财务管理通关秘籍第十章杨光.docx

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财务管理通关秘籍第十章杨光

第十章财务分析与评价

客观题部分

考点一：

财务分析信息的需求者及各自的分析重点（单选判断）

分析主体

分析重点内容

所有者

关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业盈利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。

债权人

首先关注的是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。

债权人在进行企业财务分析时，最为重视偿债能力，即支付能力

经营决策者

必须对企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。

政府

兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。

【例题·判断题】在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。

（）

【答案】√

【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。

【例题·单选题】债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（）。

A.企业获利能力

B.企业支付能力

C.企业社会贡献能力

D.企业资产营运能力

【答案】B

【解析】债权人在进行企业财务分析时，最为重视偿债能力，即支付能力。

考点二：

财务分析的方法

（一）比较分析法

1、含义

是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。

2、分类

（1）趋势分析法：

比较的对象是本企业的历史；

（2）横向比较法：

比较的对象是同类企业；

（3）预算差异分析法：

比较的对象是预算数据；

【例题•判断题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。

（）

【答案】√

【解析】趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

（二）比率分析法（单选多选）

含义

是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。

具体

运用

（1）构成比率：

（2）效率比率：

（3）相关比率：

应注意的问题（多选）

（1）对比项目的相关性；

（2）对比口径的一致性；

（3）衡量标准的科学性。

【例题·单选题】下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）。

（2014年）

A.构成比率

B.动态比率

C.相关比率

D.效率比率

【答案】C

【解析】相关比率是以某个项目和与其相关但又不同的项目加以对比所得的比率，流动比率=流动资产/流动负债，流动资产与流动负债具有相关性，所以选项C正确。

【例题·单选题】下列指标中，属于效率比率的是（）。

A.流动比率

B.资本利润率

C.资产负债率

D.流动资产占全部资产的比重

【答案】B

【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例，反映投入与产出的关系。

如成本利润率、销售利润率以及资本利润率等。

【例题·判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。

（）

【答案】√

【解析】此题考核的知识点是效率比率。

效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。

因此本题的说法是正确的。

【例题·多选题】下列项目中哪些属于采用比率分析法时应当注意的问题（）。

A.对比项目的相关性

B.对比口径的一致性

C.衡量标准的科学性

D.因素替代的顺序性

【答案】ABC

【解析】选项D是因素分析方法应注意的问题。

（三）因素分析法

（1）连环替代法

设F=a×b×c

基数（过去、同行业对手、预算标准）：

F0=a0×b0×c0

实际数：

F1=a1×b1×c1

实际与基数的差异：

F1-F0

计算步骤

（2）差额分析法

a因素的影响：

（a1-a0）×b0×c0

b因素的影响：

a1×（b1-b0）×c0

c因素的影响：

a1×b1×（c1-c0）

采用因素分析法时，必须注意以下问题：

（多选题）

（1）因素分解的关联性；

（2）因素替代的顺序性；

（3）顺序替代的连环性；

（4）计算结果的假定性。

【例题·单选题】下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。

A.因素分解的关联性

B.顺序替代的连环性

C.分析结果的准确性

D.因素替代的顺序性

【答案】C

【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：

（1）因素分解的关联性；

（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。

考点三：

基本财务比率分析（单选题）

【提示】

（1）指标计算规律

分母分子率：

指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。

比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。

分子比率：

指标名称中前面提到的是分子。

比如现金比率，现金及等价物就是分子。

（2）指标计算应注意的问题

在比率指标计算中，分子分母的时间特征必须一致。

即同为时点指标，或者同为时期指标。

若一个为时期指标，另一个为时点指标，应该把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值。

（一）指标计算

1、短期偿债能力分析（重点记忆现金比率）

速动与非速动资产的划分（单选）

2、长期偿债能力分析（重点掌握权益乘数利息保障系数）

3、营运能力比率

4、盈利能力分析

分母分子率

指标及计算

销售毛利率=毛利润÷销售收入

销售净利率=净利润÷销售收入

资产净利率=净利润÷平均总资产

净资产收益率=净利润÷平均净资产

5、发展能力分析（重点记忆资本积累率资本保值增值率）

6、现金流量分析（净收益营运指数现金营运指数）

销售现金比率=经营活动现金流量净额÷销售收入

每股营业现金流量=经营活动现金流量净额÷普通股股数

该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。

（判断）

全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产×100%

【例题·单选题】下列各项中，不属于速动资产的是（）。

（2014年）

A.现金

B.产成品

C.应收账款

D.交易性金融资产

【答案】B

【解析】构成流动资产的各项目，流动性差别很大。

其中货币资金、交易性金融资产和各项应收账款，可以在较短时间内变现，称为速动资产。

【例题·多选题】甲公司2014年末资产总额6500万元，其中流动资产为2400万元、无形资产净值为500万元；负债总额3000万元，其中流动负债为l800万元；2014年财务费用中的利息费用总额240万元，资本化利息60万元,净利润1500万元，企业所得税费用360万元。

则甲公司（）。

A.2014年年末权益乘数为l.86

B.2014年年末产权比率为l.17

C.2014年度已获利息倍数为8.75

D.2014年年末资产负债率为46.15%

【答案】AD

【解析】权益乘数=资产/所有者权益=6500/（6500-3000）=1.86

产权比率=负债/所有者权益=3000/（6500-3000）=0.86

已获利息倍数=EBIT/I=（净利润+所得税+利息）/全部利息=（1500+360+240）/（240+60）=7

资产负债率=负债/资产=3000/6500=46.15%。

【例题·单选题】2013年年初和年末应收账款分别为4000万和5000万，应收账款周转率为4，2014年末应收账款比2014年年初减少20%，2014年销售收入增长20%，问2014年应收账款周转率为（）。

A.4

B.4.8

C.5.76

D.6

【答案】B

【解析】2013年销售收入=4*（4000+5000）/2=18000（万元）

2014年销售收入=18000*（1+20%）=21600（万元）

2014年末应收账款=5000*（1-20%）=4000（万元）

2014年应收账款周转率=21600/[（5000+4000）/2]=4.8。

【例题·单选题】某公司2014年初所有者权益为1.25亿元，2014年末所有者权益为1.50亿元。

该公司2014年的资本积累率是（）。

A.16.67%

B.20.00%

C.25.00%

D.120.00%

【答案】B

【解析】资本积累率=本期增加的所有者权益/期初所有者权益=（1.5-1.25）/1.25=20%。

【例题·单选题】某公司2014年的净利润2000万元，非经营收益为400万元，非付现费用为1500万元，经营现金净流量为3500万元，那么，现金营运指数为（）。

A.1.13

B.0.89

C.2.1875

D.1.114

【答案】A

【解析】收益质量分析，主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系，评价收益质量的财务比率是营运指数。

现金营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金=3500/（2000-400+1500）=1.13。

（二）指标的分析

【例题·单选题】较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强，另一方面也会带来（）。

A.存货购进的减少

B.销售机会的丧失

C.利息的增加

D.机会成本的增加

【答案】D

【解析】持有大量现金会丧失投资于其他项目的机会。

【例题·单选题】如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（）。

A.企业流动资产占用过多

B.企业短期偿债能力很强

C.企业短期偿债风险很大

D.企业资产流动性很强

【答案】C

【解析】速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标，一般来说速动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业短期偿债风险较小；反之速动比率越低，反映企业短期偿债能力越弱，企业短期偿债风险较大。

【例题·单选题】利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了（）。

A.总偿债能力

B.短期偿债能力

C.长期偿债能力

D.经营能力

【答案】C

【解析】利息保障倍数又称已获利息倍数,反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。

【例题·多选题】在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（）。

A.收账速度快

B.信用管理政策宽松

C.应收账款流动性强

D.应收账款管理效率高

【答案】ACD

【解析】一般来说，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。

在一定时期内应收账款周转次数多、周转天数少表明：

（1）企业收账迅速，信用销售管理严格；

（2）应收账款流动性强，从而增强企业短期偿债能力；（3）可以减少收账费用和坏账损失，相对增加企业流动资产的投资收益；（4）通过比较应收账款周转天数及企业信用期限，可评价客户的信用程度，调整企业信用政策。

【例题·判断题】若净收益营运指数大于1，说明企业收益质量高。

（）

【答案】×

【解析】净收益营运指数大于1的原因可能是由于存在非经营损失导致的，并不表明收益质量一定好。

现金营运指数大于1说明收益质量好。

【例题·判断题】净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小，表明企业收益质量越好。

（）

【答案】×

【解析】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。

所以，本题的说法是错误的。

【例题·多选题】下列财务指标中属于衡量企业获取现金能力的财务比率指标有（）。

A.销售现金比率

B.每股营业现金净流量

C.全部资产现金回收率

D.现金比率

【答案】ABC

【解析】选项D属于短期偿债能力分析指标。

（三）指标的影响因素

【例题·单选题】下列哪些因素变动会影响速动比率（）。

A.预付账款

B.应付账款

C.其他流动资产

D.一年内到期的非流动资产

【答案】B

【解析】选项A、C、D属于非速动资产，对速动比率没有影响。

【例题·多选题】乙企业目前的流动比率为l.5，若赊购材料一批，将会导致乙企业（）。

A.速动比率降低

B.流动比率降低

C.营运资本增加

D.短期偿债能力增强

【答案】AB

【解析】赊购材料会使存货增加，流动负债增加，不影响速动资产，所以速动比率降低，A正确；由于流动比率大于1，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，B正确；赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，C错误；流动比率降低，短期偿债能力减弱,D错误。

【例题·单选题】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。

A.收回应收账款

B.用现金购买债券

C.接受所有者投资转入的固定资产

D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）

【答案】C

【解析】选项A、B、D都是资产内部的此增彼减，不会影响增产总额。

选项C会使资产增加，所有者权益增加，会使资产负债率降低。

【例题·多选题】下列哪些因素的存在会提高企业偿债能力（）。

A.可动用的银行贷款指标或授信额度

B.准备很快变现的固定资产

C.或有事项和承诺事项

D.经营租赁

【答案】AB

【解析】选项CD会降低偿债能力。

【例题·单选题】假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（）。

A.收回应收账款

B.用资本公积转增股本

C.用银行存款购入生产设备

D.用银行存款归还银行借款

【答案】D

【解析】总资产净利率=净利润/平均总资产，选项A、C都是资产内部的此增彼减；选项B引起所有者权益内部此增彼减；只有选项D会使得银行存款减少，从而使得总资产减少，总资产净利率上升。

考点四：

上市公司财务比率分析（单选多选判断）

（一）每股收益的计算

1.基本每股收益

基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外普通股加权平均数

【提示】

（1）发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间

（2）由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用，因此送红股不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母

2.稀释每股收益

企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。

潜在普通股主要包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

（多选题）

稀释每股收益的计算：

类型

分子调整

分母调整

可转换公司债券

可转换债券当期已确认为费用的利息、溢价或折价摊销等的税后影响额。

增加的潜在普通股数：

假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。

认股权证，股份期权

不调整

分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。

（认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性）

（二）市盈率

计算

分析

影响因素

市盈率

=每股市价/每股收益

一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面。

市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。

（1）上市公司盈利能力的成长性。

（2）投资者所获报酬率的稳定性。

（3）市盈率也受到利率水平变动的影响。

（三）每股净资产、市净率

可以衡量公司股票投资价值。

【例题·单选题】计算下列各项指标时，其分母需要采用平均数的是（）。

A.基本每股收益

B.每股净资产

C.每股股利

D.市净率

【答案】A

【解析】每股净资产和每股股利均是利用时点的股数来计算的指标，因此不需要将分母进行平均；市净率的分母是每股净资产，也不需要采用平均数。

【例题·单选题】下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（）。

A.发行认股权证

B.发行短期融资券

C.发行可转换公司债券

D.授予管理层股份期权

【答案】B

【解析】此题考核的是稀释性潜在普通股。

会稀释公司每股收益的潜在普通股主要包括：

可转换公司债券、认股权证和股份期权等。

因此本题的正确答案是选项B。

【例题·判断题】只有当认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，才应当考虑其稀释性。

（）

【答案】√

【解析】认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。

若行权价格高于当期普通股平均市场价格时，证券持有人是不会行权的。

【例题·单选题】某上市公司2014年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。

2013年年末的股本为10000万股，2014年3月31日，经公司股东大会决议，以截止2013年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股1股，2014年5月1日新发行6000万股，则该上市公司2014年基本每股收益为（）元/股。

A.1.1

B.1.26

C.1.62

D.1.67

【答案】D

【解析】发行在外普通股加权平均数=10000×（1+10%）+6000×8/12=15000（万股），基本每股收益=25000/15000=1.67（元/股）。

【例题·单选题】乙公司2014年7月1日发行利息率为4%，每张面值100元的可转换债券10万张，规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。

2014年净利润8000万元，2014年发行在外普通股4000万股，公司适用的所得税税率为25%，则2014年的稀释每股收益为（）元/股。

A.2

B.1.67

C.1.82

D.1.56

【答案】C

【解析】稀释的每股收益：

净利润的增加=1000×4%×（1-25%）×1/2=15（万元）

普通股股数的增加=10×80×1/2=400（万股）

稀释的每股收益=（8000+15）/（4000+400）=1.82（元/股）。

【例题·多选题】股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发放率的表述中，正确的有（）。

A.可以评价公司的股利分配政策

B.反映每股股利与每股收益之间的关系

C.股利发放率越高，盈利能力越强

D.是每股股利与每股净资产之间的比率

【答案】AB

【解析】反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率，即每股股利分配额与当期的每股收益之比。

借助于该指标，投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。

【例题·判断题】通过横向和纵向对比，每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。

（）

【答案】√

【解析】利用每股净资产指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值。

【例题·判断题】市盈率是反映股票投资价值的重要指标，该指标数值越大，表明投资者越看好该股票的投资预期。

（）（2014年）

【答案】√

【解析】市盈率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。

【例题·单选题】下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是（）。

A.市盈率

B.每股收益

C.销售净利率

D.每股净资产

【答案】A

【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资与该股票的风险越小。

【例题·多选题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，下列表述正确的有（）。

A.市盈率越高，意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高

B.市盈率高意味着投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票

C.成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些

D.市盈率过高，意味着这种股票具有较高的投资风险

【答案】ABCD

【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面。

市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。

考点五：

管理层讨论与分析

概念

管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险的不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

（判断多选）

【例题·判断题】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释。

（）

【答案】×

【解析】管理层讨论与分析的内容包括报告期间经营业绩状况的评价分析以及企业未来发展趋势的前瞻性判断两部分内容，题目的描述不完整。

【例题·多选题】上市公司年度报告信息披露中，“管理层讨论与分析”披露的主要内容有（）。

A.对报告期间经济状况的评价分析

B.对未来发展趋势的前瞻性判断

C.注册会计师审计意见

D.对经营中固有风险和不确定性的揭示

【答案】ABD

【解析】此题考核的知识点“管理层讨论与分析”披露的主要内容。

管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断，是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期。

因此，本题的正确答案是选项A、B、D。

【例题·单选题】我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（）。

A.自愿原则

B.强制原则

C.不定期披露原则

D.强制与自愿相结合原则

【答案】D

【解析】管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。

我国也基本实行这种原则。

所以选项D正确。

考点六：

企业综合分析的方法（选择题）

1.关键公式

净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率

2.分析要点

1.净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析体系的起点；

2.销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低；

3.资产总额由流动资产与长期资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度；

4.负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比较高，给企业带来了较多的杠杆利益，同时，也带了较多的风险。

3.与因素分析法结合

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

其中：

权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率

（1）连环替代法

设F=A×B×C

基数（计划、上年、同行业先进水平）

F0=A0×B0×C0

实际F1=A1×B1×C1

基数：

F0=A0×B0×C0①

置换A因素：

A1×B0×C0②

置换B因素：

A1×B1×C0③

置换C因素：

A1×B1×C1④

②-①即为A因素变动对F指标的影响

③-②即为B因素变动对F指标的影响

④-③即为C因素变