基于现金流量的公司企业价值分析.doc
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论文（设计）题目基于现金流量的公司企业价值分析
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目录
摘要8
关键词
引言
1市场经济下的企业价值分析的必要性
1.1论本市场经济下对企业价值分析的要求
1.2企业价值分析对财务报表信息使用人的影响
2现金流量与公司价值的内涵
2.1现金流量的定义和作用
2.2公司价值的内涵
2.3公司价值的分析法
3现金流量的公司价值分析
3.1现金流贴现模型评估框架
3.2对现金流量进行财务分析的主要方面
4实例分析———合肥美菱股份有限公司价值评估
4.1合肥美菱股份有限公司简介
4.2历史绩效分析
4.3未来绩效预测
4.4美菱股份有限公司价值评估结果
参考文献
摘要
公司价值最大化已经成为继利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化之后人们普遍接受的公司目标假设，公司价值是现代财务经济学的核心概念之一。
公司价值的概念在国外早在50年代中期就有人提出，并在近几十年来进行了广泛的研究。
企业价值分析理论在美国等西方发达国家已经很成熟并被广泛应用于实践中，但是国内关于价值评估理论的研究还没有完全达成共识。
在企业价值研究中，我们要充分认识到，惟有现金流量才能提升企业价值，尤其是在现代市场环境中尤为明显。
运用自由现金流折现分析企业价值，理论上已经形成较多的成果，而在我国实际应用的却比较少，对其应用的研究，以及对其推行应用所带来的影响的研究是非常有价值的。
关键词现金流量债务企业价值股票股票
引言”一词源于古斯堪的纳维亚语“布兰多”，本意是“烙印”。
在《牛津大辞典》中，解释为“用来证明所有权，作为质量的标志或其他用途”，起到区别和证明的作用。
在实际生活中，有人认为它是一种标志，或者是一种集视觉印象、效果可感知性、、附加价值、个性化消费等复杂符号为一体的主观反映，也有人认为它是一种集名称、术语、标记、符号或设计，或是它们的组合运用，其目的是藉以辨认某个销售者或某群销售者的产品及服务，并使之与其竞争对手的产品和服务区别开来的标记、符号。
个人认为，企业是特定企业用以识别与其他生产销售或者提供服务的产品或者服务类别，并使之与其他同类生产销售商或服务者相区别开来的商品名称和服务标志，外形上通常由文字、字母、标记、符号、图形、颜色等要素或这些要素组合构成，实质上体现企业的文化、理念、价值、责任等。
具体由商标权、专利权、名称权，包装装潢、商业秘密、企业名称专用权，社会形象、企业声誉等各种企业无形财产和权利综合组成。
是一个集合概念，主要由名称和标志两部分构成。
名称一般是商标名称，是指中可用语言称谓的部分，是品名。
如贵州茅台酒的“贵州茅台”、海尔家电的“海尔”、劳斯莱斯的“劳斯莱斯”、娃哈哈矿泉水的“娃哈哈”、凤凰牌自行车的“凤凰”等。
标志是“品标”，是中可以被人认出、易于记忆但又不能简单用言语叙述的内容，如贵州茅台酒的酒质和装潢组合、娃哈哈矿泉水的水质和包装式样等。
总之，的内容是法定权益，核心是法律的确认和保护，结果是赢得社会的信任，以此获得经济社会利益，促进经济发展、推动社会繁荣。
是其所有者或经营者向传递重要信息的媒介，其所传递的内容包括：
一是产品定性。
一个首先给人带来的是特定产品的属性。
例如“贵州茅台酒”给人的第一感觉是“中华人民共和国国酒”、“历史悠久、质量上乘”、“喝后不上头、口不干”、“绿色、有机、地理标志保护产品”、“其工艺列入首批国家级非物质文化遗产”等；“海尔”表现的是“质量可靠、服务上乘”、“一流的产品、完善的服务”、“真诚到永远”；二是社会信誉。
是产品过硬和服务优良的体现。
一个包括着影响一个购买不购买、消费不消费的诚信内因，即信誉可以使其成为与的消费欲望和情感利益的连接点。
“之所以能够取得顾客的信任，也不是靠广告吹出来的，而是企业对顾客的使命感、责任感使然。
”
1市场经济下的企业价值分析的必要性
1.1论本市场经济下对企业价值分析的要求
当今市场经济小要对企业价值进行分析就要分析其资产负债表、先进流量表、利润表、利润分配表以及各种附表、附加说明材料。
就是要分析其在一特定时期的财务状况、在一定会计期间的经营成果、在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出。
产负债表亦称财务状况表，表示企业在一定日期（通常为各会计期末）的财务状况（即资产、负债和业主权益的状况）的主要会计报表。
资产负债表利用会计平衡原则，将合乎会计原则的资产、负债、股东权益”交易科目分为“资产”和“负债及股东权益”两大区块，在经过分录、转帐、分类帐、试算、调整等等会计程序后，以特定日期的静态企业情况为基准，浓缩成一张报表。
其报表功用除了企业内部除错、经营方向、防止弊端外，也可让所有阅读者于最短时间了解企业经营状况
现金流量表是一份显示于指定时期（一般为一个月，一季。
主要是一年的年报）的现金流入和流出的财政报告。
这份报告显示资产负债表（BalanceSheet）及损益表（IncomeStatement/ProfitandLossAccount）如何影响现金和等同现金，以及根据公司的经营，投资和融资角度作出分析。
作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。
现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。
其组成内容与资产负债表和损益表相一致。
通过现金流量表,可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响,对于评价企业的实现利润、财务状况及财务管理,要比传统的损益表提供更好的基础。
现金流量表是原先财务状况变动表或者资金流动状况表的替代物。
它详细描述了由公司的经营、投资与筹资活动所产生的现金流。
这张表由财务会计标准委员会于1987年批准生效，因而有时被称为FASB95号表。
现金流量表为我们提供了一家公司经营是否健康的证据。
如果一家公司经营活动产生的现金流无法支付股利与保持股本的生产能力，从而它得用借款的方式满足这些需要，那么这就给我们一个警告，这家公司从长期来看无法维持正常情况下的支出。
现金流量表通过显示经营中产生的现金流量的不足和不得不用借款来支付无法永久支撑的股利水平，从而揭示了公司内在的发展问题。
通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入实现情况，即实现的主营业务收入有多少、实现的其他业务收入有多少新准则下的利润表
、实现的投资收益有多少、实现的营业外收入有多少等等；可以反映一定会计期间的费用耗费情况，即，耗费的主营业务成本有多少、主营业务税金有多少、营业费用、管理费用、财务费用各有多少、营业外支出有多少等等；可以反映企业生产经营活动的成果，即，净利润的实现情况，据以判断资本保值、增值情况。
将利润表中的信息与资产负债表中的信息相结合，还可以提供进行财务分析的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比较，计算出应收账款周转率；将销货成本与存货平均余额进行比较，计算出存货周转率；将净利润与资产总额进行比较，计算出资产收益率等，可以表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和水平， 便于会计报表使用者判断企业未来的发展趋势，作出经济决策
简单的说要看它的资产状况、负债状况、盈利能力、尝债能力、利润分配制度、未来的业务计划等
1.2企业价值分析对财务报表信息使用人的影响
企业价值分析报告在全面系统分析目标企业和项目的基础上，按照国际通行的企业价值评估方法，站在第三方角度客观公正地对企业、项目的投资价值进行分析。
投资价值分析报告包含了投资决策所关心的全部内容，例如企业详细介绍、项目详细介绍、产品和服务模式、市场分析、融资需求、运作计划、竞争分析、财务分析等内容，投资价值分析报告不仅对融资具有重要作用，而且对企业的发展具有战略指导意义
企业价值分析报告在项目可行性研究的基础上，吸收国内外投资项目分析评价的理论和方法，利用丰富的资料和数据，定性和定量相结合，对投资项目的价值进行全面的分析评估。
进行投资价值分析评估的目的是通过对投资项目的技术、产品、市场、财务、管理团队和环境等方面的分析和评价，并通过分析计算投资项目在项目计算期产生的预期现金流确定其有无投资价值以及相关的风险有多大，并进而做出投资决策，对投资者而言，企业价值分析报告是一个投资决策辅助工具，它为投资者提供了一个全面、系统、客观的全要素评价体系和综合分析平台。
利用企业价值分析评估报告，投资者能全方位、多视角地剖析和挖掘风险企业的投资价值，最大限度地降低投资风险。
对企业或项目法人而言，利用企业价值分析报告可以对项目的投融资方案以及未来收益等进行自我诊断和预知，以适应资本市场的投资要求，进而达到在资本市场上融资的目的。
一份好的企业价值分析报告将会使投资者更快、更好地了解投资项目，使投资者对项目有信心，有热情，动员促成投资者参与该项目，最终达到为项目筹集资金的作用
2现金流量与公司价值的内涵
2.1现金流量的定义和作用
现金流量管理是现代企业理财活动的一项重要职能，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业的生存与发展、提高企业市场竞争力的重要保障。
工程经济中的现金流量是拟建项目在整个项目计算期内各个时点上实际发生的现金流入、流出以及流入和流出的差额（又称净现金流量）。
现金流量一般以计息周期（年、季、月等）为时间量的单位，用现金流量图或现金流量表来表示。
现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因。
现金流量表将现金流量划分为经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量，并按照流入现金和流出现金项目分别反映。
例如，企业当期从银行借入500万元，偿还银行利息3万元，在现金流量表的筹资活动产生的现金流量中
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