展，企业经济实力稳步增长，但随后因为相关积极政策的退出，企业销售额增长速度明显放缓，出现下降趋势。

可以说，QDHE和QDHX是中国白色家电行业发展的缩影，通过以小见大，可以呈现我国整个白色家电行业的整体发展趋势。

对于两家企业各项状况分别总结如下：

A、盈利能力：

HE集团的盈利能力在全行业处于优秀水平之上，HX集团则次之，并处于稳定增长模式，说明HE集团在偿债、营运、获利各个方面的经营管理能力处于领先地位。

B、资产质量状况：

HE集团平均几年间的资产质量状况的各项指标均高于HX集团，所以HE集团在资产的配置、管理方面均较好。

C、债务风险状况：

HX集团的长期和短期偿债能力都优于HE集团，说明HX集团对债务的管理上要有优于HE集团，HE集团偿债能力需进一步提高。

D、经营增长状况：

HE集团从其具体指标的分析中可以看出，HE集团的经营增长情况要优于HX集团，业务拓展及市场占有能力较强。

两家企业的资本保值增值性都较为乐观，存在经济收益存在，但是HX集团较HE集团仍有较大的差距。

E、补充资料：

两家企业的存货周转率均在行业优秀值以下，在以后的生产经营中，要注重找出存货管理中存在的问题，增强销售能力和获利能力，减少营运资金占用在存货上的金额，尽可能降低资金占用水平，提高总资产报酬率。

2、建议

A、企业要在扩大生产规模的基础上，积极寻求科学的营销策略，提高销售能力，加快产品周转速度，进一步促进盈利能力的提高，增强资金周转的灵活性；

B、要善于利用国家有利政策巩固企业实力，加强对于未来利润点的预测，有效提高销售盈利，在关注政策导向的同时，也要充分把握行业发展的方向，及时调整企业经营管理策略，积极应对市场变化；

C、以客户需求为主导，注重新产品的研发和专利保护，增强企业的核心竞争力，同时为产品科学定价，增强主营业务的市场竞争能力；

D、提高资产使用效率，保持恰当的资产负债比率，合理分配流动资产和非流动资产比例，在有限资金的基础上控制成本，实现利润最大化；

E、审时度势，权衡风险与报酬利弊得失，加强资金运营管理，既要保证盈利稳步增长，又要切实增强企业自身偿债能力，降低企业财务风险。