财务管理复习题.docx

财务管理复习题.docx

《财务管理复习题.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理复习题.docx（51页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

财务管理复习题

第一章　财务管理目标

　　【例题2•单项选择题】（2010年）某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（　）。

　　A.有利于规避企业短期行为　B.有利于量化考核和评价

　　C.有利于持续提升企业获利能力　D.有利于均衡风险与报酬的关系

『正确答案』B『答案解析』企业价值最大化目标的缺陷之一就是过于理论化，不易操作，再者，非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影响，难以客观准确。

选项B是答案。

　　【例题3•判断题】（2011年）就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。

（　）

『正确答案』×『答案解析』对于上市公司而言，在股票数量一定时，股票的价格达到最高，股东财富也就达到最大，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　【例题4•单项选择题】（2012年）根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（　）。

　　A.股东　B.债权人C.经营者D.供应商

『正确答案』A『答案解析』股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权力，并承担着最大的义务和风险。

【例题5•单项选择题】（2010年）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。

下列各项中，不能实现上述目的的是（　）。

A.强化内部人控制B.解聘总经理

C.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩

『正确答案』A『答案解析』内部人控制是指经营管理人员内部控制，是管理者自己管自己，和所有者无关，选项A是答案。

第二章　财务管理基础

　　【例题1·计算分析题】某套住房现在的价格是100万元，预计房价每年上涨5%。

某人打算在第5年末将该住房买下，为此准备拿出一笔钱进行投资，并准备将该项投资5年后收回的款项用于购买该住房。

假设该项投资的年复利收益率为4%，试计算此人现在应一次性投资多少钱，才能保证5年后投资收回的款项可以买下该套住房。

【正确答案】第5年末房价＝100×（1＋5%）5＝100×（F/P，5%，5）＝127.63（万元）现在的投资额＝127.63×（1＋4%）－5＝127.63×（P/F，4%，5）＝104.90（万元）

【例题2·计算分析题】某投资项目需要现在一次投资600万元，预计在6年后可获得现金净流量1000万元，投资者要求的必要报酬率（即等风险投资的预期收益率）为12%，试判断该项投资是否可行？

【正确答案】该项投资未来现金流量的现值＝1000×（P/F，12%，6）＝506.6（万元）＜投资额600万元

　　因此，该项投资不可行，可以从以下不同角度来理解：

　　1）在收益率为12%的条件下，6年后的1000万元，在投资者眼中的当前价值（即该项目的内在价值）为506.6万元，投资者显然不接受以600万元的代价去取得它；

　　2）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，要想在6年后获得1000万元，现在只需要投入506.6万元即可，若投资额超过506.6万元，则投资者的收益率将低于12%，不如投资于等风险的其他项目（可获得12%的预期收益率）；

　　3）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，现在对等风险项目投资600万元，在6年后可获得的现金流量为：

600×（F/P，12%，6）＝1184.28（万元）＞该项目预期获得的1000万元，因而投资者不能接受该项投资。

【例题3·判断题】（2008年）随着折现率的提高，未来某一款项的现值将逐渐增加。

（　）

【正确答案】×【答案解析】在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。

【例题4·计算分析题】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。

已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。

乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元。

如A公司要求的年投资回报率达到15%，试比较甲乙两公司所支付的开采费终值，判断A公司应接受哪个公司的投标？

【正确答案】

　　甲公司支付开采费的终值

　　F＝10×（F/A，15%，10）＝10×20.304＝203.04（亿美元）

　　乙公司支付开采费的终值

　　F＝40×（F/P，15%，10）＋60×（F/P，15%，2）＝40×4.0456＋60×1.3225＝241.174（亿美元）

　　由于乙公司支付的开采费终值高于甲公司，因此A公司应接受乙公司的投标。

【例题5·计算分析题】

　　假设银行存款利率为10%，某人计划第5年末获得10000元本利和，为此拟定了两种存款计划：

　　1）现在一次性在银行里存一笔钱？

则应存入多少？

　　2）若从现在开始，每年年末在银行里存入一笔等额资金，则每年年末应存入多少钱？

【正确答案】

1）P＝10000×（P/F，10%，5）＝6209（元）

2）A＝10000×（A/F，10%，5）＝10000÷（F/A，10%，5）＝1637.97（元）

　　【例题7·计算分析题】

　　某企业向银行借入5年期贷款10000元，年利率10%，每年复利一次。

则：

　　1）若银行要求该企业在第5年末一次还清贷款，则企业预计的还款额是多少？

　　2）若银行要求该企业在5年内，每年年末等额偿还该笔贷款，则企业预计每年年末的还款额是多少？

【正确答案】

1）F＝10000×（F/P，10%，5）＝16105（元）

2）A＝10000×（A/P，10%，5）＝10000÷（P/A，10%，5）＝2637.97（元）

　　【例题8·多项选择题】（2008年）

　　下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有（　）。

　　A.（P/A，i，n）×（1＋i）

　　B.{（P/A，i，n－1）＋1}

　　C.（F/A，i，n）×（1＋i）

　　D.{（F/A，i，n＋1）－1}

【正确答案】CD

【答案解析】预付年金终值系数是在普通年金终值系数基础上，期数加1，系数减1的结果；无论是预付年金终值还是现值，一律在计算普通年金终值或现值的基础上，再乘以（1＋i），选项CD是答案。

　　【例题9·单项选择题】（2013年）

　　已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（　）。

　　A.2.9927　　　B.4.2064

　　C.4.9927　　　D.6.2064

【正确答案】C

【答案解析】6年期、折现率为8%的预付年金现值系数＝[（P/A，8%，6－1）＋1]＝3.9927＋1＝4.9927。

选项C是答案。

　　【例题10·计算分析题】

　　某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：

一是一次性支付500万元，二是每年初支付200万元，3年付讫。

由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。

假设银行借款年利率为5%，复利计息。

请问公司应采用哪种付款方式？

【正确答案】

　　方法一：

比较付款额的终值

　　一次性付款额的终值＝500×（F/P，5%，3）＝578.80（万元）

　　分次付款额的终值＝200×（F/A，5%，3）×（1＋5%）

　　＝200×[（F/A，5%，4）－1]＝662.02（万元）

　　方法二：

比较付款额的现值

　　一次性付款额的现值＝500（万元）

　　分次付款额的现值＝200×（P/A，5%，3）×（1＋5%）

　　＝200×[（P/A，5%，2）＋1]＝571.88（万元）

　　可见，无论是比较付款额终值还是比较付款额现值，一次性付款方式总是优于分次付款方式。

　　【例题11·计算分析题】

　　某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

　　1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。

　　2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。

　　假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

【正确答案】

　　1）PA＝200×［（P/A，10%，9）＋1］＝1351.80（万元）

　　或：

PA＝200×（P/A，10%，10）×（1＋10%）≈1351.81（万元）

　　2）PA＝250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）≈1154.11（万元）

　　或：

PA＝250×［（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）］≈1154.13（万元）

　　或：

PA＝250×（F/A，10%，10）×（P/F，10%，13）≈1154.24（万元）

　　由于第二方案的现值小于第一方案，因此该公司应选择第二种方案。

　　【例题12·计算分析题】

　　某优先股，前3年不支付股利，计划从第4年初开始，无限期每年年初支付每股10元现金股利。

假设必要收益率为10%，则该优先股的价值为多少？

【正确答案】

第一笔年金发生于第3年末（第4年初），则递延期＝2，支付期为无穷大，则：

V＝（10÷10%）×（P/F，10%，2）＝82.64（元）

　　【例题13·计算分析题】

　　某永续年金，每间隔5年支付300元，假设折现率为年利率14%，计算其现值。

【正确答案】

　　方法一

　　将每间隔5年支付一次的年金，换算为每年支付一次的年金，然后用年利率14%去折现：

　　将每5年末支付一次的年金300元视为5年期的年金终值，利用偿债基金的计算方法计算每年支付一次的年金：

　　每年支付一次的年金＝300/（F/A，14%，5）＝45.39（元）

　　永续年金现值＝45.39/14%＝324.21（元）

　　方法二

　　将折现率——年利率14%，换算为5年期的利率，去折现每5年发生一笔的永续年金300元：

　　5年期的利率＝（F/P，14%，5）－1＝1.9254－1＝92.54%

　　即：

每年获得14%的收益率，等效于每5年获得92.54%的收益率。

　　永续年金现值＝300/92.54%＝324.18（元）

　　【例题14·判断题】（2013年）

　　当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。

（　）

【正确答案】√

【答案解析】实际利率＝（1＋名义利率）/（1＋通货膨胀率）－1。

因此当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。

本题的表述正确。

　　【例题15·单项选择题】（2009年）

　　已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（　）。

　　A.标准离差率

　　B.标准差

　　C.协方差

　　D.方差

【正确答案】A

【答案解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险，选项A是答案。

　　【例题16·单项选择题】（2009年）

　　企业进行多元化投资，其目的之一是（　）。

　　A.追求风险　　B.消除风险　　C.减少风险　　D.接受风险

『正确答案』C

『答案解析』非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险，系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除，选项C是答案。

　　【例题17·单项选择题】（2013年）

　　下列各种风险应对措施中，能够转移风险的是（　）。

　　A.业务外包　　B.多元化投资　　C.放弃亏损项目　　D.计提资产减值准备

『正确答案』A

『答案解析』业务外包是转移风险的措施，选项A是答案；多元化投资是减少风险的措施，放弃亏损项目是规避风险的措施，计提资产减值准备是接受风险的措施，选项BCD排除。

　　【例题18·单项选择题】（2008年）

　　某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于（　）。

　　A.风险爱好者　　B.风险回避者　　C.风险追求者　　D.风险中立者

『正确答案』D

『答案解析』风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。

他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用，选项D是答案。

　　【例题19·计算分析题】

　　已知A、B两种证券收益率的预测信息如下：

可能的情况

证券A的收益率

证券B的收益率

0.5

15%

20%

0.3

10%

10%

0.2

5%

－10%

　　某投资者拟构建一个由A、B两种证券构成的投资组合，两种证券的投资比重为6:

4。

　　要求：

计算该投资组合的预期收益率。

『正确答案』

　　证券A的预期收益率＝15%×0.5＋10%×0.3＋5%×0.2＝11.5%

　　证券B的预期收益率＝20%×0.5＋10%×0.3＋（－10%）×0.2＝11%

　　投资组合的预期收益率＝11.5%×60%＋11%×40%＝11.3%

　　【例题20·判断题】（2008年）

　　在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明显。

（　）　

『正确答案』×

『答案解析』组合内资产种类越多，风险分散效应越强。

当资产的个数增加到一定程度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

　　【例题21·多项选择题】

　　有两种证券构成的组合，下列有关组合中两种证券的相关系数的表述中，正确的有（　）。

　　A.当相关系数＝＋1时，证券组合无法分散任何风险

　　B.当相关系数＝0时，证券组合只能分散一部分风险

　　C.当相关系数＝－1时，存在可以分散全部风险的证券组合

　　D.当相关系数小于0时，相关系数的绝对值越大，证券组合的风险分散效应越弱

『正确答案』ABC

『答案解析』相关系数的取值范围为：

－1≤相关系数ρ≤＋1，由此可推出：

0≤组合风险≤不变，由此可推出选项ABC正确；相关系数为负值时，绝对值越大，越接近于－1，风险分散效应越强，选项D错误。

　　【例题22·判断题】（2007年）

　　证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。

（　）

『正确答案』×

『答案解析』只有证券之间的相关系数为1（即完全正相关）时，证券组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数。

　　【例题23·单项选择题】

　　下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（　）　。

　　A.竞争对手被外资并购

　　B.国家加入世界贸易组织

　　C.汇率波动

　　D.货币政策变化

『正确答案』A

『答案解析』竞争对手被外资并购属于特定企业或特定行业所特有的因素，选项A是答案。

　　【例题24·多项选择题】

　　下列关于β系数的说法中，正确的有（　）　。

　　A.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低

　　B.β系数可以为负数

　　C.某资产的β系数取决于该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，与该资产的标准差无关

　　D.β系数只衡量系统风险，而标准差则衡量包括系统风险与非系统风险在内的全部风险

『正确答案』BD

『答案解析』投资组合的β系数是组合中个别证券β系数的加权平均值，不会比组合中任一单只证券的β系数低，选项A错误；β系数由某项资产收益率的标准差（个别风险）、市场组合收益率的标准差及该资产与市场组合的相关系数决定，选项C错误，由于标准差不可能出现负值，而相关系数可能为负，因此β系数也可能出现负值，表明该项资产的收益率与市场组合收益率反向变动，选项B正确；β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标，选项D正确。

　　【例题25·计算分析题】

　　已知某投资项目的有关资料如下：

市场销售情况

概率

收益率

很好

0.2

30%

一般

0.4

15%

很差

0.4

－5%

　　要求：

　　1）计算该项目的预期收益率、标准差和标准离差率。

『正确答案』

　　该项目的预期收益率＝30%×0.2＋15%×0.4＋（－5%）×0.4＝10%

　　该项目的标准差＝

　　＝13.42%

　　该项目的标准离差率＝13.42%/10%＝1.34

　　2）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%，政府短期债券收益率为4%，市场组合的标准差为6%，计算该项目的β系数及其与市场组合的相关系数。

『正确答案』

　　依据资本资产定价模型，有：

4%＋β×（12%－4%）＝10%，解得：

β＝0.75

　　由β系数的定义性公式，有：

13.42%/6%×相关系数＝0.75，

　　解得：

该项目与市场组合的相关系数＝0.34

　　【例题26·计算分析题】

　　假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为8%，截距为2.4%。

已知甲股票的β系数为1.2，乙股票收益率与市场组合收益率之间的协方差为6.3%，市场组合收益率的标准差为30%。

　　要求：

　　1）计算或指出无风险收益率和市场组合收益率；

『正确答案』

　　无风险收益率即证券市场线的截距2.4%，市场风险溢酬即证券市场线的斜率8%，则：

　　市场组合收益率＝2.4%＋8%＝10.4%

　　2）依据资本资产定价模型计算甲股票的风险收益率和必要收益率；

『正确答案』

　　甲股票的风险收益率＝1.2×8%＝9.6%

　　甲股票的必要收益率＝2.4%＋9.6%＝12%

　　3）计算乙股票的β系数；

『正确答案』

　　乙股票的β系数＝6.3%/（30%×30%）＝0.7

　　4）假设某投资组合中，甲股票的投资比例为40%，乙股票的投资比例为60%，计算该组合的β系数以及该组合的必要收益率。

『正确答案』

　　组合β系数＝1.2×40%＋0.7×60%＝0.9

　　组合的必要收益率＝2.4%＋0.9×8%＝9.6%

　　【例题27·计算分析题】

　　假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。

求出表中

（1）～（9）位置的数字。

证券名称

期望报酬率

标准差

与市场组合的相关系数

β值

无风险资产

（1）

（2）

（3）

（4）

市场组合

（5）

0.1

（6）

（7）

A股票

0.22

（8）

0.65

1.3

B股票

0.16

0.15

（9）

0.9

『正确答案』

　　1）由无风险资产的性质，有：

（2）＝（3）＝（4）＝0

　　2）由市场组合的性质，有：

（6）＝（7）＝1

　　3）依据资本资产定价模型，

　　由A股票，有：

Rf＋1.3×（Rm－Rf）＝22%

　　由B股票，有：

Rf＋0.9×（Rm－Rf）＝16%

　　解得：

Rf＝2.5%　Rm－Rf＝15%

　　则：

（1）＝2.5%　（5）＝15%＋2.5%＝17.5%

　　4）依据β系数计算公式，

　　由A股票，有：

1.3＝（8）/0.1×0.65　解得：

（8）＝0.2

　　由B股票，有：

0.9＝0.15/0.1×（9）　解得：

（9）＝0.6

第三章　筹资管理（上）

　　【例题1•单项选择题】以下关于筹资分类的表述中，错误的是（　）。

　　A.内部筹资的数额与企业的利润分配政策（股利政策）有关

　　B.按取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为股权筹资和债务筹资两类

　　C.企业通过证券公司等中介机构发行股票筹资，属于直接筹资方式

　　D.与直接筹资方式相比，间接筹资的手续较为简便，筹资费用也较低

【正确答案】B【答案解析】按取得资金的权益特性不同，企业筹资可分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类，选项B不正确。

企业通过证券公司等中介机构发行股票筹资时，购买股票的投资者把资金使用权直接让渡给了公司，因此属于直接筹资方式。

　　【例题2•多项选择题】

　　下列筹资方式中，能用于筹集股权资金的有（　）。

　　A.间接筹资B.内部筹资C.可转换债券筹资D.短期筹资

【正确答案】BC【答案解析】间接筹资形成的主要是债务资金，它是两次资金使用权的让渡，因此不可能形成股权资金。

内部筹资就是利用利润留存，而留存收益包括盈余公积和未分配利润，它属于股权融资方式。

可转换债券可以转换成为公司的普通股，因此能够用于筹集股权资金，转换之后就是股权资金。

短期筹资主要是流动负债筹资，不是股权筹资。

因此，正确答案是BC。

　　【例题3•判断题】（2008年）如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。

（　）

【正确答案】√【答案解析】在利率下降时，公司就有机会按较低的利率发行新债，把之前较高利率的债券赎回，这样能够节约利息成本，因此这句话是正确的。

　　【例题4•多项选择题】下列各项中，属于融资租赁特点的有（　）。

　　A.租赁期相当于设备经济寿命的大部分

　　B.出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业

　　C.出租人提供租赁资产的保养和维修等服务

　　D.租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人

【正确答案】AD【答案解析】选项B属于经营租赁的特点，经营租赁方式下的标的资产往往是通用设备，可以由出租方事先选定，再去寻找承租方。

而在融资租赁方式下，租赁的标的资产专用设备居多，是由承租方事先选定的。

选项C是经营租赁的特点。

因此，正确答案是AD。

　【例题5•判断题】从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别。

（　）

【正确答案】×【答案解析】杠杆租赁是从出租人的角度来描述的租赁业务，在这种租赁方式下，出租人既是债权人也是债务人。

　　【例题6•单项选择题】（2013年）

　　下列各项中，不属于融资租赁租金构成内容的是（　）。

　　A.设备原价　B.租赁手续费C.租赁设备的维护费用　D.垫付设备价款的利息

【正确答案】C【答案解析】租金的构成包括：

设备原价及预计残值；利息；租赁手续费。

所以本题的答案为选项C。

　　【例题9•多项选择题】（2010年）相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（　）。

　　A.筹资风险小B.筹资速度快　C.资本成本低D.筹资数额大

【正确答案】BC【答案解析】相对于股权融资，长期银行借款筹资速度快、资本成本低，BC为正确选项；银行借款筹资风险较大、筹资数额有限，AD不是正确选项。

【例题10•多项选择题】（2013年）与银行借款相比，下列各项中，属于发行债券筹资特点的有（　）。

　　A.资本成本较高B.一次筹资数额较大C.扩大公司的社会影响

　　D.募集资金使用限制较多

【正确答案】ABC【答案解析】发行公司债券的筹资特点：

一次筹资数额较大；募集资金的使用限制条件少；资本成本负担较高；提高公司的社会声誉。

　　【例题11•多项选择