如何在泰国证券交易所上市.docx
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如何在泰国证券交易所上市
（2004年6月28日）
在当今社会，随着经济发展的全球化、国际化，企业进行跨国经营，实现跨国融资，充分利用国内和国外两个市场、两种资源，是社会经济发展的必然结果。
国内企业通过海外上市，既为国外企业了解国内企业提供了信息平台，也为国内企业走向国外资本市场创造了良好开端。
国外的资本市场比国内资本市场更成熟，资本供给比较充分，资金成本相对较低。
因而，在我国已加入WTO、资本市场开放程度日益提高的今天，了解驻在国资本市场的情况，通过海外上市谋求发展资金具有重要的现实意义。
一、泰国资本市场的发展情况
泰国最早的官方批准且进行规范的证券市场是在第二个国民经济社会发展计划（1967-1971）中提出，当时的主要目的是动员资金进行泰国的工业化和经济发展建设。
现代的泰国资本市场基本可以分成两个发展阶段，先是私有性质的曼谷证券交易所，随后是泰国证券交易所。
泰国证券市场最初始于1962年
7月，当时由一个私有集团建立了一个有限合伙制的证券交
易所。
该集团后来改组成有限责任公司，并于1963年更名为曼谷证券交易有限公司（BSE）。
尽管BSE的经营意愿良好，但实际经营一直不活跃，1968年全年营业额只有1.6亿铢，到1971年更是锐减至0.87亿铢。
由于经营不善，BSE于70年代早期倒闭时营业额只有0.26亿铢。
BSE倒闭的主要原因是缺乏政府的支持，同时投资者对股票市场也缺乏了解。
1969年，在世界银行的推荐下，泰国政府得到哥伦比亚大学SidneyM.Robbins教授的帮助，开始研究泰国资本市场的发展途径。
这一年后来被认为是对泰国资本市场发展有重要意义的一年，泰国国家银行也在同年成立的一个工作组，开始研究建立证券市场的问题。
1970年，Robbins教授撰写出一篇题为"泰国资本市场"的综合性报告，该报告成为后来泰国资本市场发展的总规则。
1972年，泰国政府在发展资本市场的道路上更进一步，修订了"执行委员会第58号关于指导影响公众安全与福利的商业行为的通告"。
这个改变扩大了政府管理金融和证券公司运作的职能。
1974年5月，期待已久的建立泰国证券交易所的立法程序获得了通过，年末又修订了税则，允许居民储蓄进入资本市场。
1975年，基本
的立法框架正式成形，4月30日，泰国证券交易所（TheSecuritiesExchangeofThailand）正式开始运营。
1991年
月，正式更名为泰国证券交易所（TheStockExchangeofThailand）。
二、泰国资本市场结构：
泰国证券交易委员会（SEC）
一级市场二级市场证券业务其他与机构团体有关的证券业务
泰国证券交易所（SET）泰国债券交易中心（TBDC）新生股票投资市场（MAI）泰国证券交易委员会（SEC）是泰国资本市场宏观管理的主管机构，由财政部长、央行行长、财政部、商业部次长及有关专家组成，主要负责证券监督、促进、开发及运作方面法律法规的制订，以确保资本和金融市场的公平发展，提高运行效率，保持长期平稳发展，以及增强泰国资本市场的国际竞争力等。
SEC办公室是资本市场的具体管理机构，下设法律事务部、信息技术部、法律执行部、人力资源部、财务管理部、公司金融部、会计监督部、投资监管部、投资顾问管理部、研究部、法人事务部、资本市场教育部和经纪人管理部等13个部门，另设内部审计部。
交易机构，又称为一板市场，下设信息技术、战略和经营开发、资本市场机会中心、市场管理、金融和管理、公司事务六大部门。
另设报酬、提名、风险管理和审计四个委员会。
MAI是从属于证券交易所的二板市场，主要为中小企业上市募集资金提供机会。
2003年，有21家公司新在证券交易所挂牌上市，6家在MAI上市，有两家公司从MAI上升到一板市场。
到2003年底，共有405家公司的524支股票在证券交易所挂牌，市场总价值为4.79万亿泰铢，比上年增长141%；有13家公司的15支股票在MAI登记，市场总价值为136.9亿泰铢，比上年增长260%。
与各国证券市场相比，泰国证券市场2003年的指数增长幅度居世界首位，增长117%。
同期India指数增长73%，Nasdaq指数增长了50%，恒生指数增长了35%，DowJones指数增长25%。
三、泰国证券交易所（SET）的主要职能和任务：
SET是具有高流动性的二级股票市场，主要有以下功能：
为上市证券进行交易提供必要的证券交易系统；从事与证券交易有关的业务，如票据交换所，证券保管中心，证券登记员及其他服务等；从事证券委员会批准的其他业务。
证券交易所主要通过以下方法
和措施来保证实现上述功能：
1、扩大投资者的基础，重视各类投资者，并培养投资文化；
2、提供各种高品质的证券以募集资金；
3、通过采用符合国际标准的先进技术，提供安全可靠的交易系统；
4、提供及时、准确、完全的信息公开和广泛的投资知识教育；
5、证券交易所各部门、机构都高效运转，提供及时、高质量的服务，以降低成本，防范风险。
6、接受司法监督，严格遵守法律法规和执业道德准则。
证券交易所为客户提供5个板
块进行交易，大部分普通股和优先股通过主板块进行交易，此外还有针对外国投资实体和私人的外资板块、面向交易额超过3百万铢或交易数量超过1百万股的大交易板块、针对低于单位交易额的零星交易板块，以及专用于政府或国有企业证券交易的特殊板块。
四、如何在
泰国证券交易所上市？
一）泰国股票市场发展情况
SET股票市场数据分析
时间2001年
2002年2003年2004年
1月2月
3月
SET指数（Close）303.85356.48
SET50指数（Close）
19.75
22.84
50.91
46.2
47.14
43.35
资金日平均流转量
（十亿泰铢）
6.44
8.36
18.91
41.17
27.94
17.15
新上市公司数量
7
18
21
2
1
4
上市公司总数量
382
389
405
410
410
414
上市证券总数量
449
471
524
528
532
540
资本市场价值
（十亿泰铢）
1607
1986
4790
4375
4502
4150
772.15698.9
716.3647.3
1997年的东南亚金融风暴，给
泰国经济带来巨大影响，泰国的股票市场也遭受沉重的打击，一下子跌入低谷。
从2001年起，泰国的经济逐渐复苏，股票市场也迅速恢复。
从上表中可以看出，从2001年到2003年，SET指数上升154%,SET50指数上升158%，资金日平均流转量翻了将近两番，每年新上市公司数量大幅增加，资本市场的价值从1.607万亿猛增到4.79万亿，两年内增加187%，资本市场容量迅速扩大。
（二）普通股在证券交易所上市的途径：
1、经泰国证券交易委员会同意后，向证券交易所提出上市申请；
2、向泰国证券交易所和证券交易委员会同时提出上市和公开发行股票的申请（平行上市）。
证券交易所自受理证券发行申请文件及资料之日起30天内决定是否核准公司的上市申请。
证券发行申请者需指定一名经证券交易委员会认可且独立于申请上市公司之外的财务顾问，负责与证券交易所协调处理上市事谊，准备有关的上市文件。
财
务顾问有限公司
大众有限公司
首次发行股票申请（IPO）
上市申请
SET
SEC
所有文件提交后45天内所有文件提交后30天内
发行股票批准
上市预先核准
公开发行股票
股票销售完成最少股权需要
2个工作日
交易开始优先股、债券、可转换债券等的上市程序较普通股简单，如下图。
大众有限公司、资产管理公司公开发行股票申请SEC
上市申请
SET
上市预先核准
公开发行股票
提交所有必要文件
股份销售情况报告
2个工作日
交易开始
>（三）公司申请普通股上市的条件：
申请普通股上市的公司必须具备以下条件：
1、申请人必须是大众有限公司或依照特别法律成立的公司。
2、公开发行股票后普通股的实收资本数额大于等于2亿泰铢。
股份持有者应大于600人。
实收资本总额高于100亿泰铢的大公司，其发行时间可以延长至上市发行开始后1年。
3、股票发行必须获得证券委员会的批准，通过证券承销机构发行。
股票销售应符合以下标准：
实收资本少于50亿铢的，相当于实收资本15%以上的股票要销售出。
实收资本高于50亿铢的，相当于其实收资本10%以上或7.5亿铢以上（两者以高为准）的股票要销售出。
4、公司业绩及市场资本总额要求：
公司的经营时间不少于3年，申请上市前至少一年内由同一家公司进行管理，且符合以下条件之一：
上年税后净利润不少于三千万泰铢；或上年销售收入不少于20亿泰铢；或整个市场资本总额不少于15亿泰铢（市场资本总额的计算方法：
所有普通股的数量乘以首次发行股票的价格）
5、公司财务状况和资产折现能力：
必须具有稳定良好的财务状况和充足的营运资金：
至少应持有2亿泰铢的所有者权益。
6、公司治理和内部控制：
公司管理者的资格应符合证券委员会的要求。
根据证券交易委员会规定，公司应证明具有良好的公司治理记录和称职的审计委员会，保持有效的审计和内部控制系统，且不存在潜在的利益冲突。
公司应保证其本身及子公司的章程符合证券委员会的规定，财务报表依照证券委员会的法规编制，审计师业经证券委员会认可。
自其申请上市之日起，必须建立雇员保险基金。
（四）股票上市的步骤：
一般来说，上市准备工作需要半年多时间，主要分为以下几个步骤：
上市申请前3-6个月：
1、研究相关的法律法规，如大众有限公司法，证券交易委员会有关股票发行和交易方面的法规、规章，以及证券
交易所上市的有关规定。
2、委托一家顾问咨询公司，并挑选一名证券交易委员会认可的财务顾问协助办理上市准备工作。
3、与财务顾问商讨公司有关信息，以审核申请者的资格，并根据有关需要做适当的调整。
4、制订时间表，做出信息准备计划。
5、重组拟上市公司及其关联企业的股份，减少现有的或潜在的利益冲突，建立良好的公司治理机制。
6、准备符合公认会计准则的财务报表和其他会计报告。
7、建立一个审计委员会（在MAI上市的任命一名独立董事）
上市申请前2-5个月：
1、转型为大众有限公司。
2、准备首次发行股票申请（IPO）及相关文件。
3、研究计划股票的定价和销售问题
4、准备公共关系计划书
上市申请前1-2个月：
1、设立风险基金
2、任命股份登记人
3、向证券委员会提交公开发行募集申请
4、准备接受证券委员会到公司进行的审查
30
5、准备上市申请及相关文件提交上市申请（证券交易所将在天内决定是否核准）
1、向证券交易所提交上市申请
2、准备接受证券交易所到公司进行的审查（对于途径二的平等申请情况，证券交易委员会和证券交易所将在同一时间到公司进行审查）
3、销售股票
4、向证券交易所提交股票销售报告及其他相关文件
5、上述文件提交后两日可上市交易（五）普通股上市费用：
申请费用为5万铢
初始费用为实收资本的0.05%（最低
数额10万铢，
最高数额300万铢）
年费根据实收资本金额大小按不同
比例缴纳：
实收资本小于2亿铢的
0.035%
实收资本在2亿到10亿之间的
0.03%
实收资本在10亿至50亿之间的
0.025%
实收资本在50亿至100亿之间的
0.02%
铢）
实收资本在100亿之上的0.01%
（最低限额5万铢，最高限额300万
（六）在泰国证券市场上市有何
益处
1、能够获得长期的资金来源
通过证券交易所，上市公司能够
募集资金实现其扩展计划，增强企业竞争力，建立适当的财
务结构。
除了发行普通股以外，上市公司还可以通过发行优
先股，债券、可转换债券等其他形式的证券募集到额外的资
2、能够获得积极的公众形象
上市公司接受证券委员会和证
券交易所的严格审查，因此被认为在财务上是真实的，能够实现信息公开透明。
这种形象对提升公司可信度，增强谈判能力，塑造企业产品和服务的知明度都起到重要作用。
通过官方的证券交易所发布有关公司信息更易于为公众接受和信任。
3、能够加大吸引国外合作者的力度
上市公司有利于吸收国外合作者的投资，增强企业竞争力，为业务开展带来更多机会。
4、管理责任和专业化经营机构
上市公司经营优劣的重要标准是能否树立投资者的信心，在某种程度上可以通过股价反映出来。
股份公司的管理者必需对其广大股东负责，反过来股东可以对公司经营实现高效化发挥积极作用，并从中获益。
5、能够增加公司员工的自豪感。
当一家上市公司拥有良好的信誉和社会形象，并为大众所接受的时候，其员工的自豪感将被调动起来，更加努力地为公司工作，使公司发展更富有生机。
五、新生的股票投资市场（MAI）
中小企业是经济社会发展的主要动力。
在当前经济社会中，中小企业和大企业一样，面临越来越严峻的国际和国内市场的竞争。
泰国目前有160多万中小企业，面对的一个共同问题是如何以最低的成本获得资金，以取得最大的利润回报。
泰国证券交易所意识到中小企业在支持经济持续全面发展方面的重要意义，认为有必要发展有利于中小企业进入资本市场获取低成本资金、分散风险的机制。
新生的股票投资市场（MAI）应运而生。
MAI在泰国被称为二板市场，也可称作中小企业板块，其灵活的运行机制和上市条件要求，符合中小企业业务发展的实际情况。
今年我国开设的中小企业板块属于同一种性质。
MAI作为泰国证券交易所的一个业务部门，于1999年6月21日正式开始营业，为需要募集资金、但又达不到一板市场条件的中小企业提供了一个平台，也为投资者提供更大范围的投资选择。
MAI的主要目标是：
为中小企业提供有选择的资金渠道；为债务重组提供方便，尤其是通过债转股的方法，为现在债权人的早期投资提供一条出路；鼓励风险资金向中小企业投资；提供更多的投资机会，分散投资风险。
MAI建立两年多来，发展十分迅
速。
到今年3月底，收盘指数上升230%，资本市场价值上
涨了近18倍。
MAI的建立为支持中小企业发展起要重要作用。
但总的来说由于市场规模较小，资金少，交易尚不够活跃。
MAI股票市场数据分析
时间2001年2002年2003年
2004年
1月2月3月
MAI指数（Close）127.49
343.7326.85331.48293.73
资本市场价值
（十亿泰铢）
0.433.813.698.76
9.348.04
上市公司数量
3913101010
上市证券数量
41215111212
摘自：
中华人民共和国驻泰国
特派员办事处）
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