钛白粉行业分析报告.docx

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钛白粉行业分析报告

钛白粉行业分析报告

目录

一、钛精矿绝大部分用于生产钛白粉

钛产业链上游为钛精矿或高钛渣生产商/提供商。

钛产业链中游是金属钛/钛合金和钛白粉。

金属钛材用于生产高强轻型合金材料钛合金，下游是航空航天、舰船等领域；钛白粉下游主要是涂料、塑料、油墨等传统领域。

我们选择投资钛白粉作为投资和分析的对象，其原因是：

全球90%的钛用于生产钛白粉，金属用途只占其消费量的5%，钛白粉的市场规模远大于金属钛的市场规模。

金属钛/钛合金化工、航空航天等。

普通钛材产能过剩，并且由于其下游化工及民用航空等领域需求减弱，其盈利能力下降。

我国政策虽大力扶持高端钛合金的研发和生产，期望支撑我国航空航天及舰船等高端装备制造业的发展，但是我国航空航天和舰船（如C919大飞机项目和航母配套舰艇）领域短时间内需求难以放量，不确定性较高，风险较大。

图：

钛产业链

二、我国钛资源稀缺

（一）全球钛矿资源分布

根据USGS数据（以TiO2计），2010年全球已探明钛铁矿储量7.4亿吨，主要分布在中国、澳大利亚、印度、南非等国；金红石储量4500万吨，主要分布在澳大利亚、南非、印度等国。

（二）我国钛资源紧缺

我国钛资源品质不高。

我国钛矿已探明储量超过2亿吨，占世界储量的27%，位居世界第一位。

我国钛矿以难采选的钒钛磁铁矿为主，占钛矿储量的90%以上。

金红石矿储量只有1530万吨，并且以难利用的原生金红石岩矿为主，品位低、产量小、开采费用高。

2011年，我国对钛精矿及金红石的实际消耗量接近400万吨。

其中，钛白粉行业的消耗量在（320-330）万吨。

我国钛矿产量不到200万吨，攀枝花地区钛精矿产量90多万吨；云南产量60多万吨；海南及两广地区钛精矿以砂矿为主，品位较高，2011年广西及海南两地的钛精矿产量为40万吨左右。

我国每年要从国外进口大量钛精矿。

2011年，我国进口钛精矿总量超过200万吨，占我国需求量的50%以上。

尤其是从越南、印度、澳大利亚等地区进口的数量较多，越南矿占我国进口总额的42%、印度矿占21%、澳洲矿占18%。

三、钛白粉行业发展前景尚好

（一）我国钛白粉供应快速增长

2011年，我国钛白粉产量181万吨，同比增长22.9%。

其中，金红石型132.4万吨，同比增长50.7%；锐钛型42.4万吨，同比下降14.4%。

从下表可以看出，近五年来我国钛白粉行业产品结构不断优化，2011年金红石型产品所占比重达到73.1%，与2007年相比增长近33个百分点。

但与世界其他生产大国相比，金红石型所占比重仍低10-15个百分点。

表：

2007-2011年我国钛白粉产量及产品构成（单位：

万吨）

分地区看，目前我国钛白粉生产主要集中在具有资金、技术优势的华东沿海地区和资源优势的西南攀枝花地区，2011年两地区产量占全国的66.5%。

其中，华东64.4万吨，占35.5%；西南56.2万吨，占31%。

华中和华南则分别占总产量的17.9%和14%。

（二）我国钛白粉需求还将稳定增长

钛白粉是最重要的白色颜料之一，广泛应用于涂料、塑料、造纸、油墨、化纤、医药等行业。

其中涂料是钛白粉消耗量最大的领域，占比达到62.5%；其次是塑料，占比为18.5%。

造纸、油墨等其他行业占比约为19.1%。

图：

2011年钛白粉应用领域

未来，我国钛白粉下游行业还将保持较快发展。

涂料方面，2005-2010年我国涂料产量年均复合增长率达20%。

预计“十二五”期间我国涂料将保持10%的增速增长（数据来源：

涂料工业协会）。

2006-2010年我国塑料制品产量年均增长20.1％。

“十二五”期间我国塑料制品产量年均增长率为12%（数据来源：

塑料工业协会）。

图：

“十二五”期间我国涂料和塑料还将保持平稳较快发展

来源：

涂料工业协会、塑料工业协会

另外，美国钛白粉人均消费量为4.1kg，西欧发达国家为3kg，我国人均消费量仅为1kg，因此我国钛白粉需求还有巨大增长空间。

根据下游行业发展情况保守估计“十二五”期间我国钛白粉仍将维持12%的增长率。

图：

我国钛白粉需求增长预测

（三）我国钛白粉出口将保持较高水平

全球钛白粉产能下降，需求上升导致行业供需偏紧。

2008年，世界经济金融危机导致钛白粉需求下滑，价格下跌，部分产能被迫关闭，国外产能至少削减了30万吨左右，占世界总产能的5%以上。

随着世界经济的逐步复苏，对钛白粉的需求稳定增长，导致钛白粉行业供需偏紧，国际钛白粉货紧价扬，部分国内厂家纷纷出口产品以获取高于国内的价格，2010-2011年我国钛白粉出口迅猛增长。

未来2-3年全球钛白粉产能增长有限，我国钛白粉出口还将维持较高水平。

图：

危机中全球钛白粉产能下降

图：

全球钛白粉行业开工率明显上升

图：

我国钛白粉出口还将保持较高水平

（四）钛白粉盈利改善

图：

钛白粉价格及差价

来源：

百川资讯

（五）钛白粉行业风险

2011年，我国钛白粉产能约260万吨，装置开工率仅为70%，已经产能过剩。

但受近几年行业效益增长影响，企业纷纷扩能增产。

据估计，若目前拟增产能全部按期竣工投产，2015年行业总产能将达到440万吨左右；而2011年我国钛白粉表观消费量为164万吨，同比增长11%。

即使按年均15%增速计算，到2015年需求量也仅为260万吨。

（六）行业发展趋势

1、行业集中度提高是产业发展趋势

全球范围内，钛白粉行业集中度非常高。

2010年全球钛白粉总产能约为600万吨。

前五家供应商掌握了全球总产能的64%,其余36%的市场份额，绝大多数位于中国。

全球有70多家钛白粉生产企业，中国有60多家。

我国钛白粉生产企业规模偏小，产业集中度非常低。

硫酸法钛白粉单个工厂最小经济规模产能是3万吨/年，合理为5万吨/年，最佳为8-10万吨/年，我国企业大多数产能为1-2万吨/年。

我国钛白粉低水平重复建设造成产能过剩，给国内市场带来低端市场竞争混乱和恶性经济循环。

图：

全球钛白粉行业集中度情况

表：

我国钛白粉行业集中度情况

2010年我国钛白粉行业集中度情况

企业名称

产量（吨）

占全国总产量的比例

山东东佳集团股份有限公司

118,000

8.02%

河南佰利联化学股份有限公司

102,074

6.93%

四川龙蟒钛业股份有限公司

100,737

6.84%

CR3

320,811

21.79%

云南大互通工贸有限公司

64,000

4.35%

宁波新福钛白粉有限公司

63,125

4.29%

CR5

447,936

30.43%

攀钢集团重庆钛业股份有限公司

62,578

4.25%

南京钛白化工有限责任公司

47,142

3.20%

安徽安纳达钛业股份有限公司

45,898

3.12%

江苏太白集团有限公司

36,000

2.45%

蓝星化工新材料股份有限公司广西分公司

33,866

2.30%

CR10

673,420

45.74%

2、技术及应用发展趋势