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财富管理行业分析报告

2014年财富管理行业分析报告

2014年6月

目录

一、中国高端财富管理市场大有可为3

1、高净值人群可投资资产已接近30万亿3

2、私人银行、信托、第三方理财混战4

3、中国高端财富管理市场规模及利润空间预测6

4、中国高端财富管理市场大有可为7

（1）更丰富的产品线和更全面的服务9

（2）关注财富传承9

（3）关注跨境资产配置10

二、标杆分析：

诺亚财富11

1、公司简介：

独立财富管理行业领军者11

（1）诺亚财富13

（2）诺亚正行14

（3）歌斐资产14

（4）诺亚香港14

2、诺亚财富转型之路:

从第三方代销到财富管理15

3、诺亚财富产品线丰富，致力于提供全方位财富管理服务18

4、诺亚财富的核心人才优势23

一、中国高端财富管理市场大有可为

1、高净值人群可投资资产已接近30万亿

根据招商银行《2013中国私人财富管理报告》数据，2012年中国个人持有的可投资资产总体规模达到80万亿，年均复合增长率达到14%。

中国高净值人群（可投资资产超过1千万的个人）的规模在逐年扩大，2012年中国的高净值人群数量超过70万人，人均持有可投资资产约3100万人民币，共持有可投资资产22万亿人民币。

预计截止2014年6月，高净值人群可投资资产已达30万左右，这奠定了中国财富管理行业高速发展的基础。

从美国、日本以及西欧过去200年的经验来看，工业化完成之后，产业资本初步积累完成，财富管理行业就会呈爆发式增长，成为产业资本转型金融资本时的重要中介。

近几年虽然经历经济调整期，不动产和资本市场等主要投资市场增速下降，但是银行理财产品、信托产品、境外投资和其他境内投资依然以较快速度增长，成为中国私人财富市场的主要增长点。

2、私人银行、信托、第三方理财混战

高端财富管理机构需要具备产品和客户两大要素，丰富的金融产品线是资产配置的前提，掌握客户资源是核心竞争力的体现。

财富管理业务的成熟阶段是以客户为中心，应该具有较高的产品选择能力，根据不同客户不同人生阶段的理财需求，通过科学和专业化的资产配置，实现稳定且较高的投资收益，成为客户长期高级个性化理财顾问。

目前参与高端财富管理的金融机构主要包括信托、商业银行私人银行、第三方理财、保险公司等。

其中大部分机构仍处于简单的产品推销阶段，很难为客户提供更丰富的产品选择和专业的财务建议。

1）信托公司开展财富管理业务有明显的制度优势和产品优势。

信托公司是境内唯一可以跨货币、资本和实业三大领域的金融机构；信托公司产品设计能力突出，投资方式灵活多样。

2）商业银行发展私人银行业务最大的难点在于如何在机制上确保跨部门合作的顺畅，整合全行资源，服务高净值客户。

3）第三方理财机构仍处于初期发展阶段，服务模式简单，客户资源存在弱势；上游机构业务线自建渠道，挤压第三方代销空间。

中国财富管理市场的竞争才刚刚开始，信托公司和私人银行占据主流，未来财富管理市场群雄争霸。

《中国信托业发展报告（2012）》通过对平安信托超过700名客户的抽样调查显示，半数以上信托产品投资者金融资产总额超千万，67.6%的信托产品投资者同时是私人银行的客户。

调查显示，中国高端财富管理市场“产品驱动”特征明显，在评述私人银行和信托公司的关系时，55.1%的投资者认同“谁能提供好产品，我就选谁”。

因此在未来财富管理市场中，信托公司与私人银行的竞争注定不可避免，第三方理财、券商资管、保险公司等不断加入，高净值客户的争夺将日趋激烈。

3、中国高端财富管理市场规模及利润空间预测

招商银行&贝恩资本《2013年私人财富报告》数据显示，过去两年受到股票市场震荡、投资性不动产及境外投资收益下降等综合因素的影响，整体高净值人群规模增长速度较之前两年放缓，高净值人群持有的可投资资产规模2010-2012的年均复合增长率由2008-2010年的29％降至18％。

预计2012-2015年高净值人群持有的可投资资产以年均复合增长率18%增长至36万亿，2015-2020年复合增长率降至15%，2020年末可投资资产将达73万亿。

高净值人群投资方向主要包括现金及存款、股票、债券、信托、银行理财、寿险产品等，信托、私人银行等在销售过程中赚取手续费或管理费。

简单测算，目前高端财富管理行业的收入规模在1200亿左右，而到2020年收入将超过5000亿。

4、中国高端财富管理市场大有可为

与美国财富管理机构相比，1）我国金融产品多样化程度不足，2）投资者风险意识缺乏，一味追求高收益，3）我国金融机构经验不足，仍处于简单产品销售阶段，4）我国财富管理机构以收取佣金为主，而美国以收取服务费为主。

盈利模式的不同是导致中美财富管理行业差别的主要原因之一。

财富管理机构需要不断的用优秀的增值服务来巩固客户，和客户之间建立了一个长期、可持续的关系。

财富管理机构不仅应为客户推荐好的理财渠道，同时也是客户有力的生活助手，帮助他们进行税务管理、消费管理等。

招商银行&贝恩资本预期中国财富市场将继续保持稳健发展势头。

其一，随着IPO重启和新三板交易市场的启动，市场规模有望持续增长。

其二，预计银行理财产品和其他境内投资将保持稳健的增长态势。

其三，针对投资移民、子女留学以及全球范围内多元化资产配臵的需要，个人投资者将继续增加境外投资。

（1）更丰富的产品线和更全面的服务

直到现在，大部分金融机构的财富管理业务还谈不上真正的财富管理，仍停留在理财的初级阶段，即由项目做成金融产品，再去找资金完成销售。

初级阶段的运行模式是以产定销，以产品为中心，理财团队的任务是更多销售自己的产品。

理财业务的成熟阶段，应是以客户为中心，具有较高的产品选择能力，根据不同客户不同人生阶段的理财需求，通过科学和专业化的资产配置，实现较为稳定且较高的投资收益,成为客户长期高级个性化理财顾问。

国外独立财富管理公司提供的服务包括资产管理、配置、风险管理、税收和遗产规划、信托服务、离岸金融、研究分析等。

（2）关注财富传承

近年来财富传承需求进一步显现，高净值人群更重视为家族财富的长久繁荣进行中长期规划。

遗产税政策信号刺激、财富保障、子女成年以及家族企业进入移交阶段是中国高净值人群开始考虑财富传承的主要驱动因素，财富管理机构应重视这类业务的发展。

（3）关注跨境资产配置

BCG《2014全球财富报告》中提到，2013年全球跨境私人财富达到了8.9万亿美元，比2012年增长了10.4%，但低于14.6%的全球私人财富的增长水平。

因此，离岸财富在全球私人财富中的占比略有下降，从6.1%降至5.9%。

此后，离岸财富预计将以6.8%的年均复合增长率稳健增长，到2018年底达到12.4万亿美元。

这主要是由于发展中经济体的投资者趋向于寻求更高的政治和金融稳定性、更具深度的财富管理产品和专业知识、以及地域上的多样性。

瑞士仍然是全球领先的离岸财富中心，资产总额达到2.3万亿美元，占全球离岸资产总值的26%。

出于追求高收益资产、分散风险、移民等多方面因素考虑，越来越多的中国人也倾向于更多的配置境外资产。

招商银行&贝恩公司高净值人群调研分析指出，在境外投资中，固定收益类产品、房地产和股票是现阶段中国高净值人群的主流投资类别。

接近50%的受访者在境外投资市场希望投资债券等固定收益类产品。

这类产品风险较低，收益稳定，符合高净值人士资产保值增值方面的需求。

中国的各类财富管理机构也可以开发相关类型的金融产品，如境外固定收益类产品和境外房地产基金等。

二、标杆分析：

诺亚财富

1、公司简介：

独立财富管理行业领军者

诺亚（中国）控股有限公司（NYSE：

NOAH）创始于2003年，2010年11月10日成功登陆美国纽约证券交易所，是中国内地首家上市的独立财富管理机构。

诺亚服务于个人可投金融资产在600万以上的高净值人群，提供专业的现金管理、高端投资产品、高端健康保险、及短期信贷服务。

截止2013年末，诺亚拥有57家分公司，53500位高净值注册客户，活跃客户6445个。

到2014年一季度末，诺亚财富集团协助客户投资和管理的总资产已经达到1320亿元人民币，旗下子公司歌斐资产的规模达到382.8亿人民币（62.8亿美元）。

诺亚财富已经营实现业务多元化布局，金融服务集团架构基本成型——歌斐资产布局PE母基金、房地产基金、家族财富管理、诺亚财富布局高端财富管理产品、诺亚正行布局基础财富管理产品、诺亚香港布局海外财富管理产品、诺邦资产布局房地产投资管理、诺亚荣耀布局高端保险经纪服务、诺亚融易通布局短期融资服务，具备为中国高净值人士实现全球化、全面资产配置服务的能力。

（1）诺亚财富

诺亚财富创始于2003年，专注于为中国高净值人士提供全方位的财富管理服务。

通过全面多维度的产品筛选及风险控制体系，参与金融创新产品的设计，在成立的短短几年内迅速发展，成为领先于行业并快速增长的独立财富管理机构。

诺亚财富为客户提供顾问式理财，尽力充当"财富管家"的角色。

诺亚财富为客户进行全方位的资产配置，根据客户的需求，从独立、客观、专业的角度，为高净值人群提供横跨信托、公募基金、私募基金、一级市场、二级市场、地产基金、PE私募股权基金、艺术品投资基金等资本市场的理财配置方案。

诺亚财富面向整个金融市场筛选产品，并持续管理产品存续期间风险。

（2）诺亚正行

诺亚正行2012年2月17日获得证监会颁发"基金销售牌照"，成为业内首家获得牌照的独立基金销售机构。

诺亚正行为中高净值人士提供"公募基金中的精品"与"量身定制的专户理财产品"等服务，致力于通过创新全面的产品筛选与设计，为客户提供独立客观的资产配置建议，成为中国中高净值人士专属的私享基金顾问。

目前，诺亚正行已在全国18个主要城市开设了网点，并依托集团资源在全国范围形成了18城顾问、60城转介的服务网络，为各地客户提供全方位与一站式的财富管理服务。

（3）歌斐资产

歌斐资产成立于2010年3月，是诺亚财富的子公司。

歌斐资产定位于集团旗下专业的资产管理公司，以私募股权母基金（PrivateEquityFOF）、地产基金及地产母基金（RealEstateFundandFOF）、家族财富管理（FamilyOffice）以及创新业务（InnovativeBusiness）为核心，致力于为高净值人群、富有家族及机构投资者进行多类别资产配置和管理服务的全能型资产管理公司。

（4）诺亚香港

2012年2月21日获得香港证监会批准的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（提供资产管理）牌照，正式登陆香港，为中国的高净值人士提供全球资产配置的平台。

目前，诺亚香港已经逐步建立起海外产品供应商的储备库，涵盖固定收益类、房地产基金、二级市场、PE等领域。

诺亚香港秉承诺亚集团一直以来的以金融数据库为核心、多维度测评的筛选原则，为中国高净值人士提供全球化资产配置的全新视野。

2、诺亚财富转型之路:

从第三方代销到财富管理

2010年以前，诺亚财富以第三方代销模式为主。

与银行等金融机构不同，诺亚财富作为一家独立财富管理机构，完全从客户角度出发，从全市场挑选产品。

在国外，这种从客户立场出发，完全按客户利益行动的准则——叫“受托责任”（FIDUCIARYDUTY）。

诺亚财富可以从银行，券商，信托，PE基金，私募机构等整个金融市场上挑选最优的产品。

这种运营模式，在成熟的国际市场，被称之为“全市场“（WHOLEMARKET）财富管理顾问。

诺亚财富定位于“金融产品精品店”，2010年诺亚财富从全市场上接触了1,000多个金融产品，仅有5%的产品,通过了最终的审核。

诺亚上线的产品，都是经过诺亚研究团队调研评估，并经由诺亚独立完善的风险控制体系进行筛选，才能够推荐给客户