中国人民大学431金融学综合考研真题及详解.docx
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中国人民大学431金融学综合考研真题及详解
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2011年中国人民大学431金融学综合考研真题及详解
第一部分金融学（共90分）
一、单选题（1分*20=20分）
1.自由铸造、自由兑换及黄金自由输出是（）制度的三大特点。
A.金块本位
B.金币本位
C.金条本位
D.金汇兑本位【答案】B
【解析】金币本位制是金本位货币制度的最早形式，自由铸造、自由兑换及黄金的自由输出入是该货币制度的三大特点。
在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。
2.下列说法哪项不属于信用货币的特征？
（）
A.可代替金属货币
B.是一种信用凭证
C.依靠国家信用而流通
D.是足值货币【答案】D
【解析】信用货币是由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。
信用货币是由银行提供的信用流通工具。
其本身价值远远低于其货币价值，它与贵金属完全脱钩，不再直接代表任何贵金属。
3.我国的货币层次划分中M0指流通中的现金，也即（）。
A.商业银行库存现金
B.存款准备金
C.公众持有的现金
D.金融机构与公众持有的现金之和【答案】D
4.我国货币当局资产负债表中的“储备货币”就是指（
）。
A.外汇储备
B.基础货币
C.法定存款准备
D.超额存款准备【答案】B
5.在影响我国基础货币增减变动的因素中，最主要的是（
）。
A.国外资产
B.央行对政府债权
C.央行对其他存款性公司债权
1
2
D.央行对其他金融性公司债权【答案】A
【解析】自2002年起，因结汇而形成的基础货币供应渠道，就一直在我国基础货币供应渠道中占据绝对统治地位。
6.美联储主要的货币政策工具是（）。
A.货币供应增长率
B.联邦基金利率
C.再贴现率
D.银行法定存款准备率【答案】B
【解析】美国联邦基金汇率是指美国同业拆借市场的利率，是最主要的隔夜拆借利率。
这种利率的变动能够敏感地反映银行之间的资金余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。
7.如果你购买了W公司股票的欧式看涨期权，协议价格为每股20元，合约期限为3
个月期权价格为每股1.5元。
若W公司股票市场价格在到期日为每股21元，则你将（）。
A.不行使期权，没有亏损
B.行使期权，获得盈利
C.行使期权，亏损小于期权费
D.不行使期权，亏损等于期权费
【答案】C
【解析】21-20=1<1.5
8.以下产品进行场外交易的是（
）。
A.股指期货
B.欧式期权
C.ETF基本金
D.外汇掉期【答案】D
9.下列关于票据说法，正确的是（
）。
A.汇票又称为期票，是一种无条件偿还的保证。
B.银行本票是一种无条件的支付承诺书。
C.商业汇票和银行汇票都是由收款人签发的票据。
D.商业承兑汇票与银行承兑汇票只能由债务人付款。
【答案】B
10.下列目前属于我国政策性银行的是（）。
A.国家发展银行
B.中国进出口银行
2
3
C.中国农业银行
D.中国邮政储蓄银行
【答案】B
【解析】2008年12月16日，国家开发银行转为国家开发银行股份有限公司，当日在京挂牌成立，国家开发银行股份有限公司成为第一家由政策性银行转型而来的商业银行，标志着我国政策性银行改革取得重大进展。
实际上，当前国家开发银行在经营方面还是和一般的商业银行有很大区别。
11.标志着现代中央银行制度产生的重要事件发生在（）。
A.意大利
B.瑞典
C.英
D.美
【答案】C
【解析】1694年在英国政府的支持下由私人创办的英格兰银行是最早的股份制银行。
英格兰银行的成立标志着现代银行制度的产生。
12.1995年我国以法律形式确定我国中央银行的最终目标是（）。
A.以经济增长为首要目标
B.以币值稳定为首要目标
C.保持物价稳定，并最大程度地促进就业
D.保持币值稳定，并以此促进经济增长【答案】D
【解析】我国的中央银行——中国人民银行，按照1995年《中华人民共和国人民银行法》所宣布的货币政策目标为：
“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。
”
13.下列货币政策操作中，可以减少货币供给的是（）。
A.降低法定存款准备金率
B.降低再贴现率
C.降低超额存款准备金率
D.发行央票【答案】D
【解析】央票实质就是中央银行债券。
央票回购就是指中央银行买回自己发行的债券，这就意味着释放流动性，货币供给增加。
14.国际收支平衡表中不包括（）。
A.经常项目
B.资本项目
C.结算项目
D.金融项目
【答案】C
【解析】国际收支的项目通常划分为四类：
经常项目、资本和金融项目、错误和遗漏账
3
4
户。
15.我国央行在公开市场操作中选定的一级交易商是（
）。
A.全都是商业银行
B.少数是投资银行
C.多数是投资银行
D.全都是投资银行
【答案】B
【解析】自2004年起，除商业银行外，中国人民银行增加部分证券公司、保险公司及农村信用合作社作为公开市场业务的一级交易商。
16.强调投资与储蓄对利率的决定作用的利率决定理论是（）。
A.马克思的利率论
B.流动偏好论
C.可贷资金论
D.实际利率论
【答案】D
【解析】实际利率理论强调非货币的实际因素在利率决定中的作用。
其所注意的实际因素是生产率和节约。
生产率用边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。
17.下列不属于商业银行现金资产的是（）。
A.库存现金
B.准备金
C.有效同业款项
D.应付款项【答案】D
【解析】现金资产一般包括银行库存现金、托收中的现金、存放同业存款和中央银行的存款四分部。
应付款项属于负债。
18.商业银行在经营中，由于借款人不能按时还贷款而遭受损失的风险是（）。
A.国家风险
B.信用风险
C.利率风险
D.汇率风险
【答案】B
【解析】当前，商业银行所面临的风险主要有四类：
市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险。
银行的信用风险是其面临的最主要的风险，就是指银行的客户或交易对手无力履约的风险。
19.在间接标价法下，汇率升降与本国货币价值的高低呈（）变化。
A.正比例
B.反比例
4
5
C.无法确定
D.以上都不对【答案】A
20.在金本位制下，外汇汇率的波动幅度受（
）的限制。
A.黄金储备状况
B.外汇储备状况
C.外汇政策
D.黄金输送点【答案】D
【解析】金本位制下，外汇汇率以铸币平价为基础，波动幅度受黄金输送点的限制。
二、判断题（1分*20=20分）
1.德国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券属于欧洲债券。
【答案】正确
【解析】欧洲债券指借款人在本国以外市场发行的，以第三国的货币为面值的国际债券。
欧洲债券并不是指在欧洲发行的债券，它并非局限于地理概念上的欧洲范围。
2.发达国家一般没有政策性银行。
【答案】错误
【解析】政策性银行是指由政府发起、出资成立，为贯彻和配合政府特定经济政策和意图而进行融资和信用活动的机构。
当今世界上许多国家都建立有政策性银行体系。
3.SDR是世界银行设立的储备资产和记账单位。
【答案】错误
【解析】SDR是国际货币基金组织设立的储备资产和记账单位。
4.商业银行的负债业务是形成资金来源的业务。
【答案】正确
【解析】商业银行的负债业务是指形成其资金来源的业务。
5.市场利率上升时，债券交易价格也随之提高。
【答案】错误
【解析】债券价格与市场利率反向变化。
6.金本位制下，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。
【答案】正确
【解析】金本位制下，铸币平价是决定两国货币汇率的基础。
7.商业银行的活期存款和定期存款都是货币供应的重要组成部分。
【答案】正确
【解析】本题不严谨，并没有明确说出所需要的货币供给层次。
但从广义的货币层次来
5
6
说，商业银行的活期存款和定期存款都是货币供给的主要组成部分。
8.只有在完全准备金制度下，才可能有存款货币的创造。
【答案】错误
9.承兑业务属于商业银行的传统中间业务。
【答案】正确
【解析】中间业务：
银行不需运用自己的资金而代理客户承办的、收取手续费的各种业务，也称无风险业务。
汇兑、信用证、代收、代客买卖、承兑等。
10.中央银行、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。
【答案】正确
11.1995年，我国颁布《商业银行法》明确了此后我国金融体系混业经营体制格局。
【答案】错误
【解析】1995年我国颁布实施《中华人民共和国商业银行法》，正是确立了我国商业银行分业经营的原则。
12.货币市场和资本市场都是金融市场的组成部分。
【答案】正确
【解析】常见的是把金融市场划分为货币市场和资本市场。
这是以金融交易的期限作为标准来划分的。
货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。
资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，这包括银行的长期借贷和长期有价证券如股票、债券的交易。
13.通货膨胀是指价格的变化情况，而不是指“通货”出现膨胀。
【答案】错误
【解析】通货膨胀定义为：
商品和服务的货币价格总水平持续上涨的现象。
仅仅是价格的变化，不一定就是通货膨胀。
14.活期存款又有支票存款之称。
【答案】正确
15.弗里德曼现代货币数量论认为名义货币需求总量与收入正相关。
【答案】正确
16.在IS-LM模型中，IS对应的是货币市场均衡线，LM对应的是产品市场均衡线。
【答案】错误
【解析】在IS-LM型中，LM对应的是货币市场均衡线，IS对应的是产品市场均衡线。
17.息票债券又称附息债券，在我国还尚未发行过。
6
7
【答案】错误
【解析】债券按付息方式分类，可分为付息债券、贴现债券、零息债券、固定利率债券、
浮动利率债券。
付息债券又称分期付息债券和息票债券，是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式付息的债券。
息票上标有利息额、支付利息的期限和债券号码等内容。
持有人可以从债券上剪下息票，并据此领取利息。
付息债券的利息支付方式一般会在偿还期内按期付息，如每半年或一年付息一次。
我国最早发行的息票债券是1996年第六期记账式国债，其期限为10年，票面利率是
11.83%，每年6月14日支付利息。
最近发行的息票债券是2002年4月发行的记账式国债，期限为10年，票面利率为2.54%，每年4月18日支付利息。
18.一般来讲，远期合约的违约风险要高于期货合约。
【答案】正确
【解析】远期合约交易一般规模较小，较为灵活，交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。
而期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都有标准化的特点。
比较起来，期货交易更为规范化，也便于管理。
因此，远期合约的违约风险比期货合约大。
19.从理论上讲，看涨期权的买方可以实现收益无限大。
【答案】正确
【解析】如果不考虑买卖相关资产时的佣金等费用支出，对于看张期权的买方来说，当市场价格高于执行价格时，他会行使买的权利，获得利益；当市场价格低于执行价格时，他会放弃行使权力，所亏损的不过限于期权费。
20.城市信用社和农村信用社在我国都属于存款货币银行。
【答案】正确
【解析】我国的存款货币银行包括国有商业银行、政策性银行中的中国农业发展银行、其他商业银行、信用合作社及财务公司等金融机构。
三、判断题（任选两题作答，每题15分，共30分）
1.利率期限结构的理论分析有不同的阶段，但是当前市场上投资数量众多，而且市场
之间的联系日益紧密的背景下，如何理解利率期限结构的不同理论假设？
答：
利率期限结构指在其他条件相同的情况下，期限不同的证券之间的利率差异，是利率与期限相关关系的反映。
利率期限结构可以用债券的收益率曲线来表示。
债券的收益率曲线是指把期限不同、但风险、流动性和税收等因素都相同的债券的收益率连成的一条曲线。
利率期限结构理论解释如下三个重要的经验事实：
（1）不同到期期限的债券的利率随时间一起波动。
（2）若短期利率较低，收益率曲线很可能向上倾斜；如短期利率较高，收益率曲线很
可能向下倾斜。
（3）一般来讲，收益率曲线大多是向上倾斜的。
有关利率期限结构分析的主要理论有三个：
预期理论、市场分割理论和流动性偏好理论。
上述三个理论都是用来解释经验事实的。
7
8
理论名称
核心观点
解释力评价
预期理论
长期债券的利率等于当期利
率与预期短期利率的平均数
（1）为什么存在向上、平缓和向下三种收益率曲线
（2）为什么不同期限的利率
成同向变动
分割市场理论
到期期限不同的每种债券的
利率取决于该债券的供给与
需求
为什么收益率曲线通常是向
上的
流动性溢价理论
长期债券的利率等于当期利
率与预期短期利率的平均数，
再加上一个流动性溢价
（1）为什么存在向上、平缓
和向下三种收益率曲线
（2）为什么收益率曲线通常
是向上的
（3）为什么不同期限的利率
成同向变动
2.创下的另一历史最高纪录，TED利差上升之快令人猝不及防，在9月5日的时候，
该利差标准仅仅为1.04%。
”2008年10月，中国《21世纪经济报道》曾经有一篇报道：
“……
衡量3个月期限欧洲美元（ED）的伦敦同业拆借利率（LIBOR）与3个月美国国债（T-BILL）
利率差距的TED利差在早期达到了3.95%，这是在上周五达到3.88%历史高位之后，该利率
标准
解：
欧洲美元，是指储蓄在美国境外的银行而不受美国联邦储备系统监管的美元。
此种储蓄比相似的美国境内的储蓄受到更少的限制而享有更高的收益。
TED利差是欧洲美元三个月期限的利率与美国国债（T-BILL）三个月期限的利率的差值，
是反映国际金融市场的最重要的风险衡量指标。
TED利差扩大，显示了国际金融市场上风险的积聚，资金涌向国债市场以规避商业机构破产或债券违约的风险。
国际金融市场资金趋紧，信用状况紧缩。
为了补偿风险，国际金融市场上的资金贷出方要求更高的利率回报。
因此可以从TED利差的走向上来观察目前市场上信用的状况。
成因：
由于T-BILL期限短风险接近于零，所以是短期资金最佳的避险途径，而欧洲美元的价格变动更大一些，投资者可以利用买进欧洲美元并卖出T-BILL来做利差交易。
一般状况下，两者之间的利率波动不致太大。
但若市场信用出现状况，或投资者预期会有大幅波动，投资者为了安全起见，会偏向于买进更安全的T-BILL，但是收益会也会比欧洲美元低很多。
另一方面，银行在同业拆借市场上会更加谨慎地操作，银行间的资金成本也会随之增加，所以最终LIBOR上行，两者间利差变大。
若TED平利差下降，反映市场认为银行体系风险大幅下降，银行间借贷成本降低，也连带降低企业借贷成本，从而导致大量流动性会不断充斥市场。
3.2008年以来的全球金融危机深刻改变了当前世界金融业的发展方向，对各国的金融
监管模式都提出了全新要求。
请基于这一背景，并结合自2007年开始全面实施的《新巴塞
尔资本协议》的主要内容，简述中国目前金融监管体制的模式、特征以及未来发展方向。
答：
《新巴塞尔资本协议》的三大支柱
新资本协议包括互为补充的三大支柱，即最低资本要求、监管当局的监管和市场纪律，
8
9
并试图通过三大支柱的建设，来强化商业银行的风险管理。
（1）第一大支柱——最低资本要求
最低资本充足率要求仍然是新资本协议的重点。
该部分涉及与信用风险、市场风险以及操作风险有关的最低总资本要求的计算问题。
最低资本要求由三个基本要素构成：
受规章限制的资本的定义、风险加权资产以及资本对风险加权资产的最小比率。
其中有关资本的定义和8%的最低资本比率，没有发生变化。
但对风险加权资产的计算问题，新协议在原来以考虑信用风险的基础上，进一步考虑了市场风险和操作风险。
总的风险加权资产等于由信用风险计算出来的风险加权资产，再加上根据市场风险和操作风险计算出来的风险加权资产。
（2）第二大支柱——监管当局的监管
监管当局的监管，是为了确保各银行建立起合理有效的内部评估程序，用于判断其面临的风险状况，并以此为基础对其资本是否充足做出评估。
监管当局要对银行的风险管理和化解状况、不同风险间相互关系的处理情况、所处市场的性质、收益的有效性和可靠性等因素进行监督检查，以全面判断该银行的资本是否充足。
（3）第三大支柱——市场纪律
市场纪律的核心是信息披露。
市场约束的有效性，直接取决于信息披露制度的健全程度。
只有建立健全的银行业信息披露制度，各市场参与者才可能估计银行的风险管理状况和清偿能力。
为了提高市场纪律的有效性，巴塞尔委员会致力于推出标准统一的信息披露框架。
我国金融监管的体制
我国当前的金融监管体制，属于集权多头式，是由中国银行业监督管理委员会（简称中国银监会）、中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、中国保险监督管理委员会（简称中国保监会）三方共同承担着对我国金融业的监管职责。
具体来说，中国银监会主要负责银行、信托业的监管：
中国证监会主要负责证券市场、证券业和投资基金的监管：
中国保监会主要负责保险市场和保险业的监管。
监管权限高度集中于中央政府。
我国金融监管的特点：
（1）分业监管的监管主体由于行业性质有所差异，故有相对的独立性和局限性
（2）监管范围较为局限，我国目前金融监管的主要内容是机构的审批和经营的合规性，对金融机构日常经营的风险性监管尚不规范和完善
（3）金融机构的信息披露制度未完全建立
未来发展方向:
监管理念——宏观审慎监管原则;建立统一协调的一体化金融监管体制
宏观审慎框架
微观审慎的总和不等于宏观审慎。
微观审慎体现为每个金融机构都应保持自身的健康性，并通过监管来督促微观主体的健康性，但即使如此，健康的微观主体加起来也不能充分保证整体是健康的，主要原因在于：
危机的传染性、金融体系健康的衡量标准是需要不断进步完善的、非理性因素加上并非完全有效的市场易引发金融动荡。
《巴塞尔协议III》包含了宏观审慎要素，其核心是，要求银行在经营状况良好时积累
缓冲以各不时之需，通常包括资本留存缓冲和逆周期资本缓冲。
建立宏观审慎框架将有助于降低银行乃至整个金融体系的顺周期性，增强金融体系应对系统性风险的能力，进而维护金融稳定。
四、分析论述题（20分）
近年来，美国施行的“量化宽松”货币政策备受世界各国关注。
2010年12月，美国在
推出第二轮量化宽松政策一个月后，美联储主席伯南克，再次表露“宽松”的决心。
对此，
9
10
有媒体表示，第三轮宽松是美元“以邻为壑”货币政策的延续。
美国“自扫门前雪”的同时，却没有考虑到身处债务危机中的欧元境况，也没有考虑正处于通货预期的新兴经济体该何去何从。
但是美联储主席伯南克反对这种观点，否认美国“量化宽松”货币政策就是“开动印钞机”，并认为各界对通胀的担心过于夸张。
请针对以上材料认真进行分析，写出你自己对美国“量化宽松”货币政策的理解。
答：
货币量化宽松，是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。
一般来说，只有利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端做法，
所以量化宽松被视为一种非常规的工具。
从美联储的职能定位来说，它要对美国经济负责，要为创造美国的就业和保持美国国内的低通货膨胀率负责。
因此，在美国经济复苏动力不足、失业率比较高、通胀率很低，同时美国基准利率已经接近零的情况下，美联储采用数量宽松的货币政策，可以理解。
但是，美国经济的内在矛盾无法通过货币政策消除，宽松货币政策必然带来的通胀压力将为美国经济带来更大的恶果，下一轮金融危机的种子也由此而生。
美元是一种国际货币，是全球主要的储备货币。
美元不仅行使国际储备货币的职能，而且在全球范围内有相当多的商品特别是大宗商品的定价和交易都使用美元，资本流动直接投资、金融市场交易也大量使用美元。
从全球的角度看，货币量化宽松政策不一定是优化的选择，可能最后还要归结到当前的国际货币体系是否存在问题。
美国实行货币量化宽松政策的目的：
（1）为经济体系注入流动性或基础货币，以防止经济体系陷入长期通缩
（2）凭借美元霸权的特殊地位，通过“量化宽松”货币政策来转嫁危机的损失和风险
（3）迫使美元贬值，希望借此刺激美国出口增长
（4）通过操纵美元与世界其他货币的汇率，赢得巨大的金融货币利益。
美联储决定美元储备货币立发行量和储备货币的价格，美元价格或美联储所主导的全球预期通货膨胀率和长期利率，决定全球信用市场之价格。
量化宽松政策的影响及对策美国实行货币量化宽松政策对全球的影响：
（1）可能加剧全球流动性泛滥和货币竞争性贬值的风险
（2）推高全球大宗商品价格
（3）新兴经济体而临输入性通胀的挑战
美国实行货币量化宽松政策对我国的影响：
（1）美元主动贬值或在势，间接迫使人民币单边升值或强势
（2）刺激国际投机热钱流向中国，导致资产价格的巨大泡沫
（3）全球大宗商品价格高位运行和持续攀升，我国必将面临更加严峻的输入性通胀压
力
（4）我国对外部能源、原材料和其他大宗商品的需求越来越大。
量化宽松货币政策推
动全球大宗商品价格持续上涨和维持高位，必然大幅度增加中国经济增长的成本
（5）人民币升值和原材料、能源价格上涨，将削弱我国经济的国际竞争力，经济转型和失业压力加剧。
中国目前的外汇管理体制还是对资本项目实行管理的体制，我们可以采取一些管理措施，尽可能地防止以上种种情况发生。
我国的对策：
（1）必须始终坚持人民币汇率基本稳定的基本政策方针，绝对不能允许人民币大幅度升值
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（2）继续采取多种措施（譬如差别准备金率），强化对热钱的监管，防止热钱大规模进入房地产市场
（3）深化经济体制改革，进一步理顺价格机制，减少我国经济增长对外部的依赖。
从我国长远发展战略角度思考，要应对量化宽松货币政策的冲击和减少美元本位制的危害，我国就必须积极推进以人民币国际化为核心的区域货币金融合作，最终实现人民币成为主要国际储备货币，实现国际货币体系的多元化。
第二部分（公司财务，共60分）
一、单项选择题（每小题1分，共15分）
1．在下列描述中，对贴现率的描述不正确的是（）。
A.个体对一项投资的货币时间价值的主观衡量
B.项目未来将实现的投资收益率
C.贴现率的选择与项目投资的机会成本有关
D.当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率
【答案】B
2.一个资本市场被称为弱有效（WeaklyEfficient），是由于其证券价格充分包含和
反映了（）。
A.公开可获得信息
B.所有可获得的信息
C.历史价格信息
D.证券基本现值的信息【答案】C
【解析】如果资本市场完全包括了过去价格的信息，人们认为资本市场是弱型有效的。
3.衡量一
升级会员 