早教托育单店盈利能力研究报告.docx
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早教托育单店盈利能力研究报告
2019年早教&托育单店盈利能力研究报告
图表目录
前言
自2018年国家政策推动下,托育开始快速发展,与此同时先行发展的早教也随之不断的被提及,0-3业态中两者盈利能力究竟如何、混合经营是否能创造收益?
本文假设单店面积600m2,生师比1:
5,以广州区位来考虑市场装修、器材、机构日常运营支出,分别构建早教、托育的单店盈利模型,并对满班率、消课率进行了盈利能力的敏感性分析。
进一步验证早教与托育业态的盈利能力,以及探讨早教和托育如何配比才能达到最优坪效。
基于一定假设的单店模型敏感性分析,我们得出以下3点结论,以供企业与投资者参考:
✓结论一:
在80%满班率的较优运营水平下,托育中心的净利率为12.89%;55%的满班率是托育企业的生命线,满班率每提升1%,对应平均净利率提升约0.37%假设托育客单价5000元/月,满班率80%,年营收528万元,净利率12.89%。
对满班率进行敏感性分析后发现,55%的满班率是托育业态的生命线,低于此阈值托育机构将面临亏损。
且满班率每提升1%,对应平均净利率提升0.37%。
此外,预期2020年将进一步落地税收优惠政策,托育机构净利率可提升5-6pct。
对于部分普惠性托育机构还将有每个学位1万元的政策补贴。
✓结论二:
在70%满班率、60%消课率的较优运营水平下,早教机构的净利润率为11.26%;消课率影响强于满班率,半数组合净利率在0-20%之间假设早教课时价为180元/课时,满班率70%、消课率60%,其年营收约435万元,净利率约11.26%。
满班率与消课率共同决定企业的运营效率,消课率每提升1%,对应平均净利率提升0.91%;满班率每提升1%,对应平均净利率提升0.46%。
在1681个市场组合中,超70%的组合可实现正盈利,其中6%的组合净利率超25%;在满班率与消课率同步优化下,57%满班率&57%消课率是早教正盈利的分界岭。
✓结论三:
在市场普遍运营能力下,托育盈利能力强于早教业态,若单日早教客流量达12人次,可分离独立早教教室从经营的角度来看,若单一早教业务能达到60%消课率及70%满班率、托育能达到80%满班率的情况下,单一业态的坪效也较好。
但市场多数机构难以具备上述运营能力,因此满足消费者多种需求,将早教和托育混合经营是可选模式。
以市场普遍运营水平来看,可优先考虑托育业态,当单日早教人流达到一定水平时可分离独立课室。
以市场上180元课时价的早教机构与5000元客单价的托育机构相比,早教需保持60%消课率才能获得托育机构同等盈利能力,因此混合经营中可优先考虑托育业态。
并且以课室价值为标准,80%出勤率下托育的课室价值为2000元,当单日早教学员流量达到12个人次/天时,早教的课室价值基本等同于托育的,并随着人流增加快速提升。
自2018年以来,在国家一系列指导意见、规范标准、税收优惠、财政补贴等政策的推动下,托育开始快速发展,0-3业态的关注度不断提高。
与此同时先行发展的早教也随之不断的被提及,部分头部早教企业开始发力布局托育。
在托育行业蓬勃发展中,关于0-3业态的争议也随之而出,托育的盈利能力到底如何?
早教和托育究竟谁的盈利能力更强?
混合经营是否能创造收益?
2019年8月凯瑞宝贝“爆雷”,本质上是企业盲目扩张、缺乏财务管理下导致的现金流断裂,但也引发了行业对托育&早教盈利能力的再次审视。
为了帮助读者了解早教&托育行业企业经营的实际情况与真实的盈利水平,进一步研究决定企业经营的两大指标的满班率、耗课率对企业盈利能力的确切影响程度。
本文通过构建早教和托育的单店盈利模型,分析两种业态的盈利能力在不同耗课率、满班率情况下的变化,并在此基础上,进一步验证同一场地在混合经营的情况下,早教和托育如何配比才能达到理论最优坪效,以供参考。
1、托育中心:
单店盈利模型及敏感性分析
1.1、成熟期单店盈利模型:
客单价5000元&满班率80%下,净利率约12.89%
托育中心的单店盈利模型受区域因素、标准学位设计、客单价、生师比等众多因素的影响,我们根据合理假设测算得出,以广州为例,园区规模600㎡的托育中心为模板,客单价5000元/月,在市场较优状况下,即满班率80%,处于成熟期的托育机构年度营业收入528万元,税后净利率约为12.89%。
我们在市场草根调研信息获取的行业平均5-20%的单店净利润信息相符。
模拟的单店模型——具体假设如下:
1、园区规模、性质假设:
园区规模600㎡、对应标准学位120个,地处一线城市(以广州为例)、客单价5000元/月。
托育行业目前仍处于发展早期,一线城市入托率仍不足5%,二三线城市更低,因此基于实际市场情况,我们以一线城市作为托育机构经营背景,对应月收费5000元/人。
托育中心面积以草根调研来看,多分布在500-1000㎡,社区型托育中心会偏小,这里取600㎡对应120个标准学位计。
2、收入假设:
成熟期满班率假设为80%,收费周期10个月。
托育中心由于非刚需问题,通常难以做到100%满班率。
草根调研后发现,托育机构在运营情况良好下一般可保持80%左右的满班率。
此外,由于过年过节等情况,托育学员通常并非12月均在校学习,模拟幼儿园情况,收费周期大致在10个月左右。
3、人力成本假设:
教师生师比在5:
1左右,配备清洁、保健医、客服等少量其余员工以及园长一位。
托育中心的综合生师比假设在5:
1,依据2019年10月发布的布《托育机构设置标准(试行)》和《托育机构管理规范(试行)》,不同年龄段配备比例不同,考虑托育机构的主流客群在1岁-3岁之间,取综合比例5:
1。
园区各人员薪酬水平假设:
园长/月薪1万元、保洁/月薪2500元、厨师/月薪4000元、保健医/月薪4000元、老师根据级别月薪在3000-7000元之间。
一名班主任(月薪7000元)、一名主教(月薪5000元)与一名助教(月薪3000元)构成一个教师班组,一个班组对应15名学生,学生最大不超过18人。
图表1:
2019.10国家卫健委对托育机构的规范化要求
类别
2019.10国家卫健委标准
班级规模
设置乳儿班(6-12个月,10人以下)、托小班(12-24个月,15人以下)、托大班(24-36个月,20人以下)三种班型。
18个月以上的婴幼儿可混合编班,每个班不超过18人。
生师比
合理配备保育人员,与婴幼儿的比例应当不低于以下标准:
乳儿班1:
3,托小班1:
5,托大班1:
7。
按照有关规定配备保健人员、炊事人员、保安人员等。
4、租金水电成本假设:
房租假设为3元/㎡/天,水电物业等在租金基础上取小幅百分比。
根据58同城社区底商商铺租赁价格,在广州各地区的日租约在2-5元/㎡/天,我们假定模型取中间值3元/㎡/天计算。
由于水电物业多与使用面积呈相关关系,因此在租金基础上取20%左右。
图表2:
广州社区商铺租金
5、折旧摊销、管理费用、销售费用等:
折旧摊销主要由固定资产初始投入5年均摊成本组成,主要固定资产包括72万元装修成本以及12万元的教辅教具等配套设施。
管理费用是除人力成本和折旧摊销以外的管理费用,如差旅费、会议活动会、绩效奖金等等,按照行业水平10%计算。
销售费用主要包含宣传成本以及销售人力成本,假设2个招生专员/月薪6000元+宣传费用3万/月。
6、税费:
税费主要有增值税及附加、企业所得税、印花税组成。
其中增值税为6%,附加税如城市建设税=增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%等;企业所得税为25%;印花税为千分之5。
注:
托育机构按照2019年6月新的税收政策享受增值税全免,企业所得税减按90%征收,目前具体政策细则仍在落地推进中,为了保持可比性,本文暂不考虑托育机构的税收优惠。
预计相关的税收优化于2020年落地,我们预计税收新政落地后,单店成熟期税后净利率可提升5-6pct,投资回收周期可缩短4个月左右。
根据以上假设,我们大致得到一个面积600㎡的托育中心,在80%的满班率情况下,年营收额为528万元,税后净利润约68.05万元,净利率约12.89%。
图表3:
成熟期托育中心收入成本拆分(单位:
年/万元)
项目
说明
绝对额(万元)
占营收比
运营收入(年)
528.00
100%
学费收入
成熟期满班率80%学费:
5000元/月(1年按10个月计)
480.00
90.91%
餐费及其他
餐费500元/月(1年按10个月计)
48.00
9.09%
不含税收入
增值税6%
498.11
运营成本(年)
401.16
75.98%
租金水电物业等
月租3元/㎡/天+水电
77.76
14.73%
教师及其他人力成本
1个园长/月薪1万+1保洁/月薪2500元+2客服/月薪4000元+1保健医/月薪4000+21个老师
155.40
29.43%
其他服务/产品成本
餐费不赚钱
48.00
9.09%
销售费用(含销售人力成本)
2个招生专员/月薪6000元+宣传费用3万/月
50.40
9.55%
管理费用(除人力成本、折旧摊销外的其他管理费用)
10%左右
52.80
10.00%
折旧摊销
固定资产初始投入5年均摊
16.80
3.18%
税费
城市建设税=增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%、印花税=销售收入*千分之五
6.23
1.18%
税前净利润(年)
90.73
17.18%
企业所得税
企业所得税25%
22.68
4.30%
税后净利润(年)
68.05
12.89%
1.2、盈利能力敏感性分析:
55%满班率是企业的生命线,满班率每提升1%对应净利率提升约0.37%
为考察托育机构的盈利能力在不同满班率情况下的变动,我们对该单店模型进行敏感性分析,得出了以下2点结论:
1、假设客单价5000元情况下,55%的满班率是托育企业的生命线,低于此阈值托育机构将面临亏损;2、目前市场上的托育机构满班率一般分布在50%~90%之间,满班率每1%的提升,对应平均净利率提升0.37%。
其中在4000元、5000元、6000元、7000元、8000元课单价下,满班率每1%的提升,分别对应平均净利率提升0.61%、0.40%、0.33%、0.28%、0.25%。
图表4:
托育中心单店盈利模型敏感性分析
满班率
净利率(%)
客单价(元/月)
8000
7000
6000
5000
4000
90%
30.43%
26.84%
22.05%
15.36%
5.31%
89%
30.15%
26.52%
21.68%
14.90%
4.74%
88%
29.86%
26.19%
21.29%
14.44%
4.16%
87%
31.03%
27.53%
22.86%
16.32%
6.51%
86%
30.75%
27.20%
22.48%
15.86%
5.94%
85%
30.46%
26.87%
22.09%
15.40%
5.36%
84%
30.16%
26.53%
21.69%
14.92%
4.76%
83%
29.85%
26.18%
21.28%
14.43%
4.15%
82%
29.54%
25.82%
20.87%
13.93%
3.52%
81%
29.22%
25.45%
20.44%
13.41%
2.88%
80%
28.89%
25.08%
20.00%
12.89%
2.22%
79%
28.55%
24.69%
19.55%
12.35%
1.55%
78%
28.20%
24.30%
19.09%
11.79%
0.85%
77%
27.85%
23.89%
18.61%
11.23%
0.14%
76%
27.48%
23.47%
18.13%
10.64%
-0.78%
75%
28.81%
24.99%
19.90%
12.77%
2.07%
74%
28.45%
24.58%
19.42%
12.19%
1.35%
73%
28.08%
24.16%
18.92%
11.60%
0.61%
72%
27.70%
23.72%
18.42%
10.99%
-0.20%
71%
27.31%
23.27%
17.89%
10.36%
-1.25%
70%
26.90%
22.81%
17.35%
9.71%
-2.33%
69%
26.49%
22.34%
16.80%
9.05%
-3.43%
68%
26.06%
21.85%
16.23%
8.37%
-4.57%
67%
25.62%
21.34%
15.64%
7.66%
-5.75%
66%
25.17%
20.83%
15.04%
6.94%
-6.96%
65%
24.70%
20.29%
14.42%
6.19%
-8.20%
64%
24.22%
19.74%
13.77%
5.42%
-9.49%
63%
23.72%
19.17%
13.11%
4.62%
-10.82%
62%
25.27%
20.94%
15.17%
7.10%
-6.69%
61%
24.77%
20.38%
14.51%
6.30%
-8.01%
60%
24.26%
19.79%
13.83%
5.48%
-9.38%
59%
23.73%
19.18%
13.12%
4.64%
-10.79%
58%
23.18%
18.56%
12.39%
3.76%
-12.25%
57%
22.61%
17.91%
11.63%
2.85%
-13.77%
56%
22.02%
17.23%
10.85%
1.91%
-15.34%
55%
21.41%
16.54%
10.04%
0.93%
-16.96%
54%
20.78%
15.82%
9.19%
-0.11%
-18.65%
53%
20.13%
15.07%
8.32%
-1.51%
-20.40%
52%
19.45%
14.29%
7.41%
-2.96%
-22.22%
51%
18.74%
13.48%
6.47%
-4.47%
-24.10%
50%
20.56%
15.56%
8.89%
-0.59%
-19.25%
注:
由于教师人力的配比与机构日常运营的情况息息相关,不存在小数位的人力变动,均为整数位变动。
因此在部分临界值点会出现满班率提升但净利率下降的问题,主要是因为人力成本整额变动影响。
2、早教中心:
单店盈利模型及敏感性分析
2.1、成熟期单店盈利模型:
课时价180元&满班率70%&消课率60%下,净利率约11.26%
由于早教与托育两种商业模式较为相近,因此我们构建的早教机构单店盈利模型大致与托育中心相同,即以广州为例、单店面积600㎡、生师比5:
1、房租3元/㎡/天、管理费率10%。
主要区别如下:
1、收入假设:
课单价为180元,一年96课时,成熟期满班率为70%、消课率为60%。
市场上的早教课时价分布在100~250元/课时之间,此处我们选取中间值180元作为课单价。
我们假设早教机构每日课程分为5个课时,同一时间内最多可容纳120名学生(与托育的120个学位假设对应),按一周两课时计算,一年标准课时为96个(2课时/周*4周/月*12月/年=96课时/年)。
由于早教业态中学生的流动性、稳定性均大于托育机构,早教机构满班率普遍低与托育中心,另一方面早教业态还需考虑消课率,头部企业美吉姆的消课率约70%,我们以60%来代表良好运营下的普通早教机构成熟期水平进行测算。
2、人力成本假设:
早教机构不提供餐饮服务,因而不需要雇佣厨师。
老师方面由于满班率下调并且老师可以轮班上课,因次教师配置较托育少。
3、销售费用:
早教机构对招生宣传的需求更强、要求更高,因此增加招生人员至4名。
除以上三点外,其余假设与托育机构保持一致。
由此,我们大致得到一个面积600㎡的早教机构,在70%满班率以及60%消课率情况下,年营业收入约435.46万元,税后净利润约49.03万元,净利率约11.26%。
图表5:
早教课程课时价参考
图表6:
成熟期早教机构收入成本拆分(单位:
年/万元)
项目
说明
绝对额(万元)
占营收比
运营收入(年)
435.46
学费收入
成熟期满班率80%、消课率70%课时费:
150元(年课包按96课时计)
435.46
100.00%
不含税收入
增值税6%
410.81
运营成本(年)
340.31
78.15%
租金水电物业等
月租3元/㎡/天+水电
77.76
17.86%
教师及其他人力成本
1个园长/月薪1万+1保洁/月薪2500元+1保健医/月薪4000+2客服/4000元+18个老师
137.40
31.55%
销售费用(含销售人力成本)
4个招生专员/月薪6000元+宣传费用3万/月
64.80
14.88%
管理费用(除人力成本、折旧摊销外的其他管理费用)
10%左右
43.55
10.00%
折旧摊销
固定资产初始投入5年均摊
16.80
3.86%
税费
城市建设税=增值税*7%、教育附加费=增值税*3%、地方教育附加=增值税*2%、印花税=销售收入*千分之五
5.14
1.18%
税前净利润(年)
65.37
15.01%
企业所得税
企业所得税25%
16.34
3.75%
税后净利润(年)
49.03
11.26%
2.2、盈利能力敏感性分析:
消课率的影响强于满班率,半数组合净利率在0-20%之间
2.2.1、满班率的影响情况:
满班率每提升1%对应净利率提升约0.46%
基于2.1单店模型的假设,课时价180元、消课率60%的情况下,满班率每1%的提升(50-90%之间),对应平均净利率提升0.46%。
图表7:
早教机构-满班率对盈利能力影响的敏感性分析
假设:
课单价180元,消课率60%
满班率
净利率
净利率边际变化
满班率
净利率
净利率边际变化
90%
17.79%
0.50%
69%
10.52%
0.76%
89%
17.29%
0.51%
68%
9.76%
0.79%
88%
16.78%
-1.97%
67%
8.97%
0.81%
87%
18.75%
0.51%
66%
8.16%
0.83%
86%
18.24%
0.52%
65%
7.33%
0.86%
85%
17.72%
0.53%
64%
6.47%
0.89%
84%
17.19%
0.54%
63%
5.58%
-2.58%
83%
16.65%
0.56%
62%
8.16%
0.89%
82%
16.09%
0.57%
61%
7.27%
0.92%
81%
15.52%
0.59%
60%
6.36%
0.95%
80%
14.93%
0.60%
59%
5.41%
0.98%
79%
14.33%
0.62%
58%
4.43%
1.02%
78%
13.72%
0.63%
57%
3.41%
1.05%
77%
13.09%
0.65%
56%
2.36%
1.09%
76%
12.44%
-2.23%
55%
1.26%
1.13%
75%
14.67%
0.64%
54%
0.13%
1.52%
74%
14.02%
0.66%
53%
-1.39%
1.63%
73%
13.36%
0.68%
52%
-3.01%
1.69%
72%
12.68%
0.70%
51%
-4.70%
-4.03%
71%
11.98%
0.72%
50%
-0.67%
-
70%
11.26%
0.74%
平均值
0.46%
注:
由于教师人力的配比与机构日常运营的情况息息相关,不存在小数位的人力变动,均为整数位变动。
因此在部分临界值点会出现满班率提升但净利率下降的问题,主要是因为人力成本整额变动影响。
2.2.2、消课率的影响情况:
消课率每提升1%对应净利率提升约0.91%
基于2.1单店模型的假设,课时价180元、满班率70%的情况下,消课率每1%的提升(40-80%之间),对应平均净利率提升0.91%。
图表8:
早教机构-满班率对盈利能力影响的敏感性分析
假设:
课单价180元,满班率70%
消课率
净利率
净利率边际变化
消课率
净利率
净利率边际变化
80%
24.04%
0.49%
59%
10.39%
0.90%
79%
23.55%
0.50%
58%
9.50%
0.93%
78%
23.05%
0.51%
57%
8.57%
0.96%
77%
22.54%
0.52%
56%
7.61%
1.00%
76%
22.02%
0.54%
55%
6.61%
1.03%
75%
21.48%
0.55%
54%
5.58%
1.07%
74%
20.93%
0.57%
53%
4.51%
1.11%
73%
20.36%
0.58%
52%
3.39%
1.16%
72%
19.78%
0.60%
51%
2.24%
1.20%
71%
19.18%
0.62%
50%
1.04%
1.32%
70%
18.56%
0.63%
49%
-0.29%
1.74%
69%
17.93%
0.65%
48%
-2.03%
1.81%
68%
17.27%
0.67%
47%
-3.84%
1.89%
67%
16.60%
0.69%
46%
-5.73%
1.98%
66%
15.90%
0.71%
45%
-7.71%
2.07%
65%
15.19%
0.74%
44%
-9.77%
2.16%
64%
14.45%
0.76%
43%
-11.93%
2.26%
63%
13.69%
0.79%
42%
-14.20%
2.37%
62%
12.91%
0.81%
41%
-16.57%
2.49%
61%
12.10%
0.84%
40%
-19.06%
-
60%
11.26%
0.87%
平均值
0.91%
注:
由于教师人力的配比与机构日常运营的情况息息相关,不存在小数位的人力变动,均为整数位变动。
因此在部分临界值点会出现消课率提升但净利率下降的问题,主要是因为人力成本整额变动影响。
2.2.3、满班率&消课率共同影响:
消课率的影响强于满班率,