恒源煤电600971财务分析报告.docx

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恒源煤电600971财务分析报告

恒源煤电600971财务分析报告

恒源煤电股份财务报表分析

黔西南州电大会计本科王应彩

摘要：

财务分析是以会计核算和报告资料及其他相关资料为依据，采纳一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力状况等进行分析与评判，为企业的投资者、债权者、经营着及其他关怀企业的组织或个人了解企业过去、评判企业现状、推测企业以后、做出正确决策提供准确信息或依据。

对恒源煤电近三年财务报表进行分析，能够关心该企业的投资者、经营者以及其他利益相关者更好的了解恒源煤电的财务现状以及经营成果，及时发觉现有及潜在的财务问题并采取相应的措施。

以便关心治理者更好的制定决策。

关键词：

财务报表分析；财务报表；上市公司；恒源煤电

一、企业概况

安徽恒源煤电股份（以下简称公司）由安徽省皖北煤电集团有限责任公司作为主发起人联合安徽省燃料总公司、合肥四方化工集团有限责任公司、合肥开元周密工程有限责任公司、深圳高斯达实业共同发起设立。

安徽恒源煤电股份于2000年12月29日,经安徽省体改委皖体改函[2000]100号文批准成立并取得安徽省人民政府颁发的皖府股字[2000]第50号的批准证书和注册号为3400001300196的企业法人营业执照。

公司于2004年8月17日在上海证券交易所上市交易。

该公司经营项目：

煤炭开采、洗选、销售。

煤矸石加工、销售。

铁路运输、公路运输（限分公司经营）。

一样经营项目：

煤炭技术开发。

机械设备及配件、建筑材料、五金交电、通讯器材、日用百货、化工产品销售。

机械设备租赁；矿用设备和配件的制造、修理、销售；本系统内的土地复垦，道路、堤坎修复，土石方工程；本系统内的线路、管道安装服务。

进出口业务（国家法律、法规禁止的除外）。

公司主营的是煤炭开采、洗选加工、销售业务，主采矿区（淮北）为国家13大煤炭基地之一，交通运输基础完善，与其他省市煤企相比，更为贴近长三角地区。

截至2020年末，公司资产总额1381380.00万元，负债总额681929.00万元，少数股东权益18709.10万元，所有者权益699446.00万元；2020年度公司实现营业收入644466.00万元，利润总额3454.51万元，扣除所得税454.41万元和少数股东损益1442.82万元，公司净利润1557.28万元。

二、财务报表初步分析结论

（一）资产负债表的初步分析

资产负债表规模：

总资产：

2020年为1345330.00万元，2020年为1336610.00万元，2020年为1381380.00万元，2020年比上年增加8.18%，2020年比上年减少0.65%，2020年比上年增加3.35%。

流淌资产：

2020年为346669.00万元，2020年为361032.00万元，2020年为407783.00万元，2020年比上年减少7.77%，2020年比上年增加4.14%，2020年比上年增加12.95%。

非流淌资产：

2020年为998665.00万元，2020年为975575.00万元，2020年为973592.00万元，2020年比上年增加15.09%，2020年比上年减少2.31%，2020年比上年减少0.20%。

负债：

2020年为648478.00万元，2020年为621552.00万元，2020年为681929.00万元，2020年比上年增加3.81%，2020年比上年减少4.15%，2020年比上年增加9.71%。

流淌负债:

2020年为451935.00万元，2020年为401541.00万元，2020年为379487.00万元，2020年比上年增加5.96%，2020年比上年减少11.15%，2020年比上年下降5.49%。

非流淌负债：

2020年为933.00万元，2020年为220010.00万元，2020年为302442.00万元，2020年比上年减少933万元，2020年同比增长37.46%。

所有者权益（或股东权益）：

2020年为696856.00万元，2020年为715055.00万元，2020年为699446.00万元，2020年比上年增加11.35%，2020年比上年增加1.76%，2020年比上年减少2.18%。

资产负债表结构：

（1）流淌资产的结构变动分析。

2020年到2020年，流淌资产占总产的比例有一定变化，2020年流淌资产占总资产的25.77%，下降了4.46%，2020年流淌资产占总资产的27.01%，比上年上升1.24%，2020年流淌资产占总资产的29.52%，比上年上升2.51%。

从各项目的构成来看，应收票据是最大的流淌资产，2020年占总资产比重为14.58%，2020年为14.11%，2020年为14.63%。

货币资金2020年占总资产的比重为6.55%，2020年又增长到8.24%，2020年7.14%。

存货占总资产比重不大，2020年为1.79%，2020年为1.73%，2020年为1.87%。

应收票据比重较高，说明公司需要加大应收票据的收款力度，减少资金的占用。

（2）非流淌资产中，2020年到2020年，非流淌资产合计占总资产的比例有一定变化，2020年占总资产的74.23%，比2011年上升了4.46%，2020年占总资产的72.99%，又比2020年下降1.24%，2020年为70.47%，比上年下降2.52%。

从各项目构成来看，2020-2020年，固定资产净额占总资产比重分别为46.16%、44.66%、37.75%，呈下降的态势；无形资产占总资产比重分别为20.29%、19.75%、18.37%，总体呈下降的趋势；在建工程占总资产比重分别为5.09%、5.96%、7.43%，有明显的上升。

（3）公司融资状况分析。

2020-2020年，公司流淌负债占总资产的比例由30.22%下降到27.47%，下降了近3个百分点。

说明公司降低财务杠杆力度，但相应的债务风险也有所降低。

（二）股东权益的分析

公司实收资本（或股本）和资本公积在这三年来总金额没有什么变化。

盈余公积：

2020年为45986.60万元，2020年为49105.00万元，2020年为51306.00万元，2020年比上年增加了21.81%，2020年比上年增加了6.78%，2020年比上年增加4.48%。

未分配利润：

2020年为305956.00万元，2020年为309838.00万元，2020年为299640.00万元，2020年比上年增加了29.15%，2020年比上年增加了1.270%，2020年比上年减少3.29%。

所有者权益（或股东权益）：

2020年为696856.00万元，2020年为715055.00万元，2020年为715055.00万元，2020年比上年增加了12.58%，2020年比上年增加2.61%，2020年比上年增加减少2.18%。

（三）利润表的初步分析

综合收益分析：

恒源煤电2020年实现了综合收益74701.60万元，较上年下降27%；2020年实现了综合收益32597.10万元，较上年减少56%；2020年实现了综合收益3000.10万元，较上年下降90.79%；

利润总额分析：

恒源煤电2020年实现了营业利润93507.50万元，较2020年下降34%；2020年实现营业利润39351.30万元，比上年下降58%。

2020年实现营业利润-1946.64万元。

费用结构：

2020年，恒源煤电营业总成本647469.00万元，其中：

营业成本547092.00万元，占84.50%；营业税金及附加8899.48万元，占1.37%；销售费用8221.82万元，占1.27%；治理费用64516.80万元，占9.96%；财务费用12648.90万元，占1.95%。

（四）现金流量表的初步分析

总流入的结构分析：

依照“恒源煤电现金流入结构表”能够看出，2020年，现金总流入为1176345.00万元，其中：

经营活动现金流入853760.00万元，占72.57%；投资活动现金流入121629.00万元，占10.34%；筹资活动现金流入200956.00万元，占17.08%。

纵向比较看，现金总流入量近年来保持稳固，2020年为1118105.00万元，比上年增长0.39%；2020年为1116793.00万元，比上年下降0.11%，2020年为1176345.00万元。

然而，经营活动、投资活动、筹资活动三类现金流入差异极大。

2020-2020年，经营活动现金流入量从1112390.00万元下降至853760.00万元，下降了16%；而投资活动现金流入从1355.00万元增长至121629.00万元，增长了5.7倍；筹资活动现金流入更是从0增加到200956.00万元。

总流出的结构分析：

依照“恒源煤电现金流出结构表”能够看出，2020年的现金总流出为1185920.00万元，其中经营活动现金流出为832557.00万元，占70.20%；投资活动现金流出215364.00万元，占18.16%；筹资活动现金流出137999.00万元，占11.64%。

2020年与2020年相比，现金总流出规模略有增加，由1159594.00万元下降至1185920.00万元。

其中，经营活动现金流出比重由80%下降至70%，投资活动现金流出比重由8%上升至18%，筹资活动现金流出比重保持在12%左右1。

三、偿债能力分析

偿债能力分为两个方面：

一是短期偿债能力，二是长期偿债能力，分别是企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。

偿债能力的大小直截了当关系到企业连续经营能力的高低，因而是各方面利害关系所重点关怀的财务能力之一。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业用其流淌资产偿付流淌负债的能力，它反映企业偿付立即到期债务的实力。

企业能否偿付其到期的流淌负债，是反映企业财务状况好坏的重要指标。

反应企业短期偿债能力的指标要紧有流淌比率、速动比率、现金比率。

具体分析如下：

营运资本＝流淌资产－流淌负债……………………………………………………公式1

流淌比率=流淌资产÷流淌负债………………………………………………………公式2

速动比率=速动资产÷流淌负债………………………………………………………公式3

现金比率=货币现金÷流淌负债………………………………………………………公式4

表3—1恒源煤电2020—2020年短期偿债能力分析

财务指标

2020年

2020年

2020年同行业平均值

2020年

2020年同行业平值

营运资本（万元）

-105266

-40509

150652

流淌比率

0.77

0.9

1.03

1.07

1.02

速动比率

0.71

0.84

1.94

1.01

0.93

现金比率

0.19

0.27

0.26

图3—1恒源煤电2020—2020年短期偿债能力分析

分析：

（1）流淌比率是企业流淌资产与流淌负债之比，它说明企业每一元的流淌负债有多少流淌资产作为偿还的保证。

反应企业用可在短期内转变为现金的流淌资产偿还到期流淌负债的能力。

即流淌资产在短期债务到期前能够变现用于偿还流淌负债的能力，反应企业短期偿债能力的强弱。

一样认为流淌比率2：

1比较适宜，它说明企业财务稳固可靠，除了满足日常正常经营的流淌资金需要外，还有足够的财力偿还到期的流淌负债。

当流淌比率低于1时，说明企业流淌资产小于流淌负债，企业偿还短期负债需要动用固定资产等长期资产。

恒源煤电2020年到2020年的流淌比率分别为0.90、0.84，同行业平均值2020年为1.03、2020年为1.94，2020年和同行业平均值差不多持平。

（2）速动资产是企业短期内能够变现的资产，等于流淌资产减去存货后的金额。

速动比率小于1，说明企业速动资产小于流淌负债，企业没有足够的能力偿还债务。

企业2020年到2020年速动比率为1.07、1.01，同行业平均值2020年到2020年分别为1.02，0.93，速动比率相对同行业数据差不多持平。

速动比率在1以上，完全能够满足如此的要求。

那个比率既能保证生产经营的需要，又能使企业的闲置资金保持在较低水平。

（3）现金比率是指企业的现金类资产与流淌负债的比率，现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券，是速动资产扣除应收账款后的余额。

应收账款存在发生坏账的可能性，某些到期的应收账款也不一定能按时收回。

因此现金比率能够更好的反应企业的即刻偿债能力，现金比率越高，企业面临的短期偿债压力越小。

然而现金资产是一种非获利资产，企业过多的储备现金和银行活期存款，实际上意味着企业正在失去这些资金用于其它项目可获得的盈利。

因此，一样情形下，企业都会尽量减少现金余额，即保持较低的现金余额。

从上表能够看出恒源煤电近三年的现金比率从2020年0.19增加到2020年0.26，现金比率增加，说明恒源煤电具有较好的支付能力，对偿付债务有保证。

（4）从表3-1能够看出，2020-2020年，恒源煤电短期偿债能力较差，营运资本为负，速动比率、流淌比率均低于1。

2020年，公司营运资本、流淌比率状况有所改善。

而且，恒源煤电短期偿债能力差不多上逐步同行业平均水平靠近。

2020-2020年，煤炭采选业流淌比率平均水平分别为1.10、1.12、1.19、，恒源煤电分别低0.77、0.9、1.07，煤炭采选业速动比率平均水平分别为0.93、0.92、1.00，恒源煤电分别低0.71、0.84、1.01。

（二）企业长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业偿还一年期或超过一年的一个营业周期以上的长期债务的现金保证程度。

用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的现金保证程度，是评判企业财务状况的重点。

反应企业长期偿债能力的指标要紧有资产负债率、权益成数、有形净值债务率、产权比率等。

资产负债率=负债总额÷资产总额×100%...................................公式5

权益成数=资产÷所有者权益.............................................公式6

有形净值债务率=[负债总额÷（股东权益-无形资产净值）]×100%............公式7

产权比率＝负债总额÷所有者权益×100%..................................公式8

利息保证倍数=息税前利润÷利息费用.....................................公式9

其中：

息税前利润=净利润+利息支出+所得税费用=利润总额+利息支出

表3—2恒源煤电2020—2020年长期偿债能力分析

指标

2020年

2020年

2020年同行业平均值

2020年

2020年同行平均值

资产负债率

48.20%

46.50%

49.90%

49.37%

52.18%

权益乘数

1.93

1.87

1.97

有形净值债务率

152.96%

137.81%

153.05%

指标

2020年

2020年

2020年

产权比率

93.06%

86.92%

97.5%

利息保证倍数

16.99

6.03

1.26

图3—2恒源煤电2020—2020年长期偿债能力分析

分析：

（1）资产负债率是反应企业偿债能力和风险的重要指标，该指标越大说明企业的债务负担越重，反之，说明企业的债务负担越轻。

对债权人来说，该比率越低越好，因为该企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人的权益保证程度越高。

对企业来说期望该指标大些，尽管如此会使企业的债务负担加重，但企业也能够通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。

假如该指标过高，会阻碍企业的筹资能力。

因为人们认识到，该企业的财务风险较大，当经济衰退或不景气时，企业经营活动所产生的现金收入可能满足不了利息开支的需要，因此人们可不能再向该企业提供借款或购买其发行的债券。

关于资产负债率以多少为宜，国际上并没有一个确定的标准。

一种常见的观点是：

资产负债率太低，意味着企业太过保守，不明白得“借鸡生蛋”的道理，也不善于利用别人的资金为自己盈利，但出于风险防范的考虑，该指标也不能太高，一样来讲，保持在中立水平相对较为合适，资产负债率的适宜水平是40%—60%。

从表3-2能够看出资产负债率高，说明债权人发放贷款的安全程度越低。

2020-2020年，恒源煤电长期偿债能力趋于下降。

资产负债率由48.20%下降至46.5%，下降了1.7个百分点，说明2020年恒源煤电债务负担相比2020年较轻，偿债能力较强。

2020年恒源煤电资产负债率为46.5%，2020年上升为49.37%，上升了2.87个百分点。

说明2020年恒源煤电债务比2020年重。

总体来看，恒源煤电资产负债率变化不是专门大。

从同行业角度来看,恒源煤电资产负债率2020年和2020年相比比同行业平均值稍低，企业的长期偿债能力差不多和同行业平均值持平。

（2）权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。

权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。

然而，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而能够制造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益酬劳率，对公司的股票价值能够产生正面鼓舞成效。

恒源煤电近三年的权益成数平均值为1.92，近三年恒源煤电权益乘数先下降后又呈上升趋势，从12年1.93下降到1.87又上升到2020年1.97。

（3）有形净值债务率要紧是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。

那个指标越大，说明风险越大;反之，则越小。

同理，该指标越小，说明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。

有形净值债务率揭示负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算的时候能获得多少有形财产保证。

从长期偿债能力来说，指标越低越好。

有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，包括商誉、商标、专利权及非专利技术等，这要紧是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源。

从表3-2能够看出，2020年恒源煤电长期偿债能力较强，2020年、2020年相对较大，有形净值债务率增大说明恒源煤电2020年存在的风险较大，长期偿债能力相比2020年较低。

（4）产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。

一样来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情形，从另一个侧面说明企业借款经营的程度。

该比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

它是企业财务结构稳健与否的重要标志。

3-2表中，产权比率和以上三个指标一样2020-2020年先下降后又上升2020年产权比率低，说明恒源煤电长期偿债能力强，债权人权益保证程度相对较高，承担的风险就越小。

一样认为这产权比率为1:

1，即100%以下时，应该是有偿债能力的。

总体看恒源煤电近三年产权比率都在100%一下，当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。

产权比率高，是高风险、高酬劳的财务结构;产权比率低，是低风险、低酬劳的财务结构。

（5）利息保证倍数又称利息保证倍数。

是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。

利息保证倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。

要坚持正常偿债能力，利息保证倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。

假如利息保证倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳固性下降的风险。

从表3-2能够看出恒源煤电2020年2020年利息保证倍数为16.99、6.03、1.26，呈逐年下降趋势，说明恒源煤电长期偿债能力逐年下降。

四、盈利能力分析

盈利能力是反应企业盈利能力的要紧指标，它既反应了企业的前期经营成果，又为企业的后续经营奠定了基础，是企业盈利能力最明显的外在表现。

反应企业营业盈利能力的指标要紧有营业利润率、总资产利润率和长期资本收益率。

营业利润率＝（经营利润÷营业收入）×100%.....................公式10

总资产利润率＝息税前利润÷资产平均总额×100%.................公式11

长期资本收益率=息税前利润÷长期资本额×100%..................公式12

表4—1恒源煤电2020—2020年盈利能力分析

财务指标

2020年

2020年

2020年

营业利润率

10.89%

5.82%

1.79%

长期资本收益率

11.99%

5.29%

1.75%

表4—2恒源煤电2020—2020年盈利能力分析

财务指标

2020年

2020年

2020年

总资产利润率

7.92%

3.61%

1.25%

图4—1恒源煤电2020—2020年盈利能力分析

分析：

（1）营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率。

它是衡量企业经营效率的指标，反映了在考虑营业成本的情形下，企业治理者通过经营猎取利润的能力。

恒源煤电2020年到2020年营业利润率逐年下降，从2020年10.89%下降到2020年1.79%，下降了近9个百分点，要紧是该企业近三年营业收入逐年下降，销售能力降低阻碍企业营运利润。

（2）长期资本收益率是指企业投资回报与投入资本的比率，作为一种资本收益率，它反映了企业向长期资金提供者支付酬劳的能力以及企业吸引以后资金提供者的能力。

它是从资本投入的角度对企业盈利能力作出的评判。

通过分析企业的投资酬劳能力，能够关心报表使用者了解企业的盈利水平，评判企业治理者的经营业绩，分析企业的以后进展趋势，做好企业的内部决策和操纵。

恒源煤电近三年长期资本收益率同营业利润，总资产利润率一样呈大幅下降趋势，2020年为11.99%，到2020年为5.29%，下降了近6个百分点；2020年为1.75%，相比上一年下降了3.54%，。

（3）总资产利润率反映企业资产利用的综合成效。

该比率越高，说明资产利用的效率越高，说明企业在增收节支和节约资金使用等方面取得了良好的成效;否则相反。

企业的总资产来源于所有者投入资本和举债两个方面。

利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营治理水平有着紧密的关系。

总资产利润率是一个综合指标，为了正确评判企业经济效益的高低，挖掘提高利润水平的潜力，能够用该项指标与本企业前期、与打算、与本行业平均水平和本行业内先进企业进行对比，分析形成差异的缘故。

从表4-2能够看出，恒源煤电2020年为7.92%、2020年为3.61%、2020年为1.25%，2020年到2020年下降4.31%、2020年到2020年下降了2.36%，说明企业在增收节支和节约资金并没有得到合理治理。

五、营运能力分析

营运能力分析要紧指企业营运资产的效率与效益。

企业营运资产的效率要紧指资产的周转率或周转速度。

企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。

总资产周转次数=营业收入÷总资产平均余额..........................公式13

固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均余额........................公式14

流淌资产周转次数＝营业收入÷流淌资产平均余额.....................公式15

应收账款周转次数＝营业收入÷应收账款平均余额.....................公式16

存货周转次数：