SARS对中国经济的影响研究报告.docx
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SARS对中国经济的影响研究报告
SARS对中国经济的影响研究报告
结论:
★ 我们认为，北京地区的疫情将在6月中上旬—7月上旬左右得到初步平息，在8-9月份左右得到基本平息（日新增病例降至10例以下）。
全国多数省份的SARS疫情将在7-8月间得到初步的控制，在10月份左右将基本得到控制（基本无新增病例）。
而世卫组织对广州、上海、北京等大城市的旅游警告很有希望在“十一”之前得到解除。
★ 中国经济正处于新一轮的上升周期，目前的SARS疫情仅对国民经济的即期需求产生冲击，而供给面并未受损害。
因此SARS对中国经济的影响是短期的，不会改变其长期增长趋势。
★ 基于SARS疫情主要影响国民经济的需求面，我们从GDP支出法核算的角度定量分析SARS对经济的影响，也就是说从消费、投资和净出口三大需求的角度衡量中国经济所受的影响。
★消费方面，由于旅游、餐饮、百货、交通等产业受SARS的冲击严重，将使消费对2003年GDP增长率的贡献减少大约1个百分点；投资方面，由于投资者信心和商务谈判受到SARS影响，一些外商投资因故推迟或取消，虽然部分外商投资的减少为政府投资所弥补，但仍会使投资对GDP增长率的贡献减少0.5个百分点左右；外贸方面，由于部分国家将大幅减少与中国的贸易，2003年出口将下滑10％左右，考虑到进口的减少幅度可能低于出口，净出口对GDP增长率的贡献度将减少大约0.3%个百分点。
★ 根据最终测算的结果，SARS将影响我国经济增长1.8个百分点。
由此，我们将2003年的GDP增长预测值由年初的9.4％下调至7.6％。
一．SARS疫情何日平息
国内经济受SARS影响的大小很大程度上取决于疫情持续时间的长短，因此首先有必要对北京等地SARS疫情的发展态势作出初步的预测。
1.SARS疫情平息的标准
虽然短期对股市信心影响更大的是北京乃至全国的SARS日新增病例曲线何时“形成头部”（日新增SARS病例呈现持续的回落）；但从影响经济的角度，只有当SARS疫情得到初步平息之时，才可以认为它对相关行业及宏观经济的影响会开始减弱。
关于SARS疫情平息的标准，可以参考世界卫生组织所制定的撤消特定地区SARS旅游警告的条件：
★有关地区SARS的爆发规模必须有缩减趋势，过去三日的活跃SARS个案不得超过六十宗；以及每日新增个案不超过五宗。
★视乎最新一宗社区感染SARS个案的发生日期，以潜伏期计算，约十日；并且在二十日之内没有出现新个案。
★ 没有对外“输出”病毒个案。
世界卫生组织于4月28日解除了对越南的旅游警告，该地区自4月8日以来连续20日未出现新增的SARS病例。
我们认为，判断有关地区疫情是否得到初步平息，可以采用以下两条较直观的标准：
（1）日新增病例稳定在10例以下。
（2）仍住院的SARS病例人数降至高峰期1/10以下。
2.SARS疫情的流行病学特征——参照香港的经验
从流行病学的角度，我们将SARS在一个地区的传播分为初发期、高峰期、回落期、末期四个阶段。
★初发期：
从出现第一例病例到日新增病例出现显著增加
★高峰期：
日新增病例持续的稳定在较高位的水平，直到出现明确的回落趋势
★回落期：
日新增病例从高峰回落到10例以下，同时治愈出院人数迅速增加
★末期：
日新增病例缓慢减少直至完全消失
鉴于香港的疫情数据较为完备和准确，可以尝试通过香港的疫情发展过程来寻求SARS的流行规律。
香港从2月15日发现第一例SARS病例到3月19日前后进入疫情高峰，初发阶段大约经历了33天的时间；4月14日以后日新增病例开始持续回落，高峰期大约经历27天时间；5月3日开始新增病例降至10例以下，回落期在26天左右；而要达到基本没有新增病例、住院SARS病例人数低于高峰期1/10的水平（100人以下）估计还需要20-30天的时间，也就是说要等到6月中上旬香港的SARS疫情才会基本得到平息。
这样，香港疫情从初发到消失，估计前后大约要经历4个月左右的时间。
比较具有参考意义的是香港地区SARS疫情初发期持续的时间。
目前一般认为SARS病毒的潜伏期在6-12天左右，考虑初始病例扩散所需要的时间，疫情的初发期在30-40天左右是较为合理的，这一特点在不同疫区应无太大的差异。
而高峰期和回落期则在很大程度上取决于疫区隔离措施和医疗水平的高低，落后地区（如内地省份和农村地区）的高峰期和回落期可能会持续更长的时间。
数据来源：
香港卫生署
注：
以报道的2月15日作为发现第一例病人的起点，2月27日从报道推断为7例，3月18日后则均为正式公布的数据。
广东地区首例SARS病例出现于去年11月16日，到今年2月底达到高峰，经过了约100天时间。
从2月底高峰期到现在经过了70多天，还基本维持着每天10来个新增病例，显示广东疫情仍未完全走完回落期。
估计广东疫情从初发到消失所持续的时间会在6-8个月之间。
相比香港从初发到高峰的60天时间和回落期的26天左右，广东疫情的爆发和控制都显得缓慢很多。
较为合理的解释是，广东的疫情分散在河源、中山、广州、深圳等多个地区，彼此之间疫情的扩散和控制存在相当长的一段时间差，因此疫情周期拉长了很多。
3.影响SARS疫情传播的其他因素
★隔离措施与医疗水平。
目前全国各地区均已采用了严格的隔离与预防措施，但医疗水平则存在很大的差别，北京、广州、上海等大城市无疑具备良好的医疗条件和相对更高的医疗水准，而内地省份和农村地区对SARS的医治能力则相差较远。
★传播途径。
根据世界卫生组织4日公布《有关引起非典型肺炎的冠状病毒稳定性和耐受力的第一份数据》报告，目前已知的SARS病毒传播途径主要有三类：
（1）飞沫传播（人与人之间的传播），主要通过呼吸道感染；
（2）接触传播（人与物品的传播），主要通过眼、口、鼻等器官的结膜感染；（3）被患者排泄物污染的水、食物和物品。
需要明确的是：
（1）尽管接触传播途径的存在使得疫情在异地之间通过物流传播成为可能，但由于SARS病毒在常温下仅能生存1天左右，因此上述可能性不是特别大。
（2）虽然SARS病毒在56摄氏度以上难以存活，但在4-35摄氏度的常温区间内，目前并无证据表明气温升高不利于SARS病毒的生存。
SARS病毒在不同环境下的生存时间
生存环境 生存时间
零下80至零上4摄氏度 至少4天
常温（4-35摄氏度）下普通物体表面 至少24小时
56摄氏度以上 半小时
人的排泄物 至少1-2天
普通消毒剂 5分钟
★SARS病毒变异以及二次感染的可能性。
虽然这两种可能性存在并且会对疫情控制造成不利的影响，但目前尚无确切证据表明SARS病毒变异会造成更大的危害，也无确切的SARS二次感染的报告。
★相关药物和疫苗的出现。
目前没有针对SARS的特效药以及疫苗问世的报道，但是有报道表示SARS疫苗最快将在1-2月内研制成功，另外已有针对SARS的检测试剂盒以及检测仪等产品出现。
我们认为针对SARS的减毒疫苗在较短时间内研制成功的可能性是很大的，但由于特定的减毒疫苗难以针对不同变种的SARS病毒，届时其预防效果尚待观察；而效应更强的核酸疫苗则可能需要更多的时间；在短时期内（尤其是目前疫情高峰期后的几个月内）研制出特效药的可能性也不是很大，因此我们估计在这一波的疫情流行期期间，SARS的医治与预防仍将主要依赖于已有的治疗手段、治疗药物和隔离措施。
4.对北京疫情发展态势的判断
从北京的SARS病例变化曲线，可以看出该地区的疫情在4月29日达到高峰，此后实际上呈现回落态势。
根据相关报道，将北京疫情的起始日期定在3月1日，这样北京疫情从起始到高峰经历了大约60天的时间，与香港的情形十分类似。
而从高峰到回落，目前北京则已持续了大约10天左右的时间。
★北京与香港疫情的共同点：
（1）医疗水平较高，北京并且从4月底开始设立了8家SARS定点医院，以做到SARS病人集中收治、集中治疗，除了提高治疗水平外，也有助于进一步防止疫情扩散。
（2）隔离措施严格，北京目前隔离措施的严格程度应已不亚于香港。
★北京与香港疫情的区别：
（1）由于在疫情初发期未采取及时有效的控制措施，北京的疫情爆发更猛烈。
高峰期北京的日新增病例均在100例以上，远高于香港20-40例的水平。
（2）目前治愈出院人数相比确诊病例总数差距还非常大，香港目前治愈出院人数已在1000例以上，累计确诊病例为在1700例；北京目前的累计确诊病例在2000例以上，而累计治愈人数仅在160例左右。
当然，北京目前尚未到达治愈出院人数增长高峰期，因为SARS病人的治疗周期普遍在20-30天左右，根据新增病例高峰期出现的时间，专家估计5月10日以后病人出院数会开始增长。
但尽管如此，要达到治愈人数超出住院人数的水平，仍需要相当长一段时间。
基于北京目前有效的医疗手段和隔离措施，加上新发病例已呈回落趋势，我们认为北京的疫情最终有望得到控制。
至于疫情平息的时间，由于北京高峰期病例较香港更多，因此我们预计北京疫情回落期的持续时间也将高于香港26天左右的水平，估计在40-60天左右较为可能。
这样北京日增SARS病例降至10例以下估计还需要30-50天左右，也就是说北京疫情得到初步平息（日增病例在10例以下，住院SARS病例人数降至高峰期1/10以下）至少是在6月中上旬，控制缓慢的话则会拖到7月上旬。
疫情要得到基本平息（基本无新增病例）则还需要30-50天左右，即要等到8、9月份。
数据来源：
中国网“每日疫情通报”
5.SARS疫情在国内其他地区大规模爆发的可能性
在对于北京地区疫情得到控制有很大信心的同时，最需要考虑的问题是SARS疫情在国内其他地区大规模爆发的可能性，尤其是山西、河北、内蒙古等内地省份以及广大的农村地区，由于医疗手段远远落后于北京、广州等大城市，这些地区一旦出现SARS疫情的大规模爆发，后果将极难控制。
而数以百万计的北京民工在疫情高峰期纷纷返乡（尤以河北、河南、山西等地为突出），也使得疫情向相关地区大规模扩散成为可能。
但是基于以下理由，我们认为内地省份爆发大规模疫情的可能性不大：
★更早地采取预防与隔离措施。
由于疫情发生相对相比北京在疫情初发期未采取及时的控制措施，内地省份得以在疫情爆发的相对早期实施医治与隔离措施。
山西、内蒙古等内地省份的初始病例日期比北京滞后5-30天左右，这样在其疫情初发阶段，由于北京的疫情已开始公开，各地政府与卫生部门得以较早地实施医疗与预防措施。
★地方政府的高度重视。
SARS的防治已经成为各级政府官员的一项“政治任务”，由于涉及到个人的仕途，各地政府会不遗余力地落实SARS的医治与隔离工作，尤其许多地区的隔离与预防措施，估计已经在力所能及的范围内做到最佳。
严格的隔离措施有助于最大程度上阻止SARS的进一步扩散。
★内地疫情最严重的山西与内蒙古两个省份目前尚看不出SARS大规模扩散的苗头。
以山西省为例，首发病例在3月7日，按照30-40天的初发时期计算，该地区在4月17日前后应已进入疫情高峰时期，但疫情曲线图显示4月17日以来山西的疫情发展一直较为平稳，日增病例未出现大幅度上升，五月份以来更有回落的趋势。
在上述结论（不发生更大规模的疫情爆发）的基础上，由于内地省份SARS疫情的初发时间比北京滞后5-30天左右，加上内地医治水平的差异，其疫情初步平息和基本平息的时间可能分别会比北京滞后30-60天左右。
而按照前文的结论，北京地区的疫情将在6月中上旬—7月上旬左右得到初步平息，而在8-9月份左右得到基本平息。
因此我们认为：
内地多数省份的SARS疫情将在7-8月间得到初步的控制（日增病例10例以下），在10月份左右将基本得到控制（基本无新增病例）。
而世卫组织对广州、上海、北京等大城市的旅游警告很有希望在“十一”之前得到解除。
数据来源：
中国网“每日疫情通报”
注：
4月14日山西新增病例激增至50例系卫生部调整诊断标准所致。
SARS影响宏观经济的两种可能情形
数据来源：
中国网“每日疫情通报”
二．SARS如何影响GDP
1、疫前的经济形势：
新一轮的经济上升周期
我们认为，SARS发生前，我国正处于新一轮经济上升周期，引领经济回升的主要动力是：
在相对稳定的政治环境和不断改善的市场环境下，居民收入积累到了一定水平，消费结构向更高层次演进，潜在市场大幅扩容；政府扩张性的财政、货币政策和积极有效的引资政策，刺激了银行贷款增加、民间投资启动和外国资本流入，外商投资的增长和鼓励出口的政策又刺激了出口的增长，从而实现消费、投资和出口三大需求的同时并进，推动经济快速增长。
2002年社会消费品零售总额增长8.8%；固定资产投资增长17.4％，出口增长22.3％，进口增长21.2％，贸易顺差304亿美元，GDP增长8％。
今年第一季度增长进一步加快，GDP增速达到9.9％，创1997年以来最高。
如果没有SARS的影响，我们认为2003年全年的GDP增速将会达至9.4%左右。
2、SARS影响经济的基本逻辑
SARS首先影响人员流动，时间拖长将波及物流和资金流。
患者增加、人流减少，直接冲击旅游、餐饮、交通和文化娱乐等产业，而医药、电信、网络和电子商务等行业则反受其益。
疫期拖长，人们一时的恐惧演变成长期的担忧，供给方和需求方之间的各种面对面交易活动减少，远程交易增加；省际间和国际间的物流和资金流放缓，商贸、出口和外国直接投资因此受到冲击。
SARS影响经济的主要因素及我国现状
序号 影响因素 我国现状
1 受感染程度 主要影响地为广东、北京、山西、河北和内蒙古，此5省市占全国GDP
的23.5％。
2 持续时间 预计为2003年2月到2003年9月，且2季度高峰后逐季减弱，因
此，经济所受影响也主要集中在第2、3季度，第4季度影响相对较小。
3 一国经济结构特征 我国三大产业比例约为16％：
52％：
32％，支柱产业为工
业，经济的主体部分受SARS影响不大。
4 政府管理措施 前期疏忽，4月20日后明显加强，且有多种配套措施。
5 心理恐慌程度 局部地区曾出现抢购风潮，目前人们心理已基本稳定。
由上表我们可以合理假设：
（1）SARS对经济的影响是短期的，不改变长期增长趋势；
（2）SARS只对即期需求产生冲击，而供给面未受损害；（3）SARS不但对疫区经济产生影响，而且对全国其他地区产生影响，但影响的程度减弱。
3、SARS对我国经济增长影响的测算
立足于以上假设，我们从GDP支出法核算的角度定量分析SARS对经济的影响。
按此方法，GDP最终归结到消费、投资和净出口三大需求上面。
消费：
由于旅游、餐饮、零售、交通和娱乐文化等产业受灾严重，使消费对GDP增长率的贡献减少1个百分点左右
消费分居民消费和政府消费，按项目又分实物消费和服务消费。
由于影响出行，居民和政府消费均会有不同程度的减少；分项目看，根据上文的分析，实物消费方面，由于百货和餐饮业受到冲击而分别减少10％和8％，这两项在社会消费品零售总额中的比例约为23％，从而使2003年社会消费品零售总额少增660亿元左右；服务消费方面，由于旅游、交通、娱乐文化等行业受到冲击，合计减少全年收入2000亿元左右。
但由于人们同时增加了医疗、电话、网络和视听产品等方面的消费，简单估算假设为550亿元左右，加上税收减少1000亿元左右，2003年全年最终消费将减少1110亿元左右，根据我们的模型，使当年GDP少增1.0个百分点。
投资：
投资者信心和商务谈判受到影响，一些外商投资因故推迟或取消，部分为政府投资所弥补，但仍会使投资对GDP增长率的贡献减少0.5个百分点左右
SARS不但影响投资者的信心，而且影响与投资活动有关的商务考察和谈判，因此，社会投资必然受到冲击。
北京作为首都和国际化大都市，SARS发生后，不仅本地经济受到很大影响，更重要的是，中国的国际政治形象也受到了一定的损害，一些国际会议和交流活动被迫延期或取消，国外投资者的信心因此而受到一定程度的打击。
2002年我国实际利用外资527亿美元，比2001年增长56.7％，引资数额创下了历史最高水平，其中来自香港和台湾的直接投资分别占了34％和7.5％，来自东盟的直接投资占7％左右。
由于以上地区同样发生了疫情，其新增对外投资必然减少，我们合理假设以上四个地区来华投资减少幅度为20％，而其他地区的部分外商暂时搁置新增投资计划，同时推迟已签合同的投资项目，这样全年的实际利用外资额将减少15％左右，计RMB650亿元左右；合同利用外资额减少幅度将更大。
从长期来说，中国吸引外资的两大基础要素巨大潜在市场和廉价劳动力并没有因SARS而改变，投资中国仍会是外资不变的选择，不过SARS事件发生后，外商会增加对风险分散的考虑，将部分原本打算投资中国的项目改投别的地区，从而使外资流入的规模和速度受到轻度的削弱。
我们预计最近两三年实际利用外资额增长速度会有较大幅度的波动。
为平抑外商投资波动造成的负面影响，政府必然继续延长积极的财政政策，增加基础性投资，年初计划国债投资为1400亿元，较2002年减少100亿元，预计国家将增加国债投资100-200亿元用于公共卫生系统等方面的建设。
综合上述考虑，SARS影响全年投资大约在500亿元左右，考虑到1：
1.3左右的乘数效应，总计影响投资650亿元左右。
根据我们的模型计算得到这部分投资减少将影响GDP0.5个百分点左右。
外贸：
由于部分国家已经封锁与中国的边境，出口将下滑10％左右，考虑到进口的减少幅度可能低于出口，使净出口对GDP增长率的贡献度减少0.3%个百分点左右
由于与外国之间的人员流动减少，物流也必然受到影响；加上部分国家已经封锁与中国的边境，预计出口将受较大的冲击，我们以下三个角度加以分析：
（1）从订单角度看，因为下半年的出口往往由前一期或上半年的出口订单决定，而目前出口订单下降已客观存在。
4月初在广东召开的第93届中国出口商交易会（广交会一期）上，共有来自164个国家和地区的1.64万位客商与会,出口成交只有33.12亿美元，这与去年春季广交会到会客商逾12万人（其中一期客商5.62万人），出口成交额168亿美元比较，参会人员和成交额均大幅度下降，分别为－70.82%和－80.28%。
不过，网络公司颇有收获，在广交会第一次尝试网上交易，首期成交13多亿美元。
2002年“广交会一期”的订单占当年全年出口的6.8%，由此，2003年全年出口将损失5%左右。
（2）从出口的主要国家和地区看，2002年香港、台湾和新加坡三地占大陆总出口的比例约为30％，由于SARS对这三个地区的经济也有冲击，从而也影响其进口需求。
由此，假定两地进口需求下降10%，则对中国出口影响为3％。
（3）从出口产品构成看，初级产品占出口总额的10%左右，其中食品类初级产品又占初级产品的比重为50%，SARS不会影响制成品的出口，但会影响食品类初级产品出口，由此，假定SARS使中国食品类初级产品出口下降40％，则对总出口的影响达2%。
因此，SARS对中国2003年出口冲击将在10％左右。
同时考虑到进口减少的幅度要低于出口，按照我们的模型计算，外贸将影响GDP0.3个百分点左右。
综合来看，SARS将影响我国经济增长1.8个百分点。
由此，我们将2003年的GDP预测值由年初的9.4％调整为7.6％。
三．SARS冲击下的四大重灾区：
旅游，餐饮，商贸，交通
1．旅游业：
全年损失1800亿
旅游业占GDP比重不高
我国旅游业从90年代开始每年以两位数的速度增长，成为国民经济中新的增长点，近年来旅游业的增长速度虽然有所放缓，但是仍然保持两位数以上的稳定增长。
2002年我国国内旅游业收入为3878亿元，占当年GDP的3.8％，国际旅游收入204亿美元，占GDP收入的1.6％。
因此旅游总收入占GDP比重为5.4％。
出入境游与国内“五一”旺季旅游受SARS影响巨大
SARS使我国三大旅游市场都受到极大的冲击，出入境旅游方面主要客源国入境旅行预定纷纷取消，日前包括我国入境旅游客源1/10强和出境旅游客源多数的新、马、泰在内的111个国家也与我国取消了彼此间的出入境旅游。
由于旅游的季节性和旅游需要提前计划的特点，加上世界卫生组织和外国政府近期内不会解除对到我国旅游的警告，还有旅游者信心的恢复需要一段时间，年内外国游客的数量很难复苏。
而出入境旅游具有消费高、滞留时间长、利润高的特点，2001年我国入境和出境旅游利润率分别为3.74%、3.51%，分别较国内旅游高出2.6和2.37个百分点。
国内旅游方面，五一期间是旅游业旺季，五一长假的取消使旅游业受到极大的影响，由于正处于疫情的高峰期，所以五一期间到6月底也是影响最为严重的时期。
从全国各地五一期间的旅游业状况来看，入境旅游人数基本上也是下降80％左右，国内旅游人数则下降40－60％。
北京的情形：
全年损失400亿
根据北京大学中国经济研究中心2003年4月18日对北京重点行业的实地抽样调查，旅游业受SARS打击巨大，多数旅游企业已亏本经营。
综合对外旅游、国内旅游、“五一”黄金周受到的影响，北京市2003年的旅游总收入估计将减少400亿元左右。
★估计北京市全年的对外旅游收入将减少70%，损失将达160亿人民币。
★去年“五一”黄金周北京市旅游业直接收入为３４亿元，今年此项收入将大部分泡汤，损失至少30亿元。
★按照我们对北京地区疫情发展态势的预计，北京市二、三季度的国内旅游收入将大幅度下滑，估计北京市2003年全年的国内旅游收入将下降25%-35%，相应增加200亿元左右的损失。
全国旅游业：
二季度受影响最大，三、四季度影响递减
根据我们的预计，北京地区的疫情将在6月中上旬—7月上旬左右得到初步平息，在8-9月份左右得到基本平息。
而全国多数省份的SARS疫情将在7-8月间得到初步的控制，在10月份左右将基本得到控制（基本无新增病例）。
而世卫组织对广州、上海、北京等大城市的旅游警告很有希望在“十一”之前得到解除。
通过北京旅游业受影响情况分析可知，旅游受影响最大的就是出入境旅游，根据入境旅游组团经验，一般跨洲预定周期为6个月左右，洲内预定周期为2个月左右，也就是说，即使非典型性肺炎能够在6月底得到控制，其对入境旅游的影响也要滞后到国际旅游高峰期之后。
由于到目前为止已经有26个省市发现了疫情，预计出入境旅游人数下降的情况与北京相似（从泰国、香港方面看，基本上也是下降80％），二季度将是受影响最大的时期，三、四季度将有所好转，2－4季度预计出入境旅游人数下降70％－90％。
考虑一季度正常增长的因素，我们预计全年全国各地出入境旅游下降59.25％，国内旅游下降21.5％，预计全国旅游收入损失约有1800亿元。
2．商贸：
百货业损失260亿
基本的判断前提是：
在疫情持续期间（尤其高峰期），受恐慌心理的影响，人们会减少一些不必要的开支，减少到商场等疫情危险性较大的场所的次数，因此
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