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财务管理一二章

第一章财务管理概论

是以财务管理目标为起点的财务管理论体系

♣ 是以企业财务活动为对象的财务管理内容体系

♣ 是以财务决策为核心的财务管理方法体系

♣ 是以三大观念为内容的财务管理原理体系

课程内容

⑴财务管理基本原理财务管理理论概述财务管理三大观念

⑵财务管理基本内容资金筹集管理资金投资管理收益分配管理

⑶财务管理基本环节  财务分析  财务控制  财务预算  财务决策财务预测

第一节 企业财务活动与财务关系

一、企业财务与财务管理

（一）企业

⑴从事生产、流通或服务活动，以盈利为目的并实现独立核算的经济组织。

⑵进行生产经营活动，就必须拥有劳动力，劳动手段、劳动对象等生产要素。

（二）企业的生产经营过程

有形过程

生产要素相结合从事物质生产的活动，也称实物形态过程。

采购、生产、销售阶段

无形过程

是指资金的运动过程，也称价值运动过程。

包括资金筹集、资金运用、资金分配

（三）企业生产经营过程的表现形态

企业从货币资金形态开始，按供应过程、生产过程、销售过程的顺序依次转换各自的占用

状态。

最后又回到货币资金的运动过程，叫做资金循环运动。

不断重复的资金循环叫做资金周转。

（四）企业财务

企业财务，是指在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。

前者

称为财务活动，后者称为财务关系。

（五）财务管理

1.财务管理是对企业货币或资金的管理。

2.财务管理是有关企业投资决策、筹资决策和运营决策的管理活动，也是保持和创造企业

价值的管理活动，是企业管理的重要组成部分。

3.财务管理是企业管理的重要组成部分，是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和

财务关系而产生的、利用价值形式对生产经营活动进行的管理，是组织资金运动、处理财

务关系的一项综合性经济管理工作。

二、企业财务活动与财务关系

（一）财务活动

1．以资金运动为主体的筹集、运用与分配。

实质（内容），财务活动过程中的经济利益关系

表象（形式），企业再生产过程中的资金运动

区别于经营活动：

以物质运动为主体的供应、生产和销售。

2.企业财务活动的内容

筹资活动  投资活动  资金营运活动  资金分配活动

企业财务活动的种类

（1）资金筹集：

是指企业为满足对资金的需要筹措资金的过程

渠道、方式：

发行股票  发行债券  银行借款  应付款项  其他

形态：

 货币资金  实物资产  无形资产

（2）资金投入和使用：

是指资金进入企业后的运用

形态：

购置机器设备等劳动资料购置材料等劳动对象

支付劳动报酬等其他费用对外投资

（3）资金的收回和分配

⒊三者关系：

既各自独立，又有其内在必然联系。

是相互联系、相互依存的三个方面。

（二）财务关系

含义：

企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系就是财务关系。

构成：

⒈筹资活动的财务关系

⒉投资活动的财务关系

⒊分配活动的财务关系——主要财务关系

财务关系的本质是企业与企业内外有关各方产生的经济利益关系：

①企业作为收资者，应将所实现的盈利按一定比例向投资人分配

②企业作为投资人，可按一定比例分享受资者的盈利

③企业作为债务人，应履行偿债的义务

④企业作为债权人，拥有收回债权资金的权益

⑤企业对政府存在依法纳税的义务

⑥企业内部各单位之间由于经济责任的划分及内部核算制存在的

收支、计价结算关系

⑦企业应按《劳动法》向职工支付劳动报酬个提供福利

⑧企业因购销活动、借贷活动等而与其他企业产生的货款结算关系、资金融通关系

三、财务管理的内容

组织财务活动（形式）处理财务关系（实质）

1 . （多选）下列各项中，属于企业资金运营活动的有（AB）

　A.采购材料　B.销售商品　C.购买国库券　D.支付利息

2 . （多选）下列（　AC　）属于企业购销商品或接受、提供劳务形成的财务关系。

A.企业与供货商之间的财务关系　B.企业与债务人之间的财务关系　C.企业与客户之间的

财务关系　D.企业与收资者之间的财务关系

3.（多选）下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动的有（AD）

A.偿还借款　B.购买国库券　C.支付购买材料款　D.支付股利

4.（单选）下列经济关系中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（D）

A.企业向职工支付工资　B.企业向其他企业支付货款　C.企业向国家税务机关缴纳税款　D.国

有企业向国有资产投资公司支付股利

5 . （单选）假定甲公司向乙公司赊销商品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊

公司支付公司债利息。

假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业

与债权人之间财务关系的是（D）

　A.甲公司与乙公司之间的财务关系　B.甲公司与乙丙公司之间的财务关系

　C.甲公司与丁公司之间的财务关系　D.甲公司与戊公司之间的财务关系

第二节 财务管理的目标

一、财务管理的目标

（一）企业目标:

企业理财目标取决于企业目标，是企业目标的具体化。

企业目标及对财务管理的要求：

生存目标（力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险）

发展目标（筹集企业发展所需资金）

获利目标（通过合理、有效的使用资金使企业获利）。

（二）财务管理的目标

1.总体目标

（1）利润最大化：

含义：

追求企业利润的最大化；

理由：

利润代表企业新创财富，表明企业竞争力强弱，有道理；

不足：

概念含义模糊；没考虑时间和风险价值；没反映投入与产出关系；易导致短期行为。

（2）资本利润率（每股盈余）最大化

含义：

追求单位利润的最大化；

优势：

用相对指标反映利润水平，便于不同企业之间比较，把实现的利润和股东（投资者）

投入的资本联系起来；

不足：

但时间与风险价值、企业短期行为仍无法解决。

（3）股东财富最大化

含义：

追求股东财富的最大化；表现形式;每股市价最大化

优势：

价格已经包含了所有信息：

本期和预期的未来每股收益，收益产生的时间因素、风

险因素，公司股利政策和发展前景以及其他宏观方面的因素；考虑了时间价值风险价值，

在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，容易量化，便于考核和奖惩。

不足：

道德风险、中短期目标、把受不可控因素影响的股票价值作为目标显然不尽合理。

过于强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财

务活动中产生的各种财务关系。

 只适合上市公司。

（4）企业价值最大化

含义：

企业资产的市场价值（预期获利能力）最大。

优势：

考虑资金时间价值和投资风险因素，要反映对企业资产保值增值的要求，克服管理

上的片面性和短期行为，有利于社会资源合理配置。

说明：

比较科学合理的目标不足：

对于非股份制企业以及非上市公司，市场难以对

企业价值做出直接评价，从而造成这些企业无法制定财务管理的企业价值目标；股票市价

的波动有时与公司实际财务状况不一致，有非正常的影响因素。

2.企业理财具体目标：

是企业财务管理目标在企业财务活动中的具体表现

（1）筹资管理目标：

以较小的筹资成本和较低的筹资风险取得较多资金。

（2）投资管理目标：

以较低的投资风险获得最大投资收益。

（3）营运资金管理目标：

合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金利用效果。

（4）收益分配管理目标：

正确计算收益成本、合理确定分配比例与方式。

二、财务管理目标的协调

1．所有者和经营者的矛盾与协调

矛盾表现：

主要在享受成本支出和获得企业价值或股东财富之间；

解决方法：

让报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接受、激励等措施。

（监督、解聘、接受、激励）股票期权和绩效股

2．所有者与债权人的矛盾与协调

矛盾表现：

一是经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；二是所有者可能未经债权人

同意而要求经营者发行新债券或举借新债。

解决办法：

是限制公司的投资政策，债权人采用限制性借款、收回借款或不再借款等措施，

限制性股利政策。

3．企业与社会的矛盾与协调

矛盾焦点：

经济利益与社会利益的不一致

解决途径：

要从法律约束、道德约束、舆论监督与行政监督等多层面、全方位来要求企业

维护社会利益，履行社会责任。

6 . （单选）以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷（　D　　）

A.不能反映资本的获利水平　B.不能用于不同资本规模的企业间比较　C.不能用于同一企

业的不同期间比较　D.没有考虑风险因素和时间价值

7.（判断）在确定企业财务管理目标时，只需要考虑所有者或股东的利益，企业价值最大

化实际上意味着所有者或股东利益最大化。

（　　╳）

8.（单选）以企业价值最大化作为财务管理的目标存在的问题有（ D）。

A.没有考虑资金的时间价值 　B.没有考虑投资的风险价值

C.容易引起企业的短期行为 　D.企业的价值难以确定

9.  （单选）甲乙两个企业均投入 1000 万元的资本，本年获利均为 100 万元，但 A 企业的

获利已全部转化为现金，而 B 企业则全部是应收账款。

如果在分析时认为这两个企业都获

利 100 万元，经营效果相同。

得出这种结论的原因是（　B　　）

A.没有考虑利润的取得时间　B.没有考虑利润的获得和所承担风险大小的关系　C.没有考

虑所获利润和投入资本的关系　D.没有考虑所获利润与企业规模大小的关系

10.（单选）作为企业财务目标，每股利润最大化与利润最大化相比的优点在于（　C　　　

）

A.考虑资金的时间价值　B.考虑利润的获得和所承担风险大小的关系　C.考虑所获利润和

投入资本的关系　D.能够避免企业的短期行为

11.（多选）债权人与所有者的矛盾主要表现在未经债权人同意，所有者要求经营者（  AB　

）

A.投资于比债权人预期风险要高的项目　B.发行新债券而致使旧债券价值下降　C.扩大赊

销比重　D.改变资产与负债及所有者权益的比重

12.（单选）下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（  A ）

A.市场对公司强行接受或吞并　B.债权人通过合同施实限制性条款　C.债权人停止借款　D.债

权人收回借款

13.（多选）为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的

措施有（ABCD　）

　A.所有者解聘经营者　B.所有者向企业派遣财务总监　C.公司被其他公司接受或吞并　D.所

有者给经营者以“股票选择权”

14.（多选）为了协调企业所有者与经营者之间的矛盾，通常采用的措施包括（ABCD  ）

A.解聘　B.接受　C.激励　D.监督

15.（单选）在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种方法是（　　

A　　）A.解聘　B.接受　C.激励　D.惩罚

第三节 财务管理原则与环节

一、财务管理的原则：

财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动的

共同的、理性的认识。

它是联系理论与实务的纽带。

国内财务管理的原则

1.目标协调统一原则：

一是财务管理目标与企业目标协调一致；二是指财务管理的子目标

应与总目标协调统一。

2.资金合理配置原则：

 是指通过资金活动的组织和调节，来保证各项物质资源具有最优化

的结构比例关系。

3.收支动态平衡原则：

 是指资金收支不仅要在一定期间总量上求的平衡，而且在每一时点

上也要协调平衡。

4.风险与收益均衡原则

5.成本效益原则：

 是指对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行

衡量，使成本与收益得到最优的结合，以求获取最多的盈利。

6.利益关系协调原则:

是指在财务管理中，利用经济手段协调国家、投资者、债权人、经营

者和内部员工、内部单位及外部合作者的经济利益关系，维护有关各方面的合法权益。

西方财务管理的原则

1、有关竞争环境的原则

（1）自利行为原则：

指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条

件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。

（2）双方交易原则：

指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，

另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，

因此你在决策时要正确预见对方的反应。

（3）信号传递原则：

指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。

（4）引导原则：

指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。

2、有价值创造的原则

（1）有价值的创意原则：

指新创意能获得额外报酬。

（2）比较优势原则：

指专长能创造价值。

（3）期权原则：

指不附带义务的权力，它是有经济价值的。

（4）净增效益原则：

指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替

代方案相比所增加的净收益。

3、有关交易的原则

（1）风险－报酬权衡原则：

指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风

险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。

（2）投资分散化原则：

指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。

（3）资本市场（证券买卖的市场）有效原则：

指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场

价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。

（4）货币时间价值原则；指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。

二、财务管理环节：

财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析五大环节，

也是进行财务管理的五种基本方法。

（一）财务预测和决策

财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动

和财务成果作出科学的预计和测算。

财务决策是根据企业经营战略的要求和国家宏观经济政策的要求，从提高企业经济效益的

理财目标出发，在若干个可以选择的财务活动方案中，选择一个最优方案的过程。

（二）财务预算和控制

财务预算是指企业根据各种预测信息和各项财务决策确立的预算指标和编制的财务计划。

它是落实企业奋斗目标和保证措施的必要环节，是控制财务活动的依据。

财务控制就是对预算和计划的执行进行追踪监督，对执行过程中出现的问题进行调整和修正，

以保证预算的实现。

财务控制是落实计划任务、保证计划实现的有效措施。

（三）财务分析和评价

财务分析是根据财务报表等有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分

析和评价的一项工作。

财务评价是以财务分析为基础的，是财务分析的继续。

财务评价的基本目的，是为了说明企

业财务绩效的优劣及其程度。

各个环节之间的关系

财务预测是财务管理的基础和前提，财务决策是财务管理的核心，财务预算是对财务预决策

结果的价值反映，财务控制是财务目标全面实现的保证，财务分析是对企业财务活动的过程

和结果的总结和评价。

16.（单选）下列说法不正确的是（　A　）

A.财务管理的核心是财务分析　B.财务预测是为财务决策服务的　C.财务预算是控制财务

活动的依据　D.财务控制的目的是为了保证预算的实现

17.（单选）财务管理各个环节中属于财务管理循环起点的是（　A　　）

A.财务预测　　B.财务决策　C.财务预算D.财务分析

思考题 1、如何理解财务管理的概念？

财务管理具有什么特点？

2、企业财务管理的基本目标有哪些？

为什么说企业价值最大化是较理想的理财目标？

3、财务管理的具体目标有哪些？

4、在实现企业理财目标时，应注意协调哪些关系？

5、财务管理包括哪些环节？

1．利润最大化目标的缺点是（）。

A.没有考虑所获利润和投入资本额的关系 B.没有考虑利润的取得时间

C.没有考虑获取利润和所承担风险的大小 D.容易产生追求短期利润的行为

微型案例:

有一天，财务管理人员与市场营销人员讨论企业的目标。

财务管理人员认为企业

的目标是企业价值最大化，而市场营销人员则认为企业的目标是最大程度地满足顾客要求。

请讨论：

1.财务管理人员与市场营销人员对企业目标的认识有何异同点？

2.企业目标与财务管理目标是否一致？

第二章财务管理环境

第一节理财环境概述

一、财务管理环境的概念:

指对企业财务管理活动产生影响作用的各种条件和因素的总

称。

二、影响企业运行的一切因素:

政治、社会与经济环境竞争性市场运营环境

　　　　监管环境　文化及价值观

三、分类

①政治环境、经济环境、法律环境、金融环境、技术环境和地理、自然、社会环境 （环境

的性质）

②宏观环境与微观环境（环境的范围）

③可控的环境与不可控的环境（是否可控）

④外部环境和内部环境（与企业的关系

第二节财务管理宏观环境

一、法律环境

二、金融环境:

 是企业最为主要的环境因素。

具体包括：

金融市场及其构成要素金融机构金融工具利率

（一）金融市场与企业财务管理（资本市场的财务作用）

1.为企业筹资和投资提供场所 ；

2.促进企业各种长短期资金相互转化，提高资金效率；

3.为财务管理提供有用的信息。

（二）金融环境及其构成要素

1.金融市场　是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。

构成要素：

交易主体  交易对象  交易工具交易价格

金融市场分类：

按融资期限：

货币市场和资本市场

按交易对象：

资金市场、外汇市场和黄金市场

按证券发行或交易的程序：

一级市场和二级市场

按地理区域：

国内金融市场和国际金融市场

按金融工具的交割时间：

现货市场和期货市场

金融市场的资金融通行为

（1）直接融通方式

直接融通方式下，资金供给方和资金需求方直接联系，协商资金融通的契约，并最终达成

资金融通的行为。

在直接融通方式下，资金融通的行为不受第三者影响，因此效率比较高，

能迅速融通资金。

但这种资金融通方式存在如下缺点：

（1）如果资金供给和资金需求双方相互不了解，则可能存在信用风险。

（2）由于资金需求方与单个或有限个资金供给方协商资金融通，因此受单个资金供给方资

本力量的限制，所能筹集的资本有限。

（3）由于资金的供给方大多数不是专业的投资和金融机构，对资金需求方的信用和投资效

果不能很准确地估计，也很难控制资金需求方的经营行为，因此这种资金融通方式对资金

供给方来说风险很大。

（2）通过金融中间商的资金融通方式

金融中间商是指以自己的名义专门从事吸收家庭、企业等资金供给方的资金，并将这些资

金投放到企业和个人等资金需求方的金融机构。

这些金融中间商一般有很广泛的营业网点，

吸收储蓄，并利用储蓄资金向企业和个人贷款，拥有很丰富的存贷款经验和专业人才。

通

过金融中间商的资金融通，可以广泛地筹集社会闲散资金，并通过金融中间商的专业服务

和监督，降低金融风险，提高资金使用效率。

（3）通过金融中介的资金融通方式

金融中介是指不以自己的名义从事吸收和投放资金，而是专门代理资金需求方从事证券发

行业务，从而获取代理费用的金融机构。

由于资金供给者和资金需求者之间存在的信息不

对称，因此资金需求方很难广泛地筹集资金。

而金融中介机构由于其分散的营业机构和专

业的代理服务，因此它们能够在较短的时间内代理资金需求方发行证券筹集资金。

这种方式存在的一个缺点是由于金融中介机构只是一个代理机构，因此它们并不关注资金

需求方的资金使用收益和信用，如果金融中介只关注自身的代理费用收入，就可能忽视证

券质量，从而造成投资人的损失。

2.金融机构:

 即为在金融市场上沟通资金供给者和需求者之间资金融通的媒介 。

银行类的金融机构主要包括中国人民银行、政策性银行、商业银行。

我国目前有三家政策性银行：

（1）国家开发银行；

（2）中国进出口银行；

（3）中国农业发展银行。

非银行类金融机构主要有保险公司、投资公司、财务公司、信用合作社等。

保险公司是经

营保险业的经济组织，它依靠投资人所交纳的保险费收入聚集大量的保险基金。

3.金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，

它对于交易双方所应承担的义务和享有的权利均具有法律效力。

金融工具的特征：

期限性流动性风险性收益性

4.利率也称利息率，是利息占本金的百分比指标。

从资金的借贷关系来看，利率是一定

时期内运用资金资源的交易价格。

是资金的使用权价格。

利率的变动主要由资金供求关系的变动决定的，即假如其他条件不变，则：

当资金供>求时——即银根放松时，利率下降

当资金求>供时——即银根紧缩时，利率上升

（1）利率的种类：

按利率之间的变动关系 ：

基准利率和套算利率

按借贷期内是否作调整 ：

固定利率和浮动利率

按照债权人取得报酬的情况：

名义利率和实际利率

利率按形成机制不同 ：

市场利率和法定利率

（2）利率的构成：

市场利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率

风险收益率=违约风险报酬+期限风险报酬+流动性风险报酬

纯粹利率是无风险、无通货膨胀条件下的利率。

一般认为，它等同于无通货膨胀时短期国库券的利率。

这一利率不是固定不变的，它

取决于国民经济的状况。

纯粹利率（影响因素）：

纯粹利率不是固定不变的，它取决于国民经济的状况。

具体而言，如下：

社会资金的平均利润率资金的供求状况国家的货币政策

通货膨胀溢价（IP）：

由于通货膨胀会削弱货币的购买力，通常将通货膨胀溢价计入利率，通货膨胀溢价应该为

预期的通货率；

纯粹利率和通货膨胀溢价之和即为无风险利率 Rf，这一报酬率应该为所有无风险投资报

酬率的平均值。

违约风险溢价（DP）：

违约风险是指借款人在债务到期时不能偿付本金和利息的风险。

这一风险越大，投资者要求的利率越高。

在其他条件不变的前提下，投资者为补偿违约风险所额外要求的利率，即为违约风险溢价。

流动性溢价（LP）：

流动性风险反映了一项资产以合理的价格进行转让的难易程度，而转让的难易程度又取决

于是否存在该资产的转让市场及其活跃程度；

在其他条件不变的前提下，投资者为补偿流动性风险所额外要求的利率，即为流动性溢价；

现实中，流动性溢价常常介于 2％～4％之间。

到期日风险溢价（MP）：

由于利率的变动可能给投资者带来损失，这一风险称为利率风险，一般来说，到期日越长，

利率风险越大。

为弥补到期日不同时利率风险可能造成的损失，在其他条件不变的前提下，投资者所额外

要求的利率，即为到期日风险溢价。

1.（多选）金融市场与企业理财的关系，主要表现为（　ABCD　　　）

A.金融市场是企业投资和筹资的场所　B.企业通过金融市场融通资金　C.企业是金融

市场的主体　D.金融市场是企业向社会筹资必不可少的条件

2.（多选）影响财务管理的主要金融环境因素有（ABCD　）

A.金融工具　B.金融市场　C.利息率　D.金融机构

3.（多选）市场利率的变动对财务管理的影响主要体现在（　BCD　　）

复苏

繁荣

衰退

萧条

增加厂房设备

扩充厂房、设备

停止扩张

建立投资标准

实行长期租赁

继续建立存货

出售多余设备

保持市场分额

西方学者探讨经济周期中各个阶段企业的财务管理策略

A.预计市场利率上升时，企业应提前偿还长期借款　B.预计市场利率下降时，企业应

提前偿还长期借款　C.预计市场利率提高时，企业应增加留存利润的数量　D.预计市

场利率提高时，可能使企业筹资成本上升

4.（多选）在通货膨胀时期，实行固定利率对债权人和债务人的影响表述准确的有

（AD）

A.对债务人有利　B.对债权人有利　C.对债务人不利　D.对债权人不利

5.（判断）市场上短期国库券利率为 5％，通货膨胀补偿率为 2％，实际市场利率为

10％，则风险报酬率为 3％。

（X）

6.（多选题）下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（　AC　　）

A.利息率　B.公司法 C.金融工具　D.税收法规

7.（多选）风险报