长城旗下基金度第4季度报告摘要.docx

长城旗下基金度第4季度报告摘要.docx

《长城旗下基金度第4季度报告摘要.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长城旗下基金度第4季度报告摘要.docx（8页珍藏版）》请在冰豆网上搜索。

长城旗下基金度第4季度报告摘要

长城基金旗下基金2008年第四季度报告摘要

长城久恒平衡型证券投资基金2

长城久泰中信标普300指数证券投资基金4

长城货币市场证券投资基金5

长城消费增值股票型证券投资基金6

长城安心回报混合型证券投资基金7

长城品牌优选股票型证券投资基金8

长城久富核心成长股票型证券投资基金（LOF）9

长城稳健增利债券型证券投资基金10

久嘉证券投资基金11

备注：

11

长城久恒平衡型证券投资基金

（基金代码：

200001（前端）、201001（后端））

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为2.99亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-4.25%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为46.84%和46.52%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

制造业31.68%；金融、保险业8.19%；电力、煤气及水的生产和供应业3.42%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

双鹭药业；康缘药业；泸州老窖；招商银行；贵州茅台；海螺水泥；中信证券；中国联通；哈空调；工商银行。

二、运作回顾及市场展望摘要

2008年四季度，沪深两市基本上呈现出急剧下跌、反弹、振荡的走势。

国庆之后，受到国庆我们休市期间欧美等国市场大幅震荡下挫的影响，国内市场由长假前的2293.78点直接暴跌到迄今为止本轮行情的最低点1664.93点，10几个交易日内大盘下跌了将近30%，这为2008年最后一个季度的市场奠定了大幅下跌报收的基础。

这样的市场环境基本上不存在进行任何操作的空间，并且基于我们此前对于市场的预判，在2008年的四季度，我们延续了自年初以来一直坚持的保守策略：

首先，我们降低了基金的股票仓位，并将之维持在同业较低的水平，如40%的仓位水平左右。

在市场下跌的过程中，一定程度上我们较市场和同业减少了损失；

其次，体现我们谨慎、保守的另一个方面是我们的持仓结构：

食品饮料、医药以及水电等防御性行业的比重占我们股票仓位将近50%，整体来看，这些仓位还是获得了一定的超额收益；

第三，在不利的市道中，我们尽量减少基金的操作，降低基金的运行成本，保存实力。

同时，在11月以后，政府的救市政策、市场超跌后的自然反弹等因素的促成下，市场开始出现一定程度的反弹，我们也本着谨慎小心的态度部分参与了市场的反弹，但整体来说，效果不明显。

展望2009年，我们认为国内股票市场的状态会发生较大的变化，由2008年的单边下跌转为震荡、盘整，这中间，可能蕴含着基金获取绝对回报的空间。

因此，2009年的策略将从2008年的“自上而下”转变为“自下而上”，通过个股的选择来获取相对于市场的超额收益。

对于2009年的一季度，我们的判断仍然相对保守，虽然目前市场静态的整体估值水平已经进入合理甚至偏低的位置，但我们认为实体经济的下滑最显著的影响将在2008年四季度、2009年一季度体现，这将成为短期内压制市场走向的重要因素。

长城久泰中信标普300指数证券投资基金

（基金代码：

200002（前端）、201002（后端））

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为17.63亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-16.68%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为93.94%和0%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

制造业28.56%；金融、保险业26.36%；采掘业8.31%。

5、本基金投资的前五名股票分别为：

中国平安；交通银行；中信证券；浦发银行；工商银行。

二、运作回顾及市场展望摘要

本报告期内，本基金目标指数中信标普300指数收益率-17.92%，本基金比较基准收益率为-16.98%，本基金报告期净值收益率为-16.68%，与比较基准相比超额收益为0.3%。

本基金报告期内日均跟踪误差为0.3578%，年化跟踪误差为5.5425%，超出了本基金跟踪误差控制目标，这主要是本基金9月末开始根据监管部门的规定对长期停牌的个股采用指数收益法进行基金净值估值，而目标指数仍采用停牌价格进行指数计算而产生的巨大偏差，随着这些长期停牌股票的陆续复牌，本基金的跟踪误差将恢复到正常的较低水平。

本年度累计跟踪误差为3.5552％，仍然控制在基金合同允许的范围之内。

我们将通过对基金合同的严格遵守，对跟踪误差的严格控制，将本基金打造成为供广大投资者对A股市场进行投资的良好工具。

长城货币市场证券投资基金

（基金代码：

200003）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为22.03亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金净值收益率为1.2597%。

3、其中债券投资和买入返售金融资产投资比例分别为39.30%和55.78%。

4、本基金投资的债券品种及比例为：

央行票据16.08%；企业短期融资券15.52%。

5、本基金投资的前七名债券分别为：

08央行票据106；08邯钢CP01；07进出09；08央行票据104；08中治CP01；08蒙电力CP01；08央行票据114。

二、运作回顾及市场展望摘要

面对四季度不断降息的新市场环境，本基金果断增加了对1年期央票、shibor浮动金融债等品种的配置力度，将组合久期维持在相对较高的水平，同时提升静态收益率水平，从央行的降息政策中获得了债券升值的巨大投资收益。

而由于账面浮动盈利的不断累积，本基金也及时将超额部分进行兑现，从而使这一阶段的基金持有人充分享受到了收益率大幅提升的超额收益。

展望2009年一季度，央行仍将执行适度宽松的货币政策，并充分保证市场流动性的需要，超过1万亿的大量央票即将到期，因此我们预计市场资金面的宽松状况短期内难以出现根本性改变，与之相适应，货币市场利率也将继续会在相对低位运行，货币市场的运行将会较为平稳。

本基金计划继续稳健投资于央票、金融债等低风险资产，保持充足的流动性，积极防范各类信用风险，做好现金管理的本职工作。

长城消费增值股票型证券投资基金

（基金代码：

200006）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为65.33亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-12.60%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为61.33%和0.10%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

金融、保险业31.96%；制造业14.11%；交通运输、仓储业4.18%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

兴业银行；浦发银行；招商银行；中兴通讯；贵州茅台；泸州老窖；深发展Ａ；华侨城Ａ；赣粤高速；烟台万华。

二、运作回顾及市场展望摘要

整体来看，随着市场的持续调整,A股市场的系统性风险水平得到了很大的释放,目前沪深300动态市盈率在14倍左右，市净率在2倍左右，A股估值已调整至历史低点，并且市场已经开始表现出估值对负面因素的敏感性降低、对正面因素的弹性增强的特点，我们认为在当前的市场环境下，较低的估值水平、政策导向支持以及大股东增持A股的行为将对市场信心和股票估值产生积极的效应，我们相信A股市场黑暗的时刻已经过去，A股市场的回暖并逐步走好是可以期待的，A股市场结构性的投资机会已经出现，部分公司已经出现了良好的绝对投资价值。

在投资策略上,我们将采取轻上游重下游、轻出口重消费、重服务的思路，我们将继续从成长的确定性与估值的合理性来挑选股票，选择估值较低、增长明确的品种，我们相信从中长期来看，具有确定性成长且估值合理的股票将具有更好的投资机会，在股票资产配置上我们主要关注这样几类资产：

（1）未来业绩增长更具确定性的食品饮料、零售、信息技术等行业

（2）长期成长空间较好且估值便宜的金融行业（3）未来成长空间较大且估值便宜的机械、化工等行业。

长城安心回报混合型证券投资基金

（基金代码：

200007）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为156.53亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-13.74%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为75.92%和15.80%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

制造业33.01%；金融、保险业18.99%；房地产业4.80%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

招商银行；浦发银行；泸州老窖；双鹭药业；贵州茅台；万科Ａ；新安股份；盐湖钾肥；深发展Ａ；华夏银行。

二、运作回顾及市场展望摘要

本基金低估了全球金融危机对中国证券市场的冲击，依然维持了较高的股票仓位，在市场下跌中损失较重，出于对09年宏观经济转暖进程不确定性的担忧，本基金本报告期末进行适当的减仓。

本报告期本基金净值收益率-13.74％，远远落后于业绩比较基准。

对于本基金本年度不佳的业绩给持有人带来投资损失，我们深表歉意。

美国次贷危机演变成为席卷全球的金融危机后，本轮以美国消费增长带动的全球经济增长出现停滞，甚至衰退。

金融危机对实体经济的冲击不断加深。

经济总量越来越大、对外依存度很高的中国经济也不可避免地受到较大的影响。

面对史无前例的危机，政府果断出台了包括货币、财政、税收政策在内的刺激经济政策。

但是，上述政策其效果和持续性如何，尚需进一步观察。

因此，09年证券市场的走势也会呈现复杂多变的局面，本基金将在控制风险的前提下，深入挖掘个股，争取为持有人带来良好的业绩回报。

长城品牌优选股票型证券投资基金

（基金代码：

200008）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为183.73亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-17.24%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为74.52%和0%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

金融、保险业34.98%；制造业21.80%；交通运输、仓储业11.51%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

兴业银行；招商银行；浦发银行；武钢股份；宝钢股份；海油工程；工商银行；大秦铁路；天津港；长江电力。

二、运作回顾及市场展望摘要

由于在上季度，本基金逐步加仓，股票持仓较重，在10月的股市暴跌中，基金净值损失较大，在12月上旬，我们少量减持部分股票，降低了股票仓位，并对持股结构进行了进一步的优化。

本季度的最后一个交易日，沪深300指数收于1817点，对应2009年的PE为14倍附近，在目前2.25％的利率水平下，估值已经具有足够的安全边际，我们认为市场实际上已包含了投资者对宏观经济过度悲观的预期，即使2008年第4季度和2009年第1季度公布的部分上市公司业绩不够理想，市场总体的下跌空间也不会太大。

历史经验表明，在多数投资者极度恐惧和绝望中形成的低点，有可能成为股市的转折点，2008年10月末和11月初，市场的悲观情绪似乎达到极限，对部分质地优良，估值偏低的蓝筹股来说，在2008年11月初，随着国家刺激经济政策的陆续出台，结构性的牛市已经开始了。

虽然未来的中国经济和证券市场仍然面临不少困难和不确定因素，但最困难的时候已经过去，2009年，对中国证券市场而言，仍将是值得期待的一年。

在流动性逐渐充裕和上市公司盈利预期逐步明朗和稳定后，结构性的获利机会将悄然而至，我们将通过更加精细化的操作，力争获得令投资者满意的投资回报。

长城久富核心成长股票型证券投资基金（LOF）

（基金代码：

162006）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为32.73亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-7.20%%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为60.62%和0%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

制造业39.37%；金融、保险业9.63%；批发和零售贸易4.68%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

贵州茅台；泸州老窖；双鹭药业；招商银行；浦发银行；武汉中百；置信电气；东百集团；银座股份；中国铁建。

二、运作回顾及市场展望摘要

本基金四季度的操作策略仍然是保持较低的仓位水平和换手率，一定程度减少了基金净值的损失。

在配置上，本基金一直以中小市值板块为主，这种配置格局在今年后期对净值增长贡献较大，尤其12月份本基金净值增长率在同期可比的基金中表现比较突出。

从目前的情况看，宏观经济依然处于下滑之中，此轮全球性的经济衰退持续时间多长、深度和广度如何以及将来的演变趋势都需要进一步观察。

我国经济在如此复杂多变的外部环境下，政府出台了保增长的一系列政策措施，这对稳定经济局势会产生重要影响。

但是，在外需放缓和内需难以立即启动的情况下，单一依靠投资拉动经济增长，其效果、持续性仍然需要认真评估。

因此，在需求减少，企业去库存化的环境下，我们对上市公司未来的业绩仍然保持非常谨慎的态度。

但是经过08年的深幅下跌，市场将有望结束单边下跌的局面，而在政策预期、资金流动性和上市公司业绩增长预期三者之间进行博弈，要把握好09年的市场难度很大。

因此，在形势未明朗之前，本基金将继续偏重防御型资产的配置，在考虑08年报业绩乃至09年一季报业绩预期的基础上，逐步调整组合的配置。

长城稳健增利债券型证券投资基金

（基金代码：

200009）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为5.83亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为6.69%。

3、其中债券投资和股票投资比例分别为97.03%和0.05%。

4、本基金投资的债券品种及比例为：

金融债券90.22%；央行票据18.57%。

5、本基金投资的前五名债券分别为：

08国开18；08央行票据35；08农发18；08国开17；08国开16。

二、运作回顾及市场展望摘要

由于市场资金面异常充裕，同时对后市降息的预期也十分明确，四季度本基金在投资方面继续增加组合的久期，同时不断调整组合的配置结构，降低国债并增加金融债的比重，降低信用类债券的投资比例，取得了相对较好的业绩，收益率排名在同类基金中较为靠前。

展望2009年一季度，央行仍将执行适度宽松的货币政策，并充分保证市场流动性的需要，超过1万亿的大量央票即将到期，因此我们预计市场资金面的宽松状况短期内难以出现根本性改变。

而由于物价的持续回落，我们预计一季度CPI涨幅将会步入负值区间，通缩时代正式来临。

无论从实际利率的角度或者是国际间同向比较的角度来看，我国基准利率依旧有较大的下调空间，因此预计一季度央行仍有2-3次降息可能。

总得来看，债券市场所面临的政策环境和市场环境将不会发生显著变化。

基金在投资中将密切关注市场超涨或者超跌的机会，适当增加组合仓位和久期的弹性，力争在控制风险的前提下取得较好的投资收益。

久嘉证券投资基金

（基金代码：

184722）

一、数据摘要

1、2008年12月31日本基金期末基金份额总额为20亿份。

2、2008年10月1日至2008年12月31日本基金份额净值增长率为-10.33%。

3、其中股票投资和债券投资比例分别为42.71%和41.77%。

4、本基金投资前三名的行业及比例为：

金融、保险业15.29%；制造业7.36%；房地产业6.95%。

5、本基金投资的前十名股票分别为：

招商银行；贵州茅台；华侨城Ａ；万科Ａ；中信证券；浦发银行；中国铁建；中国中铁；中国人寿；歌华有线。

二、运作回顾及市场展望摘要

2008年对宏观经济形势的把握和认识经历了几个阶段，从确认经济见顶到不断突破预期底线，投资者开始对中国经济未来发展的长期前景产生了怀疑。

4季度末，政府经济刺激政策的出台，一定程度提升了市场的信心，但对经济前景依然犹豫和观望，等待的时间是漫长的，这个过程中，价值投资仍是应坚持的主要理念。

是否最坏的情况已经过去，难以判断，但相信离底部不远了，需要的是时间的洗礼。

但确实，重新回到过去高涨和乐观的经济发展预期中，需要相当长的时间，但市场周期无不如此周而复始。

经济在逐步企稳中，有可能在一个较低水平的增长速度上维持较长的时间。

在经济缺乏亮点的情况下，资金对热点的追逐变得不可琢磨和难以持续，主题投资围绕政府政策刺激，新概念，并购重组，超跌反弹等进行，要把握这些机会，难度还是比较大的。

与2008年只要控制仓位的策略相比，2009年的投资是相对更具挑战性的一年。

备注：

以上各基金数据、运作回顾及市场展望均取自各基金2008年度第4季度报告。

详情请阅读：

长城基金旗下基金2008年度第4季度报告。

投资者欲了解基金投资组合等详细内容请阅读第4季度报告正文。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险，投资者在做出投资决策前请仔细阅读本基金的基金合同及招募说明书等法律文件。

有关文件内容详见公司网站