财务成本 第十二章讲诉.docx

财务成本 第十二章讲诉.docx

《财务成本 第十二章讲诉.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务成本 第十二章讲诉.docx（22页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务成本第十二章讲诉

第十二章普通股和长期负债筹资

【大题】单项选择题

【题目】股票按照股东权利不同可划分为（）。

A、普通股和优先股

B、面值股票和无面值股票

C、记名股和无记名股

D、始发股和增发股

【答案】A

【权重】1

【解析】股票按照股东权利不同分为普通股和优先股。

按照股票有无记名分为记名股和不记名股；按照股票是否标明金额分为面值股票和无面值股票；按照发行时间的先后顺序分为始发股和增发股。

【标题】1.1

【题目】下列各项中，属于不公开直接发行股票优点的是（）。

A、发行范围广

B、股票变现性较好

C、弹性较大，发行成本低

D、流通性好

【答案】C

【权重】1

【解析】不公开直接发行股票的优点是弹性较大，发行成本低，但是发行范围小，股票变现性差。

【标题】1.2

【题目】下列关于现金流量折现法的说法中不正确的是（）。

A、现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法

B、这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价

C、对公司现金流量的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值

D、采用这一方法的公司的特点是前期投资较小，初期回报高，上市时的利润一般偏高

【答案】D

【权重】1

【解析】现金流量折现法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。

这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益（现金流量）的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。

因此选项D不正确。

【标题】1.3

【题目】甲公司2012年的市盈率为2.5，年末的股数为100万股，每股市价为15元。

假定为扩大生产规模，该公司准备在2013年3月30日发行新股50万股，扩大生产规模后预计该年净利润会比上年增加150万元，市盈率会上升至3，根据市盈率法确定新股票的发行价格为（）元/股。

（每股收益用加权平均法计算）

A、15.45B、16C、16.35D、15.4

【答案】C

【权重】1

【解析】2012年每股净收益=每股市价/市盈率=15/2.5=6（元/股）

2012年净利润=6×100=600（万元）

2013年预计净利润=600+150=750（万元）

2013年每股收益=750/[100+50×（12-3）/12]=5.45（元/股）

发行价格=5.45×3=16.35（元/股）

【标题】1.4

【题目】下列关于向原股东“配股”的表述中不正确的是（）。

A、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%

B、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的20%

C、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量

D、采用证券法规定的代销方式发行

【答案】B

【权重】1

【解析】按照《上市公司证券发行管理办法》的规定，向原股东配售股份（简称“配股”），除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：

（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；

（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3）采用证券法规定的代销方式发行。

【标题】1.5

【题目】配股权的“贴权”是指（）。

A、除权前股票交易市价高于除权基准价格

B、除权后股票交易市价低于除权基准价格

C、参与配股的股东财富较配股前有所增加

D、除权后股票交易市价高于除权基准价格

【答案】B

【权重】1

【解析】如果除权后股票交易市价高于除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。

【标题】1.6

【题目】下列关于普通股筹资定价的说法中，正确的是（）。

A、首次公开发行股票时，发行价格应由发行人与承销的证券公司协商确定

B、上市公司向原有股东配股时，发行价格可由主承销商自行确定

C、上市公司公开增发新股时，发行价格不能低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价的90％

D、上市公司非公开增发新股时，发行价格不能低于定价基准日前10个交易日公司股票的均价

【答案】A

【权重】1

【解析】配股一般采取网上定价发行的方式。

配股价格由主承销商和发行人协商确定,选项B错误；上市公司公开增发新股的定价通常按照“发行价格应不低于公开招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价”的原则确定增发价格，选项C错误；上市公司非公开增发新股时，发行价格应不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，选项D错误。

【标题】1.7

【题目】下列各项中，不属于普通股筹资的缺点的是（）。

A、普通股的资本成本较高

B、股票上市会增加公司被收购的风险

C、可能会分散公司的控制权

D、筹资限制较多

【答案】D

【权重】1

【解析】普通股筹资的缺点：

（1）普通股的资本成本较高；

（2）可能会分散公司的控制权；（3）信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度；（4）股票上市会增加公司被收购的风险；（5）会降低普通股的每股收益，从而可能引起股价的下跌。

【标题】1.8

【题目】从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（　）。

A、筹资速度快B、筹资风险小C、筹资成本小D、筹资弹性大

【答案】B

【权重】1

【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。

筹资速度快、筹

资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。

【标题】1.9

【题目】下列选项中，属于长期借款的保护性条款中特殊性保护条款的是（）。

A、对借款企业流动资金保持量的规定

B、不准企业投资于短期内不能收回资金的项目

C、限制其他长期债务

D、不准在正常情况下出售较多资产

【答案】B

【权重】1

【解析】特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，主要包括：

（1）贷款专款专用；

（2）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；（3）限制企业高级职员的薪金和奖金总额；（4）要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务；（5）要求企业主要领导人购买人身保险，等等。

【标题】1.10

【题目】某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为1000元，票面利率为8%，而市场利率为10%，每年年末付息一次，那么，该公司债券发行价格应为（）元。

A、927.88B、1000

C、924.16D、1037.58

【答案】C

【权重】1

【解析】债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）＋1000×8%×（P/A，10%，5）=1000×0.6209+80×3.7908=924.16（元）。

【标题】1.11

【题目】A公司拟采用配股的方式进行融资。

2011年3月15日为配股除权登记日，以该公司2010年12月31日总股数1000万股为基数，每10股配2股。

配股说明书公布之前20个交易日平均股价为5元/股，配股价格为4元/股。

假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为（　）元/股。

A、4.83B、0.17C、1.5D、4

【答案】B

【权重】1

【解析】配股后股票价格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股），配股权的价值＝（4.83－4）/5＝0.17（元/股）

【标题】1.12

【题目】下列关于债券的表述中，不正确的是（　）。

A、当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券　

B、提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降　　

C、当预测利率下降时，可以提前赎回债券　　

D、用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法

【答案】D

【权重】1

【解析】滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：

一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项D的表述不正确。

对于选项B的表述可以这样理解：

对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。

【标题】1.13

【题目】相对于普通股筹资而言，不属于长期债务筹资特点的是（　）。

A、筹集的资金具有使用上的时间性　　

B、不会形成企业的固定负担

C、需固定支付债务利息　　

D、资本成本比普通股筹资成本低

【答案】B

【权重】1

【解析】长期债务筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。

与后者相比，长期债务筹资的特点表现为：

筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

【标题】1.14

【题目】下列关于长期借款筹资的表述中，正确的是（）。

A、企业采取定期等额归还借款的方式，既可以减轻借款本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，又可以降低借款的实际利率

B、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，都严格限制借款企业净经营长期资产总投资规模，而不限制借款企业租赁固定资产的规模

C、按照国际惯例，大多数长期借款合同中，为了防止借款企业偿债能力下降，不准企业投资于短期内不能收回资金的项目

D、若预测市场利率将上升，应与银行签订固定利率合同

【答案】D

【权重】1

【解析】企业采取定期等额归还借款的方式，虽然可以减轻本金到期一次偿还所造成的现金短缺压力，但会同时提高企业使用贷款的实际利率。

一般性保护条款应用于大多数借款合同，其主要条款其中包括：

对净经营性长期资产总投资规模的限制；限制租赁固定资产的规模等。

不准企业投资于短期内不能收回资金的项目属于特殊性保护条款。

【标题】1.15

【题目】某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为5年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。

公司所发行债券的发行价格为（）万元。

A、109.159B、105.115C、100.545D、100.015

【答案】A

【权重】1

【解析】债券发行价格＝100×（P/F，3%，5）＋100×5%×（P/A，3%，5）＝109.159（万元）

【标题】1.16

【题目】下列关于普通股的说法中，错误的是（）。

A、面值股票是在票面上标有一定金额的股票

B、普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票

C、无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，股东对公司享有的权利和承担义务的大小，不能直接依股票标明的比例而定

D、A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

【答案】C

【权重】1

【解析】无面值股票的价值随公司财产的增减而变动，而股东对公司享有的权利和承担义务的大小，直接依股票标明的比例而定。

【标题】1.17

【题目】假设ABC公司总股本的股数为200000股，现采用公开方式发行20000股，增发前一交易日股票市价为10元/股。

老股东和新股东各认购了10000股，假设不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，在增发价格为8.02元/股的情况下，老股东和新股东的财富变化是（）。

A、老股东财富增加18000元，新股东财富也增加18000元

B、老股东财富增加18000元，新股东财富减少18000元

C、老股东财富减少18000元，新股东财富也减少18000元

D、老股东财富减少18000元，新股东财富增加18000元

【答案】D

【权重】1

【解析】增发后每股价格＝（200000×10+20000×8.02）/（200000+20000）＝9.82（元/股）

老股东财富变化：

9.82×（200000+10000）-200000×10-10000×8.02＝-18000（元）

新股东财富变化：

9.82×10000-10000×8.02＝+18000（元）

【标题】1.18

【题目】A公司上年属于普通股净利润为4000万元，经股东大会决议，计划8月末发行股票3000万股，发行前总股数为5000万股，注册会计师审核后预测本年度属于普通股净利润为5000万元，经考查，公司的发行市盈率为30。

则公司的股票发行价格应为（　）元。

A、20.00　　B、25.00　　C、24.00　　D、25.50

【答案】B

【权重】1

【解析】发行价格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

【标题】1.19

【题目】下列关于股权再融资的表述中，不正确的是（）。

A、股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资

B、配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定

C、公开增发有特定的发行对象，而首次公开发行没有特定的发行对象

D、在企业运营及盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率

【答案】C

【权重】1

【解析】公开增发和首次公开发行一样，没有特定的发行对象，股票市场上的投资者均可以认购。

【标题】1.20

【题目】下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是（　）。

A、由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开直接发行

B、不公开直接发行方式的弹性较大，发行成本低，但发行范围小，股票变现性差

C、自销方式下可由发行公司直接控制发行过程，但发行公司要承担全部发行风险

D、股票委托销售又分为包销和代销两种具体办法，对于发行公司来说，包销的办法可以免于承担发行风险

【答案】A

【权重】1

【解析】由证券经营机构承销股票的做法，属于股票的公开间接发行。

【标题】1.21

【题目】按照我国现行法规的规定，以下表述中正确的是（）。

A、公司向发起人发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票

B、公司向国家授权投资的机构发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票

C、公司向法人发行的股票，应为记名股票

D、对社会公众发行的股票，应为无记名股票

【答案】C

【权重】1

【解析】我国《公司法》规定，公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

【标题】1.22

【题目】股票的销售方式有自行销售和委托销售两种方式，以下关于自行销售方式的表述中，正确的是（）。

A、可以节省发行费用

B、公司会损失部分溢价

C、发行公司不必承担发行风险

D、不能直接控制发行过程

【答案】A

【权重】1

【解析】自行销售方式指直接将股票销售给认购者。

这种销售方式可由发行公司直接控制发行过程，实现发行意图，并可以节省发行费用，但往往筹资时间长，发行公司要承担全部发行风险。

【标题】1.23

【题目】某公司决定发行债券，在20×8年1月1日确定的债券面值为1000元，期限为5年，并参照当时的市场利率确定票面利率为10%，当在1月31日正式发行时，市场利率发生了变化，上升为12%，那么此时债券的发行价格应定为（）元。

A、927.88B、1000C、1100D、900

【答案】A

【权重】1

【解析】债券的发行价格＝1000×10%×（P/A，12%，5）＋1000×（P/F，12%，5）＝100×3.6048＋1000×0.5674＝927.88（元）

【标题】1.24

【题目】下列方法中，主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行定价的是（）。

A、市盈率法

B、净资产倍率法

C、现金流量折现法

D、资产净值法

【答案】C

【权重】1

【解析】实际工作中，股票发行价格的确定办法主要有：

（1）市盈率法；

（2）净资产倍率法；（3）现金流量折现法。

现金流量折现法主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。

【标题】1.25

【题目】相对于股票筹资而言，不属于负债筹资特点的是（　）。

A、会形成企业的固定负担

B、筹资成本低

C、有使用上的时间性

D、会分散投资者对企业控制权

【答案】D

【权重】1

【解析】负债筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。

与后者相比，负债筹资的特点表现为：

筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业经营好坏，需固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。

【标题】1.26

【题目】构成了企业的原始资本，也是实现债务资本融资以及进行资产投资的基础的是（　）。

A、银行借款B、权益资本融资C、融资租赁D、经营租赁

【答案】B

【权重】1

【解析】权益资本融资构成了企业的原始资本，也是实现债务资本融资以及进行资产投资的基础。

【标题】1.27

【题目】下列不属于股票发行价格确定方法的是（　）。

A、市盈率法

B、资产净值法

C、现金流量折现法

D、资本资产定价模型法

【答案】D

【权重】1

【解析】股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法（又称资产净值法）和现金流量折现法。

【标题】1.28

【题目】下列关于配股的说法，正确的是（　）。

A、属于混合证券再融资

B、面向所有新老股东

C、向原普通股股东按其持股比例配售

D、配售价格一般高于市价

【答案】C

【权重】1

【解析】配股属于股权再融资，所以选项A不正确；配股是指向原普通股股东（不是所有新老股东）按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

所以，选项B、D不正确，选项C正确。

【标题】1.29

【题目】将长期借款分为信用贷款和抵押贷款，所依据的分类标准是（　）。

A、按照用途划分

B、按照提供贷款的机构划分

C、按照有无担保划分

D、按照借款期限划分

【答案】C

【权重】1

【解析】本题考核长期借款筹资。

长期借款按照用途可以分为：

固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发借款和新产品试制借款。

按照提供贷款的机构，分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。

按照有无担保，分为信用贷款和抵押贷款。

【标题】1.30

【大题】多项选择题

【题目】公司发行的记名股票是面向（）。

A、发行人

B、国家授权投资的机构

C、法人

D、社会公众

【答案】ABCD

【权重】1

【解析】公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。

对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。

【标题】2.1

【题目】发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的两种股票为（）。

A、始发股票B、面值股票C、增发股票D、记名股票

【答案】AC

【权重】1

【解析】始发股和增发股的发行条件、发行目的、发行价格都不尽相同，但是股东的权利和义务却是一样的。

【标题】2.2

【题目】下列关于不公开直接发行股票的说法正确的有（）。

A、不公开对外发行股票只向少数特定的对象直接发行

B、需经中介机构承销

C、不公开直接发行股票的发行成本低

D、不公开直接发行股票的变现性差

【答案】ACD

【权重】1

【解析】不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。

因此选项B的说法是不正确的。

【标题】2.3

【题目】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（）。

A、可及时筹足资本

B、免于承担发行风险

C、节省发行费用

D、直接控制发行过程

【答案】CD

【权重】1

【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。

采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。

【标题】2.4

【题目】普通股发行定价的方法主要有（）。

A、每股收益无差别点法

B、净资产倍率法

C、市盈率法

D、现金流量折现法

【答案】BCD

【权重】1

【解析】在实际工作中，股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法。

【标题】2.5

【题目】下列关于普通股发行定价的说法，正确的有（）。

A、股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种

B、股票发行价格的确定主要有市净率法、净资产倍率法和现金流量折现法

C、市盈率法又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率

D、净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：

发行价格=每股净资产×溢价倍数

【答案】ACD

【权重】1

【解析】股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种，所以选项A正确；股票发行价格的确定主要有市盈率法、净资产倍率法和现金流量折现法，所以选项B不正确；市盈率又称本益比，是指公司股票市场价格与公司盈利的比率，所以选项C是正确的；净资产倍率法又称资产净值法，计算公式是：

发行价格=每股净资产值×溢价倍数，所以选项D正确。

【标题】2.6

【题目】某公司采用配股的方式进行融资。

2012年3月25日为配股除权登记日，以公司2011年12月31日总股本100000股为基数，拟每10股配1股。

配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（）。

A、配股的除权价格为7.89元/股

B、配股的除权价格为7.93元/股

C、配股使得参与配股的股东“贴权”

D、配股使得参与配股的股东“填权”

【答案】BD

【权重】1

【解析】配股的除权价格=（8×100000+10000×7.2）/（100000+10000）=7.93（元/股），如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为填权。

【标题】2.7

【题目】非公开增发股票的增发对象包括（）

A、财务投资者

B、战略投资者

C、上市公司的控股股东或关联方

D、社会公众

【答案】ABC

【权重】1

【解析】非公开发行（也称定向发行）主要针对机构投资者与大股东及关联方。

机构投资者大体可以划分为财务投资者和战略投资者。

【标题】2.8

【题目】与短期债券筹资相比，下列属于长期债券筹资特点的有（）。

A、筹资速度快B、资本成本高C、限制条款多D、筹资风险大

【答案】BC

【权重】1

【解析】长期债券与短期债券相比，筹资风险较小，速度慢，成本高。

所以选项A、D的说法是错误的。

【标题】2.9

【题目】下列各项中属于长期借款的一般性保护条款的有（）。

A、对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力

B、对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流

C、限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权

D、不准企业投资于短期内不能收回资金的项目

【答案】ABC

【权重】1

【解析】选项D属于特殊性保护条款的内容。

【标题】2.10

【题目】如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款（）。

A、当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券

B、当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券

C、当债券投资人提出申请时，才可提前赎回债券

D、当企业资金有结余时，可提前赎回债券

【答案】AD

【权重】1

【解析】当企业资金有结余时，可提前赎回债券；预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企