中级会计职称《财务管理》知识框架 2.docx

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中级会计职称《财务管理》知识框架2

本章框架

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主要考点

　　考点一：

终值和现值的计算（★★★）

　　考点二：

利率的计算（★★）

　　考点三：

资产收益与收益率（★★）

　　考点四：

资产的风险及其衡量（★★★）

　　考点五：

证券资产组合的风险与收益（★★★）

　　考点六：

资本资产定价模型（★★★）

　　考点七：

成本性态分析（★★）

　　考点一：

终值和现值的计算（★★★）

（一）公式总结

终值

现值

一次性款项

F＝P×（F/P，i，n）

P＝F×（P/F，i，n）

普通年金

F＝A×（F/A，i，n）

P＝A×（P/A，i，n）

年偿债基金

A＝F/（F/A，i，n）

年资本回收额

A＝P/（P/A，i，n）

预付年金

F＝A×（F/A，i，n）×（1＋i）

P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i）

递延年金

F＝A×（F/A，i，n）

n表示A的个数，与递延期m无关

P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

永续年金

没有终值

现值＝年金额/折现率P＝A/i

　　求谁谁在前，已知放后面。

（二）逆运算关系

　　1.复利终值计算和复利现值计算；

　　2.普通年金终值计算和年偿债基金计算；

　　3.普通年金现值计算和年资本回收额计算。

　　（三）系数间的关系

倒数关系

复利现值系数和复利终值系数

普通年金终值系数和预付年金终值系数

预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋i）

普通年金现值系数和预付年金现值系数

预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）

　　【例题-多选题】下列关于货币时间价值的说法中，正确的有（　）。

　　A.复利现值系数和复利终值系数互为倒数

　　B.普通年金终值计算和年资本回收额计算互为逆运算

　　C.预付年金终值系数＝普通年金终值系数×（1＋i）

　　D.预付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）

『正确答案』ACD

『答案解析』普通年金现值计算和资本回收额互为逆运算，B错误。

　　【例题-单选题】某人花呗用款10000元，3期分期付款，假设每期利率1%，则每期支付的金额为（　）。

已知：

（P/A，1%，3）＝2.9410，（F/A，1%，3）＝3.0301

　　A.3300.22

　　B.3355.22

　　C.3400.20

　　D.3434.20

『正确答案』C

『答案解析』本题是对年资本回收额的考核，A＝P/（P/A，i，n）＝10000/2.9410＝3400.20（元）

　　【例题-判断题】递延年金的终值不仅是连续收支期有关，还和递延期有关。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』递延年金的终值只和连续收支期有关，而和递延期无关。

　　【例题-单选题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入1000元，假设年利率为10%，则该年金的现值是（　）。

　　A.P＝1000×（P/A，10%，5）×（F/P，10%，2）

　　B.P＝1000×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）

　　C.P＝1000×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，3）

　　D.P＝1000×（P/A，10%，5）×（F/P，10%，3）

『正确答案』B

『答案解析』根据题目描述该年金为递延年金，且递延期＝2，连续收支期＝5，所以正确答案为B。

　　【例题-判断题】永续年金无现值。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』永续年金无终值，现值＝A/i。

　　【例题-计算分析题】某公司购置一条生产线，有以下四种方案。

　　方案一：

2年后一次性支付100万元。

　　方案二：

分3年每年年初支付35万元。

　　方案三：

分4年每年年末支付28万元。

　　方案四：

2年后每年年末支付25万元，共计支付5次。

　　公司选定的折现率为10%，部分货币时间价值系数如下：

n

1

2

3

4

5

6

（P/F，10%，n）

0.9091

0.8264

0.7573

0.6830

0.6209

0.5645

（P/A，10%，n）

0.9091

1.7355

2.4869

3.1699

3.7908

4.3553

　　要求：

（1）计算方案一付款方式下，支付价款的现值。

（2）计算方案二付款方式下，支付价款的现值。

　　（3）计算方案三付款方式下，支付价款的现值。

　　（4）计算方案四付款方式下，支付价款的现值。

　　（5）选择哪种付款方式更有利于公司。

『正确答案』

（1）100×（P/F，10%，2）＝100×0.8264＝82.64（万元）

（2）35＋35×（P/A，10%，2）＝35＋35×1.7355＝95.74（万元）

　　或：

35×（P/A，10%，3）×（1＋10%）＝35×2.4869×1.1＝95.75（万元）

　　（3）28×（P/A，10%，4）＝28×3.1699＝88.76（万元）

　　（4）25×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，2）＝25×3.7908×0.8264＝78.32（万元）

　　（5）由于方案四的现值最小，所以应该选择方案四。

　　考点二：

利率的计算（★★）

（一）内插法

　　1.找坐标

　　（i1，B1）

　　（i，B）

　　（i2，B2）

　　2.列方程

（二）一年多次计息时的实际利率

　　名义利率与实际利率的换算关系如下：

　　i＝（1＋r/m）m－1

　　【注意】

（1）当每年计息一次时，实际利率＝名义利率

（2）当每年计息多次时，实际利率>名义利率

　　（3）当名义利率不变时，一年计息次数越多，实际利率越大。

　　（三）通货膨胀情况下的实际利率

　　1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率）

　　实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）-1

　　如果通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为负数。

　　【例题-单选题】现往银行存入5万元，20年后这笔款项连本带利达到25万元，银行存款的年利率为（　）。

已知：

（F/P，8%，20）＝4.6610，（F/P，9%，20）＝5.6044

　　A.10.25%

　　B.8.36%

　　C.8.78%

　　D.20%

『正确答案』B

『答案解析』5×（F/P，i，20）＝25，解得（F/P，i，20）＝5，又因为（F/P，8%，20）＝4.6610＜（F/P，i，20）＝5＜（F/P，9%，20）＝5.6044，利用内插法有（i-8%）/（9%-8%）＝（5-4.6610）/（5.6044-4.6610），解得i＝8.36%。

　　【例题-单选题】（2017年卷Ⅰ）某企业向金融机构借款，年名义利率为8%，按季度付息，则年实际利率为（　）。

　　A.9.6%

　　B.8.24%

　　C.8.00%

　　D.8.32%

『正确答案』B

『答案解析』年实际利率＝（1＋8%/4）4－1＝8.24%。

　　【例题-单选题】（2018年卷Ⅱ）公司投资于某项长期基金，本金为5000万元，每季度可获取现金收益50万元，则其年收益率为（　）。

　　A.2.01%

　　B.1.00%

　　C.4.00%

　　D.4.06%

『正确答案』D

『答案解析』季度收益率＝50/5000＝1%，年收益率＝（F/P，1%，4）－1＝4.06%。

　　【例题-判断题】

（1）当每年计息一次时，实际利率＞名义利率；（　）

（2）当每年计息多次时，实际利率>名义利率；（　）

　　（3）当名义利率不变时，一年计息次数越多，实际利率越大。

（　）

『正确答案』

（1）×；

（2）√；（3）√

『答案解析』

（1）当每年计息一次时，实际利率＝名义利率

（2）当每年计息多次时，实际利率>名义利率

　　（3）当名义利率不变时，一年计息次数越多，实际利率越大。

　　【例题-单选题】已知银行存款利率为3%。

（1）通货膨胀率为1%，则实际利率为（　）；

（2）通货膨胀率为4%，则实际利率为（　）。

　　A.2%

　　B.-1%

　　C.1.98%

　　D.-0.96%%

『正确答案』

（1）C；

（2）D

『答案解析』实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1

（1）（1＋3%）/（1＋1%）－1＝1.98%；

（2）（1＋3%）/（1＋4%）-1＝-0.96%。

　　当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负数。

　　考点三：

资产收益与收益率（★★）

　　资产收益率的类型

实际收益率

已经实现或者确定可以实现的资产收益率

预期收益率

预期收益率＝∑Pi×Ri

必要收益率

必要收益率＝无风险收益率＋风险收益率

＝纯粹利率（资金的时间价值）＋通货膨胀补偿率＋风险收益率

　　【例题-判断题】（2015年）必要收益率与投资者认识到的风险有关。

如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。

　　【例题-单选题】（2019年）已知当前市场的纯利率为1.8%，通货膨胀补偿率为2%，若某证券资产的风险收益率为4%，则该资产的必要收益率为（　）。

　　A.8%

　　B.7.8%

　　C.9.6%

　　D.9.8%

『正确答案』B

『答案解析』必要收益率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率＝1.8%＋2%＋4%＝7.8%

　　考点四：

资产的风险及其衡量（★★★）

（一）风险衡量

指标

计算

应用

期望值

反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险

方差σ2

适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较

标准差σ

标准差率V

适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较

（二）风险对策

风险对策

含义

方法举例

规避风险

风险所造成的损失不能予以抵消时，应当放弃该资产，以规避风险

拒绝与不守信用的厂商业务往来；

放弃可能明显导致亏损的投资项目；

新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制

减少风险

包括：

（1）控制风险因素，减少风险的发生；

（2）控制风险发生的频率和降低风险损害程度

进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在开发新产品前，充分进行市场调研；

采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险

转移风险

采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担

向保险公司投保；采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移

接受风险

风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润；

风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等

　　【例题-多选题】下列指标中，能够反映资产风险的有（　）。

　　A.方差

　　B.标准差

　　C.期望值

　　D.标准差率

『正确答案』ABD

『答案解析』在风险和收益中，期望值可以反映收益，不能反映风险。

衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率。

　　【例题-单选题】企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的投资收益率的标准差为（　）。

　　A.10%

　　B.9%

　　C.8.66%

　　D.7%

『正确答案』C

『答案解析』根据题意可知投资收益率的期望值＝20%×0.3＋10%×0.5＋（－5%）×0.2＝10%，投资收益率的标准差＝［（20%－10%）2×0.3＋（10%－10%）2×0.5＋（－5%－10%）2×0.2］1/2＝8.66%。

　　【例题-判断题】（2018年）标准离差率可用于收益率期望值不同的情况下的风险比较，标准离差率越大，表明风险越大。

（　）

『正确答案』√

『答案解析』方差和标准差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。

对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准差率这一相对数值。

在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。

　　【例题-单选题】（2018年卷Ⅱ）某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（　）。

　　A.0.29%

　　B.22.22%

　　C.14.29%

　　D.0.44%

『正确答案』C

『答案解析』该项目收益率的标准差率＝2%/14%＝14.29%

　　【例题-单选题】下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（　）。

　　A.业务外包

　　B.多元化投资

　　C.放弃亏损项目

　　D.计提资产减值准备

『正确答案』A

『答案解析』选项A属于转移风险的措施；选项B属于减少风险的措施；选项C属于规避风险的措施；选项D属于接受风险中的风险自保措施。

　　【例题-单选题】（2018年）某公司购买一批贵金属材料，为避免该资产被盗而造成损失，向财产保险公司进行了投保，则该公司采取的风险对策是（　）。

　　A.接受风险

　　B.减少风险

　　C.规避风险

　　D.转移风险

『正确答案』D

『答案解析』转移风险是指对可能给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定的代价，采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担。

如向专业性保险公司投保。

　　【例题-多选题】下列各项中，属于减少风险的方法有（　）。

　　A.进行准确的预测

　　B.在发展新产品前，充分进行市场调研

　　C.向专业性保险公司投保

　　D.对决策进行多方案优选和替代

『正确答案』ABD

『答案解析』减少风险的常用方法有：

进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。

选项C属于转移风险的方法。

　　【例题-判断题】接受风险包括风险自担和风险自保两种。

（　）

『正确答案』√

　　考点五：

证券资产组合的风险与收益（★★★）

（一）证券资产组合的预期收益率

　　证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数。

（二）证券资产组合的风险及其衡量

　　1.两项证券资产组合的风险

　　σp2=w12σ12+w22σ22+2w1w2ρ1，2σ1σ2

　　2.相关系数与组合风险之间的关系

相关系数

两项资产收益率的相关程度

风险分散化效应

组合风险

ρ=1

完全正相关

方向：

相同

幅度：

相同

组合不能降低任何风险

组合风险最大

ρ=-1

完全负相关

方向：

相反

幅度：

相同

组合能够最大限度的降低风险

组合风险最小

在实际中：

－1＜ρ＜1

多数情况：

0＜ρ＜1

不完全相关

资产组合可以分散风险，但不能完全消除风险

0＜σp＜加权平均标准差

　　3.非系统性风险和系统性风险

种类

影响

资产组合能否分散风险

非系统风险（公司风险可分散风险）

只影响一个公司或少数公司

可以通过资产组合来分散风险

系统风险（市场风险不可分散风险）

影响整个市场

不能通过资产组合来分散风险

　　4.系统风险的衡量

（1）β系数的经济含义

和0比

β>0，资产收益率的变化与市场收益率变化同向；

β<0，资产收益率的变化与市场收益率变化反向

和1比

β>1，资产收益率的波动幅度大于市场组合收益率的波动幅度；系统风险大于市场组合风险。

β=1，该资产的收益率与市场平均收益率同比例变化；系统风险与市场组合的风险一致。

0＜β<1，资产收益率的波动幅度小于市场组合收益率的波动幅度；系统风险小于市场组合的风险

（2）证券资产组合的系统风险

　　【总结】

加权平均

单项资产预期收益率=∑Pi×Ri

证券资产组合的预期收益率

证券资产组合的β系数

不可以加权平均

两项资产组合的方差、标准差

　　【例题-多选题】资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%；资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2。

赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。

下列说法中正确的是（　）。

　　A.资产组合M的标准差率为1.55

　　B.资产组合M的风险比资产组合N的风险大

　　C.无法判断组合M和组合N的风险大小

　　D.赵某的预期收益率为14.5%

『正确答案』ABD

『答案解析』资产组合M的标准差率＝27.9%/18%＝1.55，选项A正确；资产组合M的标准差率1.55大于资产组合N的标准差率1.2，则说明资产组合M的风险更大，选项B正确，C错误；赵某的预期收益率=18%×30%+13%×70%=14.5%，选项D正确。

　　【例题-判断题】（2019年）证券组合的风险水平不仅与组合中各证券的收益率标准差有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。

（　）

『正确答案』√

『答案解析』根据证券资产组合的收益率的方差公式可知，证券资产组合的收益率和单项资产收益率的标准差、资产收益率的相关程度都有关系。

　　【例题-多选题】（2018年）下列风险中，属于非系统风险的有（　）。

　　A.经营风险

　　B.利率风险

　　C.政治风险

　　D.财务风险

『正确答案』AD

『答案解析』非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。

系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。

这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的。

这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。

所以选项A、D是答案。

　　【例题-单选题】下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（　）。

　　A.证券投资组合能消除大部分系统风险

　　B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

　　C.当相关系数为正1时，组合能够最大程度地降低风险

　　D.当相关系数为负1时，组合能够最大程度地降低风险

　　E.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数

『正确答案』D

『答案解析』证券投资组合不能消除系统风险，因此选项A的说法错误；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关，因此选项B的说法错误；当相关系数为-1时，表明两项资产的收益率具有完全负相关的关系，组合能够最大程度地降低风险，因此选项C错误，选项D正确；只要相关系数小于1，投资组合就可以分散风险，投资组合的风险就小于各单项资产的加权平均数，选项E不正确。

　　【例题-单选题】（2019年）关于系统风险和非系统风险，下列表述错误的是（　）。

　　A.在资本资产定价模型中，β系数衡量的是投资组合的非系统风险

　　B.若证券组合中各证券收益率之间负相关，则该组合能分散非系统风险

　　C.证券市场的系统风险，不能通过证券组合予以消除

　　D.某公司新产品开发失败的风险属于非系统风险

『正确答案』A

『答案解析』某资产的β系数表达的含义是该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数，因此β系数衡量的是系统风险。

　　【例题-单选题】（2015年）当某上市公司的β系数大于0时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是（　）。

　　A.系统风险高于市场组合风险

　　B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化

　　C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度

　　D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度

『正确答案』B

『答案解析』β系数是反映资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，β系数大于零，则说明资产收益率与市场平均收益率呈同向变化，所以选项B正确；市场组合的β系数＝1，由于不知道该上市公司β系数的具体数值，所以无法判断该上市公司系统风险与市场组合系统风险谁大谁小，也无法判断该上市公司资产收益率与市场平均收益率之间变动幅度谁大谁小。

　　【例题-多选题】甲投资组合由证券X和证券Y组成，X占40%，Y占60%。

下列说法中，正确的有（　）。

　　A.甲的期望报酬率＝X的期望报酬率×40%＋Y的期望报酬率×60%

　　B.甲期望报酬率的标准差＝X期望报酬率的标准差×40%＋Y期望报酬率的标准差×60%

　　C.甲期望报酬率的方差＝X期望报酬率的方差×40%＋Y期望报酬率的方差×60%

　　D.甲的β系数＝X的β系数×40%＋Y的β系数×60%

『正确答案』AD

『答案解析』投资组合有风险分散化效应，组合会分散一部分非系统风险，而方差、标准差是衡量资产整体风险的指标，不能直接加权平均。

　　考点六：

资本资产定价模型（★★★）

　　必要收益率=无风险收益率+风险收益率

　　【例题-判断题】（2017年卷Ⅰ）依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。

（　）

『正确答案』√

『答案解析』在资本资产定价模型中，计算风险收益率时只考虑了系统风险，没有考虑非系统风险，这是因为非系统风险可以通过资产组合消除。

　　【例题-多选题】（2018年卷Ⅱ）关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（　）。

　　A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

　　B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

　　C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

　　D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

『正确答案』ACD

『答案解析』资本资产定价模型公式中，R表示某资产的必要收益率，因此选项A的说法正确；资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项B的说法不正确；资本资产定价模型，风险收益率＝贝塔系数×市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此选项C、D的说法正确。

　　【例题-单选题】某上市公司2013年的β系数为1.2，短期国债利率为3%。

（1）市场组合的收益率为8%，投资者投资该公司股票的必要收益率是（　）；

（2）市场组合的风险收益率为8%，投资者投资该公司股票的必要收益率是（　）。

　　A.9.08%

　　B.9%

　　C.12%

　　D.12.