变压器行业分析报告.docx

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变压器行业分析报告

2016年变压器行业分析报告

2016年1月

目录

一、行业管理4

1、行业主管部门及监管体制4

2、行业法规政策5

二、我国变压器发展历程6

三、我国电力变压器发展现状8

四、我国电力变压器市场规模10

1、我国电网的投资规模10

2、变压器的市场规模11

五、行业上下游的关系12

1、上游12

2、下游13

六、行业进入壁垒14

1、渠道壁垒14

2、资金壁垒14

3、技术壁垒14

七、影响行业发展的因素15

1、有利因素15

（1）电网投资规模增大15

（2）国家政策支持力度较大16

（3）新型城镇化推进电网改造升级16

（4）新能源发展促进变压器行业新发展17

（5）智能电网的发展17

2、不利因素18

（1）市场激烈过于竞争18

（2）产品研发投入及创新力度仍不足19

八、行业风险19

1、宏观经济下行风险19

2、政策变化风险20

九、行业竞争格局20

1、三变科技股份有限公司21

2、上海置信电气股份有限公司22

3、苏变电气股份有限公司22

变压器是根据电磁感应定律，将电压和电流转变成另一种（或几种）不同电压电流的电气设备，是电力工业中非常重要的组成部分，在发电、输电、配电、电能转换等各个环节都起着重要的作用。

变压器的主要核心部件包括铁芯和绕组，铁芯和绕组组装绝缘和引线之后形成变压器的器身，器身一般装在油箱或外壳之中，再配置调压、冷却、保护、测温和出线装置就成为了变压器的整体结构。

电力变压器行业当前已成为我国电气机械及器材制造业的重要组成部分。

一、行业管理

1、行业主管部门及监管体制

行业的行政主管部门包括国家发展和改革委员会、工业和信息化部、国家质检总局等。

国家发展和改革委员会主要负责产业布局，制定产业政策，审批、核准、审核重大建设项目。

工业和信息化部对负责拟定产业发展战略、方针政策、总体规划和法规,并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划,推进产业结构战略性调整和优化升级,推进信息化和工业化融合，指导行业技术创新和技术进步,以先进适用技术改造提升传统产业,组织实施有关国家科技重大专项,推进相关产业的的发展。

国家质检总局及地方各级质检部门负责产品质量安全监督工作，承担工业产品生产许可证管理等职能。

本行业的自律组织主要为中国电器工业协会，该协会是由全国电工产品的制造及相关企业、用户单位和有关的科研、设计、院校、工程成套、销售等单位，在平等自愿的基础上组成的非营利性的、不受地区、部门隶属关系和所有制限制的全国性行业组织，对会员实施行业管理并负责行业制度、规章的制订和执行。

2、行业法规政策

二、我国变压器发展历程

电力工业是国民经济发展的重要环节，而变压器制造是电力发展的支柱和先行产业，我国早在规划“一五”计划时，就将输变压器制造业作为重点产业进行规划，并在政策上大力扶持该行业的发展。

国家“一五”计划建设的156个重点项目中有五个输配电项目落户西安，以西电集团为代表的我国输变压器制造业从无到有，经历了50年代的仿制、60至70年代的自主研制阶段，逐步掌握了从低压输配电产品向高压输配电产品的设计、制造技术，促进了我国电网的升级和产品的更新换代。

改革开放后，我国开始较大规模地引进外资和开放市场，引入国外的先进技术和先进设备。

我国变压器制造企业通过合作生产、技工贸结合、技术转让等方式，结合一系列持续不断的技术改造，增强了在产品设计、制造、试验检测技术等方面的研发实力，产品基本满足了我国电力建设的需要。

同时，我国输变压器制造企业通过自主研发和创造，基本掌握了高压和特高压输变压器的整体设计、制造、试验等核心技术。

这些核心技术的突破为我国发展特高压电网提供了技术保证。

我国逐步实现了500kV交流和±500kV直流输变压器国产化，特别是依托国家重点工程建设，如三峡工程和西电东送工程，在超高压交直流输配电产品的研发、设计能力和制造能力方面都有了显著的提高。

进入21世纪，依托我国750kV交流输电示范工程，国内企业自主研发成功了750kV超高压输配电成套设备并成功投入运营，进一步提高了750kV及以下交流电网工程输配电成套设备的研发、设计、制造和试验检测能力，为国内输变压器制造商在百万伏级交流特高压技术装备的研发和制造奠定了基础。

2005年以来，国内企业依托特高压试验示范工程，积极开展特高压交直流成套设备自主研发工作，目前1000kV交流和±800kV直流特高压设备已研制成功，并投入试运行，使我国输变压器制造的技术水平和能力在部分领域达到国际领先水平。

三、我国电力变压器发展现状

变压器作为电网中电力传送过程的主要电力设备，是电气成套设备领域最常见的器件之一。

在变压器行业，我国市场增长迅速，目前已成为国际第二大市场，从目前的市场状况来看，在智能电网建设、特高压建设及电网改造、电力工业发展的带动下，我国的变压器市场已进入快速发展时期。

近年来，发电行业的快速发展，为变压器带来了较好的发展空间，也成为变压器制造企业抢占细分市场领域，扩大业务范围的重要方向。

同时，也促进了变压器产品结构的优化和技术的革新。

“十二五”期间，国家电网公司将投入超过3,000亿元用于交流特高压建设，2015年将形成以三纵三横为核心的三华交流特高压同步电网，新增特高压变电站38座、变电容量2.6亿千伏安，新建特高压交流线路2.6万千米，开发15项直流工程，总换流容量2.3亿千瓦，线路全长2.5万千米。

国内农网改造对变压器市场需求量增加提供了强劲动力。

我国新一轮农网改造升级取得积极成效。

根据国家电网和南方电网已披露的农网改造投资目标，“十二五”期间两大电网公司总计投资将超5,000亿元，其中国家电网预计投资近4,000亿元，南主电网预计投资1,116亿元。

农网改造将直接增加电网建设投资，为电力设备制造业做大蛋糕份额，变压器产业将迎来新的发展机遇期。

新能源发电也为变压器行业的发展带来新契机。

从我国部分新能源发电行业来看，风电、光伏发电、垃圾发电、余热发电等的发电装机容量均保持增长。

2014年，中国风电产业发展势头良好，新增风电装机量刷新历史记录。

根据中国风能协会的统计，全国（除台湾地区外）新增安装风电机组13,121台，新增装机容量23,196MW，同比增长44.20%；累计安装风电机组76,241台，累计装机容量114,609MW，同比增长25.4%。

根据国家能源局统计，截至2014年底，光伏发电累计装机容量28,050MW，同比增长60.00%，其中，光伏电站发电23,380MW，分布式光伏发电4,670MW。

2014年新增装机容量10,600MW，约占全球新增装机的五分之一，占我国光伏电池组件产量的三分之一。

我国电网已经进入全面建设的重要阶段，城乡配电网的智能化建设将全面拉开，智能电网及智能成套设备、智能配电、控制系统将迎来黄金发展期。

这无疑给变压器制造业提供了良好的增长空间。

四、我国电力变压器市场规模

根据wind资讯数据，2014年，全国变压器的产量达17.01亿千伏安，同比增长11.65%，随着电网改造工程的深入，电网升级速度的加快，我国变压器生产仍将保持较快增速，预计2015年，我国变压器产量将超过20.00亿千伏安。

1、我国电网的投资规模

我国电网投资总量从近年来都保持在较高为水平，至“十一五”期间投资增速一直保持在20.00%以上。

受金融危机影响，2010年投资总量和增速出现一定程度下滑。

2011年开始，国家电网和南方电网投资稳定在3,700.00亿左右，2013年国家电网和南方电网计划投资分别约为3,182.00亿和552.00亿，整体投资保持稳定。

近年来我国电网基础设施建设投资增速虽较为平稳，但是该市场总体投资额历年均保持在较高的绝对值。

其中，2013年投资额为3,894.00亿元，2014年已突破4,000.00亿元关口，达到4,118.00亿元。

电网基础设施建设的大额投资，势必产生对电力变压器产品的大量需求，促进电力变压器行业的发展。

具体情况如下图：

2、变压器的市场规模

变压器行业的发展与电力建设有着密切的关系，近年来随着国家电力建设、电网投资的力度不断加大，变压器行业呈现强劲的增长，据wind数据显示，2012年全国变压器总产量143,132.18万kVA，2013年达到152,323.10万kVA，2013年较2012年变压器产量增长6.42%，2014年较2013年变压器产量增长了11.65%，整体达到170,076.29万kVA，2014年中国变压器、整流器和电感器制造行业实现销售额4,484.61亿元，同比增长9.77%，实现利润总额173.33亿元。

由此可见，近年来我国变压器呈现了快速增长的态势，市场规模不断扩张。

具体数据如下：

五、行业上下游的关系

对于所属电力变压器行业的企业，其上游企业主要为硅钢片、铜材、变压器油、树脂等原材料生产商，变压器产品生产成本中原材料所占比例较大。

电力变压器行业下游企业主要为国家电网、南方电网、电力公司等。

总体如下所示：

1、上游

变压器生产所需主要原材料为硅钢片、铜材、变压器油、树脂、电器元件等，产品原材料占生产成本的比重约为70.00%左右。

近年来、钢材、变压器油、有色金属等原材料市场价格波动较大，对产品的毛利率带来一定影响。

对于电子元器件，该材料所处的市场在国内已经较为成熟，市场中可替代的供应商较多，同时其占变压器产品的生产成本比例较低，因此其价格波动对公司总体毛利率影响较小。

总体而言，由于原材料所在行业属于充分竞争行业，材料价格市场化程度较高，可选择的供应商较多，因此公司对单一供应商的依赖度较低。

2、下游

电力变压器制造行业的发展依赖于下游电力、电网、城市建设、新能源发电等行业的投资建设，而下游行业受国家产业政策和行业经济周期影响较大。

近年来受益于国民经济的快速发展，电网的高速建设和投资拉动了变压器产品的市场需求。

同时，在电网改造工程的持续推进下，市场对变压器等输配电设备的需求将持续保持较高的水平。

此外，新能源发电行业的快速发展，也为变压器行业带来了较好的发展空间，也成为电力变压器制造企业抢占细分市场领域，扩大业务范围的重要方向，促进了电力变压器产品结构的优化和技术的革新。

伴随西电东送、南北互供、跨区域联网等工程的推进，并结合智能电网、特高压电网、电网改造等工程的建设，我国电力变压器行业将迎来一个持续、稳定的发展时期。

六、行业进入壁垒

1、渠道壁垒

变压器行业的下游客户多为发电、电网、输变电等行业的企业。

该类客户对产品安全、产品质量、售后服务等方面均有较高的要求，需要经过严格的招投标环节才能确定为其供应商。

同时，变压器的产品质量直接影响电力运输的安全性和可靠性，因此要求变压器制造企业在该领域有较长的运营经验及良好的企业口碑，故新进入企业不易替代行业原有企业，从而使变压器行业形成一定的渠道壁垒。

2、资金壁垒

变压器行业属于资金密集型行业，进入该行业要求企业拥有较多的资金，购买诸如激光焊光机、变压器真空干燥设备、绕线机、起重机等较多固定资产，资金投入量较大，同时，由于公司产品生产成本中原材料占比较大，故大量的原材料采购也需占用企业大量资金。

此外，变压器产品的生产需要一定的周期，而且产品销售后，客户存在较长的付款内部审批流程，也进一步加长了企业资金回款时间。

因此，变压器制造企业必须具有较强的资金实力，这也使一般竞争对手难以进入该行业。

3、技术壁垒

变压器产品主要用于电网系统的基础建设，故对其安全性、可靠性及质量均要求较高。

企业提供的产品必须达到国家标准或行业标准，须经过国家指定的检测中心进行形式检查，产品通过检测试验并取得相关检测报告和型号证书后，方可进入市场销售。

同时，大型电力企业在进行招投标前，需对参与竞标企业资质进行认证，要求变压器企业获得相关的行业证书及批文。

此外，变压器企业在对不同地域的电网客户提供产品时，需要根据当地客观环境进行个性化的设计和研发，确保产品在生产后能正常安装使用。

在安装调试及售后服务中，企业需要对产品的运行状态进行分析及总结，不断改进产品设计，提升企业技术水平。

所以对于变压器行业而言，其需要较强的技术及研发能力。

七、影响行业发展的因素

1、有利因素

（1）电网投资规模增大

根据国家电网规划，国家电网“十二五”期间将投资约2.55万亿元用于电网建设，相比“十一五”期间的1.50万亿元，“十二五”电网投资额同比提升了70.00%。

电网投资的2.55万亿元中将有0.50万亿元用于特高压电网投资，0.50万亿元用于配电网投资，另外约1.55万亿元用于其他电压等级的电网线路投资。

预计，2015年全国发电装机容量将达到14.37亿千瓦左右，年均增长8.50%。

（2）国家政策支持力度较大

2015年，国家能源局发布《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，对未来五年配电网的发展给出了明确而定量的指导：

2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元,其中2015年投资不低于3,000亿元,“十三五”期间累计投资不低于1.70万亿元。

预计到2020年，高压配电网变电容量达到21亿千伏安、线路长度达到101万千米，分别是2014年的1.5倍、1.4倍，中压公用配变容量达到11.50亿千伏安、线路长度达到404万千米,分别是2014年的1.4倍、1.3倍。

随着电网建设的进一步开展，必将促进上游电压器行业业绩新的增长。

2015年，国家发改委发布《关于加快配电网建设改造的指导意见》，该指导意见要求通过配电网建设改造，中心城市（区）智能化建设和应用水平大幅提高，供电质量达到国际先进水平；城镇地区供电能力和供电安全水平显著提升，有效提高供电可靠性；乡村地区电网薄弱等问题得到有效解决，切实保障农业和民生用电。

构建城乡统筹、安全可靠、经济高效、技术先进、环境友好、与小康社会相适应的现代配电网。

该指导意见的提出，将促进电力变压器行业更新换代，利于加快电力变压器的更新换代，给电力变压器行业注入新的动力。

（3）新型城镇化推进电网改造升级

新型城镇化深入推进要求加快配电网发展，提高供电可靠性、供电质量。

随着越来越多的农村人口落户城市，电气化水平得到提高。

根据国家电网和南方电网已披露的农网改造投资目标，“十二五”期间两大电网公司总计投资将超5,000亿元，其中国家电网预计投资近4,000亿元，南方电网预计投资1,116亿元。

农网改造将直接增加电网建设投资，推动电力设备制造业发展，变压器产业将迎来新的发展机遇期。

（4）新能源发展促进变压器行业新发展

变压器是发电行业必备的输配电设备，需求量与电力网投资规模密切相关。

近年来，各地方在新型能源的开放、并网接入、电量消纳、电价补贴环节多措并举，出台大批扶持政策。

鼓励新型能源市场化开发，推动新型能源在多领域的推广和使用，加强分布式电源并网，促进新型能源行业健康有序的发展。

新能源发电行业的快速发展，为变压器行业提供了较好的发展机会，也成为变压器制造企业抢占细分市场领域，扩大业务范围的重要方向。

同时，还促进了变压器产品结构的优化和技术的革新。

随着新能源的发展，必然带来产业链上的变压器行业迎来新的增长热点。

（5）智能电网的发展

智能电网建设是根据我国能源消纳地域分布特点，适应我国当前和未来社会发展所采取的的电网发展方式。

对各类能源，尤其是大规模风电和太阳能发电的计入和送出适应性强，能够实现能源的大范围、高效率配置。

我国智能电网的建设已经上升至国家战略层面，智能变电站是智能电网建设中实现能源转化和控制的核心平台之一，前景广阔。

根据前瞻产业研究院发布的《2015-2020年中国智能变电站行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示，智能变电站发展前景广阔。

根据国家智能电网“十二五”规划，到2015年，新建智能变电站达5,182座左右。

“十二五”期间，智能电网建设计划总体投资1.60万亿元，按照智能变电环节约20.00%的份额计算，智能变电环节投资额度将达到3,200亿元，前景依然广阔。

智能电网进入全面建设的重要阶段，城乡配电网的智能化建设将全面拉开，智能电网及智能成套设备、智能配电、控制系统将迎来黄金发展期,这给变压器制造业带来了良好的增长空间。

2、不利因素

（1）市场激烈过于竞争

由于变压器制造企业拥有较高的盈利水平，导致新的竞争者不断模仿进入，故行业竞争日益激烈。

虽然近年来电网建设快速发展，国家政策不断扶持，但变压器制造行业仍出现了产能过剩的情况，进而出现竞争对手为抢占市场而恶意竞价的行为，甚至部分企业偷工减料，以次充好，扰乱了健康的市场秩序。

这种竞争对行业产品质量造成严重的安全隐患，其在破坏市场秩序的同时也严重影响了行业的健康可持续的发展。

（2）产品研发投入及创新力度仍不足

随着我国经济高速发展和电力设备投资的增加，输配电及控制设备制造行业也得以高速发展，部分领域已经紧跟国际水平。

但是，总体而言，配电变压器产品技术水平仍然偏低，技术基础薄弱，尤其是部分环节的核心技术仍掌握在外国企业手里。

行业内对于新能源，如风能和太阳能发电的配套输配电设备产品研究仍然较为薄弱，目前使用较多的仍是国外先进技术。

而且近年来，行业每年完成的新产品和新技术的鉴定成果很多，但属于技术含量高、具有重大技术创新或实现突破的项目仍较少，基础技术研究不够，多数产品和技术的研发均围绕国外技术研制，在产品技术研发和创新上方面与外资企业仍存在一定的差距。

八、行业风险

1、宏观经济下行风险

近年来，我国宏观经济增速放缓，下行压力不断加大。

根据国家统计局统计的数据，我国2012年GDP达到534,123.04亿元，2013年GDP为588,018.76亿元，2014年GDP为636,138.73亿元。

虽然我国GDP历年的绝对值均在增长，但增长速度逐渐降低，2013年GDP较2012年增长7.69%，2014年GDP较2013年增长7.27%。

同时根据国家统计局近期公布的数据，我国2015年第三季度GDP增长速度为6.90%，经济增速较以往有一定程度的下降。

而变压器行业未来发展与我国宏观经济发展情况有着较为密切的关系，宏观经济下行风险给未来变压器行业的发展也带来一定的不确定性。

2008年至2014年，我国国内生产总值具体如下图：

2、政策变化风险

产品主要用于国内电网、电力建设等行业，该行业受我国宏观政策影响较大。

当宏观调整推出利好政策鼓励发展电力、电网等相关行业时，作为上游的变压器制造行业将受益，进而带动其发展。

但当宏观政策调整，控制电网、电力建设等行业时，变压器制造行业也会因此产生波动，带来一定不确定性。

九、行业竞争格局

目前，我国有资质生产各种变压器的企业大约有2,000多家，而工业总产值超过1亿元的只有130余家，员工人数超过2,000人的也仅仅只有20家左右。

按照工业产值划分，中小型变压器生产制造企业占企业总数的80%以上。

据前瞻网市场研究发现，目前我国有能力生产500kV级变压器的企业较少，有特变电工沈阳变压器厂、特变电工衡阳变压器厂、西电集团西安变压器厂、保定天威保变电气股份有限公司、常州东芝变压器有限公司、重庆ABB变压器有限公司、上海阿尔斯通变压器有限公司等，其中半数以上是中外合资或中外合作企业，自行独立生产技术水平较先进国家相比还有一定差距，总体技术水平还有待提高；而国内能生产220kV级变压器的企业约50家；能生产110kV级变压器的企业则只有100多家，大部分企业以生产110kV级以下的变压器产品为主。

目前国内具有一定生产规模的变压器企业大致可以分为四大阵营：

ABB、西门子、东芝等几大跨国集团以其技术和资本优势占据了一定的市场份额，形成第一阵营；天威保变、西安西电、特变电工等国内传统优势企业形成第二阵营；以江苏华鹏变压器有限公司、顺特电气有限公司、青岛变压器股份有限公司、三变科技股份有限公司、江苏中电、沈阳全密封等为代表的具有一定稳定的市场份额和品牌优势的电力设备制造企业形成第三阵营，其余小型变压器生产企业形成了第四阵营。

1、三变科技股份有限公司

三变科技股份有限公司成立于2001年，注册地址为浙江三门西区大道369号，公司经营范围：

变压器、电机、化工产品的制造，工程安装，技术咨询，经营进出口业务等，主要从事电力变压器产品的研制、生产和销售。

2、上海置信电气股份有限公司

置信电气股份有限公司成立于1997年注册地址为上海市虹桥路2239号，公司经营范围：

电气（母线槽、高低压柜、开关箱、变压器、箱式变电站、电缆、输配电工具及材料）领域内的科技咨询、技术开发、转让、服务，生产（外发加工）销售自身开发的产品。

主要从事非晶合金变压器及部件的研发、生产、（外发）加工和销售。

3、苏变电气股份有限公司

苏变电气股份有限公司成立于2007年，注册地址为徐州清洁技术产业园凤凰大道西侧、徐海公路南侧，公司主要从事电力变压器的研发、生产与销售业务,主要产品包括干式变压器、油浸式变压器、箱式变压器等。