财务管理期中考试题答案.docx
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财务管理期中考试题答案
财务管理期中测试卷及答案
一、计算填空题
1、李林出国6年，请你代付租金，每年末租金10000元。
银行存款利率5%。
现在他应当为你在银行存入（50757）元。
2、A公司购买了一套生产设备，销售商提出付款方案是：
第一年末支付20万元，第二年末支付25万元，第三年末支付30万元，第四年末支付50万元。
假定目前银行利率为5%，这套设备价款现值是（108.772）万元。
3、张华每年年末定期存款20000元，存款年利率为8%，经过3年，该笔存款终值是（64928）元
4、M公司从现在起建立一项基金，计划每年底存入该基金一笔固定金额用于偿还一批5年后到期债券，到期值为210万元。
假设该基金年收益率为12%，则该公司每年提存基金金额为（33.06）万元。
5、华泰公司年初存入一笔资金，从第4年年末起，每年取出3万元，至第八年年末取完，年利率为8%，计算最初时一次存入银行款项为（9.51）万元。
6、某企业要建立一项永久性帮困基金，计划每年拿出20万元帮助失学儿童，年利率为5%，现在应筹集资金数额为（400）万元。
7、东方公司欲租用一机器设备，租期6年，每年年初需付租金20000元，若市场利率为10%，这笔租金现值是（95816）元，终值是（169743.20）元。
8、南华公司投资A债券，金额100万元，期限5年，票面利率8%。
若该债券每年计息一次，问5年后本利和是（146.93）万元；若该债券每季度计息一次，5年后本利和是（148.59）万元。
9、安源公司在第一年初向银行借入300万元购买设备，银行要求从第一年开始，8年内每年年末偿还55万元，则这笔借款利率是（9.40%）。
10、华仪公司投资一项目，投资额500万元，期限10年，若资金成本率为5%，则每年末至少获取收益（64.75）万元，该项目可行。
11、A方案在三年中每年年初付款200元，B方案在三年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年年末时终值相差（66.2）元。
12、某企业发行一种3年期债券，每张面值1000元，票面利率5%，该债券每年付息，到期还本。
假定发行当时市场利率为6%。
则计算该债券发行价格为（973.25）元。
13、企业应收某公司货款100万元，其信用条件为“2/10，1/30，n/60”，该企业在第28天收到货款，其实际收到货款应为（99）万元。
14、企业赊购一批原材料，信用条件为“2/10，n/45”时，则企业放弃现金折扣资金成本为（20.99%）。
15、某企业按年利率7％向银行借款1000万元，银行要求保留15％补偿性余额，企业实际可以动用借款只有850万元。
则该项借款实际利率为（8.24%）。
16、科达公司A产品销售量20000件，产品销售单价1000元，变动成本率为55%，固定成本总额为3000000元。
其经营杠杆系数为（1.5）。
17、华源公司全部长期资本为3000万元，其中普通股本占60%，发行在外普通股股数100万股；债务资本占40%，债务年利率8％，公司所得税税率25％。
2009年度息税前利润为500万元，其财务杠杆系数为（1.24）。
18、建发公司营业杠杆系数为1.5，同时财务杠杆系数为3。
该公司复合杠杆系数测算为（4.5）。
19、某公司现有普通股100万股，股本总额1000万元，公司债券600万元。
现公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：
一是增发普通股50万股，每股发行价格15元；二是等价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为8%，所得税率为25%，则两种筹资方式下每股收益无差别点息税前利润是（228）万元,无差别每股收益是（0.9）元。
二、判断题
1、进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加得与失，努力实现二者之间最佳平衡，使企业价值达到最大。
（√）
2、资金成本是企业为筹集资金而付出代价。
（×）
3、在一定限度内合理提高债务资本比率，可降低企业综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。
（×）
4、留存收益资本成本率测算方法与普通股基本相同，只是不考虑筹资费用。
（√）
5、企业资本结构最佳时，也是财务风险最小时。
（×）
6、我国《公司法》规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。
（×）
7、授信额度是银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额贷款额度。
（×）
8、经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响每股利润。
（√）
9、永续年金没有终值。
（√）
10、时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后平均资金利润率或平均报酬率。
（√）
11、发行普通股筹资没有固定利息负担，因此其资本成本较低。
（×）
12、在资本结构一定，债务利息保持不变条件下，随着息税前利润增长，税后利润以更快速度增加，从而获得营业杠杆利益。
（×）
13、企业筹资费用属于变动性资金成本，用资费用属于固定性资金成本。
（×）
14、当市场利率大于票面利率时，债券发行时价格应大于债券面值。
（×）15、当公司预期息税前利润为1000万元，每股收益无差别点息税前利润为1200万元时，应尽量采用权益筹资。
（√）
三、单项选择题
1、根据《公司法》规定，累计债券总额不超过公司净资产额（C）。
A、60%B、50%C、40%D、30%
2、银行向企业贷款时，若规定了补偿性余额，则企业借款实际利率（D）。
A、小于名义利率B、等于名义利率C、等于零D、大于名义利率
3、间接筹资基本方式是（C）。
A．发行股票筹资B．发行债券筹资
C．银行借款筹资D．投入资本筹资
4、可以作为比较选择追加筹资方案重要依据成本是（C）。
A、个别资本成本B、综合资本成本C、边际资本成本D、资本总成本
5、计算先付年金现值时，应用下列公式中（B）。
A．Vo＝A×PVIFAi,nB．Vo＝A×PVIFAi,n×（1+i）
C．Vo＝A×PVIFi,n×（1十i）D．Vo＝A×PVIFAi,n+1
6、商业信用筹资最大优越性在于（A）
A、使用方便，容易取得B、期限较短
C、不负担成本D、是一种短期筹资形式
7、对于长期持有、股利稳定不变股票，可采用（D）来确定价值。
A、普通年金现值B、预付年金现值C、递延年金现值 D、永续年金现值
8、投资者甘愿冒着风险进行投资诱因是（C）。
A、可获得报酬B、可获得利润C、可获得风险报酬
D、可获得等同于时间价值报酬
9、债券资本成本率一般要低于普通股资本成本率，这主要是因为（C）。
A.债券发行量小B.债券筹资费用少C.债券利息可以在所得税前支付，具有抵税效应D.债券利息固定
10、企业在制定资本结构决策时对债务筹资利用称为（D）。
A.营业杠杆B.总杠杆C.联合杠杆D.财务杠杆
11、年金现值系数倒数为（B）。
A.偿债基金系数B.投资回收系数C.复利现值系数D.年金终值系数
12、企业与债权人财务关系体现是（B）关系。
A.债权与债务B.债务与债权C.所有权和经营权D.投资与受资
四、多项选择题
1、以利润最大化作为财务目标，其主要问题是（ABDE）。
A、没有考虑利润实现时间，没有考虑资金时间价值
B、没有考虑获取利润与投入资本额关系
C、没有考虑获利额与通货膨胀关系
D、没有考虑利润与承担风险关系
E、会使企业财务决策带有短期行为倾向
2、融资租赁形式包括（BCD）。
A经营租赁B.售后回租C.直接租赁D.杠杆租赁E．资本租赁
3.对企业而言，发行普通股筹资优点有（ADE）
A、能增加公司信誉B、加强企业控制权C、降低企业资金成本
D、筹资风险较小E、资本具有永久性
4、在下列各种项目中属于资金成本中筹资费用有（AC）。
A、发行股票发行费B、向银行支付利息
C、银行借款手续费D、向股东支付股利
5、长期借款与长期债券筹资相比，其特点有（DE）。
A、筹资费用大B、债务利息高C、利息可以在税前抵扣
D、筹资弹性大E、手续较为简便
6、筹资动机主要有（ABCD）。
A．新建筹资动机B．扩张筹资动机C．调整性筹资动机D．混合筹资动机
7、只要在企业筹资方式中有（AB），就存在财务杠杆作用。
A、长期借款B、长期债券C、优先股D、普通股E、留存收益
8、财务管理主要内容是（ACDE）
A、企业筹资管理B、企业成本管理C、企业投资管理
D、营运资金管理E、利润及其分配管理
9、下列筹资活动中，属于直接筹资方式有（ABD）。
A、发行股票筹资B、发行债券筹资C、银行借款筹资
D、投入资本筹资E、融资租赁筹资
10、企业财务关系包括（ABCDE）。
A.企业同其所有者之间财务关系B.企业同其债权人之间财务关系C.企业同被投资单位财务关系D.企业同其债务人财务关系E.企业与税务机关之间财务关系
11、与普通股筹资相比，债券筹资优点主要有（ABC）。
A.债券成本较低B.可利用财务杠杆C.保障股东控制权D.便于调整资本结构E.筹资数量不受限制
12、决定债券发行价格因素有（ABDE）。
A.债券面额B.票面利率C.公司经济效益D.债券期限E.市场利率13、能够在所得税前列支费用包括（ABC）。
A.长期借款利息B.债券利息C.债券筹资费用
D.优先股股利E.普通股股利
14、决定综合资本成本高低因素有（CD）。
A．个别资本数量B．总成本数量C．个别资本成本
D．加权平均权数E．个别资本种类
15、公司资本结构最佳时，应该（AE）。
A．资本成本最低B．财务风险最小C．营业杠杆系数最大
D．债务资本最多E．公司价值最大
16、企业价值最大化目标优点是（ABCE）
A.考虑了资金时间价值B.考虑了投资风险价值
C.反映了对企业资产保值增值要求D.直接揭示了企业现时获利能力
E.有利于社会资源合理配置
五、论述题
1．将普通股、优先股、长期借款和长期债券按资本成本率由低到高排序，并阐述如此排序理由。
（提示：
可以从占用费用和筹资费用高低、占用费用是否允许在税前扣除，企业破产清算时对剩余财产求偿顺序，风险高低等方面考虑。
）
答案：
（1）按资金成本由低到高排序依次为：
长期借款、长期债券、优先股、普通股。
（2）长期借款最低理由：
利用长期借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担成本，长期借款利率一般低于债券利率；此外，由于借款属于间接筹资，筹资费用也极少，有时甚至可以忽略不计。
（3）长期债券成本高于长期借款成本理由：
与借款相比，债券利率一般高于借款利率；不仅如此，债券筹资费用也高于借款。
（4）优先股资金成本高于债券资金成本理由：
当企业资不抵债时，优先股持有人索赔权，次于债券持有人，而先于普通股持有人，所以，优先股持有人投资风险比债券持有人大，使得优先股股利率高于债券利率；发行优先股股票筹资费也较高；而且支付优先股股息并不会减少企业应缴所得税。
（5）普通股资金成本最高理由：
企业资不抵债时，普通股股票持有人索赔权位于最后，其投资风险最大，因而其股利率更高；另外，其股利率还将随着经营状况改善而逐年增加。
此外，普通股发行成本也是最高。
2．如果企业放弃现金折扣优惠，在不考虑展延付款期情况下应在信用期内哪一天付款对企业而言最合算？
假如信用条件“2/10，N/30”请选择几个付款日通过计算放弃现金折扣资金成本加以验证。
答案：
企业放弃折扣优惠推迟付款时间越长，其成本便会越小，企业将付款日推迟至信用期最后一天，放弃折扣成本最低。
可以随意选取第18天、第25天和第30天付款加以验证。
第18天付款放弃现金折扣成本=91.84%
第25天付款放弃现金折扣成本=48.98%
第30天付款放弃现金折扣成本=36.73%
六、计算分析题
1．北方公司向银行借款1000元，年利率为16%，请计算：
（1）每年计息一次，两年后应向银行偿付本利多少？
（2）如果每季度计息一次，两年后应向银行偿付本利和多少？
FV1=1345.60元FV2=1368.57元
2．某基金会准备在第5年底获得2000元，年利率为12%，请计算：
（1）每年计息一次，问现在应存入多少款项？
（2）每半年计息一次，问现在应存入多少款项？
PV1=1134.85元PV2=1116.79元
3．企业某项目投资情况如下表所示，如果年利率是8%，全部投资现值是多少？
项目投资情况表
时间（年）
0
1
2
3
4
5
6
7
金额（元）
100000
50000
50000
70000
40000
40000
40000
40000
PVIF
1
0.9259
0.8573
0.7938
0.725
0.6806
0.6302
0.5835
PV=349898元
用后付年金和递延年金做话，PV=349896.80（元）
4．德利公司拟筹资6000万元建一生产线，采用四种方式筹资：
（1）银行长期借款2000万元，年利率5%，每年结息一次，到期一次还本，银行要求补偿性余额10%；
（2）发行普通股1000万股，面值1元，发行价格1.2元/股，预计第一年股利率为12%，以后每年增长2%，发行费率5%；
（3）发行优先股500万股，面值1元，发行价格2元/股，年股利率10%，发行费率4%；
（4）其余部分发行债券，面值100元，发行价为110元，票面利率8%，每年末付息，到期还本，筹资费率3%；
公司所得税率为25%，预计生产线建成后，年平均收益额为480万元。
要求：
通过计算做出该方案可行与否决策。
5．某公司2005年销售额为320万元，固定成本总额为48万元，变动成本率为60%；资本总额为200万元，债务资本比率40%，债务利率12%。
要求：
（1）分别计算该企业经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数，并分别说明其表示经济含义。
（2）若该公司2006年销售额增加20%，计算该公司2006年息税前利润。
EBIT1=80万元I=9.6万元DOL=1.6
DFL=1.136DTL=1.818EBIT2=105.6万元
6．某公司现有普通股300万股，股本总额3000万元；债务资本2000万元，平均利率10%。
现公司拟扩大经营规模，追加筹资1500万元，有两个备选方案：
（1）增发普通股100万股，每股发行价格为15元；
（2）发行公司债券1500万元，债券利率为12%。
假设公司所得税率为25%。
要求：
（1）计算两种筹资方式下每股收益无差别点和无差别点每股收益。
（2）如果该公司预期息税前利润为1200万元，对两个筹资方案做出择优决策。
（1）每股收益无差别点EBIT=920万元；无差别点每股收益EPS=1.35（元/股）
（2）如果该公司预期息税前利润为1200万元
EPS1=1.875（元/股）
EPS2=2.05（元/股）
因为EPS2大于EPS1
因此应选择方案二，即发行公司债券1500万元。
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