五道口考研真题.docx
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五道口考研真题
2015 年五道口考研真题
凯程发布于 2015 年 1 月 3 日，真题解析视频已经发布在凯程官方网站的五道口考研栏目里，
免费查看。
1、以下哪一个是系统性风险
A、木材价格剧烈下降
B、航空公司飞行员罢工
C、人行调整基准利率
D、人们抵制去快餐厅
2、你持有 9 个月后到期的国债期货，如果利率期限结构上的所有利率在这 9 个月中整体下
降，那么你持有的国债期货价格将在到期时
A、下降
B、升高
C、不变
D、由于国债到期日不同而不确定
3、一个公司预期本公司的股票价格讲下跌，该公司在股票价格下跌之前发行哪种证券为最
优选择
A、可转债
B、可转优先股
C、普通债
D、以上三者无区别
4、一个固定收益基金经理希望持有价格波动率最大的债权，其应该持有
A、短期 高息票债券
B、长期 低息票债券
C、长期 零息票债券
D、短期 低息票债券
5、某公司负债 2000 万元，股权账面价值 4000 万元，股权市场价值 8000 万元，年运营收
入为 400 万元，公司资产负债率为：
A、50%
B、40%
C、33.33%
D、25%
6、下面哪些不属于公司的资本预算活动：
A、举债进行股票回购
B、向竞争对手购买其用户信息
C、为研发部门雇佣一名工程师
D、在中央商务区开一家餐馆
7、一家银行每季度支付的年利率（APR）为 8%，其有效年利率（EAR）是多少？
A、8%
B、8.24%
C、8.35%
D、8.54%
8、某公司 2014 年有一笔 100 万元的经营支出，公司税率为 30%，该支出使得：
A、应纳税收入减少了 30 万元
B、应纳税收入减少了 70 万元
C、税后收益减少 70 万元
D、纳税减少 70 万元
9、下面哪种行为属于直接融资行为？
A、你向朋友借了 10 万元
B、你购买了 10 万元余额宝
C、你向建设银行申请了 10 万元汽车贷款
D、以上都是
10、通常，向商业银行申请贷款的 会比银行掌握更多关于自身投资项目的信息。
这种信息
上的差异称为（ ），它会产生（ ）问题。
A、逆向选择 风险分担
B、不对称信息 风险分担
C、逆向选择 道德风险
D、不对称信息 逆向选择
11、下面哪一项不属于中央银行的负债：
A、政府在央行的存款
B、储备货币
C、外汇储备
D、金融性公司在央行的存款
12、扩张性货币政策通常会导致：
A、产出增加和利率下降
B、产出不变和利率下降
C、通货膨胀和利率上升
D、通货紧缩和利率上升
13、如果资本可自由流动，下面哪个说法较为确切
A、在固定汇率制和浮动汇率制下，财政政策对产出的影响是一样的
B、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更大
C、相比浮动汇率制，在固定汇率下财政政策对产出的影响更小
D、以上都是错误的
14、30 年期限，10%票面利率的债券面值是 100 元，目前债券售价 98 元，那么债券收益
率应该
A、大于 10%
B、小于 10%
C、等于 10%
D、无法判断
15、一只股票年化期望收益率是 10%，该股票的标准差 40%，年化无风险利率是 2%，那
么该股票的夏普比率是多少
A、0.25
B、0.2
C、0.33
D、0.5
16、假设股票 X 收益率的标准差是 50%，股票市场收益率的标准差为 20%，股票 X 收益
率与股票市场收益率的相关性是 0.8，那么股票 X 的贝塔系数是
A、0
B、2
C、0.8
D、无法判断
17、假设一个公司的资本结构由 2000 万元的股权资本和 3000 万元的债券资本构成，该公
司股权资本的融资成本是 15%，债权资本的融资成本是 5%，同时假设该公司税率是
40%，那么该公司的加权平均资本成本（WACC）是多少
A、7.8%
B、9%
C、10%
D、6%
18、假设某企业的净利润固定是 4400 万元，并且该企业每年将所有净利润都作为股息发放
给投资者，该企业共发行了 1100 万股票，假设该企业从明年开始第一此发放股息，该企业
股票的价格是多少
A、4 元
B、44 元
C、400 元
D、40 元
19、假设一个公司全年的 EBIT（息税前利润）是 100 万元，折旧是 20 万元，净运营资本
增加了 10 万元，税率是 40%，那么该公司今年的自由现金流是多少
A、40 万元
B、50 万元
C、60 万元
D、70 万元
20、A、B、C、D 四只股票之间的相关系数如下：
Covv（A，B）=0.85；Covv（A，C）
=0.60；Covv（A，D）=0.45，每只股票的期望收益为 80%，标准差均为 20%，如果此前投
资者只持有股票 A，目前允许选取另一种股票组成资产组合，那么投资者选择哪只股票才
能使投资组合最优？
A、B
B、C
C、D
D、需要更多信息
21、以下哪个不属于央行传统的三大货币政策工具
A、法定准备金
B、消费者信用控制
C、再贴现率
D、公开市场业务
22、“半强有效市场假说”认为股票价格
A、反映了以往的全部价格信息
B、反映全部的公开信息
C、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息
D、是可以预测的
23、根据有效市场假定
A、贝塔值大的股票往往定价过高
B、贝塔值小的股票往往定价过高
C、阿尔法值为正的股票，正值会很快消失
D、阿尔法值为负的股票往往会产生低收益
24、根据 CAPM 模型，贝塔值为 1.0，阿尔法值为 0 的资产组合的预期收益率为
A、在市场预期收益率和与风险收益率之间
B、无风险利率
C、市场预期收益率和与风险收益率之差
D、市场预期收益率
25、根据 CAPM 模型假定：
市场的预期收益率为 15%，无风险利率为 8%；X 证券的预期
收益率为 17%，X 的贝塔值为 1.25，以下哪项说法正确：
A、X 被高估
B、X 正确定价
C、X 的阿尔法值为-0.25%
D、X 的阿尔法值为 0.25%
26、根据费雪效应，以下不正确的是：
A、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响真实利率
B、在长期，且货币是中性的情况下，货币增长的变动不影响名义利率
C、名义利率根据通货膨胀一对一调整
D、通货膨胀上升时，名义利率上升
27、如果美联储大量印发美元，那么下列哪项是不正确的？
A、1 美元所能购买的日元数量减少
B、引起美国物价水平上升
C、美元相对日元贬值
D、美国经济增长超过日本
28、下面哪项会减少中国净支出
A、一个中国艺术教授利用暑假参观欧洲博物馆
B、美国学生纷纷去观看中国拍摄的电影
C、你购买了一辆德国产奔驰
D、日本大学生在学生书店买了一个中国制造的玩具熊
29、假设美国共同基金突然决定更多的在加拿大投资，那么
A、加拿大净资本流出上升
B、加拿大国内投资增加
C、加拿大储蓄上升
D、加拿大长期资本存量降低
30、下面关于法定准备金的说法错误的是：
A、法定准备金是银行根据其存款应该持有的最低准备金
B、法定准备金影响银行体系可以用 1 美元创造出多少货币
C、当美联储提高法定准备金率时，意味着银行必须持有更多准备金
D、当美联储提高法定准备金率时，增加了货币乘数，并增加了货币供给
二、计算题
1、（10 分）假设中国的 A 公司出售一批货物给美国的 B 公司，6 个月后将收到 3000 万美
元货款，A 公司希望控制汇率风险，假定目前的即期中美回来为 1 美元=6.13 元人民币，6
个月期的远期汇率为 1 美元=6.21 元人民币。
A 公司可以购买 6 个月期美元看跌期权，其执
行价格为 1 美元=6.13 人民币，期权费为每美元 0.1 人民币。
目前，人民币 6 个月期的年化
利率是 4%，而美元 6 个月期的年化利率是 0.5%。
（1）如果 A 公司决定用远期合约来套期保值，计算此次销售可确保获得的人民币收入。
（2）如果 A 公司想使用即期美元和人民币市场工具来套期保值，因该怎样做，能获得人
民币的收入是多少？
（3）假设未来的即期汇率为 1 美元=6.21 人民币，如果 A 公司决定用美元的看跌期权来套
期保值，此次销售的“期望”人民币未来收入值是多少？
（4）假如你是 A 公司的决策人员，你会选择哪种方式来控制这笔交易的汇率风险？
2、（10 分）永新光电一年周后的公司总价值有 70%的概率为 5000 万元，有 30%的概率为
2000 万元。
无风险利率为 5%，永新光电公司的资本成本为 10%。
（1）加入公司资本结构中没有债务，那么现在公司股权的总价值为多少？
（2）假如公司有一笔一年期债务，到期前不支付利息，一年到期后的本金利息总价值为
1000 万元，根据 MM 理论，现在公司股权的总价值是多少？
（3）一年后公司可能实现的最低股权回报率在情况
（1）和情况
（2）分别是多少？
3、假设单因素 APT 模型成立，经济体系中所有的股票对市价的指数的贝塔值为 1.0，个股
的非系统性风险（标准差）为 30%。
如果证券分析师研究了 20 种股票，结果发现一半股
票的阿尔法值为 2%，另一半为-2%。
分析师买进 100 万美元的等权重正阿尔法的股票资产
组合，同时卖空 100 万美元的等权重负阿尔法的股票资产组合。
（1）该组合的期望收益是多少？
（2）该投资组合是否还存在系统风险？
简述理由
（3）该组合的标准差是多少？
三、分析题（15 分）
介绍净现值法（NPV）和内部收益率法（IRR）,比较他们的优点和缺点。
四、时事题（二选一，15 分）
1、请分析阿里巴巴在美国上市的好处和可能的问题，并分析其 2012 年在香港主动退市的
可能原因？
2、前些时候美国提出退出量化宽松政策，美联储可以采取哪些货币政策执行退出量化宽松？
评论退出量化宽松对美国经济增长，美元汇率，债券市场，股票市场的影响。
五道口金融学院金融硕士复试分数线是
多少？
2015 年五道口复试分数线是 420 分，很多同学问为什么这么高，这里解释一下，2015
考研中，五道口考试科目普遍简单，专业课是历年最简单的一次，凯程学员最高分达到了
140 多分，而难度较大的 2013 年，最高分才 110 多分，差距特别大。
数学三的难度在 2015
年也创下历年最小，尤其是大题，在历年里一般是出在选择题的题目， 大题几乎是送分题。
英语二，难度本身就不大，政治难度比 2014 也略低。
综上所述，420 是正常分数，需要大
家努力。
复试权重及总成绩确定。
严格按考生总成绩排名，择优录取。
总成绩＝初试总成绩＋
复试笔试成绩＋面试平均成绩×4。
考研复试面试不用担心，凯程老师有系统的专业课内容
培训，日常问题培训，还要进行三次以上的模拟面试，确保你能够在面试上游刃有余，很
多老师问题都是我们在模拟面试准备过的。
清华五道口金融学院考研难度分析
清华大学五道口金融学院诞生于 2012 年 3 月 29 日，由中国人民银行与清华大学合作，
在中国人民银行研究生部的基础上建设而成，是清华大学第十七个学院。
学院以“培养金融领袖，引领金融实践，贡献民族复兴，促进世界和谐”为使命，遵
循国际最先进的金融学科和商学院高等教育模式办学，锐意打造国内领先、国际一流的金
融高等教育平台和金融学术、政策研究平台。
五道口金融学院优势：
名誉院长:
周小川
院长:
吴晓灵
常务副院长:
廖理 党委书记:
顾良飞
副院长:
康以同 副院长:
周皓
党委副书记、副院长:
赵岑 院长助理:
田轩
院长助理:
袁源 院长助理:
王京伟
一、五道口金融学院金融硕士难不难，跨专业的学生行不行?
最近几年金融硕士很火，特别是清华北大这样的名校。
五道口金融学院又是前身为中国人
民银行研究生部，背景深厚，周小川为名誉院长，吴晓灵任院长，老道口的人马还在五道
口金融学院任职，加上新鲜血液加入五道口，现在人脉资源深厚，学术资源也蒸蒸日上，
实力比原来更加强大，再加上清华的出国资源，五道口金融学院变得更加金贵。
目前，能够与清华五道口金融学院媲美就是北大光华，但是北大光华考研方面招生人数少，
考试难度大，相比较而言，道口是更好的选择。
这是五道口金融学院金融硕士的整体排名
情况。
其次，有人问道口跨专业行不行？
据凯程从北大研究生院内部统计数据得知，五道口金融
学院金融硕士的考生中 90%是跨专业考生，在录取的学生中，基本都是跨专业考的。
对这
个现象凯程洛老师咨询了五道口金融学院的老师，因为本身金融学本科的学生，保研的，
加上出国的，加上就业的，基本上没有几个来考研的，金融学本科的就业本身就是不错的，
不用冒着风险来考研。
在考研复试的时候，老师更看重跨专业学生的能力，而不是本科背
景。
其次，金融硕士考试科目里，金融综合本身知识点难度并不大，跨专业的学生完全能
够学得懂。
即使本科学金融的同学，专业课也不见得比你强多少（大学学的内容本身就非
常浅）。
所以记住重要的不是你之前学得如何，而是从决定考研起就要抓紧时间完成自己
的计划，下定决心，就全身心投入，要相信付出总会有回报。
在凯程辅导班里很多这样三
跨考生，都考的不错，主要是看你努力与否。
货币银行学、国际金融学、投资学、公司理
财本身难度并不是很大，跨专业的学生入门没有障碍，不相信的同学可以自己去书店看一
下。
再次，在往年考取的学生中，有很多来自普通院校的，例如，凯程学员西北工业大学龚慧
堂，本科物理系，西北农林科大农学系的李少桦，安徽大学财政学的石继骅同学等案例非
常多，关键在于正确的方向，努力的复习，正确的学习方法，正确的心态，优秀的老师指
导下，考取五道口金融学院。
二、五道口金融学院金融硕士就业怎么样？
五道口金融学院毕业生去向一行三会（中国人民一行 证监会 保监会 银监会），各大银行
总行，各大金融机构，券商，投资公司，外资银行等，清华五道口和经管毕业生第一年大
约 20-30 万每年，中国金融还是处于初级发展阶段，对高端人才的需求量非常大，五道口
这样深厚背景的学生显得特别突出。
三、五道口金融学院金融硕士学费是多少？
五道口金融学院金融硕士学费总额为 12.8 万元，分两年缴清，预计 2016 年入学的同学们
学费大约也是一样，有奖学金。
1、10%的学生获一等奖学金，金额为学费的 100%；
2、30%的学生获二等奖学金，金额为学费的 50%；
3、60%的学生获三等奖学金，金额为学费的 25%。
相当于五道口学费最高是 9.6 万元。
为什么这么贵，凯程洛老师和清华北大人大的多位教授问了这个问题，他们的回答是一致
的，金融硕士是高投入高产出的专业，没有一流的老师就没有一流的学生，请最好的老师
培养金融硕士人才，这是行业需要。
确实，金融硕士就业薪水高是事实，一年就赚回来了。
例如五道口金融学院 2 年 12.8 万。
四、五道口金融学院金融硕士辅导班有哪些？
对于金融硕士考研辅导班，业内最有名气的就是凯程。
很多辅导班说自己辅导五道口金融
学院金融硕士，您直接问一句，五道口金融学院金融硕士参考书有哪些，大多数机构瞬间
就傻眼了，或者推脱说我们有专门的专业课老师给学生推荐参考书，为什么当场答不上来，
因为他们根本就没有辅导过五道口金融硕士考研，更谈不上有金融硕士的考研辅导资料，
及考上的学生了。
在业内，凯程的金融硕士、会计硕士非常权威，基本是考清华北大人大中财贸大金融硕士
的同学们都了解凯程，尤其是业内赫赫有名的五道口金融学院，50%以上的学员都来自凯
程教育的辅导，真真实实的学员视频经验在凯程官方网站全部有展示，同学们可以免费查
看。
凯程有系统的《五道口金融硕士讲义》《五道口金融硕士题库》《五道口金融硕士凯
程一本通》，也有系统的考研辅导班，及对五道口金融学院金融硕士深入的理解，在五道
口深厚的人脉，及时的考研信息。
不妨同学们实地考察一下。
凯程在 2015 年考取五道口金
融学院金融硕士 15 人，清华经管 10 人，毫无疑问，这个成绩是无人能比拟的。
并且，在
凯程网站有成功学员的经验视频，其他机构一个都没有。
（凯程已经把学员名单公布出来
了，可以查看视频，学员经验）
五、五道口金融学院金融硕士考研参考书是什么
五道口金融学院金融硕士参考书很多人都不清楚，这里凯程金融硕士王牌老师给大家整理
出来了。
初试教材：
凯程推荐的参考书目：
《货币银行学》易纲
《国际金融》姜波克
《投资学》中文第九版，博迪。
《公司理财》中文第九版，罗斯。
很多机构胡乱推荐参考书，导致学员浪费大量时间，请同学们擦亮眼睛。
凯程发布的这个
参考书是最权威的，请放心使用。
六、五道口金融学院金融硕士复试分数线是多少？
2015 年五道口复试分数线是 420 分，很多同学问为什么这么高，这里解释一下，2015 考研
中，五道口考试科目普遍简单，专业课是历年最简单的一次，凯程学员最高分达到了 140
多分，而难度较大的 2013 年，最高分才 110 多分，差距特别大。
数学三的难度在 2015 年
也创下历年最小，尤其是大题，在历年里一般是出在选择题的题目， 大题几乎是送分题。
英语二，难度本身就不大，政治难度比 2014 也略低。
综上所述，420 是正常分数，需要大
家努力。
复试权重及总成绩确定。
严格按考生总成绩排名，择优录取。
总成绩＝初试总成绩＋复试
笔试成绩＋面试平均成绩×4。
考研复试面试不用担心，凯程老师有系统的专业课内容培训，
日常问题培训，还要进行三次以上的模拟面试，确保你能够在面试上游刃有余，很多老师
问题都是我们在模拟面试准备过的。
七、如何调节考研的心态
稳定的心态：
其实我觉得只要做到全力以赴，然后中间不徘徊、不彷徨，认定目标，心态
基本上都是稳定的，成功的学生，除了刚开始纠结于考不考得上这个问题紧张心绪不稳定
之外，后来都挺稳定的，至少从表面上看上去是这样的，或许内心深处还是不太稳定的，
而且偶尔还是会出现抓狂的情况，不过很快就好了。
还有就是建议大家不要逢人就说自己
要考北大，感觉自己考北大挺牛逼，其实，你要想清楚，考哪里不牛逼，考上哪里才牛逼，
你考上后再告诉别人才显得你牛逼。
因为总有些人会很善意地规劝你要实际点，不要太不
自量力，尤其是你的最好最亲的朋友，而这对你的考研的心态有很严重的影响，到初试结
束，都没几个人知道我考北大。
效率与时间：
要记住效率第一,时间第二，就是说在保证效率的前提下再去延长复习的时间，
不要每天十几个小时，基本都是瞌睡昏昏地过去的，那还不如几小时高效率的复习，大家
看高效的学生，每天都是六点半醒，其实这到后面已经是一种习惯，我都不给自己设置闹
铃，自然醒，不过也不是每天都能这么早醒来，一周两周都会出现一次那种睡到八九点的
情况，我想这是身体的需要的，所以从来也不刻意强制自己每天都准时起来，这是我的想
法，还有就是当你坐在桌前感觉学不动的时候,出去听听歌或者看看财经新闻啥的放松放松。
坚定的意志：
考研是个没有硝烟的持久战，在这场战争中，你要时刻警醒，不然随时都会
有倒下的可能。
而且，它不像高考那样，每天都有老师催着，每个月都会有模拟考试检验
着。
所以你不知道自己究竟是在前进还是在退步、自己的综合水平是在提高还是下降。
而
且，和你一起的研友基本都没有跟你考同一个学校同一个专业的，你也不知道你的对手是
什么水平。
很长一段时间，都感觉不到自己的进步。
可能你某年的数学真题做了 130 多分，
然后你觉得自己的水平很高了，但你要知道，也有很多人做了 140 多分，甚至满分，所以
这是考研期间很大的一个障碍。
而且，应该在自己的手机音乐播放器里存一些特别励志的
歌曲，休息期间可以听听，让自己疲惫下来的心理瞬间又满血复活。
在凯程，不断有测试，
有排名，你就知道自己处于什么位置，找到差距，就能充足能量继续复习。
八、五道口金融学院考研的一些学习方法解读
一、参考书的阅读方法
（1）目录法：
先通读各本参考书的目录，对于知识体系有着初步了解，了解书的内在逻辑
结构，然后再去深入研读书的内容。
（2）体系法：
为自己所学的知识建立起框架，否则知识内容浩繁，容易遗忘，最好能够闭
上眼睛的时候，眼前出现完整的知识体系。
（3）问题法：
将自己所学的知识总结成问题写出来，每章的主标题和副标题都是很好的出
题素材。
尽可能把所有的知识要点都能够整理成问题。
二、学习笔记的整理方法
（1）第一遍学习教材的时候，做笔记主要是归纳主要内容，最好可以整理出知识框架记到
笔记本上，同时记下重要知识点，如假设条件，公式，结论，缺陷等。
记笔记的过程可以
强迫自己对所学内容进行整理，并用自己的语言表达出来，有效地加深印象。
第一遍学习
记笔记的工作量较大可能影响复习进度，但是切记第一遍学习要夯实基础，不能一味地追
求速度。
第一遍要以稳、细为主，而记笔记能够帮助考生有效地达到以上两个要求。
并且
在后期逐步脱离教材以后，笔记是一个很方便携带的知识宝典，可以方便随时查阅相关的
知识点。
（2）第一遍的学习笔记和书本知识比较相近，且以基本知识点为主。
第二遍学习的时候可
以结合第一遍的笔记查漏补缺，记下自己生疏的或者是任何觉得重要的知识点。
再到后期
做题的时候注意记下典型题目和错题。
（3）做笔记要注意分类和编排，便于查询。
可以在不同的阶段使用大小合适的不同的笔记
本。
也可以使用统一的笔记本但是要注意各项内容不要混杂在以前，不利于以后的查阅。
同时注意编好页码等序号。
另外注意每隔一定时间对于在此期间自己所做的笔记进行相应
的复印备份，以防原件丢失。
统一的参考书书店可以买到，但是笔记是独一无二的，笔记
是整个复习过程的心血所得，一定要好好保管。
九、五道口金融学院金融硕士专业课复习建议
1、货币银行学：
（1）黄达的 800 页金融学只在第一年看过两遍，外文教材的编书风格，
却十分重视中国的金融实际，知识点和章节最完整，但是具体到每一节的内容，结构性就
不很好。
所以黄达的书可以帮助构建大框架，了解中国的金融改革与发展，给你金融的整
体感觉，却难以整理好零碎的知识点，不太适合应试。
（2）易纲版货币银行学是三本经典里写的最早的（1999），文笔流畅，深入浅出，原理讲
得最透彻，但是部分章节和知识点陈旧。
通读全书后，凯程老师建议重点看好以下章节：
5，8，9，10，11，12，13，14，21。
（3）胡庆康的线代货币银行学教程，知识结构完整，言语略生硬，部分知识点讲述过细，
前两章政治经济学味道过重，作为易纲版的补充，稍微看看以下章节：
1，2，4，9
（4）人行一本通的货币银行篇和国际金融篇还是有很好的参考性的，提纲挈领，知识脉络
清晰，有助于构建框架。
凯程五道口一本通只给 vip 学生有，其他人没有。
总的来说，货银以易纲版为主（4 遍以上），辅以黄达版和胡庆康版的知识点、人行一本
通的逻辑框架进行复习，同时可在前期做一本综合这四本书的笔记，后期复习货银只需翻
看笔记，非常省时间。
2 国际金融学
【教材】复旦五版知识结构更好，高教三版讲得更细致。
前者重点看第二章、第三章、第
六章的第二三节、第七章的第一二节、第八章的第二节，后者重点看政策协调部分。
近几
年清华对于国金的考察主要集中在国际货币体系、汇率决定理论部分（重中之重就是 PPP
和 IRP 的计算）。
3 公司理财
罗斯第九版【教材和笔记】中文版知识点详尽，语言流畅，MM 定理部分的论述更是经典
中的经典。
但与多数外文教材一样，各章内部结构松散，所以最好做笔
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