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第十一章投资估算与资金筹措

第一节投资估算

一．投资估算依据

1．国家和有关部门颁布的投资政策、法规。

2．专门机构发布的工程建设造价费用构成、估算指标、计算方法、及其它有关计算工程造价的文件。

3．专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用标准，以及政府部门发布的物价指数。

4．拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。

二．投资估算

本项目的主要建设内容为：

主厂房、仓库、动力站房等生产及辅助设施，厂区道路及综合管线，以及配套建设单身宿舍、餐厅浴室、综合办公楼等生活服务设施，总建筑面积共计99496m2。

项目总投资包括建设投资、建设期利息、流动资金。

建设投资主要包括固定资产费用、无形资产费用、其他资产费用及预备费等。

固定资产费用主要内容为购置生产必需的工艺设备和公用动力设备，总投资为14951万元。

1.建筑工程

新建主厂房、仓库、倒班宿舍等生产及生活辅助设施，根据结构特点参照当地造价水平按平方米造价指标估算。

2.设备及安装工程

本项目所需购置的工艺设备及配套设施国产部分依据生产厂家现行报价，进口部分依据设备厂家报价（到岸价），并根据近期的汇率（按1美元=6.83元人民币）折算为人民币元，另按有关规定计取进口环节设备相关从属费用（银行及外贸手续费）。

参照1993年纺织总会颁发的《纺织工业工程建设概算编制办法及规定》中的有关指标，另外计取装配机物料、工器具、工艺管道、车间运输及设备运输、安装费等相关从属费用；

本项目所需购置的公用工程（变配电、空调、除尘及冷冻、空压设备）依据厂家招标报价（到厂价），备品备件、工器具包含在设备报价内，设备安装费按自行安装考虑。

详见附表1-1：

国产工艺设备投资估算表。

详见附表1-2：

进口工艺设备投资估算表。

3.其他费用

根据项目特点和实际情况，参照国家有关标准进行估算。

（1）.前期工作费:

按工程费用的1.0%估算；

（2）.勘察设计费:

按工程费用的0.5%估算；

（3）.办公家具购置费:

按项目人员数量及构成情况估算；

（4）.职工培训费:

按职工培训人数估算；

4．预备费

基本预备费按工程费用与其他费用之和的5％计算；价差预备费依据计投资[1999]1340号精神暂不计取。

各部分投资构成如下：

单位：

万元

工程或费用

名称

建筑

工程费

设备

购置费

安装

工程费

其他

费用

合计

建设投资合计

7438

2605

62

2472

12577

比例（%）

59.14

20.71

0.49

19.65

100

详见附表1:

建设投资估算表

5.建设期利息

根据项目实施进度安排，资金按实施进度分期分批投入，本项目建设期二年，共计建设期利息552万元。

详见附表2:

项目还本付息计划表

6.流动资金

根据项目实施进度安排，流动资金按项目实施进度分批注入。

根据项目特点，经测算该项目全部建成后需用流动资金1461万元。

详见附表3:

流动资金计算表

7.总投资

本项目总投资为14591万元，其中建设投资为12577万元,建设期利息552万元，流动资金1461万元。

第二节资金筹措及投资使用计划

本项目总投资为14591万元（含企业购汇××万美元），其中建设投资为12577万元（含企业购汇××万美元）,建设期利息552万元，流动资金1461万元。

总投资14591万元中企业自筹为4400万元，银行贷款等债务资金10191万元，自有资金占总投资的比重为30.15%，银行贷款占总投资的比重为69.85%。

本项目建设期×年，投产期×年,计算期×年，第×年达到100％的设计生产能力。

根据项目实施进度安排投资计划。

详见附表4:

项目总投资使用计划与资金筹措表

第十二章经济评价

第一节财务评价

一．财务评价依据

1．国家和有关部门颁布的有关财会等方面的政策、法规、规定。

2．项目所在地有关税收、劳动工资管理和社会保障等有关规定。

3．《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》国家发改委、建设部联合发布。

4．有关专业提供的基础条件。

二．财务评价基础数据选取

本项目计算期按15计算，计划建设期为2年，投产期1年，达产期为12年，达产第一年为第4年，项目基准收益率按《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》中的规定，税前基准收益率为14％，税后基准收益率结合五年以上期贷款利率确定为12％。

三.总成本费用预测

1.原辅材料和燃料动力

（1）.原料：

本项目原料主要为各种规格坯布等，根据原料市场当前价格，并考虑其价格波动走势综合考虑原料的综合价格。

（2）.动力价格：

根据当地情况，工业综合电价0.52元/度，地工业用自来水3.5元/吨，蒸汽155元/吨；

2．工资和附加

依据当地同行业职工平均基本工资水平（1800元/人·月），并考虑其有关法律规定的社会福利（包括社会保险、住房公积金、退休金、休假补贴及奖金约占基本工资的42％）及企业职工人数（职工人数为××人）进行测算。

3.折旧及摊销：

折旧暂按现行财务制度规定的折旧年限及残值率进行分类计算，设备折旧年限按14年，建筑物按30年；无形资产按10年；递延资产摊销按5年计算。

4.其他制造费用及管理费用：

两项费用均调整为不包括已计入折旧和工资中的有关部分，其中制造费用部分按销售收入的1.5%考虑，其他管理费用按销售收入的1%考虑。

5.财务费用：

主要指生产期借款的利息，流动资金借款年利率按目前的5.31%计算，长期借款年利率按目前的5.76%计算。

6.营业费用：

以近几年纺织企业相关成本费用水平为基础并综合考虑今后的发展趋势进行计算，综合按营业收入的2％计取。

详见附表5:

固定资产折旧费估算表

详见附表6:

无形资产和其它资产摊销费估算表

详见附表7:

总成本费用估算表

四.营业收入与税金

1.产品价格

产品价格参照近几年我国同类产品市场平均销售价格并考虑近期变化趋势进行预测；

2.营业收入

本项目投产第一年达到90％的生产能力，第二年达到100％的生产能力，根据生产计划和产品价格测算出计算期各年的销售收入，由表中测算知，年平均可实现销售收入35525万元。

3.营业税金与附加

本项目流转税为增值税，按17％的税率征收，城建与教育附加费分别按增值税的7%和3%计算，企业所得税按25%计算，经测算年平均可实现增值税3919万元，销售税金及附加392万元，企业所得税1428万元。

4.利润总额

经测算,计算期可实现年平均利润总额为5711万元，税后利润为4283万元。

详见附表8：

营业收入、营业税金及附加和增值税估算表

详见附表9：

利润和利润分配表

五.财务分析

1.盈利能力分析

（1）.融资前分析

本项目编制了项目投资现金流量表，由该表可得出各项融资前盈利能力分析指标如下：

融资前盈利能力分析指标

指标名称

单位

指标

项目投资财务内部收益率（所得税前）

%

38.42

项目投资财务净现值（所得税前）（Ic=14%）

万元

18385

项目投资回收期（所得税前）

年

4.21

项目投资财务内部收益率（所得税后）

%

30.61

项目投资财务净现值（所得税后）（Ic=12%）

万元

15008

项目投资回收期（所得税后）

年

4.83

所得税前项目投资财务内部收益率为38.42%，所得税后项目投资财务内部收益率为30.61%，均大于设定的基准收益率，项目在财务上可行。

（2）.融资后分析

根据拟定的融资方案，编制项目资本金现金流量表，计算融资后盈利能力分析指标如下：

指标名称

单位

指标

项目资本金内部收益率

%

47.67

总投资收益率

%

40.00

项目资本金净利润率

%

97.34

详见附表10：

项目投资现金流量表

详见附表11：

项目资本金现金流量表

2.财务生存能力分析

根据财务计划现金流量表可看出，计算期内各年经营活动现金流入均大于现金流出。

从经营活动、投资活动和筹资活动全部净现金流量看，计算期内各年现金流入均大于流出。

因此，项目具备生存能力。

详见附表12：

财务计划现金流量表

详见附表13：

资产负债表

3.偿债能力分析

本项目融资采用最大能力还款付息，还款资金来源为未分配利润和折旧及摊销，建设期只付息，生产期开始偿还借款本金并付当期利息，经分析，本项目借款期内平均利息备付率1424.58%，偿债备付率143.74%，债务清偿能较强，具有较好的还款能力。

详见附表2：

项目还本付息计划表

第二节不确定性分析

一.盈亏平衡分析

1.盈亏平衡分析

本项目建成后，以生产能力利用率计算的盈亏平衡点为：

BEP=固定成本/（销售收入－税金－可变成本）×100%=69.80%

图表

..

..

上述指标表明在项目实施后，保本的经营能力为设计经营能力的69.80%，其经营安全性、盈利能力及抗风险能力均较强。

二.敏感性分析

本项目基本方案的税后项目投资财务内部收益率为30.61％，税后项目投资回收期为4.83年（含建设期），考虑到项目实施过程中的一些不确定因素的变化，可能对项目经济效益造成一定的风险。

为了预测项目是否经得起各种风险，对可能影响该项目经济效益的主要因素：

产品销售价格、产量、经营成本、建设投资等不确定因素分别进行±5％、±10％、±20％的变化时，对项目投资盈利水平和投资回收期进行敏感性分析，分析分析这些因素对项目的影响，由图表分析可知，产品价格、产量是影响内部收益率的最敏感因素，经营成本是次敏感因素，因此，建议企业要加强经营管理，制定完善的经营策略，充分重视产品市场价格的变化,采用多样化的产品营销策略，在项目经营过程中加强成本管理，降低物耗，努力降低经营成本。

敏感性分析图

..

..

详见附表14：

敏感性分析表

第三节经济评价结论意见

通过经济分析的数据（详见财务评价指标汇总表）可以看出，本项目实施后，盈利能力分析表明，该项目经济效益显著，年平均可实现销售收入35525万元，利润总额5711万元，销售税金与附加392万元；项目投资税前内部收益率38.42％，项目资本金内部收益率47.67%，均高于设定的行业基准折现率（14％）所要求的盈利水平；项目税前投资回收期4.21年，利息备付率、偿债备付率等均大于设定的目标，偿债能力较强，计算期内各年现金流入均大于流出。

总投资收益率40.00%，投资利税率68.69％，盈亏平衡分析和敏感分析说明项目虽有可能面临某些风险，但仍有较好的抗风险能力。

综上所述，各项分析表明本项目财务效益是可接受的，但需注意投资初期的财务风险。

建议在项目建成投产后，加强企业的经营管理，提高产品的质量，努力降低生产成本，及时了解市场，做好产品的销售，严格控制库存，最大限度抗御市场风险，达到预期的经济效益。