猪瘟疫苗行业专题分析报告.docx
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猪瘟疫苗行业专题分析报告
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2017年8月
正文目录
1.什么是猪瘟？
4
2.猪瘟疫苗6
2.1.什么是猪瘟疫苗？
6
2.2.猪瘟疫苗市场现状9
3.招采取消短期市场收缩，规模化推动猪瘟市场苗长期增长14
3.1.招采取消短期预计市场收缩，龙头企业有望脱颖而出！
14
3.2.养殖规模化提速，有望直接推动猪瘟市场苗扩容！
15
4.主要公司分析18
4.1.生物股份19
4.2.中牧股份20
4.3.普莱柯21
4.4.海利生物23
4.5.瑞普生物24
4.6.天康生物26
4.7.金河生物27
4.8.天邦股份28
4.9.大北农29
4.10.温氏股份30
5.投资建议31
6.风险提示31
图目录
图1：
猪瘟感染病猪皮肤上会出现大量紫色斑点4
图2：
猪瘟疫情简史6
图3：
我国猪瘟疫苗发展简史7
图4：
猪瘟疫苗的分类8
图5：
2017年猪瘟退出强免，同时提出净化目标9
图6：
市场使用的猪瘟疫苗以细胞苗为主11
图7：
生产不同种类疫苗国内企业数量（单位：
家）12
图8：
生产蓝耳疫苗上市公司近年研发投入比重变化14
图9：
不同规模猪场防疫费用对比15
图10：
我国规模化养殖场比重历年变化16
表目录
表1：
猪瘟分类5
表2：
不同疫苗种类对比8
表3：
猪瘟疫情统计10
表4：
中大规模养殖场使用市场苗为主11
表5：
部分疫苗生产企业品种统计13
表6：
不同规模的养殖场存栏变化情况15
表7：
猪瘟疫苗市场空间测算17
表8：
猪瘟疫苗上市企业对比18
表9：
生物股份重点财务指标20
表10：
中牧股份重点财务指标21
表11：
普莱柯重点财务指标23
表12：
海利生物重点财务指标24
表13：
瑞普生物重点财务指标26
表14：
天康生物重点财务指标27
表15：
金河生物重点财务指标28
表16：
天邦股份重点财务指标29
表17：
大北农重点财务指标30
表18：
温氏股份重点财务指标31
1.什么是猪瘟？
急性猪瘟致死率高。
猪瘟是由猪瘟病毒（CSFV）引起的高传染性疾病，猪瘟感染的病猪发病率较高，致死率可高达100%，曾被世界动物卫生组织列为A类15种法定传染病之一，
在我国被列为一类传染病。
图1：
猪瘟感染病猪皮肤上会出现大量紫色斑点
猪是唯一宿主，所有猪只均可感染。
根据《猪病防治手册》，猪瘟的流行没有呈现出季节性特点，猪是猪瘟的唯一宿主，不同年龄、性别的猪只如果体内抗体量低，均有被感染发病的可能。
根据《猪病防治技术》，猪瘟潜伏期一般为5~10天，短可为2天，长可达20多天，根据发病时间长短可分为最急性、急性、亚急性、慢性及温和型非典猪瘟：
Ø最急性型：
体温41度以上，一到数天死亡；
Ø急性型：
体温41度以上，伴有呕吐、厌食、便秘或腹泻交替等症状，腹下、四肢内侧
皮肤有血点或血斑，通常7~21天并发巴氏杆菌和副伤寒感染，死前体温降至常温以下；
Ø亚急性型：
与急性相似，体温先升高后下降，后期又可升高，直到死亡，皮肤有明显血点，多出现在流行中后期及老疫区；
Ø慢性型：
体温时高时低，猪只出现食欲不振、精神衰弱、消瘦等症状，皮肤出现血斑点，发病时间通常1个月以上；
Ø温和型：
病情比较缓和，发病率和死亡率均比较低。
表1：
猪瘟分类
造成养殖户巨大的经济损失。
由于猪瘟病毒在猪群间传染快，且致死率高，一旦爆发将给养殖户带来严重的经济损失，根据《中国畜牧兽医》数据，荷兰1997~1998年间猪瘟爆发，经济损失达20亿美元；我国因各种疾病死亡的猪只占生猪饲养总数的8~10%，其中1/3由猪瘟引起，每年造成的经济损失高达数十亿元。
较多国家实现猪瘟净化。
猪瘟从记载开始已经有上百年的历史，陆续在美洲、欧洲、亚洲等国家相继爆发，1963年加拿大、1976年美国相继宣布消灭猪瘟，通过对进口动物实行严格的检疫，一直处于净化状态；而部分国家宣布消灭猪瘟后，又重新复发，以日本为例，1999年达到净化状态后，2004年猪瘟再次爆发。
根据OIE2017年2月报告，目前已经有超过20个国家实现猪瘟净化，包括美国、德国、日本、英国等。
图2：
猪瘟疫情简史
我国猪瘟发病呈现出幼龄偏温和的特点。
根据中国动物检疫数据，当前我国猪瘟发病多发生在2-10日龄的哺乳仔猪和断奶后到60日龄的保育猪，死亡率较高，而种猪和育肥猪发病较少，同时发病猪症状减轻、死亡率低，整体呈现出温和型的特点。
2.猪瘟疫苗
2.1.什么是猪瘟疫苗？
我国猪瘟C株种毒性能优良，促进了世界猪瘟的控制和消灭。
随着1935年我国大部分省份开始出现猪瘟疫情，我国猪瘟疫苗开始陆续出现。
根据《20世纪中国学术大典：
农业科学》信息，20世纪50年代初，我国主要使用灭活疫苗—猪瘟结晶紫疫苗预防猪瘟，但生产检验需要健康猪只、产生免疫时间久（2-3周）、生产成本高且保护率低（70-75%），后期逐渐被弱毒疫苗所取代。
1956年猪瘟兔化毒种毒培育成功，其生产成本只有猪瘟结晶紫疫苗的1/10左右，投产后开始逐渐取代猪瘟灭活疫苗。
同期国外有三种弱毒疫苗：
美国的Rovac、MLV和英国的SFA，但这三种疫苗死亡率高、反应大，不如国内种毒安全，20世纪60年代，国内猪瘟种毒被引入欧洲、拉美各国，促进了欧洲猪瘟的控制和消灭。
后续出现的淋脾苗及细胞苗多以C株为种毒，只是疫苗培养方式不同。
图3：
我国猪瘟疫苗发展简史
目前主要使用猪瘟弱毒疫苗。
猪瘟疫苗按照制备方式不同可分为3类：
灭活疫苗、弱毒疫苗及基因工程苗。
Ø灭活疫苗：
以猪瘟结晶紫疫苗为代表；
Ø弱毒疫苗：
根据培养方式可分为兔源及细胞源：
①兔源：
包括家兔脾淋组织苗、乳兔组织苗等，其中脾淋苗通过用兔化弱毒株（C株）接种成年兔，收获兔体内含毒浓度高的脾脏和淋巴结制备而成的疫苗；②细胞源：
通过细胞培养制备而成，包括乳猪肾细胞苗、绵羊肾细胞苗、猪瘟原代细胞苗（BT细胞）、猪瘟传代细胞苗（ST细胞）等；
Ø基因工程苗：
目前仍处于研发注册阶段。
与灭活疫苗相比，弱毒疫苗成本较低、免疫保护率高，是我国目前猪瘟防治主要使用的疫苗种类。
图4：
猪瘟疫苗的分类
目前我国商用弱毒疫苗种类较多，各有优势。
目前我国商用猪瘟疫苗以弱毒疫苗为主，按照生产方式的不同可以分为：
猪瘟兔化弱毒脾淋苗、猪瘟原代细胞苗、猪瘟传代细胞苗及猪瘟三联苗。
Ø猪瘟兔化弱毒脾淋苗：
通过用C株接种成年兔，收获脾脏和淋巴结制备而成；具有免疫原性强、抗体产生快、免疫时间长等有点，但受制于活体动物制备，产量相对较小、成本较高，存在生产过程难控制、外源污染等问题。
Ø猪瘟原代细胞苗：
利用牛BT细胞进行制备；价格低廉，但批次差异大，容易受到BVDV
的污染。
Ø猪瘟传代细胞苗：
采用同源传代ST细胞苗进行制备，具有批次差异小、稳定等优点。
Ø猪瘟-丹毒-肺疫三联疫苗：
可同时预防猪瘟、丹毒、肺疫三种疫病。
表2：
不同疫苗种类对比
2.2.猪瘟疫苗市场现状
目前猪瘟已经退出强免。
我国现行疫苗销售分为国家强制免疫计划疫苗（强免疫苗）和非国家强制免疫计划疫苗（市场苗）。
强免疫苗大部分由政府统一采购，免费发放给农户，我们称之为招采苗，由于部分大型规模养殖场对疫苗品质要求高，招采苗产品品质无法得到保障，部分大型规模养殖场倾向于直接向动物疫苗企业购买高品质疫苗，不通过政府招采渠道的，我们称之为市场苗。
2007年，农业部发布《2007年高致病性禽流感和口蹄疫等主要动物疫病监测方案》和《2007年高致病性禽流感和口蹄疫等重大动物疫病免疫方案》，明确要求对所有猪实施猪瘟免疫，将猪瘟纳入强制免疫的范畴；此后，农业部每年发布《猪瘟检测方案》，检测全国猪瘟疫情。
2012年公布的《国家中长期动物疫病防控规划（2012-2020年）》，猪瘟被列入重点防控的病种。
2016年7月农业部、财政部发布的《通知》中指出猪瘟从2017年起不再实施强免。
2017年公布的《2017年国家动物疫病强制免疫计划》正式取消了对猪瘟的强免。
2017年3月农业部发布的《国家猪瘟防治指导意见（2017-2020年）》提出猪瘟防控目标：
2020年底，全国所有种猪场和部分区域达到猪瘟净化标准，进一步扩大猪瘟净化区域范围（净化是指连续24个月以上种猪场、区域内无猪瘟临床病例，猪瘟病毒野毒感染病原学检测阴性）。
图5：
2017年猪瘟退出强免，同时提出净化目标
猪瘟免疫率高，但部分省份爆发频率仍然较高。
根据新牧网数据，2017年我国猪瘟免疫率已经达到95%以上，与其他猪类疫病相比，猪瘟免疫率高。
根据农业部数据，2015年12月到2017年4月，17个月中有11个月有疫情发生，主要集中在云南省、河南省、甘肃省、宁夏回族自治区及广西壮族自治区。
表3：
猪瘟疫情统计
使用的猪瘟疫苗以细胞苗为主。
根据中国动物卫生与流行病学中心数据，2015年我国脾淋苗、原代细胞苗、传代细胞苗使用比例分别为10%、54%和36%。
根据中国动物保健数据，东北地区使用脾淋苗比例相对较高，也只有25%左右，而传代细胞苗在大规模养殖场使用较多，达40%。
图6：
市场使用的猪瘟疫苗以细胞苗为主
中大规模猪场主要使用市场苗。
根据中国动物保健统计数据，我国大规模养殖户中使用猪瘟市场苗的比例达到95%，中等规模养殖户也主要使用猪瘟市场苗；而小规模养殖户及散户则集中使用招采苗。
表4：
中大规模养殖场使用市场苗为主
猪瘟市场苗与招采苗价格相差大。
根据中国政府采购网数据，猪瘟招采苗价格在0.1-0.3元/头份之间，而市场苗价格存在一定的分化，其中传代苗价格最高，约1.4~2元/头份，脾淋苗价格0.5~1.5元/头份之间。
市场苗价格基本是招采苗的5倍左右！
猪瘟疫苗生产企业数量多。
我国兔化弱毒C株性能优越，多数国家从我国引进该毒株，目前我国猪瘟疫苗市场以国内企业为主。
根据中国兽药信息网统计数据，截止2017年7月12日，国内拥有猪瘟疫苗生产资质的厂商超过50家，与其他疫苗品种相比，猪瘟疫苗生产企业数量较多。
根据中国兽药信息网信息，截止2017年7月12日，国内生产企业生产兔源疫苗及原代细胞苗数量较多，分别为35家、30家，生产三联苗及传代细胞苗数量较少，分别为15家、18家。
图7：
生产不同种类疫苗国内企业数量（单位：
家）
各企业猪瘟疫苗品种覆盖比较全面。
根据中国兽药信息网，截止2017年7月12日，主要的猪瘟疫苗生产企业均覆盖两种或两种以上猪瘟疫苗品种，上市公司如生物股份、瑞普生物等，产品品种涵盖细胞苗、脾淋苗、传代细胞苗及三联苗，产品线比较全面。
表5：
部分疫苗生产企业品种统计
目前我国仍缺乏有效的猪瘟检测技术。
根据2017年中国动物检疫信息，我国目前猪瘟诊断、检测技术发展缓慢，拥有猪瘟诊断试剂生产文号的只有国外的IDEXX一家企业，这导致了猪瘟不能及时有效的检测、确诊。
3.招采取消短期市场收缩，规模化推动猪瘟市场苗长期增长
3.1.招采取消短期预计市场收缩，龙头企业有望脱颖而出！
招采取消，短期内预计猪瘟疫苗市场收缩。
根据政府招采网信息，招采苗价格中枢约为0.2元/头份，市场苗价格中枢约为1-1.5元/头份左右，市场苗价格远高于招采苗。
随着猪瘟退出强免，市场苗价格又远高于招采苗，对于之前依赖政府资源的中小型养殖户来说，很容易放弃猪瘟疫苗的使用，预计猪瘟疫苗招采苗销量短期出现较大幅度下滑。
淘汰落后产能，优质企业有望脱颖而出。
疫苗生产龙头企业近年来研发投入占比逐年提升，根据公司公告，与2015年相比，2016年瑞普生物、普莱柯、海利生物、生物股份、天康生物、天邦生物研发占比分别提升1.7%、1.3%、1.1%、0.4%、0
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