比亚迪财务危机及成因分析.docx

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比亚迪财务危机及成因分析

献中陈旧的2010年以前的文献删去【标注】

西安广播电视大学开放教育

会计学专业

毕业论文（设计）

题目：

比亚迪财务危机及成因分析

专业层次：

本科

级别：

2014年春季

学号：

1461101202070

姓名：

何梦源

分校（工作站）：

西安电大直属一分校

指导教师：

蒿建华

2015年11月3日

比亚迪财务危机及成因分析

何梦源

摘要：

近些年，受国际金融危机影响，北美、欧洲、日本等传统的汽车消费市场出现了萧条现象，众多跨国汽车巨头已悄悄地将战略重心移向中国，同时也把更多的资本、人才和先进的技术、管理带入中国。

这给本土的汽车企业带来极大的竞争压力的同时，也给中国的汽车企业带来了千载难逢的发展机遇。

在这种激烈的竞争环境下，如何了解企业当前的财务状况、预测其潜在的财务风险、在危机及风险面前做出怎样的决策，这些对汽车企业来说都是至关重要的。

因此，为了汽车企业的长远健康发展，防范财务危机，就必须从财务危机的源头做起，控制好财务风险。

本文以比亚迪股份有限公司为研究对象，根据其2011-2013年的财务信息对其进行分析，指出比亚迪公司面临的主要财务危机。

文章分为四个部分：

第一，主要阐述财务风险的相关理论；第二，对比亚迪股份有限公司进行简要介绍；第三，对比亚迪公司的财务进行分析，并指出其存在的主要财务危机及原因；最后，根据比亚迪股份有限公司存在的财务风险提出可借鉴的控制对策。

关键词：

财务危机成因分析控制对策 比亚迪公司

近年来，我国的汽车市场受益于国家的宏观经济调控，以及得到国家出台的相关政策的支持，国内汽车产销呈现出大幅度持续增长的趋势。

但是，受北京、上海、广州等一线城市试行限购、限行的新政策的影响，使得蓬勃发展的中国汽车遭遇到了严峻的挑战[1]。

汽车社会快速发展带来的一系列未能及时跟上汽车发展速度的社会、交通、环保等问题，也成为了制约行业发展的瓶颈。

另外，由于受国际金融危机的影响，目前众多的跨国汽车巨头已悄悄地将战略重心移向中国，同时也把更多的资本、人才和更先进的技术、管理带入中国，这给国内汽车企业的发展带来了竞争压力的同时也带来了千载难逢的发展机遇。

如何在这广阔而充满竞争的市场空间立于不败之地，成为了每个企业决策者最关心的问题，然而每一个正确的战略决策都需要企业进行财务风险的分析和控制。

因此，防范财务危机、控制好财务风险，已经成为汽车企业加强风险管理，促进汽车企业长远健康发展的一种必然趋势。

一、财务风险的相关理论概述 

（一）财务风险的定义和特征 

1.财务风险的定义

财务风险是由企业财务管理活动中存在的不确定性而引起的，它作为经济上的一种风险现象，无论在实务界还是理论界中都得到广泛的重视。

对于财务风险概念的界定，目前有两种不同的理解，一种是狭义的理解，另一种是广义的理解。

狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业由于举债而给企业财务成果（企业利润或股东收益）带来的不确定性。

举债筹资一方面为满足投资需要，扩大规模，提高收益创造了前提条件，另一方面也增加了按期还本付息的筹资负担。

广义的财务风险是指在企业的各项财务活动中，由于各种不确定的因素影响，在一定时期内企业的实际财务收益与预期财务收益发生偏离，从而蒙受损失的可能性。

企业财务风险贯穿于企业各个财务环节，一般包括筹资风险、投资风险、资金收回风险、收益分配风险和汇率风险等。

2.财务风险的特征

从财务风险的定义中，我们可以看出企业的财务风险存在以下几种特征：

（1）客观性 

在市场经济的条件下，由于受外部环境及各种难以预料或无法控制的不确定因素的影响，企业的财务风险存在着客观性。

它不以企业管理者的意识为转移而客观存在着，企业管理者面对财务风险只能采取措施降低风险发生的概率，减少财务损失，而不能完全消除风险[2-3]。

也就是说只要企业存在资金的运转，就必然要面临着财务方面的风险。

（2）普遍性 

企业财务风险普遍存在于每一家企业及企业的所有经营活动过程中，并且始终贯穿于企业财务活动的全过程，是各种风险因素在企业财务上的集中体现。

在资金开始进入企业（筹资）→在企业中周转使用（包括投资等其他活动）及资金偿还（信用、借贷）→资金收回（销售活动）→资金收益分配的整个运动过程中都存在着财务风险，所以说企业的财务风险是普遍存在的。

（3）不确定性 

企业的经营活动和财务活动中存在很多极其复杂的不确定因素，从而导致了企业财务风险的不确定性。

这种不确定性是由财务风险形成过程的复杂性和随机性决定的，它并不能全面地被人们所了解和掌握。

（4）可控性 

从风险的不确定性可以得出风险的可控制性。

虽然财务风险存在不确定性，但是，财务风险的发生并不是纯粹的“意外”，而是有一定规律可循的。

企业可以根据以往类似事件的统计资料及其他相关信息，运用一定的技术方法，对可能产生的财务风险的发生时间、范围和程度进行预测，并对各种结果发生的概率做出主观估计和判断。

如果对具体风险的相关因素充分了解并加以有效控制，则可以控制具体风险的发生和程度。

影响企业财务风险的因素总的来说是有限的，虽然其中部分因素难以控制，但另一部分因素对企业来说还是可以控制的。

（5）双重性 

财务风险的双重性是指财务风险具有两面性，它既可能使企业遭受额外的损失，也可能给企业带来额外的收益。

企业财务风险和利益是相互存在、相互渗透的，要想获得较高的收益，就必然要承担风险。

通常意义下，风险和收益能呈正比的关系，风险越大，最终能够期望的客观收益也就越大，反之亦然。

（二）财务风险的基本类型 

企业的财务活动贯穿于企业生产经营的全过程，其主要表现为以下几个方面：

筹资活动、投资活动、资金回收活动以及收益分配活动。

1.筹资风险 

筹资风险是指由于资金供求市场、宏观经济环境的变化或筹资来源结构、币种结构、期限结构等因素而引起的企业收益的不确定性以及到期不能偿还债务本息和投资者报酬的风险。

企业筹集资金的渠道可分为两种，一种是借入资金，一种是所有者投资。

借款筹资的风险主要表现在企业能否及时还本付息；所有者投入的资金属于企业的自有资金，不存在还本付息的问题，其风险只存在于其使用效益的不确定性上。

企业在筹集资金时应全面分析企业的内外资金环境，做好资金安排，并根据企业实际情况进行资金的筹集，优化资本结构。

2.投资风险

 投资风险是指投资项目不能达到预期效果，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。

通常，投资项目是决定企业收益和风险的首要因素，不同的投资项目往往具有不同的风险，包括对内投资项目风险和对外投资项目风险，它们对企业价值和企业风险的影响程度都不同。

企业在获得资金以后，进行的投资可分为三种类型：

一是投资生产项目，二是投资商贸活动，三是投资证券市场。

企业的投资自主权扩大以后，其面临的投资风险也会增加。

3.资金回收风险 

资金回收风险是指企业在销售商品和提供劳务过程中，由于企业信用政策、客户信用评价分析和坏账的管理等因素而使企业无法按期收回资金或者只能收回部分资金的可能性[4]。

资金回收风险的存在不仅受企业决策及管理水平的影响，同时还受国家财政金融政策的影响。

企业在选择客户时要严格谨慎，尽量避免出现应收账款回收期长甚至出现坏账等情况，避免因财务困境而引起的企业形象和声誉的受损，甚至破产。

4.其他风险 

财务风险的类型除了以上几种风险以外，还存在其他的风险。

如收益分配风险、汇率风险。

收益分配风险是指当企业赢得利润后，将收益在企业内部、债权人以及投资

者之间进行分配时，由于分配政策的制定不当而给企业带来的不利影响。

不合理的收益分配政策会降低企业的偿债能力，挫伤债权人和投资者的积极性，增加企业的经营风险，进而出现财务风险。

汇率风险是指在一定时期内由于汇率变动引起企业外汇业务成果的不确定性[5]。

企业的汇率风险与其筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险等各种风险相互依存，它并不是一种独立的风险。

（三）财务风险的控制方法 

1.规避财务风险

风险规避是风险应对的一种方法，是指通过计划的变更来消除风险或风险发生的条件，保护目标免受风险的影响[6]。

利用风险规避的方法可以使企业很好的预防市场风险与经营风险，可以使企业的投资风险降到最低。

2.自留财务风险 

由于财务风险存在着普遍性，所以企业不可能完全避免财务风险引起的所有损失。

另外，风险控制的措施也是需要成本的，当某项风险不能避免或是风险转移的成本很高时，企业自愿承担风险损失的方法，就称为自留财务风险。

3.转移财务风险 

转移财务风险是指企业通过合同或非合同的方式将风险转嫁给另一个人或单位的风险处理方式[7]。

即企业通过某些手段将部分或全部财务风险转嫁给他人承担的方法。

风险转移并不能消除风险，而是把风险转嫁给另一方来承担。

财务风险的转移包括三种转移，分别是：

保险转移、财务型非保险转移和控制型非保险转移。

4.分散财务风险 

分散风险主要是指企业通过实际情况，采取多元经营、多方投资、多发筹资的方式分散财务风险[8]。

利用分散风险的方法，企业既可以降低风险，又不会损及收益。

二、比亚迪公司的财务风险及成因分析 

比亚迪股份有限公司创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市，公司总部位于广东省深圳市龙岗坪山新区比亚迪路，是一家拥有IT，汽车和新能源三大产业群的高新技术民营企业。

2003年，比亚迪收购西安秦川汽车有限责任公司（现“比亚迪汽车有限公司”），正式进入汽车制造与销售领域，开始民族自主品牌汽车的发展征程。

发展至今，比亚迪汽车产业分布在深圳坪山、西安、北京、上海、惠州、长沙、韶关七大工业园，形成了集研发设计、模具制造、整车生产、销售服务于一体的完整产业链组合。

近几年，比亚迪陆续推出新产品，包括S6、G6、速锐等，受到市场热烈欢迎。

作为一站式手机零部件供货商，比亚迪生产各种优质的手机零部件，其IT产品及业务主要包括充电电池、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、微电子产品、液晶显示屏模组、光电子产品、柔性电路板、充电器、连接器、不间断电源、直流电源、太阳能产品、手机装饰、手机设计、手机测试、手机组装业务、笔记本电脑设计开发、测试及制造组装业务等。

比亚迪的新能源汽车，虽然市场推广有限，但比亚迪在新能源汽车领域的名声还是很好的，因为它的产品率先应用于公交车和出租车，不仅在中国境内推广，还在国外获得发展。

虽然比亚迪公司近几年来取得了较好的业绩，但在其快速发展的背后也隐藏着不同程度的风险。

（一）筹资风险分析 

筹资活动是一个企业生产经营活动的出发点，同时也是公司选择上市的主要原因之一。

从某种程度上说，资金筹集状况严重影响到企业的发展，许多企业因为资金短缺而陷入困境甚至破产。

资金筹集的途径很多，例如保留盈余、计提折旧、银行借款等，对上市公司而言，还可以通过发行股票、公司债券等在金融市场上进行筹资，但无论是以主权方式还是以债权方式进行的筹资行为，都存在着不同程度的风险。

公司的债务结构及相关指标直接影响到筹资风险的大小，为了更好的分析比亚迪股份有限公司的筹资风险，我们分别从债务性筹资规模和从借款利息两个方面进行分析。

1.公司债务性筹资规模分析

比亚迪股份有限公司在近几年进行扩大经营规模和投资规模，对现金的需求量大幅度增长，因此公司大量举债筹资。

2.公司借款及利息分析

近几年来公司为了扩大经营规模，进行负债经营，这就意味着公司需要借款以及支付相关的利息。

通过调查数据分析，该公司短期借款比重越来越大，长短期筹资结构不够合理。

如果公司资金利润率低于相应的借款利息时，公司将面临较大的筹资风险，一旦资金链发生断裂，后果不堪设想。

综合以上两个方面对比亚迪股份有限公司筹资风险的分析，其风险可能源于以下原因：

由于国内相关的汽车优惠政策逐步取消、市场竞争加剧以及公司的零部件最大单一业务订单的推迟[9]；再加上国内人工成本和原材料的价格上升等原因，在很大程度上都影响着公司的收益。

与此同时，公司在策略上也出现了失误，比亚迪股份有限公司旗下的新能源业务盲目扩张，忽视了客观条件。

如比亚迪在国家乃至地方的政策尚未完善，对新能源产业的扶持力度不够，以及基础设施不够好的情况下，开展双模电动汽车、太阳能电池等业务，而受这些因素的严重制约，比亚迪新能源汽车的发展没能达到其预期的效果。

为了扭转不利局面，比亚迪公司加大负债融资，尤其是短债融资。

这加大了公司按期还本付息的压力，同时引起了一系列的连锁反应，导致公司的股票价格下跌，债权人的权益得不到保障，以及影响投资者对公司的评价和投资信心，不利于公司未来的集资计划，也给公司带来了一定程度的筹资风险。

（二）投资风险分析 

企业投资行为产生的最根本的目的和动力都是为了获得较好的经济效益。

但是市场状况千变万化，如果企业盲目扩大投资不但无法获得预期的回报，反而会给企业带来一定的财务风险。

这些年比亚迪公司不断扩大经营规模和投资规模，可是效果却不怎么理想。

出现这些状况的原因有可能是由于投资环境以及市场的影响所带来的风险：

一是由于欧美等海外市场针对中国光伏产品的贸易制裁政策，使得国内光伏厂商的经营环境持续恶化，太阳能电池行业于期内保持低迷，从而导致太阳能电池业务的投资环境恶化，出现大规模地亏本，使公司的整体业绩下滑[10]；二是受中国汽车市场需求减少，汽车销量下滑以及同行业的竞争等因素影响。

虽然公司在原有的主力车型F3和F6的市场竞争力逐渐降低的情况下，转型产品G6和S6，销量尚可，但是由于价格较高，增长较为缓慢。

总体来看，比亚迪投资风险大部分都来自于太阳能电池的亏损。

（三）资金回收风险分析 

资金回收风险实际上就是在企业产品从销售转化为结算资金，再由结算资金转化为货币资金的过程中由于时间和金额不确定性，所造成的资金回收风险[11]。

企业资金需要顺利回收，产品就必须能够顺利地实现销售，再顺利地向结算资金转化。

而资金的前后不连贯说明公司存货管理水平有待提高，销售业绩较差，企业内部产品积压较多，存货转化为现金或应收账款的速度较慢，流动性差，增加了营运资金的占用；同时产品向资金的转化速动较慢，在很大程度上增加了资金回收的风险。

而在应收账款收回方面，效率表现低下，销售账款不能及时回收变现，也给资金回收带来较大的风险。

公司出现资金回收风险的原因，在很大程度上还是归结于比亚迪股份有限公司在太阳能电池行业业绩的下滑，由于欧美等海外市场针对中国光伏产品的贸易制裁政策，使得国内光伏厂商的经营环境持续恶化，太阳能电池行业于期内保持低迷；以及国内汽车行业需求速度放缓等，从而导致了公司大量货物积压，存货基数增大以及不能及时收回销售上的应收账款，给公司带来了资金回收风险。

（四）其他风险分析 

除了上述的风险之外，公司还可能存在收益分配风险和汇率风险。

普通股的股民没有在利润中获得较大的利益，这会影响股民对公司股票的持股数量，甚至会发生连锁效应，给企业带来一定的风险。

出现以上情况的原因可能是因为近些年来，比亚迪公司利润不佳以及扩大生产经营规模所致。

三、比亚迪公司财务风险的控制措施 

（一）筹资风险控制 

1.合理制定筹资规模 

比亚迪公司在进行融资时，应当充分考虑当前的经济形势，关注国家政策以及银行的信贷政策，对自身资金的需求进行准确的预测以便做好财务预算工作。

另外，为了防范公司的筹资风险，针对目前公司的经营规模及负债情况，合理控制企业的筹资规模，保持适度的资产负债率，避免举债过多带来的财务风险。

2.融资渠道多元化 

从上述分析中可以看到比亚迪公司短期借款的比重比较大，且呈上升的趋势，甚至到2013年涨幅高达23.88％。

公司通过借款筹资在一定程度上虽然能够起到财务杠杆的作用，但是，借款融资就如同一把“双刃剑”，企业在获得借款的同时，不仅要支付巨额的利息费用，还可能会引发财务危机，给企业带来较大的财务风险。

因此，比亚迪公司可以根据目前的借债情况，拓宽融资渠道，采取保留盈余、计提折旧、发行债券和股票等多元化融资的方式，分散公司的财务风险。

3.优化企业资本结构 

企业的资产由负债和所有者权益构成，在生产经营活动过程中，一定要协调好两者之间的比率。

比亚迪公司的债务权益比逐年上升，这是非常值得关注的问题。

因此，公司应该提高自有资金，适度利用负债。

同时，公司在进行负债融资时，一定要充分考虑到融资结构的问题。

从相关的财务数据中不难发现，比亚迪公司的债务结构不是很合理，长短期的负债比率相差甚大。

近三年来比亚迪公司的短期借款比重不断上升，而长期借款的比重却逐年下降，短债比重越来越大，加大了企业短期还债的压力。

比亚迪公司应该树立长远的思想，着眼于长远经济的发展，做到长短期借款比例的和谐，调整公司的负债结构，努力避免债务结构不合理所带来的财务风险。

（二）投资风险控制 

投资风险控制是通过组织和制度的有效安排，对投资活动可能产生的无法到期偿款债务或无法实现预期报酬的风险进行控制，防范于未然的风险控制机制。

因此，为了加强对投资的内部管理及控制，规范投资行为，防范投资风险。

比亚迪公司可以通过以下几种措施对投资风险进行防范。

1.加强对投资项目的研究，提高预测风险的能力 

企业只有把有限的资金用到最需要的项目和效益较好的项目上，才能充分发挥资金的效能。

比亚迪公司在开发投资之前应当聘请专业人员进行严密的市场调查，收集相关资料，掌握准确的投资信息，对项目的必要性、可行性、合理性进行严密探讨；在确定投资项目后，比亚迪公司还应通过科学的方法和手段确定如何实施以取得最优经济效益，加快资金周转。

在明确了投资的项目后，并充分预测项目可能出现的风险，才能将风险带来的损失降到最低，甚至规避风险。

2.加强对投资资金的管理

比亚迪公司应该由财政部门制定资金需求计划，联合其他各部门共同完成资金支出的控制，综合考虑资金的投入时间和投入量,坚持集中财力、物力保证重点项目建设的原则，防止出现资金占线长而宽松的被动局面。

同时，公司还必须制定严格的资金管理制度，加强对投资资金的管理，压缩不合理的支出，加快投资资金的收回速度，提高投资收益率。

（三）资金回收风险控制 

1.改变销售策略，减少存货 

存货是占用资金比重较大，品种繁多的产品，存货周转的快慢，直接影响到企业的损失，财务风险的大小。

因此，企业需要不断完善销售策略，加强存货内部控制。

比亚迪公司近三年来的存货量一直在不断的上升，从2011年的659579.7万元到2013年的822055.2万元，增幅高达12.471％。

当然这有可能是因为公司生产水平提高以及太阳能电池业绩下滑等原因所引起的。

总之，存货积压过多，资金周转不灵，容易给企业带来财务风险。

比亚迪公司应该根据市场的需求、市场价格以及销售费用等影响销售的各个因素，做好调查、预测、管理等工作，建立完善的存货内部控制体系，改善销售策略，减少存货。

当然，比亚迪公司在进行存货规划时，应该科学地预算公司的经济订货量、再订货点、保险储备等，保持公司存货的合理性。

此外，公司还可以在“供产销”全过程中融入相互制约、相互牵制的制度，在开展业务时，明确权限和应当承担的责任。

2.加强应收账款管理 

（1）建立稳定的信用政策 

应收账款信用政策是企业财务政策的一个重要组成部分，企业要管好用好应收账款，必须先制定合理的信用政策。

比亚迪公司应收账款近三年来逐年上升，截止到2013年应收账款已经高达768742.2万元较2011年增幅高达40.084％；而且应收账款周转率、资金回收率均有逐年下降的趋势。

为此，比亚迪公司建立合理的信用政策可以从三个方面进行：

一是制定合理的信用标准，针对公司目前应收账款金额较大的情况，可以采取严紧的信用标准策略；二是提供适当的信用条件，包括信用期限、折扣期限、和现金折扣；三是收账政策，比亚迪公司可以采用较积极的收账政策，加速应收账款的收回，尽量减少坏账损失，同时也要注意收账费用的控制。

（2）确定客户的资信等级 

对于客户的选择，企业一定要擦亮自己的眼睛。

客户资信调查是客户资信评价的依据，也是及时发现客户风险的主要方法。

比亚迪公司可以采用直接调查法、间接调查法等相关方法对客户进行资信调查，做到去伪存真，去粗取精，保证信息的真实、准确和可靠。

另外，比亚迪公司还应对客户资信进行等级评价，常用的方法有“5C”评估法、信用评分法、等级评定法。

（3）重视账龄分析，催收拖欠款项 

比亚迪公司目前应收账款的数目较大，而资金回收率又逐年下降，到2013年年底已降至3.12％，创历史新低。

针对这种情况，比亚迪公司应该把所有的应收账款进行账龄分析，按回收的质量划分层次，然后对拖欠款项的客户进行催收，努力提高公司应收账款的回收率，减少坏账损失。

（四）其他风险控制 

1.收益分配与汇率风险的控制 

企业在获得投资收益以后，就会面临利润分配的问题。

企业获得的收益是用于扩大再生产还是用于分配股利，这与企业的发展策略和融资需要有很大的关系。

企业进行收益分配有两种方式，一是现金分配；二是进行转增资本。

从比亚迪公司的相关财务指标中，我们发现其普通股股利从利润中获得的红利甚少，只有在2011年普通股股利每股获利0.27元。

对此，比亚迪公司应该严格按照制定的规范性的收益分配政策来分配利润，杜绝收益分配的随意性。

同样，比亚迪公司还可以根据发展的需要合理进行转增资本，并适当分配现金。

公司进行收益分配就可以较大程度地调动投资者的积极性，减小企业收益分配的风险。

汇率变动对公司的现金影响也较大。

因此，比亚迪公司在进行对外交易时要时刻留意汇率变动带来的影响，同时还要时刻关注各国货币的增贬值情况，为公司的对外交易做好合理的预测。

2.提高企业管理人员的风险意识 

树立风险意识是有效防范和控制财务风险的一个重要因素，因此，比亚迪公司的经营管理者应该不断增强财务风险意识，认真分析公司的内外部环境。

公司管理者作为企业决策的核心，更应该发挥带头的作用，从思想上、行动上重视公司的财务风险，大力宣传防范风险的重要性。

比亚迪公司存在财务风险的原因有多种可能，其中不仅是由财务风险的客观性等特征所决定，很大部分也是因为管理者对财务风险的重视程度不够高。

所以，比亚迪公司应该认真分析其内部原因，并进行总结，开展培训和讲座活动，培养员工认识风险，识别风险，规避风险和应对风险的能力。

参考文献

 [1]中国汽车制造业当前发展情况调查分析.中研网.

[2]侯滇涛.湘电集团财务风险控制研究[D].长沙:

 湖南大学，2011:

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[4]王珍.房地产企业财务风险分析与控制研究[D].

西安：

西安建筑科技大学，2011.5:

17 

[5]董晓晨.我国中小企业财务风险控制分析[J].经济师.2013（6）:

104-106. 

[6]尹国森.开发商业地产的风险及防范[J].北方经贸.2013（8）:

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[7]黄婉婷.企业财务风险控制研究[J].会计之友.2013（8）：

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[8]李海宽.上市公司财务风险的控制[J].财经界.2010（24）:

203-204. 

[9]姜鹏等.比亚迪股份有限公司财务分析[J].企业导报

.2013 （17）:

100 

[10]比亚迪太阳能电池业务拖累业绩-深圳市华阳隆科技有限公司. 

[11]孙奎玉.浅谈企业内部财务的风险[J].农民致富之友.2012

（2）：

3-4

致谢词

最后，我要特别感谢蒿建华老师。

是她在我毕业的最后关头给了我巨大的帮助与鼓励,使我能够顺利完成毕业论文，在此表示衷心的感激。

2015年11月3日定稿