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第五章财务分析
财务分析方法是指经济业务活动完成后，对经济业务活动的经济性作出分析判断，使下一轮经济业务活动达到更加经济合理的要求的一种技术方法。
财务分析是财务人员利用会计资料及与之有关的其他数据资料，通过计算财务指标，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需要的财务信息的过程。
随着市场经济体制的确立和现代企业制度的完善，财务分析成为企业一项重要的管理活动，也是促进会计参与管理的一条重要途径。
一、财务分析的作用
从服务对象方面看，财务分析不仅对企业内部生产经营管理有着重要的作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策、赊销决策等也有着重要的作用。
从职能作用方面看，财务分析对于正确地进行预测、决策、计划、控制、考核、评价都有着重要的作用。
从对评价企业过去、现在及未来的作用方面看，财务分析具有以下作用：
（一）可以正确地评价企业过去的情况
正确评价过去，是说明现在和揭示未来的基础。
财务分析通过对实际会计报表等资料的分析，能够准确地说明企业过去的业绩状况，指出企业取得的成绩和存在的问题以及产生问题的原因，是主观原因还是客观原因等，这不仅有益于正确评价企业过去的经营业绩，而且可以对企业投资者和债权人的行为产生积极的作用。
（二）可以全面地反映企业的现状
财务会计报表及管理会计报表等资料是企业各项生产经营活动的综合反映，但会计报表的格式及提供的数据往往是根据会计的特点和管理的一般需要而设计，它不可能全面提供不同目的报表使用者所需要的各方面数据资料。
财务分析根据不同分析主体的分析目的，采用不同的分析手段和方法，可以得出反映企业在该方面现状的指标，如反映企业资产结构的指标、企业权益结构的指标、企业支付能力和偿债能力的指标、企业营运状况的指标、企业盈利能力指标等。
通过这种分析，对全面反映和评价企业的现状有着重要的作用。
（三）可以用于估价企业的未来
财务分析不仅可以用于评价过去和反映现状，更重要的是可以通过对过去与现状的分析与评价，估价企业的未来发展状况与趋势。
财务分析对企业未来的估价可以为企业未来的财务预测、财务决策和财务预算指明方向，可以为企业进行财务危机预测提供必要的信息，可以准确地评估企
二、财务分析的目标
财务分析的目标是财务分析者通过对企业财务状况和经营成果进行分析研究，所要达到的或应该达到的预期效果和境地。
由于财务分析的主体是多元的变数群，这就决定了财务分析的目标也是一个多元的变数群。
这是由不同层次、不同系列、不同等级的目标所构成的一个网络体系，贯穿这一网络体系的两个方面是财务分析的总体目标和具体目标。
（一）财务分析的总体目标
财务分析的总体目标是指在财务分析目标不同层次、不同系列和不同等级的网络体系中所存在并起主导作用的目标，它是引导财务分析行为的航标。
财务分析的总体目标可以概括为三个方面：
一是评估企业过去的经营绩效；二是衡量企业目前的财务状况；三是预测企业未来发展的前景。
财务分析主体需要拟定数项可供选择的未来发展方案，然后，针对目前的情形预测未来的发展趋势，以便作出最佳选择。
（二）财务分析的具体目标
财务分析的具体目标是在总体目标的制约下，体现不同财务分析主体的特定目标。
财务分析的具体目标具有直接性和特殊性特点。
1、企业经营管理者的财务分析目标
企业经营管理是一个复杂的系统工程，企业在经营中往往由于资金没有得到适度的调配、生产组织控制不佳、销售过程工作失误等许多客观和主观的因素，而使企业经营产生不良后果。
经营管理者务必迅速获得企业的重要财务信息，以便采取必要的措施和有效方法，应付瞬息万变的复杂情况。
进行财务分析是企业经营管理者得到重要财务信息的有效途径。
2、企业投资者的财务分析目标
企业投资者是企业风险的最后承担者，普通股东对企业财务分析的重视程度远远超过债权人和其他财务分析主体。
股东的利益一般与企业的股利分配率大小和股票市价的高低密切相关，而影响两者的因素又有企业经营业绩的好坏、获利能力的强弱、财务状况的优劣以及资本结构的合理程度等。
股东的财务分析目标表现为：
一是通过财务分析，了解企业的盈利能力、投资报酬率、股利分配率；
二是通过财务分析，了解企业的财务分配政策；
三是通过财务分析，了解企业的财务结构、资产结构和财务规划，预测企业未来的发展前景，以便作出新的投资决策，即是否保持现有投资、是否转移现有投资、是否追加新的投资等。
投资者分析企业财务时，一般不进行查找原因的分析，而特别注重现在的经营成果、股利分配政策和未来发展前景。
3、债权人的财务分析目标
对于短期债权人而言，财务分析的目标在于了解借款企业和短期财务状况、短期偿债能力及存货周转情况等，以便决定是否收回贷款或停止贷款。
短期债权人关心企业财务状况（偿债能力）超过企业的经营效益（盈利能力）。
对于长期债权人来说，一般重视借款企业未来较长期间的偿债能力，所以需要的财务信息较为详细，分析的范围也较广泛。
长期债权人财务分析的目标在于：
根据借款企业现在的经营情况和财务状况，预测其未来较长期间的偿债能力、经营前景以及企业在竞争中的应变能力，以便作出对借款企业是否给予长期贷款的决策。
长期债权人进行财务分析的重点是预测企业未来的发展前景。
4、注册会计师和审计人员进行财务分析的目标
注册会计师和审计人员进行财务分析的主要资料是企业对外报送的财务报表，注册会计师和审计人员审查鉴证某一企业的财务报表后，必须有查账报告书，并明确指出被查单位的会计处理是否符合一般公认的会计原则，对所提供的财务报告是否足以公正表达某一特定期间的财务状况和经营成果。
这就是注册会计师和审计人员对企业财务分析的目标。
5、其他有关方面进行财务分析的目标
除了企业经营者、投资者、债权人、注册会计师和审计人员的财务分析目标各有侧重点以外，与企业有利益关系的其他单位也各有其财务分析的目标。
税务部门可以采用财务分析的特定方法，了解企业申报其各项所得是否合理，计税方法是否正确，应纳税额是否及时上缴；企业主管部门可以通过对企业的财务分析，监督所辖企业各项计划（预算）指标的执行情况，以便作出综合平衡；律师可以采用财务分析的方法作为深入追查各项涉及经济案件的有效手段。
三、财务分析的程序
财务分析程序指进行财务分析应遵循的规程。
研究财务分析程序是进行财务分析的基础与关键，它为开展财务分析工作、掌握财务分析技术指明了方向。
从财务分析目标与作用出发，财务分析的程序与方法可以归纳为以下步骤：
（一）财务分析信息搜集整理
财务分析信息搜集整理阶段主要由以下三个步骤组成：
1、明确财务分析目的
进行财务分析，首先必须明确为什么要进行财务分析，是要评价企业经营业绩？
进行投资决策？
还是要制定未来经营策略？
只有明确了财务分析的目的，才能正确地搜集整理信息，选择正确的分析方法，从而得出正确的结论。
2、制定财务分析计划
在明确财务分析目的的基础上，应制定财务分析的计划，包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排、财务分析内容及拟采用的分析方法等。
财务分析计划是财务分析顺利进行的保证。
3、搜集整理财务分析信息
财务分析信息是财务分析的基础，信息搜集整理的及时性、完整性、准确性，对分析的正确性有着直接的影响。
信息的搜集整理应根据分析的目的和计划进行。
（二）战略分析与会计分析
战略分析与会计分析阶段主要由以下步骤组成：
1、企业战略分析
企业战略分析是通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略。
企业战略分析通常包括行业分析和企业竞争策略分析。
行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力，因为不同行业的盈利能力和潜力大小可能不同。
影响行业盈利能力因素有许多，归纳起来主要分为两类：
一是行业的竞争程度；二是市场谈判或议价能力。
企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略，使企业保持持久竞争优势和较高的盈利能力。
企业竞争的策略有许多，最重要的竞争策略主要有两种，即低成本竞争策略和产品差异策略。
企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向。
通过企业战略分析，分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能够进行客观、正确的会计分析与财务分析。
2、财务报表会计分析
会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。
会计分析的作用在于：
一方面，通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面，通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。
进行会计分析的步骤：
一是阅读会计报告；二是比较会计报表；三是解释会计报表；四是修正会计报表信息。
会计分析是财务分析的基础。
通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息失真问题。
（三）实施财务分析
财务分析的实施阶段是在战略分析与会计分析的基础上进行的，它主要包括两个步骤：
1、财务指标分析
财务指标包括绝对数指标和相对数指标两种。
对财务指标进行分析，特别是进行财务比率指标分析是财务分析的一种重要方法或形式。
财务指标能准确反映某方面的财务状况。
进行财务分析应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。
债权人要进行企业偿债能力分析，必须选择反映偿债能力的指标或反映流动性情况的指标进行分析，如流动比率指标、速动比率指标、资产负债率指标等；而一个潜在投资者要进行对企业投资的决策分析，则应选择反映企业盈利能力的指标进行分析，如总资产报酬率、资本收益率，以及股利报偿率和股利发放率等。
正确选择与计算财务指标是正确判断与评价企业财务状况的关键所在。
2、基本因素分析
财务分析不仅要解释现象，而且应分析原因。
因素分析法就是要在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度深入进行定量分析，确定各因素对其影响方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。
（四）财务分析综合评价
财务分析综合评价阶段是财务分析实施阶段的继续，具体又分为三个步骤：
1、财务综合分析与评价
财务综合分析与评价是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。
财务分析结论是财务分析的关键步骤，结论正确与否是判断财务分析质量好坏的唯一标准。
一个正确的分析结论，往往需要经过几次的反复过程。
2、财务预测与价值评估
财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是另一财务管理循环的开始。
应用历史或现实财务分析结果预测未来财务状况与企业价值是现代财务分析的重要任务之一。
因此，财务分析不能仅满足于事后分析原因、得出结论，而且要对企业未来发展及价值状况进行分析与评价。
3、财务分析报告
财务分析报告是财务分析的最后步骤，它将财务分析的基本问题、财务分析结论以及针对问题提出的措施建议以书面形式表示出来，为财务分析主体及财务分析报告的其他受益者提供决策依据。
财务分析报告作为对财务分析工作的总结，还可以作为历史信息以供后来的财务分析参考，保证财务分析的连续性。
第一节财务报表的分析方法
（一）比较分析法
比较分析法是通过经济指标的对比分析确定指标之间的差异或趋势的方法。
比较分析法是财务分析中最基本、最主要的方法。
1、比较分析法种类
（1）按照财务分析的要求与目的分类
①实际指标与本企业以前多期历史指标的比较。
这种分析可以把握企业前后不同历史时期有关指标的变动情况，了解企业财务活动的发展趋势和管理水平的提高情况。
在实际工作中，最典型的形式是本期实际与上期实际或历史最好水平的比较。
②实际指标与计划或预算指标的比较。
这种分析主要揭示实际与计划或预算之间的差异，掌握该项指标的计划或预算的完成情况。
③本企业指标与国内外行业先进企业指标或同行业平均水平的比较。
这种分析能够找出本企业与国内外先进企业、行业平均水平的差距，明确本企业财务管理水平或财务效益在行业中的地位，推动本企业财务管理水平的提高。
（2）按照指标数据形式的不同分类。
比较分析法按照指标数据形式的不同又可以分为以下种类：
①绝对数指标比较。
绝对数指标比较指利用两个或两个以上的总量指标进行对比，以揭示这些绝对指标之间的数量差异。
比如，去年企业的净利100万元，今年实现的净利润110万元，则今年与去年的利润差异是10万元。
②相对数指标比较。
相对数指标比较指利用两个或两个以上的相对数指标进行对比，以揭示这些相对数指标之间的数量差异。
比如，去年企业的销售利润率15%，今年的销售利润率14%，则今年与去年的利润率差异是-1%。
③平均数指标比较。
平均数指标比较指利用两个或两个以上的平均数指标进行对比，以揭示这些平均数指标之间的数量差异。
在财务分析中最为常用的比较分析法是借助于比较财务报表进行的一种分析方法。
比较财务报表是将最近两三期或数期的报表并列在一起编制而成的报表。
为了便于分析，易于掌握变化的动向，比较财务报表除了列示各期报表的金额外，通常还列示增减金额及增减的百分比栏目。
2、运用比较分析法应当注意的问题
在运用比较分析法进行分析对比时，必须注意对比指标之间的比性。
如果对本来就不可比的指标进行分析比较，肯定会得出错误的结论。
指标的可比性指所对比的同类指标之间在指标内容、计算方法、计价标准及时间长度等方面完全一致。
如果在不同企业之间进行对比，还必须注意企业的行业归类、财务规模的一致性。
在实际财务分析中应当特别注意以下几点：
（1）价格水平的不同会导致数据的差异。
财务数据多数采用货币计量，这就必然受到价格水平的影响。
由于不同地区的价格水平存在差异，各个企业业务关系在区域上又不尽相同，必然导致不同企业价格水平的差异，从而使价格缺乏可比性。
而价格水平的波动尤其会削弱不同时期数据之间的可比性。
（2）不同会计处理与计价方法会导致数据的不可比。
比如，固定资产折旧方法的不同必然导致企业资产价值、成本费用大小和利润高低的不同，使相关指标不可比。
存货计价有加权平均法、先进先出法、后进先出法等多种方法可供选择。
两个企业或同一企业在不同时期即使实际情况完全相同，因为采用不同的计价方法，就会对期末存货等产生重大的影响。
（3）其他因素导致财务数据的不可比。
比如，企业经济类型不同、财务规模的变动、财务品种的增减变动，甚至企业财务方针及方式的调整，都会影响财务信息数据的可比性。
（二）比率分析法
1、定义
比率分析法是通过计算、对比同一时期内有关经济指标的比率，反映财务报表所列各有关项目的相互关系，借以判断企业财务和经营状况的好坏。
比率分析法是以同一期财务报表上若干重要项目的相关数据相互比较，求出比率，用以分析和评价公司的经营活动以及公司目前和历史状况的一种方法，是财务分析最基本的工具。
（1）相关比率。
相关比率是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，将两个性质不同但又相关的指标加以对比，所求出的比率。
（2）构成比率。
构成比率又称结构比率，是指某项经济指标各个组成部分占总体的比
2、比率分析法种类
（1）短期偿债能力分析指标。
短期偿债能力分析指标是评价企业短期偿债能力的财务比率，主要有流动比率和速动比率。
这两种指标反映流动性资产偿付流动负债的保证程度。
比率越高，表明企业偿债能力越大。
（2）营运能力分析指标。
营运能力是企业运用资产进行生产经营活动的能力，它与企业对流动资产的营运与管理密切相关。
企业只有合理采购存货，积极推销产品，及时收付款项，加强资产管理，才能加快流动资产周转变现的速度。
流动资产中对资产周转、利用程度影响较大的是应收账款和存货，所以营运能力分析主要有应收账款周转率和存货周转率两个指标。
（3）资本结构和长期偿债能力分析指标。
资本结构和长期偿债能力是从企业资本结构角度分析企业的财务状况和长期偿债能力，预测企业未来的财务和经营趋势。
反映资本结构和长期偿债能力的分析指标主要有资产负债比率、流动资产比率、固定资产比率、权益比率和长期负债比率。
（4）获利能力分析指标。
获利能力又称盈利能力，是企业进行生产经营活动获取利润的能力大小。
反映获利能力的指标主要有资产总额收益率、净资产利润率、成本费用利润率、销售利润率、资本金利润率、普通股每股收益和市盈率等。
获利能力指标是评价企业经营管理水平和财务状况最重要的指标。
（5）社会贡献率指标。
社会贡献率是企业资产总额同企业社会贡献总额之间的比率，用它来衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。
其中，企业社会贡献总额包括工资性收入、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税及其他税收、净利润等。
3、比率分析法的局限性
比率分析虽然在反映企业财务状况和经营成果、为报表使用者提供财务信息等方面有一定的作用，但它本身也存在一定的局限性，并且在实践中有关财务比率的分析和解释的方法也不尽如人意，不能够对企业财务状况和盈利能力作出合理的判断分析。
比率分析法的局限性主要表现在：
（1）财务比率资料不能够及时满足决策的需要。
外部使用者取得各种财务报表时，有些数据已经过时，以此资料计算分析企业的财务比率，结果就不够准确，从而影响外部报表使用者判断的正确性；而事实上，比率资料也难以及时满足决策的需要。
（2）分析结果只具有参考价值。
财务比率分析使用的数据均是历史数据，对于预测企业未来只有参考价值，不一定合理可靠。
（3）财务比率缺乏可比性。
在各个企业的会计资料不能够加以标准化时，财务比率则缺乏可比性。
因为不同的企业有可能采用不同的会计处理方法进行会计核算，有些会计资料本身就没有可比性，因而通过比率分析进行企业之间的比较就没有多大的意义。
（4）不适应通货膨胀情况。
财务比率采用的各种数据一般都没有作出物价变动的记录，在物价变动特别是通货膨胀较为严重时，比率分析的结果就会失去应有的意义。
（5）忽视了资源流向的动态方面。
资源流向的动态是评价管理效能非常重要的资料。
不仅如此，在实际当中还存在对比率分析解释深度不够、以理论和行业值解释比率过于宽泛等现象。
为了弥补比率分析的局限性，具体分析时还应与现金流量分析、比较分析等结合起来，才能保证分析的准确性。
（三）因素分析法
因素分析法是利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替换，从数额上测定各个因素变动对某项综合性经济指标影响程度的一种分析方法。
企业经济活动过程中的财务指标具有高度的综合性，一种财务指标的变动往往是由多种因素共同影响的结果，在财务分析过程中需要经常了解某项财务指标受到哪些因素的共同影响，并且需要了解各有关因素的影响程度大小，这些都可以通过因素分析法获得解决。
因素分析法的主要形式是：
连环替代法
连环替代法是在几个相互联系的经济因素中，按顺序把其中一个因素当作可变因素，而暂时把其他因素当作不变因素进行替换，分析各个因素对被分析指标影响程度的一种分析方法。
第一步，根据综合财务指标形成的过程，找出该项财务指标受哪些因素变动的影响，找出财务指标与各影响因素的内在关系，建立分析计算公式：
Y=a×b×c
其中，Y代表综合财务指标，a、b、c代表构成综合财务指标的各项具体因素。
第二步，按构成综合财务指标的因素之间的关系列出基准值的计算公式：
基准值：
Y0=a0×b0×c0————————————
（1）
比较值：
Y1=a1×b1×c1————————————
（2）
差异值：
△Y=Y1—Y0（△Y即为分析对象）
第三步，按构成综合财务指标的各因素的排列顺序，逐一用构成比较值的各因素替代基准值的各因素，并计算出每次替代的结果。
替代排在第一位置的a，用a1替换a0：
Y2=a1×b0×c0————————————（3）
替代排在第一位置的b，用b1替换b0：
Y3=a1×b1×c0————————————（4）
替代排在第一位置的c，用c1替换c0：
Y1=a1×b1×c1————————————（5）
Y1、Y2、Y3分别表示a、b、c三个因素变动影响形成的结果值。
第四步，将替代各因素产生的各结果值顺序比较，计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度：
（3）-
（1）Y2-Y0=△a
（4）-（3）Y3-Y2=△b
（2）-（4）Y1-Y3=△c
△a、△b、△c分别表示a、b、c三因素变动对综合指标Y的影响程度。
第五步，将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异。
各个因素的影响数额的代数和等于财务指标的实际数与基数（计划数）之间的总差异值。
△a+△b+△c=△Y
或：
使用差额替代
基准值：
Y0=a0×b0×c0————————————
（1）
比较值：
Y1=a1×b1×c1————————————
（2）
差异值：
△Y=Y1—Y0（△Y即为分析对象）
例：
产品销售收入=产品销售单价×产品销售
项目
实际
计划
差异
销量
250
200
50
单价
480
500
-20
销售收入
120000
100000
20000
表明，收入实际比计划增加20000元，这是产品销售数量增加50件和产品销售单价降低20元这两个因素综合影响而产生的结果。
为确定这两个因素变动收入变动的影响程度，用因素分析法：
项目
实际
计划
对收入的影响
销量
250
200
（250-200）×500=25000
单价
480
500
（480-500）×250=-5000
销售收入变动额
-
-
20000
结果表明，由于销售数量增加使收入增加25000元，由单价降低使收入减少5000元，综合影响的结果是收入增加了20000元。
注意：
第一，确定财务指标组成因素时，要注意使确定的因素与财务指标有必然的因果关系。
在具体分析时，还应明确这些因此与财务指标计算关系（乘、除等）
第二，应根据因素间的变动储存关系，恰当地确定因素的前后排列顺序，并按顺序替代计算。
一般原则：
先内部因素，后外部因素；先基础因素，后从属因素；先数量因素；后质量指标。
可层层剥皮法确定。
如：
原材料消耗额=原材料消耗总量×单价
产品产量×单位产品材料消耗
职工平均数×劳动生产率（按产量计算）
第三，替代顺序一经确定，不得随意改变。
（四）趋势分析法
企业财务分析如果只分析1年的财务报表往往不够全面，可能有较多的非常或偶然事项使其不能代表企业的过去，也不能说明企业的未来。
如果对企业若干年的财务报表按照时间序列进行分析，就可以看出其发展趋势，有助于规划未来。
通过时间序列分析也能够看出本年度是否具有代表性。
趋势分析又称为水平分析，即统计学中的时间数列分析。
趋势分析法是将连续数年财务报表中的某些重要项目进行比较，计算该项目前后期的增减方向和幅度，以此说明企业财务状况或财务成果变动趋势的方法。
趋势分析法主要分为以下三种：
1、多期比较分析法
多期比较分析是对连续几个会计年度的财务报表进行研究，对报表中的各个项目逐一比较。
比较的目的是查明变化的项目、项目变化的原因及这些变化对企业未来产生的影响。
进行多期比较时，可以使用前后各年每个项目金额的差额进行比较，也可以使用百分率的变化进行比较，还可以计算出各期财务比率进行多期比较。
比较的年度数一般为5年，有时甚至要列出10年的数据。
2、结构百分比分析法
结构百分比分析就是把财务报表换算成结构百分比报表，然后逐项比较不同年度的报表，找出某一特定项目在不同年度百分比的差额。
3、定基百分比趋势分析法
定基百分比趋势分析法，首先要选取一个基期，将基期报表上各项数额的指数均定为100，其他各年度财务报表上的数字也均用指数表示，由此得出定基百分比报表
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