工程技术学院学年论文中小企业融资策略研究报告19页.docx
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工程技术学院学年论文中小企业融资策略研究报告19页
工程技术学院学年论文
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工程技术学院
学年论文
题目中小企业融资策略研究
目录
目录1
摘要I
AbstractII
1当前我国中小企业的融资现状1
2我国中小企业融资问题3
3我国中小企业融资问题的原因分析4
4中小企业的融资策略6
4.1充分评估融资资金的使用效益6
4.2扎实运营资金，提高资金收益6
4.3具备良好的沟通能力7
4.4树立信誉，扩大规模7
4.5融入资金数量控制最低需求量8
4.6培养风险意识，重视融资风险8
结束语9
参考文献10
摘要
近年来，我国中小企业对国民经济的贡献不断增加，特别是在扩大就业、满足人们多样化和个性化需求、实现社会专业化协作、进行技术创新等方面发挥出日益重要的优势和作用。
但同时，我国中小企业融资难的问题日益凸现，在一定程度上抑制了中小企业在国民经济发展中作用的发挥。
从国外经验看，中小企业融资都依托着一个包括外源融资与内源融资、直接融资和间接融资等多种融资方式和资金属性的多层次、多渠道的融资体系，为了支撑起这样一个复合型体系，各国都在市场经济的大环境下，不断完善包括政策、法律法规、金融服务、专业化产权交易系统和社会辅助体系在内的环境建设，并在企业治理结构现代化建设方面加强了宏观引导。
为了解决我国中小企业融资难的问题，改善融资难的现状，本文着重阐述我国目前中小企业融资中存在的问题，并分析造成当前中小企融资难的原因，同时提出了解决这个问题的思路和办法。
关键词:
中国;中小企业;融资
Abstract
Inrecentyears,thedevotiontoGDPisincreasinginourcountry,especiallyinenlargingtheemployment,satisfyingdiversityandpersonality,realizingsocialprofessionalco-ordination,andtechnologyinnovation.However,thehardfinancingofsmallandmedium-sizedenterprises,tosomeextent,thisismoredistinctbecauseofinfluencedbythespecialhistoricalbackground.Fromtheforeignexperience，financingofenterprisesreliesonthemulti-arrangementandmulti-lateralfinancingsystemthatIncludesmanykindsoffinancingmodesandcapitalattributessuchasout-sourcefinancing,Inner-sourcesocialassistantsystem.
Inordertoexplorehowtosolvetheproblemsexistedinthefinancingofsmallandmedium-sizedenterprisesofourcountryandimprovingfinancingsituationsonthebasisofthesituationexistedinChina,thisstudyfirstlyclearedtheproblemsoffinancing,andthenanalysisthereasons,intheend,thisstudyalsoprovidedthesolutionstotheissues.
KeyWords:
ChinaSmall-and-Medium-SizedEnterprisesFinancing
我国中小企业是我国国民经济中一支重要的力量，是推动国民经济发展、构造市场经济主体、促进社会稳定的基础力量。
当前，中小企业在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、实现科技兴国、鼓励民间投资等方面，均发挥着越来越重要的作用。
而且中小企业及其培养出来的企业家精神和风险意识，已经成为现代文明和市场经济的精髓，成为市场经济体制不断创新和发展的基础。
从某种意义上说，没有中小企业，就没有市场经济。
但是在目前我国政策法律环境不完善的情况下，中小企业对自身产权角色转换和经营方式的转变适应不良。
各商业银行银行追捧大型企业，对大企业“争贷”，却漠视对中小企业的资金需求，对其“惜贷”。
与此同时，僵化的信贷体制和滞后的业务创新，使得缺失诚信的中小企业与金融机构特别是商业银行之间的发展关系逐渐扭曲。
另外，我国资本市场的不尽完善，股票市场门槛过高，使得经营规模偏小、营运时间较短、市场前景不稳定的中小企业望而却步，而债券市场发展的相对滞后，在本质上给债券融资带来一系列扭曲。
以上种种原因使得中小企业的融资环境恶化，融资渠道不通畅，并且普遍面临着资金匮乏的问题，导致融资难成为制约中小企业发展的重要原因。
因此，解决中小企业资金紧张，改善中小企业的融资环境，扩大中小企业融资渠道，促进中小企业快速健康发展成为当前亟待解决的重要问题。
1当前我国中小企业的融资现状
现代企业管理理论告诉我们，企业的最终目标是实现企业价值最大化，即以最小的投入获取最大的收益，反映在企业的资金管理方面，就是把企业的综合资金成本降到最低，来实现企业的预期投资目标，这时企业的价值也就达到了最大化。
所以，企业财务管理部门所承担的一项重要工作，就是合理高效地进行融资，充分满足投资需求。
与上市公司等大型企业相比较，中小企业必须正视自身的经营处境和发展特点。
中小企业的经营特点是资产规模小，经营业务单一化，管理制度灵活，人员机构简练。
中小企业的生产经营特点也就决定了其融资活动与投资活动的一体化的资金管理特点，其融资活动与投资活动必须紧密结合，投资与融资需要同时筹划，同步运作，实现融资资金在最短的时间内直接投放服务于投资项目，最大限度提高资金的利用效率，避免出现上市公司等大型企业将投资活动与融资活动独立运行的管理模式。
1.1中小企业融资渠道过窄
目前我国中小企业发展资金主要依靠内部积累，外部融资比重过低，银行及其他金融机构贷款是中小企业主要的外部融资渠道但银行主要提供的是流动资金、固定资产所需的资金，但很少长期贷款，而且中小企业很男满足银行的信贷条件。
在股权投资方式上，绝大多数中小企业不满足我国《公司法》规定条件。
为了帮助更多的中小企业利用股市筹集资金，中小企业板于2004年5月17日在深圳证券交易所设立，但中小企业板市场仍将执行主板市场的发法律规定和发行上市标准，无疑也只有少部分中小企业能够达到上市标准。
长期以来，我国中小企业的债券融资受到排斥，从1994年到现在，基本上都是股价重点建设项目难道发债额度，中小企业受到发行规模的严格控制，再加上中小企业规模小的限制以及信号风险大的特点，很难发行债券。
1.2中小企业融资成本高
中小企业融资成本高、获得贷款比重低。
我国中小企业的总数占全国企业总数超过90%，融资渠道主要是通过银行的间接融资，但是银行信贷资金的贷款结构中，中小企业获得的银行贷款，不仅存量比重低，而且增量也趋缓。
中小企业融资交易成本过高。
从企业的角度分析，中小企业创办时已有资本为主，但规模普遍较小，通过担保、抵押贷款向金融机构筹资非常困难。
从银行的角度分析，中小企业的借贷资金少，但谈判、签约的程序是与大企业一样的，银行的交易成本高，导致银行对中小企业的信贷缺乏积极性。
从国家政策分析，银行贷款的重点及国家的优惠政策一般放在国有企业的改革上。
从贷款条件来看，大多数中小企业贷款期限过短，贷款相对较低，贷款成本不利于中小企业发展回报期长、收益高的项目。
2我国中小企业融资问题
我国中小企业普遍存在着融资困难的问题，具体存在于以下三个方面：
2.1融资途径不畅通
从内源融资来看，我国中小企业的现状不尽人意，一是中小企业分配中留利不足，自我积累意识差。
二是现行税制使中小企业没有税负优势。
三是折旧费过低，无法满足企业固定资产更新改造的需要。
四是自有资金来源有限，资金难以支持企业的快速发展。
从外源融资来看，中小企业可以选择银行贷款、资本市场公开融资和私募融资等三种渠道，但目前我国中小企业的外源融资渠道方面并不畅通。
2.2融资结构不合理
主要表现在：
（1）我国的中小企业发展主要依靠自身积累、严重依赖内源融资，外源融资比重小。
单一的融资结构极大地制约了企业的快速发展和做强做大。
并且在外源性融资中，中小企业一般只能向银行申请贷款，主要表现为银行借款；
（2）在以银行借款为主渠道的融资方面，借款的形式一般以抵押或担保贷款为主；（3）在借款期限方面，中小企业一般只能借到短期贷款，若以固定资产投资进行科技开发为目的申请长期贷款，则常常被银行拒之门外。
2.3融资成本较高
企业的融资成本包括利息支出和相关筹资费用。
与大中型企业相比，中小企业在借款方面不仅与优惠利率无缘，而且还要支付比大中型企业借款更多的浮动利息。
同时，由于银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且为寻求担保或抵押等，中小企业还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。
正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业为求发展不得不从民间高利借贷。
所有这些都使中小企业在市场竞争中处于不利地位。
3我国中小企业融资问题的原因分析
我国中小企业融资问题的原因，分别来自于企业本身、银行与政府三个方面。
3.1企业信用等级低，融资意识淡薄
中小企业自身信用等级低，这是其普遍存在的现象。
中小企业自身规模有限、资金缺乏、信用水平低、没有完整的企业规划、倒闭率高、贷款偿还违约率高。
中小企业一般是由具有血缘关系的人共同创立，大多实行家族式管理，产权结构不明晰，企业经营效率不高，开拓新的市场难，不能有效地避免市场风险，影响了中小企业的偿债能力，造成了其履约能力的下降。
银行的首要目标是安全性、流动性和收益性，然而中小企业的高倒闭率和高违约率使得银行难以遵守安全性和收益性原则，导致银行不愿放贷。
同时，中小企业对金融系统市场化程度的提高嗅觉不灵敏，主动出击意识不强，而且缺乏高素质的金融人才，对金融市场和融资工具生疏和不懂得树立和宣传自身金融形象，从而束缚自身开拓融资渠道的可能性。
3.2金融体系不完善，银企信息不对称
3.2.1缺乏市场化的利率调节机制
从国外的情况来看，银行对中小企业贷款平均利率，一般都要高于市场的平均利率水平。
美国的银行对中小企业贷款的利率就比对大企业的贷款利率水平高出1～1.5个百分点左右。
但是中国中央银行目前对利率和收费的规定是固定的，自由浮动的范围十分有限，这种机制不利于金融机构向中小企业贷款。
限制金融机构对金融服务和产品的收费会挫伤金融机构调查和收集中小企业信息的积极性，从而影响向中小企业提供贷款和其他金融服务。
3.2.2信用担保体系的不完善
我国从1999年才开始进行中小企业信用担保体系的工作试点，存在着担保机构不多，担保资金不充足，担保手续繁杂等诸多问题。
而且，许多担保机构实行会员制，中小企业需要交纳一定的押金才能成为会员，增加了企业的融资成本，也增加了担保的难度。
出于对自身利益的保护，银行则在中小企业的担保贷款问题上又比较谨慎。
同时，银行对抵押物的要求十分严格，目前国内银行一般偏好于房地产等不动产的抵押。
而中小企业大多受经营规模所限，固定资产较少，土地房屋等抵押物不足，一般很难提供合乎银行标准的抵押品。
3.3.3银企信息不对称和银行的不利选择
许多中小企业为实现融资目的，往往会想尽一切办法，甚至不惜弄虚作假。
这不仅会产生有损银行与投资者利益的道德风险，亦会进一步损毁企业自身的社会公信度。
因此，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量，否则银行的贷款违约率将会很高。
同时，由于中小企业对资本和债务需求的规模较小，金融机构为规避自身的经营风险和降低经营成本，只有选择不向中小企业贷款。
3.3政府扶持力度不够，政策不配套
政府在中小企业融资问题上起着不可忽视的作用。
美国、日本、西班牙等国家都设有专门的政府部门和政策性金融机构为中小企业发展提供资金帮助。
在我国，长期以来，政府在资金、税收、市场开发、人才、技术、信息等方面一直给予国有大中型企业特殊的扶持，造成了中小企业市场竞争环境的不确定和竞争条件的不平等。
同时，由于政策原因导致我国中小企业基本无法进行直接融资。
深沪交易所要求上市公司注册资本在5000万元以上，这使处于成长期的效益好但规模较小的企业难以进入证券市场。
同时债券市场上，受到“规模控制、集中管理、分级审批”的约束，中小企业也很难以发行债券方式筹集资金，因此直接融资渠道基本没有。
我国2003年实施的《中小企业促进法》，虽然以法律条文的形式为广大中小企业的发展、融资提供了保护和支持。
但是该法在内容上相当原则，缺乏具体的优惠政策和措施，也缺少相应的配套法规和制度，最终导致政府对中小企业的扶持很多都没有落到实处。
4中小企业的融资策略
金融危机下，中小企业在坚持融资活动与投资活动一体化，以投资引导融资，以融资促进投资的总体资金管理原则下，在融资策略方面应该重点做好以下几点工作。
4.1充分评估融资资金的使用效益
中小企业正是因为资金短缺，融资困难，所处的经济发展环境复杂多变，存在诸多不利因素。
所以，中小企业在筹划每一笔融资时，首先要对资金的投放做好充分的可行性分析，充分论证资金是用于企业的基本生产经营保障，还是用于市场竞争的规模扩张，或是用于高收益的风险投资项目。
若是急需补充维持基本生产经营的周转资金或是为争夺产品的市场份额而追加资金，那么企业必须及时融资，把资金成本放在次要位置考虑；若仅是寻找到了一个高收益高风险的偶然性投资机会，企业则应慎重考虑自身经济实力和抗风险能力，在不影响主营业务正常运营的前提下，再通过比较投资收益和资金成本，考虑是否值得冒风险搏取高额投资收益。
4.2扎实运营资金，提高资金收益
市场经济，经济效益是第一位的，只有具备良好的经济效益和美好发展前景的投资项目，金融机构等投资方才会放心地把资金投放给企业，让企业投入其生产经营，从中获取预期收益。
一般情况下，当企业的投资收益率高于社会平均资金成本率，投资方取得的资金收益超过社会平均资本收益率时，投资方才愿意将更多的资金投放给企业，企业才有可能取得更多的资金用于扩大再生产，获取更大的收益。
中小企业在其资本实力还不够雄厚的情况下，必须立足现实，健全制度，完善管理，抓好生产，优化经营，扎扎实实运营好现有资金，加速资金周转，不断提高资金使用效益，这是中小企业实现良性融资需求的基础，也是中小企业求生存谋发展的基础。
4.3具备良好的沟通能力
中小企业的融资不论是融资规模，还是融资渠道和融资方式，都无法与上市公司等大型企业相比拟，因其既没有专门的机构和人员，又没有健全的融资制度，要想建立良好的融资环境，那么出色的沟通能力将是企业能否顺利融资的关键。
中小企业必须主动与金融机构等投资方进行沟通，向其详细说明企业的经营方针、发展计划和财务状况等企业基本情况，重点说明企业的技术创新优势和产品的未来广阔发展前景，如实说明企业当前所面临的资金困难，并向其提供详细的资金使用和回收计划，用真诚取得金融机构等投资方的信任，用实际行动和企业的发展前景赢得金融机构的认可。
在资金的使用过程中，仍然需要与金融机构等投资方保持密切的沟通，以维系良好的合作关系，定期邀请金融机构到企业生产现场进行视察，加深其对企业的了解，验证资金投放到企业的实际使用状况，认识企业未来的发展前景和资金按期回收的安全性，从而增强对企业的投资信心，使其能够自愿给予企业的更多支持。
可以说，对每个中小企业，能够保持与金融机构等投资方的良好沟通关系，是其实现融资策略的必备素质。
4.4树立信誉，扩大规模
当前，我国的中小企业绝大多数是民营性质，企业信誉整体而言比较差，从而造成各类融资渠道都比较谨慎，加之国际金融危机的爆发，致使中小企业的融资之路更加艰难，特别是长期融资项目很难达成协议。
中小企业因受融资渠道和融资方式的制约，短期融资较多，长期融资非常少。
短期融资多数情况只能满足企业的流动资产经营资金需求，无法保障用于企业生产技术更新换代的固定资产长期投资所需资金，从而制约了企业的长远发展规划，形成了制约中小企业长期稳定发展的瓶颈。
中小企业要想扭转这一被动局面，唯一方法就是珍惜每次得到的中长期融资机会，抓好企业自身管理，优质运作投资项目，实现项目的超预期收益，这是与融资方建立良好的长期合作关系的根本和基础。
长期融资的实现程度成为中小企业能否做大做强的关键。
4.5融入资金数量控制最低需求量
中小企业普遍面临的是因资金短缺而影响维持基本生产和扩大经营规模的财务状况，并非是处于通过融资以优化资本结构的理想财务状况。
所以，中小企业的融资目的就是获取保障其基本生产经营运行所需的资金，以破除影响其生产发展的资金不足被动局面。
中小企业必须在第一时间将筹措到的资金投放到生产经营中，发挥最大效用，获取最大收益，确保资金的按期偿还和实现企业利润收益的需要。
在确定融资数量上，中小企业一是要避免追求上市公司所追求的优化最佳资本结构最大限度降低资金成本的融资目的，这是中小企业在融资时经常犯的错误，不切实际地攀比优势上市公司，追求理想化融资策略；二是要避免在宽松融资环境下的过量融资，形成资金沉淀，虽然这种情形中小企业很少碰到，但也需要时刻警惕，不然一旦企业经营状况发生恶化，可能因沉重的债务负担导致企业破产。
资本永远追随利润，资本的投放主要考虑的是投资回报率和项目风险程度，企业的性质已经不再重要，企业的规模大小才是企业融资的决定性因素，大资本自然寻求大发展，中小企业应该以吸纳中小型融资为主，稳扎稳打，循序发展。
4.6培养风险意识，重视融资风险
中小企业融资同样面临融资风险问题，保持一个合理的财务结构和资本结构，把财务风险控制在安全水平范围内，也是其必须充分考虑的一个重要融资因素。
然而，现在有许多中小企业不是这样，他们无视自我发展的实际，不注重自我积累，不依靠内在发展，而是尽可能把项目做大，盲目上规模，超负荷借贷，最终导致将企业的利润消耗殆尽，
造成经营“透支”，不但没有加强企业的发展后劲，反而给企业带来新的负担。
我国许多中小企业的破产就是因融资规模失控，不堪承受高额负债而走向死路的，对此，中小企业必须引以为诫。
结束语
我国中小企业融资难的问题日益凸现，在一定程度上抑制了中小企业在国民经济发展中作用的发挥。
从国外经验看，中小企业融资都依托着一个包括外源融资与内源融资、直接融资和间接融资等多种融资方式和资金属性的多层次、多渠道的融资体系，为了支撑起这样一个复合型体系，各国都在市场经济的大环境下，不断完善包括政策、法律法规、金融服务、专业化产权交易系统和社会辅助体系在内的环境建设，并在企业治理结构现代化建设方面加强了宏观引导。
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