投资失败案例.docx

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一、海外投资并购火爆的原因

   海外投资并购最近几年异常火爆，这主要是因为我们中国在改革开放初期的时候，我们是一个资金、资本十分缺乏的国家，所以中国主要是以一个招商引资、吸引国外资本的大国闻名于世，中国曾连续十几年位列发展中国家吸引外资排行榜第一，世界各国吸引外资排行榜第二，仅次于美国。

但是经过改革开放三十多年的发展，中国逐渐积累了大量的财富，拥有了巨量的资金和资本。

如果从银行存贷款的规模上来讲，中国已经跃居世界第一；从房地产的价值上而言，中国也已经超过了美国，甚至中国的北上广深四大一线城市的房地产价值就已经可以比肩美国全国的地产价值。

唯一欠缺的是中国的资本市场（股市）的市值与美国相比还有比较大的差距。

   那么中国社会的巨额财富积累，巨大的资金和资本的体量必须会需要有一个出口，去全世界寻找新的投资机会，寻找新的利润增长点。

尤其是中国的楼市价格已经基本触顶，中国的社会资本很难再像过去一样通过土地市场获得两位数的稳定利息收益。

中国资本走出国门，整合国际国内两个市场，两种资源，便成了新时期的重大课题。

   中国从资本输入大国向输出大国的转型，将是一个长期而曲折的过程，由于今天的国际政治、经济秩序仍然是由西方世界主导的，他们制订的游戏规则有许多不合理的地方，十分不利于中国资本走出去，获得丰厚的收益。

前些年，许多中国企业走出去，最终都遭受了惨败，交了昂贵的学费，这些经验教训都值得我们认真总结，避免重蹈覆辙。

对外投资跟在国内投资的根本区别在于，如果投资损失了，甚至血本无归，那么就是拿中国的财富送给了外国人，这跟在国内投资失败，财富仍然留在了国内是完全不同的。

资本人虽然是无国界的，但是投资人却是有祖国的，这就要求我们在对外投资并购时，需要特别的谨慎，避免国家财富的流失和浪费，实现中国资本的保值增值，用海外的利润来保持中国经济的持续发展能力。

  今年开年以来我们中资企业的海外并购如火如荼，从年初的河北集团出价4600万欧元收购塞尔维亚钢铁厂斯梅代雷沃，到中国化工以430亿美元收购瑞士农业化学巨头正达，海航集团以60亿美元收购美国IT产品服务分销商英迈，海尔以54亿美元收购通用电器家电业务，大连万达以35亿美元收购美国传奇影业，富士康集团以35亿美元收购日本夏普控股权，中联重科以33亿美元收购美国工程机械巨头特鲁克斯以及保持神秘的重庆财信，收购芝加哥股票交易所，以及正在收购中的安邦集团以140亿美元收购美国喜达屋酒店集团和紫光股份以37.75亿美元收购美国老牌存储公司西部数据案等等重大海外投资并购案例。

总体而言，在今年开年前几个月，中国企业海外投资并购交易规模已经高达达1130亿美元，不仅超过2014年全年，而且接近去年全年创记录的1210亿美元对外投资并购规模。

这个增长的速度是非常的惊人的，犹如决堤的洪水一样狂泻而出，我们在这种狂热的对外投资并购狂潮面前，也应该保持好我们足够的理性，那么在这里，我通过对一些以往的中国企业海外投资并购的成功失败的案例分析，得出了海外并购的三大原则，拿出来跟大家分享一下，希望能够对各位投资人以后向海外的投资、并购、发展有所助益。

        二、海外投资并购的三大原则

   因为我并非是海外投资并购的专家，也没有长期关注对外投资并购，但是我对于这一方面的问题也有一些自己的思考，所以我们才能在答应接受微访谈的短短一两天时间里总结出来中国企业对外投资并购的三大原则。

我所归纳出来的对外投资的三大原则是“农村包围城市的原则”、“市场优先于生产的原则”和“资源优先于技术的原则”。

我认为中国企业在开展任何对外投资并购之前，应该拿这三大原则对照一下，是否符合，如果三条都不符合，那就不要继续下去了，肯定会血本无归。

如果符合其中的一条、两条，那就要做好进一步的调研工作。

如果三条都符合了，那就放心大胆的去做，基本上最后都会有丰厚的回报。

（一）、农村包围城市的原则 

   我要分享的海外投资并购的第一个原则就是农村包围城市的原则，大家都知道农村包围城市这个是中国革命的正确的道路，毛主席开辟的，也是被实践检验是成功有效的道路。

在今天中国企业要走向世界，事实上我们也是在闹一场革命，因为我们中国的块头很大，我们走向世界其实就是颠覆以美国、日本和欧洲为主的西方世界对于全世界的统治权、领导权，这是一场真正的世界性的革命，是过去两百多年西方对于世界政治、经济统治权的转移的问题，或者说，中华复兴事实上题中之义，就是要夺回西方从我们中国、从我们祖先那里抢夺过去的世界政治、经济的统治权利。

所以农村包围城市这个原则，是很有必要让我们学习的，是中华复兴的国际战略战术的问题，也是我们对外投资并购的首要原则，所以我把它放在三个原则的第一条。

有一句话说这个世界上有两个国家，一个叫中国，一个叫外国，那么外国很大，有美、日、欧等发达国家，也有亚非拉广大的发展中国家，那么我为什么讲这个对外投资要优先从亚非拉发展起来，要走农村包围城市的道路呢，这里面的原因主要有三点，第一，首先中国经济我们从过去的出口导向型向投资驱动型发展，过去我们走的是出口导向型，那我们主要面向的是美国、日本和欧洲的市场，所以我们过去三十年的开放主要是对美日欧的开放，那么今后我们变成一个资本输出大国，我们的开放可能就主要是面向亚非拉的开放，因为我们以后最需要的是亚非拉的资源，当然也包括亚非拉的市场，我们通过把亚非拉的资源与中国的资金、技术和生产能力结合起来，必将为世界经济的发展注入全新的动力，成为世界经济增长新的引擎。

其次我们国家现在正在推进这个一带一路战略，这是一个大战略，是要复兴我们中华民族我们所曾经拥有的天朝上国的地位，这个战略需要数十年的时间才能建成，在这个过程当中，也会有很多的投资机会，相对来说根据国家的大战略走，有央企有政府在背后给我们撑腰，这样投资的机会也多，风险相对也小。

如果我们把一带一路战略蓝图中的亚非欧三大陆比较成一个巨大的经济生命体，那么中国就是这个经济生命体的心脏，中国的资金和资本就是这个经济生命体的血液，中国的资本、技术输出到哪里，哪里的经济就会繁荣发展。

而在这一个经济生命体的内循环系统中，我们的对外投资也是相对安全的，可以有效避免美国通过美元霸权来剪我们的羊毛。

那么最后就是一个血的教训，中国企业国际化的经验相当不足，技术人才储备也不够，资金技术实力与国外的跨国巨头相比还有所欠缺，中国也还没有像美国那样掌握世界货币和金融霸权，综合各种因素来看，中国的企业尤其是民营企业，我们暂时还不具备在美日欧这样的发达国家或者说革命的中心城市进行一个决战的实力。

我们知道，在中国革命的时候，立三路线、王明路线等都是反对毛主席去农村闹革命，主张攻打大城市中心城市，但是结果都遭到了惨败，导致了上百万共产党人和革命群众的牺牲，留下惨重的血的教训。

那么从这些年海外投资的经验来看，我们很多国企和民营企业到发达国家去投资，也是损失特别惨重，包括李嘉诚投资英国，几千亿港元投下去，那么今年这个英镑一暴跌，他的损失可能达到上千亿，以及前几年中信泰富在澳大利亚的投资亏损上百亿元，平安集团对比利时富通银行的投资亏损了两百多亿元，家电巨头TCL集团差点命丧欧洲等等。

这些深刻地教训都是由于他们违背了农村包围城市的原则，在敌人实力最雄厚的地方，在敌人必须保全的地方，我们强行突破，必须会损失惨重，血本无归。

这些案例我们到后面会给大家做一个分析和分享，大家自己也可以找更多的案例来分析和总结经验教训。

     有鉴于此，我个人认为目前中国的企业还不具备进军美日欧等发达国家的这种实力，尤其是大规模的进攻，但小规模的渗透应该还是可以的，我认为除非美日欧爆发大萧条，像2008年的大萧条，资产跌到白菜价，社会爆发比较剧烈的变动，能够把他们的工资各方面福利水平打下来或者是货币汇率打下来，否则的话我们不要轻举妄动。

如果我们违背了农村包围城市的原则，就像当年的立三路线、王明路线那样，像当年的日本企业疯狂并购美国资产一样，跟送死也没有太大的区别。

（二）、市场优先于生产的原则

   那么对外投资并购的第二个原则是市场优先于生产的原则，有市场才有利润，海外投资不是做慈善，在产能普遍过剩的形势下，我们对外投资并购风险大，周期长，我们首先要考虑的是市场，其次才是具体的生产和组织，那么从市场这一块来看，首先我们对海外投资应该以满足国内市场为主，比如说我们去老挝投资生产红木家具，然后又比如我们去海外包括前几年像重庆和一些其他的民营企业去国外购买农场土地生产出来的粮食有机的蔬菜瓜果，然后再运回到中国来卖，这个是相对比较安全，风险比较小的，包括在海外买石油、矿石，像这些满足国内市场为主的，这个相对来说比较安全，风险也比较小。

   特别是在国家实施一带一路战略的背景下，我们向一带一路沿线国家转移过剩优质产能，已经上升为国家战略，如果仍然是以国内市场为主的产能，那么我们就应该转移到交通便利，原材料、资源丰富和劳动力成本较低的地区和国家。

   第二是以满足投资所在国家或者地区的市场需要，比如说华为去印度设厂生产手机，海尔去美国设厂生产家电，像这些以满足所在国家或地区的市场需要的这种投资，这个主要就要看所投资国它的市场环境、法治环境、竞争环境各方面的情况，在投资市场之前应该做一个比较充分的调研，规避各种可能的风险。

像这种投资一般是以绿地投资为主，也可以适当通过并购消灭所在国本土的品牌和生产商。

如果有中国多家同类企业同时投资某一国或地区，则应该通过政府或行业协会进行协调，形成价格联盟或类似组织，避免恶性竞争，维持较高的垄断利润，同时阻击潜在对手的出现。

中国企业到海外投资并购一定要团结，抱团取暖，否则容易两败俱伤，同归于尽。

这个问题不但投资企业要有自觉，政府和相关的行业协会也要负起责任来，为中国企业走出去保驾护航。

   最后一个是以避开贸易壁垒，转移我们中国的过剩产能为目的对外投资并购，这个风险相对来说也是比较小的，比如说我们现在在传统的服装、鞋袜、五金产品等等这些方面，我们的产能是过剩的，或者是放在中国生产已经不太合适了，但是我们要直接出口，进到欧美市场去，要受到他们的关税壁垒、环保还有其他的一些技术壁垒，但是我们转移这一部分的产能，就能够避开这些贸易壁垒，可以直接进入欧美发达国家的市场，享受关税的豁免，你比如像孟加拉，像非洲的许多国家，他们都是享有这种关税豁免，因为他们是世界上最不发达的几十个国家之一。

 第三个原则，就是资源优先于技术的原则，为什么呢，因为中国现在人口多缺的是资源，我们不缺人，更加不缺技术，在我们中国的大学里面专利技术转化率20%都不到，而且要养一个欧美的科研人员和研发人员的成本至少是中国的十倍以上，所以中国的企业根本就没有必要到国外去买技术或者是以别的方式买这种专利那种专利的，改革开放以来呢，我们受到西方的新自由主义经济学家的忽悠，以市场换技术，这个路线呢基本上都失败了，不要说什么核心技术的产品我们买不到，就是最简单的汽车基本上没有太大的技术含量的，我们现在还是做的不好，因为这个东西跟航天飞机跟火箭比根本就没有什么技术含量，但是我们现在中国其实基本上还是万国的品牌，没有打出自己的品牌，这充分说明了我们这个市场换技术的路线基本是完蛋的，我们拿买技术、买专利的钱，每年都是巨额的财富，发给我们的大学教授，给我们的大学生做奖学金，不知道能生产出多少牛逼的技术出来。

 那第二点就是说与其花那么多钱买技术买专利，不如拿这些钱来养我们的大学生和技术团队，我们形成自己的技术团队了以后，我们想研发多少专利就可以研发多少专利，想要什么技术，我们就能开发出什么技术来，华为就是一个很好的例子。

华为之所以走向成功，根本地原因就是利用了中国与国外的人力成本的差异，同样是一个技术研发人员，一个科学家，外资企业的养人成本往往是中国的十倍以上，华为从95年96年开始，就在全国知名高校里，一个班一个班的扫货，扫人才，就算暂时用不上，华为也先招聘过来，养着。

正是这种超前的人才意识，充分认识到了中国与海外的人力成本的差价，使得