金融市场复习题.docx
《金融市场复习题.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金融市场复习题.docx（21页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。
金融市场复习题
第二讲金融市场概述
一、名词解释
1、金融市场：
是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三层含义：
一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；二是它反映了金融资产的供给者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制。
2、直接金融市场：
资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。
3、间接金融市场：
以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。
4、一级市场：
资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。
5、二级市场：
证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场，又称流通市场或次级市场。
6、资产证券化：
指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。
二、思考题
1．简述金融市场的主要类型。
答：
一、按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场。
二、按中介机构特征划分为直接金融市场和间接金融市场。
三、按金融资产的发行和流通特征划分初级市场、二级市场、第三市场和第四市场。
四、按成交与定价的方式划分为公开市场与议价市场。
五、按有无固定场所划分为有形市场和无形市场。
六、按地域划分为国内金融市场和国际金融市场。
2．简述金融市场的主要功能。
答：
一、聚敛功能
金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。
在这里，金融市场起着资金“蓄水池”的作用。
二、配置功能
金融市场的配置功能主要表现在三个方面：
一是资源的配置，二是财富的再分配，三是风险的再分配。
三、调节功能
调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。
第一，金融市场具有直接调节作用。
第二，金融市场的存在及发展，为政府对宏观经济活动的间接调控创造了条件。
四、反映功能
金融市场被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。
3．简述金融市场的发展趋势。
一、资产证券化
资产证券化指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。
二、金融全球化
金融的全球化意味着资金可以实现国际自由流动，金融交易的币种和范围可以超越国界。
它包括市场交易的国际化和市场参与者的国际化。
三、金融自由化
是一种逐渐放松甚至取消对金融活动的一些管制措施的过程。
主要表现在：
1、减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。
2、对外汇管制的放松或解除。
3、放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。
4、放宽或取消对银行的利率管制。
四、金融工程化
是指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。
4．简述资产证券化的内容和机制。
资产证券化指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债权的流动化。
内容：
发起人将需要证券化的资产出售给一家特设信托机构SPV，由SPV主动购买可证券化的资产，然后将这些资产汇集成资产池，再以该资产池产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
这一过程中，SPV以证券销售收入向资产权益人偿付资产出售价款，以资产产生的现金流向投资者偿付所持证券的权益。
基本机制：
资产证券化三大基本原理，一是资产重组原理，是指资产的所有者或支配者为实现发行证券的目标，根据资产重组原理，运用一定的方式与手段，对其能形成现金流的资产进行重新分配与组合以形成资产池的行为；二是风险隔离原理，指如何通过风险隔离，把基础资产的风险和其他资产风险的隔离，提高运营的效率，从而给资产证券化各参与方带来收益，如通过销售、信托；三是信用增级原理，为了吸引更多的投资者并降低发行成本，SPV必须对整个资产证券化交易进行信用增级，以提高所发行证券的信用级别。
第三讲货币市场
一、名词解释
1、同业拆借市场：
指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。
2、回购协议：
指的是在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。
3、商业票据：
是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。
4、银行承兑汇票：
售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人承诺到期付款，在票面上写明“承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票，经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。
5、大额可转让定期存单：
是由商业银行发行的具有固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。
6、（短期）政府债券：
是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债务凭证。
二、思考题
1、回购交易原理是什么？
答：
当回购协议签订后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机构债券以及其他债券以换取即时可用的资金。
（回购协议中交易的证券主要是政府债券）回购协议期满时，再用即时可用资金做相反的交易。
所以，出售债券的人实际上是借入资金的人，购入债券的人实际上是借出资金的人。
出售一方必须在规定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。
2、回购的风险表现如何？
答：
回购协议交易中的信用风险来源如下：
（1）如果到约定期限后交易商无力购回政府债券等证券，客户只有保留这些抵押品。
（2）如果适逢债券利率上升，则手中持有的证券价格就会下降，客户所拥有的债券价值就有可能小于其借出的资金价值，持有者形成损失。
（3）市场利率下降，抵押品提前收回；
3、回购的利率是如何决定的？
答：
决定回购利率的因素主要有：
（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低。
（2）回购期限长短。
一般来说，期限越长，不确定因素越多，利率相应越高。
（3）交割条件。
实物交割方式比其他交割方式的回购利率低。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
回购协议利率水平不可能脱离于货币市场其他子市场的利率水平单独的决定，否则该市场将失去吸引力。
4、根据你的理解，商业银行在商业票据市场中的角色和作用是什么？
答：
角色：
不是直接的发行者。
作用：
代理发行商业票据、代保管商业票据以及提供商业票据发行的信用额度支持。
5、发行商业票据的成本有哪些项目构成？
答：
（1）利息成本（贴现率）
（2）承销费（代理费用），主要是商业银行代理发行及偿付的费用
（3）信用评估费用，即发行者支付给信用评估机构的报酬
（4）商业银行信用额度支持的费用（发行者在银行保留一定的无息存款—补偿余额方式）
（5）保证费——金融机构为发行商业票据者提供信用证,收取的保证费。
6、请分析银行承兑汇票的投资利益？
（银行承兑汇票对借款人、银行和投资者的好处表现在哪里？
）
答：
（1）从借款人角度看：
首先，借款人利用银行承兑汇票进行借款的成本低于传统银行贷款的利息成本及非利息成本之和。
其次，借款人运用银行承兑汇票比发行商业票据筹资有利。
许多借款者都没有足够的信用和规模以竞争性的利率发行商业票据筹资，但却可以运用银行承兑票据解决资金困难。
（2）从银行角度看，
首先，可以增加经营效益。
银行不必动用自己的资金，即可赚取手续费。
其次，可以增加其信用能力。
最后，银行法规定出售合格的银行承兑汇票所取得的资金不要求缴纳准备金。
（3）从投资者角度看，
首先，投资于银行承兑汇票的收益同投资于其他货币市场信用工具的收益不相上下。
其次，投资于银行承兑汇票的安全性非常高。
最后，一流质地的银行承兑汇票具有公开的贴现市场，具有高度的流动性。
7、根据你的理解，比较银行可转让大额存单与普通定期存款的区别。
答：
（1）定期存款记名，不可流通转让：
而大额定期存单则是不记名的，可以流通转让。
（2）定期存款金额不固定；而可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款利率固定；可转让定期存单利率既有固定的，也有浮动的，且一般来说比同期限的定期存款利率高。
（4）定期存款可以提前支取，且要损失一部分利息；可转让存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
第四章债券市场
一、名词解释
1.可转换债券（convertiblebonds）：
是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）转换为该公司普通股的选择权，可被发行公司提前赎回。
大部分可转换债券都是没有抵押的低等级债券，由风险较大的小型公司所发行。
2.可赎回债券（redemptionbonds）：
是指公司债券附加早赎和以新偿旧条款，允许发行公司选择于到期日之前购回全部或部分债券，通常规定在债券发行至少5年后不允许赎回。
3.零息债券（zero-couponbonds）：
即以低于面值的贴现方式发行，到期按面值兑现不再另付利息的债券。
它与短期国库券相似，其价格对利率变动极为敏感。
4.麦考雷久期（D）：
债券价格对收益率1阶导数的绝对值除以债券价格，实质上是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间，，其单位是年，权重是各期现金流的现值占债券价格的比重，其大小取决于三个因素：
各期现金流、到期收益率、到期时间。
修正后久期
，
5.凸度（C）：
是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度，实质上是债券价格对收益率2阶导数除以债券价格
，
二、思考题
1.如何利用债券价值的高估和低估进行债券投资的买卖决策？
债券价值被低估是一个买入信号，债券价值被高估则是一个卖出信号。
一般可以利用两种方法判断债券价格属于低估还是高估：
第一，比较两类到期收益率的差异。
如果该债券的预期收益率y高于债券承诺的到期收益率k，则该债券价格被高估；如果该债券的预期收益率y低于债券承诺的到期收益率k，则该债券价格被低估。
第二，比较债券的内在价值与价格的差异。
把债券的内在价值V与债券价格P两者的差额定义为净现值NPV。
当净现值大于零时，意味着内在价值大于债券价格，该债券被低估，反之当净现值小于零时，该债券被高估。
2.债券定价的基本原理有哪些？
原理一，债券的价格与债券的收益率呈反比例关系。
换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券的价格下降时，债券的收益率上升。
原理二，当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间呈正比关系。
换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。
原理三，随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
原理四，对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。
换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
原理五，对于给定的收益率变动幅度，债券的息票与债券价格的波动幅度成反比关系。
换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。
3.请分析债券的基本价值属性。
债券的价值与以下8方面的属性密切相关，其中任何一种属性的变化，都会改变债券的到期收益率水平，从而影响债券的价格。
（1）期限，当预期收益率（市场利率）调整时，期限越长，债券的价格波动幅度越大；但是，当期限延长时，单位期限的债券价格的波动幅度递减。
（2）息票率，当预期收益率（市场利率）调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度越大。
（3）可赎回条款，当债券被赎回时，投资收益率降低。
因此作为补偿，易被赎回的债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低。
（4）税收待遇，享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高。
（5）流动性，流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高。
（6）违约风险，违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。
（7）可转换性，可转换的债券的收益率比较低，不可转换的债券的收益率比较高。
（8）可延期性，可延期债券的收益率比较低，不可延期的债券收益率比较高。
4.简述久期的定理。
定理一，只有贴现的债券的马考勒等于它们的到期时间。
定理二，直接债券的马考勒久期小于或等于它们的到期时间。
定理三，统一公债的马考勒久期等于（1+1/y），其中y使计算现值采用的贴现率。
定理四，在到期时间相同的的条件下，息票率越高，久期越短。
定理五，在息票率不变的条件下，到期时间越长，久期一般也越长。
定理六，在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。
5.简述政府短期债券的市场特征。
期限在1年以下；流动性极强；由于有政府信用作担保，因此是违约风险最小的债权，被称为金边债券。
第五章股票市场
一、名词解释
1.剩余索取权：
股东在利润和资产分配上的权益，表现为索取公司对债务还本付息后的剩余权益。
2.剩余控制权：
股东对公司的控制权益，表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权。
3.优先认股权：
普通股股东具有的权利，即当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购新股，以保持对公司所有权的现有比例。
4.场外交易市场：
凡是在证券交易所之外的股票交易都可称作场外交易，场外交易市场与证交所相比，没有固定的集中的场所，而是分散在各地，规模有大有小，由自营商来组织交易。
5.做市商制度：
也称报价驱动制度，证券交易的买卖价格均由做事上给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。
做市商要根据买卖双方的需求状况、自己的存货水平以及其他做市商的竞争程度来不断调整买卖报价，从而决定了价格的涨跌。
6.信用交易：
又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。
7.派许指数：
是一种以报告期成交股数（或总股本）为权数的指加权股价指数，偏重报告期的成交股数（或总股本）。
8.拉斯拜耳指数：
是一种以基期成交股数（或总股本）为权数的加权股价指数，偏重基期的成交股数（或总股本）。
二、思考题
1.证券交易制度的类型和内容。
答：
根据价格决定的特点，证券交易制度可以分为做市商交易制度和竞价制度。
一、做市商交易制度也称报价驱动制度。
在典型的做市商制度下，证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券。
做市商的利润主要来自买卖差价。
做市商要根据买卖双方的需求状况、自己的存货水平以及其他做市商的竞争程度来不断调整买卖报价，从而决定了价格的涨跌。
二、竞价交易制度也称委托驱动制度。
在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经济商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交。
按证券交易在时间上是否连续，竞价交易制度又分为间断性竞价交易制度和连续竞价交易制度。
2.什么是场外交易？
其交易机制是什么？
答：
场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可以称作场外交易。
场外交易市场没有固定的集中的场所，而是分散于各地，规模有大有小，由自营商来组织交易。
自营商自己投入资金买入证券，然后随时随地将自己的存货卖给客户，维持市场流动性和连续性，因而也被称作“做市商”，买卖差价可以看作自营商提供以上服务的价格。
但是自营商没有义务维持市场的稳定，在价格大幅波动的情况下，这些“做市商”将会停止交易以避免更大损失。
场外市场的价格是通过商议达成的，一般是由自营商挂出各种证券的买入和卖出两种价格。
如果某种证券的交易不活跃，只需一两个自营商作为市场组织者，当交易活动增加，更多的市场组织者会加入竞争，从而降低买卖差价。
3.什么是信用交易？
信用交易的内容和机制是什么？
答：
信用交易又称垫头交易或保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖。
信用交易可以分为信用买进交易和信用卖出交易。
一、保证金购买。
信用买进交易又称为保证金购买，是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经济人垫付其余价款，为他买进指定证券。
保证金购买的客户必须把所购证券作为抵押品托管在经纪人处。
而且如果未来该证券价格下跌，客户遭受损失而使保证金低于维持保证金水平时，经纪人就会向客户追缴保证金。
二、卖空交易。
信用卖出交易又称为卖空交易，是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证金借入债券，在市场上卖出，并在未来买回该债券还给经纪人。
当股价上升超过一定限度从而使卖空者的保证金比率低于维持保证金比率时，卖空者就会被追缴保证金。
第六讲基金市场
一、名词解释
1、开放型基金：
指基金可以无限地向投资者追加发行股份，并且随时准备赎回发行在外的基金股份，因此其股份总数是不固定的，这种基金就是一般所称的投资基金或共同基金。
2、封闭性基金：
是基金股份总数固定，且规定封闭期限，在封闭期限内投资者不得向基金管理公司提出赎回，而只能寻求在二级市场上挂牌转让，其中以柜台交易为多。
3、公司型基金：
是根据公司依法成立的、以经营为目的的股份有限公司形式的基金，其特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权。
4、契约型基金：
是依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交给受托人（基金保管公司）保管，本身则负责公司的投资运营，而投资者则是受益人，凭基金受益凭证索取投资收益。
二、思考题
1.证券投资基金的特点。
答：
证券投资基金的一个重要特征就是分散投资，通过有效的组合来降低风险。
因此，基金的投资就是投资组合的实现，不同种各类的投资基金根据各自的投资对象和目标确定和构建不同的证券组合。
2.投资基金有哪些类别。
答：
根据组织形式，分为公司型基金和契约型基金；
根据投资目标，分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金；
根据地域不同，分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金；
根据投资对象，分为股票基金、债券基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金和套利基金、雨伞基金、基金中的基金。
第七讲外汇市场
一、名词解释
1、直接标价法：
以一定单位外国货币为标准折合若干单位本国货币的汇率标价法。
2、间接标价法：
以一定单位本国货币为标准折合若干单位外国货币的汇率标价法。
3、即期汇率：
即期交易的汇率，或称现汇汇率。
4、远期汇率：
远期交易的汇率。
5、远期交易：
又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
二、思考题
1.外汇市场的作用？
答：
①实现购买力的国际转移：
国际经济交往的结果需要债务人向债权人进行支付，这种购买力的国际转移是通过外汇市场实现的；
②为国际经济交易提供资金融通：
外汇市场作为国际金融市场的一个重要组成部分，在买卖外汇的同时也向国际经济交易者提供了资金融通的便利，从而使国际借贷和国际投资活动能够顺利进行；
③提供外汇保值和投机的场所：
外汇市场的存在既为套期保值者提供了规避外汇风险的场所，又为投机者提供了承担风险、获取利润的机会。
2.外汇市场的参与者有哪些？
答：
外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行及其他官方机构。
3.简述远期外汇交易的基本原理和交易内容。
答：
基本原理：
远期交易，又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。
在签订合同时，除交纳10%的保证金外，不发生任何资金的转移。
交易内容：
交易对象是远期外汇；交易的参与者包括进出口商、外币资金借贷者、外汇银行和外汇投机者。
4.影响汇率的因素有哪些？
答：
①国民经济发展状况:
国民经济发展状况是影响一国国际收支、乃至该国货币汇率的重要因素。
国民经济发展状况主要从劳动生产率、经济增长率和经济结构三个方面对汇率产生影响；
②相对通货膨胀率：
国内外相对通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素；
③相对利率：
利率作为资金的“价格”，一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出入，进而影响到该国货币的汇率；
④宏观经济政策：
宏观经济政策对一国经济的影响要在一段时间后才能见效，但它的调整却可能对市场预期产生巨大的影响作用，从而迅速引起货币供求和汇率的变化；
⑤国际储备：
一国政府持有较多的国际储备，表明政府干预外汇市场、稳定汇率的能力较强，因此，储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，从而有助于本国货币汇率的上升。
反之，储备下降则会引起本国货币汇率的下跌。
第八讲金融衍生市场
一、名词解释
1、远期外汇合约:
指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
2、远期利率协议：
是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。
3、股指期货：
其标的物是股价指数，双方交易时把股价指数的点数换算成货币单位进行结算，没有实物交割。
4、利率互换:
双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。
5、货币互换:
将一种货币的本金和固定利息与另一种货币的等价本金和固定利息进行交换。
6、远期汇率:
两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。
7、基差:
指现货价格与期货价格之差。
基差可能为正值也可能为负值，但在期货合约到期日，基差应为零。
二、思考题
1.金融期货交易的特点有哪些？
（1）期货合约均在交易所进行，交易双方不直接接触，而是各自与交易所的清算部或专设的清算公司结算。
（2）期货合约的买者或卖着可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（即平仓），而无需进行最后的实物交割。
（3）期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的，即在合约上有明确规定，无需双方再商定。
（4）期货交易结算是每天都进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。
2.期货合约与远期合约的异同？
（1）标准化程度不同：
远期合约遵循“契约自由”原则，具有很大的灵活性，但流动性较差，二级市场不发达；期货合约是标准化合约，流动性强。
（2）交易场所不同：
远期合约没有固定的交易场所，是一个效率低的无组织分散市场；期货合约在交易所内交易，一般不允许场外交易，是一个有组织、有秩序、统一的市场。
（3）违约风险不同：
远期合约的履行仅以签约双方的信誉为担保，违约风险很高；期货合约的履行由交易所或清算公司提供担保，违约风险几乎为零。
（4）价格确定方式不同：
远期合约交易双方直接谈判并私下确定，存在信息不对称，定价效率很低；期货合约在交易所内通过公开竞价确定，信息较充分、对称，定价效率较高。
（5）履约方式不同：
远期合约绝大多数只能通过到期实物交割来履行；期货合约绝大多数是通过平仓来了结。
（6）合约双方关系不同：
远期合约必须对双方信誉和实力等方面作充分了解；期货合约可以对对方完全不了解。
（7）结算方式不同：
远期合约到期才可以交割清算，期间均不进行结算；期货合约每
升级会员 