圣佳力数据0615.docx

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圣佳力数据0615

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日期：

2012年6月15日

〖宏观数据〗2

经济增长仍然在下滑2

5月CPI同比上涨3.0%创新低2

5月PPI走势不容乐观3

5月规模以上工业增加值增长9.6%3

5月社会消费品零售总额同比增13.8%3

5月进出口规模意外攀高3

5月新增贷款7932亿4

财政部：

5月个人所得税收入439亿元4

财政部：

5月财政收入1.2万亿元4

中央财政“三农”支出4

央行：

去年中西部主要经济指标增速高于全国平均水平4

我国到2015年最低工资年增13%5

报告称2013年我国养老金缺口将达18.3万亿5

学者称今后38年养老金累计缺口占GDP比重达75%5

Willem：

欧洲未来十年低增长6

英国4月制造业萎缩严重6

〖行业简析〗6

5月铁矿石进口量大幅回升6

5月国房景气指数继续回落至94.906

发电量为1.91万亿千瓦时6

今夏电力缺口较大7

2015年环保节能产业产值达4.5万亿7

航空业盈利下行风险增加7

我国电工行业凸显产能过剩态势8

钢铁业一季度利润同比下降67.8%8

清洁能源技术市场规模2015年“追上”石油天然气8

“十二五”城镇供水改造与建设总投资4100亿元8

我海洋经济快速发展9

5月家电零售同比接近零增长9

国家林业局：

林业产值10年平均增速22.39%9

国家粮食局：

去年粮油加工业产值1.9万亿元9

商务部：

2013年我国将成为全球第一大网络零售市场9

〖市场前瞻〗10

CPI第四季度或回升10

联合国预测今年中国经济增长8.3%10

世界银行:

中国经济明年增速8.6%10

摩根大通：

中国经济自三季度开始复苏10

〖社会调查〗11

清华发布报告称81个市政府财政透明度仅7个及格11

亚欧联合资本集团：

中国首季对外投资翻倍至214亿美元11

5月份银行卡消费信心指数环比微降11

麦可思：

2011届大学生毕业半年后就业率90.2%12

美世：

中国二线城市生活成本飙升12

〖专题报告〗12

1-5月份固定资产投资分析一览12

〖宏观数据〗

经济增长仍然在下滑

国家统计局公布的中国5月份经济数据，实际上是为公布的降息政策做了一个迟到的注解。

毫无疑问，央行降息是因为决策层了解到5月份的经济数据不佳，市场对此已心知肚明，因此国内股市对减息这一“利好”政策竟然给出了反向解读。

5月份的经济数据的确谈不上乐观，依旧延续了4月份数据的寒意。

5月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比4月份加快0.3个百分点，环比增长0.89%。

1-5月份，规模以上工业增加值同比增长10.7%。

5月份工业产出的增长虽然比4月份略有加快，但仍然接近3年来的最低点。

5月份，反映通胀水平的全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.0%，这是自2010年6月以来的最低数字。

虽然这给了中国央行更多放松货币政策的空间，但也反映出中国当前经济增长的萎靡不振。

5月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.4%，环比下降0.4%。

在物价方面，更值得注意的信号是，5月份生产价格指数（PPI）下滑1.4百分点，这是比4月份下滑0.7百分点更剧烈的下跌。

PPI的显著下滑，也预示了此后的CPI增速可能进一步放缓。

在投资方面，今年前5个月的城市固定资产投资增加20.1百分点，比今年前4个月的20.2百分点和前3个月的20.9个百分点更加疲软。

如果单计5月份，投资增速的放缓可能更加明显。

要注意的是，中国宏观调控政策全面开始放松是从5月份开始的，因此投资加速的政策效果可能要到稍后才会显现。

从消费来看，5月消费品零售总额同比名义增长13.8%（扣除价格因素实际增长11%），双双低于预期的增加14.3%和4月份14.1%的增幅，也低于3月份的增长15.2%。

唯一有些暖意的是进出口数据。

据海关统计，5月份当月，中国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，这是去年11月以来的最高值。

其中，当月出口1811.4亿美元，增长15.3%；进口1624.4亿美元，增长12.7%。

这比4月的外贸数据已有明显的回升。

4月当月进出口总值为3080.8亿美元，增长2.7%；其中出口1632.5亿美元，增长4.9%；进口1448.3亿美元，增长0.3%。

从5月份经济数据，市场很容易得出结论：

中国经济的拐点还没有到来，经济增长仍然在下滑。

事实上，这正是国内股市在央行降息之后反而下跌的原因，这是典型的“悲观心态”，对任何政策变化都会从负面来解读。

一旦市场信心滑向悲观，可能需要宏观政策付出双倍的力度才能扭转。

对于今年的中国经济，中国经济不会出现所谓“硬着陆”，除非出现重大意外，中国经济增长仍将维持在8%以上的水平。

有两点我们要提醒市场注意，一是中国经济与世界经济的相对比较，对中国经济的悲观看法基本上来自对中国经济的纵向比较，这会加剧悲观心态。

如果与几个主要经济体来比较就会发现，今年中国经济增长在全球仍是极为可观的，这将吸引国际资金重新流入中国市场。

二是中国政府还保留着足够的政策工具。

要知道，迄今为止的放松基本上属于微调，降息只是大力度工具刚刚露面。

整体来看，中国经济在今年之内应该问题不大，能够保持8%以上的增长。

真正值得中国担忧的，是经济在中长期的可持续性问题。

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5月CPI同比上涨3.0%创新低

国家统计局公布的数据显示，2012年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%，创23个月新低。

其中，城市上涨3.0%，农村上涨2.9%；食品价格上涨6.4%，非食品价格上涨1.4%；消费品价格上涨3.6%，服务项目价格上涨1.7%。

1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.5%。

5月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.3%。

其中，城市下降0.3%，农村下降0.3%；食品价格下降0.8%，非食品价格持平（涨跌幅度为0）；消费品价格下降0.4%，服务项目价格上涨0.1%。

目前整个通胀的这种下行区间已经进入到一个相对加速回落的这样的一个状况。

CPI除了受国内食品价格影响外，国外大宗商品价格也对其有间接影响，随着输入性通胀影响趋缓，未来物价走势还将下行，甚至不排除通缩现象的出现。

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5月PPI走势不容乐观

统计局公布数据显示，2012年5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比下降0.4%。

工业生产者购进价格同比下降1.6%，环比下降0.3%。

1-5月平均，工业生产者出厂价格同比下降0.3%，工业生产者购进价格同比上涨0.1%。

工业经济走势低迷和全球经济下行，国内需求不旺，出口疲软、投资乏力息息相关，短期要想扭转颓势，只能依靠近期国家出台的一系列稳增长措施。

稳定投资，包括进一步的扩大消费，稳定出口方面，采取有针对性的措施，包括货币政策的预调微调，将比较快的见到效果。

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5月规模以上工业增加值增长9.6%

国家统计局公布的数据显示，2012年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比4月份加快0.3个百分点。

从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.89%。

1-5月份，规模以上工业增加值同比增长10.7%。

短期内工业经济稳中有升，国家对重点企业、重大项目的支持力度较大，经济运行良好。

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5月社会消费品零售总额同比增13.8%

 国家统计局日前发布的数据显示，2012年5月份，社会消费品零售总额16715亿元，同比名义增长13.8%（扣除价格因素实际增长11%，以下除特殊说明外均为名义增长）。

其中，限额以上企业（单位）消费品零售额7923亿元，增长14%。

1至5月份，社会消费品零售总额81637亿元，同比名义增长14.5%（扣除价格因素实际增长10.9%）。

从环比看，5月份社会消费品零售总额增长0.84%。

按经营单位所在地分，5月份，城镇消费品零售额14536亿元，同比增长13.7%；乡村消费品零售额2179亿元，增长14.3%。

按消费形态分，5月份，餐饮收入1844亿元，同比增长12.9%；商品零售14871亿元，增长13.9%。

在商品零售中，限额以上企业（单位）商品零售额7326亿元，增长14.1%。

社会消费品零售总额名义同比略低于预测,但实际同比却出现回升。

随着购买节能家电补贴等促消费政策开始实施,有利于消费品零售增速未来进一步趋稳。

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5月进出口规模意外攀高

海关总署10日公布的5月外贸数据显示，5月份当月，我国进出口总值为3435.8亿美元，增长14.1%，当月进出口规模刷新去年11月创下的3341.1亿美元的历史纪录。

其中，5月出口1811.4亿美元，同比增长15.3%，增速高于4月的4.9%；进口1624.4亿美元，同比增长12.7%，高于4月的0.3%。

海关总署称，当月进出口规模双双创月度历史新高。

数据显示，1~5月，中欧双边贸易总值2208.2亿美元，增长1.3%。

同期，中美双边贸易总值为1900亿美元，增长12%。

此外，1~5月，中国与东盟双边贸易总值为1537.4亿美元，增长9.2%。

中日双边贸易总值为1347.1亿美元，增长0.4%。

同期，中国与俄罗斯和巴西双边贸易增长较快，分别为363亿和332.3亿美元，增长24.4%和10.9%。

值得注意的是，贸易顺差仍在扩大。

5月外贸顺差则从4月的184.2亿美元扩大至187亿美元，1~5月份累计贸易顺差达到379.1亿美元。

顺差主要缘于国内投资速度回落，导致进口增速持续落后出口。

出口订单不强劲也导致了进口增速的相对回落。

5月出口回升的重要原因在于对美出口大幅反弹，而进口的大幅反弹似乎意味着经济见底的迹象较为明显，也许三季度中国经济会触底反弹。

但单凭一个月的数据，较难判断下半年进出口是否会持续这样的强劲表现。

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5月新增贷款7932亿

中国人民银行近日公布的数据显示，5月份当月人民币贷款增加7932亿元，同比多增2416亿元，超出了此前市场预期。

分部门看，5月份住户贷款增加2137亿元，其中，短期贷款增加1138亿元，中长期贷款增加999亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5758亿元，其中，短期贷款增加1524亿元，中长期贷款增加1699亿元，票据融资增加2320亿元。

新增贷款回升一方面是因为宏观调控向“稳增长”倾斜，项目审批加速，信贷需求特别是中西部地区的信贷需求有所好转，当月对公新增中长期贷款有所反弹就是证明。

另一方面，当月存款大幅增加，银行存贷比约束缓解，信贷供应能力随之增强。

随着政府项目推进和企业对未来经济乐观的前景改善,预计未来中长期贷款占比将进入缓慢上行的通道。

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财政部：

5月个人所得税收入439亿元

国家财政部公布数据显示，受提高个人所得税工薪所得减除费用标准，以及调整个体工商户经营所得税率结构减收影响。

5月份，个人所得税439亿元，同比减少63亿元，下降12.5%。

另外，5月份，企业所得税4328亿元，同比增加996亿元，增长29.9%。

本月企业所得税增幅较高，主要是银行业去年利润较高，本月按规定汇算清缴上年企业所得税同比增加690亿元左右，占本月企业所得税增加额的约七成。

扣除银行业汇算清缴上年企业所得税增加因素，本月企业所得税增长9%左右（含预缴当年和其他行业汇算清缴上年所得税），其中预缴当年企业所得税仅增长0.3%，主要是受今年以来企业实现利润下降和政策性减税因素影响。

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财政部：

5月财政收入1.2万亿元

据财政部网站，5月份，全国财政收入12005亿元，比去年同月增加1393亿元，增长13.1%。

其中，中央财政收入6991亿元，同比增长13%；地方本级收入5014亿元，同比增长13.3%。

财政收入中的税收收入10536亿元，同比增长13.7%。

本月财政收入增幅与上月相比有所回升，主要是银行业汇算清缴上年企业所得税增加较多。

扣除汇算清缴上年企业所得税增加因素，当月财政收入增长5%左右，其中税收收入增长4%左右。

收入增幅较低，主要受经济增长趋缓、价格涨幅回落、企业利润下降、实施结构性减税等因素影响。

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中央财政“三农”支出

10年来，国家不断加大对农业对经济社会薄弱环节的投入。

中央财政用于“三农”的支出2004年为2626亿元，到2011年突破了1万亿元；粮食直补等“四补贴”资金由2004年的145亿元增长至2011年的1406亿元。

进入“十二五”以来，我国更加重视发展方式的转变。

“十二五”规划提出的十大政策大部分和转方式有关。

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央行：

去年中西部主要经济指标增速高于全国平均水平

　中国人民银行发布《2011中国区域金融运行报告》。

报告称，2011年，面对复杂严峻的国内外环境，全国各地区以科学发展为主题、以加快转变经济发展方式为主线，全面贯彻落实宏观调控的各项政策措施，经济增长由政策刺激向自主增长转变，各地区经济保持平稳较快发展，区域发展协调性进一步增强，中西部和东北地区主要经济指标增速高于全国平均水平，东部地区产业转型升级步伐加快。

全年东部、中部、西部和东北地区生产总值加权平均增长率分别为10.5%、12.8%、14.1%和12.5%。

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我国到2015年最低工资年增13%

国务院新闻办公室近日发布《国家人权行动计划（2012－2015年）》。

这是我国第二个以人权为主题的国家规划。

为了持续全面推进中国人权事业发展，这个计划对今后四年中国人权发展的目标、任务和具体措施作出了规划。

行动计划指出，，到2015年，全国保障性住房覆盖面达到20%左右。

加快林区、垦区、煤矿等棚户区改造。

“十二五”期间改造林业棚户区（危旧房）81.53万户。

2012—2015年，将累计帮助500万贫困农户的危房改造。

到2015年，城镇登记失业率控制在5%以内；最低工资标准年均增长13%以上；落实带薪休假制度。

3.城市家庭带宽将达20兆/秒以上。

在加快互联网建设方面，到2015年，互联网普及率将超过45%，互联网固定带宽接入端口将超过3.7亿个，城市家庭带宽接入能力将基本达到20兆位/秒以上，农村家庭带宽接入能力将基本达到4兆位/秒以上，实现2亿家庭光纤到户覆盖。

，到2015年，使我国人均期望寿命达到74.5岁；培训培养15万名全科医生；落实现有人均基本公共卫生服务经费不低于25元标准，到2015年提高至40元以上等。

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报告称2013年我国养老金缺口将达18.3万亿

最新发布的研究报告《化解国家资产负债中长期风险》预测，到2013年，中国养老金的缺口将达到18.3万亿元。

报告指出，人口老龄化冲击下我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大负担。

建议实施延迟退休年龄，国有股划拨，机关事业单位改革等多措施以缓解压力。

根据人力资源与社会保障部统计，截至2011年年末，我国企业职工养老金目前结余1.9万亿元，所以从全国层面看，不存在养老金缺口的问题。

未来全国养老保险基金能够做到长期收支平衡。

社科院编撰的《中国养老金发展报告2011》显示，从1997年各级财政开始对养老保险转移支付算起，补贴规模迅速扩大。

2000年各级财政补贴金额为338亿元，2006年为971亿元，2010年1954亿元，2011年新增补贴高达2272亿元，财政累计补贴金额达1.2526万亿元。

这意味着，近三分之二的养老保险累计结余（1.9万亿元），来自于财政转移支付。

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学者称今后38年养老金累计缺口占GDP比重达75%

《财经》日前在模拟计算的基础上得出如果不发生任何改革，我国养老金的统筹账户将给财政造成巨大的负担：

从2017年起养老金要求的财政补贴将持续上升，至2050年将达到当年财政支出的20％以上。

与GDP的规模比较，在不改革的情况下，养老金缺口到2020年将达到0.2％的GDP，2030年达1.4％的GDP，2040年达3.1％的GDP，2050年达5.5％的GDP。

今后38年累积，养老金总缺口的现值（用名义GDP增长率作为折现率来计算）相当与目前GDP的75％。

养老金的巨大缺口反映了几个因素：

第一，人口老化导致养老金覆盖的退休人员数量与在职缴费人员数量之比的大幅提高（如该比例在2012年为1∶3，但是到2050年就将达到1∶1）；第二，现收现付支柱的缴费率仅仅为20％的工资（另外8％的缴费进入个人账户），而法定的替代率则达到35％。

这个法定替代率的承诺在退休年龄保持现行标准不变的情景下是不可持续的。

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Willem：

欧洲未来十年低增长

花旗集团全球首席经济学家Willem预测，欧洲2012年全年经济增长率是-0.6%，不过，-0.6%是比较乐观的结果，很有可能是在-1%左右。

欧洲经济在未来十年很可能进入一个低增长的时期。

希腊退出欧元区的概率是50%-75%，在某种程度上取决于6月17日第二次选举，如果选出的政府非常反对目前的一些财政紧缩计划，则希腊退出欧元区很快会发生。

为了避免其他国家退出，欧洲各成员国可能会达成一个协议，来为这些成员国银行的存款提供担保，避免由于银行存款流失导致对经济的负面影响。

尽管希腊退出欧元区的传染性可以被遏制，但是对欧洲经济的影响还是会非常明显。

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英国4月制造业萎缩严重

英国国家统计局公布数据显示，英国4月工业活动免于陷入萎缩，仅仅是受寒冷和潮湿天气给公共部门带来提振的恩惠，制造业产出萎缩程度远超预期。

机构认为这加大了英国央行扩大QE的压力。

数据显示，英国4月工业产出年率下降1.0%，创2011年6月以来最小跌幅，预期下降1.0%，前值下降2.6%；月率持平，预期上升0.1%，前值下降0.3%。

英国4月制造业产出年率下降0.3%，预期上升0.4%，前值下降0.9%；月率下降0.7%，预期持平，前值上升0.9%。

工业产出4月免于陷入萎缩，仅仅是受到寒冷和潮湿天气带动的电力和天然气产出的提振；公共事业部门产出5月必将重新跌落，并拖累5月工业产出数据的表现。

并且，没有迹象显示制造业能够弥补公共部门事业产出跌落带来的影响。

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〖行业简析〗

5月铁矿石进口量大幅回升

海关总署统计数据显示，5月当月铁矿石进口同比环比均出现大幅回升，当月进口铁矿石6384万吨，同比增长19.8%;环比4月增加615万吨，环比增长10.7%。

据海关统计，1-5月，我国铁矿砂进口30822万吨，增加9%，在铁矿石进口量增长的同时，进口价格延续下跌态势，1-5月铁矿石进口均价为每吨138.4美元，下跌13.9%。

由于4月中旬以来，钢材市场持续震荡走低，在钢材市场低迷的情况下，进口铁矿石不降反升，说明多数钢厂目前检修减产计划有限;从钢材与铁矿石的比价关系可以看出，在钢铁行情总体的弱势的情况下，铁矿石的价格相对钢材价格仍然比较坚挺，这与铁矿石进口数量的增加有主要关系。

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5月国房景气指数继续回落至94.90

国家统计局9日公布的数据显示，今年前5个月，全国商品房销售面积28852万平方米，同比下降12.4%，降幅比1-4月份缩小1个百分点。

虽然商品房销售有所好转，但是5月份，房地产开发景气指数延续下滑趋势跌落至94.90，环比回落0.72点。

北京中原市场研究部总监张大伟分析认为，从投资额、销售业绩、资金来源等数据看，5月数据相比之前均有一定的好转，可以说，市场最低点已经过去。

　　统计数据显示，2012年1-5月份，全国房地产开发投资22213亿元，同比名义增长18.5%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；商品房销售面积28852万平方米，同比下降12.4%。

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发电量为1.91万亿千瓦时

中国国家统计局发布的数据显示，中国5月份发电量为3898亿千瓦时，较上年同期增加2.7％。

统计局称，今年1-5月份的发电量总计1.91万亿千瓦时，同比增加4.7％。

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今夏电力缺口较大

今年迎峰度夏期间，最大日用电量有可能达到155-160亿千瓦时，比去年峰值提高3-6%,高峰时段全国最大电力缺口在1800万千瓦左右，偏紧地区主要是浙江、广东、江苏、河北、重庆等地。

如果出现汛期来水丰枯急转、高温高湿天气持续时间过长等极端情况，电力缺口有可能进一步扩大。

受近年来火电企业亏损、融资困难、取得支持性文件周期增长、电力需求增幅下滑等因素影响，今年以来火电项目建设矛盾十分突出，地方和企业普遍存在“争路条积极，推进前期工作放缓；争核准积极，开工建设放缓”的问题。

主要表现：

一是投资下降。

1-4月，火电项目完成投资208亿元，同比下降29.3%。

二是建设放缓。

已核准项目有三分之一建设进度滞后，新投产容量大幅下滑。

迎峰度夏前仅可投产约1800万千瓦，较常年减少约五分之一。

三是项目前期工作进度放缓。

目前已同意开展前期工作的火电项目规模达到1.2亿千瓦,为历年同期最高水平。

但其中55%的项目前期工作时间已超过20个月，迟迟不能具备核准条件。

上述情况如不及时扭转，将影响电力工业长期稳定发展。

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2015年环保节能产业产值达4.5万亿

国家发改委副主任解振华近日表示，为实现“十二五”节能目标，中国将大力调整经济和产业结构，计划到2015年，节能环保产业增加值占国内生产总值的比重达2%左右，总产值达到4.5万亿元人民币。

解振华称，通过调整产业结构，加快淘汰电力、钢铁、水泥、电解铝等行业的落后产能，大力发展服务业和战略性新兴产业，预计到2015年，服务业增加值占国内生产总值的比重将达到47%，战略性新兴产业比重达到8%左右。

中国“十二五”规划纲要提出，到2015年，单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放强度分别降低16%和17%。

2011年，按照分解后的节能目标，各地、各部门强力推进节能降耗，实现单位GDP能耗降低2.01%。

解振华称，为加强节能管理，中国确定了能源消费总量占全国60%以上的1.6万家企业，提高重点企业能源利用效率，并将开展绿色交通体系、绿色建筑行动等节能重点工程，通过技术和工程节能，力争“十二五”实现节能3亿吨标准煤。

解振华表示，中国还将完善价格、税收、财政等经济政策，深化资源型产品价格改革，推行居民用电阶梯电价，继续实行企业差别电价、惩罚性电价。

今年安排中央财政资金363亿元，通过财政补贴消费者，鼓励高效节能家电、节能汽车、高效电机的推广应用，预计拉动消费约4500亿元人民币，年节能能力1200万吨标准煤。

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航空业盈利下行风险增加

国际航协近日公布了最新的2012年行业前景报告，预期全球行业利润为30亿美元，与3月的发布结果持平。

国际航协认为，油价下跌、旅客增长高于预期及货运市场回暖正在改善盈利前景，但欧债危机仍在继续并加剧，这将导致市场前景进一步恶化，盈利下行风险加大。

国际航协理事长兼首席执行官汤彦麟说“由于欧债危机拖累盈利，航空业将继续维持净利润率仅有0.5%的惨淡局面。

”不过，汤彦麟认为，虽然航空公司面临同样挑战，但区域性差异明显。

其中，亚太地区航空公司由于一季度业绩疲软，盈利预期下调至20亿美元，但盈利能力仍名列榜首。

中国国航董事长王昌顺表示，中国民航目前的经营形势可能比2008年金融危机时期还要严峻，主要原因包括欧债危机影响、美国经济仍偏弱及亚洲经济下行。

不过，从目前国内的经营情况看，国内民航市场总体还较为平稳，因为中国政府在扩大内需、转型升级上的政策支持力度很大，同时中国居民的消费水平也在逐步提高，消费升级有利于国内航空需求的增加。

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我国电工行业凸显产能过剩态势

中国电器工业协会近日发布的报告显示，由于世界经济增长放慢，国际贸易增速回落的总趋势以及国际经济形势严峻复杂，不稳定性、不确定性上升，欧洲主权债务危机尚未得到有效解决，预计2012年我国电工产品的出口也会受到影响。

值得注意的是，去年，我国电工行业总产值44506.74亿元，从2006年至今，五年间电工行业产值年平均增长速度超过了25%，远高于同期GDP增长速度。

上述报告指出，固定资产投资增长过快，甚至盲目扩张、导致了电工行业产能过剩。

其间，