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证券投资基金销售基础

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第1章证券市场基础知识

第一节证券与证券市场概述

一、有价证券

（1）有价证券的定义：

法律凭证，代表权益——财产拥有权

（2）有价证券的分类

商品证券、货币证券、资本证券——发行主体（政府证券、政府机构证券、公司证券）、挂牌与否（上市证券、非上市证券）、募集方式（公募证券、私募证券）、代表的权利性质（股票、债券和其他证券）

（3）有价证券的特征

收益性、流动性、风险性、期限性

2、证券市场

（1）证券市场的特征

交换场所——价值、财产权利、风险

（2）证券市场的结构

1.层次结构——一级市场（发行）、二级市场（流动）

2.品种结构——股票市场、债券市场、基金市场（开放式基金+封闭式基金）、衍生品市场

3.交易场所结构——有形市场、无形市场

（3）证券市场的基本功能

筹资-投资、资本定价、资本配置

3、证券市场参与者

（1）证券发行人

公司（股份有限公司）、政府和政府机构

（2）证券投资人

1.机构投资人——政府机构、金融机构（证券经营机构、银行业金融机构、保险公司及保险资产管理公司、合格境外机构投资者、主权财富基金——中国投资有限责任公司）、企业和事业法人、各类基金（证券投资基金、社保基金、企业年金、社会公益基金）

2.个人投资者

（3）证券市场中介机构

证券公司、证券服务机构

（4）自律性组织

证券交易所、证券业协会、证券登记结算机构

（5）国务院证券监督管理机构

证监会

4、证券市场的产生与发展

（1）证券市场的产生

经济、股份制、信用制度

（2）证券市场的发展阶段

1.萌芽——1773英国第一家交易所在乔纳森

2.初步发展

3.停滞阶段——1929-1933经济危机

4.恢复阶段——1960

5.加速发展——1970

全球性的变化：

证券市场一体化、投资者法人化、金融创新深化、金融机构混业化、交易所重组与公司化、政权是海沧网络化、金融风险复杂化、金融监管合作化

（3）我国证券市场的发展和对外开放

1.我国证券市场的发展——萌生（1978三中全会、1980股票、1981国债、1982+1984企业债和金融债、1990上交和圳交、1993股票推广）、形成和粗布发展（1992证券委和证监会、1998证监会监管）、进一步规范和发展（1998《证券法》、2005修订《证券法》和《公司法》）

2.证券市场对外开放——国际市场募集资金、开放国内、有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场

第二节证券的主要类型

1、股票

（1）股票概述

1.公司签发的

2.性质

有价证券（财产）、要式证券、证权证券、资本证券、综合权利证券

3.特征

收益性、风险性、流动性——取决于市场深度、报价紧密度、价格弹性、永久性、参与性

4.一般分类

权利——普通、优先；记载名字否——记名、无记名；标面额

5.类型

主体——国家股、法人股、社会公众股、外资股（境内上市外资股、境外上市外资股——H、N、S股，红筹股不属于外资股），流通首先与否——已完成股权分置的（有限售条件和无限售条件）、为完成股权分置（未上市流通和已上市流通）

（2）普通股东的权利和义务

1.权利

决策；收益；其他——查阅章程、转让股份、认购新股

2.义务

（3）与股票有关的部分概念

1.股利政策

2.股票分割与合并

3.增发、配股与转增股本

4.股份回购

（4）股票的价值与价格

1.股票的价值

票面价值、账面价值、清算价值、内在价值

2.股票的价格

理论价格，市场价格

3.影响股票价格主要因素

经营状况，行业与部门因素，宏观经济和宏观经济政策，其他因素

2、债券

（1）债券概述

1.债券的概念

资金数额；借贷时间；利息；债权债务关系

2.债券的性质

有价证券；虚拟资本；债权

3.债券的票面要素

票面价值；有效期限；票面利率；发行者名称

4.债券的特征

偿还性；流动性；安全性——不能收回投资的情况：

债务人不履行债务，流通市场；收益性——利息收入、资本损益、在投资收益

5.债券的一般分类

发行主体——政府债券、金融债券、公司债券；付息方式——零息债券、附息债券、息票累积债券；债券形态——实物、凭证式、记账式

6.我国债券的分类

国债——普通国债（记账式、凭证式、储蓄国债），其他类型国债；金融债；公司债券

（2）债券与股票的比较

1.债券与股票的相同点

有价证券、筹措资金、收益率相互影响

2.债券与股票的区别

权利不同——债权债务关系对应表决权；发行目的不同——负债对应资本；期限不同——有偿还期对应无需偿还；收益不同——利率对应收益不固定；风险不同——小对应大

3、经融衍生工具

（1）金融衍生工具概述

1.金融衍生工具的概念

2.金融衍生工具的基本特征

跨期性——约定在某一时间进行交易；杠杆性；联动性；不确定性或高风险性——对方违约的信用风险、价格变动的市场风险、缺乏交易对手的流动性风险、无法按时付款的结算风险、人为错误的操作风险、不符合法律的法律风险

（2）金融衍生工具的一般分类

1.产品形态

独立衍生工具、嵌入衍生工具

2.交易场所

交易场所交易的、OTC交易的

3.基础工具种类

股权类、货币类、利率类、信用类、其他——天气、政治、巨灾

4.金融衍生工具自身交易的方法及特点

金融远期、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具

（3）我国主要金融衍生工具的类型

1.权证

基础资产（股权类、债券类——我国推出股权类）；标的股票来源不同——认股权证、备兑权证；权利的性质——认购（看涨期权）、认沽（看跌期权）；行权的时间不同——美式期权（失效日之前）、欧式期权（当日）、百慕大（失效日前规定时间）

2.可转换债券

附有转股权的、有双重选择权

3.分离交易的可转换公司债券

4.股指期货

5.其他

资产证券化与证券化工具、结构化金融衍生工具（理财产品）

第3节证券市场运行

1、证券发行市场的运行

（1）证券发行市场的定义和构成

出售证券、由发行人投资者和证券中介机构构成、资金的需求者和供应者、证券中介机构是联系发行人和投资者的中介服务组织

（2）证券发行制度和发行方式

1.证券发行制度

注册制——公开管理原则；发行核准制——实质管理原则

2.证券发行方式

股票发行方式——上网发行和机构投资者配售结合；债券发行方式——定向发行、承购报销和招标发行

3.证券承销方式

证券包销、代销

（3）我国证券发行价格的确定

1.股票发行价格

首次发行以询价方式确定——初步询价和累计投标询价

2.债券发行价格

平价发行、折价发行、溢价发行——发行定价以公开招标最典型

美式招标——最终中标价，各中标者认购价格不同；荷兰式招标——最低中标价，各中标者认购价格单一

短期贴现债券——荷兰式招标；长期附息债券用多种收益率的美式招标

2、证券交易市场的运行

（1）证券交易方式

1.现货交易

2.回购交易

质押式回购；买断式回购

3.信用交易

4.远期交易——最基础和期货交易——交易所

5.期权交易

（2）场内市场运行

1.证券交易所

（1）定义

（2）特征

固定场所和时间；会员资格的证券经营机构；符合标准的上市证券；公开竞价决定价格；集中供求双方；公开公平公正原则

（3）职能

场所和设施；制定规则；接受上市申请并安排上市；组织监督；监管会员；监管上市公司；设立登记结算机构；管理和公布信息；其他

（4）组织形式

股份有限公司形式，会员自愿，不盈利为目的；

设置会员大会、理事会、监察委员会

上交所和圳交所

（5）层次结构

主板市场——主要场所；中小板企业市场——2004批准圳交所设立中小板市场，总设计为两个不变（守法和信息披露）和四个独立（运行独立、监察独立、代码独立、指数独立）；创业板——2009批准在圳交所

（6）运作系统

上交所——集中竞价加以系统、大宗交易系统、固定收益证券综合电子平台

圳交所——集中竞价交易系统、综合协议交易平台

交易系统+结算系统+信息系统+监察系统

2.证券交易的原则和规则

原则——交个优先和时间优先

规则——按规定

（3）场外市场运行

1.代办股份转让系统

全国证券交易自动报价系统、全国证券交易系统、挂牌公司和沪深证券交易所退市公司

非公众股份公司的股份报价转让

2.银行间债券市场

（4）股票价格指数

1.概念

2.国际市场主要的股票价格指数

道-琼斯股票——工业、运输业、公用事业、综合股票；标准普尔股票——工业、运输业、公用事业；全国证券交易商协会自动报价指数——纳斯达克综合指数；金融时报指数——工业股票、100股票交易指数、综合精算股票指数

3.我国主要的股票价格指数

中证——规模大、流动好的做本股2004为指数基日1000为基点

上证——1990指数基日100为基点

深证——40家有代表性的上市公司为成分股，以成分股的可流动股数为权数，用加权平均法编制1994为指数基日1000为基点

中小企业板指数——由圳交所编制。

全部中小板，新股于上市次日起纳入2005为指数基日1000为基点

恒生指数——选33中代表性股票为成分股，用加权平均法算1969编制

3、证券市场的监管

（1）证券市场监管的意义和原则

1.监管的意义

2.监管的原则

依法、保护投资者、公开公平公正、监督与自律结合

（2）证券市场监管的目标和手段

1.目标

市场机制的积极作用；保护投资者；防止不法行为；引导投资

2.国际证监会组织公布的证监目标

保护投资者（首要目标）、保证市场公平效率和透明、减低系统风险

3.监管手段

法律手段、经济手段、行政手段

（3）监管框架

监管机构和自律管理机构（上交、圳交、中证、证券登记结算公司）构成

第2章证券投资基金概述

第1节基金的概念和贴点

1、证券投资基金的概念

集中资金进行统一投资

2、基金的特点

集合理财、专业管理；组合投资、分散风险；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全

3、基金与其他金融工具或理财产品的比较

（1）性质不同

（二）收益来源不同（三）风险收益特征不同（四）流动性（五）信息披露程度不同（六）投资门槛不同

第2节基金的运作与市场参与主体

1、基金的运作

2、基金的参与主体

（1）基金当事人——基金份额持有人，基金管理人（核心，基金管理公司），基金托管人（监督，商业银行）

（2）基金市场服务机构——基金销售机构（商业银行、证券公司）；基金投资咨询机构；其他如基金注册登记机构、律师事务所和会计师事务所

（3）基金的监管机构和自律组织——基金监管机构；基金自律组织（证券交易所，基金行业自律组织）

第3节基金管理人

1、基金管理公司的市场准入

（1）企业管理公司的准入条件

注册资金不低于1亿元，主要股东（出资最高，且不低于25%）的股东应具备：

从事该行业；业绩好；没有挪用；没有违法违规；出资3亿元；持续经营3年，3年无违规，3年税收

（二）中外合资的管理公司的境外股东的条件

无处罚；制度好；3亿元

2、基金管理人的职责

（1）基金管理人的职责

1.募集、发售、申购、赎回、登记2.备案3.投资4.分配收益5.报告6.公告（信息披露）7.持有人大会8.代表

（2）基金管理人不得有的行为

1.财产混同2.不公平分配3.不相关的人牟利4.违规承诺

3、基金管理公司的主要业务

（1）募集与销售

（2）基金的投资管理——最基本

（3）特定客户资产管理业务——帮商业银行管

（4）基金运营——后台工作

（5）投资咨询服务业务

4、基金管理公司的治理结构

独立性；独立董事制度；督察长制度

第4节基金托管人

1、基金托管人的市场准入

银行，条件：

资本——3年均不低于20万；制度；专门部门；人员——不少于5人；保管；系统；场所；

2、基金托管人的职责

保管；开账户；分别独立设置账户；保存资料；按约定办理；信息披露；对报告提出意见；持有人大会；监督投资

3、基金托管人的主要业务

保管——开账户；清算——按约定操作；核算——复核管理人报告；监督运作

第5节基金的法律形式与运作方式

1、基金的法律形式

契约型——基金合同；公司型——基金公司章程

2、基金的运作方式

封闭式基金——固定期限；份额固定；价格受二级市场影响；在交易所交易，不得赎回

开放式基金——不固定期限；份额不固定；价格以基金份额净值为基础，不受供求影响；可申购或赎回；更好的激励约束机制

第6节基金的类型

1、按募集方式分类

公募基金——公开；对象不固定；金额要求低；受监管

私募基金——非公开；金额门槛高；约束少，风险高

2、按投资目标分类

增长型基金——追求资本增值；有潜力股

收入型基金——稳定经常收入；大盘蓝筹股、公司债、政府债券

平衡型基金——又增值又重当期收入

3、按投资对象分类

股票型基金——股票；投资市场分国内、国外、全球+股票属性不同风格

债券型基金——债券；发行者不同（政府债券、企业债券、金融债券）；到期日不同（短期债券、长期债券）；信用等级不同（低级、高级）

货币市场基金——货币

混合型基金——股票、债券都有

4、依据投资理念分类

主动型基金——力图超越基准组合表现的基金

被动型基金——试图复制指数；选定指数做跟踪对象（指数型基金）

5、特殊类型基金

（1）系列基金——多基金一个合同，可相互转换

（2）基金中的基金——基金为投资对象

（3）保本基金——

（4）交易型开放式指数基金（ETF）与ETF联接基金——在交易所上市的，份额可变的；链接基金为指数基金

（5）上市开放式基金（LOF）——场内场外都可以操作的

指数基金（ETF）——标的是基金份额和一篮子股票；场所在交易所；只有份额在50万份以上才能参与；被动式跟踪指数；15秒提供一次基金净值报价；

上市开放基金（LOF）——标的是基金份额和现金的对价；场所均可以；没有限制；类型没限制；一天提供一次报价

（6）QDII基金——境内设立，境外投资的

（7）分级基金——基金内部可分类并可分离上市的

第7节基金的起源与发展

1、证券投资基金的起源与早期发展

1868英国“海外及殖民地政府信托基金”看成最早的基金

早期多为封闭基金；1924美国“马萨诸塞投资信托基金”第一个开放式基金，成为基金业重心

1940美国《投资公司法》和《投资顾问法》有基石作用

2、证券投资基金在全球的普及型发展

1930——缓慢；1960——短暂发展后1969大熊市又减退；1970货币基金新活力；1980-1990大牛市，大发展；

1980发展中国家开始重视

3、全球基金也发展的趋势与特点

（1）美国主导，其他快速发展

（二）开放式基金成主流（三）竞争激烈（四）资金来源发生变化

第8节我国基金业的发展概况

1、早期探索阶段

1987中国新技术创业投资公司+汇丰+渣打在香港设中国职业基金，投资于珠江三角洲企业，在香港上市，标志正式涉足基金

2、试点发展阶段

特点：

规范运作；封闭式基础上推开放式；全面规范老基金；监管部门的支持；开放式基金新天地

3、快速发展阶段

2004《证券投资基金法》法律基础，标志一个新的发展阶段

法律体系；品种丰富；基金公司多元化；对外开放提高——基金管理公司增加，QDII推出，2008基金管理公司到香港设分公司；市场营销和服务创新活跃；投基金的人多了

第3章证券投资基金的运作

第1节基金的募集与认购

1、基金的募集程序

（1）基金募集申请——申请报告；合同草案；托管协议草案；招募说明书草案

（2）基金募集申请的核准——6个月内回复

（3）基金份额的发售——批准后6个月内发售；募集期限为3个月

（4）基金合同生效

1.期限届满，封闭式达到核准的80%、持有人不少于200人；开放式总额不少于2亿份，金额不少于2亿元，持有人不少于200人——期限届满10日内请法定机构验资

2.募集失败——以固有财产承担募集行为的费用；募集期满30日内连本带息返还投资者

2、基金的认购

（1）开放式基金的认购

1.认购步骤——开户（基金注册登记人为其开立基金账户和资金账户），认购（不得多次认购，不得撤销认购），确认（T日提出申请，T+2办理认购的网点查询认购情况，最终结构要募集期后才能确认）

2.金额认购方式

3.认购费率和收费模式——不得超过认购金额的5%，不同类型不同（股票1%-1.5%，债券型1%以下，货币不收费），分为前端收费和后端收费

4.认购份额的计算——认购费用=净认购金额*仍购费率；认购金额（总）=净认购金额*（1+认购费率）认购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值

（2）封闭式基金的认购

网上发售和网下发售

一元基金份额面值加0.01发售费用

（3）ETF与LOF份额的认购

1.ETF的认购——场内现金认购（上网），场外现金认购（机构），证券认购

2.LOF份额的认购——圳交所标准，场外认购（中国结算公司深圳开放式基金账户），场内认购（深圳人民币普通证券账户或证券投资基金账户）

（4）QDII基金份额的认购

资格，任何货币都可以

第2节基金的交易与申购、赎回

1、封闭式基金的交易

（1）上市交易条件

1.合规2.基金合同期限为5年以上3.募集金额不低于2亿元4.持有人不少于1000人

（2）交易规则

只能一个证券/基金账户，“价格优先，时间优先”原则，报价单位为每份基金价格，申报价格最小变动单位为0.001，申报数量为100份或其整数倍，单笔最大数量为低于100万份。

10%的涨跌幅限制，T+1交割，T+1完成

（3）交易费用

2008沪深收费标准，佣金不得高于成交金额的0.3%，起点5元，证券公司代收。

封闭式基金不收印花税

2、开放式基金的申购与赎回

（1）申购、赎回的概念

（2）申购和认购的区别

申购——基金合同生效后，申购成功后第二个工作日能赎回，可以在当日15点前撤销

认购——募集期内，认购期费率优惠，募集期完后才能赎回，自动转为基金份额，募集期的认购不能撤销。

（3）申购、赎回的原则

1.“未知价”原则2.“金额申购、份额赎回”原则

（4）申购、赎回的费用

1.申购费用——不超过申购金额的5%。

前端收费的最高档费率低于后端收费的最高档费率。

持有期低于3年的投资人，不得免收后端申购费

2.赎回费用——不得超过赎回金额的5%，赎回费总额的25%归入基金财产；短期持有者可约定（持有期少于7天的，不低于赎回金额的1.5%；持有期少于30天的，不低于赎回金额的0.75%），此标准的赎回费全额计入基金财产

（5）申购份额、赎回金额的计算

1.申购费用及申购份额的计算

申购费用=净申购金额*申购费率；申购份额=净申购金额/当日面值；申购金额（总）=净申购金额*（1+申购费率）

2.赎回金额的计算

赎回费用=赎回总金额*赎回费率；赎回金额=赎回总金额-赎回费用；赎回总金额=赎回份额*赎回面值

（6）申购、赎回的登记与款项的支付

申购成功后，登记机构在T+1办理增加权益登记，在T+2起有权赎回，赎回时，在T+1办理扣除权益登记，赎回申请后7个工作日内支付赎回款项

（7）巨额赎回的认定及处理方式

当日赎回申请超过基金总份额的10%。

1.全额接受赎回——有能力对付2.部分延期赎回——有困难时，当日接受赎回比例不低于上一日基金总份额的10%的前提下，延期办理

3、基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结

（1）开放式基金份额的转换——赎回时间为T+2，费率按高的收

（2）开放式基金的非交易过户——如继承、捐赠等

（3）开放式基金份额的转托管——从一个交易账户转入另一交易账户，两部转托管和一步转托管

（4）基金份额的冻结——有权机关

4、ETF与LOF份额的上市交易和申购、赎回

（1）ETF份额的上市交易和申购、赎回

1.ETF基金合同生效后，可申请上市——开盘价为前一日的单价，涨跌限制10%，买入数量为100份及其整数，不足100份可以卖出，价格最小变动单位为0.001

2.ETF份额的申购、赎回——最小申购、赎回单位为50万份/100万份，管理人有权更改，并在更改前3个工作日在证监会指定的媒体信息披露

3.ETF份额的申购、赎回的原则——份额申购、份额赎回；对价包括组合证券、现金替代、现金差额等；申请提交后不得撤销

（2）LOF份额的上市交易和申购、赎回

1.必须由基金管理人及基金托管人共同向圳交所提交上市申请——合规，金额不少于2亿元，持有人不少于1000人

2.LOF份额的交易规则——上市首日的开盘价为前一日交易的单价；数量为100份及其整数倍，最小变动单位为0.001；涨跌幅限制为10%；金额申购、份额赎回的原则；跨系统转托管（基金注册登记系统和证券登记结算系统之间的转登记），需要2个交易日的时间，T+2起转托管的转入份额才可以赎回

5、QDII基金的申购与赎回

1.类似开放式基金

2.与开放式基金的区别——币种（可以接受其他币种）；拒绝或暂停申购的情形（资金规模不可超过规定）

第3节基金份额的登记

1、开放式基金分登记的概念

基金注册登记机构

2、我国开放式基金注册登记机构及其职责

（1）我国开放式基金的注册登记体系的模式

1.基金管理人自检登记系统的“内置”模式2.委托中国结算公司的“外置”模式3。

兼有的混合模式

（2）注册登记机构的主要职责——建立份额账户；份额登记；发放红利；保管名册

3、基金份额的登记

（一）基金份额登记流程

T日，申请由代销机构网点——代销机构总部——信息汇总后——注册登记机构；T+1日，注册登记机构处理并将确认的份额登记至投资者的账户，信息下发至各代销机构再到网点；同时，登记机构会将数据发至基金托管人

（2）申购、赎回的资金结算

清算——计算；交收——资金收付

基金管理人收到申请3个工作日内确认

申购款T+2到基金银行账，赎回款T+3从基金的银行帐划出；货币市场的基金赎回更快，T+1可划出，最快可当天到资金账户

第4节基金的投资

1、基金的投资管理活动

（1）基金的投资管理

最高决策机构是投资决策委员会，基金经理负责制——研究部门提出研究报告；决策委员会决定投资计划；基金经理制定投资方案；交易部执行

（2）基金的交易管理——集中交易管理；基金管理人有中央交易室，公正、公平为原则，统一交易、统一管理

（3）基金的绩效评估——目的

1.明确资产组合的收益风险特征2.分析基金投资的目标与计划的差异3.分析基金经理实际投资结果与计划的差异4.完善反馈机制

（4）基金的投资风险控制

1.外部风险——系统性风险（不能通过分散来降低）和非系统性风险（可通过分散来降低）

2.内部风险——管理水平、管理手段和管理技术

3.基金的投资风险控制措施

（1）体系——组织体系（督察长、风控委员会、投资决策委员会和监察稽核部门）和制度体系（公司章程、内控大纲、公司基本管理制度和部门规章制度）。

（2）风控程序——风险评估、确定风险管理战略、风险管理组织实施、监控风险管理业绩、改进风险管理能力

（3）风控具体措施——权利分离的组织机构；基金投资和内控制度；风险管理技术和控制程序；内部监察稽核控制

二、基金的投资范围和投资限制

（一）证券投资基金的投资范围

上市的股票、债券；货币工具；权证；证券

（2）证券投资基金的投资限制

1.不得用于——承销证券；担保；其他投资；其他基金份额；发行股票或债券；与股东有关的证券；内部交易

2.证券投资，不得——一只基金持有的同一家股票超过基金份额的10%；全部基金持有的