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投资学练习题
《投资学》选修题库
第二章
1．两只债券的期限相同，且为同一发行人发行，但票面利率不同，当市场利率下降时，会发生下列那种情况：
（）
A．两只债券的价格都上升B．两只债券的价格都下降
C．票面利率高的债券价格上升，票面利率低的债券价格下降
D．票面利率高的债券价格下降，票面利率低的债券价格上升
2.某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（）
A．10% B．低于10% C．高于10% D．无法判断
3．在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（）元。
A．3324512.9B．2941176.4C．2567913.8D．2741123.3
4．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（）元。
A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08
5．某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，计算债券的内在价值（）
A．1020.87 B．1000 C．1388.89 D．1096.08
6．下列观点那些属于流动性偏好理论：
（）
A．远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计
B．远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计
C．流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要多于为反向的情况
D．预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的
7．利率期限结构理论包括（）
A．调整过渡理论 B．市场分割理论
C．流动性偏好理论 D．市场预期理论
（三）计算题
1．投资者以900元的价格购入一张10年期的面值为1000元的财政债券，每年将获得100元的利息支付，并在10年末收回1000元的债券面值。
计算债券的到期收益率。
2．假如债券面额为100元,债券息票率为8%,投资者按94元的价格购入债券,日期是1995年1月26日，债券的偿还日期是2003年12月20日。
债券的剩余年限采用“择一计算法”，即认购日和偿还日只计入其中的1天。
从认购日的第2天（1995年1月27日）至1995年12月20日共计328天，即：
（1月份） 5天 （7月份） 31天
（2月份） 28天 （8月份） 31天
（3月份） 3l天 （9月份） 30天
（4月份） 30天 （10月份） 31天
（5月份） 31天 （11月份） 30天
（6月份） 30天 （12月份） 20天
合计 328天
计算该债券的年最终收益率．
3．有一种附息国债面额为100元，息票率为6.2％，偿还日期是2003年7月20日。
在1995年2月20日，其单利最终收益率为4.81％。
问：
该种国债的卖出价格（对于投资者来说就是认购价格）是多少?
4．某种短期金融债券的面值为100元，偿还日期是2004年1月27日，在2003年2月20日，投资者按96.83元的价格购入该种贴现债券。
问：
其单利最终收益率是多少?
5．一个面值1000元，3年到期的折价债券现售价为816.30元，他的到期收益率是多少？
6．一个面值1000元，3年到期的息票债券，息票率为7%，现售价为949.37元，它的到期收益率是多少？
7．一个面值1000元，4年到期的息票债券，年息票为100元，到期收益率为12%，那么债券现售价是多少？
8．已知从现在起不同时期的即期利率：
年数 1 2 34
即期利率 5% 5.5% 6.5%7%
计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。
9．已知远期利率
远期时段 f0,1 f1,2 f2,3 f3,4
远期利率（%）10.0 9.5 9.0 8.5
计算1，2，3和4年的即期利率。
10．假设现时1年即期利率是6%，1年到2年，2年到3年的远期利率分别为f1,2=9%和f2,3=10%，计算面值为1000元，息票率为8%的3年到期债券的现值。
答案
1
2
3
4
5
6
A
B
B
A
D
AC
7
BCD
计算题
1、
2、8+328/365=8.89863年
3、
4、
5、
6、
7、
8、
9、
10、
第三章
（一）选择题
1．根据债券定价原理，债券的价格与债券的收益率具有（ ）的关系。
A．当债券价格上升时，债券的收益率上升
B．当债券价格上升时，债券的收益率下降
C．当债券价格上升时，债券的收益率不变
D．二者没有相关关系
2．麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均（ ）。
A．收益率 B．到期时间 C．有效期限 D．价格
3．债券在发行时含有可赎回条款有利于（ ）。
A．持有人 B．税收机构 C．投资者 D．发行人
4．某债券的收益率为10%，息票率为8%，三年后到期，每年支付一次利息，到期一次性偿还本金。
这种债券的久期是（ ）。
A．2.78年 B．3年 C．2.57年 D．2.53年
5．某债券当前的市场价格为950.24美元，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年后到期，一次性偿还本金。
这种债券的麦考利久期是（ ）。
A．2.78年 B．3年 C．2.57年 D．2.53年
6．某债券面值1000元，到期收益率为10%，每年支付一次利息120元，三年后到期一次性偿还本金。
如果现在收益率增长1％，那么债券价格下降（ ）。
A．28.31元 B．25.74元 C．27.53元 D．27.83元
7．某债券每年支付一次利息，三年后到期一次性偿还本金，到期收益率是10％，其麦考利久期为2.70年,市场价格为1050元。
如果现在收益率增长1％，那么债券价格下降（ ）。
A．28.34元 B．25.77元 C．27.53元 D．27.83元
8．（ ）不属于中长期国债与短期国库券的区别。
A．发行方式 B．发行主体 C．利息支付 D．期限
（三）计算题
1.投资者有面值为1000元、每年息票收入为75元（按年支付）的3年期债券。
息票从现在到一年后做第一次支付。
现在债券价格为975.48元。
已知折现率为10％，那么投资者是保存还是出售这个债券？
2.现有面值1000元、年息票率8％（按年支付）的3年期债券，其到期收益为12％，计算它的价格和久期。
如果现在到期收益率下降到10％，使用久期计算价格的改变量，并与价格实际改变量作比较，说明它们为什么不同。
3.面值为1000元、息票率为12％（按年支付）的3年期债券，其到期收益为9％，计算它的久期和凸性。
如果预计到期收益率增长1％，那么价格变化多少？
答案
选择题
1
2
3
4
5
6
7
8
B
B
D
A
A
B
B
B
计算题
1、由债券估值公式可知，债券的理论价格是，
但是这种债券的市场价格是
这说明这种债券在市场上被高估了，因此投资者应该出售这个债券。
2、由债券估值和久期公式可知，这种债券在到期收益率为12％时的价格是，
这时该债券的久期是，
如果到期收益率下降至10％，用久期计算价格的改变量是：
用这种方法计算的债券价格上升44.71元；
如果计算价格的实际改变量，先计算到期收益率下降至10％的债券价格，
用这种计算方法计算，价格的实际改变量为，
由于修正的马考利久期是债券价格对利率的弹性，因此在利率变动幅度不大的时候可以用近似的计算；但当利率变动幅度较大时，这种近似计算的结果就会出现一定的偏差。
3、这种债券的价格是，
债券的久期为，
债券的凸性为4.38，所以，如果预计到期收益率增长1％，其价格的近似变化量是－26.18元。
第四章
（一）选择题
1．股票净值又称（ ）。
A．票面价值 B．账面价值 C．清算价值 D．内在价值
2．假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，当前股票市价80元，内部收益率为（）。
A．5% B．6.25% C．10% D．12.5%
3．某公司2003年的每股股利为1元，股利增长率为10%，则2004年的每股股利为（）。
A．1.2元 B．1元 C．1.1元 D．2元
4．某公司去年支付的每股股利为1元，预计该公司股票股利每年以5%的不变速度增长，假定必要收益率为15%，该股票的内在价值为（）。
A．10元 B．10.5元 C．20元 D．6.7元
5．某公司2003年的每股股息是2美元，预期2004年的每股股息为2.2美元，股息增长率为（ ）。
A．10% B．8% C．5% D．6%
1
2
3
4
5
B
B
C
B
A
第五章
（一）选择题
1．证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ ）管理和运作。
A．基金托管人 B．基金承销公司
C．基金管理人 D．基金投资顾问
2．证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ ）托管。
A．基金托管人 B．基金承销公司
C．基金管理人 D．基金投资顾问
3．基金持有人与基金管理人之间的关系是（ ）。
A．委托与受托的关系 B．经营与监管的关系
C．所有者与经营者的关系 D．持有与托管的关系
4．基金持有人与托管人之间的关系是（ ）。
A．委托与受托的关系 B．经营与监管的关系
C．所有者与经营者的关系 D．持有与托管的关系
5．证券投资基金是通过发售（ ），集中投资者的资金形成独立财产的集合投资方式。
A．股票 B．基金单位 C．上市基金 D．债券
6．投资基金中的（ ）基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持有的基金份额分享相应的剩余资产。
A．公司型基金 B．信托型基金
C．开放式基金 D．封闭式基金
7．投资人可以随时向基金管理人要求赎回的、没有存续期限的是（ ）基金。
A．公司型基金 B．信托型基金
C．开放式基金 D．封闭式基金
8．（ ）是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关费用。
A．基金交易费 B．基金运作费
C．基金托管费 D．基金管理费
9．作为一种成效卓著的现代化投资工具，基金所具备的明显特点是（ ）。
A．规模效益 B．较高收益 C．分散风险 D．专家管理
1
2
3
4
5
6
7
8
9
C
A
C
A
B
D
C
A
ACD
第六章期货
22.1期货合约。
a.是合约，在到期日以现货价格买进或卖出一定数量财产的协议
b.是合约，在到期日以预定价格买进或卖出一定数量财产的协议
c.是给予买方的权利，而非义务，即这些权利能让买方在将来某时间买进一
定的财产
d.是有商品的卖方和买方将来签订的合约
e.上述各项均不准确
22.2期货合约的条款标准化的；远期合约的条款标准化的。
a.是，是
b.不是，是
c.是，不是
d.不是，不是
e.是，可能是或可能不是
22.3期货合约在有组织的交易所中交易的，远期合约在有组织的交易所中交易
的。
a.不是，是
b.是，是
c.不是，不是
d.是，不是
e.是，可能是或可能不是
22.4在期货合约中，期货的价格是。
a.由买方和卖方在商品交割时确定的
b.由期货交易所确定的
c.由买方和卖方在签定合约时确定的
d.由标的资产的提供者独立确定的
e.上述各项均不准确
22.5在期货合约中，合约的买方被称为做头寸，合约的卖方被称为做头寸。
a.多头，空头
b.多头，多头
c.空头，空头
d.空头，多头
e.保证金的，多头
22.6在期货交易中，做多头的投资者在交付日同意商品，做空头的投资者在交付日同意商品。
a.交付，接受交付
b.接受交付，交付
c.接受交付，接受交付
d.交付，交付
e.商定价格，支付价款
22.7期货合约的条款中诸如商品的质量、数量和交付日期。
a.由买方和卖方指定
b.仅由买方指定
c.由交易所指定
d.由中间人和交易商指定
e.上述各项均不准确
22.8一个在小麦期货中做头寸的交易者希望小麦价格将来。
a.多头，上涨b.多头，下跌
c.空头，上涨d.多头，不变
e.空头，不变
22.9一个在黄金期货中做头寸的交易者希望黄金价格将来。
a.多头，下跌b.空头，下跌
c.空头，不变d.空头，上涨
e.多头，不变
22.10在白银期货交易的一个特定时间内，未平仓合约的总数量是指。
a.当日交易的白银期货合约的数量
b.一个特殊交割月中流通在外的白银期货合约的数量
c.前一日已交易的白银期货合约的数量
d.所有未交割的白银期货合约的数量
e.上述各项均不准确
22.11下列哪项关于交割的说明是对的？
a.大多数期货合约将以现货交割
b.只有1%~3%的期货合约进行现货交割
c.只有15%的期货合约进行现货交割
d.只有50%的期货合约进行现货交割
e.期货合约不会出现现货交割
22.12你持有一份4月份到期的多头玉米期货合约，为冲销你的玉米期货合约的头寸，在交割日前必须。
a.买一份5月份的玉米期货合约
b.买两份4月份的玉米期货合约
c.卖一份4月份的玉米期货合约
d.卖一份5月份的玉米期货合约
e.上述各项均不准确
22.13下列哪一项叙述是对的？
a.维持保证金是当你买或卖一份期货合约时你存入经纪人账户的一定数
量的资金
b.维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收
到要求追加保证金的通知
c.保证金存款只能用现金支付
d.所有的期货合约都要求同样多的保证金
e.维持保证金是由标的资产的生产者来确定的
22.14金融期货合约就下列指数进行很活跃的交易，除了。
a.标准普尔指数
b.纽约股票指数
c.主要市场指数
d.道·琼斯指数
e.以上所有的指数实际上都可以被用于期货交易
22.15利用预期利率的上升，一个投资者很可能。
a.出售美国中长期国债期货合约
b.在小麦期货中做多头
c.买入标准普尔指数期货和约
d.在美国中长期国债中做多头
e.上述各项均不准确
22.16如果，美国中长期国债期货合约多头头寸的投机者将盈利。
a.利率下降
b.利率上升
c.国债价格上升
d.长期债券价格上升
e.上述各项均不准确
22.17投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要。
a.购买利率期货
b.出售标准普尔指数期货
c.出售利率期货
d.在现货市场上购买美国中长期国债
e.上述各项均不准确
22.18多头套期保值者是指。
a.在现货市场做多头，同时在期货市场做空头
b.在现货市场做多头，同时在期货市场做多头
c.在现货市场做空头，同时在期货市场做空头
d.在现货市场做空头，同时在期货市场做多头
e.上述各项均不准确
22.19空头套期保值者是指。
a.在现货市场做空头，同时在期货市场做空头
b.在现货市场做多头，同时在期货市场做空头
c.在现货市场做多头，同时在期货市场做多头
d.在现货市场做空头，同时在期货市场做多头
e.上述各项均不准确
22.20基差的增大将对多头套期保值者，对空头套期保值者。
a.有害，有利
b.有害，有害
c.有利，有害
d.有利，有利
e.有害，没有影响
22.21下列哪一个关于“基差”的叙述是不对的？
a.基差是期货价格和现货价格的差
b.基差风险源于套期保值者
c.当基差减小时，空头套期保值者可以忍受损失
d.当期货价格的上涨超过现货价格的上涨时，基差增大
e.上述各项均不准确
22.22如果你认为标准普尔指数期货对相关现货指数估价过高，你将来套利。
a.买入所有的标准普尔指数股票和卖出所有标准普尔指数的看跌期权
b.卖空所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的期货合约
c.卖出所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的看涨期权
d.卖出所有的标准普尔指数期货和买入所有标准普尔指数股票
e.上述各项均不准确
22.23在芝加哥交易所按1996年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将盈利（损失）多少？
a.损失2000美元
b.损失20美元
c.盈利20美元
d.盈利2000美元
e.上述各项均不准确
22.24在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。
一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将。
a.损失500美元
b.盈利500美元
c.损失50美元
d.损失5000美元
e.上述各项均不准确
22.25你以每盎司3美元买入一份白银期货合约。
如果到期日白银现货价格为每盎司4.1美元，你的利润（损失）为多少？
假设合约的数量为5000盎司且无交易费用。
a.盈利5.5美元
b.盈利5500美元
c.损失5.5美元
d.损失5500美元
e.上述各项均不准确
22.261月1日，你以420美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数期货合约，如果2月1日该期货价格升至430美元，要平仓将盈利（损失）多少？
（不考虑交易费用。
）
a.损失2500美元
b.损失10美元
c.盈利2500美元
d.盈利10美元
e.上述各项均不准确
22.28关于期货价格的预期假说。
a.是期货定价中最简单的理论
b.表明期货价格等于该资产将来的现货价格的预期价值
c.不是一个零和游戏
d.a和b
e.b和c
22.29正常的现货溢价。
a.是指对于大多数商品，都存在希望能规避风险的自然的套期保值者
b.是指投机者只有在期货价格低于预期的现货价格时才会作期货合约的
多头
c.假定期货市场上风险溢价基于系统风险
d.a和b
e.b和c
22.30期货溢价是指。
a.自然的套期保值者是商品的购买方，而不是商品的供应方
b.与现货溢价相对的另一种假说
c.认为F0必须小于PT
d.a和c
e.a和b
22.31股票指数期货的交割是。
a.不存在的
b.基于指数价值以现金结算完成的
c.要求以指数中每种股票的一股交割
d.以指数中的每种股票的100股交割
e.以一揽子价值加权的股票进行交割
22.32期货市场的建立应当对商品现货市场的价格不会有重要影响，因为。
a.期货市场相对小于现货市场
b.期货市场是非立即变现的
c.期货是零和游戏
d.期货市场相对大于现货市场
e.大多数期货合约并没有现实交割
22.33最近推出的期货合约的种类为。
a.农产品期货合约
b.五金矿产期货合约
c.外汇期货合约
d.金融期货合约
e.b和c
22.34如果玉米期货多头头寸的交易者无法履行合约，由于不能履行而受到损害的当事方是。
a.正在平仓的空头交易者
b.拥有玉米的农民
c.清算所
d.经纪人
e.交易商
22.35未平仓量包括。
a.特定交割日的合约
b.多头和空头头寸的总数
c.多头、空头和清算所头寸的总数
d.多头或空头和清算所头寸的总数
e.仅为多头或空头头寸中的一种，而非两种
22.36盯市的过程为。
a.每日结存的盈利或损失
b.可能导致要求追加保证金
c.仅影响多头头寸
d.上述各项均正确
e.a和b均正确
22.37期货合约是由管理的。
a.美国商品期货交易委员会
b.芝加哥期货交易所
c.芝加哥商品交易所
d.美国联邦储备委员会
e.美国证券与交易委员会
22.38期货交易的盈利和损失的税金是。
a.基于年底积累的利润或损失
b.基于合约被卖掉或被冲销日的利润或损失
c.可以适时补偿股票投资组合的盈利和损失
d.基于合约的持有期的利润或损失
e.上述各项均不准确
22.39投机者利用期货市场而不是现货市场是因为。
a.期货市场交易费用比较低
b.期货市场提供杠杆作用
c.现货市场的有效性不强
d.期货市场的有效性不强
e.a和b是对的
22.40假定一种股票指数为每份1000美元，预计股息30美元，无风险利率为6%，一份指数期货合约价值将会是多少？
a.943.40美元b.970.00美元
c.913.40美元d.915.09美元
e.1000美元
22.1b一个期货合约锁定了一个在将来某时刻交割的商品的价格。
合约的买卖双方都保证履行合约。
22.2c期货合约是标准化的，在有组织的交易所中交易；远期合约不能在有组织的交易所中交易，参与者商定交付货物的数量，银行和中间人根据需要商定合约内容。
22.3d有关的解释见22.2题。
22.4c期货交易所指定除价格外所有的条件，因此，交易者通过讨价还价商定期货价格。
22.5a做多头的交易者在交割日保证买进商品，做空头的交易者在合约的到期日保证交付商品，做多头的交易者一般“买”合
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