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证券投资思考答案
第一章投资与证券投资概述
一、投资的概念
从最一般的角度来说，投资是指经济主体（国家、企业、个人）以获得未来货币增殖或收益为目的，预先垫付一定量的货币与实物，经营某项事业的经济行为。
简单地说，投资是指为了获得可能的不确定的未来值而做出的确定的现值的牺牲。
二，投资的特征：
投资是一种有目的的经济行为。
投资具有一个行为过程。
投资是为获得未来报酬而采取的经济行为。
三、投资的发展简史：
投资是在人类历史发展到一定阶段时才产生的。
它是一个历史的范畴。
伴随着货币的普遍使用和商品经济的发展，投资活动频繁起来。
但投资的形式主要是实际投资和直接投资，投资者也只是某个封建主或教主或者富商及其家族。
随着股份制度的发展，证券制度成为现代资本主义社会的一个明显特征。
投资不再仅仅是实际投资、直接投资，金融投资已成为投资的主要方式。
投资不再是个别大资本家和富翁的事情，众多的中小资本甚至一般工人都可以购买股票成为股东。
四、投资与投机
（一）定义:
投资者—以中长期持有、求取股息红利为主；投机者—以短期持有、获取差价为主
（二）投机功能：
1、平衡价格波动2、增强流动性3、承担和分散风险以现代社会的“经济”标准来判断，投机实际上就是一种投资，是一种承担特殊风险获取特殊收益的行为，是投资的一种特殊形式。
在西方，一般将短期的投资称为投机。
（三）投资与投机的异同
相同之处表现在：
第一，两者都是以获得未来货币的增殖或收益为目的而预先投入货币的行为，从本质上来讲没有区别；第二，两者的未来收益都带有不确定性，都包含有风险因素，都要承担本金损失的危险。
不同之处主要表现在：
第一、两者行为期限的长短不同。
中长期持有，短期持有；第二、两者的利益着眼点不同。
长期稳定，短期变化；第三、两者承担的风险不同。
回避风险，敢于冒险；第四、两者的交易方式不同。
现货为主，信用为主第五、分析方法不同。
基本分析，技术分析
（四）投机的作用：
（1）投机的积极作用：
1、导向作用；2、平衡作用3、动力作用
（2）投机的消极作用：
1、投机活动会使一些投机者在很短的时间内成为暴发户，而使另一些投机者在很短的时间内遭到破产损失，不利于社会安定。
2、在投机过度的情况下，一些投机者为了牟取暴利会进行内幕交易，甚至制造谣言，进行虚假交易，垄断操纵证券市场，违背证券市场“公平、公正、公开”的三公原则，造成市场混乱。
3、在投机过度的情况下，证券价格会脱离现实的经济条件，脱离公司业绩，不断暴涨，形成虚假的市场繁荣和需求，形成泡沫经济。
而当价格过高时，一旦产生不利的因素，又会即刻引起暴跌，严重地打击大批投资者的利益和国民经济的稳定运行。
（五）投资的作用：
1、投资可以直接促进国民经济的增长2、投资与企业的发展密切相关3、投资可以促进人民生活水平的提高4、投资有利于一国的国内稳定和国际交往
五投资的分类：
狭义投资与广义投资；直接投资与间接投资；实际投资与金融投资；国家投资、企业投资与个人投资；生产性投资与非生产性投资；盈利性投资与政策性投资；国内投资与国外投资
（一）、狭义投资和广义投资广义的投资，是指为了获得未来报酬或收益而预先垫支资本及货币的各种经济行为。
如开办工厂、开发矿山、开垦农场，以及购买股票、债券、期货等。
狭义的投资，仅指投资于各种有价证券，进行有价证券的买卖，也可称为证券投资，如购买股票、债券等。
（二）、直接投资和间接投资直接投资——是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。
主要形式：
1、投资者开办独资企业，直接设厂开店办矿山等，并独自经营；2、与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种自接经营企业的权利，并派人员进行管理或参与管理；3、投资者参加资本，不参与经营，必要时可派员任顾问或指导；4、投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或相当部分的经营权，从而达到收买该企业的目的。
间接投资——指投资者以其资本购买公债、公司债券、金融债券或公司股票等，以预期获取一定收益的投资。
由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资。
直接投资与间接投资的实质性区别：
直接投资是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资产经营权的统一运动，一般是用于生产事业，会形成实物资产；间接投资是资金所有者和资金使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离运动，投资者对企业资产及其经营不具有直接的所有权和控制权，其目的只是为求得资本收益或保值。
直接投资与间接投资的联系：
通过间接投资，可以为直接投资筹集到所需资本，并监督、促进直接投资的管理。
因此，间接投资已逐渐成为主要和基本的投资方式。
直接投资的进行必须依赖于间接投资。
直接投资对间接投资也有着重大影响。
（三）、实物投资和金融投资1、实物投资：
是指投资于具有实物形态的资产，如黄金、房地产、厂房、机器设备、文物古玩、珠宝玉石等等。
一般来说，实际投资所涉及的是人与物、与自然界的关系，而且实际资产能看、能摸、能用，用途广泛，价值稳定，投资收益也不低。
2、金融投资：
是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产，如股票、债券、银行存款、外汇等等。
金融投资不涉及人与自然界的关系，只涉及人与人之间的财务交易，而金融资产也是一种无形的抽象的资产，具有投资收益高、价值不稳定的特点。
实物投资和金融投资的差异：
风险不同。
由于实物资产相对于金融资产来说，受人为因素的影响较小，价值较稳定，而且有实物做保证，因此实物投资一般比金融投资的风险要小；
流动性不同。
实物资产的流动性明显地低于金融资产，因此金融投资是一种流动性较高的投资；
交易成本不同。
实物资产的交易过程复杂、手续繁多，通常还需进行调查、咨询等工作，交易成本较高。
而金融资产的交易快速、简捷、成本较低。
实物投资与金融投资的关系
在经济社会中，实物投资和金融投资两者之间并不是竞争性的，而是互补的。
高度发达的金融投资使实物投资者更方便、更快速地获得资金，用于投资；实物投资反过来又为金融投资提供机会，促进其发展。
（四）国家投资、企业投资和个人投资
1、国家投资：
是指中央政府和地方各级政府所进行的投资，通常表现为财政投资，它可以由国家直接拨款来安排，无偿使用，也可以委托管理投资的专业银行或投资公司实行贷款，有偿使用2、企业投资：
是指企业做为投资主体所进行的投资。
这里的企业包括国营、集体、个体、私营、企业集团、跨国公司及其子公司、金融组织及其海外分支机构等各种类型的企业，其投资范围涉及到社会生产和社会生活的各个方面。
3、个人投资：
个人投资的主体是个人，是指个人凭手中的资金购买投资证券充作金融资产借以获利。
（五）生产性投资和非生产性投资1、生产性投资：
指投入到生产、建设等物质生产领域中的投资，其最终成果是各种生产性资产。
2、非生产性投资：
指投入到非物质生产领域中的投资，其最终成果是各种非生产性资产，主要用于满足人民的物质文化生活需要。
包括两部分：
纯消费性投资和可以转化为无形商品的投资。
（六）盈利性投资和政策性投资1、盈利性投资：
又称经济性投资，在西方也常称为商业投资，是指为了通过生产经营而获取盈利所进行的投资，一般主要投入到生产或流通领域当中。
经济性投资能带来盈利，担负着促进生产发展和社会进步的重要职能，同时也承担着一定的风险。
2、政策性投资：
又称非盈利性投资，是指用于保证社会发展和群众生活需要而不能或允许不能带来经济盈利的投资。
（七）国内投资和国外投资1、国内投资：
指本国政府、企业、个人等在本国境内所进行的投资。
国内投资总量代表了一个国家经济发展水平的高低、积累能力的大小和经济实力的强弱。
2、国外投资：
指外国政府、企业、个人以及国际机构在本国境内所进行的投资。
它包括外国资本以各种形式直接进入本国境内投资和本国筹资者到境外发行债券和股票筹集资本带回本国境内使用两大类型。
六投资的形式固定资产投资；房地产投资；有价证券投资；期货投资与期权投资；信托投资；保险投资；BOT投资
（一）固定资产投资固定资产投资是指企业购置或建造固定资产的投资，它既包括基本建设投资（新建、扩建工程的投资），也包括对现有固定资产进行更新改造的投资。
特点：
1、投资金额较大。
2、投资回收期较长。
3、投资的风险较大。
（二）房地产投资房地产投资是为了获得未来收益或避免资金贬值而投资建造或购买房地产以便出卖、出租的活动。
房地产包括：
房产：
包括土地附属的生产性厂房、仓库设施、生活用住宅、商店、旅馆、办公用房等建筑设施以及由之衍生的所有权和使用权。
地产：
指土地、部分土地改良物及由之衍生的所有权和使用权。
房地产投资的特点：
1、房地产投资对环境的依赖性很强。
2、房地产投资需要考虑房地产本身的经济寿命。
3、房地产投资需要巨额资金，且周转缓慢、流动性差。
4、房地产市场的供给调节缓慢。
5、房地产的价值稳定，在通货膨胀时还可获得较大的增殖。
同时可用于抵押，比较容易取得大额贷款。
（三）有价证券投资有价证券投资简称证券投资，即所谓的狭义的投资，它是指投资者将资金投向于股票、债券等各种有价证券，进行有价证券的买卖，从而获取收益的一种投资行为。
包括：
1、股票投资2、债券投资3、基金投资4、衍生工具投资
（四）期货投资与期权投资1、期货投资期货投资是指投资者通过买卖期货合约躲避价格风险或赚取利润的一种投资方式。
2、期货投资的方式：
套头交易，也称套期保值。
投机性交易。
3、期货投资的特点期货投资采取交纳保证金的形式，所需资金少、见效快、方便灵活。
；期货投资的对象是标准期货合约，对于交易商品的质量和数量、交易地点、方式、环境等都有严格的限制。
；期货投资在多数情况下根本无需进行商品的实际交割，而是经过“对冲”，进行差额结算。
；期货投资可以转移价格波动的风险，起到套期保值的作用，并有利于推动市场竞争，形成商品价格。
；期货投资具有较大的投机性，且易发生欺诈行为，因此受到严格的法律和规则限制。
4、期权投资期权投资是指为了实现盈利的目的或避免风险而投资，在一定时期，以指定价格买卖一定数量商品或证券的权力。
根据期权买进卖出的性质划分，期权投资可分为看涨期权、看跌期权和双向期权；根据期权合同买卖的对象划分，期权投资可分为商品期权、股票期权、债券期权、期货期权等的投资。
5、期权投资的特点期权投资买卖的是一种特殊权力，而不必要一定履行合同。
投资者在支付期权费、购买期权合同之后，便获得了买或卖的选择权，即可自行决定是否行使该项权力。
；期权投资的风险小于期货投资，期权投资者的损失仅限于期权费。
；期权投资可在交易所内进行，也可在场外进行。
；由于期权合同投资者可以放弃权力。
因此其需要真正进行商品交割的比率更低。
；期权投资可以双向套做，因此其规避风险的范围比期货投资更广泛。
（五）信托投资信托投资，从受托人的角度说，是指信托企业以投资者的身份直接从事各种投资活动，这是信托投资公司的基本业务；从委托人的角度说，是指委托人以投资者的身份将财产交付受托人并指定用于投资活动，这是委托人的一种投资方式。
（六）保险投资保险投资是指投资者通过参加保险来抵补风险损失或获取收益的一种投资方式。
保险投资的特点：
从投资动机来看，保险投资主要是为了补偿损失而不是增加收益；运用保险投资的方法来补偿意外事故损失比自行积累损失准备金有利。
；进行保险投资可使投资者获得某种安全感，并且在保险公司的帮助下也可较好地防范和降低风险。
七、BOT投资（BuildOperateTransfer）BOT是近年来在国际上广泛流行的一种新的国际投资方式，又称无追索投资。
其涵义是指外国投资者投资于东道国基础设施项目的建设，东道国授予投资者一定时期的经营管理权，使投资者在其经营期间赚取利润和收回投资后，到期将该项目全部无偿交给东道国政府的投资方式。
BOT投资的主要特点：
协议项目由外国企业投资，不需要东道国政府参加投资或出资，为政府正常的预算之外提供了投资开发基础设施的机会。
；东道国政府不需要对项目的投资方提供任何担保，不构成东道国的债务负担。
；BOT项目一次性投资量很大，其筹资方式是将传统的股本投资与项目融资结合在一起。
而且BOT投资项目的经营周期一般较长。
；BOT投资方式一般采用国际招标方式来选择项目发起人，且项目参加方的数目众多。
；项目风险一般由外国企业投资者根据出资比例共同负担，其分摊风险的最基本原则是将风险分摊给最有能力控制某一风险的一方。
；BOT项目的投资者一般仅通过该项目建成后收取使用费而获取投资收益。
第二节证券与证券投资
一、证券的概念证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。
如股票、债券、基金证券、票据、提单、保险单、存款单等都是证券。
；从本质上讲，证券是一种信用凭证，是商品经济和信用经济发展的产物。
；如债券为一种债权与债务凭证；股票是股份有限公司发行的用以证明股东的身份和权益，并据以获得股息和红利的所有权凭证；投资基金是持有人对基金拥有财产所有权、收益分配权和剩余财产分配权凭证。
二、证券的分类
（一）无价证券；无价证券又称凭证证券，是指认定持证人是某种合法权利者，证明对持证人所履行的义务是有效的凭证。
如存款单、借据、收据及定期存款存折等就属于这一类。
其特点是，虽然凭证证券也是代表所有权的凭证，但不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。
如存款单就是民法中的消费寄存凭证，属单纯的凭证证券，不是有价证券。
、
（二）有价证券；有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权凭证。
有价证券是最常见的证券形式。
从性质上讲，有价证券并非劳动产品，其自身并没有价值，只是它能为持有者带来一定的股息、红利或利息收入，因而可以在证券市场上自由买卖和流通。
影响有价证券行市的因素很多，但主要因素则是预期利息收入和市场利率。
因此，有价证券价格实际上是资本化的收入，从这个角度讲，有价证券属于虚拟资本的范畴，是筹措资金的重要手段。
（一）证券投资的概念及特点
证券投资，是指有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。
其特点表现为：
1、证券投资具有高度的“市场力”。
2、证券投资是对预期会带来收益的有价证券的风险投资。
3、投资和投机是证券投资活动中不可缺少的两种行为。
4、二级市场的证券投资不会增加社会资本总量，而是在持有者之间进行再分配。
（二）证券投资的构成要素及原则
证券投资的构成要素1、证券投资的主体：
个人投资者；机构投资者（政府、金融机构、企业）；2、证券投资的客体：
股票、债权、投资基金、衍生产品。
3、证券投资的中介机构：
证券公司，证券交易所4、证券服务机构在：
会计师事务所，资产评估机构，律师事务所；其他服务机构（证券登记结算公司；证券投资咨询公司；证券信息公司；信用评级机构）
机构投资者及其特征1、机构投资者：
政府、金融机构[商业银行、保险公司、证券经营机构自营、证券投资基金、其他基金（社会保障基金、企业年金、公益基金）]、企业2、特征：
（1）资金量大
（2）具有信息优势（3）有利于组合投资，分散风险（4）注重资产的安全性（5）市场影响力大
（二）证券投资的原则安全性：
证券投资的本金是否安全，是否有遭受损失的危险。
收益性：
投资者从证券投资中能否获得收益，收益有多大。
流动性：
投资者所购买的证券是否具有较强的流通变现能力。
时间性：
投资者在证券投资中所花费的时间长短。
（三）证券投资的作用
证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道。
证券投资有利于调节资金投向，提高资金使用效率，从而引导资源合理流动，实现资源的优化配置。
证券投资有利于改善企业经营管理，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业的行为合理化。
证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，对国民经济的持续、高效发展具有重要意义。
证券投资可以促进国际经济交流。
第三节证券投资学的性质和研究对象
一、证券投资学的性质
证券投资学是一门研究证券投资活动及其规律的年轻学科，其学科性质可以概括为以下几个方面：
（一）证券投资学是一门综合性科学
（二）证券投资学是一门应用性科学
（三）证券投资学是一门以特殊方式研究经济关系的科学
二、证券投资学的研究对象与研究内容
证券投资学的研究对象是证券投资活动过程及其规律。
具体而言，就是投资者如何正确地选择证券投资对象；如何参与证券市场运作；如何科学地进行证券投资决策分析；如何成功地使用证券投资方法与技巧；国家如何对证券投资活动进行监管，等等。
（1）证券投资工具。
主要研究股票、债券、基金等投资工具的种类及其各自的特点。
（2）证券市场。
主要研究证券市场包括证券发行市场和证券交易市场的功能作用、运行机制，以及证券投资的重要参考指标——股票价格指数。
（3）证券投资分析。
主要研究证券投资如何进行决策分析以及具体的决策分析方法，
（4）证券市场监管。
第二章股票
第一节股票的内涵与价值
一、股票的概念
（一）股票的定义1、股票是股份有限公司公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。
股票有三个基本要素：
发行主体、股份、持有人。
2.股票与股份的区别：
股份是计量单位，股票是股份的具体表现形式。
股票是有价证券，它的发行必须经过权力机构的核准，因此具有法定性。
股票作为一种所有权凭证，具有一定的格式。
股票票面上必须载明如下主要事项：
（1）公司名称；
（2）公司登记或成立的日期；（3）股票种类、票面金额及代表的股份数；（4）股票的编号。
股票须由董事长签名，公司盖章。
二、股票的特征1、期限的永久性从投资的角度，具有非返还性。
股票是一种无期限的有价证券，股东认购了股票后，就不能再要求公司退股，只能到股票市场上卖给第三者。
2、责任的有限性负有限责任，从投资者而言，从股份公司而言。
3、决策的参与性是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。
从所有者的角度。
但是，是有途径规定的；4、报酬的剩余性相对于债券、优先股而言；5、投资的风险性风险来源：
价差，公司效益变动，其他风险（政策风险；经济周期风险；利率风险；购买力风险）；6、交易的流动性股票虽然是一种无限期的有价证券，但在二级市场较发达的情况下，股票持有人可以随时在市场上售出股票，取得现金。
三、股票的股息和红利1．股息。
指股份公司按期派发给股东的股票利息。
最常见的股息分配方法有两种形式：
现金股利与股票股利。
2．红利。
红利是普通股股东得到的超过优先股东股息部分的利润。
3股票与红利的区别．红利没有固定的利率，股东所得红利由企业利润决定。
红利和股息一样，只能从利润中分派。
红利是在分配股息之后的利润分配，一般只分给普通股股东。
●设股票股息为10﹪；普通股股东和优先股股东相等
公司实际盈利10﹪；5﹪；10﹪；3﹪；
普通股股东10﹪；0﹪；（10﹪＋10﹪）；0﹪；
优先股股东10﹪；10﹪；10﹪；6﹪；
第二节股票的种类
（一）按股东权益划分
1普通股普通股票是最常见的一种股票，其持有者享有股东的基本权利和义务。
普通股股东在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后，故其承担的风险也相应较高。
破产资产的分配顺序：
清算费用—所欠职工工资及劳动保险费—所欠税款—公司债务—优先股—普通股
2优先股优先股的种类①累积优先股和非累积优先股②参与优先股和非参与优先股③可转换优先股和不可转换优先股④可收回优先股和不可收回优先股
⑤股息率可调整优先股和股息率固定优先股
（二）按股票的绩效表现，可分为蓝筹股、成长股、绩差股等
蓝筹股是指一些业绩优良、成绩稳定、具有强大的金融实力、在本行业内占据主要地位的大公司发行的股票。
成长股是指销售额、利润等在迅速扩张，并且其速度快于整个国家经济增长速度及其所在行业增长速度的公司发行的股票。
绩差股，垃圾股。
（三）按股票的流通数量大小，可分为：
大盘股、中盘股、小盘股等
（四）按我国目前股市的现状，还有：
ST股票;PT股票;G－股票；三板市场股票；深圳小盘股股票
（五）按股票的面额形态分
（1）记名股票与不记名股票记名股票（registeredstock）是指票面上和公司的股东名册上载有持有者姓名的股票。
我国公司法规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票。
无记名股票（bearerstock）是指在股票上不记载承购人的姓名，可以任意转让的股票。
凡持有股票者即取得股东资格。
（2）面额股票与份额股票有面额股票（parvaluestock）就是指在票面上载明一定金额的股票。
无面额股票（non-parvaluestock）又称分权股份，是指在票面上不载明金额，只注明它占股票总额的比例的股票，故又称比例股。
（六）我国股票按投资主体分类
（1）国家股票
（2）法人股票（3）社会公众股票（4）外资股票：
境内上市外资股（B股）境外上市外资股（N股、H股、S股）
第三节股价指数衡量股市的平均价格水平
一、股票的价格股票的价格是指货币与股票之间的对比关系，是与股票等值的一定货币量。
它有广义与狭义之分，广义的股票价格是股票的票面价格、发行价格、账面价格、清算价格、内在价格和市场价格的统称；狭义的股票价格则主要是指股票的市场价格。
1.股票的票面价格股票的票面价格又称面值，是股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。
2.股票的发行价格股票的发行价格是指股份公司在发行股票时的出售价格。
根据不同公司和发行市场的不同情况，股票的发行价格也各不相同，主要有面额发行、折价发行和溢价发行。
3采用面额发行，通常要委托证券承销商销售。
折价发行是按照股票面额打一定折扣作为股票发行的价格。
溢价发行是按照超过股票面额一定数量的价格对外发行。
4.股票的理论价格股票的理论价值，也即股票未来收益的现值，取决于股票收入和市场收益率。
股票的内在价值是决定股票市场价格的一个重要因素，但市场价格又不完全等于其内在价值。
股票理论价格=每股税后利润/年市场利率
5.股票的清算价格股票的清算价格是指公司清算时每股股票所代表的真实价格。
6.股票的市场价格股票的市场价格是指在证券市场上买卖股票的价格。
股票的市场价格与票面价格不同，票面价格是固定的，而市场价格则是经常波动的，是各种决定股票供求和价格变化的因素共同作用的结果。
二、股票价格指数及其计算
（一）股票价格指数股票价格指数，简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。
股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。
而股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，通过它人们可以了解计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比。
（二）股价指数的计算
股票价格指数是报告期的股价与某一基期相比较的相对变化指数。
它的编制首先假定某一时点为基期，基期值为100（或为1000），然后再用报告期股价与基期股价相比较而得出。
其计算方法主要有以下几种。
1.简单算术平均法2.综合平均法3.几何平均法4.加权综合法5.加权几何平均法
三、国内外著名的股价指数
（一）我国主要股票价格指数1.上证综合指数，上证综合指数是上海证券交易所股票价格综合指数的简称。
上证综合指数是上海证券交易所于1991年7月15日开始编制和公布
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