机械领域换热器行业分析报告.docx

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机械领域换热器行业分析报告

换热器行业分析报告

目录

一、行业发展背景及现状2

1、行业发展背景2

2、换热器行业技术发展3

3、换热器行业与上下游行业之间的关联性4

二、行业监管体系和产业政策情况4

1、行业监管体系4

2、产业政策情况5

三、行业经营特征6

四、市场应用分析6

1、热泵热水器（机）6

2、中央空调7

3、特殊领域冷热水（热泵）机组9

4、新兴行业10

五、行业主要风险13

1、行业集中度逐步提高的风险13

2、行业发展前景受下游行业景气度变化影响的风险13

六、市场竞争分析13

1、传统领域竞争参与企业数量较多13

2、行业集中度逐步提高14

换热器行业分析报告

一、行业发展背景及现状

1、行业发展背景

换热器是将热流体的部分热量传递给冷流体的设备，又称热交换器，是石油化工、冶金电力、集中供暖、暖通空调及其他许多领域的通用设备，在生产中占有十分重要的地位。

换热器种类多样，根据冷、热流体热量交换的原理和方式基本上可分为：

间壁式、混合式、蓄热式等三大类，其中应用最为广泛的当属间壁式换热器。

间壁式换热器又可以根据结构区分为多种类型，以已出台的国家标准为例，分为套管换热器、壳管换热器、板式换热器（可拆卸式）、钎焊板式换热器、同轴套管换热器、壳盘管式换热器、集成式微通道换热器、管翅式换热器及其他，各类型产品各具特点。

另外，根据业界常用的当量直径，也可以将换热器简单划分为大型、小型、微型等几大类型（关于小型与大型的划分学界无专门定义，下表系按行业通常观点进行划分，主要用于概述）。

类型

当量直径

常见主要应用领域

大型

>20mm

石油化工，冶金电力，集中供暖及其他

小型

1-20mm

暖通空调，机械、食品等工业及其他

微型

10-1000um

暖通空调，医疗，航空航天、微化工等新兴领域及其他

资料来源：

《微尺度流动与换热研究》，沈氏节能

据中国产业洞察网预测，世界上传统换热器产业的总市场规模在500亿美元左右。

其中，“金砖四国”（中国、俄罗斯、巴西、印度）是区域市场的主要增长点，其市场约占全球换热器市场30％的份额。

同时，随着换热器产品技术的突破，原来许多无法应用的领域也对换热器产品产生了诸多新的需求，如微环境的冷暖调节等。

近年来，随着我国重工业经济的快速发展，中国热换器内需市场急速扩大，行业发展势头良好。

换热器设备，在工业应用方面是工业耗能、耗水大户。

据统计，换热器设备耗能量占工业用能的13%~15%。

而在冷暖空调应用领域，换热器又离不开冷却工质（如R22和R410A等）的填充与运行。

因此，在国家强力推行资源节约、清洁生产等政策的引导下，市场对高效、节水、节能、环保型换热器设备的应用要求也大幅增加。

换热器发展历史如下：

2、换热器行业技术发展

随着各工业领域对换热器设备要求的不断变化，换热技术的发展经历三个阶段：

第一阶段主要解决是否能够实现换热的问题；第二阶段以提升换热效率为目标，主要是对传热过程的研究和对换热部件的改进；第三阶段强调环境消耗成本、运行成本、生产成本等综合成本与换热效果的优化匹配。

世界换热器产业在产品与技术方面的发展趋势主要表现为产品高效化、小型化、节能化、环保化；此外，换热器新材料的开发应用、产品技术的更新换代、不同应用领域产品的细分化也都是行业的发展趋势。

3、换热器行业与上下游行业之间的关联性

换热器主要原材料为铜、钢、钛等材料。

下游行业分布广泛，是石油化工、冶金电力、集中供暖、暖通空调及其他许多领域的通用设备。

换热器行业上下游关系图

资料来源：

兴业证券研究所

根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“C34通用设备制造业”；按照《国民经济行业分类》的分类标准，公司所从事行业归属于通用设备制造业中的“C3464制冷、空调设备制造”。

二、行业监管体系和产业政策情况

1、行业监管体系

本公司所属行业由国家发改委、工信部、国家质检局、科技部等部门监管。

国家发改委为宏观管理部门，主要通过研究制定产业政策、提出中长期产业发展导向和指导性意见等履行宏观调控、宏观管理等职能。

工信部负责拟定工业发展行业规划、计划和产业政策，提出优化产业布局、结构的政策建议，起草相关法律法规草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行业质量管理工作；拟订并组织实施工业、通信业的能源节约和资源综合利用、清洁生产促进政策，参与拟订能源节约和资源综合利用、清洁生产促进规划，组织协调相关重大示范工程和新产品、新技术、新设备、新材料的推广应用等。

科技部负责牵头拟订科技发展规划和方针、政策，起草有关法律法规草案，统筹协调共性技术研究，会同有关部门组织科技重大专项实施中的方案论证、综合平衡、评估验收等。

国家质检局负责技术标准制定和质量认证。

行业管理机构主要有中国制冷空调工业协会。

中国制冷空调工业协会是以中国制冷空调领域的制造企业为主，同时包括有关科研、设计、院校等事业单位和团体，以自愿参加为原则组成的非营利性的全国性工业行业组织，是代表和维护全行业共同利益及会员合法权益的社团组织。

中国制冷空调工业协会是国内中央空调行业的最高协调机构，目前其主要作用是对全行业生产经营活动数据进行统计和分析，为业内企业提供市场指引。

2、产业政策情况

换热器设备应用领域广泛，国家和地方规划政策、节能环保政策等都对其产生重要影响。

在当前国家已将资源节约作为基本国策的背景下，具有高效、节能、环保特点的换热器的推广应用受到国家政策的支持和鼓励。

公司核心产品特别是具备自主创新、技术先进成熟、高效、节水、节能、环保等特点，面临良好的发展机遇。

2005年4月，国家发改委、科技部、水利部、建设部及农业部颁布《中国节水技术政策大纲（2005年17号）》，提出要发展高效换热技术和设备。

推广物料换热节水技术，优化换热流程和换热器组合，发展新型高效换热器。

2012年6月，国务院颁布“十二五”《节能环保产业发展规划》。

根据《节能环保产业发展规划》，未来一段时间内，我国在节能设备、节能产品领域将加快研发与推广应用。

在炼油、钢铁、化工、建材等行业，高效燃烧器、换热器、蓄能器、冷凝器等设备将快速推广。

2012年6月，国家发展改革委、工业和信息化部以财建〔2012〕278号印发《节能产品惠民工程高效节能家用热水器推广实施细则》。

其中，对空气能热泵热水器给予了较大的鼓励与支持。

三、行业经营特征

公司主营产品（第一代同轴换热器及第二代壳盘管式换热器）主要应用于热泵热水机和空调行业，因此热泵热水机和空调行业的周期性、区域性及季节性特征直接影响了本公司的市场销售。

周期性特征：

热泵热水机、空调的使用年限一般为10-13年，换热器作为其主要的配套件，使用年限要求需在10年以上。

区域性特征：

国内热泵热水机的生产基地主要集中在华东、华南地区。

空调的生产基地全国遍布，无明显区域性。

季节性特征：

根据热泵热水机、空调产品使用的季节性特点，公司第一代同轴换热器产品生产淡季通常为：

5-7月份；第二代壳盘管式产品无明显季节性特征。

公司的第三代集成式微通道换热器应用领域较多，无明显周期性、季节性、区域性特征。

四、市场应用分析

1、热泵热水器（机）

公司第一代同轴换热器产品主要应用于热泵热水器（机）。

（商用或工业用及类似用途通常称热泵热水机，家用和类似用途领域称热泵热水器，参见B029********。

）

十年前，“燃气热水器”、“电热水器”、“太阳能热水器”为大家熟识，如今，热泵热水器因COP>4（COP为热泵的能效系数），可降低热水电耗50-75%，对家庭整体节能降耗的贡献达20%以上等优点，被誉为“第四代热水器”。

热泵热水器作为新兴产品，增速快，市场空间巨大。

资料来源：

中国新能源网、中国家电网、申万研究

此外，中国制冷空调工业协会统计数据显示，2012年热泵热水机（商用）的生产量、销售量和销售产值分别为390,650台，368,980台和172,510万元，2013年其热泵热水机的生产量、销售量和销售产值分别为490,500台，471,100台和207,900万元。

年增长率达20%。

由于热泵热水机产品的节能优势，相信在国家有关政策的引导下，在行业各方面的努力下，热泵热水机的市场规模将保持增长趋势。

换热器占热泵热水机整机的成本大致为10%-15%，根据不同的机型、结构会有所区别。

因此，未来市场规模巨大并具有较高成长性。

2、中央空调

公司第二代产品壳盘管式换热器作为第一代同轴换热器产品的升级版本，除可应用于热泵热水机外，还能应用于中央空调等领域。

中央空调功率大于普通家用空调，范围从12千瓦到上万千瓦（根据欧洲定义）。

按应用领域区分，中央空调可分为民用和商用。

换热器占中央空调整机的成本大致为10-30%（其中，风冷冷热水机组中，换热器所占成本较低，为10-15%；水地源热泵中，占比较高，约20-30%。

其余产品，比例介于其间）。

根据《暖通空调资讯》、《中央空调资讯》发布的《2013年中国中央空调市场发展报告》显示：

2013年国内中央空调市场整体销售规模约为644亿元，首次突破600亿元大关，同比增长率约为9.5%。

2013年中国中央空调市场发展报告

资料来源：

《暖通空调资讯》，2013

商用中央空调的市场潜力巨大，商用中央空调市场需求的坚实支撑主要源自跨国企业，家电、百货、建材等连锁零售企业，房地产业，政府楼堂馆所的新建项目，机场、地铁、高铁、医院、学校等公用事业新建项目，企事业单位新建办公楼等。

2013年3月住房和城乡建设部发布了“《十二五”绿色绿色建筑和绿色生态城区发展规划》，在2014年起，对于全国100个城市之中的党政机关、学校、医院、博物馆、科技馆、体育馆等建筑以及单体建筑面积超过两万平方米的机场、车站、宾馆、饭店、商场、写字楼等大型公共建筑，将率先执行绿色建筑标准。

全球空调市场统计（千台）

资料来源：

JRAIA，兴业证券研究所

此外，民用中央空调市场规模虽然没有商用中央空调大，但其发展潜力巨大。

根据中国制冷空调工业协会数据显示，2013年，国内房间空调器（以室外机为单位计算）的总产量超过1亿台，达到10,200万台，较2012年同比增长9%左右。

2014年房间空调器转型升级及消费升级态势会越来越明显，技术创新、管理提升成为行业可持续发展的主要方式。

2014年国内房间空调器市场将继续保持增长态势，预计2014年较2013年同比增幅在3%左右。

根据中国制冷空调工业协会预测，未来国内中央空调市场仍将以年均20%的速度增长。

随着国家刺激消费政策不断推出，大型基础设施项目开工，加上我国全面建设小康社会战略的实施，城市化进程不断加快，建筑房地产行业将在较长时期内保持稳定增长态势，此外节能环保日益成为未来空调行业发展的趋势，未来中央空调行业尚有很大的发展空间。

3、特殊领域冷热水（热泵）机组

公司第一代钛管换热器、第二代壳盘管式换热器，目前除前述应用外，还有主要应用为游泳池配套、海鲜养殖等特殊领域。

随着生活水平的提升、人们价值观念的变化，近年来游泳池的建设速度急剧加快，且已不局限于泳池场馆，而是涵盖了宾馆酒店、会所俱乐部、学校、小区乃至私人别墅等。

据“易商网”数据统计，目前仅我国大陆地区游泳场馆和游泳池的数量已达11.2万，且每年以21.2%的速度增长。

欧美等发达国家和地区，因其较为优越的住宅条件及较高的经济发展水平，每万人拥有泳池的数量远远高于我国。

同时，这些国家和地区也是现在泳池用换热器的最大市场。

沃姆制冷设备（上海）有限公司等企业是该领域排名靠前的专业厂商，一般年产量在数十万台级。

海鲜养殖领域主要包括部分的海鲜销售、饭店海鲜池、酒店大型水族馆展示等。

冷热水（热泵）机组主要用于调节水温环境。

4、新兴行业

目前，节能环保产业正面临着前所未有的发展机遇。

2010年，国务院颁布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，将环保产业作为战略性新兴产业之一加以培育和发展。

根据《“十二五”节能环保产业发展规划》预测，到2015年，我国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，产值年均增速保持15％以上，增加值占国内生产总值的比重为2％左右。

随着人们环保意识的逐渐加强、环保技术装备迅速升级、产品种类日益丰富、节能环保产品和服务市场份额逐步扩大，我国将建立起较为齐全的产业体系，产业未来的发展空间巨大。

资料来源：

Wind，兴业证券研究所

①航空航天设备

航空航天产业对我国国民经济和国防安全具有重要意义，近年来我国一直将成为世界一流航天航空强国作为发展目标，并出台了一系列政策支持。

卫星作为科技集大成之产品，性能提升的关键之一便在于其电子元器件的精准度及稳定性。

以卫星相机为例，随着电子设备功率密度的持续快速提高（当温升为60℃，芯片热流密度超过5W/cm2），传统的强迫风冷已接近工作极限，而集成式微通道采用的液冷技术比空气冷却效率高出100-2,000倍，已成为目前的重点与趋势。

同时，集成式微通道换热器材料可选择不锈钢、铜、铝等各种金属材料，能够适用于多种恶劣情况。

根据东兴证券研究所的研究资料显示，美、俄以及欧洲各国早已开展导航卫星系统、通信卫星系统、对地观测卫星系统的建设，我国则刚刚起步。

截止到2013年6月，全世界在轨运行的卫星数量为805颗，美国444颗，中国为105颗，数量仅为美国的24%，差距较大。

根据航天科技集团2013年年度工作会议的信息，到2020年我国将具备全面的宇宙空间探索能力，中国在轨航天器数量将超过200颗，预计投入将有望超过1,000亿元。

因此，其市场潜力巨大。

此外，军用飞机作为航空兵的主要技术装备，因直接参加战斗、保障战斗行动和军事训练，对其机载设备的体积、重量和性能要求极高。

目前公司研发成功的第三代集成式微通道换热器，能作为高性能的CPU散热器、大制冷量环控系统元器件等广泛应用于军用飞机，并能够在现用产品的基础上，降低50%左右的体积与重量。

军工、航空等行业对高精尖设备具有较为刚性的需求，目前我国高精尖设备的落后状况严重制约了我国航空、国防事业的发展，国家势必加大投入，未来军工、航空事业的需求将对高精尖设备产生长久的拉动力。

从2000年至今，中国国防预算平均每年保持10%左右的增速。

因此，其市场潜力巨大。

资料来源：

Wind，东兴证券

②随身人体降温系统

公司通过集成式微通道换热器衍生开发了随身人体降温系统。

目前的主要应用领域，包括但不限于：

在高温地区作战训练执行任务的军队、在高温环境下有户外执勤、冶炼等作业任务的特种从业人士以及从事钓鱼、摩托等室外活动爱好者中的一部分追求品质享受的人士。

长期处于高温环境下作业的人员，会因苛刻的作业环境导致身体机能下降，影响身体健康，并直接导致作业效率与判断出现问题。

因此，该随身人体降温系统的出现，使得上述人员能够克服困难的作业环境。

这部分市场的广度较大，仅以军用为例，该随身人体降温系统可应用于在高温地区作战训练执行任务的军队。

目前中国军队共230万人，其中海军、空军和二炮占比较小。

随着国防投入的加大，重点兵种投入未来几年将保持复合增速。

资料来源：

《中国武装力量的多样化运用》2013

③其他

随着换热器产品技术的突破，原来许多无法应用的领域对高精尖换热器产生了诸多新的需求，诸如精密仪器仪表（如医疗器械中的亚低温治疗仪、高端芯片降温）、微化工应用设备等，都需集成式微通道换热器及相关系统。

五、行业主要风险

1、行业集中度逐步提高的风险

换热器的品质直接影响到下游终端产品的性能和质量，因此国内外的大型换热器采购商均选择产品质量稳定、性能好、规模大、美誉度高的换热器制造厂商为其提供配套产品，对供应商的选择大多需要经过严格的资质认定，上下游结成战略合作伙伴，这使得大型换热器生产厂商的行业影响力不断扩大，并获得稳定的市场份额和盈利空间，换热器市场也呈现出向行业内优势企业集中的趋势。

2、行业发展前景受下游行业景气度变化影响的风险

换热器的主要下游市场为热水器及空调市场。

预计在未来相当长的一段时期内，我国以扩大内需为导向的国家产业政策基调将不会发生改变，同时，考虑到我国城镇化进程的加快、保障住房建设的推进、热水器及空调产品自身的升级换代等因素，预计在未来几年我国热水器及空调行业还将保持平稳较快增长，与之相配套的换热器产品的需求量也将持续上升。

但如果未来国际国内宏观经济走势、国家产业政策发生重大不利变化，则将对热水器及空调等下游行业景气程度、生产经营状况产生影响，从而影响换热器生产厂家经营业绩。

六、市场竞争分析

1、传统领域竞争参与企业数量较多

目前，换热器企业数量较多，导致行业竞争日趋激烈。

按照产品类型的不同，我国换热器产业市场竞争主要集中在以下四大产品领域：

在板式换热器领域，国内外企业竞争激烈，大量外资企业已经完成在中国的布局；在管壳式换热器领域，我国生产企业众多，且规模都较小；在空冷式换热器领域，哈尔滨空调股份有限公司是我国最大的空冷式换热器生产企业；在板翅式换热器领域，杭州杭氧股份有限公司（002430）、洛阳隆华传热节能股份有限公司（300263）、杭州中泰深冷技术股份有限公司、开封空分集团有限公司等是我国石油化工领域著名的板翅式换热器企业；浙江银轮机械股份有限公司（002126）、无锡宏盛换热器制造股份有限公司、贵州永红航空机械有限公司、无锡马山永红换热器有限公司、无锡鑫盛换热器制造有限公司等则是我国汽车、工程机械、农业机械行业油冷器、中冷器领域的著名换热器企业。

2、行业集中度逐步提高

目前国内换热器生产企业众多，市场竞争较为激烈，但大多数企业缺乏自主设计能力。

与此同时，一部分企业通过培养人才、引进技术、增加研发投入等手段提升自身的技术水平，并初步具备了自主设计和开发能力。

随着这些企业技术水平的提高，其市场份额逐步扩大，规模效应逐步体现。

我国换热器行业将迎来新一轮的产业整合，行业集中度将随之逐步提高。